#加密市场观察 Antevisão da reunião do FOMC antes do encontro de julho: aumento de taxas mais perto ou mais longe?
Nos dias 28 e 29 de julho (horário de Washington, EUA), o Fed reúne-se para uma reunião do FOMC, e a decisão sobre as taxas de juro será divulgada às 2:00 da madrugada do dia 30 de julho (hora de Pequim). Devido ao impacto da instabilidade no Médio Oriente, o risco de uma retoma da inflação tem vindo a aumentar recentemente, o que também poderá fazer desta reunião de política monetária um dos principais pontos de atenção do capital nesta semana.
Primeira secção: expectativas da perspetiva do mercado — referência aos dados do CME Fed Watch
O FedWatch é uma ferramenta gratuita lançada pela CME. Com base nos dados de transações dos futuros sobre taxas de juro, calcula a probabilidade de alterações nas taxas. Através da observação destes dados, geralmente conseguimos perceber as apostas do mercado sobre a direção das taxas do Fed.
Probabilidade de aumento de taxas em julho (CME Fed Watch): neste momento, a taxa dos fed funds nos EUA mantém-se no intervalo de 3,5%-3,75%. De acordo com a precificação atual do mercado, a probabilidade de um aumento para 3,75%-4% (aumento de 25bp) nesta reunião é de 37,9%, e a percentagem prevista de aumentos de taxas continua a subir ligeiramente.
Segunda secção: a maior mudança! A lógica de leitura é totalmente diferente na era de Waller e Powell
Na fase do anterior presidente, Powell, ele tinha o hábito de emitir sinais orientadores, mostrando-se disposto a dar pistas ao mercado; assim, todos conseguiam inferir um calendário aproximado para a trajetória futura das taxas de juro.
Mas desde que o novo presidente, Waller, assumiu funções, a forma como se comunica mudou de forma clara: mantém deliberadamente a prudência, recusa dar antecipadamente uma previsão sobre a trajetória futura das taxas e não está disposto a definir de modo claro a rota das taxas. No conjunto, os ajustes de política seguem de forma flexível os dados económicos. Por isso, ao analisar o discurso de Waller na conferência da reunião de julho, não devemos voltar a insistir em “em que mês haverá cortes, em que mês haverá aumentos e como as taxas irão evoluir no futuro” a partir dessas pistas. Em vez disso, devemos concentrar-nos nos seguintes aspetos:
① como Waller avalia a pressão inflacionista atual;
② qual é a atitude em relação à situação do emprego nos EUA e à resiliência da economia;
③ a visão para as reformas futuras do Fed e o progresso atual.
Panorama das opiniões divulgadas publicamente por Waller recentemente (15 de julho — audiência no Senado):
"Não estou satisfeito com nenhum indicador de inflação."
"O mercado de trabalho parece estar bastante forte, mas em termos de inflação a perspetiva não é tão positiva."
"Vamos analisar as nossas ferramentas, incluindo o balanço e as taxas de juro, para ver se precisamos de ajustá-las para lidar com a inflação."
"Manter a taxa de inflação acima da meta de 2% durante os últimos cinco anos é, por si só, uma falha do Fed, e devemos manter tolerância zero para uma inflação persistentemente elevada."
"As medidas para conter a inflação incluem ferramentas de taxa de juro; temos capacidade para o fazer."......
Terceira secção: travar a inflação — dados de PCE de junho nos EUA
O PCE é o principal indicador de inflação que o Fed acompanha de perto. Os dados mais recentes desta vez serão divulgados em simultâneo na noite do dia 30. Outro indicador de observação da inflação, o CPI de junho, dado que houve ajustes anteriores nos preços do petróleo, já mostrou uma tendência de recuo. A taxa mensal anterior do índice de preços do core PCE de junho nos EUA: valor previsto 0,3% 0,2% real ? (divulgado às 20:30 na noite de 30 de julho)
Nos dias 28 e 29 de julho (horário de Washington, EUA), o Fed reúne-se para uma reunião do FOMC, e a decisão sobre as taxas de juro será divulgada às 2:00 da madrugada do dia 30 de julho (hora de Pequim). Devido ao impacto da instabilidade no Médio Oriente, o risco de uma retoma da inflação tem vindo a aumentar recentemente, o que também poderá fazer desta reunião de política monetária um dos principais pontos de atenção do capital nesta semana.
Primeira secção: expectativas da perspetiva do mercado — referência aos dados do CME Fed Watch
O FedWatch é uma ferramenta gratuita lançada pela CME. Com base nos dados de transações dos futuros sobre taxas de juro, calcula a probabilidade de alterações nas taxas. Através da observação destes dados, geralmente conseguimos perceber as apostas do mercado sobre a direção das taxas do Fed.
Probabilidade de aumento de taxas em julho (CME Fed Watch): neste momento, a taxa dos fed funds nos EUA mantém-se no intervalo de 3,5%-3,75%. De acordo com a precificação atual do mercado, a probabilidade de um aumento para 3,75%-4% (aumento de 25bp) nesta reunião é de 37,9%, e a percentagem prevista de aumentos de taxas continua a subir ligeiramente.
Segunda secção: a maior mudança! A lógica de leitura é totalmente diferente na era de Waller e Powell
Na fase do anterior presidente, Powell, ele tinha o hábito de emitir sinais orientadores, mostrando-se disposto a dar pistas ao mercado; assim, todos conseguiam inferir um calendário aproximado para a trajetória futura das taxas de juro.
Mas desde que o novo presidente, Waller, assumiu funções, a forma como se comunica mudou de forma clara: mantém deliberadamente a prudência, recusa dar antecipadamente uma previsão sobre a trajetória futura das taxas e não está disposto a definir de modo claro a rota das taxas. No conjunto, os ajustes de política seguem de forma flexível os dados económicos. Por isso, ao analisar o discurso de Waller na conferência da reunião de julho, não devemos voltar a insistir em “em que mês haverá cortes, em que mês haverá aumentos e como as taxas irão evoluir no futuro” a partir dessas pistas. Em vez disso, devemos concentrar-nos nos seguintes aspetos:
① como Waller avalia a pressão inflacionista atual;
② qual é a atitude em relação à situação do emprego nos EUA e à resiliência da economia;
③ a visão para as reformas futuras do Fed e o progresso atual.
Panorama das opiniões divulgadas publicamente por Waller recentemente (15 de julho — audiência no Senado):
"Não estou satisfeito com nenhum indicador de inflação."
"O mercado de trabalho parece estar bastante forte, mas em termos de inflação a perspetiva não é tão positiva."
"Vamos analisar as nossas ferramentas, incluindo o balanço e as taxas de juro, para ver se precisamos de ajustá-las para lidar com a inflação."
"Manter a taxa de inflação acima da meta de 2% durante os últimos cinco anos é, por si só, uma falha do Fed, e devemos manter tolerância zero para uma inflação persistentemente elevada."
"As medidas para conter a inflação incluem ferramentas de taxa de juro; temos capacidade para o fazer."......
Terceira secção: travar a inflação — dados de PCE de junho nos EUA
O PCE é o principal indicador de inflação que o Fed acompanha de perto. Os dados mais recentes desta vez serão divulgados em simultâneo na noite do dia 30. Outro indicador de observação da inflação, o CPI de junho, dado que houve ajustes anteriores nos preços do petróleo, já mostrou uma tendência de recuo. A taxa mensal anterior do índice de preços do core PCE de junho nos EUA: valor previsto 0,3% 0,2% real ? (divulgado às 20:30 na noite de 30 de julho)
