enkripsi pembuat pasar: hermit yang mendorong kemakmuran pasar

1. Jalur Pembuat Pasar Tradisional

Pemberi likuiditas adalah lembaga atau individu yang menyediakan likuiditas di pasar keuangan. Mereka melakukan transaksi antara pembeli dan penjual, memberikan penawaran, dan menjaga stabilitas serta likuiditas pasar. Pemberi likuiditas biasanya terdiri dari bank investasi, pialang, dan lembaga lainnya, yang melakukan transaksi di berbagai pasar secara bersamaan, dengan keuntungan dari selisih harga beli dan jual.

1.1 Gambaran Umum Industri

Fungsi utama dari pembuat pasar termasuk:

• Menyediakan likuiditas
• Penawaran berkelanjutan
• Mengelola risiko
• Menyediakan konsultasi
• Meningkatkan efisiensi pasar
• Menyediakan produk inovatif

Pelanggan dari pembuat pasar terutama adalah:

• Pedagang
• Lembaga investasi
• Perusahaan perdagangan frekuensi tinggi
• Investor pribadi
• Lembaga keuangan lainnya

Perkembangan industri pembuat pasar:

• Sebelum abad ke-19: tahap awal, melakukan transaksi di pasar konvensional.
• Abad ke-19 hingga tahun 1970-an: Bursa yang terstandardisasi muncul, pembuat pasar menyediakan likuiditas di pasar dalam ruangan
• Tahun 70-80an: Mulai menerapkan sistem perdagangan elektronik
• Tahun 1990-an: Munculnya investor institusi dan pialang diskon ritel
• Abad ke-21: peran pembuatan pasar semakin meluas, memasuki pasar yang muncul

Saat ini, ada lebih dari 500 perusahaan pembuat pasar yang terdaftar secara legal di Amerika Serikat. Perusahaan pembuat pasar terkenal termasuk Jane Street, Citadel Securities, IMC Trading, dan lain-lain.

1.2 Syarat yang Diperlukan untuk Perusahaan Pembuat Pasar

Mendirikan perusahaan pembuat pasar membutuhkan:

• Memahami lebih dalam tentang aturan pasar, likuiditas, jenis perdagangan, dll
• Membangun platform teknologi yang efisien dan stabil
• Menentukan kebutuhan modal, termasuk kebutuhan likuiditas, persyaratan margin, dll
• Menerapkan strategi manajemen risiko yang ketat

1.3 Model Operasi dan Sistem Market Making

Model operasi pembuat pasar meliputi:

1. Pilih aset perdagangan
2. Analisis pasar
3. Menyediakan penawaran dua arah
4. Menerima pesanan transaksi
5. Melakukan kontrol risiko
6. Mendapatkan keuntungan dari selisih harga jual dan beli

Terdapat dua sistem utama yaitu sistem yang didorong oleh penawaran dan sistem yang didorong oleh instruksi.

1.4 Model Profit

Penyedia likuiditas terutama memperoleh keuntungan melalui selisih harga beli dan jual (Spread), serta dapat menghasilkan keuntungan melalui perdagangan frekuensi tinggi, lindung nilai, arbitrase, dan cara lainnya. Tingkat keuntungan tergantung pada faktor-faktor seperti volatilitas pasar, likuiditas, dan ukuran perdagangan.

1.5 Regulasi dan persyaratan kepatuhan

Penyedia likuiditas diawasi secara ketat oleh lembaga seperti SEC, FINRA, dan harus mematuhi peraturan sekuritas, persyaratan kepatuhan anti pencucian uang, dan lainnya. Otoritas pengatur akan melakukan audit terhadap sistem perdagangan, kebijakan pengendalian risiko, dan lainnya.

1.6 Tren Perkembangan Masa Depan

Pedagang pasar menghadapi tantangan seperti risiko teknis, risiko hukum, risiko pasar, risiko kompetisi, dan lainnya. Tren perkembangan di masa depan termasuk:

• Memperkuat manajemen risiko
• Mengembangkan sistem perdagangan cerdas
• Meningkatkan likuiditas
• Menjelajahi model bisnis baru
• Coba melakukan market making di blockchain

2. Enkripsi pasar pembuat pasar

Enkripsi pembuat pasar mirip secara esensial dengan pembuat pasar tradisional, tetapi terdapat perbedaan yang signifikan dalam mode operasi, teknologi, manajemen risiko, dan aspek lainnya.

2.1 Perkembangan

• Awal (2009-2012): Individu dan tim kecil sebagai fokus
• Masa Pengembangan (2013-2017): Institusi profesional mulai masuk
• Periode perubahan besar (2018 hingga sekarang ): mengalami perombakan, model layanan terus dioptimalkan

2.2 model operasi enkripsi market maker

enkripsi pembuat pasar biasanya melakukan perdagangan otomatis di beberapa platform perdagangan, dengan proses utama meliputi:

1. Menyaring pasangan perdagangan
2. Menyediakan penawaran
3. Memfasilitasi transaksi
4. Manajemen Risiko
5. Penyelesaian dan Likuidasi

2.3 Platform perdagangan dan pembuat pasar

Ada dua bentuk utama kerja sama antara platform perdagangan dan pembuat pasar:

• Kerja sama langsung: menyediakan layanan pembuatan pasar di dalam
• Kerja sama tidak langsung: menyediakan layanan pembuatan pasar over-the-counter melalui lembaga perantara

Platform perdagangan akan memberikan cashback, batas pinjaman, dan keuntungan lainnya kepada para pembuat pasar.

2.4 Pihak proyek dan pembuat pasar

Pihak proyek perlu menyediakan layanan likuiditas melalui pembuat pasar, biasanya akan memberikan proporsi token tertentu sebagai imbalan. Pembuat pasar juga dapat menyediakan layanan tambahan seperti manajemen harga untuk pihak proyek.

2.5 model keuntungan enkripsi pembuat pasar

Selain keuntungan dari selisih harga, Anda juga dapat memperoleh keuntungan melalui cara-cara berikut:

• Menyediakan layanan pasar untuk pihak proyek
• Membantu platform transaksi menjaga likuiditas
• Berpartisipasi dalam penambangan likuiditas
• Dapatkan hadiah platform trading

2.6 Elemen Penilaian Pedagang Pasar

Indikator utama untuk mengevaluasi market maker termasuk:

• Volume dan frekuensi transaksi
• Akurasi dan stabilitas harga
• Kemampuan manajemen risiko dan profitabilitas
• Pangsa pasar dan reputasi
• Kinerja Likuiditas

3. Analisis dan Manajemen Risiko Enkripsi Maker

3.1 Regulasi dan Kepatuhan

Enkripsi pembuat pasar saat ini berada di zona abu-abu regulasi, tetapi perlu mematuhi persyaratan kepatuhan dasar seperti KYC dan AML. Otoritas regulasi di berbagai negara sedang menjelajahi kerangka regulasi terkait.

3.2 Risiko pasar

Utama termasuk:

• Risiko harga
• Risiko Likuiditas
• Risiko pihak lawan
• Risiko Modal Pemasaran

3.3 Risiko on-chain dan off-chain

Risiko off-chain terutama adalah risiko transaksi, sedangkan risiko on-chain termasuk celah kontrak pintar, kegagalan public chain, dan lain-lain.

3.4 Manajemen Risiko

Strategi manajemen risiko mencakup:

• Fokus pada kualitas transaksi
• Membangun hubungan kerjasama yang baik
• Disiplin yang ketat
• Manajemen Risiko Persediaan
• Pemantauan pasar yang berkelanjutan

4. Analisis Kasus Tipikal Penyedia Likuiditas Enkripsi

4.1 Keruntuhan FTX dan kebangkrutan Alameda Research

Alameda Research sebagai perusahaan terkait FTX, mengalami kerugian besar akibat keruntuhan FTX, yang menyebabkan penurunan likuiditas pasar enkripsi secara signifikan.

4.2 Wintermute dan insiden serangan hacker DeFi

Wintermute adalah pembuat pasar enkripsi terkemuka, tetapi pada bulan September 2022 mengalami serangan hacker senilai 160 juta dolar, mencerminkan risiko keamanan yang dihadapi oleh pembuat pasar enkripsi.

4.3 Pasar GSR

GSR adalah perusahaan perdagangan algoritma dari Hong Kong, baru-baru ini sering bekerja sama dengan pihak proyek, termasuk menyediakan opsi untuk StarGate.

5. Pembuat Pasar Terdesentralisasi

Bentuk utama dari pembuatan pasar terdesentralisasi termasuk:

• Penyediaan likuiditas DEX
• Berpartisipasi dalam pasar derivatif terdesentralisasi
• Menggunakan protokol pasar DeFi khusus

DEX umumnya menggunakan algoritma AMM, siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas. Namun, DEX juga memiliki risiko kontrak pintar, kerugian tidak permanen, dan masalah lainnya.

6. Perkembangan dan Tantangan Enkripsi Pembuat Pasar

Tren perkembangan masa depan:

• Memperkuat manajemen risiko
• Mengembangkan sistem perdagangan pintar
• Meningkatkan likuiditas
• Menjelajahi model bisnis baru
• Mencoba membuat pasar di blockchain

Tantangan utama:

• Fragmentasi pasar
• Efisiensi modal rendah
• Ketidakpastian regulasi
• Teknologi transaksi masih perlu disempurnakan

7. Kesimpulan dan Pemikiran

enkripsi pembuat pasar di masa depan mungkin akan memiliki karakteristik sebagai berikut:

1. Diversifikasi peserta
2. Diversifikasi produk pasar
3. Leverage bisnis tinggi
4. Efek kepala terlihat jelas

Saran arah investasi:

• Proyek layanan pembuat pasar kecil terpusat
• Proyek untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas
• Proyek terkait CeDeFi