Preço do Netswap (NETT)

NETT é o token de governança da Netswap; a Netswap é uma plataforma de negociação descentralizada implantada na Metis Andromeda. As funcionalidades centrais listadas na documentação da plataforma incluem troca de tokens, pools de liquidez, fazendas, staking e launchpad; portanto, o NETT está relacionado à governança do protocolo e aos cenários de incentivo e participação previstos em seu desenho, e não às duas negociações de ativos em si dentro de um pool específico. Ao utilizá-lo, é preciso distinguir o token do protocolo dos ativos negociados: os usuários podem trocar outros tokens nos pools da Netswap, bem como manter ou utilizar NETT de acordo com as regras aplicáveis; a existência de uma funcionalidade disponível, recompensa ou elegibilidade para participação depende da página do produto correspondente e das regras do contrato on-chain vigentes no momento.

A Netswap realiza trocas por meio de pools de market maker automatizado (AMM): em vez de enviar uma ordem a uma contraparte em um livro de ordens, o usuário negocia com um pool de liquidez que mantém dois tokens. A relação entre os saldos dos dois ativos no pool determina a cotação relativa durante a troca; uma troca reduz o saldo do ativo comprado pelo usuário e aumenta o saldo do ativo vendido por ele, alterando assim os saldos do pool e afetando as cotações de negociações posteriores. O custo da troca não depende apenas do preço exibido. Quanto maior for o tamanho da negociação em relação à profundidade do pool, mais evidente será a alteração nos saldos do pool, e o resultado executado poderá divergir mais da cotação anterior à negociação; além disso, é necessário pagar as taxas on-chain exigidas pela rede para processar a transação. Um AMM pode fornecer continuamente liquidez negociável ao pool, mas não garante que qualquer tamanho de negociação seja executado pelo mesmo preço.

Fornecer liquidez significa depositar dois ativos conforme exigido pelo pool e receber comprovantes LP que representam a participação nesse pool. Manter esse comprovante não é um depósito com taxa fixa: ele representa o direito do usuário aos ativos do pool e às taxas acumuladas proporcionalmente à participação; na saída, o usuário retira os dois ativos correspondentes à participação naquele momento, e não uma quantidade fixa dos ativos originalmente depositados. A documentação dos pools da Netswap informa que cada negociação cobra uma taxa de 0,3%, da qual 0,25% é adicionada ao pool de liquidez correspondente; portanto, a parcela de taxas dos LPs decorre de atividades reais de troca, e não de um retorno automaticamente garantido. Ao mesmo tempo, quando os preços dos dois tokens mudam relativamente, negociações de arbitragem ajustam a proporção dos ativos no pool; a composição de ativos recebida pelo LP ao sair pode ser diferente de simplesmente manter os dois ativos iniciais, o que constitui o risco de perda impermanente. Se as taxas compensam essa diferença depende do volume de negociação, da trajetória de preços e do período de manutenção, e não pode ser garantido antecipadamente.

Segundo o modelo inicial de governança da Netswap, o suprimento total de NETT foi definido em 100 milhões de tokens, dos quais 99 milhões (99%) seriam distribuídos por mineração de liquidez. Aqui, “por mineração de liquidez” descreve o canal de distribuição do plano inicial ligado ao fornecimento de liquidez ao protocolo e aos incentivos das fazendas; isso não equivale à quantidade que, em determinado momento, já está em circulação, foi resgatada ou pode ser negociada. Esse modelo também prevê espaço para ajustes relacionados à governança. Portanto, o suprimento total inicial e a distribuição inicial de 99% são a referência para compreender o desenho do token nos documentos, mas não permitem calcular o suprimento circulante atual, a emissão em tempo real de um pool, nem concluir que a implementação posterior sempre manterá os mesmos parâmetros; essas questões devem ser confirmadas separadamente com base nas decisões de governança em vigor e no estado dos contratos naquele momento.

As fazendas separam “fornecer liquidez” e “receber incentivos adicionais” em duas etapas: o usuário primeiro deposita dois ativos em um pool de liquidez e recebe comprovantes LP; somente ao depositar esses comprovantes na fazenda correspondente ele passa a integrar o cálculo de recompensas daquela fazenda. Apenas manter comprovantes LP não equivale automaticamente a participar de uma fazenda. A documentação da Netswap indica que as fazendas podem distribuir NETT, e algumas também podem distribuir outro token simultaneamente. As recompensas provêm do arranjo de incentivos definido para aquela fazenda, e os usuários normalmente precisam resgatar as recompensas acumuladas na interface ou no contrato; para recuperar os comprovantes LP, é preciso primeiro sair da fazenda e então resgatar a liquidez segundo as regras do pool. Tokens de recompensa, taxa de distribuição, pools elegíveis e a exibição de rendimento anualizado variam conforme as condições da fazenda específica; os valores de uma página não devem ser tratados como resultados fixos para todas as fazendas ou todos os períodos.

Segundo as funcionalidades listadas na documentação da Netswap, os usos do staking de NETT incluem obter os incentivos correspondentes e, no desenho do launchpad, acumular wNETT para participar de atividades de lançamento. Em outras palavras, fazer staking não transforma diretamente NETT em comprovantes LP: o primeiro consiste em bloquear ou depositar NETT em um mecanismo correspondente segundo uma regra de staking, enquanto o segundo representa a participação do usuário em um pool de liquidez de dois ativos. A possibilidade de participar de uma atividade de lançamento, a forma de cálculo do wNETT, a possibilidade de sair durante o período de staking e a forma de resgate das recompensas fazem parte das regras específicas do produto. Os materiais oficiais de introdução e governança podem indicar que esses usos foram incorporados ao desenho do produto, mas não substituem os critérios, limites ou termos de recompensa em tempo real de uma atividade específica.

O desenho de governança do NETT permite que a comunidade proponha e decida propostas relativas a arranjos do protocolo, como ajustes de pools de liquidez, disposições de mineração de liquidez e novos casos de uso. O efeito prático da governança é que, se uma proposta for aprovada pelo processo aplicável, ela poderá alterar quais liquidezes o protocolo incentiva ou quais direções funcionais adota, em vez de conceder automaticamente a cada detentor um rendimento fixo. Deve-se distinguir entre “poder discutir ou propor” e “já estar em vigor”. Uma ideia de governança só altera as regras efetivamente enfrentadas pelos usuários após passar pelo procedimento de governança aplicável naquele momento e, quando necessário, ser implementada nos parâmetros ou contratos relevantes; o modelo inicial de governança, por si só, não prova que qualquer proposta posterior tenha sido aprovada ou executada.