Hong Kong mengizinkan layanan staking ETF spot Ethereum, berdampak besar pada pasar kripto

Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengeluarkan buletin tentang penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari manfaat potensial dari staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan.

Setelah pengumuman surat edaran, 华夏基金 dan 博时基金 yang telah menerbitkan ETF Spot Ethereum dengan cepat merespon. Pada 11 April, 博时基金 mengumumkan bahwa ETF Ethereum-nya telah disetujui untuk dapat melakukan staking hingga 30% dari kepemilikan Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, 华夏基金 juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum-nya.

Staking adalah salah satu fitur utama dari blockchain PoS. Investor dapat melakukan staking token tata kelola blockchain PoS yang mereka miliki ke node atau platform staking likuid, untuk mendapatkan distribusi keuntungan dari node jaringan. Ini tidak hanya membawa peningkatan nilai pasif dari token, tetapi juga dapat memperoleh pendapatan aktif.

Sebagai perbandingan, blockchain publik PoW seperti Bitcoin tidak memiliki mekanisme staking, sehingga investor ETF Bitcoin tidak dapat memperoleh keuntungan tambahan melalui staking.

Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal daripada Amerika Serikat dalam menyetujui layanan staking ETF Ethereum, yang memiliki makna penting bagi Hong Kong untuk menjadi pusat Web3 di Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam oleh regulator Hong Kong tentang mekanisme pendapatan on-chain, serta sikap terbuka pemerintah terhadap industri enkripsi. Bagi investor tradisional, manfaat nyata dari layanan staking ETF juga menjadi fokus perhatian.

Analisis Hasil Staking ETH

Node staking ETF Ethereum dari Huaxia dan Bosera masing-masing disediakan oleh OSL dan Hashkey Exchange. Meskipun rencana distribusi spesifik belum diumumkan, kita dapat merujuk pada situasi pendapatan staking ETH di blockchain.

Mekanisme staking Ethereum mengharuskan node untuk mempertaruhkan 32 ETH. Selain mendapatkan hadiah blok, node juga dapat memperoleh pendapatan MEV dan biaya transaksi. Pemegang biasa dapat memperoleh bagi hasil dari node secara tidak langsung melalui penyedia layanan seperti Lido.

stake yield = ( block reward + MEV + Tips ) / total value of stake ETH

Menurut data, pada Mei 2025, hasil tahunan staking ETH adalah 3,07%. Angka ini terus menurun dari puncaknya yang lebih dari 5% pada November 2022. Perubahan hasil terutama dipengaruhi oleh MEV dan Tips, seperti pada Mei 2023 ketika lonjakan token PEPE meningkatkan pendapatan node.

Perlu dicatat bahwa pendapatan MEV dan Tips hanya terkait dengan node penciptaan blok. Di masa depan, pendapatan staking dari ETF Huaxia dan Bosera akan terkait erat dengan operasional node OSL dan Hashkey.

Perbandingan Hasil Staking ETH vs SOL

Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking ETH tidak terlalu kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat pengembalian staking SOL mencapai 8,70%, jauh lebih tinggi dari 3,07% ETH. Ini juga menyebabkan tingkat staking on-chain SOL (67,97%) jauh lebih tinggi daripada ETH (28,56%).

Salah satu alasan penting turunnya imbal hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk menurunkan tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah diterapkan, biaya Gas dasar dihancurkan, dan node hanya menerima pendapatan dari Tips, yang mengakibatkan penurunan imbal hasil.

Sebaliknya, Solana mengambil pendekatan kompromi, 50% dari biaya dasar dibakar, 50% dan Tips dihargai kepada node. Ditambah dengan kenaikan biaya Gas di jaringan Solana, node dan staker mendapatkan lebih banyak keuntungan. Setiap blockchain publik mencari keseimbangan antara keuntungan node dan mekanisme deflasi.

Meskipun demikian, layanan staking ETF tetap memberikan kemudahan bagi investor tradisional. Tanpa perlu operasi yang rumit, mereka dapat memperoleh sekitar 3% dividen tambahan, merupakan kemajuan monumental dalam transisi dari Web2 ke Web3.

Dampak Jangka Panjang Staking ETF ETH di Hong Kong

Dibandingkan dengan Amerika Serikat, Hong Kong lebih cepat dalam persetujuan dan peluncuran ETF Ethereum. Pada April 2024, mereka telah menyetujui pendirian, dan pada akhir April, sudah ada tiga produk yang diluncurkan. Sementara itu, Amerika baru menyetujui ETF Ethereum empat bulan setelah ETF Bitcoin disetujui, dan peluncuran produk bahkan ditunda hingga akhir Juli.

Namun dalam hal skala, ETF Hong Kong jauh tertinggal dibandingkan dengan Amerika Serikat. Pada akhir tahun 2024, skala ETF Ethereum terbesar di Amerika Serikat mencapai 3,584 juta dolar, sementara tiga ETF di Hong Kong hanya berjumlah 63,46 juta dolar, sekitar 1% dari Amerika Serikat.

Meskipun ETF Hong Kong mendapatkan keunggulan kompetitif melalui stake, namun dalam jangka pendek belum memberikan pertumbuhan yang signifikan. Selama kenaikan harga ETH pada bulan Mei, ETF Hong Kong hanya mencatat aliran masuk bersih yang kecil, sementara ETF Amerika malah mengalami aliran masuk bersih yang besar.

Fenomena ini mungkin berasal dari alasan berikut:

1. Likuiditas pasar Hong Kong tidak mencukupi
2. Tingkat kesulitan pembukaan akun bagi investor internasional tinggi
3. Investor tradisional memiliki pemahaman terbatas tentang konsep "stake"

Oleh karena itu, persetujuan layanan stake adalah kebijakan manfaat jangka panjang. Seiring dengan mendalamnya pendidikan pasar dan perbaikan infrastruktur, efeknya diharapkan dapat secara bertahap muncul.

Prospek Ekosistem Ethereum di Hong Kong dan Perkembangan RWA

Keunggulan awal Hong Kong dalam ETF Ethereum sebenarnya sangat terkait dengan tokenisasi aset nyata RWA( yang sedang berkembang. Ethereum adalah blockchain publik dengan skala aset RWA terbesar saat ini, dengan lebih dari 7 miliar dolar AS dalam aset RWA dan 120 miliar dolar AS dalam aset stablecoin, menjadikannya jembatan antara keuangan tradisional dan dunia enkripsi.

Otoritas Moneter Hong Kong akan meluncurkan proyek Sandbox Ensemble pada Agustus 2024, untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Hingga Mei 2025, telah menyelesaikan beberapa proyek Aset Dunia Nyata (RWA). Huaxia Fund juga meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia-Pasifik, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam Dolar Hong Kong.

Memungkinkan layanan staking ETF atau memiliki niat yang lebih mendalam. Dengan berpartisipasi dalam tata kelola jaringan Ethereum, Hong Kong diharapkan dapat memperoleh kekuasaan bicara yang lebih besar di jalur pengembangan RWA yang menjadi fokus. Node staking ETH utama memiliki pengaruh penting dalam tata kelola ekosistem, dan Hong Kong dapat meningkatkan posisinya di komunitas Ethereum melalui layanan staking, sehingga mendorong perkembangan ekosistem RWA yang sesuai dengan peraturan.

![Apa arti peluncuran layanan staking ETF spot Ethereum oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-619fed675f3a066bafad1927116e16fa.webp(

Kesimpulan

Hong Kong dalam terobosan kebijakan ekosistem Ethereum dan pengaturan jalur RWA, telah meletakkan dasar untuk perkembangan masa depan. Dengan menyetujui layanan staking ETF, Hong Kong tidak hanya memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, tetapi juga menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Dengan proyek tokenisasi aset fisik yang mulai dilaksanakan dan penerbitan dana on-chain, Hong Kong sedang menjadi titik kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dengan teknologi blockchain. Di masa depan, Hong Kong diharapkan menjadi pusat penting untuk penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, yang akan melahirkan lebih banyak praktik inovatif.

![Apa arti layanan staking ETF spot Ethereum yang diluncurkan oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-34ce771965211259e0ed723e544c6235.webp(