#沃什听证会撞上CPI O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, já está em funções há mais de um mês e, após a conclusão de uma reunião de decisões do FOMC e duas aparições públicas, os investidores continuam a especular se o novo presidente tem uma postura mais “hawkish” (falcão) ou mais “dovish” (pomba) em matéria de políticas. Na próxima semana, ele estará presente, respectivamente na terça-feira e na quarta-feira, nas audiências semestrais da Câmara dos Representantes e do Senado, o que proporcionará ao mercado mais uma oportunidade para observar a sua linha de pensamento político. É de salientar que, na terça-feira, 90 minutos antes do início da audiência, serão divulgados oficialmente os dados mais recentes do CPI, pelo que Warsh quase não conseguirá evitar perguntas relacionadas com a trajetória da inflação nos EUA, o que aumentará significativamente a atenção dada a esta audiência.
Para o dólar, o maior cenário de risco é um CPI acima do esperado, ainda mais “quente”; no entanto, Warsh continua a repetir no Congresso a afirmação recente de que os riscos de inflação já abrandaram. Pelo contrário, se lhe forem colocadas perguntas sobre o tema e ele não excluir a possibilidade de um aumento de juros em julho, o dólar deverá manter a tendência de alta observada após a reunião do FOMC.
Neste momento, com as alterações às políticas conduzidas por Warsh e a contínua revisão da lógica de precificação das taxas por parte do mercado, a direção da política monetária dos EUA tornou-se o maior fator de desvantagem para o mercado do ouro.
Desde que assumiu a liderança da Reserva Federal, Warsh sempre colocou a estabilidade dos preços em primeiro lugar na sua agenda política. Atualmente, o mercado já está a precificar pelo menos um aumento de juros ainda este ano, com o mais cedo a acontecer em setembro. Ainda assim, analistas também referem que os preços internacionais do petróleo recuaram significativamente face aos máximos durante o conflito entre EUA e Irão, que a pressão inflacionária abrandou na margem, e que existe espaço para uma suavização das declarações “hawkish” de Warsh na audiência.
Robert Minter, diretor de estratégia de investimentos da Aberdeen Standard Investments, afirmou em entrevista à Kitco News que o mercado está a amplificar de forma excessiva os comentários “hawkish” de Warsh, mas está a ignorar a lógica estrutural que sustenta o ouro a longo prazo. Muitos dos clientes institucionais que ele acompanha não acreditam que a Reserva Federal vá avançar para uma implementação de medidas de aperto.
Minter disse: “Os consultores de investimento institucional não concordam com a precificação atual do mercado. Não acreditam que Warsh vá manter-se persistentemente firme e não veem com bons olhos a concretização de aumentos de juros ainda este ano. À parte a inflação, antes das eleições a Reserva Federal praticamente não adotará medidas de aperto; trata-se de uma inclinação política fixa que não é afetada por mudanças na liderança.” Na sua opinião, na fase atual Warsh está mais a libertar declarações mais “hawkish” para reforçar a credibilidade das políticas do que a preparar um grande ciclo de aumentos. Mesmo que a volatilidade do preço do ouro aumente no curto prazo, os clientes institucionais continuam a reconhecer o valor de alocação do ouro a médio e longo prazo.
Outros bancos centrais: praticamente fechado, com a fita!
O Banco do Canadá deverá manter as taxas inalteradas
Na quarta-feira, às 21:45, o Banco do Canadá divulgará a decisão sobre taxas de juro e o relatório de política monetária; às 22:30, o governador Macklem e o vice-governador sénior Rogers realizam uma conferência de imprensa sobre política monetária. O Banco do Canadá anunciará a decisão de taxas na quarta-feira; o mercado prevê que a taxa se mantenha inalterada, e o governador Macklem continua preocupado com a fraqueza da economia. Embora o mercado de emprego tenha melhorado ligeiramente e a inflação global tenha voltado a subir, o crescimento económico é fraco, o CPI subjacente mantém-se estável e, somado à recuperação dos preços do petróleo após o recuo ligado ao conflito, a pressão inflacionária ascendente atenuou-se, pelo que o banco central não vê necessidade de um aperto rápido.
Macklem tem desvalorizado várias vezes os riscos de inflação, e o mercado está apenas a precificar uma probabilidade de 50% de um aumento de 25 pontos-base até ao fim do ano.
Francesco Pesole, analista do Grupo ING, afirmou num relatório que o Banco do Canadá provavelmente não trará surpresas e que o limiar para uma mudança para uma postura “hawkish” é elevado. A menos que os preços do petróleo regressem ao nível de abril a maio, o panorama da inflação deverá continuar moderado, sobretudo tendo em conta os riscos de deterioração no emprego e na atividade económica decorrentes da incerteza associada ao (Acordo EUA-México-Canadá). O ciclo de políticas entre a Reserva Federal e o Banco do Canadá está significativamente divergente, o que já levou a taxa de câmbio do dólar canadiano face ao dólar a cair para mínimos de 15 meses.

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Sem branquear nem denegrir, 6 dúvidas ocultas no caminho da Argentina rumo ao título — diário das apostas na Copa do Mundo do Pequeno Deus do Dinheiro 🔥
A Argentina chegou às meias-finais graças à resiliência, à experiência e ao oráculo de Messi. Mas se colocarmos esta campeã em título sob uma lupa, as falhas são bem mais profundas do que a superfície deixa ver. A seguir, destrinço as mais reais ameaças à candidatura da Argentina ao título em seis dimensões — isto não é “apostar no fracasso”; é expor os problemas.
1. Dependência de Messi: uma equipa a apostar num homem de 39 anos
Este é o problema mais central — e mais perigoso — da Argentina.
Nas últimas quatro partidas a eliminar, nesta Copa do Mundo, e nos jogos decisivos, a Argentina marcou 11 golos no total. Destes, Messi participou diretamente em 7 — incluindo golos e assistências. Contra o Cabo Verde, a equipa teve 27 remates; Messi participou diretamente em 17, com 13 remates e 4 oportunidades de golo criadas. Foi ele o único motor do ataque. A reação imediata após ganhar a bola — procurar Messi — tornou-se memória muscular dos jogadores argentinos.
O problema é que Messi tem 39 anos. Depois de jogar os 120 minutos completos contra o Cabo Verde, na segunda parte do prolongamento a sua capacidade de corrida caiu de forma evidente; o número de sprints diminuiu acentuadamente. Os dados mostram que, nos últimos dez jogos pela seleção, após 67 minutos a velocidade de corrida de Messi diminuiu 23%, e o número de sprints caiu 81%. Um núcleo que precisa de ser “alimentado” por toda a equipa, consumindo uma quantidade enorme de energia a cada jogo, na fase apertada a eliminar do calendário, tem uma quebra de forma física que pode estourar a qualquer momento.
Mais letal ainda: quando o adversário fecha Messi com dupla, ou até tripla marcação, o ataque da Argentina fica quase imediatamente paralisado. Na fase de apuramento, quando Messi esteve ausente frente à Colômbia, a equipa teve 0 golos no jogo de posse de bola — isto não é acaso; é o resultado inevitável da dependência estrutural. As análises do fora de jogo de Lautaro são falhas, a gestão dos lances decisivos é instável; Álvarez esteve continuamente em baixa de rendimento, desperdiçando pelo menos três oportunidades a tiro “limpo” em três jogos a eliminar; Almada executou o plano tático, mas a sua capacidade individual não chega para rasgar as defesas. Sem um segundo ponto de pontuação estável, a taxa de tolerância do ataque da Argentina fica praticamente a zero.
2. Envelhecimento da retaguarda: da muralha de aço ao engenho explosivo de contagem decrescente
A linha defensiva assustadora de 2022 tornou-se agora um conjunto cheio de falhas.
Otamendi, com 38 anos, ainda é o núcleo dos centrais, mas a velocidade ao virar e a capacidade de recuperar por trás são claramente insuficientes. Contra avançados de velocidade na contenção direta, a taxa de erro de posicionamento disparou 40% e a percentagem de sucesso nos duelos aéreos é apenas 68%. O seu par, Romero, teve momentos de destaque, mas as dúvidas por lesão continuam e o rendimento oscila. Lima defende demasiado agressivamente: é mais suscetível a ver cartões e a lesionar-se; as reservas no eixo dos centrais estão praticamente no limite.
As laterais são ainda uma zona de desastre ainda maior. Taliafico, lateral-esquerdo, tem 33 anos; a capacidade de aceleração baixou 13% e, após o regresso, o rendimento tem oscilado. No lado direito, a taxa de acerto nos cruzamentos de Molina caiu de 42% para 29%, e Monteleiro já perdeu a posição de titular no clube. Medina, jovem vindo do banco, tem capacidade de pressão, mas não tem experiência em grandes jogos; aí, a precisão de cruzamento de Gajé é extremamente baixa e a coordenação é pouco fluida. Se o adversário atacar pelos flancos, a defesa argentina será facilmente atravessada.
Os números tornam tudo mais direto: em duas vitórias consecutivas por 3-2 no playoff, a Argentina sofreu 4 golos frente ao Cabo Verde e ao Egito no total. O Cabo Verde dominou muito menos a posse, mas rasgou a defesa repetidamente com contra-ataques rápidos; o Egito, ainda mais, chegou a deixar a Argentina a perder por 0-2 em determinado momento, com a probabilidade de apuramento mais baixa de apenas 0,6%. A dispersão do foco defensivo — relaxar após marcar, e depois ninguém ficar para cobrir após as disputas — é inaceitável num nível de confronto como o de uma Copa do Mundo.
3. Paralisação pelos flancos: depois de Di Maria, já ninguém consegue rasgar a defesa
Depois da reforma de Di Maria, a Argentina perdeu o ponto de rutura pelos flancos mais central. Esta perda é muito maior do que o que o público imagina.
Os jogadores de flanco disponíveis hoje — pequeño Simeone, Almada e Gonzales — têm cada um falhas evidentes. Pequeno Simeone tem excelente condição física, mas falta-lhe capacidade de mudança de direção para explosões num ponto; Almada é mais um organizador do centro, e a capacidade de arranque em profundidade pelos flancos fica muito aquém de Di Maria; Gonzales sofre com problemas de lesão, com percentagem de utilização abaixo dos 60% em três épocas seguidas.
Isto comprime diretamente as opções ofensivas da Argentina. Quando o adversário monta uma defesa densa no centro e nas “costas” (lateral do corredor), a Argentina deixa de ter capacidade de rutura a partir dos flancos e só consegue tentar repetidamente passes em profundidade pelo centro e combinações nas entrelinhas — com pouco efeito. O Cabo Verde usou o 541 e apresentou um “autocarro” na área; a Argentina ficou presa num ciclo: “viver muito bem dentro da área, mas não consegue aguentar uma defesa tão cerrada; e explodir a 45 graus sem pontos altos”. Contra equipas como a Inglaterra, com Saka e Gordon pelos flancos, a defesa argentina dos lados terá ainda mais pressão.
4. Crise de condição física: a “reserva de gasolina” dos veteranos está quase a acabar
A média de idade do onze titular da Argentina é de 29,1 anos, sendo uma das equipas mais velhas desta Copa do Mundo. Os jogadores nucleares: Otamendi (38), Messi (39), Taliafico (33) e De Paul, cuja distância percorrida caiu 2 quilómetros face aos quatro anos anteriores.
O problema de condição física é amplificado ao limite nos jogos a eliminar. Depois dos 120 minutos completos contra o Cabo Verde, vários jogadores nucleares ficaram claramente fora do ritmo nos primeiros 15 minutos do jogo seguinte contra o Egito — isto não é uma questão de atitude; é o corpo a levantar um alarme. Quando a queda de forma física se acentua no segundo tempo, abrandam as corridas, falha a ligação entre linhas e os sprints já não têm força. Depois de colocar-se em vantagem, a equipa passa a poupar excessivamente, a “moer” o tempo, e acaba por dar ao adversário oportunidades repetidas de pressão.
O mais preocupante: a profundidade do banco da Argentina não permite fazer substituições eficazes quando a condição física cai. No prolongamento contra o Cabo Verde, as substituições não surtiram qualquer efeito. Quando, no tempo regulamentar, a capacidade de corrida dos titulares começou a baixar, o banco não ofereceu ninguém capaz de mudar o rumo do jogo. Se as meias-finais voltarem a prolongar, as reservas de condição física da Argentina serão uma enorme incógnita.
5. Desequilíbrio na circulação do meio-campo: desperdiçam-se os dois “núcleos”, e um médio defensivo vira ponto fraco
O problema do meio-campo da Argentina não é a falta de jogadores; é a confusão na função e no posicionamento.
McAllister foi colocado mais atrás, como médio mais recuado, mas a sua altura e compleição são limitadas, o que não lhe permite aguentar confrontos físicos de alta intensidade. Com a pressão alta do adversário, é fácil o meio-campo ser atravessado. Na fase de transição para ataque, o raio de passe é demasiado pequeno: aumenta a probabilidade de perder a bola e ser apanhado em contra-ataque. Entre Enzo e McAllister, a distância até à zona ofensiva é demasiado grande; a capacidade de rematar e de assistir perde bastante impacto — como disse o analista Diego Rattore, de forma direta, estes dois médios de grande qualidade “parecem estar a ser desperdiçados”.
Comparando com a Argentina de 2022, cujo meio-campo tinha ligações suaves e grande controlo, o atual está claramente um nível abaixo. De Paul continua a cobrir terrenos com uma intensidade surpreendente, mas está mais a tapar falhas da defesa do que a criar ofensiva. Quando a equipa precisa de uma pancada fatal iniciada no meio-campo, falta alguém capaz de receber na frente da área, virar o corpo e fornecer bolas ameaçadoras.
6. Mentalidade e gestão do ritmo: estar a vencer e baixar o ritmo é um pecado mortal nos jogos a eliminar
Até Messi, após o jogo, admitiu: “A equipa não conseguiu exercer a pressão da forma necessária; a linha defensiva estava demasiado distante e faltou coordenação.”
A Argentina, nesta competição, repetiu um padrão: ao abrir vantagem, retrai-se propositadamente, abranda o ritmo e relaxa a atenção. Contra o Cabo Verde, abriu vantagem duas vezes e permitiu o empate duas vezes; o problema está em que, depois do golo, a defesa perde imediatamente a concentração, ficando sem preparação para contra-ataques rápidos. Feng Xiaoting resumiu de forma certeira: após marcar e ficar a vencer, a mentalidade amolece; quando o adversário dispara uma ofensiva de alta intensidade de repente, a linha defensiva reage com atraso.
Este modo de jogar talvez ainda se aguente nos jogos de grupos, mas nas meias-finais, contra a Inglaterra — uma equipa com um núcleo jovem como Bellingham, capaz de explodir a qualquer momento — se a Argentina abrandar depois de estar a ganhar, dando à Inglaterra uma janela de reação de 15 minutos, as consequências podem ser graves.