As stablecoins são um tipo de design de sistema monetário que se distingue tanto das moedas fiduciárias digitais quanto das criptomoedas. Aqui usamos uma expressão um pouco estranha chamada "design de sistema monetário", porque ainda não conseguimos determinar se isso pode ser considerado uma moeda no verdadeiro sentido da palavra.
Um mecanismo típico de stablecoin é (referindo-se ao plano de Hong Kong. Outros planos em diferentes locais podem variar):
Os emissores (do setor privado) mantêm um certo montante de ativos reais (moedas fiduciárias nacionais ou estrangeiras, ou outros ativos financeiros com crédito, como títulos do governo, metais preciosos, podendo incluir criptomoedas), para emitir uma quantidade determinada de stablecoins com 100% de um ou um conjunto de ativos reais como reserva, e então estas stablecoins são negociadas em um livro-razão distribuído.
Note alguns pontos:
(1) O emissor é do setor privado, não da autoridade monetária oficial (como o banco central).
(2) Tem 100% de reservas de ativos reais, que podem ser uma ou mais combinações de ativos reais.
(3) Operar em um livro-razão distribuído. Moedas de depósito centralizadas não se aplicam aqui.
Esta solução garante que as stablecoins não serão emitidas em excesso, uma vez que cada unidade de stablecoin tem uma reserva de ativos reais. Os detentores de stablecoins também podem, a qualquer momento, resgatar os ativos de reserva junto do emissor. Se os ativos de reserva forem moeda fiduciária, então a credibilidade da stablecoin pode ser garantida como essencialmente equivalente à da moeda fiduciária.
E se os ativos de reserva forem configurados como uma combinação de vários ativos, também será possível compensar a volatilidade do valor da moeda resultante de grandes flutuações de um determinado ativo.
Os stablecoins operam em um livro-razão distribuído, podendo desfrutar de várias vantagens de um sistema descentralizado, como: anonimato limitado (os participantes do mercado não podem espionar as transações dos outros, mas as autoridades judiciais ou regulatórias podem, em processos necessários), resistência à alteração, não é possível expulsar alguém (como as operações de expulsão de certas organizações de pagamento) etc. Além disso, as transações ponto a ponto em um livro-razão distribuído são, por natureza, transgressoras das fronteiras nacionais, portanto, são naturalmente um mecanismo de liquidação de pagamentos internacionais.
02Características das Stablecoins
A primeira stablecoin foi o USDT, lançado pela empresa Tether em julho de 2014, e começou a ser negociado oficialmente nas exchanges em fevereiro de 2015. As reservas por trás dele são em dólares, e atualmente é a maior stablecoin do mundo.
A intenção por trás do lançamento do USDT foi a popularidade das criptomoedas, representadas na época pelo Bitcoin, no mercado. No entanto, a volatilidade extrema de seu valor tornava evidente que não era possível cumprir a função de moeda. Assim, foi projetada uma moeda que corresponde 1:1 ao dólar americano e que funciona em um livro-razão descentralizado, assim como as criptomoedas.
É evidente que a intenção original das stablecoins é fazer uma conexão entre a finança tradicional e a finança cripto.
Sob a perspectiva da configuração 1:1 com o dólar, isso se assemelha mais a um token do dólar, sendo que esse token está integrado a um livro-razão descentralizado e distribuído, facilitando o uso por todos. Posteriormente, os ativos de reserva do USDT tornaram-se diversificados, incluindo criptomoedas, ouro, títulos corporativos e outros. Entre as reservas em dólares, além de depósitos, também há títulos do governo dos Estados Unidos.
A diversificação dos ativos de reserva também pode aliviar as preocupações das pessoas em relação à volatilidade do valor das moedas fiduciárias. Afinal, durante aqueles anos, além da grande flutuação do valor das criptomoedas, as políticas de expansão monetária, como o QE, implementadas por alguns países, levaram a preocupações sobre o valor das moedas fiduciárias.
USDT é muito popular, especialmente como uma moeda estável que serve como uma ferramenta naturalmente transfronteiriça, e residentes de outros países também começarão a usá-la. Especialmente em algumas áreas onde o sistema financeiro formal é pouco desenvolvido, as pessoas podem usar moedas estáveis apenas com um smartphone, sem necessidade de uma conta bancária. Portanto, as moedas estáveis também serão usadas na economia informal e em pagamentos transfronteiriços, desafiando a regulamentação e até ofendendo a soberania monetária de um país ou região.
Neste momento, cada vez mais instituições financeiras e empresas convencionais estão começando a aceitar stablecoins, como forma de pagamento em comércio. Além disso, internacionalmente, alguns investidores também estão tratando as stablecoins como uma ferramenta de investimento ou poupança, pois correspondem a um conjunto de bons ativos.
Se uma nova criação realmente tem seu valor e desafia a regulamentação, a melhor resposta é integrá-la a uma regulamentação adequada. Nos últimos anos, vários países e regiões começaram a elaborar diretrizes regulatórias para normalizar a operação das stablecoins.
03O Futuro das Stablecoins
Agora, vários países e regiões começaram a regulamentar as stablecoins de forma padronizada e a lançar os seus próprios planos de stablecoin. Devido à natureza intrinsecamente transfronteiriça das stablecoins, no futuro, várias stablecoins irão competir no palco internacional pela preferência dos usuários.
Primeiro, as stablecoins são usadas para liquidação de pagamentos transfronteiriços, desafiando os métodos de pagamento e liquidação centralizados existentes. O método clássico de liquidação de pagamentos transfronteiriços é centralizado, semelhante ao "SWIFT + instituições de compensação", mas apresenta problemas como altos custos, baixa eficiência e vulnerabilidade a interferências políticas. A ponte digital de moeda multilateral (usando moeda digital do banco central) é uma solução descentralizada que surgiu recentemente e atualmente está em um processo de rápido desenvolvimento. As stablecoins representam uma nova abordagem, que parece ter várias vantagens em muitos detalhes, mas também apresenta um grande desafio para a regulamentação, com muitos problemas regulatórios ainda a serem resolvidos.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Por que precisamos de moeda estável?
Fonte: A Perspectiva de Wang Jian
01 O que são stablecoins
As stablecoins são um tipo de design de sistema monetário que se distingue tanto das moedas fiduciárias digitais quanto das criptomoedas. Aqui usamos uma expressão um pouco estranha chamada "design de sistema monetário", porque ainda não conseguimos determinar se isso pode ser considerado uma moeda no verdadeiro sentido da palavra.
Um mecanismo típico de stablecoin é (referindo-se ao plano de Hong Kong. Outros planos em diferentes locais podem variar):
Os emissores (do setor privado) mantêm um certo montante de ativos reais (moedas fiduciárias nacionais ou estrangeiras, ou outros ativos financeiros com crédito, como títulos do governo, metais preciosos, podendo incluir criptomoedas), para emitir uma quantidade determinada de stablecoins com 100% de um ou um conjunto de ativos reais como reserva, e então estas stablecoins são negociadas em um livro-razão distribuído.
Note alguns pontos:
(1) O emissor é do setor privado, não da autoridade monetária oficial (como o banco central).
(2) Tem 100% de reservas de ativos reais, que podem ser uma ou mais combinações de ativos reais.
(3) Operar em um livro-razão distribuído. Moedas de depósito centralizadas não se aplicam aqui.
Esta solução garante que as stablecoins não serão emitidas em excesso, uma vez que cada unidade de stablecoin tem uma reserva de ativos reais. Os detentores de stablecoins também podem, a qualquer momento, resgatar os ativos de reserva junto do emissor. Se os ativos de reserva forem moeda fiduciária, então a credibilidade da stablecoin pode ser garantida como essencialmente equivalente à da moeda fiduciária.
E se os ativos de reserva forem configurados como uma combinação de vários ativos, também será possível compensar a volatilidade do valor da moeda resultante de grandes flutuações de um determinado ativo.
Os stablecoins operam em um livro-razão distribuído, podendo desfrutar de várias vantagens de um sistema descentralizado, como: anonimato limitado (os participantes do mercado não podem espionar as transações dos outros, mas as autoridades judiciais ou regulatórias podem, em processos necessários), resistência à alteração, não é possível expulsar alguém (como as operações de expulsão de certas organizações de pagamento) etc. Além disso, as transações ponto a ponto em um livro-razão distribuído são, por natureza, transgressoras das fronteiras nacionais, portanto, são naturalmente um mecanismo de liquidação de pagamentos internacionais.
02 Características das Stablecoins
A primeira stablecoin foi o USDT, lançado pela empresa Tether em julho de 2014, e começou a ser negociado oficialmente nas exchanges em fevereiro de 2015. As reservas por trás dele são em dólares, e atualmente é a maior stablecoin do mundo.
A intenção por trás do lançamento do USDT foi a popularidade das criptomoedas, representadas na época pelo Bitcoin, no mercado. No entanto, a volatilidade extrema de seu valor tornava evidente que não era possível cumprir a função de moeda. Assim, foi projetada uma moeda que corresponde 1:1 ao dólar americano e que funciona em um livro-razão descentralizado, assim como as criptomoedas.
É evidente que a intenção original das stablecoins é fazer uma conexão entre a finança tradicional e a finança cripto.
Sob a perspectiva da configuração 1:1 com o dólar, isso se assemelha mais a um token do dólar, sendo que esse token está integrado a um livro-razão descentralizado e distribuído, facilitando o uso por todos. Posteriormente, os ativos de reserva do USDT tornaram-se diversificados, incluindo criptomoedas, ouro, títulos corporativos e outros. Entre as reservas em dólares, além de depósitos, também há títulos do governo dos Estados Unidos.
A diversificação dos ativos de reserva também pode aliviar as preocupações das pessoas em relação à volatilidade do valor das moedas fiduciárias. Afinal, durante aqueles anos, além da grande flutuação do valor das criptomoedas, as políticas de expansão monetária, como o QE, implementadas por alguns países, levaram a preocupações sobre o valor das moedas fiduciárias.
USDT é muito popular, especialmente como uma moeda estável que serve como uma ferramenta naturalmente transfronteiriça, e residentes de outros países também começarão a usá-la. Especialmente em algumas áreas onde o sistema financeiro formal é pouco desenvolvido, as pessoas podem usar moedas estáveis apenas com um smartphone, sem necessidade de uma conta bancária. Portanto, as moedas estáveis também serão usadas na economia informal e em pagamentos transfronteiriços, desafiando a regulamentação e até ofendendo a soberania monetária de um país ou região.
Neste momento, cada vez mais instituições financeiras e empresas convencionais estão começando a aceitar stablecoins, como forma de pagamento em comércio. Além disso, internacionalmente, alguns investidores também estão tratando as stablecoins como uma ferramenta de investimento ou poupança, pois correspondem a um conjunto de bons ativos.
Se uma nova criação realmente tem seu valor e desafia a regulamentação, a melhor resposta é integrá-la a uma regulamentação adequada. Nos últimos anos, vários países e regiões começaram a elaborar diretrizes regulatórias para normalizar a operação das stablecoins.
03 O Futuro das Stablecoins
Agora, vários países e regiões começaram a regulamentar as stablecoins de forma padronizada e a lançar os seus próprios planos de stablecoin. Devido à natureza intrinsecamente transfronteiriça das stablecoins, no futuro, várias stablecoins irão competir no palco internacional pela preferência dos usuários.
Primeiro, as stablecoins são usadas para liquidação de pagamentos transfronteiriços, desafiando os métodos de pagamento e liquidação centralizados existentes. O método clássico de liquidação de pagamentos transfronteiriços é centralizado, semelhante ao "SWIFT + instituições de compensação", mas apresenta problemas como altos custos, baixa eficiência e vulnerabilidade a interferências políticas. A ponte digital de moeda multilateral (usando moeda digital do banco central) é uma solução descentralizada que surgiu recentemente e atualmente está em um processo de rápido desenvolvimento. As stablecoins representam uma nova abordagem, que parece ter várias vantagens em muitos detalhes, mas também apresenta um grande desafio para a regulamentação, com muitos problemas regulatórios ainda a serem resolvidos.