BitDeer (kode saham BTDR) memperbarui data operasional November, A2 Rig Penambangan (Sealminer A2) yang diikuti pasar mulai diproduksi massal, dengan penjualan awal sebanyak 30 ribu unit.
Kurva Pertama: Chip in-house, Penjualan Rig Penambangan, Farm Penambangan yang dioperasikan sendiri
Kemampuan chip buatan sendiri selalu menjadi daya saing inti dari produsen Rig Penambangan. Dalam setengah tahun terakhir, Xiaolu berhasil melakukan satu kali pengecoran sukses untuk chip A2 Rig Penambangan dan chip A3 Rig Penambangan.
Gambar 1: Peta jalan teknologi BitDeer, sumber data: Situs web resmi BitDeer.
Gambar 2: Perkiraan parameter utama Rig Penambangan BitXiaolu, Sumber Data: Ramalan Model, Panduan Perusahaan
Menurut informasi publik, Rig Penambangan A2 saat ini memiliki parameter operasional yang unggul dibandingkan dengan semua Rig Penambangan yang dijual dan dioperasikan di pasar saat ini, sementara Rig Penambangan A3, meskipun belum secara resmi diluncurkan, dari parameter yang diketahui, akan menjadi Rig Penambangan dengan Daya Komputasi hash terbesar di dunia, dengan efisiensi energi yang lebih unggul. Kemungkinan penjualan produk ini kepada pihak luar dalam jangka pendek sangat rendah, karena akan didahulukan untuk penyebaran Daya Komputasi yang dimiliki sendiri.
Gambar 3: Perusahaan Rig Penambangan terbaru di dunia dan parameter Rig Penambangan, sumber data: Bit Land, Bit Deer, Rig Penambangan kuda, situs web resmi Jia Nan Technology
Dalam hal pembangkit listrik, hingga akhir November, perusahaan telah menyelesaikan total 895 MW pembangkit listrik di Amerika Serikat, Norwegia, dan Bhutan. Ada juga proyek sebesar 1.645 MW yang sedang dalam proses konstruksi, di mana 1.415 MW akan selesai pada pertengahan hingga akhir tahun 2025. Menurut catatan konferensi telepon Guosheng, perusahaan telah membentuk departemen khusus yang berkomitmen untuk akuisisi lebih banyak proyek pembangkit listrik, dan diharapkan akan menambahkan lebih dari 1 GW pembangkit listrik pada tahun 2026; rata-rata harga listrik dari semua pembangkit listrik yang dioperasikan sendiri kurang dari 0,04 dolar AS per kilowatt jam, yang merupakan keunggulan absolut dibandingkan dengan pesaing.
Gambar 4: Bitdeer telah membangun dan sedang membangun pusat data, sumber data: situs web resmi perusahaan
Berdasarkan angka operasi di atas, model Bit-X 1EH/s adalah sebagai berikut:
Gambar 5: Model Bit Deer tunggal EH/s, sumber data: ramalan model
Model ini mengasumsikan secara kunci bahwa Rig Penambangan memiliki umur depresiasi selama 4 tahun (umur depresiasi menurut standar keuangan Amerika Utara bisa mencapai 5 tahun), sedangkan umur depresiasi untuk fasilitas listrik adalah 15 tahun (umur depresiasi menurut standar keuangan Amerika Utara bisa mencapai 20 tahun), dan proporsi pendapatan dari biaya lainnya (termasuk operasionalitas manusia) mencapai 5% (angka historis perusahaan hanya sekitar 1-1.5%). Berdasarkan model, harga penutupan Farm Penambangan Bit Deer sendiri adalah BTC 3.5 juta.
Gambar 6: Hubungan Tingkat Laba Sebelum Pajak dan Harga BTC Penambangan Mandiri Farm Penambangan Bitdeer, Sumber Data: Prediksi Model
Ketika harga BTC melebihi 15.000 USD, laju keuntungan sebelum pajak dari Farm Penambangan Bit bisa melebihi kecepatan pump BTC, jika harga BTC mencapai 20.000 USD, tingkat keuntungan sebelum pajak dari Farm Penambangan Bit akan mendekati 80%.
Untuk kurva naik pertama Bitdeer, masih ada dua keraguan di pasar.
Tentang perbandingan penjualan dan penggunaan Rig Penambangan. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, Deer diperkirakan akan mencapai cadangan listrik sebesar 2,3 GW pada pertengahan tahun 2025. Jika semua Farm Penambangan dilengkapi dengan Rig Penambangan A3, Daya Komputasi internal akan mencapai sekitar 220 EH/s. Jika Daya Komputasi di seluruh jaringan naik secara linier, pada akhir tahun 2025 akan mencapai sekitar 20% dari Daya Komputasi seluruh jaringan. Berdasarkan laporan keuangan perusahaan pada kuartal III 2024, perusahaan memiliki kas dan setara kas sebesar 291 juta dolar AS, dan pada akhir November menerbitkan obligasi yang dapat dikonversi senilai 360 juta dolar AS, ditambah dengan opsi sebesar 40 juta dolar AS, total kas yang dimiliki perusahaan saat ini sekitar 690 juta dolar AS. Berdasarkan investasi lapangan listrik perusahaan dan kebutuhan Daya Komputasi internal, mengingat adanya jeda waktu antara pengaturan dan produksi Daya Komputasi internal, mungkin perlu melakukan pendanaan yang kedua kalinya. Namun, harga saham Deer saat ini terlalu rendah dan minat perusahaan untuk melakukan penawaran saham tambahan sangat rendah. Oleh karena itu, berdasarkan kebutuhan aliran kas, jika 10.000 wafer 4nm diproduksi, dapat menghasilkan aliran kas bersih sebesar 480 juta dolar AS per tahun (perkiraan perputaran Rig Penambangan selama 4 bulan). Jika aliran kas ini digunakan untuk meningkatkan Daya Komputasi internal (semua dilengkapi dengan Rig Penambangan A3), Daya Komputasi akan meningkat sebesar 60 EH/s. Setelah tahun 2025, aliran kas Deer secara keseluruhan tidak akan menjadi masalah lagi. Penjualan Rig Penambangan ditambah dengan bisnis Penambangan akan memastikan bahwa BTC yang dihasilkan oleh Deer tidak lagi digunakan untuk penjualan, tetapi disimpan oleh perusahaan.
Gambar 7: Model Derivasi Aliran Kas Operasional, Sumber Data: Prediksi Model
Tentang hubungan kompetisi antara Bit China dan Xiaolu. Inti dari hubungan kompetisi bisnis adalah kinerja Rig Penambangan dan biaya Daya Komputasi yang dioperasikan sendiri. Berdasarkan data publik dan data laboratorium, Xiaolu memiliki keunggulan kompetitif yang cukup baik baik dalam produksi Rig Penambangan maupun biaya operasional yang dioperasikan sendiri. Seiring dengan perkembangan chip proses tinggi, Rig Penambangan sebagai downstream industri juga akan terpengaruh oleh pola kompetisi hulu.
第二增长曲线：AI Daya Komputasi
Selain penjualan Rig Penambangan dan operasi sendiri Farm Penambangan, perusahaan telah mulai men-deploy chip Nvidia H200 di pusat data TIER3 untuk layanan cloud computing cerdas sesuai dengan laporan keuangan bulan November untuk pembangunan AI Daya Komputasi.
Pada tahun 2018, Mr. Wu Jihan menulis esai "Keindahan Daya Komputasi": Daya Komputasi mungkin merupakan sarana yang efektif bagi umat manusia untuk mencapai peradaban yang lebih tinggi, dan juga cara paling efektif untuk melawan peningkatan entropi.
Awal hati masih ada.
Menurut laporan penelitian TF Securities, saat ini perencanaan penambangan listrik perusahaan utama BTCPenambangan di Amerika Utara melebihi 1GW, dengan daya yang sudah terhubung mencapai 3471MW dan diharapkan mencapai 5969MW sebelum tahun 2028. Penambangan listrik ini akan memenuhi 56% kebutuhan daya pusat data di Amerika Utara. Bit小鹿 mengatakan dalam konferensi telepon dengan TF Securities pada tanggal 6 Desember bahwa mereka akan segera menggunakan setidaknya 200MW listrik untuk menyediakan chip NVIDIA yang canggih dan melayani pelanggan seperti MEGA 7 untuk panggilan cloud, mengikuti model COREWEAVE.
Saran Investasi dan Penilaian
Keadaan yang tepat, waktu yang tepat, dan kerja sama yang baik adalah penjelasan terbaik untuk investasi saat ini di Bit Deer. Perusahaan ini memiliki potensi besar, kurva naik pertama dan kedua diharapkan naik bersama-sama, menciptakan sinergi yang kuat, dan menjadi salah satu saham pertambangan paling menguntungkan pada saat ini di pasar saham Amerika.
Namun, menilai nilai perusahaan dan mendefinisikan nilai perusahaan dalam model penghasilan memiliki tantangan. Nilai keuntungan dari penjualan Rig Penambangan yang terpisah atau nilai persewaan Farm Penambangan yang dioperasikan sendiri tidak cukup untuk mencakup kondisi operasional yang sebenarnya dari Gate.io, oleh karena itu, dua model bisnis yang dijelaskan di bawah ini disesuaikan:
Gambar 8: Perkiraan model penjualan mesin penambangan Bit XIAOXIAO, sumber data: prediksi model
Gambar 9: Model prediksi Farm Penambangan mandiri Bitdeer, sumber data: Prediksi model
Metode penilaian perusahaan penambangan utama di Amerika Utara saat ini adalah konsensus pasar sebesar $170 juta /EHs. Ada alasan untuk percaya bahwa dalam dua tahun mendatang, Farm Penambangan milik Gate.io akan mencapai kekuatan hash antara 120–220EH/s, dengan kapitalisasi pasar sekitar $20,4 miliar hingga $37,4 miliar, yang berarti potensi kenaikan harga saham sebesar 4,8 hingga 9,7 kali lipat.
Gambar 10: Penilaian perusahaan penambangan utama di Amerika Utara
Risiko Investasi:
Harga BTC mengalami Fluktuasi risiko;
Risiko wafer TSMC yang disebabkan oleh sanksi.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bit Xiaolu: Awal, Reinkarnasi, Lompatan
Analisis Potensi Nilai Kecil Bitdeer.
Ditulis oleh Joy Lou
BitDeer (kode saham BTDR) memperbarui data operasional November, A2 Rig Penambangan (Sealminer A2) yang diikuti pasar mulai diproduksi massal, dengan penjualan awal sebanyak 30 ribu unit.
Kurva Pertama: Chip in-house, Penjualan Rig Penambangan, Farm Penambangan yang dioperasikan sendiri
Kemampuan chip buatan sendiri selalu menjadi daya saing inti dari produsen Rig Penambangan. Dalam setengah tahun terakhir, Xiaolu berhasil melakukan satu kali pengecoran sukses untuk chip A2 Rig Penambangan dan chip A3 Rig Penambangan.
Gambar 1: Peta jalan teknologi BitDeer, sumber data: Situs web resmi BitDeer.
Gambar 2: Perkiraan parameter utama Rig Penambangan BitXiaolu, Sumber Data: Ramalan Model, Panduan Perusahaan
Menurut informasi publik, Rig Penambangan A2 saat ini memiliki parameter operasional yang unggul dibandingkan dengan semua Rig Penambangan yang dijual dan dioperasikan di pasar saat ini, sementara Rig Penambangan A3, meskipun belum secara resmi diluncurkan, dari parameter yang diketahui, akan menjadi Rig Penambangan dengan Daya Komputasi hash terbesar di dunia, dengan efisiensi energi yang lebih unggul. Kemungkinan penjualan produk ini kepada pihak luar dalam jangka pendek sangat rendah, karena akan didahulukan untuk penyebaran Daya Komputasi yang dimiliki sendiri.
Gambar 3: Perusahaan Rig Penambangan terbaru di dunia dan parameter Rig Penambangan, sumber data: Bit Land, Bit Deer, Rig Penambangan kuda, situs web resmi Jia Nan Technology
Dalam hal pembangkit listrik, hingga akhir November, perusahaan telah menyelesaikan total 895 MW pembangkit listrik di Amerika Serikat, Norwegia, dan Bhutan. Ada juga proyek sebesar 1.645 MW yang sedang dalam proses konstruksi, di mana 1.415 MW akan selesai pada pertengahan hingga akhir tahun 2025. Menurut catatan konferensi telepon Guosheng, perusahaan telah membentuk departemen khusus yang berkomitmen untuk akuisisi lebih banyak proyek pembangkit listrik, dan diharapkan akan menambahkan lebih dari 1 GW pembangkit listrik pada tahun 2026; rata-rata harga listrik dari semua pembangkit listrik yang dioperasikan sendiri kurang dari 0,04 dolar AS per kilowatt jam, yang merupakan keunggulan absolut dibandingkan dengan pesaing.
Gambar 4: Bitdeer telah membangun dan sedang membangun pusat data, sumber data: situs web resmi perusahaan
Berdasarkan angka operasi di atas, model Bit-X 1EH/s adalah sebagai berikut:
Gambar 5: Model Bit Deer tunggal EH/s, sumber data: ramalan model
Model ini mengasumsikan secara kunci bahwa Rig Penambangan memiliki umur depresiasi selama 4 tahun (umur depresiasi menurut standar keuangan Amerika Utara bisa mencapai 5 tahun), sedangkan umur depresiasi untuk fasilitas listrik adalah 15 tahun (umur depresiasi menurut standar keuangan Amerika Utara bisa mencapai 20 tahun), dan proporsi pendapatan dari biaya lainnya (termasuk operasionalitas manusia) mencapai 5% (angka historis perusahaan hanya sekitar 1-1.5%). Berdasarkan model, harga penutupan Farm Penambangan Bit Deer sendiri adalah BTC 3.5 juta.
Gambar 6: Hubungan Tingkat Laba Sebelum Pajak dan Harga BTC Penambangan Mandiri Farm Penambangan Bitdeer, Sumber Data: Prediksi Model
Ketika harga BTC melebihi 15.000 USD, laju keuntungan sebelum pajak dari Farm Penambangan Bit bisa melebihi kecepatan pump BTC, jika harga BTC mencapai 20.000 USD, tingkat keuntungan sebelum pajak dari Farm Penambangan Bit akan mendekati 80%.
Untuk kurva naik pertama Bitdeer, masih ada dua keraguan di pasar.
Tentang perbandingan penjualan dan penggunaan Rig Penambangan. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, Deer diperkirakan akan mencapai cadangan listrik sebesar 2,3 GW pada pertengahan tahun 2025. Jika semua Farm Penambangan dilengkapi dengan Rig Penambangan A3, Daya Komputasi internal akan mencapai sekitar 220 EH/s. Jika Daya Komputasi di seluruh jaringan naik secara linier, pada akhir tahun 2025 akan mencapai sekitar 20% dari Daya Komputasi seluruh jaringan. Berdasarkan laporan keuangan perusahaan pada kuartal III 2024, perusahaan memiliki kas dan setara kas sebesar 291 juta dolar AS, dan pada akhir November menerbitkan obligasi yang dapat dikonversi senilai 360 juta dolar AS, ditambah dengan opsi sebesar 40 juta dolar AS, total kas yang dimiliki perusahaan saat ini sekitar 690 juta dolar AS. Berdasarkan investasi lapangan listrik perusahaan dan kebutuhan Daya Komputasi internal, mengingat adanya jeda waktu antara pengaturan dan produksi Daya Komputasi internal, mungkin perlu melakukan pendanaan yang kedua kalinya. Namun, harga saham Deer saat ini terlalu rendah dan minat perusahaan untuk melakukan penawaran saham tambahan sangat rendah. Oleh karena itu, berdasarkan kebutuhan aliran kas, jika 10.000 wafer 4nm diproduksi, dapat menghasilkan aliran kas bersih sebesar 480 juta dolar AS per tahun (perkiraan perputaran Rig Penambangan selama 4 bulan). Jika aliran kas ini digunakan untuk meningkatkan Daya Komputasi internal (semua dilengkapi dengan Rig Penambangan A3), Daya Komputasi akan meningkat sebesar 60 EH/s. Setelah tahun 2025, aliran kas Deer secara keseluruhan tidak akan menjadi masalah lagi. Penjualan Rig Penambangan ditambah dengan bisnis Penambangan akan memastikan bahwa BTC yang dihasilkan oleh Deer tidak lagi digunakan untuk penjualan, tetapi disimpan oleh perusahaan.
Gambar 7: Model Derivasi Aliran Kas Operasional, Sumber Data: Prediksi Model
第二增长曲线：AI Daya Komputasi
Selain penjualan Rig Penambangan dan operasi sendiri Farm Penambangan, perusahaan telah mulai men-deploy chip Nvidia H200 di pusat data TIER3 untuk layanan cloud computing cerdas sesuai dengan laporan keuangan bulan November untuk pembangunan AI Daya Komputasi.
Pada tahun 2018, Mr. Wu Jihan menulis esai "Keindahan Daya Komputasi": Daya Komputasi mungkin merupakan sarana yang efektif bagi umat manusia untuk mencapai peradaban yang lebih tinggi, dan juga cara paling efektif untuk melawan peningkatan entropi.
Awal hati masih ada.
Menurut laporan penelitian TF Securities, saat ini perencanaan penambangan listrik perusahaan utama BTCPenambangan di Amerika Utara melebihi 1GW, dengan daya yang sudah terhubung mencapai 3471MW dan diharapkan mencapai 5969MW sebelum tahun 2028. Penambangan listrik ini akan memenuhi 56% kebutuhan daya pusat data di Amerika Utara. Bit小鹿 mengatakan dalam konferensi telepon dengan TF Securities pada tanggal 6 Desember bahwa mereka akan segera menggunakan setidaknya 200MW listrik untuk menyediakan chip NVIDIA yang canggih dan melayani pelanggan seperti MEGA 7 untuk panggilan cloud, mengikuti model COREWEAVE.
Saran Investasi dan Penilaian
Keadaan yang tepat, waktu yang tepat, dan kerja sama yang baik adalah penjelasan terbaik untuk investasi saat ini di Bit Deer. Perusahaan ini memiliki potensi besar, kurva naik pertama dan kedua diharapkan naik bersama-sama, menciptakan sinergi yang kuat, dan menjadi salah satu saham pertambangan paling menguntungkan pada saat ini di pasar saham Amerika.
Namun, menilai nilai perusahaan dan mendefinisikan nilai perusahaan dalam model penghasilan memiliki tantangan. Nilai keuntungan dari penjualan Rig Penambangan yang terpisah atau nilai persewaan Farm Penambangan yang dioperasikan sendiri tidak cukup untuk mencakup kondisi operasional yang sebenarnya dari Gate.io, oleh karena itu, dua model bisnis yang dijelaskan di bawah ini disesuaikan:
Gambar 8: Perkiraan model penjualan mesin penambangan Bit XIAOXIAO, sumber data: prediksi model
Gambar 9: Model prediksi Farm Penambangan mandiri Bitdeer, sumber data: Prediksi model
Metode penilaian perusahaan penambangan utama di Amerika Utara saat ini adalah konsensus pasar sebesar $170 juta /EHs. Ada alasan untuk percaya bahwa dalam dua tahun mendatang, Farm Penambangan milik Gate.io akan mencapai kekuatan hash antara 120–220EH/s, dengan kapitalisasi pasar sekitar $20,4 miliar hingga $37,4 miliar, yang berarti potensi kenaikan harga saham sebesar 4,8 hingga 9,7 kali lipat.
Gambar 10: Penilaian perusahaan penambangan utama di Amerika Utara
Risiko Investasi:
Harga BTC mengalami Fluktuasi risiko;
Risiko wafer TSMC yang disebabkan oleh sanksi.