Mengapa kebijakan moneter ketat tetapi ekonomi terus membara?

Dalam situasi ekonomi global saat ini, kebijakan moneter Federal Reserve AS mendapat perhatian yang belum pernah terjadi sebelumnya. Meskipun tingkat suku bunga kebijakan telah naik ke level tertinggi dalam sejarah, ekonomi AS masih tetap kuat, fenomena ini tampaknya melanggar harapan teori ekonomi tradisional. Pasar tenaga kerja yang terus panas dan pertumbuhan ekonomi yang stabil membuat orang bertanya-tanya: mengapa kebijakan moneter ketat tidak efektif dalam menekan pemanasan ekonomi seperti sebelumnya? Penelitian terbaru menunjukkan bahwa fenomena ini bukanlah paradoks, tetapi keterbatasan kerangka analisis tradisional. Dengan meninjau ulang pengaruh kondisi keuangan terhadap ekonomi, kita dapat lebih memahami mekanisme transmisi nyata kebijakan moneter.
Federal Reserve telah meningkatkan tingkat suku bunga ke level sejarah, namun ekonomi tetap naik. Laporan ketenagakerjaan yang kuat saat ini adalah buktinya. Mengapa situasi seperti ini bisa terjadi?
Menurut makalah terbaru kami, mungkin karena kami memperhatikan indikator yang salah.
Meskipun suku bunga kebijakan tinggi, namun lingkungan keuangan sebenarnya cukup longgar. Kenaikan pasar saham dan pengetatan spread kredit telah berhasil menetralkan sebagian besar kebijakan ketat Federal Reserve.
Data menunjukkan bahwa indeks FCI-G yang dirancang sendiri oleh Federal Reserve (sebuah indeks variabel keuangan komprehensif untuk mengukur dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi) telah mengkonfirmasi hal ini. Meskipun suku bunga jangka panjang naik dan dolar menguat, kinerja pasar yang positif (terutama kemakmuran pasar saham dan perbaikan selisih kredit) sedang memacu pertumbuhan ekonomi.
Kebijakan moneter yang ketat dan pertumbuhan yang kuat sebenarnya bukanlah paradoks.
Dalam penelitian kami dengan Ricardo Caballero dan @TCaravello, kami menemukan bahwa yang penting bagi ekonomi bukanlah tingkat kebijakan moneter itu sendiri, tetapi kondisi keuangan yang lebih luas.
Analisis kami menunjukkan bahwa ketika lingkungan keuangan mengendur, bahkan permintaan aset yang bising (emosional) akan mendorong produksi dan inflasi, akhirnya memaksa kenaikan suku bunga. Ini sesuai dengan situasi yang kita lihat hari ini.
Dilihat dari sudut pandang kuantitatif, penelitian menemukan bahwa kondisi keuangan memiliki pengaruh sebesar 55% terhadap fluktuasi output ekonomi.
Selain itu, cara utama kebijakan moneter disalurkan seharusnya mempengaruhi kondisi keuangan, bukan berdampak langsung melalui tingkat suku bunga.
Situasi saat ini sesuai dengan kerangka ini: meskipun suku bunga tinggi, kondisi keuangan yang longgar sedang mendukung pertumbuhan yang kuat dan mungkin mencegah inflasi kembali ke tingkat target.
Melihat ke depan, ini menunjukkan bahwa tugas Federal Reserve belum selesai. Untuk mencapai tujuan 2%, kondisi keuangan mungkin perlu ditegangkan.
Ini mungkin dicapai melalui: penyesuaian pasar - penguatan dolar - kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Jalur suku bunga akan terutama bergantung pada dinamika pasar. Jika pasar bergerak, dolar menguat, tingkat suku bunga saat ini mungkin sudah cukup. Tetapi jika lingkungan keuangan tetap longgar, mungkin perlu untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.
Kerangka ini menunjukkan bahwa para pengamat Federal Reserve seharusnya lebih sedikit memperhatikan perdebatan tentang 'tingkat suku bunga akhir', dan lebih memperhatikan evolusi kondisi keuangan. Inilah tempat terjadinya transmisi kebijakan moneter yang sebenarnya.
Meskipun makalah kami mengusulkan tujuan FCI yang jelas, yang lebih penting adalah perluasan cara kita berpikir dan berbicara tentang kebijakan moneter. Tingkat suku bunga hanya sebagai input, kondisi keuanganlah yang benar-benar penting.

Informasi dan analisis lebih lanjut tentang mata uang kripto, hanya di mlion🔍
👉 Segera kunjungi mlion, berbagai fitur membantu Anda memahami dinamika pasar kripto, memulai babak baru investasi yang cerdas!

#MAGA# #ETH# #BTC#