Presiden ECB Christine Lagarde menyerukan pengawasan EU yang konsisten terhadap stablecoin, menekankan bahwa gap dalam aturan dapat membahayakan investor dan pasar. Komentarnya menandakan langkah menuju regulasi yang lebih ketat terhadap stablecoin saat regulator Eropa berusaha mendorong euro digital.
Ringkasan
Christine Lagarde mendesak UE untuk menerapkan aturan stablecoin secara sama kepada penerbit di dalam dan di luar batasnya, memperingatkan bahwa gap regulasi dapat mengancam stabilitas keuangan.
Dia menunjuk pada risiko likuiditas dan kebutuhan akan perlindungan yang kuat seiring dengan penggunaan stablecoin yang semakin meningkat untuk pembayaran lintas batas.
Sikap ECB menandai pergeseran dari skeptisisme sebelumnya, mencerminkan dorongan untuk mengatur stablecoin swasta sambil tetap mempromosikan euro digital.
Christine Lagarde, presiden Bank Sentral Eropa, menjelaskan dalam pidatonya di konferensi tahunan kesembilan ESRB bahwa Uni Eropa seharusnya, menurut pandangannya, memegang penerbit stablecoin di luar perbatasannya dengan aturan yang hampir sama dengan yang ada di dalam.
Berbicara di konferensi di Frankfurt, Lagarde menekankan bahwa gap regulasi dapat membuat investor terpapar dan merusak stabilitas keuangan.
"Legislasi Eropa harus memastikan bahwa skema semacam itu tidak dapat beroperasi di UE kecuali didukung oleh rezim ekivalensi yang kuat di yurisdiksi lain dan langkah-langkah pengamanan terkait transfer aset antara entitas UE dan non-UE."
Christine Lagarde
Kepala ECB menambahkan bahwa tanpa lapangan bermain global yang setara, risiko akan "selalu mencari jalan dengan sedikit perlawanan."
Lagarde, yang dikenal dengan pidato yang penuh metafora, membandingkan pengawasan keuangan dengan sonar kapal selam. Dalam lingkungan yang bising dan sulit, katanya, hanya pendengaran yang hati-hati dan kerangka kerja yang tepat yang dapat mendeteksi bahaya. Regulator, seperti awak kapal selam, harus mendengarkan "dengan hati-hati dan memisahkan sinyal dari kebisingan."
Dulu skeptis, kini scrambling
Sikap terbaru ECB adalah sebuah perubahan besar bagi bank sentral yang, hanya beberapa tahun yang lalu, tampaknya sebagian besar acuh tak acuh terhadap stablecoin. Misalnya, pada tahun 2022, sebuah makalah penelitian ECB menolak stablecoin berbasis euro sebagai “kurang likuid dan cenderung dijual sama seperti aset berisiko lainnya daripada berperilaku seperti kendaraan dalam transaksi dan perdagangan digital.”
Laporan tersebut menyimpulkan bahwa stablecoin “tidak boleh dianggap sebagai kelas baru aset aman tetapi lebih sebagai kripto-aset yang kurang volatil namun berisiko.”
Sejak awal, bank telah mendukung euro digital, sejenis mata uang digital bank sentral, sebagai alat utama untuk memodernisasi pembayaran di Eropa. Namun, sejak saat itu, segalanya telah berubah secara dramatis.
Upaya awal untuk mata uang digital bank sentral mengalami kendala karena kebijakan AS dan reaksi pasar, terutama setelah pemerintahan Trump menimbulkan keraguan tentang CBDC. Sementara itu, stablecoin telah menemukan perannya dalam pembayaran lintas batas dan crypto, dan ECB sekarang tampaknya terburu-buru untuk menjaga Eropa tetap bersaing.
Regulasi yang sama
Inti dari argumen Lagarde adalah kekhawatiran tentang risiko likuiditas, yang dia katakan tetap familiar meskipun teknologi keuangan baru muncul. Penerbit stablecoin menjanjikan penebusan pada nilai nominal, tetapi jika cadangan terbatas — atau tersebar di berbagai negara — masih bisa ada masalah.
"Dalam hal terjadinya penarikan, investor secara alami akan lebih memilih untuk menebus di yurisdiksi dengan perlindungan terkuat, yang kemungkinan besar adalah UE, di mana MiCAR juga melarang biaya penebusan. Namun, cadangan yang dipegang di UE mungkin tidak cukup untuk memenuhi permintaan yang terkonsentrasi tersebut."
Christine Lagarde
ECB telah mencoba untuk mengurangi beberapa risiko ini melalui Regulasi Pasar dalam Aset Kripto Uni Eropa, yang mengharuskan penerbit stablecoin Uni Eropa untuk memegang cadangan substansial dalam deposito bank dan menjamin penukaran pada nilai nominal.
Namun, seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, penerbit stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, Tether, menolak keras persyaratan itu, dengan CEO Paolo Ardoino memperingatkan bahwa aturan MiCA dapat menciptakan risiko sistemik bagi bank.
Satu cara atau yang lain, munculnya skema penerbitan multi — di mana entitas UE dan non-UE secara bersama-sama menerbitkan stablecoin — mengungkapkan gap dalam penegakan hukum, katanya. Lagarde membandingkan risiko ini dengan yang dihadapi oleh kelompok perbankan multinasional, yang harus memastikan likuiditas tersedia di mana dan kapan dibutuhkan, seringkali di bawah kerangka regulasi yang kompleks seperti rasio pendanaan stabil bersih dan rasio cakupan likuiditas.
Komentarannya muncul di tengah upaya lebih luas oleh regulator di seluruh dunia untuk mencari tahu aturan stablecoin, yang semakin banyak digunakan untuk perdagangan kripto dan pembayaran lintas batas. Sementara beberapa bank sentral masih lebih memilih CBDC mereka sendiri, stablecoin swasta tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Eropa kini menghadapi dua tantangan. Satu adalah untuk mengatur stablecoin baru dan yang kedua: mendorong euro digital, yang bahkan belum mendapatkan adopsi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
ECB memperingatkan stablecoin non-UE tidak akan mendapatkan pengecualian di Eropa
Presiden ECB Christine Lagarde menyerukan pengawasan EU yang konsisten terhadap stablecoin, menekankan bahwa gap dalam aturan dapat membahayakan investor dan pasar. Komentarnya menandakan langkah menuju regulasi yang lebih ketat terhadap stablecoin saat regulator Eropa berusaha mendorong euro digital.
Ringkasan
Christine Lagarde, presiden Bank Sentral Eropa, menjelaskan dalam pidatonya di konferensi tahunan kesembilan ESRB bahwa Uni Eropa seharusnya, menurut pandangannya, memegang penerbit stablecoin di luar perbatasannya dengan aturan yang hampir sama dengan yang ada di dalam.
Berbicara di konferensi di Frankfurt, Lagarde menekankan bahwa gap regulasi dapat membuat investor terpapar dan merusak stabilitas keuangan.
Kepala ECB menambahkan bahwa tanpa lapangan bermain global yang setara, risiko akan "selalu mencari jalan dengan sedikit perlawanan."
Lagarde, yang dikenal dengan pidato yang penuh metafora, membandingkan pengawasan keuangan dengan sonar kapal selam. Dalam lingkungan yang bising dan sulit, katanya, hanya pendengaran yang hati-hati dan kerangka kerja yang tepat yang dapat mendeteksi bahaya. Regulator, seperti awak kapal selam, harus mendengarkan "dengan hati-hati dan memisahkan sinyal dari kebisingan."
Dulu skeptis, kini scrambling
Sikap terbaru ECB adalah sebuah perubahan besar bagi bank sentral yang, hanya beberapa tahun yang lalu, tampaknya sebagian besar acuh tak acuh terhadap stablecoin. Misalnya, pada tahun 2022, sebuah makalah penelitian ECB menolak stablecoin berbasis euro sebagai “kurang likuid dan cenderung dijual sama seperti aset berisiko lainnya daripada berperilaku seperti kendaraan dalam transaksi dan perdagangan digital.”
Laporan tersebut menyimpulkan bahwa stablecoin “tidak boleh dianggap sebagai kelas baru aset aman tetapi lebih sebagai kripto-aset yang kurang volatil namun berisiko.”
Sejak awal, bank telah mendukung euro digital, sejenis mata uang digital bank sentral, sebagai alat utama untuk memodernisasi pembayaran di Eropa. Namun, sejak saat itu, segalanya telah berubah secara dramatis.
Upaya awal untuk mata uang digital bank sentral mengalami kendala karena kebijakan AS dan reaksi pasar, terutama setelah pemerintahan Trump menimbulkan keraguan tentang CBDC. Sementara itu, stablecoin telah menemukan perannya dalam pembayaran lintas batas dan crypto, dan ECB sekarang tampaknya terburu-buru untuk menjaga Eropa tetap bersaing.
Regulasi yang sama
Inti dari argumen Lagarde adalah kekhawatiran tentang risiko likuiditas, yang dia katakan tetap familiar meskipun teknologi keuangan baru muncul. Penerbit stablecoin menjanjikan penebusan pada nilai nominal, tetapi jika cadangan terbatas — atau tersebar di berbagai negara — masih bisa ada masalah.
ECB telah mencoba untuk mengurangi beberapa risiko ini melalui Regulasi Pasar dalam Aset Kripto Uni Eropa, yang mengharuskan penerbit stablecoin Uni Eropa untuk memegang cadangan substansial dalam deposito bank dan menjamin penukaran pada nilai nominal.
Namun, seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, penerbit stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, Tether, menolak keras persyaratan itu, dengan CEO Paolo Ardoino memperingatkan bahwa aturan MiCA dapat menciptakan risiko sistemik bagi bank.
Satu cara atau yang lain, munculnya skema penerbitan multi — di mana entitas UE dan non-UE secara bersama-sama menerbitkan stablecoin — mengungkapkan gap dalam penegakan hukum, katanya. Lagarde membandingkan risiko ini dengan yang dihadapi oleh kelompok perbankan multinasional, yang harus memastikan likuiditas tersedia di mana dan kapan dibutuhkan, seringkali di bawah kerangka regulasi yang kompleks seperti rasio pendanaan stabil bersih dan rasio cakupan likuiditas.
Komentarannya muncul di tengah upaya lebih luas oleh regulator di seluruh dunia untuk mencari tahu aturan stablecoin, yang semakin banyak digunakan untuk perdagangan kripto dan pembayaran lintas batas. Sementara beberapa bank sentral masih lebih memilih CBDC mereka sendiri, stablecoin swasta tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Eropa kini menghadapi dua tantangan. Satu adalah untuk mengatur stablecoin baru dan yang kedua: mendorong euro digital, yang bahkan belum mendapatkan adopsi.