Divisão central: disputa sobre definição e confronto entre federalismo e poder estadual

A controvérsia entre Kalshi e a regulamentação do estado de Nevada é um caso emblemático do conflito de jurisdição entre o governo federal e os governos estaduais nos Estados Unidos. Kalshi afirma que oferece "contratos de eventos" (event contracts) regulamentados pela CFTC, considerados derivativos financeiros; enquanto Nevada considera que, na prática, trata-se de apostas esportivas que requerem licença de jogo, sendo uma operação ilegal.

Linha do tempo: camadas de proibição

· Março de 2025: a Comissão de Jogos de Nevada emite a primeira ordem de cessação, Kalshi processa o governo estadual e consegue uma liminar inicial, permitindo a continuação das operações.
· Novembro de 2025: o juiz federal Andrew Gordon revoga a decisão, afirmando que a interpretação de Kalshi sobre a jurisdição exclusiva da CFTC "vai subverter décadas de federalismo na regulamentação de apostas".
· Março-Abril de 2026: juízes estaduais emitem sucessivas ordens de restrição temporária e liminares iniciais, proibindo totalmente as operações da Kalshi no estado, com justificativa direta: "não há diferença na conduta, seja apostando na Caesars ou comprando contratos na Kalshi".

Conflito jurídico central

Kalshi argumenta que a CFTC possui jurisdição exclusiva, e que a lei federal prevalece sobre a lei estadual de apostas. Mas o governo de Nevada cita um caso da Suprema Corte de 2018, enfatizando que a regulamentação de apostas pertence aos estados; se Kalshi vencer, a CFTC se tornará a "agência reguladora de apostas em todo o país", o que representaria um impacto sério na soberania estadual.

O Tribunal de Apelações do Nono Circuito realizou uma audiência conjunta sobre os casos de Kalshi, Crypto com e Robinhood, com três juízes demonstrando suspeitas gerais em relação à Kalshi; alguns comentários dizem que a audiência foi uma das "menores expressões do ano". Este caso provavelmente será decidido pela Suprema Corte dos EUA. Vale destacar que o nomeado para presidente da CFTC é membro do conselho da Kalshi, e a controvérsia de conflito de interesses já chamou atenção de parlamentares, podendo essa variável acrescentar novas incertezas ao desfecho do processo. #kalshi与内华达州的监管权争议