Analisis Risiko Platform Perdagangan Futures: Operasi Whale Menyebabkan Krisis Likuiditas

2025-08-15 07:54:19

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Perdagangan Futures platform Whale yang disebabkan oleh operasi

Baru-baru ini, sebuah alamat di platform Perdagangan Futures tertentu melakukan pembelian ETH dengan leverage 50x, dengan keuntungan mengambang yang sempat melebihi 2 juta dolar AS. Karena ukuran posisi yang sangat besar dan transparansi dari keuangan terdesentralisasi, seluruh pasar kripto sedang mengawasi pergerakan Whale ini.

Yang mengejutkan, investor ini tidak memilih untuk terus menambah posisi atau langsung menutup posisi untuk mendapatkan keuntungan, melainkan mengambil strategi yang unik: menarik sebagian margin untuk mendapatkan keuntungan, sekaligus menyebabkan sistem menaikkan harga likuidasi untuk posisi long. Akhirnya, tindakan ini memicu likuidasi, yang menghasilkan keuntungan sebesar 1.8 juta dolar AS bagi investor.

Metode operasi ini memiliki dampak signifikan terhadap likuiditas pool di platform. Pool likuiditas di platform bertanggung jawab untuk melakukan market making secara aktif, dengan mengumpulkan biaya dana dan pendapatan likuidasi untuk mempertahankan operasinya. Karena Whale ETH mendapatkan keuntungan yang sangat tinggi, jika ditutup secara normal, dapat menyebabkan kurangnya likuiditas di pihak lawan. Namun, ia memilih untuk secara aktif memicu likuidasi, sehingga bagian kerugian ini ditanggung oleh pool likuiditas. Hanya dalam satu hari pada 12 Maret, pool likuiditas platform telah berkurang sekitar 4 juta dolar.

Peristiwa ini menyoroti tantangan serius yang dihadapi oleh platform perdagangan futures terdesentralisasi, terutama dalam hal inovasi mekanisme kolam likuiditas. Mari kita gunakan kesempatan ini untuk membandingkan mekanisme platform perdagangan futures utama saat ini dan membahas bagaimana mencegah terjadinya serangan serupa.

Perbandingan Mekanisme Tiga Platform Perdagangan Futures

suatu platform blockchain

Penyediaan Likuiditas:
- Kolam likuiditas komunitas menyediakan dana
- Pengguna dapat menyetor aset seperti USDC untuk berpartisipasi dalam pembuatan pasar
- Memungkinkan pengguna untuk membangun kolam dana sendiri dan berpartisipasi dalam pembagian keuntungan
Mode Pembuat Pasar:
- Menggunakan buku pesanan on-chain berkinerja tinggi
- Kolam likuiditas berfungsi sebagai pembuat pasar, dengan pesanan yang menyediakan kedalaman
- Mengacu pada orakel eksternal untuk memastikan akurasi harga
Mekanisme Likuidasi:
- Likuidasi akan terpicu ketika margin di bawah persyaratan minimum
- Setiap pengguna yang memiliki dana yang cukup dapat berpartisipasi dalam likuidasi
- Kolam likuiditas juga berfungsi sebagai gudang asuransi likuidasi
Manajemen Risiko:
- Menggunakan oracle harga multi-bursa, diperbarui secara berkala
- Meningkatkan persyaratan margin minimum untuk posisi besar
- Meningkatkan partisipasi penyelesaian terbuka, meningkatkan tingkat desentralisasi
Biaya pendanaan dan biaya posisi:
- Menghitung biaya modal long dan short setiap jam
- Pembayaran biaya dana antara posisi long dan short
- Mengontrol risiko dengan menyesuaikan persyaratan margin dan biaya pendanaan

suatu platform ekosistem blockchain

Penyediaan Likuiditas:
- Kolam likuiditas multi-aset menyediakan likuiditas
- Pengguna berpartisipasi dalam kolam likuiditas dengan menukar aset
Mode Pembuat Pasar:
- Mekanisme kolam likuiditas yang inovatif untuk trader
- Melalui penetapan harga oracle, mencapai perdagangan dengan hampir nol slippage
Mekanisme Likuidasi:
- Sistem Likuidasi Otomatis
- Menutup posisi secara otomatis ketika rasio margin di bawah persyaratan pemeliharaan
- Kolam likuiditas bertindak sebagai pihak lawan yang menanggung untung dan rugi
Manajemen Risiko:
- Menggunakan oracle untuk memastikan harga kontrak mendekati harga pasar
- Jaringan dengan TPS tinggi yang berjalan di atasnya, mengurangi risiko keterlambatan penyelesaian
- Membatasi total posisi untuk aset tunggal
Tingkat biaya dana dan biaya posisi:
- Tanpa biaya modal tradisional
- Menggunakan biaya pinjaman, dihitung per jam berdasarkan proporsi aset
- Semakin lama posisi dipegang atau semakin tinggi tingkat pemanfaatan aset, semakin tinggi biayanya

suatu platform lintas rantai

Penyediaan Likuiditas:
- Kolam indeks multi-aset menyediakan likuiditas
- Pengguna menyetor aset untuk berpartisipasi dalam kolam likuiditas
Mode Market Making:
- Tanpa buku pesanan tradisional
- Melakukan market making secara otomatis melalui harga oracle dan aset pool
- Eksekusi perdagangan tanpa selip
Mekanisme Likuidasi:
- Sistem Likuidasi Otomatis
- Menggunakan oracle terdesentralisasi untuk menghitung nilai posisi
- Kolam likuiditas langsung menanggung keuntungan dan kerugian likuidasi
Manajemen Risiko:
- Menggunakan oracle multi-sumber untuk mengurangi risiko manipulasi
- Menetapkan batas maksimum untuk membuka posisi pada aset yang dapat diperdagangkan
- Membatasi risiko leverage melalui mekanisme tarif dinamis
Tingkat biaya modal dan biaya posisi:
- Tidak ada biaya modal tradisional
- Menggunakan biaya pinjaman, dikenakan berdasarkan proporsi aset
- Semakin tinggi tingkat pemanfaatan aset, semakin tinggi tarif pinjaman

Ringkasan: Arah Perkembangan Platform Perdagangan Futures Terdesentralisasi

Peristiwa ini menyoroti karakteristik platform perdagangan futures terdesentralisasi: transparan dan aturan ditentukan oleh kode. Penyerang memanfaatkan posisi besar untuk mendapatkan keuntungan, sambil memberikan dampak pada likuiditas di dalam platform.

Untuk mencegah kejadian serupa di masa depan, mungkin perlu diambil langkah dari beberapa aspek berikut:

Menyesuaikan rasio leverage dan persyaratan margin
Memperkenalkan mekanisme pengurangan otomatis
Memperkuat analisis keterkaitan alamat, mencegah serangan penyihir

Namun, pembatasan yang berlebihan mungkin bertentangan dengan inti dari konsep keuangan terdesentralisasi. Solusi yang paling ideal adalah seiring dengan matangnya pasar, likuiditas platform terus meningkat, meningkatkan biaya serangan hingga tidak menguntungkan. Tantangan saat ini adalah jalan yang harus dilalui untuk pengembangan industri, percaya bahwa seiring berjalannya waktu, platform perdagangan futures terdesentralisasi akan secara bertahap menyempurnakan mekanismenya, memberikan lingkungan perdagangan yang lebih aman dan efisien bagi pengguna.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

10 Suka