Laporan Analisis Wawasan Lintasan Peminjaman Keuangan Desentralisasi: Tren Perkembangan, Tantangan Kunci, dan Prospek Pandangan
Kepada pembaca yang terhormat,
Saya sangat terhormat dapat memperkenalkan buku ini "Laporan Analisis dan Wawasan tentang Jalur Pinjaman Keuangan Desentralisasi Global 2023". Laporan ini ditulis dengan hati-hati oleh tim kami yang menggabungkan penelitian akademis dan praktik industri, berbagi hasil dan wawasan dari kebijaksanaan bersama.
Dalam beberapa tahun terakhir, munculnya teknologi Web3 telah memicu perubahan besar dalam industri keuangan. Web3 dengan fitur inti desentralisasi, keamanan, transparansi, dan kemampuan pemrograman membawa peluang dan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya di bidang pinjaman. Dengan bantuan teknologi seperti blockchain, kontrak pintar, dan cryptocurrency, pasar keuangan sedang mengalami percobaan peralihan dari model terpusat tradisional ke model desentralisasi.
Laporan ini bertujuan untuk menggali lebih dalam tren perkembangan, tantangan kunci, dan prospek di jalur peminjaman Web3. Kami akan memberikan gambaran komprehensif tentang protokol peminjaman Web3, pasar peminjaman terdesentralisasi, jaminan aset, dan manajemen risiko, serta isu-isu kunci lainnya. Selain itu, laporan ini juga akan memperkenalkan beberapa kasus inovasi peminjaman terbaru, mengeksplorasi bagaimana teknologi Web3 memfasilitasi perkembangan dan inovasi di pasar keuangan. Kami akan membahas protokol peminjaman berbasis blockchain, platform peminjaman terdesentralisasi, dan produk turunan peminjaman sebagai bidang yang sedang berkembang, serta membahas potensi dampaknya terhadap sistem keuangan tradisional.
Kami berharap melalui laporan ini, dapat memberikan pembaca perspektif yang komprehensif tentang jalur pinjam meminjam Web3, serta memberikan referensi yang berharga bagi praktisi di industri, peneliti di dunia akademis, dan pembuat kebijakan. Kami percaya, dengan perkembangan teknologi Web3, pasar pinjam meminjam akan menjadi lebih terbuka, efisien, dan inklusif, serta berkontribusi pada pembangunan berkelanjutan sistem keuangan global.
Akhirnya, saya ingin mengucapkan terima kasih yang tulus kepada kerja keras dan dukungan anggota tim kami, serta kepada para pembaca atas perhatian dan dukungannya. Semoga buku putih ini dapat memberikan inspirasi dan panduan bagi Anda.
Semoga upaya bersama kita dapat mendorong perkembangan yang lebih baik di dunia keuangan dan membuka jalan bagi masa depan teknologi keuangan. Mari kita saling mendorong!
Pendahuluan
Peminjaman adalah awal segalanya di pasar keuangan, adalah sumbernya.
Baik dalam "Teori Kekayaan" maupun buku teks ekonomi Mankiw, kita dapat dengan mudah memahami bahwa inti dari aktivitas keuangan dibangun di atas dasar kepercayaan antar orang. Kepercayaan memungkinkan orang untuk saling meminjam dana atau aset, sehingga mencapai alokasi sumber daya yang optimal.
Peminjaman adalah aktivitas kredit, yang merujuk pada pemberi pinjaman yang meminjamkan dana dalam bentuk mata uang kepada peminjam dengan suku bunga dan syarat tertentu, untuk memenuhi kebutuhan produksi atau konsumsi mereka. Dalam aktivitas peminjaman, pihak peminjam dapat memperbesar skala modal mereka untuk meningkatkan pendapatan, inilah yang disebut efek leverage. Namun, leverage juga dapat memperbesar risiko pihak peminjam, jika pihak peminjam tidak dapat melunasi pinjaman tepat waktu, maka akan menyebabkan kerugian bahkan kebangkrutan. Untuk menghindari atau mengalihkan risiko ini, orang-orang menciptakan berbagai produk derivatif keuangan, seperti futures, opsi, swap, dan lain-lain, yang dapat digunakan untuk melindungi atau berspekulasi terhadap fluktuasi pasar. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa keuangan dan produk derivatif keuangan dibangun di atas proposisi dasar "peminjaman" ini.
Karena adanya ketidaknyamanan dalam keuangan terpusat, orang-orang beralih ke blockchain, berharap untuk mencapai layanan keuangan yang lebih efisien, adil, dan aman melalui cara yang terdesentralisasi. Pinjaman terdesentralisasi adalah salah satu skenario aplikasi penting di antaranya, yang memanfaatkan kontrak pintar untuk mencocokkan kedua belah pihak yang meminjam, mengunci aset, menghitung bunga, dan mengeksekusi pembayaran, tanpa perlu bergantung pada lembaga atau individu pihak ketiga.
Hingga saat ini, jalur pinjaman DeFi di blockchain telah menjadi salah satu jalur terpenting di pasar blockchain, dengan TVL mencapai $14,79b. Namun, saat ini inovasi pada protokol pinjaman DeFi masih kurang, dan perhatian pasar perlahan-lahan beralih. Bagaimana cara melakukan inovasi berdasarkan model yang ada dan menggabungkannya dengan teknologi terbaru merupakan masalah yang dihadapi oleh para inovator.
Keuangan Desentralisasi dalam bidang pinjaman memerlukan narasi baru.
Bagian 1: Pembongkaran Prinsip Peminjaman DeFi: Bagaimana Desentralisasi Mengubah Perkembangan Peminjaman Keuangan
Transformasi terdistribusi di dasar keuangan: dari keuangan tradisional ke "Keuangan Desentralisasi"
Salah satu fungsi inti dari sektor keuangan adalah mengarahkan tabungan ke peluang investasi yang produktif. Secara tradisional, para penabung menyimpan uang mereka di bank untuk mendapatkan bunga; bank kemudian meminjamkan dana kepada peminjam, termasuk perusahaan dan rumah tangga. Penting untuk dicatat bahwa sebagai pemberi pinjaman, bank menyaring peminjam untuk menilai kondisi kredit mereka, sehingga memastikan bahwa modal yang langka dialokasikan untuk penggunaan terbaik.
Dalam proses penyaringan, bank menggabungkan informasi keras dan informasi lunak, yang pertama mencakup skor kredit peminjam, pendapatan, atau latar belakang pendidikan, sedangkan yang terakhir biasanya diperoleh melalui hubungan luas dengan peminjam. Dari sudut pandang ini, sejarah perantara keuangan adalah eksplorasi untuk meningkatkan pengolahan informasi. Untuk peminjam yang sulit disaring, pemberi pinjaman mungkin meminta jaminan untuk menjamin pinjaman, sehingga mengurangi asimetri informasi dan mengoordinasikan insentif. Misalnya, pengusaha sering kali harus mengagunkan ekuitas rumah mereka saat mengajukan pinjaman. Jika terjadi wanprestasi, pemberi pinjaman dapat menyita jaminan dan menjualnya untuk memulihkan kerugian.
Selama berabad-abad, jaminan telah memainkan peran yang umum dalam pinjaman, dengan pinjaman yang dijamin oleh properti sudah ada sejak zaman Romawi kuno. Seiring berjalannya waktu, bentuk dan medium pasar telah berubah, platform peminjaman DeFi juga mengumpulkan penyimpan dan calon peminjam, tanpa perantara pusat seperti bank. Secara akurat, aktivitas peminjaman terjadi di platform atau pada serangkaian kontrak pintar yang dikelola sesuai dengan aturan yang telah ditentukan sebelumnya. Satu pihak adalah deposan individu (juga dikenal sebagai pemberi pinjaman), yang menyimpan aset kripto mereka dalam apa yang disebut kolam likuiditas, untuk mendapatkan suku bunga simpanan. Pihak lainnya adalah peminjam, yang memperoleh aset kripto dan membayar suku bunga pinjaman. Dua suku bunga ini bervariasi berdasarkan aset kripto dan permintaan untuk pinjaman, sambil dipengaruhi oleh ukuran kolam likuiditas (yang mewakili pasokan dana). Platform biasanya membebankan biaya layanan kepada peminjam. Karena prosesnya otomatis, pemberian pinjaman hampir instan, dan biaya terkaitnya juga sangat rendah.
Perbedaan kunci antara pinjaman DeFi dan pinjaman tradisional adalah kemampuan terbatas DeFi dalam menyaring peminjam. Identitas peminjam dan pemberi pinjaman disembunyikan oleh tanda tangan digital terenkripsi. Oleh karena itu, pemberi pinjaman tidak dapat mengakses informasi seperti skor kredit atau laporan pendapatan peminjam. Oleh karena itu, platform DeFi bergantung pada jaminan untuk mengkoordinasikan insentif antara peminjam dan pemberi pinjaman. Hanya aset yang tercatat di blockchain yang dapat dipinjam atau dijaminkan, menjadikan sistem ini sebagian besar bersifat referensial sendiri.
Pinjaman DeFi yang khas diberikan dalam bentuk stablecoin, sementara agunan terdiri dari aset kripto tidak terjamin yang berisiko lebih tinggi. Kontrak pintar menetapkan tingkat pengurangan atau margin untuk setiap jenis agunan, yang menentukan berapa banyak agunan minimum yang harus disediakan peminjam untuk mendapatkan jumlah pinjaman tertentu. Karena volatilitas harga aset kripto yang tinggi, agunan yang diperlukan untuk over-collateralization sering kali jauh lebih tinggi daripada skala pinjaman, dan tingkat agunan minimum di platform pinjaman utama biasanya berkisar antara 120% hingga 150%, tergantung pada apresiasi harga yang diharapkan dan volatilitas.
Periode eksplorasi (2017-2018) adalah fase awal ekosistem Keuangan Desentralisasi, di mana sejumlah protokol keuangan terdesentralisasi yang berbasis kontrak pintar muncul di platform Ethereum, menyediakan layanan peminjaman aset kripto yang berbeda untuk pengguna. Di antaranya, MakerDAO adalah protokol penerbitan stablecoin yang paling awal, yang memungkinkan pengguna untuk menghasilkan stablecoin DAI melalui jaminan aset kripto; Compound adalah protokol pasar suku bunga yang paling awal, yang memungkinkan pengguna untuk menyetor atau meminjam aset kripto, dan menyesuaikan suku bunga secara dinamis berdasarkan penawaran dan permintaan pasar; Dharma adalah protokol penerbitan obligasi yang paling awal, yang memungkinkan pengguna untuk membuat, membeli, atau menjual obligasi dengan suku bunga tetap yang berbasis aset kripto. Protokol-protokol ini meletakkan dasar untuk ekosistem Keuangan Desentralisasi dan memberikan inspirasi serta referensi bagi para inovator selanjutnya.
Masa ledakan (2019-2020) adalah tahap pertumbuhan pesat ekosistem Keuangan Desentralisasi, di mana pasar pinjaman on-chain menunjukkan karakteristik keberagaman dan inovasi. Pada periode ini, tidak hanya lebih banyak proyek DeFi yang bergabung dalam persaingan pasar, tetapi juga lebih banyak protokol pinjaman yang melakukan inovasi dan optimasi untuk memenuhi berbagai kebutuhan pengguna dan lingkungan pasar. Protokol pinjaman ini melibatkan berbagai aset kripto, termasuk stablecoin, token asli, aset sintetis, NFT; atau menggunakan berbagai metode manajemen risiko, termasuk rasio jaminan, hukuman likuidasi, kolam asuransi, penilaian kredit; atau merancang berbagai model suku bunga, termasuk suku bunga tetap, suku bunga mengambang, suku bunga algoritmik, suku bunga derivatif, dll.; atau menerapkan berbagai mekanisme tata kelola, termasuk tata kelola terpusat, tata kelola terdesentralisasi, tata kelola komunitas, insentif token. Protokol pinjaman ini juga mencapai tingkat interkoneksi dan efek sinergi yang lebih tinggi, melalui kontrak pintar dan strategi kombinasi, untuk memberikan layanan keuangan dan peluang imbal hasil yang lebih kaya dan lebih fleksibel bagi pengguna. Protokol pinjaman yang muncul atau berkembang selama periode ini termasuk Aave, dYdX, Euler, Fraxlend, masing-masing memiliki keunggulan khas, tetapi juga menghadapi tantangan dan risiko.
Periode Ekspansi (2021 hingga sekarang) jalur pinjaman di blockchain menghadapi lebih banyak tantangan dan peluang. Di satu sisi, dengan kemacetan jaringan Ethereum dan meningkatnya biaya transaksi, protokol pinjaman mulai mencari solusi lintas rantai dan multi-rantai untuk meningkatkan efisiensi dan menurunkan biaya. Beberapa protokol pinjaman telah diterapkan di blockchain publik lainnya, atau menggunakan alat jembatan lintas rantai, untuk mencapai interkoneksi aset dan data, seperti protokol pinjaman lintas rantai Radiant. Di sisi lain, dengan permintaan dan perhatian dari ekonomi riil dan keuangan tradisional, protokol pinjaman juga mulai mengeksplorasi kemungkinan mengonversi aset riil (RWA) ke dalam blockchain, untuk memperluas ukuran dan dampak pasar pinjaman. Beberapa protokol pinjaman telah mencoba mengubah aset seperti real estat, mobil, dan surat berharga menjadi token di blockchain, serta menyediakan layanan pinjaman yang sesuai, dengan protokol pinjaman yang representatif seperti Tinlake, Centrifuge, dan Credix Finance.
Elemen inti dari peminjaman terdesentralisasi
Baik dalam pinjaman terdesentralisasi yang berbasis teknologi blockchain maupun pinjaman tradisional yang berbasis lembaga keuangan, komponen inti keduanya memiliki kesamaan tertentu. Terlepas dari jenis pinjaman, diperlukan adanya peminjam, pemberi pinjaman, suku bunga, jangka waktu, dan agunan. Elemen-elemen ini membentuk logika dan aturan dasar pinjaman, serta menentukan risiko dan imbal hasil pinjaman. Dalam pinjaman terdesentralisasi, berbagai parameter ditentukan oleh DAO, sehingga seluruh model keuangan juga menambahkan modul tata kelola. Secara spesifik, mencakup beberapa elemen berikut:
Peminjam: Peminjam adalah pihak yang membutuhkan dana pinjaman, mereka biasanya memiliki kebutuhan dana seperti investasi, konsumsi, darurat, dan lain-lain. Peminjam perlu mengajukan permohonan pinjaman kepada pemberi pinjaman atau platform dan menyediakan beberapa informasi dan syarat yang diperlukan, seperti jumlah pinjaman, jangka waktu, suku bunga, dan jaminan. Setelah memperoleh pinjaman, peminjam harus mengembalikan pokok dan bunga kepada pemberi pinjaman atau platform sesuai dengan cara dan waktu yang disepakati.
Pemberi pinjaman: Pemberi pinjaman adalah pihak yang bersedia meminjamkan dana, mereka biasanya memiliki sejumlah dana menganggur dan ingin mendapatkan imbal hasil tertentu. Pemberi pinjaman perlu menyediakan dananya kepada peminjam atau platform, serta menerima beberapa informasi dan syarat yang diperlukan, seperti jumlah pinjaman, jangka waktu, suku bunga, risiko, dan lain-lain. Setelah meminjamkan dana, pemberi pinjaman perlu menarik kembali pokok dan bunga sesuai dengan cara dan waktu yang disepakati.
Platform: Platform adalah pihak yang berperan sebagai perantara atau koordinator dalam proses pinjam meminjam. Mereka bisa berupa lembaga terpusat, seperti bank, koperasi kredit, platform pinjaman online, atau sistem terdesentralisasi, seperti blockchain, kontrak pintar, platform Keuangan Desentralisasi, dan sebagainya. Fungsi utama platform adalah untuk menyediakan pasar pinjam meminjam yang dapat dipercaya dan efisien bagi peminjam dan pemberi pinjaman, untuk mencocokkan dana dan
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Kedalaman Lintasan Peminjaman DeFi: Perkembangan, Elemen Inti, dan Tren Masa Depan
Laporan Analisis Wawasan Lintasan Peminjaman Keuangan Desentralisasi: Tren Perkembangan, Tantangan Kunci, dan Prospek Pandangan
Kepada pembaca yang terhormat,
Saya sangat terhormat dapat memperkenalkan buku ini "Laporan Analisis dan Wawasan tentang Jalur Pinjaman Keuangan Desentralisasi Global 2023". Laporan ini ditulis dengan hati-hati oleh tim kami yang menggabungkan penelitian akademis dan praktik industri, berbagi hasil dan wawasan dari kebijaksanaan bersama.
Dalam beberapa tahun terakhir, munculnya teknologi Web3 telah memicu perubahan besar dalam industri keuangan. Web3 dengan fitur inti desentralisasi, keamanan, transparansi, dan kemampuan pemrograman membawa peluang dan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya di bidang pinjaman. Dengan bantuan teknologi seperti blockchain, kontrak pintar, dan cryptocurrency, pasar keuangan sedang mengalami percobaan peralihan dari model terpusat tradisional ke model desentralisasi.
Laporan ini bertujuan untuk menggali lebih dalam tren perkembangan, tantangan kunci, dan prospek di jalur peminjaman Web3. Kami akan memberikan gambaran komprehensif tentang protokol peminjaman Web3, pasar peminjaman terdesentralisasi, jaminan aset, dan manajemen risiko, serta isu-isu kunci lainnya. Selain itu, laporan ini juga akan memperkenalkan beberapa kasus inovasi peminjaman terbaru, mengeksplorasi bagaimana teknologi Web3 memfasilitasi perkembangan dan inovasi di pasar keuangan. Kami akan membahas protokol peminjaman berbasis blockchain, platform peminjaman terdesentralisasi, dan produk turunan peminjaman sebagai bidang yang sedang berkembang, serta membahas potensi dampaknya terhadap sistem keuangan tradisional.
Kami berharap melalui laporan ini, dapat memberikan pembaca perspektif yang komprehensif tentang jalur pinjam meminjam Web3, serta memberikan referensi yang berharga bagi praktisi di industri, peneliti di dunia akademis, dan pembuat kebijakan. Kami percaya, dengan perkembangan teknologi Web3, pasar pinjam meminjam akan menjadi lebih terbuka, efisien, dan inklusif, serta berkontribusi pada pembangunan berkelanjutan sistem keuangan global.
Akhirnya, saya ingin mengucapkan terima kasih yang tulus kepada kerja keras dan dukungan anggota tim kami, serta kepada para pembaca atas perhatian dan dukungannya. Semoga buku putih ini dapat memberikan inspirasi dan panduan bagi Anda.
Semoga upaya bersama kita dapat mendorong perkembangan yang lebih baik di dunia keuangan dan membuka jalan bagi masa depan teknologi keuangan. Mari kita saling mendorong!
Pendahuluan
Peminjaman adalah awal segalanya di pasar keuangan, adalah sumbernya.
Baik dalam "Teori Kekayaan" maupun buku teks ekonomi Mankiw, kita dapat dengan mudah memahami bahwa inti dari aktivitas keuangan dibangun di atas dasar kepercayaan antar orang. Kepercayaan memungkinkan orang untuk saling meminjam dana atau aset, sehingga mencapai alokasi sumber daya yang optimal.
Peminjaman adalah aktivitas kredit, yang merujuk pada pemberi pinjaman yang meminjamkan dana dalam bentuk mata uang kepada peminjam dengan suku bunga dan syarat tertentu, untuk memenuhi kebutuhan produksi atau konsumsi mereka. Dalam aktivitas peminjaman, pihak peminjam dapat memperbesar skala modal mereka untuk meningkatkan pendapatan, inilah yang disebut efek leverage. Namun, leverage juga dapat memperbesar risiko pihak peminjam, jika pihak peminjam tidak dapat melunasi pinjaman tepat waktu, maka akan menyebabkan kerugian bahkan kebangkrutan. Untuk menghindari atau mengalihkan risiko ini, orang-orang menciptakan berbagai produk derivatif keuangan, seperti futures, opsi, swap, dan lain-lain, yang dapat digunakan untuk melindungi atau berspekulasi terhadap fluktuasi pasar. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa keuangan dan produk derivatif keuangan dibangun di atas proposisi dasar "peminjaman" ini.
Karena adanya ketidaknyamanan dalam keuangan terpusat, orang-orang beralih ke blockchain, berharap untuk mencapai layanan keuangan yang lebih efisien, adil, dan aman melalui cara yang terdesentralisasi. Pinjaman terdesentralisasi adalah salah satu skenario aplikasi penting di antaranya, yang memanfaatkan kontrak pintar untuk mencocokkan kedua belah pihak yang meminjam, mengunci aset, menghitung bunga, dan mengeksekusi pembayaran, tanpa perlu bergantung pada lembaga atau individu pihak ketiga.
Hingga saat ini, jalur pinjaman DeFi di blockchain telah menjadi salah satu jalur terpenting di pasar blockchain, dengan TVL mencapai $14,79b. Namun, saat ini inovasi pada protokol pinjaman DeFi masih kurang, dan perhatian pasar perlahan-lahan beralih. Bagaimana cara melakukan inovasi berdasarkan model yang ada dan menggabungkannya dengan teknologi terbaru merupakan masalah yang dihadapi oleh para inovator.
Keuangan Desentralisasi dalam bidang pinjaman memerlukan narasi baru.
Bagian 1: Pembongkaran Prinsip Peminjaman DeFi: Bagaimana Desentralisasi Mengubah Perkembangan Peminjaman Keuangan
Transformasi terdistribusi di dasar keuangan: dari keuangan tradisional ke "Keuangan Desentralisasi"
Salah satu fungsi inti dari sektor keuangan adalah mengarahkan tabungan ke peluang investasi yang produktif. Secara tradisional, para penabung menyimpan uang mereka di bank untuk mendapatkan bunga; bank kemudian meminjamkan dana kepada peminjam, termasuk perusahaan dan rumah tangga. Penting untuk dicatat bahwa sebagai pemberi pinjaman, bank menyaring peminjam untuk menilai kondisi kredit mereka, sehingga memastikan bahwa modal yang langka dialokasikan untuk penggunaan terbaik.
Dalam proses penyaringan, bank menggabungkan informasi keras dan informasi lunak, yang pertama mencakup skor kredit peminjam, pendapatan, atau latar belakang pendidikan, sedangkan yang terakhir biasanya diperoleh melalui hubungan luas dengan peminjam. Dari sudut pandang ini, sejarah perantara keuangan adalah eksplorasi untuk meningkatkan pengolahan informasi. Untuk peminjam yang sulit disaring, pemberi pinjaman mungkin meminta jaminan untuk menjamin pinjaman, sehingga mengurangi asimetri informasi dan mengoordinasikan insentif. Misalnya, pengusaha sering kali harus mengagunkan ekuitas rumah mereka saat mengajukan pinjaman. Jika terjadi wanprestasi, pemberi pinjaman dapat menyita jaminan dan menjualnya untuk memulihkan kerugian.
Selama berabad-abad, jaminan telah memainkan peran yang umum dalam pinjaman, dengan pinjaman yang dijamin oleh properti sudah ada sejak zaman Romawi kuno. Seiring berjalannya waktu, bentuk dan medium pasar telah berubah, platform peminjaman DeFi juga mengumpulkan penyimpan dan calon peminjam, tanpa perantara pusat seperti bank. Secara akurat, aktivitas peminjaman terjadi di platform atau pada serangkaian kontrak pintar yang dikelola sesuai dengan aturan yang telah ditentukan sebelumnya. Satu pihak adalah deposan individu (juga dikenal sebagai pemberi pinjaman), yang menyimpan aset kripto mereka dalam apa yang disebut kolam likuiditas, untuk mendapatkan suku bunga simpanan. Pihak lainnya adalah peminjam, yang memperoleh aset kripto dan membayar suku bunga pinjaman. Dua suku bunga ini bervariasi berdasarkan aset kripto dan permintaan untuk pinjaman, sambil dipengaruhi oleh ukuran kolam likuiditas (yang mewakili pasokan dana). Platform biasanya membebankan biaya layanan kepada peminjam. Karena prosesnya otomatis, pemberian pinjaman hampir instan, dan biaya terkaitnya juga sangat rendah.
Perbedaan kunci antara pinjaman DeFi dan pinjaman tradisional adalah kemampuan terbatas DeFi dalam menyaring peminjam. Identitas peminjam dan pemberi pinjaman disembunyikan oleh tanda tangan digital terenkripsi. Oleh karena itu, pemberi pinjaman tidak dapat mengakses informasi seperti skor kredit atau laporan pendapatan peminjam. Oleh karena itu, platform DeFi bergantung pada jaminan untuk mengkoordinasikan insentif antara peminjam dan pemberi pinjaman. Hanya aset yang tercatat di blockchain yang dapat dipinjam atau dijaminkan, menjadikan sistem ini sebagian besar bersifat referensial sendiri.
Pinjaman DeFi yang khas diberikan dalam bentuk stablecoin, sementara agunan terdiri dari aset kripto tidak terjamin yang berisiko lebih tinggi. Kontrak pintar menetapkan tingkat pengurangan atau margin untuk setiap jenis agunan, yang menentukan berapa banyak agunan minimum yang harus disediakan peminjam untuk mendapatkan jumlah pinjaman tertentu. Karena volatilitas harga aset kripto yang tinggi, agunan yang diperlukan untuk over-collateralization sering kali jauh lebih tinggi daripada skala pinjaman, dan tingkat agunan minimum di platform pinjaman utama biasanya berkisar antara 120% hingga 150%, tergantung pada apresiasi harga yang diharapkan dan volatilitas.
Periode eksplorasi (2017-2018) adalah fase awal ekosistem Keuangan Desentralisasi, di mana sejumlah protokol keuangan terdesentralisasi yang berbasis kontrak pintar muncul di platform Ethereum, menyediakan layanan peminjaman aset kripto yang berbeda untuk pengguna. Di antaranya, MakerDAO adalah protokol penerbitan stablecoin yang paling awal, yang memungkinkan pengguna untuk menghasilkan stablecoin DAI melalui jaminan aset kripto; Compound adalah protokol pasar suku bunga yang paling awal, yang memungkinkan pengguna untuk menyetor atau meminjam aset kripto, dan menyesuaikan suku bunga secara dinamis berdasarkan penawaran dan permintaan pasar; Dharma adalah protokol penerbitan obligasi yang paling awal, yang memungkinkan pengguna untuk membuat, membeli, atau menjual obligasi dengan suku bunga tetap yang berbasis aset kripto. Protokol-protokol ini meletakkan dasar untuk ekosistem Keuangan Desentralisasi dan memberikan inspirasi serta referensi bagi para inovator selanjutnya.
Masa ledakan (2019-2020) adalah tahap pertumbuhan pesat ekosistem Keuangan Desentralisasi, di mana pasar pinjaman on-chain menunjukkan karakteristik keberagaman dan inovasi. Pada periode ini, tidak hanya lebih banyak proyek DeFi yang bergabung dalam persaingan pasar, tetapi juga lebih banyak protokol pinjaman yang melakukan inovasi dan optimasi untuk memenuhi berbagai kebutuhan pengguna dan lingkungan pasar. Protokol pinjaman ini melibatkan berbagai aset kripto, termasuk stablecoin, token asli, aset sintetis, NFT; atau menggunakan berbagai metode manajemen risiko, termasuk rasio jaminan, hukuman likuidasi, kolam asuransi, penilaian kredit; atau merancang berbagai model suku bunga, termasuk suku bunga tetap, suku bunga mengambang, suku bunga algoritmik, suku bunga derivatif, dll.; atau menerapkan berbagai mekanisme tata kelola, termasuk tata kelola terpusat, tata kelola terdesentralisasi, tata kelola komunitas, insentif token. Protokol pinjaman ini juga mencapai tingkat interkoneksi dan efek sinergi yang lebih tinggi, melalui kontrak pintar dan strategi kombinasi, untuk memberikan layanan keuangan dan peluang imbal hasil yang lebih kaya dan lebih fleksibel bagi pengguna. Protokol pinjaman yang muncul atau berkembang selama periode ini termasuk Aave, dYdX, Euler, Fraxlend, masing-masing memiliki keunggulan khas, tetapi juga menghadapi tantangan dan risiko.
Periode Ekspansi (2021 hingga sekarang) jalur pinjaman di blockchain menghadapi lebih banyak tantangan dan peluang. Di satu sisi, dengan kemacetan jaringan Ethereum dan meningkatnya biaya transaksi, protokol pinjaman mulai mencari solusi lintas rantai dan multi-rantai untuk meningkatkan efisiensi dan menurunkan biaya. Beberapa protokol pinjaman telah diterapkan di blockchain publik lainnya, atau menggunakan alat jembatan lintas rantai, untuk mencapai interkoneksi aset dan data, seperti protokol pinjaman lintas rantai Radiant. Di sisi lain, dengan permintaan dan perhatian dari ekonomi riil dan keuangan tradisional, protokol pinjaman juga mulai mengeksplorasi kemungkinan mengonversi aset riil (RWA) ke dalam blockchain, untuk memperluas ukuran dan dampak pasar pinjaman. Beberapa protokol pinjaman telah mencoba mengubah aset seperti real estat, mobil, dan surat berharga menjadi token di blockchain, serta menyediakan layanan pinjaman yang sesuai, dengan protokol pinjaman yang representatif seperti Tinlake, Centrifuge, dan Credix Finance.
Elemen inti dari peminjaman terdesentralisasi
Baik dalam pinjaman terdesentralisasi yang berbasis teknologi blockchain maupun pinjaman tradisional yang berbasis lembaga keuangan, komponen inti keduanya memiliki kesamaan tertentu. Terlepas dari jenis pinjaman, diperlukan adanya peminjam, pemberi pinjaman, suku bunga, jangka waktu, dan agunan. Elemen-elemen ini membentuk logika dan aturan dasar pinjaman, serta menentukan risiko dan imbal hasil pinjaman. Dalam pinjaman terdesentralisasi, berbagai parameter ditentukan oleh DAO, sehingga seluruh model keuangan juga menambahkan modul tata kelola. Secara spesifik, mencakup beberapa elemen berikut:
Peminjam: Peminjam adalah pihak yang membutuhkan dana pinjaman, mereka biasanya memiliki kebutuhan dana seperti investasi, konsumsi, darurat, dan lain-lain. Peminjam perlu mengajukan permohonan pinjaman kepada pemberi pinjaman atau platform dan menyediakan beberapa informasi dan syarat yang diperlukan, seperti jumlah pinjaman, jangka waktu, suku bunga, dan jaminan. Setelah memperoleh pinjaman, peminjam harus mengembalikan pokok dan bunga kepada pemberi pinjaman atau platform sesuai dengan cara dan waktu yang disepakati.
Pemberi pinjaman: Pemberi pinjaman adalah pihak yang bersedia meminjamkan dana, mereka biasanya memiliki sejumlah dana menganggur dan ingin mendapatkan imbal hasil tertentu. Pemberi pinjaman perlu menyediakan dananya kepada peminjam atau platform, serta menerima beberapa informasi dan syarat yang diperlukan, seperti jumlah pinjaman, jangka waktu, suku bunga, risiko, dan lain-lain. Setelah meminjamkan dana, pemberi pinjaman perlu menarik kembali pokok dan bunga sesuai dengan cara dan waktu yang disepakati.
Platform: Platform adalah pihak yang berperan sebagai perantara atau koordinator dalam proses pinjam meminjam. Mereka bisa berupa lembaga terpusat, seperti bank, koperasi kredit, platform pinjaman online, atau sistem terdesentralisasi, seperti blockchain, kontrak pintar, platform Keuangan Desentralisasi, dan sebagainya. Fungsi utama platform adalah untuk menyediakan pasar pinjam meminjam yang dapat dipercaya dan efisien bagi peminjam dan pemberi pinjaman, untuk mencocokkan dana dan