Taruhan bahwa kepresidenan kedua Trump akan membawa perdamaian ke Eropa Timur sedang hancur secara real-time. Investor yang membeli obligasi dolar Ukraina pada awal 2025, yakin bahwa Trump akan segera mengakhiri perang dengan Rusia, telah mengalami kerugian lebih dari 10%, menjadikan obligasi tersebut sebagai yang berkinerja terburuk di semua pasar berkembang dan pasar perbatasan tahun ini, menurut Bloomberg.
Apa yang dimulai sebagai pemulihan yang penuh harapan kini cepat terurai. Kembali pada bulan Januari, obligasi yang sama sedang menguat dengan keras. Beberapa hampir dua kali lipat harganya setelah restrukturisasi utang Ukraina pada bulan Agustus tahun lalu. Para trader melihat kembalinya Trump ke Gedung Putih sebagai kunci perdamaian.
Tetapi taruhan itu semakin merosot seiring perang memasuki tahun keempatnya, dan tidak ada gencatan senjata yang terlihat. Optimisme pasar mulai memudar setelah upaya terkenal Trump untuk mengadakan pembicaraan langsung dengan Vladimir Putin dan Volodymyr Zelenskiy di Istanbul.
Putin membatalkan dan mengirim asisten tingkat rendah sebagai gantinya. Zelenskiy muncul. Dan sama sekali tidak ada yang dihasilkan dari itu.
Investor menarik diri saat harapan perdamaian hancur
Bahkan setelah perjalanan Istanbul yang gagal itu, Trump terus mendesak untuk pertemuan lain, kali ini di Vatikan. Namun pada hari Jumat, pejabat Rusia menghentikannya, menyebutkan bahwa ide tersebut tidak realistis. Penolakan Kremlin membuat pasar menyadari bahwa akhir perang tidaklah dekat.
Saat itulah penurunan harga mulai terasa. Beberapa obligasi nol kupon Ukraina yang jatuh tempo pada tahun 2035, yang hanya membayar berdasarkan kinerja ekonomi negara, telah turun dari 70 sen pada bulan Februari menjadi hanya 50 sen sekarang.
Viktor Szabo, direktur investasi di Aberdeen Investments, mengatakan seluruh situasi telah berbalik arah: "Pasar kembali di sekitar level yang terlihat sebelum pemilihan Trump. Janji untuk memberikan perdamaian sehari setelah pelantikan dipenuhi oleh kenyataan bahwa Putin tidak menginginkan perdamaian."
Tidak semua orang telah sepenuhnya meninggalkan Ukraina. Bank of America masih merekomendasikan untuk memberikan bobot lebih pada utang luar negeri Ukraina. Namun mereka bahkan memperingatkan tentang "risiko penurunan" akibat konflik yang sedang berlangsung. Sementara itu, Morgan Stanley sama sekali tidak mengharapkan perdamaian pada tahun 2025. Dan dana lindung nilai sedang mengubah taktik.
Martin Bercetche, yang mengelola uang di Frontier Road di London, mengatakan bahwa mereka sekarang lebih memilih obligasi korporasi Ukraina, menyebutnya kurang terpapar pada kekacauan. "Dampak utama dari penundaan dalam pembicaraan perdamaian jelas terlihat pada obligasi berdaulat Ukraina," kata Martin. "Sebuah investasi dalam obligasi tersebut didasarkan pada semacam gencatan senjata atau resolusi terhadap pertempuran."
Eropa Timur mendapatkan keuntungan sementara Ukraina terpuruk
Sementara pasar Ukraina ambruk, negara-negara di sekitarnya meraup keuntungan. Alasannya? Panik. Para pemimpin Eropa berpikir Trump bisa menarik dukungan AS dari NATO atau meninggalkan meja perundingan sama sekali, jadi mereka mengucurkan uang ke militer mereka sendiri. Jerman dan negara lainnya telah mengalokasikan ratusan miliar euro untuk pertahanan, dan itu mengangkat harga aset di seluruh wilayah.
Warsawa, Praha, dan Budapest memimpin jalan. Setiap indeks saham mereka naik lebih dari 30% dalam istilah dolar tahun ini. Mata uang mereka — forint, koruna, dan zloty — juga termasuk di antara yang berkinerja terbaik pada tahun 2025. Hanya pemulihan rubel Rusia yang melebihi kinerja mereka.
Namun, tekanan politik tidak berhenti. Pemilu di Polandia dan Rumania membuat investor gelisah. Viktor Orban, Perdana Menteri Hongaria dan sekutu dekat Trump, mengatakan penundaan dalam proses perdamaian akan meninggalkan bekas luka ekonomi yang membentang hingga 2026. Pernyataan itu telah menambah kekhawatiran bahwa kawasan itu dapat menghadapi lebih banyak ketidakstabilan jika pembicaraan damai terus terhenti.
Kasus Ukraina adalah outlier dan kisah peringatan. Sementara investor belum siap untuk menyerah sepenuhnya, suasana hati jelas telah bergeser. Unjuk rasa yang dipicu Trump telah berakhir. Dan tanpa kemajuan nyata di lapangan, kerugian obligasi mungkin belum selesai.
Akademi Cryptopolitan: Segera Hadir - Cara Baru untuk Menghasilkan Pendapatan Pasif dengan DeFi pada 2025. Pelajari Lebih Lanjut
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Taruhan yang didorong oleh Trump pada obligasi dolar Ukraina sedang runtuh
Taruhan bahwa kepresidenan kedua Trump akan membawa perdamaian ke Eropa Timur sedang hancur secara real-time. Investor yang membeli obligasi dolar Ukraina pada awal 2025, yakin bahwa Trump akan segera mengakhiri perang dengan Rusia, telah mengalami kerugian lebih dari 10%, menjadikan obligasi tersebut sebagai yang berkinerja terburuk di semua pasar berkembang dan pasar perbatasan tahun ini, menurut Bloomberg.
Apa yang dimulai sebagai pemulihan yang penuh harapan kini cepat terurai. Kembali pada bulan Januari, obligasi yang sama sedang menguat dengan keras. Beberapa hampir dua kali lipat harganya setelah restrukturisasi utang Ukraina pada bulan Agustus tahun lalu. Para trader melihat kembalinya Trump ke Gedung Putih sebagai kunci perdamaian.
Tetapi taruhan itu semakin merosot seiring perang memasuki tahun keempatnya, dan tidak ada gencatan senjata yang terlihat. Optimisme pasar mulai memudar setelah upaya terkenal Trump untuk mengadakan pembicaraan langsung dengan Vladimir Putin dan Volodymyr Zelenskiy di Istanbul.
Putin membatalkan dan mengirim asisten tingkat rendah sebagai gantinya. Zelenskiy muncul. Dan sama sekali tidak ada yang dihasilkan dari itu.
Investor menarik diri saat harapan perdamaian hancur
Bahkan setelah perjalanan Istanbul yang gagal itu, Trump terus mendesak untuk pertemuan lain, kali ini di Vatikan. Namun pada hari Jumat, pejabat Rusia menghentikannya, menyebutkan bahwa ide tersebut tidak realistis. Penolakan Kremlin membuat pasar menyadari bahwa akhir perang tidaklah dekat.
Saat itulah penurunan harga mulai terasa. Beberapa obligasi nol kupon Ukraina yang jatuh tempo pada tahun 2035, yang hanya membayar berdasarkan kinerja ekonomi negara, telah turun dari 70 sen pada bulan Februari menjadi hanya 50 sen sekarang.
Viktor Szabo, direktur investasi di Aberdeen Investments, mengatakan seluruh situasi telah berbalik arah: "Pasar kembali di sekitar level yang terlihat sebelum pemilihan Trump. Janji untuk memberikan perdamaian sehari setelah pelantikan dipenuhi oleh kenyataan bahwa Putin tidak menginginkan perdamaian."
Tidak semua orang telah sepenuhnya meninggalkan Ukraina. Bank of America masih merekomendasikan untuk memberikan bobot lebih pada utang luar negeri Ukraina. Namun mereka bahkan memperingatkan tentang "risiko penurunan" akibat konflik yang sedang berlangsung. Sementara itu, Morgan Stanley sama sekali tidak mengharapkan perdamaian pada tahun 2025. Dan dana lindung nilai sedang mengubah taktik.
Martin Bercetche, yang mengelola uang di Frontier Road di London, mengatakan bahwa mereka sekarang lebih memilih obligasi korporasi Ukraina, menyebutnya kurang terpapar pada kekacauan. "Dampak utama dari penundaan dalam pembicaraan perdamaian jelas terlihat pada obligasi berdaulat Ukraina," kata Martin. "Sebuah investasi dalam obligasi tersebut didasarkan pada semacam gencatan senjata atau resolusi terhadap pertempuran."
Eropa Timur mendapatkan keuntungan sementara Ukraina terpuruk
Sementara pasar Ukraina ambruk, negara-negara di sekitarnya meraup keuntungan. Alasannya? Panik. Para pemimpin Eropa berpikir Trump bisa menarik dukungan AS dari NATO atau meninggalkan meja perundingan sama sekali, jadi mereka mengucurkan uang ke militer mereka sendiri. Jerman dan negara lainnya telah mengalokasikan ratusan miliar euro untuk pertahanan, dan itu mengangkat harga aset di seluruh wilayah.
Warsawa, Praha, dan Budapest memimpin jalan. Setiap indeks saham mereka naik lebih dari 30% dalam istilah dolar tahun ini. Mata uang mereka — forint, koruna, dan zloty — juga termasuk di antara yang berkinerja terbaik pada tahun 2025. Hanya pemulihan rubel Rusia yang melebihi kinerja mereka.
Namun, tekanan politik tidak berhenti. Pemilu di Polandia dan Rumania membuat investor gelisah. Viktor Orban, Perdana Menteri Hongaria dan sekutu dekat Trump, mengatakan penundaan dalam proses perdamaian akan meninggalkan bekas luka ekonomi yang membentang hingga 2026. Pernyataan itu telah menambah kekhawatiran bahwa kawasan itu dapat menghadapi lebih banyak ketidakstabilan jika pembicaraan damai terus terhenti.
Kasus Ukraina adalah outlier dan kisah peringatan. Sementara investor belum siap untuk menyerah sepenuhnya, suasana hati jelas telah bergeser. Unjuk rasa yang dipicu Trump telah berakhir. Dan tanpa kemajuan nyata di lapangan, kerugian obligasi mungkin belum selesai.
Akademi Cryptopolitan: Segera Hadir - Cara Baru untuk Menghasilkan Pendapatan Pasif dengan DeFi pada 2025. Pelajari Lebih Lanjut