Este cabaz destina-se a quem pretende ter várias empresas de tecnologia num só fundo, em vez de uma única empresa. As empresas de chips representam uma parcela mais restrita das tecnologias da informação. Um ETF de semicondutores inclui o design, o fabrico e o equipamento de chips, deixando de fora grande parte do software e dos serviços presentes num cabaz de tecnologia mais abrangente. É importante resolver esta diferença de cobertura antes de comparar taxas ou limites de ponderação. O fundo de chips mais restrito não substitui o cabaz mais amplo.
Principais conclusões
- Um ETF de tecnologia detém um cabaz de empresas tecnológicas. Um fundo do setor das tecnologias da informação do S&P e um fundo Nasdaq-100 não abrangem a mesma lista.
- As empresas do fundo setorial provêm da classificação de tecnologias da informação. O software é uma das componentes. Os semicondutores, o hardware e os serviços de TI integram o mesmo cabaz.
- A taxa é um custo de detenção. Um limite por constituinte apenas limita a ponderação. Nenhum dos dois altera quem pode ser incluído.
- Um fundo de semicondutores sobrepõe-se a um fundo setorial de tecnologia nas empresas de chips. Um produto Nasdaq diário de 3x e um CFD não são participações no setor tecnológico.
Que empresas integram um ETF de tecnologia?
Um fundo do setor tecnológico detém habitualmente empresas de tecnologias da informação, e não apenas empresas de software. No S&P, estas indústrias incluem software, semicondutores e equipamento para semicondutores, hardware tecnológico, armazenamento e periféricos, equipamento de comunicações, serviços de TI e equipamento, instrumentos e componentes eletrónicos.
A lista de indústrias segue a classificação do índice, e não a linguagem corrente. Uma empresa que é geralmente considerada tecnológica fica de fora se a sua classificação for consumo, serviços de comunicação ou outro setor. O equipamento de comunicações pode permanecer incluído nas tecnologias da informação. Uma empresa de serviços de comunicação ou um retalhista não ultrapassa essa fronteira apenas devido à designação.
Porque é que um fundo do setor tecnológico do S&P e o Nasdaq-100 detêm ações diferentes?
As participações diferem porque as regras de entrada são diferentes. O XLK acompanha o Technology Select Sector Index e detém as empresas de tecnologias da informação incluídas no S&P 500. O QQQ acompanha o Nasdaq-100, que inclui cerca de 100 das maiores empresas não financeiras cotadas na Nasdaq. Esta lista tem uma forte presença tecnológica e também inclui empresas de consumo e outras empresas não tecnológicas, pelo que o QQQ não é um ETF puro do setor das tecnologias da informação.
O XLK é o Technology Select Sector SPDR Fund, gerido pela State Street. O fundo utiliza replicação total, pelo que detém os constituintes do índice em vez de um substituto por amostragem. O perfil do fundo é o Technology Select Sector SPDR Fund.
O QQQ é o Invesco QQQ Trust. Acompanha o Nasdaq-100, e não o índice do setor das tecnologias da informação. A cotação na Nasdaq faz parte dos critérios, e as empresas financeiras ficam excluídas. Uma empresa de tecnologias da informação cotada na Bolsa de Valores de Nova Iorque pode permanecer no setor tecnológico do S&P e ainda assim não integrar a lista Nasdaq-100.
| Fundo |
Índice |
O que inclui |
O que exclui |
CFD da Gate |
| XLK |
Technology Select Sector Index |
Empresas de tecnologias da informação incluídas no S&P 500; o fundo utiliza replicação total |
Empresas fora das tecnologias da informação e empresas que não integram o S&P 500 |
XLK |
| QQQ |
Nasdaq-100 |
Cerca de 100 das maiores empresas não financeiras cotadas na Nasdaq; forte presença tecnológica, incluindo também empresas de consumo e outras empresas não tecnológicas |
Empresas financeiras e empresas não cotadas na Nasdaq; não é um ETF puro do setor das tecnologias da informação |
QQQ |
| TQQQ |
Nasdaq-100 com um objetivo diário de 3x |
Exposição diária alavancada ao mesmo cabaz Nasdaq-100 |
Um cabaz do setor tecnológico; os resultados em vários dias dependem do percurso e não correspondem a três vezes a variação do período |
TQQQ |
As três linhas não correspondem ao mesmo cabaz com três designações diferentes. As duas primeiras linhas distinguem-se pelas regras de inclusão. A terceira linha, TQQQ, continua a ser um produto Nasdaq-100 diário de 3x, e não um fundo do setor tecnológico com uma nova designação. A coluna CFD da Gate identifica um contrato sobre preços. Não altera as empresas detidas pelo fundo.
Figura 1. Um fundo do setor tecnológico, o Nasdaq-100 e um produto diário alavancado abrangem intervalos diferentes.
Como se comparam as taxas e os limites por constituinte?
Uma taxa e um limite por constituinte respondem a questões diferentes. A taxa é o custo contínuo de deter o fundo, e o valor é publicado na página do fundo do emitente. O limite restringe a dimensão que uma empresa pode ter no cabaz. Uma taxa inferior não transforma as duas listas numa só, e um limite não admite uma empresa que não cumpra o critério setorial ou de cotação.
O Technology Select Sector Index parte da capitalização de mercado ajustada ao free float. No reequilíbrio trimestral, se a ponderação ajustada ao free float de alguma empresa for superior a 24%, as ponderações dos constituintes são limitadas a 23%. As empresas com uma ponderação superior a 4,8% não podem, em conjunto, exceder 50% do índice. O Nasdaq-100 utiliza ponderações de capitalização de mercado modificadas e aplica restrições separadas a um único emitente, a um único título e a uma empresa com baixo free float. Estes limiares não são os do índice setorial e aplicam-se apenas às empresas já incluídas no Nasdaq-100.
Um limite altera a ponderação, não a elegibilidade. Entre reequilíbrios trimestrais, os preços podem afastar uma ponderação do valor registado no dia do reequilíbrio. As regras de inclusão, as taxas e os limites de ponderação devem ser verificados separadamente, e nenhum deles substitui os outros dois. Um produto diário alavancado também implica custos de financiamento e de reposição que não correspondem à mesma rubrica que o rácio de despesas de um fundo setorial.
Onde se sobrepõem um ETF de tecnologia e um ETF de semicondutores?
A sobreposição corresponde às grandes empresas de chips já incluídas no setor das tecnologias da informação. Um fundo de semicondutores é uma parcela mais restrita. Deter ambos acumula essa exposição a chips uma segunda vez. Não acrescenta uma indústria que estivesse fora do setor tecnológico.
A dupla contagem ocorre habitualmente no design de chips, no fabrico de semicondutores e no equipamento para semicondutores. O software, os serviços de TI e o hardware que não constitui, por si só, uma empresa de chips não são copiados novamente pelo fundo de chips. Quando a mesma empresa de chips ocupa uma posição de topo em ambos os fundos, a ponderação combinada em chips corresponde à soma das duas posições, e não à maior das duas.
Porque é que um produto Nasdaq alavancado não substitui um fundo do setor tecnológico?
O TQQQ é um produto Nasdaq-100 diário de 3x. Os resultados ao longo de mais de um dia dependem do percurso. O TQQQ não é um fundo do setor tecnológico e não substitui um cabaz de tecnologias da informação como o XLK.
O objetivo de 3x é reposto em cada dia de negociação. Suponha-se que o índice sobe 10% num dia e desce 10% no dia seguinte. O resultado do índice em dois dias é uma descida de 1%: 100 passa a 110 e, depois de multiplicar por 0,9, a 99. Uma reposição diária de 3x aplica uma subida de 30% e depois uma descida de 30%: 100 passa a 130 e, depois de multiplicar por 0,7, a 91, uma descida de 9%. Nove por cento não equivale a três vezes uma descida de 1%, nem a três vezes a variação do setor tecnológico em dois dias. A alavancagem continua a multiplicar o Nasdaq-100, incluindo as respetivas empresas de consumo e outras empresas não tecnológicas. Os valores excluem taxas e não correspondem a um resultado histórico.
Em que difere um CFD sobre um ETF da detenção das participações?
Um CFD sobre um ETF corresponde a exposição ao preço. Não representa propriedade das participações do ETF nem confere direito de voto sobre essas participações.
O ajuste de dividendos em numerário, o financiamento e os horários de negociação são condições da especificação do contrato e não podem ser inferidos a partir do nome do fundo. Quando um investidor detém as participações do ETF, o fundo detém o cabaz de ações. Um CFD não entrega essas participações. Tickers correspondentes, como XLK ou QQQ, apenas identificam o preço de referência. Não significam que o comprador do CFD tenha adquirido o fundo.
Resumo
Um ETF de tecnologia é um cabaz de empresas, e a lista depende da regra do índice. Um fundo do setor das tecnologias da informação detém as empresas do S&P 500 classificadas como tecnologias da informação. Um fundo Nasdaq-100 detém as maiores empresas não financeiras cotadas na Nasdaq. Estas são listas diferentes.
As taxas e os limites por constituinte determinam o custo de deter o fundo e a dimensão que uma empresa pode ter. Não alteram quem pode ser incluído. Um fundo de semicondutores sobrepõe-se ao setor tecnológico nas empresas de chips. Um produto Nasdaq diário alavancado altera o múltiplo diário e o percurso dos retornos. Um CFD é uma posição sobre o preço. Não inclui a participação nem o direito de voto.
Perguntas frequentes
Um ETF de tecnologia detém apenas empresas de software?
Não. Um ETF de tecnologia no setor das tecnologias da informação detém habitualmente, em conjunto, software, semicondutores e equipamento para semicondutores, hardware tecnológico, equipamento de comunicações, serviços de TI e componentes eletrónicos. O software é uma linha de negócio. As empresas de hardware e de chips podem integrar o mesmo cabaz.
O QQQ é um ETF puro do setor tecnológico?
Não. O QQQ é o Invesco QQQ Trust. Acompanha o Nasdaq-100, que inclui cerca de 100 das maiores empresas não financeiras cotadas na Nasdaq. A lista tem uma forte presença tecnológica e também inclui empresas de consumo e outras empresas não tecnológicas. Não corresponde ao setor das tecnologias da informação do S&P 500.
Que índice acompanha o XLK?
O XLK acompanha o Technology Select Sector Index, constituído pelas empresas de tecnologias da informação incluídas no S&P 500. A State Street gere o fundo, que utiliza replicação total. O XLK não acompanha o Nasdaq-100.
As empresas partilhadas são sobretudo grandes empresas de chips, pelo que o par aumenta a exposição a semicondutores em relação ao software e aos serviços de TI. O fundo de semicondutores não copia uma segunda vez as participações de software do fundo setorial. Se a mesma empresa de chips tiver ponderação em ambos, essas ponderações em chips são somadas.
Um CFD sobre um ETF de tecnologia significa comprar as participações do ETF?
Não. Um CFD corresponde a exposição ao preço. O comprador não recebe as participações do ETF e não tem direito de voto. O ajuste de dividendos em numerário, o financiamento e os horários de negociação devem ser consultados na especificação desse contrato. O nome do fundo não indica essas condições.
