Risiko Sentralisasi Lido: Realitas atau Hype?

Setelah Ethereum beralih dari POW ke POS, Lido sebagai salah satu penerima manfaat terbesar, mengalami pertumbuhan pangsa pasar yang cepat yang memicu perhatian luas dari komunitas. Beberapa orang khawatir Lido dapat mengancam desentralisasi Ethereum, sementara yang lain berpendapat bahwa kekhawatiran ini hanyalah taktik pemasaran dari pesaing. Artikel ini akan menganalisis secara objektif posisi pasar Lido dan dampak potensialnya terhadap jaringan Ethereum.

Kebangkitan Lido dan Kekhawatiran yang Ditimbulkannya

Lido adalah proyek yang menyelesaikan masalah likuiditas staking pada blockchain PoS. Melalui staking likuid, pengguna dapat memperoleh sertifikat staking yang ter-tokenisasi, sehingga meningkatkan efisiensi penggunaan dana. Sejak diluncurkan pada tahun 2020, Lido telah menjadi platform staking utama untuk berbagai blockchain publik seperti Ethereum. Hingga saat ini, Lido telah melakukan staking hampir 9 juta ETH, menguasai 31,8% pangsa pasar.

Proporsi tinggi ini menimbulkan kekhawatiran dari berbagai pihak, termasuk pendiri Ethereum. Peneliti menunjukkan bahwa Lido sebenarnya mengendalikan lebih dari 38% node validator, jauh melampaui batas wajar untuk entitas tunggal. Peneliti dari Yayasan Ethereum juga menekankan risiko yang mungkin ditimbulkan oleh pangsa lebih dari 90% Lido di pasar staking likuid, termasuk hukuman validator, serangan tata kelola, dan kerentanan kontrak pintar.

Penilaian Risiko Sentralisasi Lido yang Nyata

Meskipun pangsa pasar Lido mendekati batas peringatan 33%, risiko sentralisasinya mungkin telah dibesar-besarkan:

1. Perbedaan transparansi data: Lido sebagai protokol on-chain memiliki data yang sepenuhnya terbuka, sementara bursa terpusat yang peringkatnya lebih rendah mungkin memilih untuk mengungkapkan informasi secara selektif.

2. Diversifikasi Risiko: Lido mendistribusikan dana kepada 29 operator untuk melakukan staking, sehingga risiko yang ditanggung oleh setiap operator terbatas.

3. Motivasi Ekonomi: Operator node tidak memiliki motivasi untuk berbuat jahat, jika tidak mereka akan menghadapi hukuman dan kehilangan sumber pendapatan.

4. Keragaman node: Lido memperhatikan keragaman saat memilih operator untuk menghindari konsentrasi yang terpusat.

5. Jaminan Lapisan Sosial: Meskipun terjadi situasi ekstrem, komunitas dapat mengeluarkan node jahat melalui konsensus sosial.

Akar Masalah Lido dan Tindakannya

Tingkat pangsa pasar Lido yang tinggi mencerminkan tren sentralisasi yang umum setelah transisi POS Ethereum. Dibandingkan dengan bursa terpusat, Lido sebagai organisasi terdesentralisasi justru memiliki keuntungan tertentu. Memecahkan masalah ini memerlukan upaya bersama dari berbagai pihak:

1. Penyesuaian ekosistem: Mendukung lebih banyak token LSD sebagai jaminan, mendiversifikasi permintaan pasar stETH.

2. Perbaikan Lido itu sendiri:

   • Mempertimbangkan pembatasan pangsa pasar dalam jangka pendek
   • Meningkatkan tingkat desentralisasi internal
   • Meningkatkan jumlah dan keberagaman operator node
   • Membangun mekanisme manajemen risiko yang lebih baik
   • Melaksanakan mekanisme penyesuaian biaya otomatis

3. Desain Tingkat Atas: Mencari solusi untuk mencapai keseimbangan antara keuntungan POS dan risiko sentralisasi.

Kesimpulan

Kontroversi yang dipicu oleh Lido mengingatkan kita untuk mempertimbangkan secara komprehensif perkembangan ekosistem terdesentralisasi. Pembatasan Lido secara sepihak dapat menyebabkan monopoli pasar staking oleh bursa terpusat, yang juga bertentangan dengan tujuan desentralisasi Ethereum. Di masa depan, perlu mencari titik keseimbangan antara menjaga keamanan jaringan, mempromosikan kompetisi pasar, dan mempertahankan prinsip desentralisasi.