Aset Kripto法案的隐忧:《GENIUS法案》的潜在风险分析

Baru-baru ini, Undang-Undang GENIUS yang baru saja disahkan oleh Amerika Serikat menjadi topik paling hangat di kalangan Aset Kripto. Banyak orang berpendapat bahwa undang-undang ini membuka pintu kepatuhan untuk Aset Kripto, terutama koin stabil, dan sepertinya menandakan bahwa pasar bernilai triliunan segera akan meledak. Para pendukung mengklaim bahwa ini akan memperkuat dominasi global dolar, sekaligus memberikan perlindungan yang belum pernah ada sebelumnya bagi pengguna.

Namun, sebagai seseorang yang terbiasa berpikir dialektis, saya merasa perlu untuk menganalisis secara mendalam dampak negatif yang mungkin ditimbulkan oleh undang-undang ini. Meskipun saya secara pribadi menyambut baik disahkannya undang-undang ini karena akan membawa blockchain dan enkripsi ke masyarakat, kita juga tidak boleh mengabaikan risiko potensial yang ada di dalamnya.

Perangkap Dolar: Kembalinya Industri Mungkin Terhambat

Rancangan Undang-Undang "GENIUS" bertujuan untuk menjadikan stablecoin dolar sebagai mata uang keras dalam ekonomi digital global, untuk mempertahankan hegemoni dolar. Ini mengharuskan penerbit stablecoin untuk menjaminkan 1:1 dengan aset likuid berkualitas tinggi (, terutama obligasi pemerintah AS jangka pendek ). Ini akan menciptakan permintaan besar untuk obligasi pemerintah AS, dan dana global akan mengalir ke AS, semakin memperkuat posisi dolar.

Namun, ini dapat menghambat upaya untuk mengembalikan industri manufaktur AS. Salah satu alasan penting dari pengosongan industri manufaktur AS selama ini adalah dolar AS yang kuat akibat defisit perdagangan. RUU 《GENIUS》 mungkin memperburuk tren ini, membuat industri manufaktur domestik AS semakin tidak kompetitif di pasar internasional. Bagi perusahaan multinasional AS yang memiliki proporsi pendapatan besar dari luar negeri, ini juga akan menjadi pukulan berat.

Paradoks Hegemoni Dolar: Mungkin Mempercepat "De-Dollarization"

RUU "GENIUS" berusaha untuk semakin memusatkan inti ekosistem aset kripto pada dolar AS dan lingkup regulasinya. Namun, tindakan ini mungkin kontraproduktif, mempercepat kecenderungan global untuk menjauh dari dolar.

Banyak negara khawatir bahwa Amerika Serikat akan memanfaatkan sistem keuangannya sebagai senjata. RUU GENIUS dapat semakin mendorong mereka untuk mencari alternatif. Terutama dalam konteks di mana stablecoin diharapkan dapat menggantikan SWIFT sebagai sarana pembayaran lintas batas yang utama, undang-undang ini mengirimkan sinyal yang jelas kepada pesaing Amerika: jendela waktu untuk membangun alternatif telah tiba sebelum sistem dolar digital yang baru mengakar.

Meskipun dalam jangka pendek sulit untuk menggoyahkan dominasi dolar AS, namun mencapai "de-dollarization" di pasar lokal adalah mungkin. Gelombang "de-dollarization" yang dipimpin oleh negara-negara seperti Rusia dan China sedang mempercepat, termasuk penyelesaian perdagangan bilateral dalam mata uang lokal, meningkatkan kepemilikan emas, dan mengembangkan sistem pembayaran mata uang digital yang bukan dolar.

Utang dan Reputasi: Risiko Keuangan Pemerintah

Rancangan Undang-Undang "GENIUS" menciptakan kondisi yang belum pernah ada sebelumnya bagi pemerintah AS untuk meminjam. Penerbit stablecoin sebagai "pembeli setia" akan secara artifisial menekan biaya pinjaman pemerintah, yang dapat menyebabkan pemerintah menjadi lebih bergantung pada pembiayaan utang. Variasi "monetisasi utang" ini dapat memicu tekanan inflasi yang berkelanjutan, menjadikan tugas Federal Reserve untuk mengendalikan inflasi di masa depan menjadi sangat sulit.

Selain itu, undang-undang ini juga menciptakan mekanisme penyebaran ketidakstabilan keuangan yang baru. Ini mengikat pasar aset kripto secara erat dengan pasar obligasi pemerintah AS, di mana masalah pada salah satu pihak dapat memicu reaksi berantai. Baik krisis kepercayaan pada stablecoin maupun gejolak di pasar utang kedaulatan AS dapat menyebabkan kepanikan keuangan yang lebih luas.

Perlu dicatat bahwa ada potensi konflik kepentingan dalam undang-undang tersebut. Undang-undang ini melarang anggota Kongres dan keluarga mereka untuk mendapatkan keuntungan dari bisnis stablecoin, tetapi tidak memperluas larangan ini kepada presiden dan keluarganya. Mengingat beberapa keluarga politisi terlibat dalam industri kripto, kecurigaan "penyalahgunaan kekuasaan" ini dapat merusak kredibilitas undang-undang dan bahkan menimbulkan risiko bagi permainan politik di masa depan.

Game of Thrones: Mungkin Menjadi "Taman Belakang Raksasa"

Undang-Undang GENIUS menetapkan standar regulasi yang sangat ketat, yang berarti biaya kepatuhan yang besar. Bagi perusahaan rintisan, ini hampir seperti dinding tinggi yang tidak dapat dilalui. Sebaliknya, raksasa keuangan yang telah memiliki sistem kepatuhan hukum yang mapan lebih mudah untuk menghadapinya.

Ini dapat menyebabkan pasar didominasi oleh sejumlah kecil bank dan raksasa teknologi, membentuk situasi oligopoli. Ini tidak hanya dapat membunuh inovasi akar rumput yang nyata, tetapi juga dapat mengonsolidasikan risiko sistemik sekali lagi pada lembaga-lembaga "terlalu besar untuk gagal" tersebut, menabur benih untuk krisis keuangan berikutnya.

Risiko Privasi: Kekhawatiran Pemantauan Proxy

Meskipun "Undang-Undang Anti-Pengawasan CBDC" dipuji sebagai kemenangan perlindungan privasi, tetapi "Undang-Undang GENIUS" mungkin mengancam privasi pengguna dengan cara lain. Itu mengharuskan semua perusahaan stablecoin swasta untuk melakukan verifikasi identitas yang ketat terhadap pengguna, serta mencatat semua data transaksi.

Praktik ini mirip dengan "Program Prism", di mana pemerintah mungkin memperoleh data keuangan pengguna melalui cara "pemantauan perwakilan". Meskipun secara nominal data ini milik perusahaan swasta, berdasarkan "prinsip pihak ketiga" dalam hukum Amerika, lembaga pemerintah mungkin dapat mengakses informasi ini tanpa surat perintah.

Sistem semacam ini secara fungsional hampir tidak berbeda dengan pengawasan langsung pemerintah, bahkan lebih tersembunyi. Ini dapat sepenuhnya membunuh anonimitas dan ketahanan terhadap sensor yang awalnya dicari oleh teknologi blockchain.

Kesimpulan

"Undang-Undang GENIUS" adalah pedang bermata dua. Sementara ia berusaha untuk mengukuhkan posisi dolar, membawa kepastian regulasi, ia juga dapat memperburuk kesulitan ekonomi riil, menanamkan risiko inflasi, membunuh inovasi yang sebenarnya, dan dengan cara yang lebih tersembunyi menggerogoti privasi keuangan. Kita perlu tetap waspada, terus memantau dampak mendalam yang mungkin ditimbulkan oleh undang-undang ini di masa depan.