Pada 3 September, pasar keuangan global kembali mengalami guncangan. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang dengan jangka waktu 30 tahun menembus rekor tertinggi baru, mencapai 3,285%, dengan kenaikan sebesar 8,5 poin dasar. Peristiwa mendadak ini ibarat batu domino yang pertama, dengan cepat memicu reaksi berantai di seluruh dunia. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris dengan jangka waktu yang sama juga naik ke titik tertinggi dalam 27 tahun, sementara imbal hasil obligasi jangka panjang Amerika Serikat dan Jerman juga tidak mau ketinggalan, semuanya mengalami kenaikan.

Di balik gejolak pasar utang global ini, terdapat dua kekhawatiran inti. Pertama, pemerintah di berbagai negara telah berutang dalam skala besar untuk menghadapi tantangan ekonomi, yang menyebabkan tekanan utang terus meningkat. Kedua, pemerintah Amerika Serikat berusaha untuk campur tangan dalam keputusan kebijakan moneter Federal Reserve, yang memicu kekhawatiran di pasar tentang kemungkinan merosotnya independensi bank sentral. Bank Sentral Eropa telah mengeluarkan peringatan tentang hal ini, menunjukkan bahwa campur tangan semacam itu dapat menyebabkan meningkatnya biaya pinjaman global dan mengganggu fungsi normal sistem keuangan.

Di tengah tekanan inflasi yang belum sepenuhnya mereda, meskipun pasar secara umum memperkirakan bahwa September mungkin akan menghadapi penurunan suku bunga, tetapi tren pusat inflasi jangka panjang yang naik tetap sulit untuk dibalikkan. Dalam keadaan ini, para investor beralih ke aset aman tradisional. Di antara aset tersebut, emas tanpa diragukan lagi menjadi penerima manfaat terbesar: harga emas berjangka New York melampaui batas 3600 dolar, sementara harga emas spot bahkan mencapai rekor tertinggi dalam sejarah. Beberapa faktor, termasuk keraguan terhadap independensi Federal Reserve, meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga, meningkatnya risiko stagflasi, dan melemahnya dolar, secara bersama-sama mendorong nilai lindung emas.

Namun, cryptocurrency yang dijuluki "emas digital" terjebak dalam dilema di tengah gelombang penghindaran risiko ini. Ciri volatilitas tinggi yang melekat membuatnya sulit untuk menahan tekanan arus keluar dana. Sementara itu, kenaikan suku bunga tanpa risiko global sedang membentuk kembali model valuasi aset berisiko, yang jelas merupakan pukulan berat bagi aset kripto yang jauh dari arus kas aktual, secara langsung menekan valuasi jangka panjangnya.

Guncangan pasar yang dipicu oleh obligasi pemerintah Jepang ini telah melampaui batasan pasar obligasi. Ini sedang mendefinisikan kembali "batas aman" aset global dan memiliki dampak mendalam pada logika penilaian berbagai jenis aset. Dalam lingkungan keuangan yang kompleks dan berubah-ubah ini, investor perlu lebih berhati-hati dalam mengevaluasi risiko dan imbal hasil dari berbagai jenis aset untuk menghadapi kemungkinan fluktuasi pasar.