Perubahan dan Peluang Industri DeFi di Bawah Kebijakan Baru SEC
Satu, Titik Balik Kunci dalam Pola Regulasi
Keuangan Desentralisasi ( DeFi ) telah berkembang pesat sejak 2018, menjadi pilar inti dari sistem aset kripto global. Melalui protokol keuangan yang terbuka dan tanpa izin, DeFi menyediakan berbagai fungsi keuangan yang kaya, yang secara teknis bergantung pada kontrak pintar, penyelesaian di blockchain, dan lain-lain untuk merekonstruksi keuangan tradisional. Namun, ekspansi industri juga disertai dengan masalah seperti ambiguitas regulasi dan risiko sistemik.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS ( SEC ) sebelumnya telah mengambil pengawasan yang ketat terhadap industri kripto, memasukkan protokol DeFi, platform DEX, dan lainnya ke dalam lingkup penegakan hukum. Namun, pada kuartal kedua tahun 2025, ketua baru SEC mengusulkan jalur eksplorasi pengawasan DeFi yang positif, dengan tiga arah kebijakan yang jelas: menetapkan "mekanisme pengecualian inovasi", mendorong "kerangka pengawasan klasifikasi fungsi", dan memasukkan pemerintahan DAO ke dalam kotak pasir pengawasan. Perubahan kebijakan ini beresonansi dengan makalah putih yang dirilis sebelumnya oleh Departemen Keuangan, menandakan perubahan signifikan dalam sikap pengawasan.
Dua, Logika Evolusi Jalur Regulasi Amerika Serikat
Logika regulasi SEC terhadap Keuangan Desentralisasi telah mengalami pergeseran dari "secara default ilegal" menjadi "penyesuaian fungsi". Pada awalnya bergantung pada kerangka Uji Howey, yang mengasumsikan sebagian besar protokol DeFi sebagai sekuritas yang tidak terdaftar. Antara 2021-2022, dilaksanakan penegakan hukum yang mencolok, melakukan penyelidikan terhadap beberapa proyek.
Namun strategi ini dengan cepat menghadapi tantangan. Putusan pengadilan melemahkan posisi SEC, dan industri mendorong legislasi untuk kejelasan regulasi. Penerapan hukum terhadap struktur seperti DAO juga menghadapi tantangan mendasar. Dalam konteks ini, SEC pada tahun 2025 mengalami penyesuaian strategi, beralih ke "regulasi yang sesuai dengan fungsi", menjadikan fungsi nyata dari protokol DeFi sebagai dasar desain kebijakan.
Secara keseluruhan, regulasi DeFi di Amerika Serikat sedang bertransisi dari penerapan hukum yang ketat dan penegakan yang menekan, menuju negosiasi institusi, pengenalan fungsi, dan panduan risiko secara bertahap. Perubahan ini mencerminkan pemahaman yang lebih dalam tentang heterogenitas teknologi, dan juga mewakili pengenalan paradigma tata kelola baru oleh lembaga regulasi saat menghadapi sistem keuangan terbuka.
Tiga, Tiga Arah Penilaian Ulang Nilai
Dengan adanya kebijakan regulasi baru, pasar mulai mengevaluasi kembali nilai protokol Keuangan Desentralisasi, yang terutama berfokus pada tiga arah:
Premi institusi dari struktur perantara yang patuh: Layanan KYC, AML, dan lainnya di blockchain akan mendapatkan toleransi kebijakan yang lebih tinggi.
Posisi strategis infrastruktur likuiditas on-chain: Platform seperti DEX diharapkan akan kembali menjadi pilihan utama untuk aliran dana.
Rekonstruksi Kredit Protokol Model Hasil Endogen Tinggi: Protokol yang memiliki hasil nyata akan mendapatkan pemulihan kepercayaan.
Tiga garis besar ini di belakangnya adalah proses penyeimbangan dari "dividen pengenalan kebijakan" yang bertransformasi menjadi "berat harga kapital pasar". Protokol DeFi akan membangun mekanisme penilaian yang ditujukan untuk modal institusi melalui pendapatan nyata, kemampuan kepatuhan, dan sebagainya.
Empat, Respons Pasar dan Penilaian Ulang Aset
Kebijakan baru SEC dengan cepat memicu reaksi berantai di pasar. Total nilai terkunci DeFi (TVL) naik secara signifikan, dengan peningkatan lebih dari 17% dalam seminggu. Beberapa harga aset utama mengalami penilaian ulang, dengan token tata kelola rata-rata naik 25-60%. Putaran pemulihan ini mencerminkan penilaian baru pasar terhadap kemampuan arus kas masa depan dari protokol DeFi dan legitimasi sistem.
Data on-chain menunjukkan perubahan dalam struktur distribusi dana. Proporsi dana institusi meningkat, volume aliran stablecoin di bursa terpusat menurun, dan aliran bersih stablecoin pada protokol DeFi meningkat. Tren sistem keuangan terdesentralisasi mendapatkan kembali hak penetapan harga dana mulai terlihat.
Meskipun respons pasar signifikan, tetapi penilaian aset masih dalam tahap awal, ruang untuk realisasi premium institusi masih jauh dari selesai. Rasio penjualan terhadap pasar dari beberapa protokol terkemuka masih jauh di bawah level pasar bullish, dengan pertumbuhan pendapatan yang nyata, pusat valuasi diharapkan akan naik.
Lima, Prospek Masa Depan
Kebijakan baru SEC adalah titik balik kunci untuk rekonstruksi sistematis di industri Keuangan Desentralisasi. Prospek perkembangan di masa depan:
Rekonstruksi sistematis akan berdampak mendalam pada paradigma desain dan model bisnis DeFi, membentuk paradigma baru "kepatuhan terintegrasi".
Model bisnis akan didiversifikasi dan diperdalam, membangun model profitabilitas yang berkelanjutan melalui integrasi RWA dan lainnya.
Rekonstruksi mekanisme tata kelola menjadi penggerak inti siklus baru, menjelajahi kerangka tata kelola campuran yang lebih memiliki kekuatan hukum.
Subjek partisipasi dan transformasi struktur modal, investor institusi masuk mendorong lebih banyak produk kustom.
Inovasi teknologi dan integrasi lintas rantai memberikan dukungan, mendorong perlindungan privasi, ekosistem multi-rantai, dan sebagainya.
Meskipun tantangan masih ada, tetapi Keuangan Desentralisasi sedang memasuki periode kunci di mana regulasi dan peluang berdampingan, diharapkan dapat menjadi batu fondasi penting bagi ekonomi digital.
Kesimpulan
Kebijakan baru SEC membawa lingkungan yang sekaligus mengatur dan memberikan peluang bagi Keuangan Desentralisasi, mendorong industri untuk beralih dari pertumbuhan liar menuju perkembangan yang patuh. Di masa depan, Keuangan Desentralisasi diharapkan dapat mewujudkan inklusi keuangan yang lebih luas dan rekayasa nilai, tetapi masih perlu terus berupaya dalam aspek risiko kepatuhan, keamanan teknologi, dan lain-lain. Seiring dengan kebijakan pengawasan yang baru, sektor Keuangan Desentralisasi mungkin akan mengalami ledakan secara menyeluruh, dan token blue-chip diharapkan akan dinilai ulang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
26 Suka
Hadiah
26
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FlatTax
· 08-12 17:21
Tidak bisa dipungkiri SEC benar-benar paham ini~
Lihat AsliBalas0
bridge_anxiety
· 08-12 14:20
Sekarang SEC menyelamatkan investor ritel! Situasi akhirnya mulai membaik.
Lihat AsliBalas0
PoolJumper
· 08-10 19:16
Sekali lagi diacak-acak oleh regulasi, sangat lucu.
Lihat AsliBalas0
OnchainFortuneTeller
· 08-10 19:13
Akhirnya para suckers bisa bernafas lega.
Lihat AsliBalas0
DiamondHands
· 08-10 19:11
bull dan beruang saya ada di sini, hanya berganti posisi rugi
Lihat AsliBalas0
SellLowExpert
· 08-10 18:56
Sekali lagi akan di割韭菜 oleh SEC~
Lihat AsliBalas0
Deconstructionist
· 08-10 18:52
Regulasi adalah evolusi, jika tidak berubah maka akan tersingkir.
Kebijakan baru SEC memimpin perubahan dalam industri Keuangan Desentralisasi, tiga arah penilaian nilai muncul.
Perubahan dan Peluang Industri DeFi di Bawah Kebijakan Baru SEC
Satu, Titik Balik Kunci dalam Pola Regulasi
Keuangan Desentralisasi ( DeFi ) telah berkembang pesat sejak 2018, menjadi pilar inti dari sistem aset kripto global. Melalui protokol keuangan yang terbuka dan tanpa izin, DeFi menyediakan berbagai fungsi keuangan yang kaya, yang secara teknis bergantung pada kontrak pintar, penyelesaian di blockchain, dan lain-lain untuk merekonstruksi keuangan tradisional. Namun, ekspansi industri juga disertai dengan masalah seperti ambiguitas regulasi dan risiko sistemik.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS ( SEC ) sebelumnya telah mengambil pengawasan yang ketat terhadap industri kripto, memasukkan protokol DeFi, platform DEX, dan lainnya ke dalam lingkup penegakan hukum. Namun, pada kuartal kedua tahun 2025, ketua baru SEC mengusulkan jalur eksplorasi pengawasan DeFi yang positif, dengan tiga arah kebijakan yang jelas: menetapkan "mekanisme pengecualian inovasi", mendorong "kerangka pengawasan klasifikasi fungsi", dan memasukkan pemerintahan DAO ke dalam kotak pasir pengawasan. Perubahan kebijakan ini beresonansi dengan makalah putih yang dirilis sebelumnya oleh Departemen Keuangan, menandakan perubahan signifikan dalam sikap pengawasan.
Dua, Logika Evolusi Jalur Regulasi Amerika Serikat
Logika regulasi SEC terhadap Keuangan Desentralisasi telah mengalami pergeseran dari "secara default ilegal" menjadi "penyesuaian fungsi". Pada awalnya bergantung pada kerangka Uji Howey, yang mengasumsikan sebagian besar protokol DeFi sebagai sekuritas yang tidak terdaftar. Antara 2021-2022, dilaksanakan penegakan hukum yang mencolok, melakukan penyelidikan terhadap beberapa proyek.
Namun strategi ini dengan cepat menghadapi tantangan. Putusan pengadilan melemahkan posisi SEC, dan industri mendorong legislasi untuk kejelasan regulasi. Penerapan hukum terhadap struktur seperti DAO juga menghadapi tantangan mendasar. Dalam konteks ini, SEC pada tahun 2025 mengalami penyesuaian strategi, beralih ke "regulasi yang sesuai dengan fungsi", menjadikan fungsi nyata dari protokol DeFi sebagai dasar desain kebijakan.
Secara keseluruhan, regulasi DeFi di Amerika Serikat sedang bertransisi dari penerapan hukum yang ketat dan penegakan yang menekan, menuju negosiasi institusi, pengenalan fungsi, dan panduan risiko secara bertahap. Perubahan ini mencerminkan pemahaman yang lebih dalam tentang heterogenitas teknologi, dan juga mewakili pengenalan paradigma tata kelola baru oleh lembaga regulasi saat menghadapi sistem keuangan terbuka.
Tiga, Tiga Arah Penilaian Ulang Nilai
Dengan adanya kebijakan regulasi baru, pasar mulai mengevaluasi kembali nilai protokol Keuangan Desentralisasi, yang terutama berfokus pada tiga arah:
Premi institusi dari struktur perantara yang patuh: Layanan KYC, AML, dan lainnya di blockchain akan mendapatkan toleransi kebijakan yang lebih tinggi.
Posisi strategis infrastruktur likuiditas on-chain: Platform seperti DEX diharapkan akan kembali menjadi pilihan utama untuk aliran dana.
Rekonstruksi Kredit Protokol Model Hasil Endogen Tinggi: Protokol yang memiliki hasil nyata akan mendapatkan pemulihan kepercayaan.
Tiga garis besar ini di belakangnya adalah proses penyeimbangan dari "dividen pengenalan kebijakan" yang bertransformasi menjadi "berat harga kapital pasar". Protokol DeFi akan membangun mekanisme penilaian yang ditujukan untuk modal institusi melalui pendapatan nyata, kemampuan kepatuhan, dan sebagainya.
Empat, Respons Pasar dan Penilaian Ulang Aset
Kebijakan baru SEC dengan cepat memicu reaksi berantai di pasar. Total nilai terkunci DeFi (TVL) naik secara signifikan, dengan peningkatan lebih dari 17% dalam seminggu. Beberapa harga aset utama mengalami penilaian ulang, dengan token tata kelola rata-rata naik 25-60%. Putaran pemulihan ini mencerminkan penilaian baru pasar terhadap kemampuan arus kas masa depan dari protokol DeFi dan legitimasi sistem.
Data on-chain menunjukkan perubahan dalam struktur distribusi dana. Proporsi dana institusi meningkat, volume aliran stablecoin di bursa terpusat menurun, dan aliran bersih stablecoin pada protokol DeFi meningkat. Tren sistem keuangan terdesentralisasi mendapatkan kembali hak penetapan harga dana mulai terlihat.
Meskipun respons pasar signifikan, tetapi penilaian aset masih dalam tahap awal, ruang untuk realisasi premium institusi masih jauh dari selesai. Rasio penjualan terhadap pasar dari beberapa protokol terkemuka masih jauh di bawah level pasar bullish, dengan pertumbuhan pendapatan yang nyata, pusat valuasi diharapkan akan naik.
Lima, Prospek Masa Depan
Kebijakan baru SEC adalah titik balik kunci untuk rekonstruksi sistematis di industri Keuangan Desentralisasi. Prospek perkembangan di masa depan:
Rekonstruksi sistematis akan berdampak mendalam pada paradigma desain dan model bisnis DeFi, membentuk paradigma baru "kepatuhan terintegrasi".
Model bisnis akan didiversifikasi dan diperdalam, membangun model profitabilitas yang berkelanjutan melalui integrasi RWA dan lainnya.
Rekonstruksi mekanisme tata kelola menjadi penggerak inti siklus baru, menjelajahi kerangka tata kelola campuran yang lebih memiliki kekuatan hukum.
Subjek partisipasi dan transformasi struktur modal, investor institusi masuk mendorong lebih banyak produk kustom.
Inovasi teknologi dan integrasi lintas rantai memberikan dukungan, mendorong perlindungan privasi, ekosistem multi-rantai, dan sebagainya.
Meskipun tantangan masih ada, tetapi Keuangan Desentralisasi sedang memasuki periode kunci di mana regulasi dan peluang berdampingan, diharapkan dapat menjadi batu fondasi penting bagi ekonomi digital.
Kesimpulan
Kebijakan baru SEC membawa lingkungan yang sekaligus mengatur dan memberikan peluang bagi Keuangan Desentralisasi, mendorong industri untuk beralih dari pertumbuhan liar menuju perkembangan yang patuh. Di masa depan, Keuangan Desentralisasi diharapkan dapat mewujudkan inklusi keuangan yang lebih luas dan rekayasa nilai, tetapi masih perlu terus berupaya dalam aspek risiko kepatuhan, keamanan teknologi, dan lain-lain. Seiring dengan kebijakan pengawasan yang baru, sektor Keuangan Desentralisasi mungkin akan mengalami ledakan secara menyeluruh, dan token blue-chip diharapkan akan dinilai ulang.