Preço do Tezos (XTZ)

XTZ (também chamado de tez, símbolo ꜩ) é o ativo nativo da blockchain Tezos, e não um token comum emitido por um contrato inteligente. Os usuários pagam taxas de operações on-chain com XTZ; os detentores também podem delegar ou fazer staking de XTZ a um baker, influenciando o peso da produção de blocos, da validação e da governança da rede. Os saldos das contas Tezos são registrados internamente pelo protocolo em mutez: 1 XTZ = 1.000.000 mutez. Outros tokens fungíveis e NFTs on-chain normalmente têm seus registros mantidos por contratos inteligentes; portanto, não são da mesma categoria de ativo que o XTZ, o ativo nativo de taxas do protocolo.

Um baker é o produtor e validador de blocos da Tezos: ele cria blocos, valida blocos de outros bakers e recebe as recompensas correspondentes por participar corretamente. Para ter elegibilidade para produzir blocos e validar, o baking power do baker deve ser de pelo menos 6.000 XTZ. O baking power não vem apenas dos XTZ em staking do próprio baker, mas também dos XTZ que os usuários fazem staking com esse baker; assim, os usuários podem incluir seus fundos na garantia de segurança sem operar um nó. Quando um baker tem desempenho insuficiente e perde oportunidades de produzir blocos, as recompensas relacionadas diminuem, e os participantes externos em staking também são afetados.

Tanto a delegação quanto o staking exigem primeiro escolher um baker para a conta, mas diferem quanto às responsabilidades assumidas e à disponibilidade dos fundos. Na simples delegação, os XTZ continuam podendo ser transferidos ou gastos a qualquer momento, e uma violação do baker não causa slashing ao delegado; cabe ao próprio baker decidir se paga recompensas aos delegados e sob quais condições, distribuindo-as por transações. O staking designa, sobre uma delegação já existente, uma parte dos XTZ para o montante de staking congelado daquele baker. As moedas permanecem na conta do participante, mas não podem ser transferidas nem gastas; o protocolo distribui automaticamente as recompensas de staking conforme a participação do participante no total em staking daquele baker. O staking e a delegação também têm pesos diferentes no baking e no poder de voto: os fundos em staking têm peso três vezes maior que os fundos delegados. Nem todo baker aceita staking externo, e um baker pode definir uma capacidade e um edge obtido das recompensas de staking externo; antes de escolher, é preciso confirmar se ele está aberto, sua capacidade restante, comissão e histórico de desempenho.

O risco central do staking direto é que a violação de um baker é repassada ao participante em staking: os XTZ congelados fazem parte da garantia de segurança daquele baker. Se o baker assinar duas vezes uma proposta de bloco ou uma operação de consenso, o participante em staking sofrerá slashing na proporção da contribuição de seu próprio montante em staking para o baking power daquele baker; a regra de slashing por proposta dupla é de 5% do montante em staking do baker. XTZ apenas delegados, sem staking, não estão sujeitos a esse tipo de slashing. A liquidez também é uma limitação prática. Depois de solicitar unstake, os fundos não ficam imediatamente disponíveis para gasto: atualmente, é preciso esperar 3 ciclos da blockchain, mais o tempo restante do ciclo em curso, por no máximo cerca de 4 dias; depois, a finalization ainda deve ser concluída para que se tornem saldo disponível. A espera existe porque os direitos de consenso são calculados dois ciclos antes, e os direitos já calculados ainda precisam ser cobertos por esses fundos durante o período de possível slashing por violação. Uma conta só pode delegar a um baker por vez; se trocar de baker enquanto ainda houver staking, o staking anterior primeiro gerará uma solicitação de unstake, e somente após a espera e a finalization será possível fazer staking com o novo baker. A conta também deve manter XTZ sem staking para pagar taxas de operações posteriores.

A emissão regular adicional de XTZ não segue uma proporção fixa. Após a atualização Paris, a Adaptive Issuance ajusta, ao fim de cada ciclo, as recompensas de participação futuras segundo a taxa de staking da rede, com o objetivo de aproximar de 50% a proporção entre o montante de staking congelado e a oferta total: se a taxa de staking estiver abaixo da meta, os incentivos aumentam; se estiver acima, os incentivos diminuem. Essa taxa de staking é calculada usando a oferta total de um ciclo como denominador e o montante de staking congelado como numerador; a taxa de emissão adaptativa determinada pelo protocolo ao fim do ciclo c é usada para a emissão do ciclo c+3, portanto o ajuste não entra em vigor imediatamente. As recompensas de participação incentivam delegates a participar do consenso e da geração de aleatoriedade; além disso, o protocolo também pode ter subsídios de Liquidity Baking e invoices definidos por propostas durante migrações de protocolo. Assim, a taxa de recompensa de staking muda com o estado de staking da rede e os parâmetros do protocolo; uma taxa de retorno estimada em determinado momento não deve ser tratada como retorno fixo nem como taxa de inflação fixa.

Na Tezos, taxas de operações e nova emissão seguem dois caminhos distintos. Quando usuários enviam transferências, chamam contratos e realizam outras operações, pagam taxas em XTZ; entre elas, as manager-operation fees e as baking fees entram no pool de taxas do bloco e são distribuídas ao payload producer. O pagamento dessas taxas não cria automaticamente novos XTZ. O custo final não depende apenas do valor transferido. A execução de contratos inteligentes consome gas, que mede o trabalho computacional; se a operação aumentar o armazenamento on-chain, também haverá storage fees calculadas por byte. Portanto, uma transferência comum e uma chamada complexa de contrato, bem como criar ou expandir armazenamento, podem gerar taxas diferentes. O destino das taxas também depende de sua categoria: as taxas de operações no pool de taxas do bloco são distribuídas ao payload producer conforme o processo do protocolo; já as storage fees cobradas pela ocupação de armazenamento on-chain são queimadas. Portanto, não se deve resumir todas as taxas pagas pelos usuários como receita dos produtores de blocos.

As atualizações de protocolo da Tezos são realizadas por governança on-chain autoemendável, e não necessariamente por uma bifurcação durante a atualização. Somente delegates podem enviar, no Proposal period, o hash do código do protocolo econômico como proposta e apoiar outras propostas; a votação também é realizada somente por delegates, cujo poder de voto é composto por seus próprios XTZ em staking mais os XTZ delegados a eles. O processo segue cinco etapas: proposta, exploração, resfriamento, promoção e adoção, cada uma com 14 ciclos, aproximadamente 14 dias. Tanto a votação de exploração quanto a de promoção devem atingir um quorum dinâmico, e os votos favoráveis devem superar 80% do total de votos favoráveis e contrários; o período de resfriamento serve para testes e adaptação, e só ao fim do período de adoção a mainnet é ativada automaticamente. Portanto, proposta, testes em testnet, aprovação em votação e ativação na mainnet são estados diferentes e não podem substituir uns aos outros.

As atualizações dos últimos anos alteraram substancialmente a forma de participação em XTZ e a operação da rede. Paris foi ativada em junho de 2024, trazendo staking de usuários, Adaptive Issuance e slashing adaptativo, além de introduzir a DAL; Quebec, em janeiro de 2025, reduziu o tempo mínimo de bloco da L1 de 10 segundos para 8 segundos, elevou o limite de staking externo de 5 vezes para 9 vezes o staking próprio do baker e ajustou o limite superior da emissão adaptativa. Rio, em maio de 2025, reduziu o ciclo para cerca de 1 dia, permitindo a finalization do unstake após cerca de 4 dias, e determinou que, após a ativação da DAL, 10% das recompensas do baker dependem de sua participação em atestados de disponibilidade de dados da DAL; a DAL só é ativada quando pelo menos 66% do baking power total participa, e a não participação ou atestados desonestos fazem perder essa parte da recompensa, mas não constituem slashing. Tallinn, em janeiro de 2026, reduziu novamente o tempo de bloco para 6 segundos. Ushuaia, em junho de 2026, aumentou a largura de banda da DAL de cerca de 0,66 MB/s para 10 MB/s e, condicionada a atingir 66% do peso de atestação, substituiu a confirmação da DAL de espera fixa por confirmação dinâmica. O staking líquido nativo sTEZ e as chaves tz5 resistentes a ataques quânticos dessa atualização ainda estão em testes de testnet sob feature flag e não foram ativados na mainnet; não devem ser considerados funcionalidades atuais da mainnet de XTZ.

A DAL (camada de disponibilidade de dados) não insere diretamente todos os dados de escalabilidade em blocos da L1 da Tezos; em vez disso, permite que a L1 ateste dados disponíveis fora da cadeia, fornecendo aos Smart Rollups uma base de dados de maior throughput. Participar ou não da DAL é uma escolha operacional dos bakers distinta do baking comum de L1, e os requisitos de hardware e largura de banda também podem ser diferentes. Para XTZ, a ligação da DAL está principalmente nas recompensas dos validadores e na infraestrutura de L2, e não em transformar automaticamente XTZ em um ativo de gas em alguma L2. Rio já determinou que, depois que a DAL atingir o limiar de ativação de 66% do baking power, 10% das recompensas do baker dependem da participação em atestados da DAL; Ushuaia aumentou ainda a largura de banda e reduziu a espera de confirmação após atingir 66% do peso de atestação. Antes de usar um rollup específico ou ativos entre cadeias, os usuários ainda devem confirmar quais tokens são necessários conforme as regras de ativos e taxas desse rollup.