"Saat ini, banyak proyek RWA masih hanya jebakan di balik lapisan luar blockchain, masih menuju arah pembiayaan lintas batas tradisional atau pembiayaan penjualan pribadi proyek, dan masih merupakan narasi antara lembaga tradisional dan investor terakreditasi."
Penulis artikel: Cai Pengcheng
Sumber Artikel: Media Titanium
Pada bulan Juni tahun ini, sebuah biola senilai sekitar 9 juta dolar yang dulunya dimiliki oleh Permaisuri Yekaterina II dari Rusia digunakan sebagai jaminan oleh pemiliknya untuk mendapatkan pinjaman jutaan dolar dari salah satu perusahaan manajemen aset enkripsi terbesar di dunia, Galaxy Digital, yang kemudian ditokenisasikan.
Biola legendaris ini telah memperoleh 'identitas digital' dan dapat diperdagangkan dan diatur di Blok on-chain.
Sebelum ini, jam tangan Rolex juga telah digadaikan dengan "tokenisasi", yang berhasil memungkinkan pemilik jam tangan untuk meminjam dana. Dalam prosesnya, arloji dibagi menjadi beberapa bagian, memungkinkan beberapa orang untuk "memiliki bersama".
Logika serupa juga diterapkan dalam berbagai bidang seperti properti, saham, obligasi, dan lainnya. Misalnya, di platform tokenisasi properti RealT, token digital telah menggantikan kontrak kertas tradisional. Pengguna bahkan dapat memiliki properti dengan harga sekitar 50 dolar dan menerima sewa setiap minggunya.
Sejak tahun 2024, aset dunia nyata seperti ini (Real World Assets, aset dunia nyata) telah mengalami perkembangan yang cepat. RWA, mengacu pada tokenisasi aset off-chain tertentu, kemudian diterbitkan di on-chain. CoinGecko mencatat dalam laporan industri enkripsi kuartal kedua 2024 bahwa MemeCoin, kecerdasan buatan, dan RWA menjadi kategori paling populer, mendominasi 77.5% lalu lintas jaringan.
Juga ada perusahaan yang lebih maju dengan mencoba menghubungkan model ini ke saluran pendanaan bagi perusahaan fisik. Pada bulan Agustus tahun ini, Ant Group menerbitkan aset nyata energi baru pertama di dalam negeri di Hong Kong. Melalui pembiayaan di Pasar Primer yang terkait dengan performa aset enkripsi yang diterbitkan di Blok on-chain dan data operasi stasiun pengisian daya, perusahaan teknologi energi domestik, Langxin Group, berhasil mengumpulkan sekitar 100 juta yuan.
Menurut para praktisi yang berbicara dengan media Titanium, sejak Agustus, kasus Langxin telah menarik minat kuat dari banyak praktisi di daratan dan Hong Kong dalam model baru ini. Beberapa proyek serupa sedang dikembangkan, terutama oleh perusahaan energi baru. "Menggunakan dana luar negeri untuk melayani proyek dalam negeri adalah sesuatu yang paling menarik bagi pengusaha China saat ini".
Namun, pada saat yang sama, banyak praktisi juga percaya bahwa teknologi dasar, model bisnis, dan kerangka regulasi di sekitar model inovatif ini perlu diperbaiki. Salah satu responden mengatakan, "Kasus Langxin membuka awal yang baik, tetapi saat ini arti eksperimental proyek lebih kuat daripada arti bisnis."
Bagaimana obligasi pemerintah diperdagangkan on-chain
Jika RWA dianggap sebagai jembatan antara dunia nyata dan virtual, maka yang saat ini dominan di jembatan ini adalah aset keuangan dunia nyata.
Terutama obligasi pemerintah AS. Saat ini aset dasar RWA adalah obligasi pemerintah dan komoditas dengan kapitalisasi pasar terbesar, masing-masing sekitar 26.6 miliar dolar AS dan 19.5 miliar dolar AS.
RWA obligasi AS saat ini juga merupakan medan pertempuran utama TradFi, dengan hanya dua lembaga, BlackRock dan Franklin Templeton, hampir separuh produk di pasar ini diterbitkan oleh kedua lembaga tersebut.
Dana BUIDL dari BlackRock adalah salah satunya. Pada Maret 2024, BlackRock bekerja sama dengan platform tokenisasi Amerika, Securitize, meluncurkan dana tokenisasi BUIDL - hingga akhir September 2024, dana tersebut telah mencapai skala 5.2 miliar dolar.
Dalam kerja sama ini, platform Token bertanggung jawab untuk mengubah operasi on-chain dari dana menjadi data file yang sesuai dengan persyaratan regulasi, mengelola saham dana yang telah di-tokenisasi, serta memproses berlangganan dan pengambilan dana. BlackRock, di sisi lain, fokus pada strategi investasi dana. Dana BUIDL utamanya berinvestasi dalam uang tunai, obligasi AS, dan protokol repo, memastikan setiap BUIDLToken mempertahankan nilai stabil sebesar 1 dolar AS. Hasilnya dibagikan setiap bulan dalam bentuk Airdrop Bunga baru ke Dompet investor.
Berbeda dengan produk TradFi, saham dana BUIDL langsung masuk ke Dompet investor dalam bentuk Token, investor dapat kapan saja melihat saham, nilai bersih, dan catatan transaksi melalui Blok rantai.
Hampir pada saat yang sama, HSBC juga meluncurkan produk RWA pertamanya yang ditujukan untuk investor ritel Hong Kong, yaitu 'HSBCGoldToken'. Token emas ini merujuk pada kepemilikan yang disimpan dalam bentuk digital di dalam blokchain. Setiap token emas HSBC mewakili catatan kepemilikan fraksional seberat 0,001 ons emas lokal yang ditentukan oleh London Bullion Market Association.
Produk ini juga merupakan Token Emas Ritel pertama yang disetujui oleh Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong.
Boston Consulting Group (BCG) menyebut RWAtokenisasi sebagai 'revolusi ketiga dalam pengelolaan aset' dalam laporan yang diterbitkan pada 29 Oktober. Diperkirakan dalam tujuh tahun ke depan, aset yang dikelola oleh dana tokenisasi bisa mencapai 1% dari total aset yang dikelola oleh dana investasi global dan ETF, yang berarti total aset yang dikelola akan melebihi 600 miliar dolar pada tahun 2030.
TVL (Total Value Locked) di dalam skenario RWA telah naik dengan cepat sejak setahun yang lalu
Dalam laporan penelitian terbarunya, Guosheng Securities menyatakan bahwa kebangkitan RWA obligasi AS terutama disebabkan oleh tingginya tingkat pengembalian obligasi AS yang pada suatu waktu jauh melampaui tingkat pengembalian pasar DeFi, sehingga investor beralih ke produk RWA yang terkait dengan obligasi AS untuk melakukan Arbitrase.
Dengan kenaikan suku bunga dolar, imbal hasil obligasi AS secara bertahap meningkat. Pada Juli tahun ini, Federal Reserve meningkatkan Suku Bunga Federal hingga 5,50%, sementara imbal hasil tengah pasar Keuangan Desentralisasi (rata-rata 7 hari) saat ini hanya sekitar 2%. Oleh karena itu, daya tarik produk RWA yang terkait dengan obligasi AS menjadi jelas, memaksa aliran modal masuk ke pasar RWA untuk melakukan Arbitrase.
Juga ada analisis yang berpendapat bahwa, karena kedewasaan dan kompleksitasnya, pasar obligasi cocok untuk di-tokenisasi melalui blok perantara.
Misalnya, dalam laporannya, State Street Global Advisors (SSGA) menyatakan bahwa pasar obligasi sudah matang dan cocok untuk digunakan dalam tokenisasi; kompleksitas instrumen ini, pengulangan biaya penerbitan, dan persaingan yang tinggi antara perantara mendukung adopsi yang cepat dan memberikan ruang untuk dampak yang signifikan; Teknologi Blockchain dapat memiliki peran penting dalam pasar yang mempertimbangkan kecepatan transaksi seperti repo dan swap.
Bagaimana cara mengimplementasikan mini-IPO untuk stasiun pengisian daya
Dibandingkan dengan aset keuangan yang berkembang pesat, aset RWA non-keuangan jauh lebih kecil dalam skala. Saat ini, properti real adalah salah satu aset RWA non-keuangan yang relatif sukses, dengan volume peredaran hanya sekitar 2-3 miliar dolar AS, sedangkan aset RWA yang melibatkan perusahaan fisik sangat sedikit.
Dalam konteks ini, Ant Financial di Hong Kong menerbitkan 'RWA aset nyata energi baru pertama di dalam negeri', yang juga dapat dianggap sebagai tindakan pertama yang mengambil risiko.
Secara spesifik, proyek ini dilakukan di sandbox Ensemble Otoritas Moneter Hong Kong, diperdagangkan oleh UBS, dan dana yang dikumpulkan digunakan untuk mendukung pembangunan infrastruktur seperti stasiun pengisian energi baru oleh Longxin. Token yang diterbitkan di blockchain (Ant Chain, anak perusahaan Ant Group) akan mewakili lebih dari 9000 stasiun pengisian energi yang dioperasikan oleh Longxin dan mewakili sebagian hak pendapatan dari stasiun pengisian energi tersebut.
Sebuah laporan dari Laboratorium Pengembangan dan Keuangan Negara menyebutkan, melalui tokenisasi, pendapatan setiap stasiun pengisian daya menjadi transparan, dapat diverifikasi, dan tidak dapat dimanipulasi di atas Blok, menghindari kemungkinan tim proyek menyembunyikan pendapatan dalam mode tradisional. Proporsi pembagian pendapatan dari stasiun pengisian daya dapat ditetapkan sebelumnya dalam bentuk Smart Contract, setiap pendapatan yang masuk akan didistribusikan kepada semua pihak yang berkepentingan, menjamin pendapatan investor, meningkatkan transparansi, dan mengurangi risiko.
Aplikasi yang telah selesai dalam proyek Ensemble, sumber: Otoritas Moneter Hong Kong 2
Ant Group mainly tells the technology story of 'two chains and one bridge' - specifically referring to 'asset chain', 'transaction chain', and 'Ant chain trusted cross-chain bridges'. The 'asset chain' digitizes and standardizes the physical assets of mainland enterprises, making them tradable. The 'transaction chain' focuses on tokenizing funds, especially funds from traditional financial institutions, and realizes the circulation and transaction of funds through blockchain technology.
CEO Ant Group Zhao Wenbiao membandingkannya dengan mini-IPO.
Seorang analis industri komunikasi dari perusahaan sekuritas mengatakan kepada Aplikasi Media Titanium bahwa proyek ini sebenarnya melibatkan tokenisasi aset, yang memiliki keunggulan dibandingkan dengan tokenisasi aset tradisional: biaya pendaftaran dan pembayaran aset di blok rantai mungkin lebih rendah daripada metode tradisional, sehingga dapat menurunkan biaya penerbitan. Selain itu, dengan tokenisasi aset yang nyata, aliran informasi dan aliran dana dapat digabungkan melalui blok rantai.
Pelaku 'menjiplak tugasmu' sudah muncul tetapi masuknya modal asing adalah hambatan kunci
Konsep baru menarik modal baru.
Beberapa orang dalam industri mengatakan kepada aplikasi media titanium bahwa dengan suksesnya pendanaan Langxin Group, proyek RWA lintas batas serupa sedang muncul secara bertahap di Hong Kong.
"Saat ini, proyek-proyek utama yang terlihat lebih condong ke proyek energi baru, sangat mirip dengan meniru." Seorang praktisi mengatakan bahwa dalam pemilihan jalur, juga memfokuskan pada aset fisik hardware + internet, memastikan digitalisasi dan standarisasi sumber aset. Seperti dalam kasus stasiun pengisian daya Langxin, Ant Financial menggunakan perangkat keras, perangkat IoT (internet of things) untuk mengaitkan stasiun pengisian daya dan aset fisik lainnya, untuk mengumpulkan informasi dari sumbernya.
“Menggunakan dana luar negeri untuk melayani proyek dalam negeri adalah hal yang paling menarik bagi para pengusaha di daratan.” kata Liu Honglin, Direktur Kantor Hukum Man Kun Shanghai.
Menurut Liu Honglin, ada dua hambatan utama untuk berhasil menyalin kasus Langxin.
Pertama-tama, apakah proyek itu sendiri berkualitas, bagi sebagian besar pihak proyek yang berharap mendapatkan pendanaan melalui Blok, semut tidak selalu menjadi referensi yang baik. Setelah semua, proyek RWA membutuhkan kemampuan integrasi sumber daya yang kuat, memiliki siklus yang panjang dan memerlukan desain struktural yang besar, dan mungkin tidak dapat ditangani oleh lembaga kecil.
Sementara itu, Aliansi telah memiliki banyak mitra jangka panjang dan 01928374656574839201 di kedua ujung dana dan aset, seperti laporan keuangan Lang Xing Group yang menunjukkan bahwa Ni Xingjun, Wakil Presiden Senior Ant Group dan Ketua Ant Financial Technology, telah menjabat sebagai direktur Lang Xing Group sejak April 2015 dan hingga hari ini.
Sementara itu, pendanaan ekuitas tradisional membutuhkan model bisnis yang matang, ekspektasi pendapatan yang stabil, dan data pasar yang dapat diandalkan, persyaratan dasar ini tidak akan menjadi tidak relevan hanya karena Anda menggunakan teknologi blockchain.
Masalah yang lebih penting adalah bagaimana dana dari luar negeri dapat mencapai dalam negeri dengan lancar.
蚂蚁数科 juga hanya mengungkapkan bahwa kasus RWA sebelumnya menggunakan Pembayaran renminbi luar negeri, hanya ditujukan untuk penerbitan pasar primer, dengan jumlah sekitar 100 juta yuan. Namun, rincian spesifik tentang konversi Mata Uang Fiat dan Token, serta pergerakan dana dalam dan luar negeri yang terlibat dalam proyek RWA lintas batas ini, belum diungkapkan oleh Ant Group, Langxin, atau pihak penjamin emisi, UBS.
Liu Honglin mengatakan bahwa ia tidak memiliki informasi spesifik mengenai aliran dana kasus RWA Langxin. Ada dua cara utama untuk memasukkan dana proyek RWA lintas batas lain yang dia ketahui, yaitu melalui pertukaran dana dua wilayah yang umum, 'tidak selalu melalui bank gelap, mungkin hanya ada zona bisnis tertentu yang memiliki pertukaran dana dua wilayah.'
Salah satu cara umum lainnya adalah investasi langsung dari modal asing ke daratan dalam negeri, namun metode ini memiliki pemeriksaan ketat terhadap kebersihan seluruh rantai dana, dan aliran dana tokenisasi akan meningkatkan kesulitan pemeriksaan.
Dia menyebutkan, sesuai dengan peraturan pengelolaan forex saat ini di Cina, aliran dana lintas batas harus diawasi oleh otoritas pengelolaan forex negara. Oleh karena itu, tim proyek perlu memperhatikan khusus terhadap kepatuhan pengelolaan forex, memastikan bahwa dalam proses pendanaan proyek, tidak melanggar peraturan yang relevan, dan menghindari kemungkinan pembatasan aliran dana.
Selain itu, dana yang diperoleh perusahaan dari luar negeri biasanya harus disimpan di dalam akun khusus (seperti akun modal forex) dan digunakan sesuai dengan tujuan yang disetujui. Penggunaan dana mungkin perlu dilaporkan secara berkala kepada otoritas pengawasan forex untuk memastikan kepatuhan.
Nilai eksperimental lebih penting dari nilai komersial yang diharapkan pasar Stable Coin
Kembali ke keunggulan inti RWA, fungsinya utamanya adalah untuk meningkatkan Likuiditas aset dan transparansi perdagangan melalui tokenisasi aset dan Likuiditas. Saat ini, proyek RWA lintas batas masih jauh dari ideal di kedua area ini.
Pertama, kombinasi blockchain dan perangkat internet of things tidak dapat sepenuhnya mengatasi masalah kepercayaan.
Beberapa pendukung mengatakan bahwa kasus Langxin memecahkan masalah kepercayaan data operasional sejak awal lahir untuk dicatat di blockchain, yaitu merekam data operasional secara realistis, yang memungkinkan investor untuk memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang detail operasi perusahaan dan sebagian memecahkan masalah data buatan pengusaha yang salah.
Tetapi ada juga suara yang berpendapat bahwa, berbeda dengan blockchain publik, kepercayaan pada blockchain konsorsium didasarkan pada hubungan dan protokol yang sudah ada antara peserta, dan partisipasi Node adalah entitas yang terbatas dan diketahui. Tidak dapat diabaikan bahwa beberapa Node di dalam konsorsium mungkin tidak dapat dipercaya atau mengalami masalah.
Analisis broker di atas mengatakan kepada aplikasi media titanium bahwa dalam kasus Langxin, semut hampir berperan sebagai perantara tepercaya, tetapi untuk proyek RWA lainnya, kepercayaan mereka sebagai perantara belum diketahui.
Namun, mengenai bentuk rantai transaksi, Chief Scientist Ant Group, Yan Ying, mengatakan kepada aplikasi media Titanium bahwa "dalam konteks kepatuhan regulasi, pilihan rantai terbuka. Jika semua orang mempercayai rantai semut, itu berarti teknologi rantai semut memberikan platform aliran nilai yang aman dan patuh bagi semua orang."
Selanjutnya, saat ini proyek RWA lintas batas tidak memiliki Likuiditas sama sekali.
Contohnya dalam kasus Langxin, sebagai penjamin emisi, UBS hanya dapat menjual ke Pasar Primer. Seorang ahli hukum mengatakan kepada aplikasi media Titanium bahwa karena persyaratan pengawasan, saat ini partisipasi dalam investasi proyek RWA terutama terbatas pada investor yang memenuhi syarat, bukan investor ritel, yang berarti jumlah orang yang berinvestasi sangat kecil. Oleh karena itu, RWA yang memenuhi syarat di pasar Hong Kong saat ini sebenarnya tidak likuid.
Orang-orang yang disebutkan di atas mengatakan bahwa saat ini beberapa proyek memiliki dua pilihan untuk meningkatkan Likuiditas. Pertama, mereka dapat menggadaikan sejumlah aset Token menjadi uang tunai atau USDT (USD). Kedua, mereka dapat memindahkan aset Token ke wilayah yang lebih ramah regulasi untuk memecah kepemilikan Token. Namun, ini tidak sesuai dengan peraturan di Hong Kong.
Beberapa ahli industri berpendapat bahwa aset dasar RWA adalah aset nyata (termasuk real estat atau aset perusahaan, dll.), dan harga aset dunia nyata sendiri umumnya memiliki fluktuasi kecil, bahkan jika terbentuk pasar sekunder, sulit untuk mencapai volume yang cukup.
Orang-orang yang disebutkan di atas menyatakan bahwa untuk mengurangi kekhawatiran investasi terhadap Likuiditas dan kualitas aset dasar, proyek RWA saat ini umumnya memiliki penghasilan minimum (biasanya sekitar 5% atau 6%), tetapi karena proyek tersebut baru saja dimulai, para investor belum mendapatkan penghasilan.
Menurutnya, "saat ini banyak proyek RWA masih hanya sekadar menempatkan lapisan luar blockchain, masih menuju pembiayaan lintas batas tradisional atau penjualan pribadi, masih merupakan narasi antara lembaga tradisional dan investor yang memenuhi syarat."
Untuk perkembangan jangka panjang RWA, banyak pelaku pasar mengharapkan penerbitan stablecoin Kepatuhan Hong Kong.
Dalam keadaan ideal, begitu Kepatuhan stabil, pendapatan investor dapat di Pembayaran secara otomatis secara real-time melalui jaringan Blockchain, mendorong otomatisasi dan kecerdasan dalam Pembayaran pendapatan investasi. Lebih lanjut, ini juga dapat mendorong perdagangan Token oleh investor secara 24/7 di Pasar Sekunder - saat ini, Pembayaran pendapatan masih bergantung pada pekerjaan manual.
Dalam hal ini, para ahli industri secara umum menyatakan kepada Aplikasi Media Titanium bahwa kasus pendanaan Langxin telah membuka pintu bagi kesuksesan RWA lintas batas, tetapi sebagai konsep yang baru muncul, RWA lintas batas masih memiliki perjalanan yang panjang.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Mengungkap Rahasia RWA: Perusahaan Daratan China Membuka Saluran Pembiayaan Hong Kong, Likuiditas Masih Menjadi Tantangan yang Harus Diatasi
"Saat ini, banyak proyek RWA masih hanya jebakan di balik lapisan luar blockchain, masih menuju arah pembiayaan lintas batas tradisional atau pembiayaan penjualan pribadi proyek, dan masih merupakan narasi antara lembaga tradisional dan investor terakreditasi."
Penulis artikel: Cai Pengcheng
Sumber Artikel: Media Titanium
Pada bulan Juni tahun ini, sebuah biola senilai sekitar 9 juta dolar yang dulunya dimiliki oleh Permaisuri Yekaterina II dari Rusia digunakan sebagai jaminan oleh pemiliknya untuk mendapatkan pinjaman jutaan dolar dari salah satu perusahaan manajemen aset enkripsi terbesar di dunia, Galaxy Digital, yang kemudian ditokenisasikan.
Biola legendaris ini telah memperoleh 'identitas digital' dan dapat diperdagangkan dan diatur di Blok on-chain.
Sebelum ini, jam tangan Rolex juga telah digadaikan dengan "tokenisasi", yang berhasil memungkinkan pemilik jam tangan untuk meminjam dana. Dalam prosesnya, arloji dibagi menjadi beberapa bagian, memungkinkan beberapa orang untuk "memiliki bersama".
Logika serupa juga diterapkan dalam berbagai bidang seperti properti, saham, obligasi, dan lainnya. Misalnya, di platform tokenisasi properti RealT, token digital telah menggantikan kontrak kertas tradisional. Pengguna bahkan dapat memiliki properti dengan harga sekitar 50 dolar dan menerima sewa setiap minggunya.
Sejak tahun 2024, aset dunia nyata seperti ini (Real World Assets, aset dunia nyata) telah mengalami perkembangan yang cepat. RWA, mengacu pada tokenisasi aset off-chain tertentu, kemudian diterbitkan di on-chain. CoinGecko mencatat dalam laporan industri enkripsi kuartal kedua 2024 bahwa MemeCoin, kecerdasan buatan, dan RWA menjadi kategori paling populer, mendominasi 77.5% lalu lintas jaringan.
Juga ada perusahaan yang lebih maju dengan mencoba menghubungkan model ini ke saluran pendanaan bagi perusahaan fisik. Pada bulan Agustus tahun ini, Ant Group menerbitkan aset nyata energi baru pertama di dalam negeri di Hong Kong. Melalui pembiayaan di Pasar Primer yang terkait dengan performa aset enkripsi yang diterbitkan di Blok on-chain dan data operasi stasiun pengisian daya, perusahaan teknologi energi domestik, Langxin Group, berhasil mengumpulkan sekitar 100 juta yuan.
Menurut para praktisi yang berbicara dengan media Titanium, sejak Agustus, kasus Langxin telah menarik minat kuat dari banyak praktisi di daratan dan Hong Kong dalam model baru ini. Beberapa proyek serupa sedang dikembangkan, terutama oleh perusahaan energi baru. "Menggunakan dana luar negeri untuk melayani proyek dalam negeri adalah sesuatu yang paling menarik bagi pengusaha China saat ini".
Namun, pada saat yang sama, banyak praktisi juga percaya bahwa teknologi dasar, model bisnis, dan kerangka regulasi di sekitar model inovatif ini perlu diperbaiki. Salah satu responden mengatakan, "Kasus Langxin membuka awal yang baik, tetapi saat ini arti eksperimental proyek lebih kuat daripada arti bisnis."
Bagaimana obligasi pemerintah diperdagangkan on-chain
Jika RWA dianggap sebagai jembatan antara dunia nyata dan virtual, maka yang saat ini dominan di jembatan ini adalah aset keuangan dunia nyata.
Terutama obligasi pemerintah AS. Saat ini aset dasar RWA adalah obligasi pemerintah dan komoditas dengan kapitalisasi pasar terbesar, masing-masing sekitar 26.6 miliar dolar AS dan 19.5 miliar dolar AS.
RWA obligasi AS saat ini juga merupakan medan pertempuran utama TradFi, dengan hanya dua lembaga, BlackRock dan Franklin Templeton, hampir separuh produk di pasar ini diterbitkan oleh kedua lembaga tersebut.
Dana BUIDL dari BlackRock adalah salah satunya. Pada Maret 2024, BlackRock bekerja sama dengan platform tokenisasi Amerika, Securitize, meluncurkan dana tokenisasi BUIDL - hingga akhir September 2024, dana tersebut telah mencapai skala 5.2 miliar dolar.
Dalam kerja sama ini, platform Token bertanggung jawab untuk mengubah operasi on-chain dari dana menjadi data file yang sesuai dengan persyaratan regulasi, mengelola saham dana yang telah di-tokenisasi, serta memproses berlangganan dan pengambilan dana. BlackRock, di sisi lain, fokus pada strategi investasi dana. Dana BUIDL utamanya berinvestasi dalam uang tunai, obligasi AS, dan protokol repo, memastikan setiap BUIDLToken mempertahankan nilai stabil sebesar 1 dolar AS. Hasilnya dibagikan setiap bulan dalam bentuk Airdrop Bunga baru ke Dompet investor.
Berbeda dengan produk TradFi, saham dana BUIDL langsung masuk ke Dompet investor dalam bentuk Token, investor dapat kapan saja melihat saham, nilai bersih, dan catatan transaksi melalui Blok rantai.
Hampir pada saat yang sama, HSBC juga meluncurkan produk RWA pertamanya yang ditujukan untuk investor ritel Hong Kong, yaitu 'HSBCGoldToken'. Token emas ini merujuk pada kepemilikan yang disimpan dalam bentuk digital di dalam blokchain. Setiap token emas HSBC mewakili catatan kepemilikan fraksional seberat 0,001 ons emas lokal yang ditentukan oleh London Bullion Market Association.
Produk ini juga merupakan Token Emas Ritel pertama yang disetujui oleh Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong.
Boston Consulting Group (BCG) menyebut RWAtokenisasi sebagai 'revolusi ketiga dalam pengelolaan aset' dalam laporan yang diterbitkan pada 29 Oktober. Diperkirakan dalam tujuh tahun ke depan, aset yang dikelola oleh dana tokenisasi bisa mencapai 1% dari total aset yang dikelola oleh dana investasi global dan ETF, yang berarti total aset yang dikelola akan melebihi 600 miliar dolar pada tahun 2030.
TVL (Total Value Locked) di dalam skenario RWA telah naik dengan cepat sejak setahun yang lalu
Dalam laporan penelitian terbarunya, Guosheng Securities menyatakan bahwa kebangkitan RWA obligasi AS terutama disebabkan oleh tingginya tingkat pengembalian obligasi AS yang pada suatu waktu jauh melampaui tingkat pengembalian pasar DeFi, sehingga investor beralih ke produk RWA yang terkait dengan obligasi AS untuk melakukan Arbitrase.
Dengan kenaikan suku bunga dolar, imbal hasil obligasi AS secara bertahap meningkat. Pada Juli tahun ini, Federal Reserve meningkatkan Suku Bunga Federal hingga 5,50%, sementara imbal hasil tengah pasar Keuangan Desentralisasi (rata-rata 7 hari) saat ini hanya sekitar 2%. Oleh karena itu, daya tarik produk RWA yang terkait dengan obligasi AS menjadi jelas, memaksa aliran modal masuk ke pasar RWA untuk melakukan Arbitrase.
Juga ada analisis yang berpendapat bahwa, karena kedewasaan dan kompleksitasnya, pasar obligasi cocok untuk di-tokenisasi melalui blok perantara.
Misalnya, dalam laporannya, State Street Global Advisors (SSGA) menyatakan bahwa pasar obligasi sudah matang dan cocok untuk digunakan dalam tokenisasi; kompleksitas instrumen ini, pengulangan biaya penerbitan, dan persaingan yang tinggi antara perantara mendukung adopsi yang cepat dan memberikan ruang untuk dampak yang signifikan; Teknologi Blockchain dapat memiliki peran penting dalam pasar yang mempertimbangkan kecepatan transaksi seperti repo dan swap.
Bagaimana cara mengimplementasikan mini-IPO untuk stasiun pengisian daya
Dibandingkan dengan aset keuangan yang berkembang pesat, aset RWA non-keuangan jauh lebih kecil dalam skala. Saat ini, properti real adalah salah satu aset RWA non-keuangan yang relatif sukses, dengan volume peredaran hanya sekitar 2-3 miliar dolar AS, sedangkan aset RWA yang melibatkan perusahaan fisik sangat sedikit.
Dalam konteks ini, Ant Financial di Hong Kong menerbitkan 'RWA aset nyata energi baru pertama di dalam negeri', yang juga dapat dianggap sebagai tindakan pertama yang mengambil risiko.
Secara spesifik, proyek ini dilakukan di sandbox Ensemble Otoritas Moneter Hong Kong, diperdagangkan oleh UBS, dan dana yang dikumpulkan digunakan untuk mendukung pembangunan infrastruktur seperti stasiun pengisian energi baru oleh Longxin. Token yang diterbitkan di blockchain (Ant Chain, anak perusahaan Ant Group) akan mewakili lebih dari 9000 stasiun pengisian energi yang dioperasikan oleh Longxin dan mewakili sebagian hak pendapatan dari stasiun pengisian energi tersebut.
Sebuah laporan dari Laboratorium Pengembangan dan Keuangan Negara menyebutkan, melalui tokenisasi, pendapatan setiap stasiun pengisian daya menjadi transparan, dapat diverifikasi, dan tidak dapat dimanipulasi di atas Blok, menghindari kemungkinan tim proyek menyembunyikan pendapatan dalam mode tradisional. Proporsi pembagian pendapatan dari stasiun pengisian daya dapat ditetapkan sebelumnya dalam bentuk Smart Contract, setiap pendapatan yang masuk akan didistribusikan kepada semua pihak yang berkepentingan, menjamin pendapatan investor, meningkatkan transparansi, dan mengurangi risiko.
Aplikasi yang telah selesai dalam proyek Ensemble, sumber: Otoritas Moneter Hong Kong 2
Ant Group mainly tells the technology story of 'two chains and one bridge' - specifically referring to 'asset chain', 'transaction chain', and 'Ant chain trusted cross-chain bridges'. The 'asset chain' digitizes and standardizes the physical assets of mainland enterprises, making them tradable. The 'transaction chain' focuses on tokenizing funds, especially funds from traditional financial institutions, and realizes the circulation and transaction of funds through blockchain technology.
CEO Ant Group Zhao Wenbiao membandingkannya dengan mini-IPO.
Seorang analis industri komunikasi dari perusahaan sekuritas mengatakan kepada Aplikasi Media Titanium bahwa proyek ini sebenarnya melibatkan tokenisasi aset, yang memiliki keunggulan dibandingkan dengan tokenisasi aset tradisional: biaya pendaftaran dan pembayaran aset di blok rantai mungkin lebih rendah daripada metode tradisional, sehingga dapat menurunkan biaya penerbitan. Selain itu, dengan tokenisasi aset yang nyata, aliran informasi dan aliran dana dapat digabungkan melalui blok rantai.
Pelaku 'menjiplak tugasmu' sudah muncul tetapi masuknya modal asing adalah hambatan kunci
Konsep baru menarik modal baru.
Beberapa orang dalam industri mengatakan kepada aplikasi media titanium bahwa dengan suksesnya pendanaan Langxin Group, proyek RWA lintas batas serupa sedang muncul secara bertahap di Hong Kong.
"Saat ini, proyek-proyek utama yang terlihat lebih condong ke proyek energi baru, sangat mirip dengan meniru." Seorang praktisi mengatakan bahwa dalam pemilihan jalur, juga memfokuskan pada aset fisik hardware + internet, memastikan digitalisasi dan standarisasi sumber aset. Seperti dalam kasus stasiun pengisian daya Langxin, Ant Financial menggunakan perangkat keras, perangkat IoT (internet of things) untuk mengaitkan stasiun pengisian daya dan aset fisik lainnya, untuk mengumpulkan informasi dari sumbernya.
“Menggunakan dana luar negeri untuk melayani proyek dalam negeri adalah hal yang paling menarik bagi para pengusaha di daratan.” kata Liu Honglin, Direktur Kantor Hukum Man Kun Shanghai.
Menurut Liu Honglin, ada dua hambatan utama untuk berhasil menyalin kasus Langxin.
Pertama-tama, apakah proyek itu sendiri berkualitas, bagi sebagian besar pihak proyek yang berharap mendapatkan pendanaan melalui Blok, semut tidak selalu menjadi referensi yang baik. Setelah semua, proyek RWA membutuhkan kemampuan integrasi sumber daya yang kuat, memiliki siklus yang panjang dan memerlukan desain struktural yang besar, dan mungkin tidak dapat ditangani oleh lembaga kecil.
Sementara itu, Aliansi telah memiliki banyak mitra jangka panjang dan 01928374656574839201 di kedua ujung dana dan aset, seperti laporan keuangan Lang Xing Group yang menunjukkan bahwa Ni Xingjun, Wakil Presiden Senior Ant Group dan Ketua Ant Financial Technology, telah menjabat sebagai direktur Lang Xing Group sejak April 2015 dan hingga hari ini.
Sementara itu, pendanaan ekuitas tradisional membutuhkan model bisnis yang matang, ekspektasi pendapatan yang stabil, dan data pasar yang dapat diandalkan, persyaratan dasar ini tidak akan menjadi tidak relevan hanya karena Anda menggunakan teknologi blockchain.
Masalah yang lebih penting adalah bagaimana dana dari luar negeri dapat mencapai dalam negeri dengan lancar.
蚂蚁数科 juga hanya mengungkapkan bahwa kasus RWA sebelumnya menggunakan Pembayaran renminbi luar negeri, hanya ditujukan untuk penerbitan pasar primer, dengan jumlah sekitar 100 juta yuan. Namun, rincian spesifik tentang konversi Mata Uang Fiat dan Token, serta pergerakan dana dalam dan luar negeri yang terlibat dalam proyek RWA lintas batas ini, belum diungkapkan oleh Ant Group, Langxin, atau pihak penjamin emisi, UBS.
Liu Honglin mengatakan bahwa ia tidak memiliki informasi spesifik mengenai aliran dana kasus RWA Langxin. Ada dua cara utama untuk memasukkan dana proyek RWA lintas batas lain yang dia ketahui, yaitu melalui pertukaran dana dua wilayah yang umum, 'tidak selalu melalui bank gelap, mungkin hanya ada zona bisnis tertentu yang memiliki pertukaran dana dua wilayah.'
Salah satu cara umum lainnya adalah investasi langsung dari modal asing ke daratan dalam negeri, namun metode ini memiliki pemeriksaan ketat terhadap kebersihan seluruh rantai dana, dan aliran dana tokenisasi akan meningkatkan kesulitan pemeriksaan.
Dia menyebutkan, sesuai dengan peraturan pengelolaan forex saat ini di Cina, aliran dana lintas batas harus diawasi oleh otoritas pengelolaan forex negara. Oleh karena itu, tim proyek perlu memperhatikan khusus terhadap kepatuhan pengelolaan forex, memastikan bahwa dalam proses pendanaan proyek, tidak melanggar peraturan yang relevan, dan menghindari kemungkinan pembatasan aliran dana.
Selain itu, dana yang diperoleh perusahaan dari luar negeri biasanya harus disimpan di dalam akun khusus (seperti akun modal forex) dan digunakan sesuai dengan tujuan yang disetujui. Penggunaan dana mungkin perlu dilaporkan secara berkala kepada otoritas pengawasan forex untuk memastikan kepatuhan.
Nilai eksperimental lebih penting dari nilai komersial yang diharapkan pasar Stable Coin
Kembali ke keunggulan inti RWA, fungsinya utamanya adalah untuk meningkatkan Likuiditas aset dan transparansi perdagangan melalui tokenisasi aset dan Likuiditas. Saat ini, proyek RWA lintas batas masih jauh dari ideal di kedua area ini.
Pertama, kombinasi blockchain dan perangkat internet of things tidak dapat sepenuhnya mengatasi masalah kepercayaan.
Beberapa pendukung mengatakan bahwa kasus Langxin memecahkan masalah kepercayaan data operasional sejak awal lahir untuk dicatat di blockchain, yaitu merekam data operasional secara realistis, yang memungkinkan investor untuk memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang detail operasi perusahaan dan sebagian memecahkan masalah data buatan pengusaha yang salah.
Tetapi ada juga suara yang berpendapat bahwa, berbeda dengan blockchain publik, kepercayaan pada blockchain konsorsium didasarkan pada hubungan dan protokol yang sudah ada antara peserta, dan partisipasi Node adalah entitas yang terbatas dan diketahui. Tidak dapat diabaikan bahwa beberapa Node di dalam konsorsium mungkin tidak dapat dipercaya atau mengalami masalah.
Analisis broker di atas mengatakan kepada aplikasi media titanium bahwa dalam kasus Langxin, semut hampir berperan sebagai perantara tepercaya, tetapi untuk proyek RWA lainnya, kepercayaan mereka sebagai perantara belum diketahui.
Namun, mengenai bentuk rantai transaksi, Chief Scientist Ant Group, Yan Ying, mengatakan kepada aplikasi media Titanium bahwa "dalam konteks kepatuhan regulasi, pilihan rantai terbuka. Jika semua orang mempercayai rantai semut, itu berarti teknologi rantai semut memberikan platform aliran nilai yang aman dan patuh bagi semua orang."
Selanjutnya, saat ini proyek RWA lintas batas tidak memiliki Likuiditas sama sekali.
Contohnya dalam kasus Langxin, sebagai penjamin emisi, UBS hanya dapat menjual ke Pasar Primer. Seorang ahli hukum mengatakan kepada aplikasi media Titanium bahwa karena persyaratan pengawasan, saat ini partisipasi dalam investasi proyek RWA terutama terbatas pada investor yang memenuhi syarat, bukan investor ritel, yang berarti jumlah orang yang berinvestasi sangat kecil. Oleh karena itu, RWA yang memenuhi syarat di pasar Hong Kong saat ini sebenarnya tidak likuid.
Orang-orang yang disebutkan di atas mengatakan bahwa saat ini beberapa proyek memiliki dua pilihan untuk meningkatkan Likuiditas. Pertama, mereka dapat menggadaikan sejumlah aset Token menjadi uang tunai atau USDT (USD). Kedua, mereka dapat memindahkan aset Token ke wilayah yang lebih ramah regulasi untuk memecah kepemilikan Token. Namun, ini tidak sesuai dengan peraturan di Hong Kong.
Beberapa ahli industri berpendapat bahwa aset dasar RWA adalah aset nyata (termasuk real estat atau aset perusahaan, dll.), dan harga aset dunia nyata sendiri umumnya memiliki fluktuasi kecil, bahkan jika terbentuk pasar sekunder, sulit untuk mencapai volume yang cukup.
Orang-orang yang disebutkan di atas menyatakan bahwa untuk mengurangi kekhawatiran investasi terhadap Likuiditas dan kualitas aset dasar, proyek RWA saat ini umumnya memiliki penghasilan minimum (biasanya sekitar 5% atau 6%), tetapi karena proyek tersebut baru saja dimulai, para investor belum mendapatkan penghasilan.
Menurutnya, "saat ini banyak proyek RWA masih hanya sekadar menempatkan lapisan luar blockchain, masih menuju pembiayaan lintas batas tradisional atau penjualan pribadi, masih merupakan narasi antara lembaga tradisional dan investor yang memenuhi syarat."
Untuk perkembangan jangka panjang RWA, banyak pelaku pasar mengharapkan penerbitan stablecoin Kepatuhan Hong Kong.
Dalam keadaan ideal, begitu Kepatuhan stabil, pendapatan investor dapat di Pembayaran secara otomatis secara real-time melalui jaringan Blockchain, mendorong otomatisasi dan kecerdasan dalam Pembayaran pendapatan investasi. Lebih lanjut, ini juga dapat mendorong perdagangan Token oleh investor secara 24/7 di Pasar Sekunder - saat ini, Pembayaran pendapatan masih bergantung pada pekerjaan manual.
Dalam hal ini, para ahli industri secara umum menyatakan kepada Aplikasi Media Titanium bahwa kasus pendanaan Langxin telah membuka pintu bagi kesuksesan RWA lintas batas, tetapi sebagai konsep yang baru muncul, RWA lintas batas masih memiliki perjalanan yang panjang.