Kecepatan sirkulasi Bitcoin di rantai menurun: tanda kematangan atau sinyal stagnasi?
Kecepatan sirkulasi on-chain Bitcoin saat ini berada pada tingkat terendah dalam sepuluh tahun. Fenomena ini menimbulkan beberapa kekhawatiran: Apakah Bitcoin telah kehilangan daya tarik? Apakah masih banyak digunakan?
Faktanya, penurunan kecepatan peredaran mungkin merupakan sinyal yang paling jelas bahwa Bitcoin sedang menuju kedewasaan, bukan tanda stagnasi. Bitcoin sedang beralih dari media peredaran yang mirip uang tunai menjadi aset jangka panjang yang lebih mirip emas.
Perubahan Fungsional
Pada awal perkembangan Bitcoin, frekuensi sirkulasi Bitcoin cukup tinggi karena pengguna dan penggemar awal aktif menguji kasus penggunaannya. Selama pasar bullish utama seperti pada tahun 2013, 2017, dan 2021, aktivitas perdagangan meningkat pesat, dan Bitcoin sering berpindah antara dompet dan bursa.
Namun, saat ini situasinya telah berubah. Lebih dari 70% Bitcoin tidak berpindah selama lebih dari setahun. Perubahan ini bukan berarti penggunaan berkurang, melainkan mencerminkan peningkatan kepercayaan jangka panjang investor terhadap Bitcoin. Bitcoin secara bertahap dianggap sebagai aset jangka panjang, dan bukan hanya sebagai alat perdagangan jangka pendek.
Adopsi institusi menyebabkan kunci pasokan
Sejak peluncuran ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat pada tahun 2024, volume kepemilikan institusi meningkat secara signifikan. Hingga pertengahan tahun 2025, ETF spot memegang lebih dari 1,298,000 Bitcoin, sekitar 6,2% dari total pasokan yang beredar. Jika kita menghitung kepemilikan perusahaan treasury, perusahaan swasta, dan dana investasi, total kepemilikan institusi mendekati 2,550,000 Bitcoin, sekitar 12,8% dari semua Bitcoin yang beredar. Aset-aset ini sebagian besar disimpan dalam dompet dingin sebagai bagian dari strategi jangka panjang, tetap tidak berubah.
Tren ini memberikan keuntungan bagi kelangkaan dan harga Bitcoin, tetapi pada saat yang sama juga mengurangi kecepatan sirkulasi: jumlah koin yang beredar berkurang, dan transaksi on-chain juga berkurang.
Penggunaan off-chain meningkat dan sulit terdeteksi
Perlu dicatat bahwa kecepatan sirkulasi on-chain tidak sepenuhnya mencerminkan semua aktivitas ekonomi Bitcoin.
Sebagai contoh, Lightning Network, yang merupakan solusi skalabilitas lapisan kedua untuk Bitcoin, dapat menghindari rantai utama untuk mencapai pembayaran yang cepat dan berbiaya rendah. Lightning Network memungkinkan Bitcoin digunakan secara luas dalam skenario sehari-hari, tetapi transaksinya tidak tercermin dalam indikator kecepatan peredaran. Hingga pertengahan tahun 2025, kapasitas publik Lightning Network telah melebihi 5000 Bitcoin, meningkat hampir 400% sejak 2020.
Demikian juga, Wrapped Bitcoin (WBTC) memungkinkan Bitcoin untuk beredar di Ethereum dan rantai lainnya, memberikan daya bagi protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan keuangan tokenisasi. Hanya dalam paruh pertama tahun 2025, pasokan WBTC meningkat 34%, yang jelas menunjukkan bahwa Bitcoin sedang digunakan secara aktif.
Selain itu, metode kustodian seperti dompet institusi, penyimpanan dingin ETF, dan alat keuangan tanda tangan ganda meskipun tidak sering memindahkan Bitcoin, tetapi Bitcoin yang dimiliki masih memiliki arti ekonomi yang penting.
Singkatnya, tingkat aktivitas Bitcoin mungkin lebih tinggi daripada yang terlihat di permukaan, hanya saja aktivitas ini terjadi di luar indikator kecepatan sirkulasi tradisional. Manfaatnya sedang beralih ke tingkat dan platform baru yang tidak tercermin dalam model kecepatan sirkulasi tradisional.
Tantangan yang Dihadapi karena Kecepatan Transaksi yang Rendah
Meskipun kecepatan transaksi yang melambat mencerminkan kepercayaan jangka panjang investor, hal ini juga membawa beberapa tantangan. Penurunan transaksi on-chain mengakibatkan berkurangnya biaya yang diterima oleh para penambang, yang menjadi masalah yang semakin serius setelah pengurangan hadiah blok Bitcoin pada tahun 2024. Model keamanan jangka panjang Bitcoin bergantung pada pasar biaya yang sehat, yang membutuhkan aktivitas ekonomi yang berkelanjutan.
Masalah lain adalah pandangan orang-orang. Di jaringan dengan aktivitas transaksi yang lebih sedikit, Bitcoin mungkin dianggap sebagai alat penyimpanan nilai yang statis, bukan sebagai media transaksi yang aktif. Ini mungkin memperkuat posisi Bitcoin sebagai "emas digital", tetapi pada saat yang sama juga dapat melemahkan visinya sebagai mata uang yang dapat diperdagangkan.
Ini mencerminkan suatu kontradiksi inti dalam desain Bitcoin: ia harus berfungsi sebagai alat penyimpanan nilai (emas digital), dan juga menjadi media pertukaran (kas perorangan). Kedua peran ini tidak selalu berjalan selaras, kecepatan peredaran adalah salah satu indikator untuk mengukur kontradiksi ini.
Tanda Kedewasaan
Secara keseluruhan, penurunan kecepatan sirkulasi Bitcoin tidak berarti frekuensi penggunaannya menurun, tetapi menunjukkan bahwa cara orang menggunakan Bitcoin telah berubah. Seiring dengan peningkatan nilai Bitcoin, orang cenderung menggunakannya sebagai alat tabungan daripada alat konsumsi. Dengan adopsi yang luas, infrastruktur secara bertahap beralih ke off-chain. Dan dengan bergabungnya institusi, strategi mereka lebih fokus pada pelestarian nilai daripada sirkulasi.
Jaringan Bitcoin terus berevolusi. Kecepatan peredaran tidak hilang, hanya saja dipengaruhi oleh kelompok pengguna yang terus berubah dan lapisan aktivitas ekonomi baru. Apakah kecepatan transaksi di masa depan akan meningkat atau terus lesu, hal ini memberikan kita jendela penting untuk mengamati perkembangan Bitcoin. Bitcoin sedang bertransformasi dari mata uang untuk konsumsi menjadi aset yang dapat dibangun.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketBro
· 08-12 02:40
hodl adalah jalan yang benar
Lihat AsliBalas0
FloorSweeper
· 08-12 01:44
Siapa yang belum pernah menyelam ke kolam Whale?
Lihat AsliBalas0
MEV_Whisperer
· 08-09 18:48
Tumpuk saja, siapa yang terburu-buru adalah badut.
Kecepatan sirkulasi Bitcoin di on-chain turun ke level terendah baru dalam 10 tahun, para ahli menginterpretasikan tanda-tanda kematangan.
Kecepatan sirkulasi Bitcoin di rantai menurun: tanda kematangan atau sinyal stagnasi?
Kecepatan sirkulasi on-chain Bitcoin saat ini berada pada tingkat terendah dalam sepuluh tahun. Fenomena ini menimbulkan beberapa kekhawatiran: Apakah Bitcoin telah kehilangan daya tarik? Apakah masih banyak digunakan?
Faktanya, penurunan kecepatan peredaran mungkin merupakan sinyal yang paling jelas bahwa Bitcoin sedang menuju kedewasaan, bukan tanda stagnasi. Bitcoin sedang beralih dari media peredaran yang mirip uang tunai menjadi aset jangka panjang yang lebih mirip emas.
Perubahan Fungsional
Pada awal perkembangan Bitcoin, frekuensi sirkulasi Bitcoin cukup tinggi karena pengguna dan penggemar awal aktif menguji kasus penggunaannya. Selama pasar bullish utama seperti pada tahun 2013, 2017, dan 2021, aktivitas perdagangan meningkat pesat, dan Bitcoin sering berpindah antara dompet dan bursa.
Namun, saat ini situasinya telah berubah. Lebih dari 70% Bitcoin tidak berpindah selama lebih dari setahun. Perubahan ini bukan berarti penggunaan berkurang, melainkan mencerminkan peningkatan kepercayaan jangka panjang investor terhadap Bitcoin. Bitcoin secara bertahap dianggap sebagai aset jangka panjang, dan bukan hanya sebagai alat perdagangan jangka pendek.
Adopsi institusi menyebabkan kunci pasokan
Sejak peluncuran ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat pada tahun 2024, volume kepemilikan institusi meningkat secara signifikan. Hingga pertengahan tahun 2025, ETF spot memegang lebih dari 1,298,000 Bitcoin, sekitar 6,2% dari total pasokan yang beredar. Jika kita menghitung kepemilikan perusahaan treasury, perusahaan swasta, dan dana investasi, total kepemilikan institusi mendekati 2,550,000 Bitcoin, sekitar 12,8% dari semua Bitcoin yang beredar. Aset-aset ini sebagian besar disimpan dalam dompet dingin sebagai bagian dari strategi jangka panjang, tetap tidak berubah.
Tren ini memberikan keuntungan bagi kelangkaan dan harga Bitcoin, tetapi pada saat yang sama juga mengurangi kecepatan sirkulasi: jumlah koin yang beredar berkurang, dan transaksi on-chain juga berkurang.
Penggunaan off-chain meningkat dan sulit terdeteksi
Perlu dicatat bahwa kecepatan sirkulasi on-chain tidak sepenuhnya mencerminkan semua aktivitas ekonomi Bitcoin.
Sebagai contoh, Lightning Network, yang merupakan solusi skalabilitas lapisan kedua untuk Bitcoin, dapat menghindari rantai utama untuk mencapai pembayaran yang cepat dan berbiaya rendah. Lightning Network memungkinkan Bitcoin digunakan secara luas dalam skenario sehari-hari, tetapi transaksinya tidak tercermin dalam indikator kecepatan peredaran. Hingga pertengahan tahun 2025, kapasitas publik Lightning Network telah melebihi 5000 Bitcoin, meningkat hampir 400% sejak 2020.
Demikian juga, Wrapped Bitcoin (WBTC) memungkinkan Bitcoin untuk beredar di Ethereum dan rantai lainnya, memberikan daya bagi protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan keuangan tokenisasi. Hanya dalam paruh pertama tahun 2025, pasokan WBTC meningkat 34%, yang jelas menunjukkan bahwa Bitcoin sedang digunakan secara aktif.
Selain itu, metode kustodian seperti dompet institusi, penyimpanan dingin ETF, dan alat keuangan tanda tangan ganda meskipun tidak sering memindahkan Bitcoin, tetapi Bitcoin yang dimiliki masih memiliki arti ekonomi yang penting.
Singkatnya, tingkat aktivitas Bitcoin mungkin lebih tinggi daripada yang terlihat di permukaan, hanya saja aktivitas ini terjadi di luar indikator kecepatan sirkulasi tradisional. Manfaatnya sedang beralih ke tingkat dan platform baru yang tidak tercermin dalam model kecepatan sirkulasi tradisional.
Tantangan yang Dihadapi karena Kecepatan Transaksi yang Rendah
Meskipun kecepatan transaksi yang melambat mencerminkan kepercayaan jangka panjang investor, hal ini juga membawa beberapa tantangan. Penurunan transaksi on-chain mengakibatkan berkurangnya biaya yang diterima oleh para penambang, yang menjadi masalah yang semakin serius setelah pengurangan hadiah blok Bitcoin pada tahun 2024. Model keamanan jangka panjang Bitcoin bergantung pada pasar biaya yang sehat, yang membutuhkan aktivitas ekonomi yang berkelanjutan.
Masalah lain adalah pandangan orang-orang. Di jaringan dengan aktivitas transaksi yang lebih sedikit, Bitcoin mungkin dianggap sebagai alat penyimpanan nilai yang statis, bukan sebagai media transaksi yang aktif. Ini mungkin memperkuat posisi Bitcoin sebagai "emas digital", tetapi pada saat yang sama juga dapat melemahkan visinya sebagai mata uang yang dapat diperdagangkan.
Ini mencerminkan suatu kontradiksi inti dalam desain Bitcoin: ia harus berfungsi sebagai alat penyimpanan nilai (emas digital), dan juga menjadi media pertukaran (kas perorangan). Kedua peran ini tidak selalu berjalan selaras, kecepatan peredaran adalah salah satu indikator untuk mengukur kontradiksi ini.
Tanda Kedewasaan
Secara keseluruhan, penurunan kecepatan sirkulasi Bitcoin tidak berarti frekuensi penggunaannya menurun, tetapi menunjukkan bahwa cara orang menggunakan Bitcoin telah berubah. Seiring dengan peningkatan nilai Bitcoin, orang cenderung menggunakannya sebagai alat tabungan daripada alat konsumsi. Dengan adopsi yang luas, infrastruktur secara bertahap beralih ke off-chain. Dan dengan bergabungnya institusi, strategi mereka lebih fokus pada pelestarian nilai daripada sirkulasi.
Jaringan Bitcoin terus berevolusi. Kecepatan peredaran tidak hilang, hanya saja dipengaruhi oleh kelompok pengguna yang terus berubah dan lapisan aktivitas ekonomi baru. Apakah kecepatan transaksi di masa depan akan meningkat atau terus lesu, hal ini memberikan kita jendela penting untuk mengamati perkembangan Bitcoin. Bitcoin sedang bertransformasi dari mata uang untuk konsumsi menjadi aset yang dapat dibangun.