Inti iterasi pasar enkripsi terletak pada inovasi ekonomi Token, sementara inovasi Algoritme berbasis Smart Contract telah memainkan peran kunci dalam iterasi sepuluh tahun terakhir. Tokenisasi awal yang didasarkan pada BTC relatif terbatas, sementara kurangnya teknologi dan narasi juga menjadi kendala tertentu dalam penerbitan Token pada saat itu. Ketika ekosistem Smart Contract yang diwakili oleh ETH masih berkembang pesat, orang mulai mempertimbangkan bagaimana menggabungkan Smart Contract dengan model penerbitan Token. Sebagai salah satu inovasi Algoritme on-chain yang muncul lebih awal, Bonding Curve memiliki dampak yang signifikan pada ekonomi Token dan teknik Token. Oleh karena itu, artikel ini berusaha menggali inti dari Bonding Curve melalui penelusuran akar masalah, serta mempertimbangkan maknanya melalui beberapa kasus praktik yang mendalam.
Dari Pasokan Tetap ke Pasokan Dinamis
Pada awalnya, penerbitan Token penuh dengan sentralisasi dan ketidakteraturan. Proses pembentukan proyek bahkan tidak memiliki aturan yang jelas, hanya memerlukan White Paper dan Deck yang sederhana untuk tampil dalam banyak sesi presentasi dan mendapatkan aliran Token yang banyak. Tetapi setelah aliran itu terjadi, apa yang terjadi? Model Token yang sentralisasi akhirnya mengarah pada keruntuhan harga Token dan akhirnya lenyap tanpa persaingan pasar yang efektif.
Dalam refleksi terhadap pola penerbitan ini, ada pandangan umum yang menganggap bahwa pada saat itu, fitur penerbitan tersebut membatasi ekspansi pasar, termasuk beberapa hal berikut:
Tersentralisasi - Selain penerbitan yang sendiri-sendirinya terpusat, sebagian besar proses pertukaran juga dilakukan di pertukaran yang terpusat.
Aset tunggal - konektivitas ekosistem rendah, dan dasar rantai tunggal hanya sesuai dengan sirkulasi aset tunggal (kecuali pada saat itu USDT beredar berdasarkan arsitektur BTC OMNI)
Batasan Likuiditas - Pada saat itu, aplikasi luas dari arsitektur PoW menyebabkan waktu konfirmasi Blok yang lebih lama, sementara transfer on-chain dibatasi sehingga mengurangi likuiditas secara keseluruhan.
Penerbitan pasokan tetap - Untuk Token dengan pasokan tetap, tim proyek hanya dapat didistribusikan melalui lapisan konsensus atau alokasi awal, ekonomi Token yang tetap itu sendiri tidak cocok untuk perubahan lingkungan pasar, dan ruang manuver tim proyek besar, yang menyebabkan pembesar nilai Token tertentu adalah salah satu alasan utama mengapa pasar saat itu akhirnya tidak mencapai tahap berkelanjutan.
Sementara itu, insinyur sosial Consensys sebelumnya, Simon de la Rouviere, membangun sebuah konsep 'pasar kurasi' dalam tahun 2017 yang merupakan 'sistem yang memungkinkan kelompok untuk berkoordinasi sekitar tujuan (dan kepentingan) bersama, dan mendapatkan manfaat dari nilai yang mereka ciptakan'. Sistem ini dibangun di atas kerangka Smart Contract ETH, dengan menambahkan interoperabilitas antar protokol pada arsitektur dasarnya. Inti dari gagasan ini adalah 'koordinasi otomatis', yaitu bagaimana orang dapat secara otomatis membuat pasar untuk hal yang mereka minati secara pasar. Dalam desain mekanisme, diperlukan pembangunan model partisipasi tanpa perantara yang dapat diakses oleh pengguna. Dari sinilah, muncul model Token berkelanjutan berdasarkan Kurva Bonding.
Simon mendefinisikan beberapa karakteristik yang dimiliki oleh model Token sederhana berkelanjutan:
Menggunakan harga Token yang telah ditetapkan berdasarkan algoritma (fungsi) hard-coded dengan dasar ETH dan lainnya, pencetakan Token.
Biaya Token tergantung pada jumlah Token yang beredar (misalnya harga Token per unit = jumlah pasokan Token kuadrat)
Tujuan Token adalah untuk 'menghancurkan' operasi/aplikasi layanan di jaringan. Dalam proses penggunaan layanan, pasokan Token berkurang, sementara mencetak biaya Token Drop, sehingga kasus penggunaan Token tidak terbatas pada distribusi saja.
Berbasis pada model ini, kita dapat melihat bahwa dibandingkan dengan model penerbitan sebelumnya, Kurva Bonding itu sendiri memberikan model penerbitan baru yang terdesentralisasi untuk berbagai aplikasi. Selanjutnya, kita akan mengeksplorasi beberapa kasus penggunaan yang telah diimplementasikan, menggali peran Algoritme dari sudut pandang teknik token, dan mendiskusikan potensi arah implementasi Kurva Bonding di masa depan.
Kurasi
Seperti yang awalnya direncanakan oleh Simon, salah satu penggunaan utama dari Kurva Perekat adalah kurasi. Dalam proses kurasi sebelumnya, sering kali terjadi masalah organisasional, seperti kurangnya koordinasi organisasional dan kurangnya kelengkapan informasi. Di sini penulis memilih dua proyek untuk dianalisis.
Protokol Samudera
Ocean Protocol adalah sebuah protokol berbagi data Desentralisasi, yang bertujuan untuk memfasilitasi pertukaran terbuka data AI. Dalam proses ini, desain ekonomi Token bertujuan untuk memaksimalkan pasokan data dan layanan terkait. Di pasar kurasi tradisional, perilaku utama peserta adalah sinyal masuk dan keluar. Ocean memadukan transaksi ini dengan pekerjaan nyata yang menyediakan layanan, membangun pasar bukti yang dikurasi (Curated Proofs Market).
Di pasar ini, setiap set data tunggal mewakili kurva stake 'tetesan' yang sesuai. Di kurva ini, pengguna dapat memilih untuk mendapatkan Hadiah Blok (dengan melakukan stake pada set data tertentu dan memberinya ketersediaan) dan melepaskan stake, sementara stake 'tetesan' dapat menjadi indikator perhatian pengguna.
Dari korespondensi narasi proyek dengan model ekonomi Token, kita dapat melihat bahwa proyek membutuhkan arus masuk yang stabil pada tahap awal untuk memastikan bahwa dataset dapat membangun Konsensus awal yang sama dalam kurasi, dan menambahkan ambang batas untuk pendatang baru ke kegunaan dataset berikutnya, meningkatkan biaya partisipasi berikutnya, dan menghindari konsentrasi berlebihan dari Konsensus dataset tunggal. Jadi model Bonding Curve-nya ditunjukkan pada gambar di bawah ini. Setelah 500 tetesan, biaya cetak keseluruhan linier.
Secara sederhana, jika pengguna menemukan nilai dari suatu kumpulan data lebih awal, mereka dapat membeli melalui Bonding Curve dan menghasilkan keuntungan di masa depan, yang kemudian dapat mencapai tindakan kurasi. Namun, kurva ini masih relatif kasar dalam proses kurasi, karena pembelian dan penjualan token ini memiliki keterlambatan dengan kumpulan data yang digunakan AI, dan tidak menjamin ketersediaan kumpulan data ini, membutuhkan mekanisme lain untuk penyaringan lebih lanjut.
Protokol Angel
Institusi penelitian terkenal Delphi Digital telah membangun model ekonomi Token berbasis Bonding Curve untuk protokol Angel Protocol yang dibangun di atas Terra untuk amal. Di dalam protokol, terdapat tiga peran, yaitu pendonor, lembaga amal, dan pendukung amal (pemegang Token HALO protokol yang mengkuration di pasar amal). Tujuan protokol adalah menggabungkan donasi dengan Bonding Curve untuk meningkatkan keberlanjutan amal.
Berdasarkan kasus penggunaan di atas, tokenomiknya memerlukan tindakan kurasi, sumbangan, dan tata kelola yang mendorong serta melibatkan para pemangku kepentingan seiring berjalannya waktu. Oleh karena itu, Delphi mengusulkan sebuah daftar pendaftaran kurasi token berbasis Bonding Curve berdasarkan konsep The Graph (yang juga melakukan kurasi melalui Bonding Curve, namun karena keterbatasan ruang, proyek tersebut dihilangkan). Model ini memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam pool staking, berinteraksi dengan kurva khusus dari lembaga tertentu untuk melakukan pencetakan amal, dan kurva menentukan rasio pertukaran HALO dengan saham, kurator rasional akan mengejar keuntungan maksimal bagi lembaga amal, sementara desain Bonding Curve dapat mendistribusikan keuntungan di antara transaksi token, dan sebagian keuntungan saham ini dapat didistribusikan atau dimusnahkan.
Dalam analisis dari sudut pandang aliran nilai, pendapatan yang dihasilkan dari dana amal terbagi menjadi pembagian saham (90%) dan biaya protokol (10%). Dalam hal pembagian saham, 75% dialokasikan ke lembaga amal, dan 25% digunakan untuk investasi dana amal guna mendorong kelangsungan arus kas jangka panjang. Sementara itu, biaya protokol diberikan kepada DANO (organisasi pengelola protokol) dan para pemegang staking HALO.
Tidak sulit melihat bahwa keterlibatan Bonding Curve memberikan sumber pendapatan yang beragam bagi penjamin Token (termasuk partisipasi alami, arus pendapatan protokol, dan bahkan hak pengelolaan awal), dan juga menyediakan mekanisme pemilihan yang lebih baik untuk tujuan amal sebagai kasus penggunaan fundamental, karena kurator dapat memastikan bahwa hanya lembaga amal yang paling dibutuhkan oleh pengguna yang muncul di pasar amal, yang berdasarkan pada konstruksi pasar juga membangun sumber ekonomi yang berkelanjutan.
Kesimpulan
Melalui analisis di atas, kita dapat menggambarkan peran Kurva Bonding dalam bidang kuratorial:
Pemilihan alami dengan Token sebagai inti: Indikator harga Token yang dihasilkan oleh pasar bebas dapat membantu kita memahami preferensi pengguna dalam sistem secara abstrak, bahkan status hal yang sesuai.
Insentif awal alami: insentif pasar yang dihasilkan dari pasokan dinamis dapat dikenakan harga secara real-time melalui kurva, dan memberikan posisi unggul bagi pengguna awal di kasus penggunaan terkait protokol di masa depan.
Aliran Nilai yang Sehat: Setiap pembelian sesuai dengan penyimpanan aset yang nyata, peningkatan organik aset dan potensi distribusi memberikan aliran kas positif yang signifikan bagi protokol.
Secara keseluruhan, kurva ikatan menyediakan lingkungan pasar yang baik untuk aplikasi kurasi, dan menggabungkannya menjadi inti protokolnaik.
Algoritme调控
Sebagai inovasi mekanisme on-chain, Bonding Curve hadir sebagai bagian inti Algoritme dalam beberapa protokol. Di sini, penulis menganalisis dua contoh yang mencakup asuransi on-chain dan domain mata uang stabil.
Nexus Mutual
Sebagai salah satu pionir asuransi on-chain protokol, Nexus Mutual telah menciptakan solusi asuransi tipe gotong royong, menyediakan layanan pembelian dan penjaminan untuk anggota protokol. Anggota dapat menyumbangkan dana ke dana gotong royong dan memperoleh Token NXM, stake NXM untuk menilai risiko penjaminan sambil mendapatkan imbalan.
Parameter penting yang diperkenalkan dalam protokol adalah Lantai Modal Minimum (Minimum Capital Floor, MCF), yang menghasilkan rasio untuk dana yang saat ini ada dalam protokol, biasa disebut sebagai MCR%. Namun, untuk keberlanjutan pengembangan protokol asuransi saling membantu on-chain, diperlukan token ekuitas (dalam protokol disebut NXM) dan korespondensi antara total ekuitas protokol untuk mencapai pertumbuhan organik protokol. Awalnya, MCF ditentukan melalui keputusan tata kelola dalam protokol. Namun, pada November 2019, tata kelola komunitas memutuskan untuk mengotomatisasi pengaturan MCF. Ketika nilai MCR% pada hari itu lebih dari 130%, MCF akan sedikit meningkat sebesar 1%.
Mereka memodelkan perubahan ini, di mana sebelumnya kurva keseluruhan yang lambat relatif naiknya di MCF dan setelah dimulainya naik linier di MCF, laju naik keseluruhan meningkat. Inilah daya tarik dari Kurva Bonding Komposit - beberapa indikator protokol dapat secara langsung mendorong naiknya Token.
Fei
FEI adalah stablecoin Algoritme yang populer pada tahun itu, menggabungkan pengalaman dan pelajaran dari pendahulunya dalam inovasi mekanisme on-chain. Saat pengguna melakukan jual beli FEI on-chain, Algoritme mengatur untuk melakukan anchoring terhadap Token.
Untuk menciptakan protokol holding value (PCV) dan menerima permintaan baru, Bonding Curve adalah solusi yang sangat baik yang secara matematis adil. Secara khusus, harga di luar buffer dapat diseimbangkan dengan mencetak di Bonding Curve, yang merupakan kurva pembelian satu arah. Selain itu, untuk pembiayaan umum dan penyebaran PCV, bagian dari dana ini dapat diperoleh melalui Bonding Curve tambahan dalam mata uang token lain, dan langsung digunakan ke setiap protokol on-chain. Misalnya, protokol membangun kurva unik berdasarkan kumpulan Uniswap ETH-FEI Likuiditas saat diluncurkan, dan kemudian menambahkan beberapa Likuiditas Keuangan Desentralisasi protokol. Sementara setiap Kurva Ikatan sesuai dengan satu "Likuiditas" protokol, desain yang fleksibel memungkinkan PCV untuk membuat penyebaran kreatif baru dan berintegrasi dengan protokol Keuangan Desentralisasi baru yang potensial di masa depan.
Sayangnya, karena kasus penggunaan stabilcoin yang sangat terbatas dan mekanisme uniknya, pengguna jatuh ke dalam situasi yang disebut sebagai "penjara air", dan akhirnya mengalami kerugian karena pencurian setelah bergabung dengan Rari Capital. Namun, sebelum itu, Fei dan Ondo Finance berhasil mewujudkan sebagian visi mereka dengan meluncurkan Likuiditas sebagai Layanan. Selain itu, Bonding Curve, sebagai kontributor besar dalam pembangunan PCV, juga memberikan kontribusi besar bagi pengembangan Keuangan Desentralisasi pada masa itu.
Kesimpulan
Salah satu keuntungan besar dari Bonding Curve adalah bahwa pengguna dapat langsung mendapatkan manfaat dari naik awal, dan saat digabungkan dengan indikator protokol lainnya, dapat menghasilkan keuntungan 1+1＞2. Di Nexus Mutual, nilainya stake yang semakin tinggi dapat berkontribusi pada naik token yang superlinear, sementara di FEI, dapat mengalami perkembangan sinergis dengan protokol Keuangan Desentralisasi lainnya saat aliran protokol stabil. Selain itu, 'governance on-chain' yang diperkenalkan oleh Bonding Curve sendiri adalah hal yang berkelanjutan, karena kontraknya tidak akan 'Rug' sendiri.
Beli langsung naik...kah?
Seperti yang dikatakan oleh subjudul ini, apakah membeli berarti naik? Lihatlah Friend.tech dan pump.fun, mereka benar-benar menguasai Bonding Curve, tetapi pada akhirnya? Satu aplikasi untuk sosial, yang lain untuk MEME, sementara keduanya berhasil besar di bidang masing-masing, keberlanjutan dan eksternalitas sepertinya telah mencapai titik buntu, tampaknya kita sedang mengulangi kesalahan yang sama seperti sebelumnya.
Mengapa? Kami melihat kembali fitur-fitur proyek-proyek ini yang menggunakan Bonding Curve sebagai alat penerbitan token murni:
Ketidakberaturan penerbitan: Pasar kurva terbuka sebenarnya menjadi sumber masalah desentralisasi Konsensus, karena semua orang ingin menjadi penerbitan awal kurva, lihat saja tingkat keberhasilan peluncuran pump.fun.
Tidak Ada Aliran Nilai: Untuk proyek-proyek yang hanya menggunakan penerbitan Token sebagai kasus penggunaan, setiap diskusi tentang Aliran Nilai tidak memiliki arti.
Mari kita kembali ke masalah yang sudah sering dibicarakan: industri enkripsi selalu mencari 1 miliar pengguna berikutnya, namun penemuan kasus penggunaan yang nyata selalu memiliki beberapa hambatan. Pada akhirnya, inti dari masalah ini adalah kita kembali terjebak dalam pola penerbitan yang sama seperti dulu dengan cara yang berbeda. Ironisnya, tokenomik sebenarnya lahir untuk mengatasi perangkap semacam ini.
Jika kita mencantumkan keuntungan dari enkripsi, kita akan menemukan bahwa ekonomi Token adalah bagian yang paling penting, dan melayani kasus penggunaan yang sebenarnya adalah titik temu ekonomi Token.
Penulis di sini menyebutkan beberapa contoh penggunaan potensial:
Tata kelola yang lebih adil (alami): Membeli dan menjual langsung indikator tata kelola mungkin lebih intuitif daripada pemungutan suara langsung (logika mirip dengan pasar prediksi)
Aset Backing Desentralisasi: Untuk token Non-fungible atau token lainnya, Kurva Perekat dapat menjamin dukungan aset dasarnya, distribusi Desentralisasi menghindari ketidakaktifan tim proyek (karena tidak ada tim proyek), dan juga dapat mengotomatisasi alokasi nilai yang dihasilkan. Jika logika ini diterapkan pada RWA, dapat menjamin tingkat agunan tertentu.
protokolnaik: Jika TVL, tingkat pengembalian, atau poin dikombinasikan dengan Bonding Curve, apa yang akan terjadi? Kenaikan pada kurva akan secara otomatis mempengaruhi indikatornya.
Tentu saja, imajinasi ekonomi Token tidak hanya sebatas itu, harapannya adalah dapat melihat lebih banyak kasus penggunaan yang inovatif di masa depan.
Pernyataan:
Artikel ini diambil dari[Foresight News], judul asli "Membongkar The Impossible Triangle: Ideal dan Realitas Permainan Web3", hak cipta vesting penulis asli[Pzai]，jika Anda memiliki keberatan terhadap pengutipan, silakan hubungi [Tim Gate Learn](https://www.gate.io/questionnaire/3967，tim akan segera menangani sesuai dengan prosedur terkait.
Penyangkalan: Pandangan dan pendapat yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis, dan bukan merupakan saran investasi.
Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tidak diperbolehkan menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel terjemahan ini tanpa menyebutkan Gate.io.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kembali ke Kurva Bonding, apakah kita mengerti tentang itu?
Inti iterasi pasar enkripsi terletak pada inovasi ekonomi Token, sementara inovasi Algoritme berbasis Smart Contract telah memainkan peran kunci dalam iterasi sepuluh tahun terakhir. Tokenisasi awal yang didasarkan pada BTC relatif terbatas, sementara kurangnya teknologi dan narasi juga menjadi kendala tertentu dalam penerbitan Token pada saat itu. Ketika ekosistem Smart Contract yang diwakili oleh ETH masih berkembang pesat, orang mulai mempertimbangkan bagaimana menggabungkan Smart Contract dengan model penerbitan Token. Sebagai salah satu inovasi Algoritme on-chain yang muncul lebih awal, Bonding Curve memiliki dampak yang signifikan pada ekonomi Token dan teknik Token. Oleh karena itu, artikel ini berusaha menggali inti dari Bonding Curve melalui penelusuran akar masalah, serta mempertimbangkan maknanya melalui beberapa kasus praktik yang mendalam.
Dari Pasokan Tetap ke Pasokan Dinamis
Pada awalnya, penerbitan Token penuh dengan sentralisasi dan ketidakteraturan. Proses pembentukan proyek bahkan tidak memiliki aturan yang jelas, hanya memerlukan White Paper dan Deck yang sederhana untuk tampil dalam banyak sesi presentasi dan mendapatkan aliran Token yang banyak. Tetapi setelah aliran itu terjadi, apa yang terjadi? Model Token yang sentralisasi akhirnya mengarah pada keruntuhan harga Token dan akhirnya lenyap tanpa persaingan pasar yang efektif.
Dalam refleksi terhadap pola penerbitan ini, ada pandangan umum yang menganggap bahwa pada saat itu, fitur penerbitan tersebut membatasi ekspansi pasar, termasuk beberapa hal berikut:
Sementara itu, insinyur sosial Consensys sebelumnya, Simon de la Rouviere, membangun sebuah konsep 'pasar kurasi' dalam tahun 2017 yang merupakan 'sistem yang memungkinkan kelompok untuk berkoordinasi sekitar tujuan (dan kepentingan) bersama, dan mendapatkan manfaat dari nilai yang mereka ciptakan'. Sistem ini dibangun di atas kerangka Smart Contract ETH, dengan menambahkan interoperabilitas antar protokol pada arsitektur dasarnya. Inti dari gagasan ini adalah 'koordinasi otomatis', yaitu bagaimana orang dapat secara otomatis membuat pasar untuk hal yang mereka minati secara pasar. Dalam desain mekanisme, diperlukan pembangunan model partisipasi tanpa perantara yang dapat diakses oleh pengguna. Dari sinilah, muncul model Token berkelanjutan berdasarkan Kurva Bonding.
Simon mendefinisikan beberapa karakteristik yang dimiliki oleh model Token sederhana berkelanjutan:
Berbasis pada model ini, kita dapat melihat bahwa dibandingkan dengan model penerbitan sebelumnya, Kurva Bonding itu sendiri memberikan model penerbitan baru yang terdesentralisasi untuk berbagai aplikasi. Selanjutnya, kita akan mengeksplorasi beberapa kasus penggunaan yang telah diimplementasikan, menggali peran Algoritme dari sudut pandang teknik token, dan mendiskusikan potensi arah implementasi Kurva Bonding di masa depan.
Kurasi
Seperti yang awalnya direncanakan oleh Simon, salah satu penggunaan utama dari Kurva Perekat adalah kurasi. Dalam proses kurasi sebelumnya, sering kali terjadi masalah organisasional, seperti kurangnya koordinasi organisasional dan kurangnya kelengkapan informasi. Di sini penulis memilih dua proyek untuk dianalisis.
Protokol Samudera
Ocean Protocol adalah sebuah protokol berbagi data Desentralisasi, yang bertujuan untuk memfasilitasi pertukaran terbuka data AI. Dalam proses ini, desain ekonomi Token bertujuan untuk memaksimalkan pasokan data dan layanan terkait. Di pasar kurasi tradisional, perilaku utama peserta adalah sinyal masuk dan keluar. Ocean memadukan transaksi ini dengan pekerjaan nyata yang menyediakan layanan, membangun pasar bukti yang dikurasi (Curated Proofs Market).
Di pasar ini, setiap set data tunggal mewakili kurva stake 'tetesan' yang sesuai. Di kurva ini, pengguna dapat memilih untuk mendapatkan Hadiah Blok (dengan melakukan stake pada set data tertentu dan memberinya ketersediaan) dan melepaskan stake, sementara stake 'tetesan' dapat menjadi indikator perhatian pengguna.
Dari korespondensi narasi proyek dengan model ekonomi Token, kita dapat melihat bahwa proyek membutuhkan arus masuk yang stabil pada tahap awal untuk memastikan bahwa dataset dapat membangun Konsensus awal yang sama dalam kurasi, dan menambahkan ambang batas untuk pendatang baru ke kegunaan dataset berikutnya, meningkatkan biaya partisipasi berikutnya, dan menghindari konsentrasi berlebihan dari Konsensus dataset tunggal. Jadi model Bonding Curve-nya ditunjukkan pada gambar di bawah ini. Setelah 500 tetesan, biaya cetak keseluruhan linier.
Secara sederhana, jika pengguna menemukan nilai dari suatu kumpulan data lebih awal, mereka dapat membeli melalui Bonding Curve dan menghasilkan keuntungan di masa depan, yang kemudian dapat mencapai tindakan kurasi. Namun, kurva ini masih relatif kasar dalam proses kurasi, karena pembelian dan penjualan token ini memiliki keterlambatan dengan kumpulan data yang digunakan AI, dan tidak menjamin ketersediaan kumpulan data ini, membutuhkan mekanisme lain untuk penyaringan lebih lanjut.
Protokol Angel
Institusi penelitian terkenal Delphi Digital telah membangun model ekonomi Token berbasis Bonding Curve untuk protokol Angel Protocol yang dibangun di atas Terra untuk amal. Di dalam protokol, terdapat tiga peran, yaitu pendonor, lembaga amal, dan pendukung amal (pemegang Token HALO protokol yang mengkuration di pasar amal). Tujuan protokol adalah menggabungkan donasi dengan Bonding Curve untuk meningkatkan keberlanjutan amal.
Berdasarkan kasus penggunaan di atas, tokenomiknya memerlukan tindakan kurasi, sumbangan, dan tata kelola yang mendorong serta melibatkan para pemangku kepentingan seiring berjalannya waktu. Oleh karena itu, Delphi mengusulkan sebuah daftar pendaftaran kurasi token berbasis Bonding Curve berdasarkan konsep The Graph (yang juga melakukan kurasi melalui Bonding Curve, namun karena keterbatasan ruang, proyek tersebut dihilangkan). Model ini memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam pool staking, berinteraksi dengan kurva khusus dari lembaga tertentu untuk melakukan pencetakan amal, dan kurva menentukan rasio pertukaran HALO dengan saham, kurator rasional akan mengejar keuntungan maksimal bagi lembaga amal, sementara desain Bonding Curve dapat mendistribusikan keuntungan di antara transaksi token, dan sebagian keuntungan saham ini dapat didistribusikan atau dimusnahkan.
Dalam analisis dari sudut pandang aliran nilai, pendapatan yang dihasilkan dari dana amal terbagi menjadi pembagian saham (90%) dan biaya protokol (10%). Dalam hal pembagian saham, 75% dialokasikan ke lembaga amal, dan 25% digunakan untuk investasi dana amal guna mendorong kelangsungan arus kas jangka panjang. Sementara itu, biaya protokol diberikan kepada DANO (organisasi pengelola protokol) dan para pemegang staking HALO.
Tidak sulit melihat bahwa keterlibatan Bonding Curve memberikan sumber pendapatan yang beragam bagi penjamin Token (termasuk partisipasi alami, arus pendapatan protokol, dan bahkan hak pengelolaan awal), dan juga menyediakan mekanisme pemilihan yang lebih baik untuk tujuan amal sebagai kasus penggunaan fundamental, karena kurator dapat memastikan bahwa hanya lembaga amal yang paling dibutuhkan oleh pengguna yang muncul di pasar amal, yang berdasarkan pada konstruksi pasar juga membangun sumber ekonomi yang berkelanjutan.
Kesimpulan
Melalui analisis di atas, kita dapat menggambarkan peran Kurva Bonding dalam bidang kuratorial:
Secara keseluruhan, kurva ikatan menyediakan lingkungan pasar yang baik untuk aplikasi kurasi, dan menggabungkannya menjadi inti protokolnaik.
Algoritme调控
Sebagai inovasi mekanisme on-chain, Bonding Curve hadir sebagai bagian inti Algoritme dalam beberapa protokol. Di sini, penulis menganalisis dua contoh yang mencakup asuransi on-chain dan domain mata uang stabil.
Nexus Mutual
Sebagai salah satu pionir asuransi on-chain protokol, Nexus Mutual telah menciptakan solusi asuransi tipe gotong royong, menyediakan layanan pembelian dan penjaminan untuk anggota protokol. Anggota dapat menyumbangkan dana ke dana gotong royong dan memperoleh Token NXM, stake NXM untuk menilai risiko penjaminan sambil mendapatkan imbalan.
Parameter penting yang diperkenalkan dalam protokol adalah Lantai Modal Minimum (Minimum Capital Floor, MCF), yang menghasilkan rasio untuk dana yang saat ini ada dalam protokol, biasa disebut sebagai MCR%. Namun, untuk keberlanjutan pengembangan protokol asuransi saling membantu on-chain, diperlukan token ekuitas (dalam protokol disebut NXM) dan korespondensi antara total ekuitas protokol untuk mencapai pertumbuhan organik protokol. Awalnya, MCF ditentukan melalui keputusan tata kelola dalam protokol. Namun, pada November 2019, tata kelola komunitas memutuskan untuk mengotomatisasi pengaturan MCF. Ketika nilai MCR% pada hari itu lebih dari 130%, MCF akan sedikit meningkat sebesar 1%.
Mereka memodelkan perubahan ini, di mana sebelumnya kurva keseluruhan yang lambat relatif naiknya di MCF dan setelah dimulainya naik linier di MCF, laju naik keseluruhan meningkat. Inilah daya tarik dari Kurva Bonding Komposit - beberapa indikator protokol dapat secara langsung mendorong naiknya Token.
Fei
FEI adalah stablecoin Algoritme yang populer pada tahun itu, menggabungkan pengalaman dan pelajaran dari pendahulunya dalam inovasi mekanisme on-chain. Saat pengguna melakukan jual beli FEI on-chain, Algoritme mengatur untuk melakukan anchoring terhadap Token.
Untuk menciptakan protokol holding value (PCV) dan menerima permintaan baru, Bonding Curve adalah solusi yang sangat baik yang secara matematis adil. Secara khusus, harga di luar buffer dapat diseimbangkan dengan mencetak di Bonding Curve, yang merupakan kurva pembelian satu arah. Selain itu, untuk pembiayaan umum dan penyebaran PCV, bagian dari dana ini dapat diperoleh melalui Bonding Curve tambahan dalam mata uang token lain, dan langsung digunakan ke setiap protokol on-chain. Misalnya, protokol membangun kurva unik berdasarkan kumpulan Uniswap ETH-FEI Likuiditas saat diluncurkan, dan kemudian menambahkan beberapa Likuiditas Keuangan Desentralisasi protokol. Sementara setiap Kurva Ikatan sesuai dengan satu "Likuiditas" protokol, desain yang fleksibel memungkinkan PCV untuk membuat penyebaran kreatif baru dan berintegrasi dengan protokol Keuangan Desentralisasi baru yang potensial di masa depan.
Sayangnya, karena kasus penggunaan stabilcoin yang sangat terbatas dan mekanisme uniknya, pengguna jatuh ke dalam situasi yang disebut sebagai "penjara air", dan akhirnya mengalami kerugian karena pencurian setelah bergabung dengan Rari Capital. Namun, sebelum itu, Fei dan Ondo Finance berhasil mewujudkan sebagian visi mereka dengan meluncurkan Likuiditas sebagai Layanan. Selain itu, Bonding Curve, sebagai kontributor besar dalam pembangunan PCV, juga memberikan kontribusi besar bagi pengembangan Keuangan Desentralisasi pada masa itu.
Kesimpulan
Salah satu keuntungan besar dari Bonding Curve adalah bahwa pengguna dapat langsung mendapatkan manfaat dari naik awal, dan saat digabungkan dengan indikator protokol lainnya, dapat menghasilkan keuntungan 1+1＞2. Di Nexus Mutual, nilainya stake yang semakin tinggi dapat berkontribusi pada naik token yang superlinear, sementara di FEI, dapat mengalami perkembangan sinergis dengan protokol Keuangan Desentralisasi lainnya saat aliran protokol stabil. Selain itu, 'governance on-chain' yang diperkenalkan oleh Bonding Curve sendiri adalah hal yang berkelanjutan, karena kontraknya tidak akan 'Rug' sendiri.
Beli langsung naik...kah?
Seperti yang dikatakan oleh subjudul ini, apakah membeli berarti naik? Lihatlah Friend.tech dan pump.fun, mereka benar-benar menguasai Bonding Curve, tetapi pada akhirnya? Satu aplikasi untuk sosial, yang lain untuk MEME, sementara keduanya berhasil besar di bidang masing-masing, keberlanjutan dan eksternalitas sepertinya telah mencapai titik buntu, tampaknya kita sedang mengulangi kesalahan yang sama seperti sebelumnya.
Mengapa? Kami melihat kembali fitur-fitur proyek-proyek ini yang menggunakan Bonding Curve sebagai alat penerbitan token murni:
Mari kita kembali ke masalah yang sudah sering dibicarakan: industri enkripsi selalu mencari 1 miliar pengguna berikutnya, namun penemuan kasus penggunaan yang nyata selalu memiliki beberapa hambatan. Pada akhirnya, inti dari masalah ini adalah kita kembali terjebak dalam pola penerbitan yang sama seperti dulu dengan cara yang berbeda. Ironisnya, tokenomik sebenarnya lahir untuk mengatasi perangkap semacam ini.
Jika kita mencantumkan keuntungan dari enkripsi, kita akan menemukan bahwa ekonomi Token adalah bagian yang paling penting, dan melayani kasus penggunaan yang sebenarnya adalah titik temu ekonomi Token.
Penulis di sini menyebutkan beberapa contoh penggunaan potensial:
Tentu saja, imajinasi ekonomi Token tidak hanya sebatas itu, harapannya adalah dapat melihat lebih banyak kasus penggunaan yang inovatif di masa depan.
Pernyataan:
Artikel ini diambil dari[Foresight News], judul asli "Membongkar The Impossible Triangle: Ideal dan Realitas Permainan Web3", hak cipta vesting penulis asli[Pzai]，jika Anda memiliki keberatan terhadap pengutipan, silakan hubungi [Tim Gate Learn](https://www.gate.io/questionnaire/3967，tim akan segera menangani sesuai dengan prosedur terkait.
Penyangkalan: Pandangan dan pendapat yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis, dan bukan merupakan saran investasi.
Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tidak diperbolehkan menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel terjemahan ini tanpa menyebutkan Gate.io.