Pada tanggal 22 Februari 2025, Konferensi Tahunan Akademik Pembangunan dan Tata Kelola Ekonomi Digital China diadakan di Universitas Nankai. Konferensi tahun ini bertema “Kecerdasan Buatan, Ekonomi Digital, dan Daya Produksi Baru” dan secara aktif merespons panggilan strategis dalam laporan ke-20 Partai tentang “Mempercepat Pembangunan Negara Internet, China Digital”, mengumpulkan kekuatan kecerdasan dari dunia akademis dan industri untuk bersama-sama mengeksplorasi arah perkembangan ekonomi digital di masa depan. Konferensi ini mengundang lebih dari 40 pakar akademisi dan perwakilan lembaga untuk mendiskusikan secara mendalam topik inti seperti ekonomi digital, keuangan digital, perdagangan digital, elemen data, dan inovasi pengembangan kecerdasan buatan.
Rektor Universitas Nankai Chen Yulu memberikan pidato utama dengan judul "Peningkatan dan Tantangan Mata Uang Kripto".
Chen Yulu memberikan pidato utama
Tema yang ingin saya bagikan hari ini adalah "Munculnya dan Tantangan Cryptocurrency". Cryptocurrency adalah bentuk mata uang digital yang beroperasi melalui jaringan komputer, di mana kepemilikan setiap unit cryptocurrency tercatat dan disimpan dalam buku besar digital atau blockchain. Blockchain adalah teknologi paling mendasar dari cryptocurrency, yang intinya adalah mekanisme konsensus seperti Proof of Work (PoW).
Cryptocurrency terutama terdiri dari tiga jenis utama: pertama, cryptocurrency pembayaran, seperti Bitcoin, Ethereum; kedua, stablecoin, yang paling terkenal adalah stablecoin dolar AS USDT dan USDC; ketiga, mata uang digital bank sentral, juga dikenal sebagai mata uang digital kedaulatan, dengan perwakilan besar seperti RMB digital di negara kita.
Cryptocurrency memiliki tujuh fitur utama, yaitu: terdesentralisasi; keamanan; kelangkaan; anonimitas; volatilitas tinggi dalam perdagangan harga; konsumsi energi besar yang dihasilkan dalam proses penambangan; dan perdagangan global instan tanpa memperhitungkan biaya pertukaran mata uang dan waktu transfer internasional.
Sejak pertengahan Januari 2009, ketika Satoshi Nakamoto (tim) menambang blok pertama Bitcoin (Genesis Block), mata uang kripto telah berkembang dari eksperimen mata uang virtual yang khusus menjadi bagian yang signifikan dalam ekosistem keuangan. Saat ini, lebih dari 130 negara dan wilayah telah mulai memasukkan berbagai bentuk mata uang kripto ke dalam diskusi dalam kerangka sistem keuangan utama.
Dalam latar belakang ketegangan geopolitik global yang meningkat, defisit fiskal tinggi di Amerika Serikat, dan lonjakan tajam utang negara, aset kripto yang diwakili oleh Bitcoin sedang menarik perhatian luas. Perkembangan terbaru menunjukkan bahwa pemerintah Amerika Serikat sedang mempercepat pembangunan 'sistem hegemoni dolar digital' yang terintegrasi dari segi cadangan strategis negara, legislasi kripto, dan infrastruktur keuangan kripto, dengan upaya memperluas dominasinya dalam ranah keuangan konvensional ke era ekonomi digital. Dalam konteks tersebut, saya akan menjelaskan secara khusus tentang situasi global dan tantangan risiko dalam perkembangan aset kripto.
Pasar cryptocurrency sedang mengalami kemajuan yang luar biasa
Pada bulan Januari 2024, dana perdagangan platform spot Bitcoin ETF secara resmi diizinkan diluncurkan, menjadi peristiwa ikonik yang menggabungkan aset kripto dengan aset keuangan tradisional.
Pada bulan Desember tahun yang sama, harga Bitcoin melebihi $10.000 per koin, mendorong nilai pasar cryptocurrency melonjak tajam dari $800 miliar menjadi $34 triliun dalam waktu 2 tahun singkat. Pada saat yang sama, rasio likuiditas total aset kripto terhadap enam bank sentral utama global (G6) telah meningkat pesat dari kurang dari 1% pada tahun 2009 menjadi 12% pada akhir 2024. Di pasar utama, sifat investasi Bitcoin berpindah dari aset risiko niche menjadi aset kelas utama. Rencana cadangan strategis Bitcoin (SBR) yang diusulkan pemerintahan Trump yang baru lebih lanjut merangsang dan memperkuat proses peralihan ini.
Sejak paruh kedua tahun 2023, posisi regulasi pemerintah Amerika Serikat terhadap bidang mata uang kripto telah mengalami perubahan yang signifikan, dengan tujuan strategisnya kemungkinan besar mencoba memperluas hegemoni keuangan tradisional Amerika Serikat ke ranah keuangan digital.
Dalam konteks utang pemerintah AS yang tinggi dan inflasi yang tinggi, strategi AS ini tidak hanya dapat memastikan kedudukan dolar AS sebagai pusat dalam gelombang revolusi keuangan digital, tetapi juga dapat mendukung dan meredakan situasi utang federal yang semakin memburuk. Strategi ini mungkin mencakup tiga fase tujuan: dalam jangka pendek, pemerintah AS sedang mencoba membangun kerangka awal kekuasaan mata uang digital global melalui cadangan strategis kripto, mendorong ekspansi stablecoin dolar AS, dan mengendalikan infrastruktur inti perdagangan aset kripto; dalam jangka menengah, akan terus menarik (atau memaksa) perusahaan kripto unggulan global untuk bermigrasi ke AS atau diatur oleh pemerintah AS melalui lingkungan regulasi yang longgar, insentif pajak, dan sanksi keuangan yang luas, mendorong kerumunan industri, lapangan kerja, dan pertumbuhan ekonomi, serta mempertahankan posisi terdepan AS dalam pengembangan teknologi blockchain; dalam jangka panjang, AS akan memastikan kekuasaan sentral dalam gelombang ekonomi digital global dengan mendominasi infrastruktur dan aturan keuangan digital global, memastikan bahwa AS selalu memegang kekuasaan sentral dalam era ekonomi digital dalam investasi dan perdagangan global.
Amerika Serikat Pindah dan Niat Strategisnya
Sejak paruh kedua tahun 2023, pemerintah dan industri AS telah mengalami lima perubahan kunci di bidang mata uang kripto
Pertama, sikap otoritas pengawasan keuangan Amerika Serikat telah berubah dari 'penindakan ketat' menjadi 'pengawasan berbasis panduan'. Paul Atkins, ketua baru pemerintahan Trump, adalah pendukung kripto jangka panjang, yang secara aktif mendorong jalur kepatuhan aset kripto setelah menjabat. Dengan hubungannya yang erat dengan Menteri Keuangan baru, Scott Bessent, ini mencerminkan dukungan aktif pemerintah AS yang baru terhadap aset kripto, serta kecenderungan mencari titik keseimbangan baru antara inovasi keuangan dan perlindungan investor keuangan. Pada Desember 2024, SEC menyetujui ETF indeks kripto Franklin Templeton (EZPZ) untuk diperdagangkan di Nasdaq, menandai perubahan sikap pengawasan keuangan Amerika Serikat secara menyeluruh.
Kedua, dari penindasan legislatif ke dukungan legislatif. Kongres AS secara aktif mempromosikan "pilar kembar" undang-undang peraturan kripto - Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21 (FIT21) dan Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Memandu dan Membangun Stablecoin AS (GENIUS). FIT21 akan secara komprehensif meletakkan dasar untuk regulasi crypto, mengatasi banyak masalah klasifikasi dan yurisdiksi, mengklarifikasi batas-batas peraturan antara SEC dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS), menetapkan kriteria untuk menentukan atribut komoditas dan sekuritas aset digital, dan membangun kerangka hukum untuk bisnis kustodian aset digital institusional.
GENIUS bertujuan untuk membangun kerangka pengawasan komprehensif untuk stablecoin, dan akan menyertakan dua koin terbesar di dunia - USDT dan USDC, yang menyumbang 90% dari total nilai pasar stablecoin global, dalam lingkup pengawasan. FIT21 telah disetujui oleh Dewan pada bulan Mei 2024 dengan dukungan lintas partai, diharapkan akan disetujui oleh Senat dalam tahun 2025 dan akhirnya ditandatangani untuk dilaksanakan. GENIUS berencana untuk memberikan suara di Senat pada bulan Maret tahun ini. Setelah kedua undang-undang ini disetujui, Amerika Serikat akan memiliki sistem regulasi kripto yang paling lengkap di dunia, yang kemudian akan secara signifikan memengaruhi arah inovasi dan struktur pasar industri kripto.
Ketiga, berubah dari sikap yang keras untuk menyerang menjadi kebijakan aset strategis. Pemerintahan Trump berencana untuk meluncurkan 1 juta koin cadangan Bitcoin strategis dan menyertakannya ke dalam cadangan devisa Departemen Keuangan.
Pada bulan Januari tahun ini, Trump menandatangani Perintah Eksekutif Presiden tentang Penguatan Posisi Kepemimpinan Amerika Serikat dalam Teknologi Keuangan Digital, yang mencakup persiapan untuk mendirikan Cadangan Strategis Bitcoin (SBR), dan melarang pendirian, penerbitan, dan promosi mata uang digital bank sentral di dalam dan di luar AS, sehingga menghambat pesaing potensial stablecoin dolar.
Keempat, industri telah beralih dari sikap menunggu menjadi respons yang lebih proaktif. Sejumlah perusahaan terkenal seperti Apple, Tesla, MicroStrategy, dan lainnya telah atau berencana untuk menyertakan aset kripto dalam alokasi aset perusahaan mereka. Institusi keuangan tradisional (seperti BlackRock, kelompok keuangan pengelolaan aset terbesar di dunia) juga sedang mempercepat peningkatan kepemilikan Bitcoin. Aset dana ETF Bitcoin global telah melampaui 1,1 juta BTC. Di antaranya, ETF Bitcoin BlackRock (IBIT) mencakup 45% (nilai pasar sekitar 153 miliar dolar AS pada Februari 2025). ETF Bitcoin spot menarik lebih dari 108 miliar dolar AS pada tahun 2024, pasar kripto dan pasar keuangan tradisional sedang berintegrasi dengan cepat.
Kelima, penyesuaian kebijakan pajak. IRS dalam keringanan pajak sementara tahun 2025 memungkinkan wajib pajak untuk fleksibel memilih metode akuntansi aset kripto, secara singkat meredakan tekanan pajak pengguna CEX, tetapi dalam jangka panjang mungkin mendorong investasi kripto berkonsentrasi pada platform yang dapat diatur oleh otoritas pengawasan Amerika Serikat.
2. Perkembangan terbaru dalam berbagai bidang aset kripto menunjukkan bahwa di balik perubahan sikap politik dan bisnis di Amerika Serikat, arah strategisnya kemungkinan besar adalah membangun sistem hegemoni dolar digital yang terintegrasi.
Tiga batu penjuru dari sistem ini adalah Cadangan Strategis Bitcoin (SBR), stablecoin berpijak pada Dolar AS, dan infrastruktur keuangan digital yang terkendali oleh AS. Dalam sistem ini, Cadangan Strategis Bitcoin dapat berperan seperti cadangan emas dalam Perjanjian Bretton Woods 1944. Bitcoin, sebagai "emas digital," menduduki posisi nilai inti dan dapat memberikan lima keuntungan strategis potensial bagi AS.
Salah satu keunggulan pertama adalah keunggulan pertama. Sebagai mata uang kripto dengan tingkat konsensus global tertinggi saat ini, posisi unik Bitcoin memungkinkannya menjadi tempat perlindungan dana selama ketidakstabilan geopolitik global dan periode inflasi tinggi. Amerika Serikat memimpin dengan mengambil lebih dari 60% nilai pasar seluruh mata uang kripto Bitcoin ke dalam cadangan strategis nasional, keunggulan pertama ini akan membantu menarik modal internasional untuk terus mengalir ke aset di dalam dan di luar rantai dolar.
Kedua, peran sebagai instrumen kestabilan keuangan baru. Selama periode krisis keuangan, karakteristik yang memiliki korelasi rendah dengan aset tradisional membuat cadangan Bitcoin dapat menjadi instrumen kestabilan keuangan kedua bagi pemerintah AS di luar pelonggaran kuantitatif dolar tradisional, dan dapat membantu mendukung neraca keuangan institusi keuangan sistemik AS dalam beberapa situasi darurat, melindungi posisi internasional dolar.
Tiga adalah meningkatkan daya saing sistem dolar dalam era digital. Stabilcoin yang terkait dengan Amerika Serikat saat ini menyumbang 95% dari total kapitalisasi pasar global, ditambah lagi dengan perdagangan aset kripto yang terkait dengan mata uang non-dolar tetapi menggunakan penyelesaian dalam dolar, akan lebih memperkuat posisi dolar sebagai mata uang pusat dalam era digital, yang pada gilirannya akan membantu memperluas dominasi dolar dari sektor keuangan tradisional ke ranah keuangan digital dalam sistem mata uang global.
Keempat, memperkuat kekuatan Amerika Serikat dalam era keuangan digital. Di masa depan, setelah menguasai pasar kripto melalui cadangan strategis dan stabilitas dolar, Amerika Serikat akan memimpin pembentukan aturan aset kripto global, dan melalui platform internasional seperti G7, IMF, BIS, akan menetapkan dan mengkristalkan standar Amerika Serikat berbasis GENIUS dan FIT21, mendorong kerangka regulasi aset kripto global yang sesuai dengan kepentingan Amerika Serikat, sehingga memastikan kedudukannya dalam pembentukan aturan aset digital global.
Lima adalah untuk menahan perkembangan aset kripto pesaing potensial. Dengan sanksi keuangan dan pembatasan legislatif terhadap pengembangan aset digital negara pesaing, melalui perintah eksekutif dan undang-undang melarang keras lembaga mana pun untuk mendirikan, menerbitkan, dan mempromosikan CBDC di dalam Amerika Serikat. Dengan bantuan teknis, menarik pasar-pasar baru untuk mengadopsi sistem pembayaran yang didominasi oleh AS, menekan ruang internasionalisasi aset mata uang digital pesaing.
) 3. Kebijakan Uni Eropa di bidang mata uang kripto adalah mengarah pada pengaturan pasar yang seragam dan transformasi keuangan hijau
Ini terutama tercermin dalam tiga aspek berikut: pertama, Kerangka Regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) akan berlaku penuh pada 31 Desember 2024, dengan tujuan untuk membentuk kerangka regulasi aset kripto yang jelas dan seragam di seluruh Uni Eropa. Ini akan mengklasifikasikan semua aset kripto ke dalam tiga kategori dan mengatur mereka secara berbeda, sambil memperkuat persyaratan kepatuhan untuk emisi stablecoin dan operasional bursa aset kripto.
Dalam mengelola risiko sambil mendorong inovasi, memastikan hak konsumen dan stabilitas keuangan. Kedua, kerangka regulasi yang seragam membentuk dasar bagi UE untuk bersaing dalam pasar cryptocurrency global dan memiliki kekuasaan bicara. Ketiga, memandu pembentukan jalur keuangan hijau untuk cryptocurrency, MiCA memberlakukan pajak emisi karbon yang tinggi untuk blockchain berintensitas energi, mendorong industri cryptocurrency beralih dari mekanisme PoW ke mekanisme konsensus rendah karbon seperti PoS, sehingga menciptakan ulang struktur regional industri pertambangan.
4. Ekonomi global lainnya menghadapi persaingan antara stablecoin dan mata uang digital kedaulatan
Ini utamanya tercermin dalam tiga aspek. Pertama, eksplorasi untuk mendorong CBDC terus berkembang di ekonomi. Saat ini, sekitar 130 negara dan wilayah di seluruh dunia sedang mengeksplorasi dan mendorong CBDC. RMB digital China telah terus memperluas uji coba di dalam dan lintas batas dalam beberapa tahun terakhir, menjadi mata uang digital kedaulatan terbesar di dunia. Delapan belas negara anggota G20 seperti Jepang, Korea Selatan, India, Rusia, dan lainnya juga sedang mempercepat pengaturan CBDC atau cadangan strategis Bitcoin, dan berusaha aktif untuk mencari kedaulatan keuangan digital dan kekuasaan aturan.
Model CBDC memiliki keunggulan kedaulatan, tetapi stablecoin Dolar AS telah memiliki keunggulan skala. Antara 2020 dan 2024, kapitalisasi pasar USDT meningkat 5,52 kali lipat, sementara USDC meningkat 11,35 kali lipat, keduanya secara total menyumbang 90% dari total kapitalisasi pasar stablecoin global. Volume penyelesaian pada tahun 2024 mencapai 15,6 triliun Dolar AS. Ketiga, mata uang digital masa depan menghadapi risiko regionalisasi dan fragmentasi. Amerika Serikat sedang mencoba untuk memperkuat hegemoni keuangan digital Dolar AS melalui tiga cara: mendirikan cadangan SBR, undang-undang tentang stablecoin, dan pembatasan sirkulasi CBDC. Kerangka MiCA Uni Eropa secara objektif akan membatasi perkembangan stablecoin non-Euro. Persaingan yang meningkat berarti bahwa di masa depan, sistem pembayaran keuangan digital global dapat menghadapi risiko pemisahan dan fragmentasi pasar.
5. Stablecoin sedang menjadi wilayah terdepan dalam penggabungan aset keuangan kripto dengan aset keuangan tradisional
Ini secara utama menunjukkan dua fakta khas. Di satu sisi, stablecoin meningkatkan ketahanan aset dolar off-chain. Pada tahun 2023-2024, nilai pasar stablecoin meningkat dengan cepat dan melampaui laju pertumbuhan M2 AS, yang kuat dalam mendukung permintaan terhadap dolar dan obligasi AS dalam lingkungan keuangan yang tidak pasti dengan defisit tinggi yang berkelanjutan di AS. Di sisi lain, stablecoin secara bertahap menjadi bagian dari saluran pembayaran utama. Pada 11 bulan pertama tahun 2024, pasar stablecoin menyelesaikan transaksi senilai 27,1 triliun dolar AS, termasuk sejumlah besar pembayaran P2P dan lintas batas B2B, yang berarti bahwa perusahaan dan individu semakin banyak menggunakan stablecoin untuk mencapai nilai bisnis di bawah persyaratan regulasi, dan semakin terintegrasi erat dengan platform pembayaran tradisional seperti VISA, Stripe, dan lainnya.
Tren perkembangan mata uang kripto baru membentuk risiko dan tantangan bagi Tiongkok
1. Melihat kelebihan dan kekurangan Tiongkok saat ini di bidang blockchain dan mata uang kripto secara obyektif
Keunggulan utamanya terdiri dari tiga aspek: pertama, kedudukan unggul dalam pengaturan DCEP dan industri blockchain. Dalam domain mata uang digital bank sentral, DCEP saat ini merupakan proyek CBDC terbesar di dunia dan telah mendapatkan dukungan strategis tingkat negara, dan telah berkembang stabil sejak penelitian dan pengembangan pada tahun 2014, yang mencakup beberapa bidang seperti pembayaran eceran, grosir, dan penyelesaian lintas batas. Sejak tahun 2021, kemajuan dalam penelitian dan praktik proyek jembatan mata uang digital lintas batas (mBridge) juga merupakan yang terdepan di dunia. Fondasi-fondasi ini membuat DCEP berpotensi menjadi instrumen transaksi keuangan dan kendaraan aset yang bersaing dengan stablecoin dolar AS di masa depan.
Dalam industri blockchain, China telah memasukkan teknologi blockchain ke dalam strategi nasional sejak awal perkembangannya, dan dengan jelas menetapkan arah pengembangan integrasi blockchain dengan ekonomi riil. Pasar industri memiliki skala dan potensi pertumbuhan yang besar, diperkirakan pada tahun 2025, pasar blockchain China akan melebihi satu triliun RMB, dan teknologi ini telah banyak digunakan dalam berbagai bidang seperti keuangan, rantai pasok, dan layanan administrasi bisnis, dengan jumlah perusahaan terdaftar terus meningkat, mencapai 63.300 pada akhir 2023.
Kedua, berbagai skenario aplikasi kaya. Skenario mata uang digital telah berkembang dari awalnya ritel, transportasi, urusan pemerintahan, dll, ke bidang grosir, restoran, hiburan, pendidikan, kesehatan, tata kelola sosial, layanan publik, pembangunan pedesaan, keuangan hijau, dan bidang yang lebih luas. Industri blockchain telah memiliki banyak kasus sukses di berbagai bidang seperti keuangan rantai pasokan, perdagangan lintas batas, pemerintahan elektronik, dan lainnya.
Ketiga, pengendalian risiko yang ketat. Tiongkok ketat mengatur perdagangan mata uang kripto dan penawaran koin perdana (ICO), yang efektif mencegah risiko ekonomi virtual dan menyediakan lingkungan industri yang lebih terkendali dan stabil untuk perkembangan mata uang digital yang patuh.
Kelemahan utama negara kita pada tahap ini terutama terlihat dalam ketidakcukupan daya saing internasional di beberapa bidang. Pertama, pengaruh standar teknis relatif tertinggal. Karena perbedaan peraturan pengawasan, Amerika Serikat saat ini telah mendominasi teknologi dasar seperti ZKP dan Layer2, Uni Eropa juga menetapkan hambatan teknologi melalui kerangka MiCA, menyebabkan negara kita kurang memiliki kekuatan suara dalam penetapan protokol inti dan standar global. Kedua, perkembangan ekosistem rantai publik relatif tertinggal. Industri blockchain kita didominasi oleh rantai konsorsium dan rantai pribadi, kekurangan rantai publik menyebabkan kesenjangan inovasi dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan Web3.0 dengan kemampuan inovasi di wilayah Eropa dan Amerika.
2. Strategi hegemoni aset kripto yang dipimpin oleh Amerika Serikat, membentuk ancaman ganda terhadap keamanan keuangan negara kita
Pertama, capital outflow dan tekanan nilai tukar. Tren apresiasi jangka panjang aset kripto yang diwakili oleh Bitcoin terhadap mata uang internasional seperti dolar AS, serta ekspansi cepat skala perdagangan stablecoin dolar AS, semakin memperkuat dominasi dolar AS dalam sistem moneter global melalui kenyamanan pembayaran lintas batas dan fungsi penyimpanan nilai, yang tidak diragukan lagi akan menekan ruang penilaian dan internasionalisasi RMB. Selain itu, saluran crypto yang didominasi dolar telah menjadi jalur baru untuk pelarian modal. Dalam beberapa tahun terakhir, alokasi bitcoin skala besar oleh perusahaan-perusahaan terkemuka di Amerika Serikat dan gelombang pembiayaan skala besar ETF cryptocurrency on-exchange telah menghasilkan "efek demonstrasi" yang kuat, yang dapat menarik beberapa modal domestik untuk keluar melalui saluran abu-abu.
Kedua, keuntungan kompetitif industri yang terakumulasi dalam arbitrase regulasi DeFi. Kebijakan regulasi dan pajak yang longgar relatif di Amerika Serikat menarik aliran sumber daya inovasi DeFi global, yang kemudian menghasilkan lebih banyak dividen teknologi dari tingkat dasar hingga aplikasi. Setelah terakumulasi dalam jangka panjang, akan terbentuk keuntungan kompetitif dalam teknologi infrastruktur keuangan digital negara kita di masa depan.
Tiga adalah persaingan standar teknologi dasar dan sumber daya inovasi. Di satu sisi, saat ini Amerika Serikat mendominasi inovasi di bidang ZKP, Layer2, dll., sementara Uni Eropa juga mengintegrasikan efek jaringan pasar tunggal melalui MiCA setelah pengaturan, sambil menetapkan hambatan teknis. Negara kita perlu waspada dan mencegah risiko kehilangan kekuasaan dalam penetapan standar industri aset kripto. Di sisi lain, negara kita menghadapi tekanan eksternal untuk inovasi sumber daya industri blockchain: kebijakan emisi karbon industri kripto Uni Eropa dan insentif pajak tambang di Amerika Serikat mendorong tren perpindahan perusahaan pertambangan dan investasi blockchain dari China ke Asia Tengah, Timur Tengah, dan Amerika Serikat, yang secara objektif tidak menguntungkan kemampuan inovasi dan keamanan daya komputasi industri blockchain dalam negeri.
Ancaman kedua adalah dominasi aset kripto AS. Pertama, AS sedang mempercepat integrasi aset kripto utama ke dalam sistem kekuasaan keuangan mereka. Begitu tren ini mapan, ini pasti akan mengurangi ruang pengembangan strategis China di bidang keuangan digital di masa depan. Kedua, setelah konflik Rusia-Ukraina, pemerintah AS bersama dengan Inggris, Uni Emirat Arab, dan banyak negara lain memberlakukan sanksi keuangan jangka panjang yang luas terhadap pemerintah, lembaga, dan individu Rusia di bidang kripto, dengan menahan dan menyita sejumlah besar aset kripto, serta menangkap para profesional terkait, kekuatan keuangan digital mereka sedang mulai terungkap. Terakhir, pemerintahan Trump mendorong rencana cadangan strategis Bitcoin, menentang mata uang digital kedaulatan asing, yang juga memperburuk posisi perlawanan China-AS di bidang mata uang digital.
Tentu saja, aset kripto yang saat ini dipimpin oleh Bitcoin telah menunjukkan keadaan gelembung pasar yang serius, kenaikan nilainya sulit dipertahankan, dan jika gelembung tersebut meledak, itu akan menjadi pukulan besar bagi strategi dominasi aset kripto Amerika Serikat. Oleh karena itu, kita harus tetap sadar dan kuat dalam strategi, mempertahankan nilai-nilai pelayanan keuangan untuk ekonomi riil, dan gigih berjalan di jalan menjadi negara kuat dalam bidang keuangan dengan ciri khas Tiongkok.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
校长：Mata Uang Kripto的崛起与挑战
Penulis: Chen Yulu
Pada tanggal 22 Februari 2025, Konferensi Tahunan Akademik Pembangunan dan Tata Kelola Ekonomi Digital China diadakan di Universitas Nankai. Konferensi tahun ini bertema “Kecerdasan Buatan, Ekonomi Digital, dan Daya Produksi Baru” dan secara aktif merespons panggilan strategis dalam laporan ke-20 Partai tentang “Mempercepat Pembangunan Negara Internet, China Digital”, mengumpulkan kekuatan kecerdasan dari dunia akademis dan industri untuk bersama-sama mengeksplorasi arah perkembangan ekonomi digital di masa depan. Konferensi ini mengundang lebih dari 40 pakar akademisi dan perwakilan lembaga untuk mendiskusikan secara mendalam topik inti seperti ekonomi digital, keuangan digital, perdagangan digital, elemen data, dan inovasi pengembangan kecerdasan buatan.
Rektor Universitas Nankai Chen Yulu memberikan pidato utama dengan judul "Peningkatan dan Tantangan Mata Uang Kripto".
Chen Yulu memberikan pidato utama
Tema yang ingin saya bagikan hari ini adalah "Munculnya dan Tantangan Cryptocurrency". Cryptocurrency adalah bentuk mata uang digital yang beroperasi melalui jaringan komputer, di mana kepemilikan setiap unit cryptocurrency tercatat dan disimpan dalam buku besar digital atau blockchain. Blockchain adalah teknologi paling mendasar dari cryptocurrency, yang intinya adalah mekanisme konsensus seperti Proof of Work (PoW).
Cryptocurrency terutama terdiri dari tiga jenis utama: pertama, cryptocurrency pembayaran, seperti Bitcoin, Ethereum; kedua, stablecoin, yang paling terkenal adalah stablecoin dolar AS USDT dan USDC; ketiga, mata uang digital bank sentral, juga dikenal sebagai mata uang digital kedaulatan, dengan perwakilan besar seperti RMB digital di negara kita.
Cryptocurrency memiliki tujuh fitur utama, yaitu: terdesentralisasi; keamanan; kelangkaan; anonimitas; volatilitas tinggi dalam perdagangan harga; konsumsi energi besar yang dihasilkan dalam proses penambangan; dan perdagangan global instan tanpa memperhitungkan biaya pertukaran mata uang dan waktu transfer internasional.
Sejak pertengahan Januari 2009, ketika Satoshi Nakamoto (tim) menambang blok pertama Bitcoin (Genesis Block), mata uang kripto telah berkembang dari eksperimen mata uang virtual yang khusus menjadi bagian yang signifikan dalam ekosistem keuangan. Saat ini, lebih dari 130 negara dan wilayah telah mulai memasukkan berbagai bentuk mata uang kripto ke dalam diskusi dalam kerangka sistem keuangan utama.
Dalam latar belakang ketegangan geopolitik global yang meningkat, defisit fiskal tinggi di Amerika Serikat, dan lonjakan tajam utang negara, aset kripto yang diwakili oleh Bitcoin sedang menarik perhatian luas. Perkembangan terbaru menunjukkan bahwa pemerintah Amerika Serikat sedang mempercepat pembangunan 'sistem hegemoni dolar digital' yang terintegrasi dari segi cadangan strategis negara, legislasi kripto, dan infrastruktur keuangan kripto, dengan upaya memperluas dominasinya dalam ranah keuangan konvensional ke era ekonomi digital. Dalam konteks tersebut, saya akan menjelaskan secara khusus tentang situasi global dan tantangan risiko dalam perkembangan aset kripto.
Pasar cryptocurrency sedang mengalami kemajuan yang luar biasa
Pada bulan Januari 2024, dana perdagangan platform spot Bitcoin ETF secara resmi diizinkan diluncurkan, menjadi peristiwa ikonik yang menggabungkan aset kripto dengan aset keuangan tradisional.
Pada bulan Desember tahun yang sama, harga Bitcoin melebihi $10.000 per koin, mendorong nilai pasar cryptocurrency melonjak tajam dari $800 miliar menjadi $34 triliun dalam waktu 2 tahun singkat. Pada saat yang sama, rasio likuiditas total aset kripto terhadap enam bank sentral utama global (G6) telah meningkat pesat dari kurang dari 1% pada tahun 2009 menjadi 12% pada akhir 2024. Di pasar utama, sifat investasi Bitcoin berpindah dari aset risiko niche menjadi aset kelas utama. Rencana cadangan strategis Bitcoin (SBR) yang diusulkan pemerintahan Trump yang baru lebih lanjut merangsang dan memperkuat proses peralihan ini.
Sejak paruh kedua tahun 2023, posisi regulasi pemerintah Amerika Serikat terhadap bidang mata uang kripto telah mengalami perubahan yang signifikan, dengan tujuan strategisnya kemungkinan besar mencoba memperluas hegemoni keuangan tradisional Amerika Serikat ke ranah keuangan digital.
Dalam konteks utang pemerintah AS yang tinggi dan inflasi yang tinggi, strategi AS ini tidak hanya dapat memastikan kedudukan dolar AS sebagai pusat dalam gelombang revolusi keuangan digital, tetapi juga dapat mendukung dan meredakan situasi utang federal yang semakin memburuk. Strategi ini mungkin mencakup tiga fase tujuan: dalam jangka pendek, pemerintah AS sedang mencoba membangun kerangka awal kekuasaan mata uang digital global melalui cadangan strategis kripto, mendorong ekspansi stablecoin dolar AS, dan mengendalikan infrastruktur inti perdagangan aset kripto; dalam jangka menengah, akan terus menarik (atau memaksa) perusahaan kripto unggulan global untuk bermigrasi ke AS atau diatur oleh pemerintah AS melalui lingkungan regulasi yang longgar, insentif pajak, dan sanksi keuangan yang luas, mendorong kerumunan industri, lapangan kerja, dan pertumbuhan ekonomi, serta mempertahankan posisi terdepan AS dalam pengembangan teknologi blockchain; dalam jangka panjang, AS akan memastikan kekuasaan sentral dalam gelombang ekonomi digital global dengan mendominasi infrastruktur dan aturan keuangan digital global, memastikan bahwa AS selalu memegang kekuasaan sentral dalam era ekonomi digital dalam investasi dan perdagangan global.
Amerika Serikat Pindah dan Niat Strategisnya
Sejak paruh kedua tahun 2023, pemerintah dan industri AS telah mengalami lima perubahan kunci di bidang mata uang kripto
Pertama, sikap otoritas pengawasan keuangan Amerika Serikat telah berubah dari 'penindakan ketat' menjadi 'pengawasan berbasis panduan'. Paul Atkins, ketua baru pemerintahan Trump, adalah pendukung kripto jangka panjang, yang secara aktif mendorong jalur kepatuhan aset kripto setelah menjabat. Dengan hubungannya yang erat dengan Menteri Keuangan baru, Scott Bessent, ini mencerminkan dukungan aktif pemerintah AS yang baru terhadap aset kripto, serta kecenderungan mencari titik keseimbangan baru antara inovasi keuangan dan perlindungan investor keuangan. Pada Desember 2024, SEC menyetujui ETF indeks kripto Franklin Templeton (EZPZ) untuk diperdagangkan di Nasdaq, menandai perubahan sikap pengawasan keuangan Amerika Serikat secara menyeluruh.
Kedua, dari penindasan legislatif ke dukungan legislatif. Kongres AS secara aktif mempromosikan "pilar kembar" undang-undang peraturan kripto - Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21 (FIT21) dan Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Memandu dan Membangun Stablecoin AS (GENIUS). FIT21 akan secara komprehensif meletakkan dasar untuk regulasi crypto, mengatasi banyak masalah klasifikasi dan yurisdiksi, mengklarifikasi batas-batas peraturan antara SEC dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS), menetapkan kriteria untuk menentukan atribut komoditas dan sekuritas aset digital, dan membangun kerangka hukum untuk bisnis kustodian aset digital institusional.
GENIUS bertujuan untuk membangun kerangka pengawasan komprehensif untuk stablecoin, dan akan menyertakan dua koin terbesar di dunia - USDT dan USDC, yang menyumbang 90% dari total nilai pasar stablecoin global, dalam lingkup pengawasan. FIT21 telah disetujui oleh Dewan pada bulan Mei 2024 dengan dukungan lintas partai, diharapkan akan disetujui oleh Senat dalam tahun 2025 dan akhirnya ditandatangani untuk dilaksanakan. GENIUS berencana untuk memberikan suara di Senat pada bulan Maret tahun ini. Setelah kedua undang-undang ini disetujui, Amerika Serikat akan memiliki sistem regulasi kripto yang paling lengkap di dunia, yang kemudian akan secara signifikan memengaruhi arah inovasi dan struktur pasar industri kripto.
Ketiga, berubah dari sikap yang keras untuk menyerang menjadi kebijakan aset strategis. Pemerintahan Trump berencana untuk meluncurkan 1 juta koin cadangan Bitcoin strategis dan menyertakannya ke dalam cadangan devisa Departemen Keuangan.
Pada bulan Januari tahun ini, Trump menandatangani Perintah Eksekutif Presiden tentang Penguatan Posisi Kepemimpinan Amerika Serikat dalam Teknologi Keuangan Digital, yang mencakup persiapan untuk mendirikan Cadangan Strategis Bitcoin (SBR), dan melarang pendirian, penerbitan, dan promosi mata uang digital bank sentral di dalam dan di luar AS, sehingga menghambat pesaing potensial stablecoin dolar.
Keempat, industri telah beralih dari sikap menunggu menjadi respons yang lebih proaktif. Sejumlah perusahaan terkenal seperti Apple, Tesla, MicroStrategy, dan lainnya telah atau berencana untuk menyertakan aset kripto dalam alokasi aset perusahaan mereka. Institusi keuangan tradisional (seperti BlackRock, kelompok keuangan pengelolaan aset terbesar di dunia) juga sedang mempercepat peningkatan kepemilikan Bitcoin. Aset dana ETF Bitcoin global telah melampaui 1,1 juta BTC. Di antaranya, ETF Bitcoin BlackRock (IBIT) mencakup 45% (nilai pasar sekitar 153 miliar dolar AS pada Februari 2025). ETF Bitcoin spot menarik lebih dari 108 miliar dolar AS pada tahun 2024, pasar kripto dan pasar keuangan tradisional sedang berintegrasi dengan cepat.
Kelima, penyesuaian kebijakan pajak. IRS dalam keringanan pajak sementara tahun 2025 memungkinkan wajib pajak untuk fleksibel memilih metode akuntansi aset kripto, secara singkat meredakan tekanan pajak pengguna CEX, tetapi dalam jangka panjang mungkin mendorong investasi kripto berkonsentrasi pada platform yang dapat diatur oleh otoritas pengawasan Amerika Serikat.
2. Perkembangan terbaru dalam berbagai bidang aset kripto menunjukkan bahwa di balik perubahan sikap politik dan bisnis di Amerika Serikat, arah strategisnya kemungkinan besar adalah membangun sistem hegemoni dolar digital yang terintegrasi.
Tiga batu penjuru dari sistem ini adalah Cadangan Strategis Bitcoin (SBR), stablecoin berpijak pada Dolar AS, dan infrastruktur keuangan digital yang terkendali oleh AS. Dalam sistem ini, Cadangan Strategis Bitcoin dapat berperan seperti cadangan emas dalam Perjanjian Bretton Woods 1944. Bitcoin, sebagai "emas digital," menduduki posisi nilai inti dan dapat memberikan lima keuntungan strategis potensial bagi AS.
Salah satu keunggulan pertama adalah keunggulan pertama. Sebagai mata uang kripto dengan tingkat konsensus global tertinggi saat ini, posisi unik Bitcoin memungkinkannya menjadi tempat perlindungan dana selama ketidakstabilan geopolitik global dan periode inflasi tinggi. Amerika Serikat memimpin dengan mengambil lebih dari 60% nilai pasar seluruh mata uang kripto Bitcoin ke dalam cadangan strategis nasional, keunggulan pertama ini akan membantu menarik modal internasional untuk terus mengalir ke aset di dalam dan di luar rantai dolar.
Kedua, peran sebagai instrumen kestabilan keuangan baru. Selama periode krisis keuangan, karakteristik yang memiliki korelasi rendah dengan aset tradisional membuat cadangan Bitcoin dapat menjadi instrumen kestabilan keuangan kedua bagi pemerintah AS di luar pelonggaran kuantitatif dolar tradisional, dan dapat membantu mendukung neraca keuangan institusi keuangan sistemik AS dalam beberapa situasi darurat, melindungi posisi internasional dolar.
Tiga adalah meningkatkan daya saing sistem dolar dalam era digital. Stabilcoin yang terkait dengan Amerika Serikat saat ini menyumbang 95% dari total kapitalisasi pasar global, ditambah lagi dengan perdagangan aset kripto yang terkait dengan mata uang non-dolar tetapi menggunakan penyelesaian dalam dolar, akan lebih memperkuat posisi dolar sebagai mata uang pusat dalam era digital, yang pada gilirannya akan membantu memperluas dominasi dolar dari sektor keuangan tradisional ke ranah keuangan digital dalam sistem mata uang global.
Keempat, memperkuat kekuatan Amerika Serikat dalam era keuangan digital. Di masa depan, setelah menguasai pasar kripto melalui cadangan strategis dan stabilitas dolar, Amerika Serikat akan memimpin pembentukan aturan aset kripto global, dan melalui platform internasional seperti G7, IMF, BIS, akan menetapkan dan mengkristalkan standar Amerika Serikat berbasis GENIUS dan FIT21, mendorong kerangka regulasi aset kripto global yang sesuai dengan kepentingan Amerika Serikat, sehingga memastikan kedudukannya dalam pembentukan aturan aset digital global.
Lima adalah untuk menahan perkembangan aset kripto pesaing potensial. Dengan sanksi keuangan dan pembatasan legislatif terhadap pengembangan aset digital negara pesaing, melalui perintah eksekutif dan undang-undang melarang keras lembaga mana pun untuk mendirikan, menerbitkan, dan mempromosikan CBDC di dalam Amerika Serikat. Dengan bantuan teknis, menarik pasar-pasar baru untuk mengadopsi sistem pembayaran yang didominasi oleh AS, menekan ruang internasionalisasi aset mata uang digital pesaing.
![]###https://img.gateio.im/social/moments-6ce1afadeec656e0d6f03a8483b93e3c(
) 3. Kebijakan Uni Eropa di bidang mata uang kripto adalah mengarah pada pengaturan pasar yang seragam dan transformasi keuangan hijau
Ini terutama tercermin dalam tiga aspek berikut: pertama, Kerangka Regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) akan berlaku penuh pada 31 Desember 2024, dengan tujuan untuk membentuk kerangka regulasi aset kripto yang jelas dan seragam di seluruh Uni Eropa. Ini akan mengklasifikasikan semua aset kripto ke dalam tiga kategori dan mengatur mereka secara berbeda, sambil memperkuat persyaratan kepatuhan untuk emisi stablecoin dan operasional bursa aset kripto.
Dalam mengelola risiko sambil mendorong inovasi, memastikan hak konsumen dan stabilitas keuangan. Kedua, kerangka regulasi yang seragam membentuk dasar bagi UE untuk bersaing dalam pasar cryptocurrency global dan memiliki kekuasaan bicara. Ketiga, memandu pembentukan jalur keuangan hijau untuk cryptocurrency, MiCA memberlakukan pajak emisi karbon yang tinggi untuk blockchain berintensitas energi, mendorong industri cryptocurrency beralih dari mekanisme PoW ke mekanisme konsensus rendah karbon seperti PoS, sehingga menciptakan ulang struktur regional industri pertambangan.
4. Ekonomi global lainnya menghadapi persaingan antara stablecoin dan mata uang digital kedaulatan
Ini utamanya tercermin dalam tiga aspek. Pertama, eksplorasi untuk mendorong CBDC terus berkembang di ekonomi. Saat ini, sekitar 130 negara dan wilayah di seluruh dunia sedang mengeksplorasi dan mendorong CBDC. RMB digital China telah terus memperluas uji coba di dalam dan lintas batas dalam beberapa tahun terakhir, menjadi mata uang digital kedaulatan terbesar di dunia. Delapan belas negara anggota G20 seperti Jepang, Korea Selatan, India, Rusia, dan lainnya juga sedang mempercepat pengaturan CBDC atau cadangan strategis Bitcoin, dan berusaha aktif untuk mencari kedaulatan keuangan digital dan kekuasaan aturan.
Model CBDC memiliki keunggulan kedaulatan, tetapi stablecoin Dolar AS telah memiliki keunggulan skala. Antara 2020 dan 2024, kapitalisasi pasar USDT meningkat 5,52 kali lipat, sementara USDC meningkat 11,35 kali lipat, keduanya secara total menyumbang 90% dari total kapitalisasi pasar stablecoin global. Volume penyelesaian pada tahun 2024 mencapai 15,6 triliun Dolar AS. Ketiga, mata uang digital masa depan menghadapi risiko regionalisasi dan fragmentasi. Amerika Serikat sedang mencoba untuk memperkuat hegemoni keuangan digital Dolar AS melalui tiga cara: mendirikan cadangan SBR, undang-undang tentang stablecoin, dan pembatasan sirkulasi CBDC. Kerangka MiCA Uni Eropa secara objektif akan membatasi perkembangan stablecoin non-Euro. Persaingan yang meningkat berarti bahwa di masa depan, sistem pembayaran keuangan digital global dapat menghadapi risiko pemisahan dan fragmentasi pasar.
5. Stablecoin sedang menjadi wilayah terdepan dalam penggabungan aset keuangan kripto dengan aset keuangan tradisional
Ini secara utama menunjukkan dua fakta khas. Di satu sisi, stablecoin meningkatkan ketahanan aset dolar off-chain. Pada tahun 2023-2024, nilai pasar stablecoin meningkat dengan cepat dan melampaui laju pertumbuhan M2 AS, yang kuat dalam mendukung permintaan terhadap dolar dan obligasi AS dalam lingkungan keuangan yang tidak pasti dengan defisit tinggi yang berkelanjutan di AS. Di sisi lain, stablecoin secara bertahap menjadi bagian dari saluran pembayaran utama. Pada 11 bulan pertama tahun 2024, pasar stablecoin menyelesaikan transaksi senilai 27,1 triliun dolar AS, termasuk sejumlah besar pembayaran P2P dan lintas batas B2B, yang berarti bahwa perusahaan dan individu semakin banyak menggunakan stablecoin untuk mencapai nilai bisnis di bawah persyaratan regulasi, dan semakin terintegrasi erat dengan platform pembayaran tradisional seperti VISA, Stripe, dan lainnya.
Tren perkembangan mata uang kripto baru membentuk risiko dan tantangan bagi Tiongkok
1. Melihat kelebihan dan kekurangan Tiongkok saat ini di bidang blockchain dan mata uang kripto secara obyektif
Keunggulan utamanya terdiri dari tiga aspek: pertama, kedudukan unggul dalam pengaturan DCEP dan industri blockchain. Dalam domain mata uang digital bank sentral, DCEP saat ini merupakan proyek CBDC terbesar di dunia dan telah mendapatkan dukungan strategis tingkat negara, dan telah berkembang stabil sejak penelitian dan pengembangan pada tahun 2014, yang mencakup beberapa bidang seperti pembayaran eceran, grosir, dan penyelesaian lintas batas. Sejak tahun 2021, kemajuan dalam penelitian dan praktik proyek jembatan mata uang digital lintas batas (mBridge) juga merupakan yang terdepan di dunia. Fondasi-fondasi ini membuat DCEP berpotensi menjadi instrumen transaksi keuangan dan kendaraan aset yang bersaing dengan stablecoin dolar AS di masa depan.
Dalam industri blockchain, China telah memasukkan teknologi blockchain ke dalam strategi nasional sejak awal perkembangannya, dan dengan jelas menetapkan arah pengembangan integrasi blockchain dengan ekonomi riil. Pasar industri memiliki skala dan potensi pertumbuhan yang besar, diperkirakan pada tahun 2025, pasar blockchain China akan melebihi satu triliun RMB, dan teknologi ini telah banyak digunakan dalam berbagai bidang seperti keuangan, rantai pasok, dan layanan administrasi bisnis, dengan jumlah perusahaan terdaftar terus meningkat, mencapai 63.300 pada akhir 2023.
Kedua, berbagai skenario aplikasi kaya. Skenario mata uang digital telah berkembang dari awalnya ritel, transportasi, urusan pemerintahan, dll, ke bidang grosir, restoran, hiburan, pendidikan, kesehatan, tata kelola sosial, layanan publik, pembangunan pedesaan, keuangan hijau, dan bidang yang lebih luas. Industri blockchain telah memiliki banyak kasus sukses di berbagai bidang seperti keuangan rantai pasokan, perdagangan lintas batas, pemerintahan elektronik, dan lainnya.
Ketiga, pengendalian risiko yang ketat. Tiongkok ketat mengatur perdagangan mata uang kripto dan penawaran koin perdana (ICO), yang efektif mencegah risiko ekonomi virtual dan menyediakan lingkungan industri yang lebih terkendali dan stabil untuk perkembangan mata uang digital yang patuh.
Kelemahan utama negara kita pada tahap ini terutama terlihat dalam ketidakcukupan daya saing internasional di beberapa bidang. Pertama, pengaruh standar teknis relatif tertinggal. Karena perbedaan peraturan pengawasan, Amerika Serikat saat ini telah mendominasi teknologi dasar seperti ZKP dan Layer2, Uni Eropa juga menetapkan hambatan teknologi melalui kerangka MiCA, menyebabkan negara kita kurang memiliki kekuatan suara dalam penetapan protokol inti dan standar global. Kedua, perkembangan ekosistem rantai publik relatif tertinggal. Industri blockchain kita didominasi oleh rantai konsorsium dan rantai pribadi, kekurangan rantai publik menyebabkan kesenjangan inovasi dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan Web3.0 dengan kemampuan inovasi di wilayah Eropa dan Amerika.
2. Strategi hegemoni aset kripto yang dipimpin oleh Amerika Serikat, membentuk ancaman ganda terhadap keamanan keuangan negara kita
Pertama, capital outflow dan tekanan nilai tukar. Tren apresiasi jangka panjang aset kripto yang diwakili oleh Bitcoin terhadap mata uang internasional seperti dolar AS, serta ekspansi cepat skala perdagangan stablecoin dolar AS, semakin memperkuat dominasi dolar AS dalam sistem moneter global melalui kenyamanan pembayaran lintas batas dan fungsi penyimpanan nilai, yang tidak diragukan lagi akan menekan ruang penilaian dan internasionalisasi RMB. Selain itu, saluran crypto yang didominasi dolar telah menjadi jalur baru untuk pelarian modal. Dalam beberapa tahun terakhir, alokasi bitcoin skala besar oleh perusahaan-perusahaan terkemuka di Amerika Serikat dan gelombang pembiayaan skala besar ETF cryptocurrency on-exchange telah menghasilkan "efek demonstrasi" yang kuat, yang dapat menarik beberapa modal domestik untuk keluar melalui saluran abu-abu.
Kedua, keuntungan kompetitif industri yang terakumulasi dalam arbitrase regulasi DeFi. Kebijakan regulasi dan pajak yang longgar relatif di Amerika Serikat menarik aliran sumber daya inovasi DeFi global, yang kemudian menghasilkan lebih banyak dividen teknologi dari tingkat dasar hingga aplikasi. Setelah terakumulasi dalam jangka panjang, akan terbentuk keuntungan kompetitif dalam teknologi infrastruktur keuangan digital negara kita di masa depan.
Tiga adalah persaingan standar teknologi dasar dan sumber daya inovasi. Di satu sisi, saat ini Amerika Serikat mendominasi inovasi di bidang ZKP, Layer2, dll., sementara Uni Eropa juga mengintegrasikan efek jaringan pasar tunggal melalui MiCA setelah pengaturan, sambil menetapkan hambatan teknis. Negara kita perlu waspada dan mencegah risiko kehilangan kekuasaan dalam penetapan standar industri aset kripto. Di sisi lain, negara kita menghadapi tekanan eksternal untuk inovasi sumber daya industri blockchain: kebijakan emisi karbon industri kripto Uni Eropa dan insentif pajak tambang di Amerika Serikat mendorong tren perpindahan perusahaan pertambangan dan investasi blockchain dari China ke Asia Tengah, Timur Tengah, dan Amerika Serikat, yang secara objektif tidak menguntungkan kemampuan inovasi dan keamanan daya komputasi industri blockchain dalam negeri.
Ancaman kedua adalah dominasi aset kripto AS. Pertama, AS sedang mempercepat integrasi aset kripto utama ke dalam sistem kekuasaan keuangan mereka. Begitu tren ini mapan, ini pasti akan mengurangi ruang pengembangan strategis China di bidang keuangan digital di masa depan. Kedua, setelah konflik Rusia-Ukraina, pemerintah AS bersama dengan Inggris, Uni Emirat Arab, dan banyak negara lain memberlakukan sanksi keuangan jangka panjang yang luas terhadap pemerintah, lembaga, dan individu Rusia di bidang kripto, dengan menahan dan menyita sejumlah besar aset kripto, serta menangkap para profesional terkait, kekuatan keuangan digital mereka sedang mulai terungkap. Terakhir, pemerintahan Trump mendorong rencana cadangan strategis Bitcoin, menentang mata uang digital kedaulatan asing, yang juga memperburuk posisi perlawanan China-AS di bidang mata uang digital.
Tentu saja, aset kripto yang saat ini dipimpin oleh Bitcoin telah menunjukkan keadaan gelembung pasar yang serius, kenaikan nilainya sulit dipertahankan, dan jika gelembung tersebut meledak, itu akan menjadi pukulan besar bagi strategi dominasi aset kripto Amerika Serikat. Oleh karena itu, kita harus tetap sadar dan kuat dalam strategi, mempertahankan nilai-nilai pelayanan keuangan untuk ekonomi riil, dan gigih berjalan di jalan menjadi negara kuat dalam bidang keuangan dengan ciri khas Tiongkok.