Logika inti dari pembuatan pasar algoritme: bagaimana memanfaatkan token tim proyek untuk menciptakan likuiditas dan kepercayaan pasar
Ketika tim proyek menyerahkan Token kepada pembuat pasar, sebenarnya terjadi serangkaian operasi kompleks di belakangnya. Artikel ini akan mengungkap logika inti dari Algoritme pembuatan pasar, menganalisis bagaimana pembuat pasar memanfaatkan Token dari tim proyek untuk menyediakan kedalaman perdagangan, menstabilkan harga, dan meningkatkan kepercayaan pasar.
Kesimpulan Utama
Karena likuiditas koin yang ada saat ini umumnya kurang, dalam mode opsi beli, strategi optimal pembuat pasar saat ini adalah menjual segera setelah mendapatkan Token dari tim proyek. Ini mungkin menimbulkan pertanyaan: jika harga Token naik di masa depan, apakah pembuat pasar perlu membeli kembali dengan harga tinggi?
Sebenarnya, alasan mengapa pembuat pasar mengambil strategi ini adalah sebagai berikut:
Pembuat pasar menerapkan strategi delta netral, tidak memegang posisi bersih, dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan yang stabil dan bukan untuk berspekulasi.
Opsi panggilan pada dasarnya membatasi harga tertinggi, mengendalikan eksposur risiko maksimum dari pembuat pasar.
Kontrak market making semacam ini biasanya berlangsung selama 12-24 bulan, sementara sebagian besar proyek sudah mencapai puncaknya saat diluncurkan, dan hanya sedikit proyek yang dapat bertahan lebih dari satu tahun.
Meskipun beberapa proyek mengalami lonjakan harga koin setelah 1-2 tahun, keuntungan selama proses pembuatan pasar sudah cukup untuk mengimbangi kerugian dari "penjualan terburu-buru".
Latar Belakang Pasar
Saat ini, ada tiga model kerjasama yang umum digunakan oleh pembuat pasar:
Sewa bot pasar: tim proyek menyediakan dana, pembuat pasar memberikan dukungan teknis, dan menerima biaya manajemen serta bagi hasil.
Aktif melakukan pemasaran: tim proyek menyediakan Token, pembuat pasar menyediakan dana untuk melakukan pemasaran dan memandu komunitas, tujuan utamanya adalah menjual Token, kemudian membagi hasil dengan tim proyek.
Model opsi beli: tim proyek menyediakan Token, pembuat pasar menyediakan dana, tetapi dapat melakukan eksekusi pembelian pada harga rendah ketika harga melebihi harga yang disepakati.
Artikel ini akan membahas pola opsi panggilan yang paling umum di pasar.
Ketentuan pasar tipikal di bawah model opsi call
Dari sudut pandang pembuat pasar netral delta, biasanya akan memberikan syarat kerjasama berikut ( biasanya selama 12-24 bulan ):
Kewajiban pembuat pasar bursa terpusat:
Sebuah platform perdagangan: menempatkan pesanan beli dan jual masing-masing sebesar 100.000 dolar AS dalam rentang harga ±2%. Selisih harga beli dan jual dikendalikan dalam 0,1%.
Platform perdagangan lainnya: Menyediakan order beli dan jual sebesar 50.000 dolar di dalam rentang ±2%, dengan selisih harga dikontrol pada 0,1%.
Kewajiban market maker di bursa terdesentralisasi:
Menyediakan kolam likuiditas sebesar 1 juta dolar AS di DEX tertentu, di mana 50% adalah USDT, 50% adalah token proyek.
tim proyek menyediakan sumber daya:
Meminjamkan 3 juta Token kepada tim proyek, yang merupakan 2% dari total pasokan, dengan valuasi saat ini 3 juta USD, dan nilai pasar penuh 150 juta USD (.
Harga pasar koin saat ini adalah 1 dolar.
Ketentuan insentif opsi:
Jika harga > 1.25 USD, dapat membeli 100.000 koin dengan harga 1.25 USD
Jika harga >1,50 dolar, Anda dapat membeli 100.000 koin dengan harga 1,50 dolar
Jika harga >2,00 dolar AS, Anda dapat membeli 100.000 koin dengan harga 2,00 dolar AS.
Jika harga pasar tidak mencapai harga pelaksanaan yang sesuai, pembuat pasar dapat memilih untuk tidak melaksanakan.
Strategi Inti Pembuat Pasar
) Tujuan dan Prinsip Inti
Selalu pertahankan netral Delta: posisi bersih ### spot + kontrak berkelanjutan + likuiditas pool + opsi Delta ( harus mendekati nol, sepenuhnya mengimbangi risiko fluktuasi harga.
Tidak menanggung risiko arah: Keuntungan tidak bergantung pada fluktuasi harga Token.
Memaksimalkan keuntungan non-arah: Sumber utama keuntungan termasuk:
Selisih harga beli dan jual di bursa terpusat
Biaya transaksi di kolam likuiditas bursa terdesentralisasi
Arbitrase volatilitas yang direalisasikan melalui opsi luar bursa hedging
Tarif pendanaan yang menguntungkan
) Pengaturan Awal dan Langkah Pertama yang Kunci: Hedging
Ini adalah bagian paling penting dari seluruh strategi. Tindakan tergantung pada aset yang diterima dan kewajiban yang diambil, bukan pada prediksi harga.
Penilaian Aset dan Kewajiban:
Menerima aset ### yang sekaligus merupakan utang (: 3 juta koin, yang perlu dilunasi di masa depan.
Total inventori market making: 700 ribu Token
Total USDT yang diperlukan untuk market making: 700.000
Perhitungan eksposur bersih awal:
Kekurangan dana USDT: perlu segera mengumpulkan 700.000 USDT untuk menyediakan likuiditas pembelian.
Untuk mendapatkan USDT, koin yang harus dijual: setidaknya 700.000 koin ) dengan harga 1 dolar (
Hitung ulang eksposur bersih:
Awal 3 juta Token
700.000 koin digunakan sebagai stok pasar
700.000 koin dijual untuk mendapatkan USDT
Sisa 1,6 juta koin adalah posisi long bersih yang sebenarnya
Operasi hedging awal:
Segera jual total 2,3 juta Token di pasar:
70 ribu koin untuk menukar 70 ribu USDT yang diperlukan untuk likuiditas
1,6 juta Token untuk mengurangi sisa posisi yang tidak terhedging
Alasan melakukan ini:
Memenuhi kebutuhan operasional, mendapatkan likuiditas dolar AS yang diperlukan
Mewujudkan delta netral yang sebenarnya, tidak ada lagi eksposur yang tidak terhedge.
Risiko terkunci, fokus pada keuntungan dari pembuatan pasar dan volatilitas
) Dynamic Hedge: Manajemen Risiko Berkelanjutan
Setelah hedging awal, eksposur risiko akan terus berubah karena aktivitas pembuatan pasar dan perubahan pasar, membutuhkan hedging dinamis yang berkelanjutan:
Hedging pasar untuk bursa terpusat: saat order beli terpenuhi, membeli Token ### menghasilkan Delta panjang (, segera menjual jumlah yang sama di pasar kontrak berjangka. Sebaliknya juga berlaku. Dengan cara ini, mendapatkan selisih harga 0,1%, sambil menjaga Delta tetap netral.
Hedging likuiditas kolam di bursa terdesentralisasi: terus menghitung Delta) kolam likuiditas yang negatif saat harga naik, positif saat harga turun(, menggunakan kontrak berjangka untuk hedging terbalik.
) Strategi Opsi: Mesin Keuntungan Inti
Ini adalah bagian yang paling canggih dari seluruh transaksi, dan juga kunci untuk mencapai keuntungan yang berlebihan.
Memahami nilai opsi:
正Delta: Harga naik, nilai opsi meningkat
Gamma Positif: semakin besar perubahan harga, semakin cepat perubahan Delta, semakin menguntungkan
Hedging opsi daripada memegang Token:
Hedging Awal: Hitung total Delta dari tiga opsi pada harga saat ini, lakukan short di pasar kontrak berjangka dengan jumlah yang sama.
Penurunan harga: Delta opsi berkurang, beli kontrak perpetual untuk menutupi, capai netral kembali
Dengan melakukan lindung nilai secara terus-menerus, secara alami dapat mewujudkan "jual tinggi beli rendah" dan mendapatkan keuntungan dari fluktuasi pasar.
Operasi di dekat harga eksekusi:
Ketika harga mendekati dan melebihi harga pelaksanaan: opsi yang bersangkutan menjadi dalam uang, Delta dengan cepat mendekati 1
Keputusan Eksekusi: Pada saat jatuh tempo opsi, jika harga lebih tinggi dari harga eksekusi, maka eksekusi dilakukan.
Eksekusi: Membayar harga pelaksanaan untuk mendapatkan Token, segera menjual di pasar spot, sekaligus menutup posisi short hedging.
Sumber keuntungan: selisih antara harga eksekusi dan harga pasar, serta keuntungan arbitrase Gamma yang terakumulasi selama proses tersebut.
Kesimpulan dan Saran Tindakan
Penanganan token awal: segera menjual 2,3 juta Token, 700 ribu untuk mendapatkan USDT operasional, 1,6 juta untuk mengimbangi posisi yang tersisa. Tidak memegang posisi yang belum diimbangi.
Harga <1,25 dolar: tidak aktif membeli atau menjual Token yang bersifat non-hedging. Terus melakukan pembuatan pasar, hedging, dan arbitrase Gamma opsi. Sumber keuntungan berasal dari selisih harga, biaya, dan volatilitas.
Harga>Harga pelaksanaan: Ketika harga secara signifikan lebih tinggi dari harga pelaksanaan, mesin hedging telah membangun posisi short yang sesuai. Pelaksanaan menjadi pengiriman tanpa risiko: membeli token dari tim proyek dengan harga rendah, segera menjualnya dengan harga tinggi, sambil menutup posisi hedging.
Strategi ini membagi protokol pembuatan pasar yang kompleks menjadi serangkaian operasi netral risiko yang dapat diukur, dapat dihedge, dan menguntungkan. Keberhasilan pembuat pasar bergantung pada kemampuan manajemen risiko yang unggul dan kemampuan eksekusi teknis, bukan pada prediksi pasar.
Memahami hal ini, kita dapat melihat bahwa pembuat pasar tidak dengan sengaja menekan harga, tetapi di bawah mekanisme dan algoritme yang ada, menjual token dan membuka posisi pendek di awal adalah solusi optimal lokal. Ini adalah pilihan rasional setelah mempertimbangkan pro dan kontra, bukan tindakan jahat.
Pasar itu kejam, tampaknya syarat yang paling menguntungkan dan berisiko terendah sering kali adalah hasil dari perhitungan yang cermat. Ketika kita tidak dapat melihat titik risiko, kita sendiri menjadi titik risiko.
Mari kita selalu menjaga sikap menghormati algoritme pasar, dan melihat tindakan pembuat pasar dengan rasional.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
BlockchainFoodie
· 08-15 07:46
mm... strategi pembuatan pasar ini seperti memasak risotto yang sempurna dengan perlahan - semua tentang keseimbangan rasa delta-netral sejujurnya
Lihat AsliBalas0
FalseProfitProphet
· 08-15 07:44
Siapa yang masih percaya dengan jebakan pasar ini?
Lihat AsliBalas0
DancingCandles
· 08-15 07:42
Akhir-akhir ini berbagai "Penipuan Pig-butchering" marak terjadi!
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrier
· 08-15 07:20
Hedging posisi hanya mencari alasan untuk dumping saja.
Dekripsi Algoritme Market Making: Dari 3 Juta Token ke Strategi Delta Netral
Logika inti dari pembuatan pasar algoritme: bagaimana memanfaatkan token tim proyek untuk menciptakan likuiditas dan kepercayaan pasar
Ketika tim proyek menyerahkan Token kepada pembuat pasar, sebenarnya terjadi serangkaian operasi kompleks di belakangnya. Artikel ini akan mengungkap logika inti dari Algoritme pembuatan pasar, menganalisis bagaimana pembuat pasar memanfaatkan Token dari tim proyek untuk menyediakan kedalaman perdagangan, menstabilkan harga, dan meningkatkan kepercayaan pasar.
Kesimpulan Utama
Karena likuiditas koin yang ada saat ini umumnya kurang, dalam mode opsi beli, strategi optimal pembuat pasar saat ini adalah menjual segera setelah mendapatkan Token dari tim proyek. Ini mungkin menimbulkan pertanyaan: jika harga Token naik di masa depan, apakah pembuat pasar perlu membeli kembali dengan harga tinggi?
Sebenarnya, alasan mengapa pembuat pasar mengambil strategi ini adalah sebagai berikut:
Pembuat pasar menerapkan strategi delta netral, tidak memegang posisi bersih, dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan yang stabil dan bukan untuk berspekulasi.
Opsi panggilan pada dasarnya membatasi harga tertinggi, mengendalikan eksposur risiko maksimum dari pembuat pasar.
Kontrak market making semacam ini biasanya berlangsung selama 12-24 bulan, sementara sebagian besar proyek sudah mencapai puncaknya saat diluncurkan, dan hanya sedikit proyek yang dapat bertahan lebih dari satu tahun.
Meskipun beberapa proyek mengalami lonjakan harga koin setelah 1-2 tahun, keuntungan selama proses pembuatan pasar sudah cukup untuk mengimbangi kerugian dari "penjualan terburu-buru".
Latar Belakang Pasar
Saat ini, ada tiga model kerjasama yang umum digunakan oleh pembuat pasar:
Sewa bot pasar: tim proyek menyediakan dana, pembuat pasar memberikan dukungan teknis, dan menerima biaya manajemen serta bagi hasil.
Aktif melakukan pemasaran: tim proyek menyediakan Token, pembuat pasar menyediakan dana untuk melakukan pemasaran dan memandu komunitas, tujuan utamanya adalah menjual Token, kemudian membagi hasil dengan tim proyek.
Model opsi beli: tim proyek menyediakan Token, pembuat pasar menyediakan dana, tetapi dapat melakukan eksekusi pembelian pada harga rendah ketika harga melebihi harga yang disepakati.
Artikel ini akan membahas pola opsi panggilan yang paling umum di pasar.
Ketentuan pasar tipikal di bawah model opsi call
Dari sudut pandang pembuat pasar netral delta, biasanya akan memberikan syarat kerjasama berikut ( biasanya selama 12-24 bulan ):
Kewajiban pembuat pasar bursa terpusat:
Kewajiban market maker di bursa terdesentralisasi:
tim proyek menyediakan sumber daya:
Meminjamkan 3 juta Token kepada tim proyek, yang merupakan 2% dari total pasokan, dengan valuasi saat ini 3 juta USD, dan nilai pasar penuh 150 juta USD (.
Harga pasar koin saat ini adalah 1 dolar.
Ketentuan insentif opsi:
Jika harga pasar tidak mencapai harga pelaksanaan yang sesuai, pembuat pasar dapat memilih untuk tidak melaksanakan.
Strategi Inti Pembuat Pasar
) Tujuan dan Prinsip Inti
Selalu pertahankan netral Delta: posisi bersih ### spot + kontrak berkelanjutan + likuiditas pool + opsi Delta ( harus mendekati nol, sepenuhnya mengimbangi risiko fluktuasi harga.
Tidak menanggung risiko arah: Keuntungan tidak bergantung pada fluktuasi harga Token.
Memaksimalkan keuntungan non-arah: Sumber utama keuntungan termasuk:
) Pengaturan Awal dan Langkah Pertama yang Kunci: Hedging
Ini adalah bagian paling penting dari seluruh strategi. Tindakan tergantung pada aset yang diterima dan kewajiban yang diambil, bukan pada prediksi harga.
Penilaian Aset dan Kewajiban:
Total inventori market making: 700 ribu Token Total USDT yang diperlukan untuk market making: 700.000
Perhitungan eksposur bersih awal:
Operasi hedging awal:
Segera jual total 2,3 juta Token di pasar:
Alasan melakukan ini:
) Dynamic Hedge: Manajemen Risiko Berkelanjutan
Setelah hedging awal, eksposur risiko akan terus berubah karena aktivitas pembuatan pasar dan perubahan pasar, membutuhkan hedging dinamis yang berkelanjutan:
Hedging pasar untuk bursa terpusat: saat order beli terpenuhi, membeli Token ### menghasilkan Delta panjang (, segera menjual jumlah yang sama di pasar kontrak berjangka. Sebaliknya juga berlaku. Dengan cara ini, mendapatkan selisih harga 0,1%, sambil menjaga Delta tetap netral.
Hedging likuiditas kolam di bursa terdesentralisasi: terus menghitung Delta) kolam likuiditas yang negatif saat harga naik, positif saat harga turun(, menggunakan kontrak berjangka untuk hedging terbalik.
) Strategi Opsi: Mesin Keuntungan Inti
Ini adalah bagian yang paling canggih dari seluruh transaksi, dan juga kunci untuk mencapai keuntungan yang berlebihan.
Memahami nilai opsi:
Hedging opsi daripada memegang Token:
Dengan melakukan lindung nilai secara terus-menerus, secara alami dapat mewujudkan "jual tinggi beli rendah" dan mendapatkan keuntungan dari fluktuasi pasar.
Operasi di dekat harga eksekusi:
Kesimpulan dan Saran Tindakan
Penanganan token awal: segera menjual 2,3 juta Token, 700 ribu untuk mendapatkan USDT operasional, 1,6 juta untuk mengimbangi posisi yang tersisa. Tidak memegang posisi yang belum diimbangi.
Harga <1,25 dolar: tidak aktif membeli atau menjual Token yang bersifat non-hedging. Terus melakukan pembuatan pasar, hedging, dan arbitrase Gamma opsi. Sumber keuntungan berasal dari selisih harga, biaya, dan volatilitas.
Harga>Harga pelaksanaan: Ketika harga secara signifikan lebih tinggi dari harga pelaksanaan, mesin hedging telah membangun posisi short yang sesuai. Pelaksanaan menjadi pengiriman tanpa risiko: membeli token dari tim proyek dengan harga rendah, segera menjualnya dengan harga tinggi, sambil menutup posisi hedging.
Strategi ini membagi protokol pembuatan pasar yang kompleks menjadi serangkaian operasi netral risiko yang dapat diukur, dapat dihedge, dan menguntungkan. Keberhasilan pembuat pasar bergantung pada kemampuan manajemen risiko yang unggul dan kemampuan eksekusi teknis, bukan pada prediksi pasar.
Memahami hal ini, kita dapat melihat bahwa pembuat pasar tidak dengan sengaja menekan harga, tetapi di bawah mekanisme dan algoritme yang ada, menjual token dan membuka posisi pendek di awal adalah solusi optimal lokal. Ini adalah pilihan rasional setelah mempertimbangkan pro dan kontra, bukan tindakan jahat.
Pasar itu kejam, tampaknya syarat yang paling menguntungkan dan berisiko terendah sering kali adalah hasil dari perhitungan yang cermat. Ketika kita tidak dapat melihat titik risiko, kita sendiri menjadi titik risiko.
Mari kita selalu menjaga sikap menghormati algoritme pasar, dan melihat tindakan pembuat pasar dengan rasional.