Memasuki tahun baru, melihat kembali pasar kripto di paruh kedua tahun lalu, suasana hati dan topik hangat seolah-olah mengalami gejolak roller coaster.
Pada bulan September, seorang pengembang Ethereum merasa bahwa mereka 'memilih industri yang salah', sebagian besar proyek tidak memiliki inovasi dan permintaan nyata; pada saat yang sama, ada suara yang berpendapat bahwa menginvestasikan dalam token dari siklus sebelumnya adalah pemborosan waktu. Berdagang yang baru, bukan yang lama, mata uang lama secara bertahap kehilangan nilainya...
Dengan munculnya tren AI Agent, pasar kripto menjadi semakin panas. Ditambah lagi dengan pemulihan besar-besaran yang baru-baru ini dialami oleh sebagian besar mata uang digital, minat masyarakat dalam proyek-proyek baru maupun lama semakin meningkat, mencari alasan yang lebih masuk akal untuk kenaikan harga.
Di lingkungan pasar saat ini, kita harus memperhatikan proyek-proyek seperti apa yang dapat memberikan lebih banyak peluang?
Siklus berulang, fluktuasi harga adalah denyut nadi pasar; tetapi melalui naik turunnya pasar, kecocokan permintaan adalah pintu gerbang kelangsungan hidup proyek.
Memiliki permintaan tidak berarti harga akan melesat, tetapi tanpa permintaan akan berarti likuiditas rendah atau nol pada akhirnya.
Dari sudut pandang di atas, masih ada lintasan apa yang berada di luar jangkauan penglihatan kita, tetapi masih memiliki permintaan yang kuat?
Salah satu narasi populer saat ini adalah bahwa AI Agent membutuhkan lebih banyak dan lebih baik data untuk menjadi lebih pintar; namun kenyataannya, setiap proyek Web3 sebenarnya memiliki kebutuhan data yang berkelanjutan, hanya saja sulit diamati oleh orang awam:
Indeks data.
Mengambil data yang berantakan dan tidak teratur dari blockchain, melakukan pencarian melalui indeks adalah dasar bagi para pengembang proyek, pengembang, dan pengguna blockchain untuk memahami proyek, memahami dasar-dasar, dan melakukan segala jenis analisis.
Setiap kali ada proyek kripto baru, ada kebutuhan untuk pencarian/indeks data, semakin banyak proyek, semakin besar kebutuhannya.
Namun dalam arah ini, proyek lama The Graph sebagai perwakilan, tetap memiliki momentum yang kuat di tempat yang tidak terlihat oleh kita:
Sejak Desember tahun lalu, proyek ini telah berdiri selama 4 tahun dan hingga saat ini telah membangun lebih dari 10.000 subgraf, 100 pengindeks, 170.000 penyelenggara, dan lebih dari 800 kurator, dengan komunitas pengguna tersebar di seluruh dunia.
Di dunia kripto yang penuh dengan berita yang cepat berubah, 'umur panjang' tidaklah umum.
Jika infrastruktur benar-benar dibutuhkan, itu adalah batas bawah di mana proyek dapat bertahan. Tetapi di mana batas atas The Graph? Apakah token GRT dapat mengatasi kutukan baru tidak memperdagangkan yang lama?
Jika Anda tidak memahami proyek The Graph dan kebutuhan indeks data, dan mencoba mencari lebih banyak keuntungan di tengah kondisi pasar saat ini, tidak ada salahnya untuk menyelam ke lautan data di blockchain dan menjelajahi operasi bawah air The Graph yang tidak diketahui tetapi sangat dibutuhkan.
Permintaan indeks data, mesin abadi di bawah rotasi titik panas
Menganalisis sebuah proyek, posisi ekologisnya sangat penting.
Di mana posisi The Graph dalam ekosistem kripto saat ini? Sebenarnya, Anda dapat menganggap seluruh pasar sebagai samudra, dengan situasi di atas dan di bawah air sepenuhnya berbeda.
Karena rentang perhatian orang yang terbatas, lebih mudah untuk melihat "buzz" di atas air, dengan berbagai proyek datang dan mati satu demi satu, dan PMF (product-market fit) lebih banyak tinggal dalam slogan dan narasi untuk dieksploitasi.
Namun menurut saya, PMF pasar kripto sebenarnya tidak terlihat secara kasat mata.
Di bawah air, tidak peduli bagaimana perputaran tren, baik AI maupun Meme, produk yang dapat digunakan oleh sebagian besar proyek adalah PMF terbaik saat ini; yang mudah diamati adalah Pump.fun dan lainnya.
Jika perdagangan diibaratkan sebagai aliran hangat yang terus-menerus di bawah laut keamanan, Pump.fun tentu saja mudah dipahami; namun, di sisi lain, ada kebutuhan yang tidak mudah diamati, lebih dalam, tetapi cukup untuk mendukung berbagai proyek di atas air: indeks data.
Secara umum, Anda mungkin tidak memerlukan data sendiri, tetapi begitu proyek kripto baru muncul, ada kebutuhan untuk pencarian/indeks data.
Misalnya, sebuah DEX on-chain, perlu menganalisis riwayat perdagangan dan likuiditasnya sendiri, memerlukan pencarian data;
Misalnya, sebuah Meme perlu memeriksa situasi pembakaran tokennya, apakah pembelian kembali biaya untuk membeli token baru, dan juga perlu memeriksa data...
Anda mungkin tidak akan menemukan permintaan pasar yang disebutkan untuk pasar kripto, tetapi memberikan layanan data untuk proyek adalah kebutuhan yang sangat penting --- Proyek kripto harus memberikan layanan kepada pengguna (atau setidaknya terlihat memberikan layanan), dan dalam hal apapun memerlukan data berdasarkan rantai blok untuk menganalisis data bisnis mereka, visualisasi, dan pemantauan real-time.
Jika suatu permintaan tidak terlalu memilih proyek di pasar mata uang kripto saat ini, malah menunjukkan bahwa pasar tersebut sangat besar.
Sebaliknya, jika semua orang memiliki kebutuhan untuk mengindeks data, daripada membedakan apakah peminta adalah orang baik atau orang jahat (dan mungkin ada proyek udara), lebih baik fokus pada orang yang menyediakan sekop - ini juga adalah posisi ekologi yang aneh dan nyata bagi The Graph di lingkungan pasar saat ini.
Ini adalah lokasi dan pasar yang tidak begitu mudah dikenali, itulah sebabnya Anda harus mengawasi proyek-proyek seperti The Graph:
Menyediakan indeks data untuk proyek lain adalah PMF yang praktis, luas, dan secara realistis dibutuhkan dalam lingkungan saat ini, hanya dengan itu proyek tersebut memiliki kemungkinan bertahan melalui siklus.
Dari sudut pandang pihak proyek, jika Anda adalah proyek kripto, bagaimana Anda akan berpikir?
Data di blockchain berantakan dan pecah-pecah, sangat sulit bagi saya untuk menganalisis apakah pengguna A telah mentransfer aset B ke C. Proyek-proyek kripto ini membutuhkan pihak layanan untuk membantu mereka.
Jadi masalahnya adalah: data yang saya butuhkan datang dari mana? Bagaimana cara mencarinya agar lebih cepat?
Anda perlu masuk ke The Grpah dan perhatikan detailnya.
Mengerti dengan cepat The Graph dan Subgraph: 'Katalog Elektronik' perpustakaan on-chain
Melihat laporan penelitian dan artikel dalam wilayah berbahasa Cina, sebenarnya tidak banyak yang mengenalkan The Graph.
Di satu sisi, indeks data lebih berorientasi pada To B yang lebih jauh dari pengguna biasa, di sisi lain, teknologi dasar justru menjadi lebih sulit dipahami dalam kebisingan spekulasi.
Oleh karena itu, kami di sini mencoba menggunakan perumpamaan yang lebih umum untuk membantu Anda memahami The Graph dengan cepat; begitu Anda memahami kebutuhan indeks data yang diperlukan, Anda mungkin memiliki pandangan yang berbeda tentang nilai investasi Graph dan tokennya.
Sebuah contoh yang menghilangkan semua detail teknis adalah, Anda dapat membayangkan The Graph sebagai seorang pustakawan.
Saat ini, berbagai rantai blok yang berbeda agak mirip dengan perpustakaan besar yang menyimpan informasi yang sangat banyak (catatan transaksi, status kontrak pintar, dll). Tetapi perpustakaan ini sangat istimewa:
Buku (data) terus bertambah.
Tidak ada sistem direktori atau indeks yang tetap.
Untuk menemukan informasi tertentu, Anda mungkin perlu merujuk ribuan buku.
Buku banyak, panduan sedikit, mencari hal yang diinginkan sama sulitnya seperti mencari jarum di dalam tumpukan jerami.
Jadi, The Graph adalah seperti pustakawan perpustakaan ini:
Itu akan terus menerus menyusun dan mengindeks buku-buku baru (data blockchain).
Ini menciptakan sistem kueri yang mudah digunakan (mirip dengan katalog elektronik perpustakaan).
Ketika Anda membutuhkan informasi tertentu, Anda hanya perlu memberi tahu The Graph apa yang Anda inginkan, dan itu akan dengan cepat menemukan buku-buku terkait dan "halaman" (data blockchain spesifik) untuk Anda.
Oleh karena itu, apa yang dilakukan oleh The Graph sebenarnya adalah membuat direktori elektronik yang teratur untuk data rantai seluruh dunia kripto, sehingga memudahkan Anda dalam melakukan pencarian.
Keuntungan dari melakukan ini juga jelas terlihat.
Pengembang dan proyek tidak perlu membangun sistem indeks data yang rumit sendiri, pengguna dapat dengan lebih cepat mendapatkan informasi blockchain yang mereka butuhkan. Ini membuat membangun aplikasi terdesentralisasi (DApps) yang kompleks menjadi lebih mudah di tingkat data.
Kembali ke nilai proyek dan narasi yang kita diskusikan sebelumnya, efek jangka panjang dari The Graph adalah bahwa, tidak peduli apa tujuan Anda ketika masuk ke perpustakaan (apakah aplikasi tersebut nyata atau hanya angin), Anda harus menggunakan The Graph untuk mencari buku, itulah alasan sebenarnya mengapa indeks data adalah kebutuhan mendesak.
Anda mungkin bertanya, bagaimana jika saya tidak ingin memiliki perpustakaan yang begitu besar, saya hanya ingin mencari buku-buku yang saya minati?
Ini juga melibatkan salah satu fitur inti dari The Graph --- subgraf (Subgraph).
Misalnya, Anda sangat tertarik pada buku 'decentralized exchange (DEX)'. Anda dapat membuat subgraf khusus untuk DEX ini, yang sebenarnya akan mencakup konten berikut ini (tetapi tidak terbatas pada):
Perlu mengindeks kontrak pintar tertentu apa
Mengikuti acara apa yang harus dilacak (seperti perdagangan, menambah likuiditas, dll)
Bagaimana cara mengatur dan menyimpan data ini
Bagaimana cara mengecek data ini
Jadi, jika Anda memiliki beberapa direktori minat khusus, Anda akan membentuk beberapa subgraf yang menghadap ke berbagai macam skenario di dunia crypto, yang dapat digunakan oleh berbagai aplikasi.
Atau lebih umum lagi, subgraf mirip dengan nomor klasifikasi pengelolaan perpustakaan, dengan satu jenis yang sesuai dengan daftar buku yang memiliki topik yang sama.
Dan subgraf ini terus berkembang.
Menurut data Messari, pada akhir kuartal kedua tahun 2024, sudah ada 7.370 subgraf yang telah dirilis ke jaringan terdesentralisasi, meningkat 278% dibandingkan dengan akhir kuartal pertama tahun 2024 yang hanya ada 1.952 subgraf.
Pada kuartal ketiga, jumlah subgraf aktif di The Graph terus meningkat, dan pada Januari tahun ini, angka tersebut telah mencapai lebih dari 10.000. Pertumbuhan yang stabil ini menunjukkan peran penting The Graph dalam mendukung aplikasi terdesentralisasi dalam skala besar.
Setelah memahami konsepnya, akan lebih mudah untuk memahami keunggulan The Graph.
Karena beberapa topik khusus dapat membuat direktori khusus yang sesuai dengan kebutuhan aplikasi kripto yang berbeda, Anda dapat melakukan setidaknya 2 hal yang berbeda:
Dari data asli blockchain hingga membuat subgraf, membangun indeks untuk berbagai topik
Proyek-proyek berbeda menggunakan indeks melalui API Graf, menyediakan layanan berbasis data untuk bisnis masing-masing
Pasar indeks data terdesentralisasi
Masalah lainnya muncul, jika pustakawan mengendalikan indeks pencarian data di seluruh rantai, mengapa Anda harus percaya pada pustakawan ini?
Sebenarnya, dalam desain The Graph, peran yang berbeda dalam jaringan secara terdesentralisasi bersama-sama bertanggung jawab atas "manajemen buku", bukan hanya satu orang yang mengambil keputusan.
Lebih detail lagi, indexer, delegator, curator, dan pengembang bersama-sama membentuk pasar indeks data terdesentralisasi.
Pertama-tama adalah pengindeks, perannya paling dasar, yaitu menjalankan node untuk memproses dan mengindeks data blockchain. Mereka adalah pemroses data utama dalam jaringan, bertanggung jawab untuk membuat dan memelihara langkah awal indeks subgraf.
Motivasi untuk melakukan tindakan tersebut adalah bahwa mereka dapat menghasilkan biaya dan imbalan dengan mengunci token GRT (token asli proyek) dan menyediakan layanan kueri.
Ini sangat mirip dengan node validasi di Ethereum atau L1 lainnya, Anda memerlukan skala yang cukup untuk menjalankannya; tetapi jika Anda tidak memiliki skala yang cukup tetapi ingin berpartisipasi, maka melibatkan peran lain, yaitu pemegang amanah.
Sama seperti likuiditas staking, para delegator juga dapat menyerahkan GRT mereka ke indexer, meningkatkan keamanan dan efisiensi jaringan melalui delegasi, sambil tidak perlu menjalankan node sendiri.
Secara ekonomi, pemberi amanah juga dapat berbagi sebagian dari pendapatan yang diperoleh oleh indeksator.
Selanjutnya, ada peran kunci lainnya yaitu kurator.
Setelah pembuat indeks membuat ribuan subgraf, mana yang terbaik atau paling sesuai untuk situasi penggunaan tertentu? Saat itulah kurator dapat berperan, menemukan subgraf berkualitas tinggi dan memberikan tanda sinyal padanya.
Dalam hal ekonomi, mereka dapat memperoleh imbalan token GRT ketika subgraf yang mereka pilih digunakan secara luas.
Selain peran-peran ini, pengembang proyek atau peneliti independen dapat menggunakan data subgraf di The Graph untuk mendefinisikan struktur data yang perlu diindeks dan membangun aplikasi yang menggunakan data tersebut; mereka mendapatkan manfaat dari akses cepat dan efisien ke data blockchain, mengurangi biaya dan kompleksitas pengembangan.
Dan pengguna akhir di sini dapat menjadi DApp, analis data, atau entitas lain yang membutuhkan layanan akses data blockchain yang cepat dan dapat diandalkan.
Jadi, secara keseluruhan, kita dapat melihat:
Sebagian karakter menyediakan subgraf dan indeks, sementara sebagian lainnya mengonsumsi subgraf dan indeks, membentuk pasar data terdesentralisasi yang tidak dikendalikan oleh entitas tunggal, melainkan melibatkan banyak pihak.
Namun yang lebih menarik bagi saya adalah, apakah pasar seperti ini benar-benar digunakan oleh seseorang.
Laporan data lain dari Messari menunjukkan bahwa hingga Q2 tahun lalu, pendapatan total biaya kueri The Graph mengalami peningkatan sebesar 160% secara quarter-to-quarter, mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah sebesar 113.000 dolar AS;
Pada saat yang sama, permintaan data mencapai level tertinggi dalam sejarah, dengan lebih dari 29 miliar permintaan, meningkat 84% dari 16 miliar permintaan pada kuartal pertama tahun 2024.
Pada Q3 tahun lalu, data ini mencapai lebih dari 5,3 miliar kali, meningkat 79% bulan ke bulan.
Menjelang tahun baru, meskipun penulis tidak memiliki data publik lebih lanjut, pasar yang lebih baik dan lebih banyak narasi pasti akan memunculkan lebih banyak proyek, sementara aktivitas ekosistem juga memicu kebutuhan konsultasi data yang telah disebutkan sebelumnya.
Ada kebutuhan nyata yang mendesak, tetapi tidak selalu berasal dari klien ritel seperti yang kita pikirkan.
Pasar data yang belum banyak disebut dan ditemukan tampaknya juga menunjukkan bahwa proyek lama dapat menjadi Alpha yang menguntungkan dalam siklus putaran.
Menurut bukti data, bisnis The Graph terlihat baik, tetapi bagaimana kinerja token GRT? Sebagai pemain biasa, apa peluang yang bisa kita ikuti?
GRT, penerima manfaat pendapatan stabil
Pertama, peran token GRT di pasar data yang disebutkan sebelumnya adalah untuk mengatur/mendorong perilaku peserta pasar:
Sisi Permintaan: Pencari Permintaan Data / Pengembang dapp perlu membayar GRT untuk mengakses indeks dan menciptakan permintaan konsumsi yang berkelanjutan;
Sisi Penyediaan: Penyedia Indeks menyediakan layanan indeks, mendapatkan imbalan GRT; Kurator/Pengembang menemukan subgraf berkualitas tinggi atau membuat subgraf, mendapatkan imbalan GRT
Untuk partisipasi pemain biasa, yaitu menjadi delegator, mengunci GRT ke indexer, memungkinkannya untuk menyediakan layanan indeksasi lebih banyak (mirip dengan mengunci ETH untuk node, menjaga keamanan jaringan)
Namun masalahnya adalah, apakah melakukan staking GRT itu layak? Mungkin kita bisa menganalisis dari dua arah, yaitu lingkungan persaingan eksternal dan proyek itu sendiri.
Pertama, mari kita lihat persaingannya.
Karena ada biaya kesempatan untuk dana, Anda juga dapat memilih untuk meyakinkan aset Anda ke protokol DeFi sebagai LP.
Namun secara keseluruhan, DeFi sendiri sudah sangat ramai, ROI telah atau dapat dengan cepat nilainya ditemukan di bawah citraan promosi, dan melakukan LP juga mungkin mengalami kerugian karena kerugian tidak tetap.
Koin VC yang dijanjikan untuk High FDV Low Flow dapat menurun secara bertahap karena kondisi pembukaan kunci dari persyaratan yang berbeda, dan pendapatan dari janji tersebut mungkin tidak sebanding dengan hilangnya mata uang lokal.
Jika dipasang di pasar data, maka itu adalah jalur yang tidak terlalu berputar dan ROI relatif tetap.
Selanjutnya, mari kita lihat penghasilan dari staking di The Graph itu sendiri.
Secara keseluruhan, imbalan khusus dari penyandang saham tergantung pada indexer yang mereka pilih, jumlah GRT yang mereka pertaruhkan, dan tingkat aktivitas dan pendapatan jaringan secara keseluruhan.
Ketika pengembang atau pengguna mencari data di The Graph, mereka perlu membayar biaya kueri. Penelusur memiliki hak untuk menentukan berapa persentase biaya kueri yang ingin mereka simpan. Dalam contoh gambar di bawah, penelusur memilih untuk menyimpan 13,96% biaya kueri sebagai pendapatan mereka sendiri.
Jadi, sisa bagian (100% - 13,96% = 86,04%) akan didistribusikan kepada delegator.
Mari kita berikan contoh nyata lagi: Misalkan ada total 1000 GRT yang dipertaruhkan untuk indexer ini, dan saya mempertaruhkan 100 GRT (10% dari total pertaruhan):
Untuk biaya kueri 100 GRT
Jumlah yang dapat dialokasikan ke penjamin adalah 86,04 GRT
Sebagai penjamin, Anda akan menerima 86.04 * 10% = 8.604 GRT
Artinya, dengan permintaan indeks yang stabil, semakin banyak yang Anda pertaruhkan, semakin banyak GRT yang bisa Anda dapatkan secara proporsional.
Jadi masalahnya berubah menjadi apakah GRT akan mengalami depresiasi besar-besaran sendiri.
Kami bukan tim perdagangan tingkat kedua yang profesional, dan kami juga tidak dapat memberikan saran keuangan yang akurat. Namun, sebagai perbandingan, GRT sebagai proyek lama memiliki keunggulan yang jelas: total sirkulasi, tanpa penurunan kunci.
Tentu saja, harga koin GRT juga mengikuti siklus crypto, tetapi jika dilihat dalam 1 tahun terakhir, harga token bahkan naik 30% lebih tinggi dari hari ini tahun lalu; sambil memeriksa data on-chain dan keterkaitan, hampir tidak ada tanda-tanda market making dan manipulasi aktif.
Oleh karena itu, jika hanya mempertimbangkan untuk melakukan penyetoran sambil mendapatkan pendapatan yang stabil, dalam hal peningkatan jumlah mata uang lokal dan kenaikan harga yang stabil, mungkin masih merupakan pilihan yang menarik.
Meskipun tidak sebanding dengan keuntungan yang berlebih seperti Meme, namun risikonya relatif kecil dan pertumbuhannya stabil, situasi PVP tidak begitu parah.
Masa depan
Apakah The Graph memiliki lebih banyak katalis dan acara untuk menarik perhatian pasar?
Yang dapat kita lihat sekarang adalah bahwa proyek ini tidak hanya berfokus pada desain indeks, tetapi juga melakukan eksplorasi lebih lanjut di bidang AI.
Sebagai contoh, esensi dari layanan indeks adalah untuk membuat data di atas rantai menjadi lebih mudah dicari, yang sebenarnya hampir sama dengan lapisan infrastruktur layanan AI, memberikan dukungan dasar untuk AI Agent yang sedang populer akhir-akhir ini.
Selanjutnya, The Graph juga sedang menyelidiki host model AI di jaringannya sendiri, di mana Anda dapat mengunggah model permintaan ke indexer yang dipilih, melakukan inferensi, dan mengembalikan hasilnya ke gateway. The Graph juga dapat mengenakan biaya layanan di sana, membentuk model bisnis yang stabil.
Dan untuk produk AI agen yang lebih intuitif, proyek ini juga sedang membangun alat mirip dengan ChatGPT versi enkripsi, yang didasarkan pada data pertukaran terdesentralisasi yang diindeks oleh The Graph. Misalnya, Anda dapat langsung bertanya tentang volume perdagangan tertinggi DEX dalam tujuh hari terakhir, dan hasil pencarian akan dikembalikan melalui indeks.
Keuntungan di sini adalah, berbeda dari proyek AI Agent yang baru muncul, The Graph sebenarnya mengikuti rute pembuatan indeks, dengan AI sebagai pemeran utama.
Lebih lanjut, Anda dapat menyesuaikan narasi panas; dan mundur, Anda masih dapat membuat indeks data, mempertahankan garis dasar dan batas bawah bisnis.
Mungkin ini juga merupakan catatan kaki terbaik dari PMF (ketersediaan produk) produk enkripsi pada tahap ini.
PMF saat ini tidak keluar dari lingkaran dan lebih idealis, dan menyediakan layanan pengindeksan data untuk semua proyek crypto itu sendiri merupakan PMF pragmatis dan berkelanjutan.
Produk dengan permintaan yang nyata seharusnya memiliki tempatnya sendiri, mengikuti pertumbuhan produk dan proyek semacam ini juga merupakan cara yang baik untuk mendapatkan keuntungan yang pasti.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Membaca The Graph: Pasar Data Menyediakan Tingkat Kesesuaian Produk yang Jarang, Apakah GRT Akan Menjadi Alpha Baru di Bawah Kebutuhan Data?
Ditulis oleh: TechFlow Shenchao
Memasuki tahun baru, melihat kembali pasar kripto di paruh kedua tahun lalu, suasana hati dan topik hangat seolah-olah mengalami gejolak roller coaster.
Pada bulan September, seorang pengembang Ethereum merasa bahwa mereka 'memilih industri yang salah', sebagian besar proyek tidak memiliki inovasi dan permintaan nyata; pada saat yang sama, ada suara yang berpendapat bahwa menginvestasikan dalam token dari siklus sebelumnya adalah pemborosan waktu. Berdagang yang baru, bukan yang lama, mata uang lama secara bertahap kehilangan nilainya...
Dengan munculnya tren AI Agent, pasar kripto menjadi semakin panas. Ditambah lagi dengan pemulihan besar-besaran yang baru-baru ini dialami oleh sebagian besar mata uang digital, minat masyarakat dalam proyek-proyek baru maupun lama semakin meningkat, mencari alasan yang lebih masuk akal untuk kenaikan harga.
Di lingkungan pasar saat ini, kita harus memperhatikan proyek-proyek seperti apa yang dapat memberikan lebih banyak peluang?
Siklus berulang, fluktuasi harga adalah denyut nadi pasar; tetapi melalui naik turunnya pasar, kecocokan permintaan adalah pintu gerbang kelangsungan hidup proyek.
Memiliki permintaan tidak berarti harga akan melesat, tetapi tanpa permintaan akan berarti likuiditas rendah atau nol pada akhirnya.
Dari sudut pandang di atas, masih ada lintasan apa yang berada di luar jangkauan penglihatan kita, tetapi masih memiliki permintaan yang kuat?
Salah satu narasi populer saat ini adalah bahwa AI Agent membutuhkan lebih banyak dan lebih baik data untuk menjadi lebih pintar; namun kenyataannya, setiap proyek Web3 sebenarnya memiliki kebutuhan data yang berkelanjutan, hanya saja sulit diamati oleh orang awam:
Indeks data.
Mengambil data yang berantakan dan tidak teratur dari blockchain, melakukan pencarian melalui indeks adalah dasar bagi para pengembang proyek, pengembang, dan pengguna blockchain untuk memahami proyek, memahami dasar-dasar, dan melakukan segala jenis analisis.
Setiap kali ada proyek kripto baru, ada kebutuhan untuk pencarian/indeks data, semakin banyak proyek, semakin besar kebutuhannya.
Namun dalam arah ini, proyek lama The Graph sebagai perwakilan, tetap memiliki momentum yang kuat di tempat yang tidak terlihat oleh kita:
Sejak Desember tahun lalu, proyek ini telah berdiri selama 4 tahun dan hingga saat ini telah membangun lebih dari 10.000 subgraf, 100 pengindeks, 170.000 penyelenggara, dan lebih dari 800 kurator, dengan komunitas pengguna tersebar di seluruh dunia.
Di dunia kripto yang penuh dengan berita yang cepat berubah, 'umur panjang' tidaklah umum.
Jika infrastruktur benar-benar dibutuhkan, itu adalah batas bawah di mana proyek dapat bertahan. Tetapi di mana batas atas The Graph? Apakah token GRT dapat mengatasi kutukan baru tidak memperdagangkan yang lama?
Jika Anda tidak memahami proyek The Graph dan kebutuhan indeks data, dan mencoba mencari lebih banyak keuntungan di tengah kondisi pasar saat ini, tidak ada salahnya untuk menyelam ke lautan data di blockchain dan menjelajahi operasi bawah air The Graph yang tidak diketahui tetapi sangat dibutuhkan.
Permintaan indeks data, mesin abadi di bawah rotasi titik panas
Menganalisis sebuah proyek, posisi ekologisnya sangat penting.
Di mana posisi The Graph dalam ekosistem kripto saat ini? Sebenarnya, Anda dapat menganggap seluruh pasar sebagai samudra, dengan situasi di atas dan di bawah air sepenuhnya berbeda.
Karena rentang perhatian orang yang terbatas, lebih mudah untuk melihat "buzz" di atas air, dengan berbagai proyek datang dan mati satu demi satu, dan PMF (product-market fit) lebih banyak tinggal dalam slogan dan narasi untuk dieksploitasi.
Namun menurut saya, PMF pasar kripto sebenarnya tidak terlihat secara kasat mata.
Di bawah air, tidak peduli bagaimana perputaran tren, baik AI maupun Meme, produk yang dapat digunakan oleh sebagian besar proyek adalah PMF terbaik saat ini; yang mudah diamati adalah Pump.fun dan lainnya.
Jika perdagangan diibaratkan sebagai aliran hangat yang terus-menerus di bawah laut keamanan, Pump.fun tentu saja mudah dipahami; namun, di sisi lain, ada kebutuhan yang tidak mudah diamati, lebih dalam, tetapi cukup untuk mendukung berbagai proyek di atas air: indeks data.
Secara umum, Anda mungkin tidak memerlukan data sendiri, tetapi begitu proyek kripto baru muncul, ada kebutuhan untuk pencarian/indeks data.
Misalnya, sebuah DEX on-chain, perlu menganalisis riwayat perdagangan dan likuiditasnya sendiri, memerlukan pencarian data;
Misalnya, sebuah Meme perlu memeriksa situasi pembakaran tokennya, apakah pembelian kembali biaya untuk membeli token baru, dan juga perlu memeriksa data...
Anda mungkin tidak akan menemukan permintaan pasar yang disebutkan untuk pasar kripto, tetapi memberikan layanan data untuk proyek adalah kebutuhan yang sangat penting --- Proyek kripto harus memberikan layanan kepada pengguna (atau setidaknya terlihat memberikan layanan), dan dalam hal apapun memerlukan data berdasarkan rantai blok untuk menganalisis data bisnis mereka, visualisasi, dan pemantauan real-time.
Jika suatu permintaan tidak terlalu memilih proyek di pasar mata uang kripto saat ini, malah menunjukkan bahwa pasar tersebut sangat besar.
Sebaliknya, jika semua orang memiliki kebutuhan untuk mengindeks data, daripada membedakan apakah peminta adalah orang baik atau orang jahat (dan mungkin ada proyek udara), lebih baik fokus pada orang yang menyediakan sekop - ini juga adalah posisi ekologi yang aneh dan nyata bagi The Graph di lingkungan pasar saat ini.
Ini adalah lokasi dan pasar yang tidak begitu mudah dikenali, itulah sebabnya Anda harus mengawasi proyek-proyek seperti The Graph:
Menyediakan indeks data untuk proyek lain adalah PMF yang praktis, luas, dan secara realistis dibutuhkan dalam lingkungan saat ini, hanya dengan itu proyek tersebut memiliki kemungkinan bertahan melalui siklus.
Dari sudut pandang pihak proyek, jika Anda adalah proyek kripto, bagaimana Anda akan berpikir?
Data di blockchain berantakan dan pecah-pecah, sangat sulit bagi saya untuk menganalisis apakah pengguna A telah mentransfer aset B ke C. Proyek-proyek kripto ini membutuhkan pihak layanan untuk membantu mereka.
Jadi masalahnya adalah: data yang saya butuhkan datang dari mana? Bagaimana cara mencarinya agar lebih cepat?
Anda perlu masuk ke The Grpah dan perhatikan detailnya.
Mengerti dengan cepat The Graph dan Subgraph: 'Katalog Elektronik' perpustakaan on-chain
Melihat laporan penelitian dan artikel dalam wilayah berbahasa Cina, sebenarnya tidak banyak yang mengenalkan The Graph.
Di satu sisi, indeks data lebih berorientasi pada To B yang lebih jauh dari pengguna biasa, di sisi lain, teknologi dasar justru menjadi lebih sulit dipahami dalam kebisingan spekulasi.
Oleh karena itu, kami di sini mencoba menggunakan perumpamaan yang lebih umum untuk membantu Anda memahami The Graph dengan cepat; begitu Anda memahami kebutuhan indeks data yang diperlukan, Anda mungkin memiliki pandangan yang berbeda tentang nilai investasi Graph dan tokennya.
Sebuah contoh yang menghilangkan semua detail teknis adalah, Anda dapat membayangkan The Graph sebagai seorang pustakawan.
Saat ini, berbagai rantai blok yang berbeda agak mirip dengan perpustakaan besar yang menyimpan informasi yang sangat banyak (catatan transaksi, status kontrak pintar, dll). Tetapi perpustakaan ini sangat istimewa:
Buku (data) terus bertambah.
Tidak ada sistem direktori atau indeks yang tetap.
Untuk menemukan informasi tertentu, Anda mungkin perlu merujuk ribuan buku.
Buku banyak, panduan sedikit, mencari hal yang diinginkan sama sulitnya seperti mencari jarum di dalam tumpukan jerami.
Jadi, The Graph adalah seperti pustakawan perpustakaan ini:
Itu akan terus menerus menyusun dan mengindeks buku-buku baru (data blockchain).
Ini menciptakan sistem kueri yang mudah digunakan (mirip dengan katalog elektronik perpustakaan).
Ketika Anda membutuhkan informasi tertentu, Anda hanya perlu memberi tahu The Graph apa yang Anda inginkan, dan itu akan dengan cepat menemukan buku-buku terkait dan "halaman" (data blockchain spesifik) untuk Anda.
Oleh karena itu, apa yang dilakukan oleh The Graph sebenarnya adalah membuat direktori elektronik yang teratur untuk data rantai seluruh dunia kripto, sehingga memudahkan Anda dalam melakukan pencarian.
Keuntungan dari melakukan ini juga jelas terlihat.
Pengembang dan proyek tidak perlu membangun sistem indeks data yang rumit sendiri, pengguna dapat dengan lebih cepat mendapatkan informasi blockchain yang mereka butuhkan. Ini membuat membangun aplikasi terdesentralisasi (DApps) yang kompleks menjadi lebih mudah di tingkat data.
Kembali ke nilai proyek dan narasi yang kita diskusikan sebelumnya, efek jangka panjang dari The Graph adalah bahwa, tidak peduli apa tujuan Anda ketika masuk ke perpustakaan (apakah aplikasi tersebut nyata atau hanya angin), Anda harus menggunakan The Graph untuk mencari buku, itulah alasan sebenarnya mengapa indeks data adalah kebutuhan mendesak.
Anda mungkin bertanya, bagaimana jika saya tidak ingin memiliki perpustakaan yang begitu besar, saya hanya ingin mencari buku-buku yang saya minati?
Ini juga melibatkan salah satu fitur inti dari The Graph --- subgraf (Subgraph).
Misalnya, Anda sangat tertarik pada buku 'decentralized exchange (DEX)'. Anda dapat membuat subgraf khusus untuk DEX ini, yang sebenarnya akan mencakup konten berikut ini (tetapi tidak terbatas pada):
Perlu mengindeks kontrak pintar tertentu apa
Mengikuti acara apa yang harus dilacak (seperti perdagangan, menambah likuiditas, dll)
Bagaimana cara mengatur dan menyimpan data ini
Bagaimana cara mengecek data ini
Jadi, jika Anda memiliki beberapa direktori minat khusus, Anda akan membentuk beberapa subgraf yang menghadap ke berbagai macam skenario di dunia crypto, yang dapat digunakan oleh berbagai aplikasi.
Atau lebih umum lagi, subgraf mirip dengan nomor klasifikasi pengelolaan perpustakaan, dengan satu jenis yang sesuai dengan daftar buku yang memiliki topik yang sama.
Dan subgraf ini terus berkembang.
Menurut data Messari, pada akhir kuartal kedua tahun 2024, sudah ada 7.370 subgraf yang telah dirilis ke jaringan terdesentralisasi, meningkat 278% dibandingkan dengan akhir kuartal pertama tahun 2024 yang hanya ada 1.952 subgraf.
Pada kuartal ketiga, jumlah subgraf aktif di The Graph terus meningkat, dan pada Januari tahun ini, angka tersebut telah mencapai lebih dari 10.000. Pertumbuhan yang stabil ini menunjukkan peran penting The Graph dalam mendukung aplikasi terdesentralisasi dalam skala besar.
Setelah memahami konsepnya, akan lebih mudah untuk memahami keunggulan The Graph.
Karena beberapa topik khusus dapat membuat direktori khusus yang sesuai dengan kebutuhan aplikasi kripto yang berbeda, Anda dapat melakukan setidaknya 2 hal yang berbeda:
Dari data asli blockchain hingga membuat subgraf, membangun indeks untuk berbagai topik
Proyek-proyek berbeda menggunakan indeks melalui API Graf, menyediakan layanan berbasis data untuk bisnis masing-masing
Pasar indeks data terdesentralisasi
Masalah lainnya muncul, jika pustakawan mengendalikan indeks pencarian data di seluruh rantai, mengapa Anda harus percaya pada pustakawan ini?
Sebenarnya, dalam desain The Graph, peran yang berbeda dalam jaringan secara terdesentralisasi bersama-sama bertanggung jawab atas "manajemen buku", bukan hanya satu orang yang mengambil keputusan.
Lebih detail lagi, indexer, delegator, curator, dan pengembang bersama-sama membentuk pasar indeks data terdesentralisasi.
Pertama-tama adalah pengindeks, perannya paling dasar, yaitu menjalankan node untuk memproses dan mengindeks data blockchain. Mereka adalah pemroses data utama dalam jaringan, bertanggung jawab untuk membuat dan memelihara langkah awal indeks subgraf.
Motivasi untuk melakukan tindakan tersebut adalah bahwa mereka dapat menghasilkan biaya dan imbalan dengan mengunci token GRT (token asli proyek) dan menyediakan layanan kueri.
Ini sangat mirip dengan node validasi di Ethereum atau L1 lainnya, Anda memerlukan skala yang cukup untuk menjalankannya; tetapi jika Anda tidak memiliki skala yang cukup tetapi ingin berpartisipasi, maka melibatkan peran lain, yaitu pemegang amanah.
Sama seperti likuiditas staking, para delegator juga dapat menyerahkan GRT mereka ke indexer, meningkatkan keamanan dan efisiensi jaringan melalui delegasi, sambil tidak perlu menjalankan node sendiri.
Secara ekonomi, pemberi amanah juga dapat berbagi sebagian dari pendapatan yang diperoleh oleh indeksator.
Selanjutnya, ada peran kunci lainnya yaitu kurator.
Setelah pembuat indeks membuat ribuan subgraf, mana yang terbaik atau paling sesuai untuk situasi penggunaan tertentu? Saat itulah kurator dapat berperan, menemukan subgraf berkualitas tinggi dan memberikan tanda sinyal padanya.
Dalam hal ekonomi, mereka dapat memperoleh imbalan token GRT ketika subgraf yang mereka pilih digunakan secara luas.
Selain peran-peran ini, pengembang proyek atau peneliti independen dapat menggunakan data subgraf di The Graph untuk mendefinisikan struktur data yang perlu diindeks dan membangun aplikasi yang menggunakan data tersebut; mereka mendapatkan manfaat dari akses cepat dan efisien ke data blockchain, mengurangi biaya dan kompleksitas pengembangan.
Dan pengguna akhir di sini dapat menjadi DApp, analis data, atau entitas lain yang membutuhkan layanan akses data blockchain yang cepat dan dapat diandalkan.
Jadi, secara keseluruhan, kita dapat melihat:
Sebagian karakter menyediakan subgraf dan indeks, sementara sebagian lainnya mengonsumsi subgraf dan indeks, membentuk pasar data terdesentralisasi yang tidak dikendalikan oleh entitas tunggal, melainkan melibatkan banyak pihak.
Namun yang lebih menarik bagi saya adalah, apakah pasar seperti ini benar-benar digunakan oleh seseorang.
Laporan data lain dari Messari menunjukkan bahwa hingga Q2 tahun lalu, pendapatan total biaya kueri The Graph mengalami peningkatan sebesar 160% secara quarter-to-quarter, mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah sebesar 113.000 dolar AS;
Pada saat yang sama, permintaan data mencapai level tertinggi dalam sejarah, dengan lebih dari 29 miliar permintaan, meningkat 84% dari 16 miliar permintaan pada kuartal pertama tahun 2024.
Pada Q3 tahun lalu, data ini mencapai lebih dari 5,3 miliar kali, meningkat 79% bulan ke bulan.
Menjelang tahun baru, meskipun penulis tidak memiliki data publik lebih lanjut, pasar yang lebih baik dan lebih banyak narasi pasti akan memunculkan lebih banyak proyek, sementara aktivitas ekosistem juga memicu kebutuhan konsultasi data yang telah disebutkan sebelumnya.
Ada kebutuhan nyata yang mendesak, tetapi tidak selalu berasal dari klien ritel seperti yang kita pikirkan.
Pasar data yang belum banyak disebut dan ditemukan tampaknya juga menunjukkan bahwa proyek lama dapat menjadi Alpha yang menguntungkan dalam siklus putaran.
Menurut bukti data, bisnis The Graph terlihat baik, tetapi bagaimana kinerja token GRT? Sebagai pemain biasa, apa peluang yang bisa kita ikuti?
GRT, penerima manfaat pendapatan stabil
Pertama, peran token GRT di pasar data yang disebutkan sebelumnya adalah untuk mengatur/mendorong perilaku peserta pasar:
Sisi Permintaan: Pencari Permintaan Data / Pengembang dapp perlu membayar GRT untuk mengakses indeks dan menciptakan permintaan konsumsi yang berkelanjutan;
Sisi Penyediaan: Penyedia Indeks menyediakan layanan indeks, mendapatkan imbalan GRT; Kurator/Pengembang menemukan subgraf berkualitas tinggi atau membuat subgraf, mendapatkan imbalan GRT
Untuk partisipasi pemain biasa, yaitu menjadi delegator, mengunci GRT ke indexer, memungkinkannya untuk menyediakan layanan indeksasi lebih banyak (mirip dengan mengunci ETH untuk node, menjaga keamanan jaringan)
Namun masalahnya adalah, apakah melakukan staking GRT itu layak? Mungkin kita bisa menganalisis dari dua arah, yaitu lingkungan persaingan eksternal dan proyek itu sendiri.
Pertama, mari kita lihat persaingannya.
Karena ada biaya kesempatan untuk dana, Anda juga dapat memilih untuk meyakinkan aset Anda ke protokol DeFi sebagai LP.
Namun secara keseluruhan, DeFi sendiri sudah sangat ramai, ROI telah atau dapat dengan cepat nilainya ditemukan di bawah citraan promosi, dan melakukan LP juga mungkin mengalami kerugian karena kerugian tidak tetap.
Koin VC yang dijanjikan untuk High FDV Low Flow dapat menurun secara bertahap karena kondisi pembukaan kunci dari persyaratan yang berbeda, dan pendapatan dari janji tersebut mungkin tidak sebanding dengan hilangnya mata uang lokal.
Jika dipasang di pasar data, maka itu adalah jalur yang tidak terlalu berputar dan ROI relatif tetap.
Selanjutnya, mari kita lihat penghasilan dari staking di The Graph itu sendiri.
Secara keseluruhan, imbalan khusus dari penyandang saham tergantung pada indexer yang mereka pilih, jumlah GRT yang mereka pertaruhkan, dan tingkat aktivitas dan pendapatan jaringan secara keseluruhan.
Ketika pengembang atau pengguna mencari data di The Graph, mereka perlu membayar biaya kueri. Penelusur memiliki hak untuk menentukan berapa persentase biaya kueri yang ingin mereka simpan. Dalam contoh gambar di bawah, penelusur memilih untuk menyimpan 13,96% biaya kueri sebagai pendapatan mereka sendiri.
Jadi, sisa bagian (100% - 13,96% = 86,04%) akan didistribusikan kepada delegator.
Mari kita berikan contoh nyata lagi: Misalkan ada total 1000 GRT yang dipertaruhkan untuk indexer ini, dan saya mempertaruhkan 100 GRT (10% dari total pertaruhan):
Untuk biaya kueri 100 GRT
Jumlah yang dapat dialokasikan ke penjamin adalah 86,04 GRT
Sebagai penjamin, Anda akan menerima 86.04 * 10% = 8.604 GRT
Artinya, dengan permintaan indeks yang stabil, semakin banyak yang Anda pertaruhkan, semakin banyak GRT yang bisa Anda dapatkan secara proporsional.
Jadi masalahnya berubah menjadi apakah GRT akan mengalami depresiasi besar-besaran sendiri.
Kami bukan tim perdagangan tingkat kedua yang profesional, dan kami juga tidak dapat memberikan saran keuangan yang akurat. Namun, sebagai perbandingan, GRT sebagai proyek lama memiliki keunggulan yang jelas: total sirkulasi, tanpa penurunan kunci.
Tentu saja, harga koin GRT juga mengikuti siklus crypto, tetapi jika dilihat dalam 1 tahun terakhir, harga token bahkan naik 30% lebih tinggi dari hari ini tahun lalu; sambil memeriksa data on-chain dan keterkaitan, hampir tidak ada tanda-tanda market making dan manipulasi aktif.
Oleh karena itu, jika hanya mempertimbangkan untuk melakukan penyetoran sambil mendapatkan pendapatan yang stabil, dalam hal peningkatan jumlah mata uang lokal dan kenaikan harga yang stabil, mungkin masih merupakan pilihan yang menarik.
Meskipun tidak sebanding dengan keuntungan yang berlebih seperti Meme, namun risikonya relatif kecil dan pertumbuhannya stabil, situasi PVP tidak begitu parah.
Masa depan
Apakah The Graph memiliki lebih banyak katalis dan acara untuk menarik perhatian pasar?
Yang dapat kita lihat sekarang adalah bahwa proyek ini tidak hanya berfokus pada desain indeks, tetapi juga melakukan eksplorasi lebih lanjut di bidang AI.
Sebagai contoh, esensi dari layanan indeks adalah untuk membuat data di atas rantai menjadi lebih mudah dicari, yang sebenarnya hampir sama dengan lapisan infrastruktur layanan AI, memberikan dukungan dasar untuk AI Agent yang sedang populer akhir-akhir ini.
Selanjutnya, The Graph juga sedang menyelidiki host model AI di jaringannya sendiri, di mana Anda dapat mengunggah model permintaan ke indexer yang dipilih, melakukan inferensi, dan mengembalikan hasilnya ke gateway. The Graph juga dapat mengenakan biaya layanan di sana, membentuk model bisnis yang stabil.
Dan untuk produk AI agen yang lebih intuitif, proyek ini juga sedang membangun alat mirip dengan ChatGPT versi enkripsi, yang didasarkan pada data pertukaran terdesentralisasi yang diindeks oleh The Graph. Misalnya, Anda dapat langsung bertanya tentang volume perdagangan tertinggi DEX dalam tujuh hari terakhir, dan hasil pencarian akan dikembalikan melalui indeks.
Keuntungan di sini adalah, berbeda dari proyek AI Agent yang baru muncul, The Graph sebenarnya mengikuti rute pembuatan indeks, dengan AI sebagai pemeran utama.
Lebih lanjut, Anda dapat menyesuaikan narasi panas; dan mundur, Anda masih dapat membuat indeks data, mempertahankan garis dasar dan batas bawah bisnis.
Mungkin ini juga merupakan catatan kaki terbaik dari PMF (ketersediaan produk) produk enkripsi pada tahap ini.
PMF saat ini tidak keluar dari lingkaran dan lebih idealis, dan menyediakan layanan pengindeksan data untuk semua proyek crypto itu sendiri merupakan PMF pragmatis dan berkelanjutan.
Produk dengan permintaan yang nyata seharusnya memiliki tempatnya sendiri, mengikuti pertumbuhan produk dan proyek semacam ini juga merupakan cara yang baik untuk mendapatkan keuntungan yang pasti.