O mercado de previsão está sendo processado pelos governos estaduais dos Estados Unidos, de forma louca.

Até hoje (25/04/2026), já há 9 estados oficialmente processando várias plataformas de mercado de previsão nos tribunais, incluindo Kalshi, Polymarket, Crypto.com, Gemini e Robinhood (este é o corretor da Kalshi), e alguns estados apresentaram contrarreatos contra a CFTC (Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA).
As razões para os processos quase sempre são — o mercado de previsão viola a lei de jogos de azar do estado, realizando apostas ilegais.
O ponto de discórdia é se a CFTC (que já concedeu licenças para essas quatro plataformas de previsão) tem autoridade regulatória sobre o mercado de previsão, ou se essa autoridade pertence às leis estaduais.
Na verdade, isso remete a uma questão fundamental — o mercado de previsão é ou não um cassino?
Para os governos estaduais, é considerado cassino; para a CFTC, não é, pois a agência define o mercado de previsão como um mercado de opções binárias.
Pessoalmente, acho que o mercado de previsão não pode ser considerado um cassino.
Na verdade, há muitas diferenças entre os dois:
1. A maioria das apostas em cassinos envolve jogos de pôquer, dados ou apostas esportivas; enquanto o mercado de previsão, além de apostas esportivas, cobre eventos financeiros, econômicos, de criptomoedas, entre outros.
2. As apostas em cassinos geralmente aguardam o resultado para serem liquidadas; o mercado de previsão funciona como um livro de ordens, permitindo lucros ou perdas a qualquer momento antes do resultado do evento.
3. Cassinos quase sempre são jogos entre jogadores comuns e o banqueiro, onde a expectativa matemática mais as estratégias do banqueiro formam um jogo de soma negativa; já o mercado de previsão é um mercado PvP, onde a plataforma apenas lança o mercado, sem participar diretamente das apostas dos usuários. Os usuários podem ganhar dinheiro negociando cotas, fazendo market making ou arbitragem (embora seja difícil).
4. Cassinos têm apenas uma natureza de entretenimento, sem atributos financeiros; mas o mercado de previsão pode servir como uma ferramenta de hedge para traders e instituições, por exemplo, para proteger contra decisões de política do Federal Reserve ou outros eventos de mercado.
5. As informações de odds dos cassinos não podem ser utilizadas; enquanto a teoria do mercado de previsão se baseia na “sabedoria das multidões” de Hayek, e suas informações podem ser amplamente utilizadas. Os dados do Polymarket já são agregados por grandes sites de informação, como Yahoo e Bloomberg.
6. As liquidações e negociações em cassinos dependem de sistemas internos, com dados não públicos ou transparentes; já o mercado de previsão realiza negociações e liquidações via blockchain, usando oráculos multi-partes para determinar os resultados.
Esses 6 pontos demonstram que o mercado de previsão e o cassino não são a mesma coisa, embora pareçam semelhantes.
Se considerarmos o mercado de previsão como um jogo de azar, então o mercado de ações, futuros e câmbio também seriam jogos de azar? Afinal, todos têm altas e baixas, e a maioria das pessoas perde dinheiro...