Mengapa Stablecoin Tiba-Tiba Meledak? Diskusi Tentang Tantangan Regulasi dan Perkembangan Masa Depan
Baru-baru ini, konsep stablecoin menarik perhatian luas. Bagi orang biasa, ini mungkin masih istilah yang asing. Namun, sebagai pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari berurusan dengan bisnis dan kasus terkait, merasa bahwa ini sedang "menembus batas".
Beberapa kejadian yang terjadi dalam beberapa hari terakhir, jika digabungkan, membuat orang merasa sedikit magis:
Komite Partai Komisi Manajemen Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan belajar untuk membahas tren perkembangan mata uang kripto dan stablecoin serta strategi penanggulangannya.
Pengadilan Distrik Pudong Shanghai mengumumkan kasus besar pertukaran valuta lintas batas yang menggunakan stablecoin sebagai media. Tersangka kriminal mengendalikan akun perusahaan cangkang untuk menyediakan layanan stablecoin bagi klien, sehingga melakukan pemindahan dana lintas batas, dengan jual beli valuta asing ilegal mencapai 6,5 miliar yuan dalam tiga tahun.
Presiden Amerika Serikat menandatangani "Undang-Undang Jenius", yang untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin.
Hong Kong akan segera menerapkan "Peraturan Regulasi Stablecoin", menjadi daerah pertama di dunia yang membangun sistem regulasi komprehensif untuk stablecoin mata uang fiat.
Peristiwa ini mencerminkan bahwa, di satu sisi, pusat keuangan utama sedang mendorong kepatuhan stabilcoin, di sisi lain, beberapa lembaga penegak hukum di dalam negeri masih menganggapnya sebagai kegiatan keuangan ilegal. Ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan pandangan sistem, mengingatkan kita bahwa sudah saatnya untuk meninjau kembali peran dan posisi stabilcoin.
Mengapa industri hitam dan abu-abu menyukai stablecoin?
Money changer bawah tanah lebih menyukai stablecoin yang diwakili oleh USDT untuk pertukaran lintas batas, terutama karena ia mengatasi berbagai batasan yang dihadapi pertukaran tradisional:
Melewati batasan kuota. Melalui stablecoin, Anda dapat dengan mudah menghindari kuota pembelian valuta asing sebesar 50.000 dolar AS per tahun, mencapai transfer sekali jalan dalam jumlah jutaan dolar.
Mengurangi tekanan pada pool dana. Model tradisional harus menyiapkan posisi valuta asing di dalam dan luar negeri, yang memiliki risiko dan biaya tinggi. Sedangkan stablecoin hanya perlu mengumpulkan yuan di dalam negeri, dan dapat menyelesaikan pertukaran di bursa luar negeri, ambang batasnya turun dengan cepat dari puluhan juta menjadi puluhan ribu.
Meningkatkan efisiensi penerimaan. Transfer bank tradisional biasanya memerlukan 1-3 hari kerja dan juga harus menyerahkan dokumen kepatuhan. Sementara itu, transfer di blockchain rata-rata dapat diselesaikan dalam 10 menit hingga 1 jam, beroperasi sepanjang waktu tanpa batasan hari libur, secara signifikan meningkatkan efisiensi perputaran dana.
Meningkatkan kerahasiaan. Pengiriman uang tradisional meninggalkan rantai pengawasan yang lengkap melalui aliran bank, sedangkan transaksi mata uang virtual menggunakan alat anonim, dapat secara efektif memutuskan hubungan antara aliran dana dan identitas asli, sehingga meningkatkan kesulitan penegakan hukum.
Memanfaatkan perbedaan regulasi. Pertukaran tradisional harus menghadapi regulasi domestik dan luar negeri secara bersamaan, tetapi dengan bantuan stablecoin, dana dapat diselesaikan di daerah dengan regulasi yang lebih longgar, memungkinkan pergerakan bebas di berbagai yurisdiksi.
Dapat dikatakan, masuknya stablecoin telah merekonstruksi pola pertukaran valuta ilegal, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan kerahasiaan industri abu-abu. Alat yang memiliki ambang batas rendah, terdesentralisasi, dan kuat dalam lintas batas ini, semakin menjadi infrastruktur teknologi baru untuk "pergerakan abu-abu" dana.
Mengapa terus menerus menekan kejahatan mata uang virtual?
Pemerintah kami memberlakukan penekanan keras terhadap kejahatan terkait mata uang virtual, berdasarkan dua logika inti:
Pertama, anonimitas dan likuiditas lintas batas dari mata uang virtual sulit untuk dikendalikan secara efektif oleh regulasi keuangan tradisional, dan mudah digunakan untuk menyembunyikan dan memindahkan pendapatan ilegal. Mahkamah Agung dan Kejaksaan Agung telah jelas menetapkan bahwa "melalui transaksi aset virtual" termasuk salah satu cara pencucian uang.
Kedua, sebagai negara dengan pengawasan ketat terhadap valuta asing, karakteristik tanpa batas dari mata uang virtual sangat mudah menjadi alat untuk menghindari regulasi dan pertukaran ilegal. Ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan tetapi juga mempengaruhi pengendalian makro dan keamanan ekonomi, yang terutama meliputi:
Distorsi statistik: Perdagangan mata uang virtual tidak berada di bawah pengawasan regulasi lokal, mengakibatkan keluarnya valuta asing yang tidak dapat dihitung dengan akurat, menyebabkan "lubang data" pada neraca pembayaran internasional dan cadangan devisa.
Kebijakan makroekonomi tidak berhasil: Bank sentral sulit untuk memahami dengan tepat penawaran dan permintaan valuta asing di pasar, yang mungkin salah menilai waktu penyesuaian kebijakan, mempengaruhi efektivitas pengaturan.
Pajak dan kehilangan aset: melalui koin virtual yang ditukarkan secara ilegal untuk menghindari pajak, menyebabkan negara kehilangan cadangan simpanan di tahap penukaran mata uang, sumber pajak lintas batas, dan data anti pencucian uang.
Sejak 2017, ketika bisnis mata uang virtual dinyatakan sebagai aktivitas keuangan ilegal, pengawasan semakin diperketat. Namun dalam kenyataannya, penggunaan stablecoin di bidang abu-abu justru semakin aktif. Hal ini juga melahirkan sekelompok perantara dengan praktik "beli rendah jual tinggi" yang biasa disebut "U商". Meskipun mereka tidak langsung terlibat dalam tahap hulu, mereka sering kali dituduh melakukan praktik ilegal seperti penyediaan perantara transaksi dan mendapatkan keuntungan dari selisih kurs, menjadi "kelompok berisiko tinggi" dalam praktik yudisial saat ini.
Sejak 2017 hingga kini, kepadatan dan kekuatan kebijakan regulasi secara signifikan meningkat. Namun, sebagai pengacara yang menangani banyak kasus pidana terkait, saya tidak bisa tidak berpikir: Apakah tindakan keras yang berkelanjutan ini benar-benar dapat mencapai tujuan untuk menanggulangi kejahatan?
Dalam kasus yang saya temui, sering kali terjadi hal-hal berikut:
Yang ditangkap biasanya adalah "orang pinggiran": karyawan biasa, "jockey", perantara, pedagang U, dan lain-lain, bukan pengambil keputusan atau pihak yang benar-benar mendapatkan manfaat.
Pelaku utama masih buron, penegakan hukum sulit untuk mencapainya: banyak pelaku perdagangan telah melarikan diri ke luar negeri, bahkan mengubah kewarganegaraan. Biaya penegakan hukum lintas negara tinggi, dan efeknya terbatas.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan: seperti kasus perjudian online dengan aliran dana yang terlibat sebesar 400 miliar di Jingmen, Hubei, meskipun menginvestasikan banyak sumber daya, jumlah yang benar-benar dipulihkan jauh di bawah harapan. Banyak aset disimpan di platform luar negeri atau akun perusahaan, penyitaan hukum menghadapi banyak hambatan.
Ini mengungkapkan sebuah kenyataan: bagi pelaku utama, biaya pelanggaran seringkali hanya membuat "tokoh pinggiran" menjadi kambing hitam; dan orang yang ditangkap hanyalah salah satu bagian dari rantai, bukan pengorganisir, dan sulit untuk menanggung semua konsekuensi. Meskipun hukum pidana memiliki efek pencegahan, dalam praktiknya menjadikan "pengantar", "pengangkut", dan "penukar" sebagai sasaran utama hukuman, hanya mengobati gejala tanpa menyelesaikan masalah.
Sementara itu, negara menginvestasikan banyak sumber daya penegakan hukum, apakah itu dapat menghasilkan efek pengelolaan sistemik, patut dipikirkan. Dalam beberapa tahun terakhir, kasus-kasus tipikal yang dilaporkan secara resmi tampaknya menunjukkan perasaan "semakin ditutup semakin bocor" dan "semakin ditekan semakin besar" yang tidak terkendali. Negara berharap untuk mencapai peringatan masyarakat secara keseluruhan melalui hukuman kasus-kasus individual, tetapi kenyataannya adalah setiap orang terjebak dalam ruang informasi mereka sendiri, sebelum kejadian mungkin sama sekali tidak memperhatikan berita terkait, atau tidak menyadari keseriusan masalah tersebut.
Kekuasaan stablecoin adalah sesuatu yang kami pilih untuk diserahkan.
Jika memerangi industri abu-abu adalah "pertahanan", maka memimpin jalur pengganti yang sah seharusnya menjadi "serangan". Namun sayangnya, kita telah melepaskan kendali di bidang ini.
Melihat kembali tahun-tahun lalu, China pernah menjadi negara besar stablecoin di dunia. Hari ini, bursa terkenal di dunia, seperti某安, 某X, dan lainnya, hampir seluruh pendirinya adalah orang China. Dulu, tim bursa berada di dalam negeri, platform informasi berkembang pesat, dan sebagian besar pengguna bertransaksi menggunakan renminbi atau stablecoin renminbi. Namun, kini semua itu telah menjadi masa lalu. Seandainya tidak ada batasan kebijakan yang terus menerus yang menyebabkan proyek dan platform terpaksa ditutup atau beroperasi di luar negeri, China sebenarnya memiliki peluang besar untuk memimpin seluruh ekosistem stablecoin.
Di luar pembatasan kebijakan, negara kita juga berusaha mencari jalan baru. Sejak 2016, bank sentral memulai penelitian dan pengembangan yuan digital, salah satu tujuannya adalah untuk menandingi stablecoin dolar AS, berusaha untuk mencapai:
Mengurangi ketergantungan pada saluran dolar AS, menggunakan renminbi digital untuk penyelesaian dalam skenario lintas batas, menghindari sistem penyelesaian SWIFT dan dolar AS.
Mengendalikan pelarian modal dan pertukaran ilegal, menggantikan peran USDT dan sejenisnya dalam sistem keuangan bawah tanah dari sisi teknologi.
Menyediakan alat kas digital "resmi" yang sesuai untuk perusahaan dan individu, mengurangi daya tarik abu-abu dari stablecoin.
Namun, karena kurangnya skenario aplikasi yang luas dan dukungan ekosistem untuk yuan digital, tingkat penerimaan pasar rendah, jalur ini belum membentuk alternatif pembayaran yang benar-benar efektif. Hanya mengandalkan perintah administratif untuk memaksakan promosi, sulit untuk mencapai hasil yang nyata.
Promosi yuan digital tidak berhasil mencapai tujuan kebijakan, di satu sisi membuktikan keterbatasan jalur kebijakan, di sisi lain juga menyoroti sisi lain dari "pembunuhan" stablecoin: penolakan kebijakan tidak menghilangkan masalah itu sendiri, hanya membuat jalur abu-abu lebih tersembunyi, transaksi bawah tanah menjadi lebih kompleks, dan malah memberikan lebih banyak masalah bagi pengawasan yang ada.
Keunggulan dan Aplikasi Stablecoin
Pada bulan Juli 2025, Amerika Serikat menandatangani "Undang-Undang Jenius", secara resmi menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Beberapa ahli menilai: "Stablecoin dolar pada dasarnya adalah proyeksi tokenisasi dolar di dunia blockchain, merupakan perpanjangan digital dari dominasi dolar. Ini memperbesar penetrasi global dolar melalui teknologi, tetapi juga membawa risiko sistemik baru. Bagi negara, stablecoin telah menjadi medan pertempuran baru dalam permainan kedaulatan mata uang."
Ternyata hal-hal yang kita anggap sebagai sampah, justru dianggap sebagai harta oleh lawan, bahkan menjadi senjata untuk melawan kita?
Dari sudut pandang teknis, stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang dipatok pada nilai mata uang fiat dan beroperasi di jaringan blockchain. Mekanisme inti adalah dengan menyimpan aset cadangan di luar rantai ( seperti dolar AS, renminbi ), yang mengonversi nilai buku mata uang fiat menjadi token homogen di dalam rantai. Ini dapat dipindahkan tanpa bergantung pada rekening bank, bergantung pada kontrak pintar untuk pelaksanaan otomatis, dan memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah.
Stablecoin secara luas digunakan dalam skenario khas berikut:
Penyelesaian perdagangan lintas batas: Perusahaan dapat melakukan pembayaran lintas batas dalam hitungan detik menggunakan stablecoin dolar AS, secara signifikan mengurangi biaya valuta asing dan periode penyelesaian.
Pembayaran Zona Perdagangan Bebas dan Gudang Bersama: stablecoin Renminbi dapat digunakan untuk pembagian satu tombol di dalam kawasan, mencakup skenario penyimpanan, bea cukai, logistik, dan lainnya.
Keuangan rantai pasokan: Perusahaan platform menggunakan stablecoin untuk mendiskontokan piutang, secara otomatis menyelesaikan pemisahan dan pembayaran multi-level antara hulu dan hilir.
Perdagangan karbon dan pasar aset digital: "Aset kredit di blockchain" yang berlandaskan stablecoin dapat melakukan pencocokan otomatis 7×24 jam, meningkatkan likuiditas aset kelas karbon kredit.
Alat pembayaran B dan C: sebagai perantara yang mulus untuk skenario seperti pembayaran gaji lintas batas, biaya pendidikan luar negeri, pengelolaan keuangan lepas pantai, dan manajemen margin.
Kita harus melihat bahwa stablecoin memang dapat digunakan untuk aktivitas ilegal, tetapi juga memiliki kegunaan positif yang nyata, inilah mengapa banyak tempat aktif menjelajahi desain "kotak pasir yang sesuai" untuknya. Oleh karena itu, ketika mengevaluasi kebijakan regulasi stablecoin, kita tidak boleh hanya fokus pada label risikonya, tetapi juga perlu memahami secara mendalam nilainya dalam pembayaran lintas batas, layanan keuangan, kolaborasi industri, dan aspek lainnya. Daripada sepenuhnya mengecualikannya dari sistem, lebih baik kita menghadapi logika perannya dan memikirkan bagaimana cara menggunakannya dengan cara yang terkontrol.
Kekosongan sistem adalah akar permasalahan
Stablecoin bukanlah alat kriminal alami, itu adalah wadah dari struktur keuangan baru. Apakah itu disalahgunakan, kunci tergantung pada apakah sistem mengikuti dengan tepat waktu. Menekan secara sepihak tidak akan menghalangi perkembangan teknologi, yang kita hilangkan bukan hanya efektivitas pengawasan, tetapi juga daya saing global yang seharusnya dapat kita kuasai.
Dari pengalaman saya sebagai pengacara pidana, kekosongan sistem membawa kesulitan penegakan hukum yang substansial:
Pertama, kekosongan sistem menyebabkan keterlambatan pemahaman di unit penegak hukum. Kebijakan dalam negeri hanya menekan dan menyangkal nilai mata uang virtual, serta kurangnya dasar hukum dan panduan penanganan kasus, yang tidak mendukung penyelesaian kasus dan pelaksanaan hukum yang benar. Kami mewakili banyak kasus pidana terkait Web3 di berbagai daerah di seluruh negeri, dan menemukan bahwa sebagian besar petugas penegak hukum di tingkat dasar masih kurang pemahaman dasar tentang prinsip dan mekanisme operasi teknologi blockchain.
Kedua, menyerang fragmentasi strategi, tindakan penegakan hukum bagaikan "memukul tikus". Saat ini, jalur pengawasan terhadap stablecoin dan mata uang virtual di negara kita belum membentuk panduan kepatuhan yang sistematis. Kasus-kasus yang terlibat sering kali kurang memiliki batasan yang jelas dalam penetapan sifat, yang dapat menyebabkan ketidakpastian dalam penerapan hukum, membuat petugas penegak hukum kelelahan. Lembaga peradilan yang lama bergantung pada "menutup celah, menangkap pelanggaran" untuk mempertahankan garis bawah, pasti akan menjadi cara yang berbiaya tinggi dan hasil rendah. Selama pasar memiliki permintaan yang nyata, "solusi alternatif" akan selalu dikembangkan.
Pembangunan sistem yang benar-benar efektif, tidak hanya "mengandalkan penegakan hukum", dan juga bukan "membangun tanpa melihat dunia luar", tetapi harus dibangun di atas keseimbangan dinamis antara keamanan dan efisiensi. Inilah masa depan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Krisis stablecoin: bagaimana menyeimbangkan regulasi dan inovasi, peluang dan tantangan dalam pertarungan global
Mengapa Stablecoin Tiba-Tiba Meledak? Diskusi Tentang Tantangan Regulasi dan Perkembangan Masa Depan
Baru-baru ini, konsep stablecoin menarik perhatian luas. Bagi orang biasa, ini mungkin masih istilah yang asing. Namun, sebagai pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari berurusan dengan bisnis dan kasus terkait, merasa bahwa ini sedang "menembus batas".
Beberapa kejadian yang terjadi dalam beberapa hari terakhir, jika digabungkan, membuat orang merasa sedikit magis:
Komite Partai Komisi Manajemen Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan belajar untuk membahas tren perkembangan mata uang kripto dan stablecoin serta strategi penanggulangannya.
Pengadilan Distrik Pudong Shanghai mengumumkan kasus besar pertukaran valuta lintas batas yang menggunakan stablecoin sebagai media. Tersangka kriminal mengendalikan akun perusahaan cangkang untuk menyediakan layanan stablecoin bagi klien, sehingga melakukan pemindahan dana lintas batas, dengan jual beli valuta asing ilegal mencapai 6,5 miliar yuan dalam tiga tahun.
Presiden Amerika Serikat menandatangani "Undang-Undang Jenius", yang untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin.
Hong Kong akan segera menerapkan "Peraturan Regulasi Stablecoin", menjadi daerah pertama di dunia yang membangun sistem regulasi komprehensif untuk stablecoin mata uang fiat.
Peristiwa ini mencerminkan bahwa, di satu sisi, pusat keuangan utama sedang mendorong kepatuhan stabilcoin, di sisi lain, beberapa lembaga penegak hukum di dalam negeri masih menganggapnya sebagai kegiatan keuangan ilegal. Ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan pandangan sistem, mengingatkan kita bahwa sudah saatnya untuk meninjau kembali peran dan posisi stabilcoin.
Mengapa industri hitam dan abu-abu menyukai stablecoin?
Money changer bawah tanah lebih menyukai stablecoin yang diwakili oleh USDT untuk pertukaran lintas batas, terutama karena ia mengatasi berbagai batasan yang dihadapi pertukaran tradisional:
Melewati batasan kuota. Melalui stablecoin, Anda dapat dengan mudah menghindari kuota pembelian valuta asing sebesar 50.000 dolar AS per tahun, mencapai transfer sekali jalan dalam jumlah jutaan dolar.
Mengurangi tekanan pada pool dana. Model tradisional harus menyiapkan posisi valuta asing di dalam dan luar negeri, yang memiliki risiko dan biaya tinggi. Sedangkan stablecoin hanya perlu mengumpulkan yuan di dalam negeri, dan dapat menyelesaikan pertukaran di bursa luar negeri, ambang batasnya turun dengan cepat dari puluhan juta menjadi puluhan ribu.
Meningkatkan efisiensi penerimaan. Transfer bank tradisional biasanya memerlukan 1-3 hari kerja dan juga harus menyerahkan dokumen kepatuhan. Sementara itu, transfer di blockchain rata-rata dapat diselesaikan dalam 10 menit hingga 1 jam, beroperasi sepanjang waktu tanpa batasan hari libur, secara signifikan meningkatkan efisiensi perputaran dana.
Meningkatkan kerahasiaan. Pengiriman uang tradisional meninggalkan rantai pengawasan yang lengkap melalui aliran bank, sedangkan transaksi mata uang virtual menggunakan alat anonim, dapat secara efektif memutuskan hubungan antara aliran dana dan identitas asli, sehingga meningkatkan kesulitan penegakan hukum.
Memanfaatkan perbedaan regulasi. Pertukaran tradisional harus menghadapi regulasi domestik dan luar negeri secara bersamaan, tetapi dengan bantuan stablecoin, dana dapat diselesaikan di daerah dengan regulasi yang lebih longgar, memungkinkan pergerakan bebas di berbagai yurisdiksi.
Dapat dikatakan, masuknya stablecoin telah merekonstruksi pola pertukaran valuta ilegal, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan kerahasiaan industri abu-abu. Alat yang memiliki ambang batas rendah, terdesentralisasi, dan kuat dalam lintas batas ini, semakin menjadi infrastruktur teknologi baru untuk "pergerakan abu-abu" dana.
Mengapa terus menerus menekan kejahatan mata uang virtual?
Pemerintah kami memberlakukan penekanan keras terhadap kejahatan terkait mata uang virtual, berdasarkan dua logika inti:
Pertama, anonimitas dan likuiditas lintas batas dari mata uang virtual sulit untuk dikendalikan secara efektif oleh regulasi keuangan tradisional, dan mudah digunakan untuk menyembunyikan dan memindahkan pendapatan ilegal. Mahkamah Agung dan Kejaksaan Agung telah jelas menetapkan bahwa "melalui transaksi aset virtual" termasuk salah satu cara pencucian uang.
Kedua, sebagai negara dengan pengawasan ketat terhadap valuta asing, karakteristik tanpa batas dari mata uang virtual sangat mudah menjadi alat untuk menghindari regulasi dan pertukaran ilegal. Ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan tetapi juga mempengaruhi pengendalian makro dan keamanan ekonomi, yang terutama meliputi:
Distorsi statistik: Perdagangan mata uang virtual tidak berada di bawah pengawasan regulasi lokal, mengakibatkan keluarnya valuta asing yang tidak dapat dihitung dengan akurat, menyebabkan "lubang data" pada neraca pembayaran internasional dan cadangan devisa.
Kebijakan makroekonomi tidak berhasil: Bank sentral sulit untuk memahami dengan tepat penawaran dan permintaan valuta asing di pasar, yang mungkin salah menilai waktu penyesuaian kebijakan, mempengaruhi efektivitas pengaturan.
Pajak dan kehilangan aset: melalui koin virtual yang ditukarkan secara ilegal untuk menghindari pajak, menyebabkan negara kehilangan cadangan simpanan di tahap penukaran mata uang, sumber pajak lintas batas, dan data anti pencucian uang.
Sejak 2017, ketika bisnis mata uang virtual dinyatakan sebagai aktivitas keuangan ilegal, pengawasan semakin diperketat. Namun dalam kenyataannya, penggunaan stablecoin di bidang abu-abu justru semakin aktif. Hal ini juga melahirkan sekelompok perantara dengan praktik "beli rendah jual tinggi" yang biasa disebut "U商". Meskipun mereka tidak langsung terlibat dalam tahap hulu, mereka sering kali dituduh melakukan praktik ilegal seperti penyediaan perantara transaksi dan mendapatkan keuntungan dari selisih kurs, menjadi "kelompok berisiko tinggi" dalam praktik yudisial saat ini.
Dapatkah penekanan berkelanjutan "menghancurkan" stablecoin?
Sejak 2017 hingga kini, kepadatan dan kekuatan kebijakan regulasi secara signifikan meningkat. Namun, sebagai pengacara yang menangani banyak kasus pidana terkait, saya tidak bisa tidak berpikir: Apakah tindakan keras yang berkelanjutan ini benar-benar dapat mencapai tujuan untuk menanggulangi kejahatan?
Dalam kasus yang saya temui, sering kali terjadi hal-hal berikut:
Yang ditangkap biasanya adalah "orang pinggiran": karyawan biasa, "jockey", perantara, pedagang U, dan lain-lain, bukan pengambil keputusan atau pihak yang benar-benar mendapatkan manfaat.
Pelaku utama masih buron, penegakan hukum sulit untuk mencapainya: banyak pelaku perdagangan telah melarikan diri ke luar negeri, bahkan mengubah kewarganegaraan. Biaya penegakan hukum lintas negara tinggi, dan efeknya terbatas.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan: seperti kasus perjudian online dengan aliran dana yang terlibat sebesar 400 miliar di Jingmen, Hubei, meskipun menginvestasikan banyak sumber daya, jumlah yang benar-benar dipulihkan jauh di bawah harapan. Banyak aset disimpan di platform luar negeri atau akun perusahaan, penyitaan hukum menghadapi banyak hambatan.
Ini mengungkapkan sebuah kenyataan: bagi pelaku utama, biaya pelanggaran seringkali hanya membuat "tokoh pinggiran" menjadi kambing hitam; dan orang yang ditangkap hanyalah salah satu bagian dari rantai, bukan pengorganisir, dan sulit untuk menanggung semua konsekuensi. Meskipun hukum pidana memiliki efek pencegahan, dalam praktiknya menjadikan "pengantar", "pengangkut", dan "penukar" sebagai sasaran utama hukuman, hanya mengobati gejala tanpa menyelesaikan masalah.
Sementara itu, negara menginvestasikan banyak sumber daya penegakan hukum, apakah itu dapat menghasilkan efek pengelolaan sistemik, patut dipikirkan. Dalam beberapa tahun terakhir, kasus-kasus tipikal yang dilaporkan secara resmi tampaknya menunjukkan perasaan "semakin ditutup semakin bocor" dan "semakin ditekan semakin besar" yang tidak terkendali. Negara berharap untuk mencapai peringatan masyarakat secara keseluruhan melalui hukuman kasus-kasus individual, tetapi kenyataannya adalah setiap orang terjebak dalam ruang informasi mereka sendiri, sebelum kejadian mungkin sama sekali tidak memperhatikan berita terkait, atau tidak menyadari keseriusan masalah tersebut.
Kekuasaan stablecoin adalah sesuatu yang kami pilih untuk diserahkan.
Jika memerangi industri abu-abu adalah "pertahanan", maka memimpin jalur pengganti yang sah seharusnya menjadi "serangan". Namun sayangnya, kita telah melepaskan kendali di bidang ini.
Melihat kembali tahun-tahun lalu, China pernah menjadi negara besar stablecoin di dunia. Hari ini, bursa terkenal di dunia, seperti某安, 某X, dan lainnya, hampir seluruh pendirinya adalah orang China. Dulu, tim bursa berada di dalam negeri, platform informasi berkembang pesat, dan sebagian besar pengguna bertransaksi menggunakan renminbi atau stablecoin renminbi. Namun, kini semua itu telah menjadi masa lalu. Seandainya tidak ada batasan kebijakan yang terus menerus yang menyebabkan proyek dan platform terpaksa ditutup atau beroperasi di luar negeri, China sebenarnya memiliki peluang besar untuk memimpin seluruh ekosistem stablecoin.
Di luar pembatasan kebijakan, negara kita juga berusaha mencari jalan baru. Sejak 2016, bank sentral memulai penelitian dan pengembangan yuan digital, salah satu tujuannya adalah untuk menandingi stablecoin dolar AS, berusaha untuk mencapai:
Mengurangi ketergantungan pada saluran dolar AS, menggunakan renminbi digital untuk penyelesaian dalam skenario lintas batas, menghindari sistem penyelesaian SWIFT dan dolar AS.
Mengendalikan pelarian modal dan pertukaran ilegal, menggantikan peran USDT dan sejenisnya dalam sistem keuangan bawah tanah dari sisi teknologi.
Menyediakan alat kas digital "resmi" yang sesuai untuk perusahaan dan individu, mengurangi daya tarik abu-abu dari stablecoin.
Namun, karena kurangnya skenario aplikasi yang luas dan dukungan ekosistem untuk yuan digital, tingkat penerimaan pasar rendah, jalur ini belum membentuk alternatif pembayaran yang benar-benar efektif. Hanya mengandalkan perintah administratif untuk memaksakan promosi, sulit untuk mencapai hasil yang nyata.
Promosi yuan digital tidak berhasil mencapai tujuan kebijakan, di satu sisi membuktikan keterbatasan jalur kebijakan, di sisi lain juga menyoroti sisi lain dari "pembunuhan" stablecoin: penolakan kebijakan tidak menghilangkan masalah itu sendiri, hanya membuat jalur abu-abu lebih tersembunyi, transaksi bawah tanah menjadi lebih kompleks, dan malah memberikan lebih banyak masalah bagi pengawasan yang ada.
Keunggulan dan Aplikasi Stablecoin
Pada bulan Juli 2025, Amerika Serikat menandatangani "Undang-Undang Jenius", secara resmi menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Beberapa ahli menilai: "Stablecoin dolar pada dasarnya adalah proyeksi tokenisasi dolar di dunia blockchain, merupakan perpanjangan digital dari dominasi dolar. Ini memperbesar penetrasi global dolar melalui teknologi, tetapi juga membawa risiko sistemik baru. Bagi negara, stablecoin telah menjadi medan pertempuran baru dalam permainan kedaulatan mata uang."
Ternyata hal-hal yang kita anggap sebagai sampah, justru dianggap sebagai harta oleh lawan, bahkan menjadi senjata untuk melawan kita?
Dari sudut pandang teknis, stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang dipatok pada nilai mata uang fiat dan beroperasi di jaringan blockchain. Mekanisme inti adalah dengan menyimpan aset cadangan di luar rantai ( seperti dolar AS, renminbi ), yang mengonversi nilai buku mata uang fiat menjadi token homogen di dalam rantai. Ini dapat dipindahkan tanpa bergantung pada rekening bank, bergantung pada kontrak pintar untuk pelaksanaan otomatis, dan memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah.
Stablecoin secara luas digunakan dalam skenario khas berikut:
Penyelesaian perdagangan lintas batas: Perusahaan dapat melakukan pembayaran lintas batas dalam hitungan detik menggunakan stablecoin dolar AS, secara signifikan mengurangi biaya valuta asing dan periode penyelesaian.
Pembayaran Zona Perdagangan Bebas dan Gudang Bersama: stablecoin Renminbi dapat digunakan untuk pembagian satu tombol di dalam kawasan, mencakup skenario penyimpanan, bea cukai, logistik, dan lainnya.
Keuangan rantai pasokan: Perusahaan platform menggunakan stablecoin untuk mendiskontokan piutang, secara otomatis menyelesaikan pemisahan dan pembayaran multi-level antara hulu dan hilir.
Perdagangan karbon dan pasar aset digital: "Aset kredit di blockchain" yang berlandaskan stablecoin dapat melakukan pencocokan otomatis 7×24 jam, meningkatkan likuiditas aset kelas karbon kredit.
Alat pembayaran B dan C: sebagai perantara yang mulus untuk skenario seperti pembayaran gaji lintas batas, biaya pendidikan luar negeri, pengelolaan keuangan lepas pantai, dan manajemen margin.
Kita harus melihat bahwa stablecoin memang dapat digunakan untuk aktivitas ilegal, tetapi juga memiliki kegunaan positif yang nyata, inilah mengapa banyak tempat aktif menjelajahi desain "kotak pasir yang sesuai" untuknya. Oleh karena itu, ketika mengevaluasi kebijakan regulasi stablecoin, kita tidak boleh hanya fokus pada label risikonya, tetapi juga perlu memahami secara mendalam nilainya dalam pembayaran lintas batas, layanan keuangan, kolaborasi industri, dan aspek lainnya. Daripada sepenuhnya mengecualikannya dari sistem, lebih baik kita menghadapi logika perannya dan memikirkan bagaimana cara menggunakannya dengan cara yang terkontrol.
Kekosongan sistem adalah akar permasalahan
Stablecoin bukanlah alat kriminal alami, itu adalah wadah dari struktur keuangan baru. Apakah itu disalahgunakan, kunci tergantung pada apakah sistem mengikuti dengan tepat waktu. Menekan secara sepihak tidak akan menghalangi perkembangan teknologi, yang kita hilangkan bukan hanya efektivitas pengawasan, tetapi juga daya saing global yang seharusnya dapat kita kuasai.
Dari pengalaman saya sebagai pengacara pidana, kekosongan sistem membawa kesulitan penegakan hukum yang substansial:
Pertama, kekosongan sistem menyebabkan keterlambatan pemahaman di unit penegak hukum. Kebijakan dalam negeri hanya menekan dan menyangkal nilai mata uang virtual, serta kurangnya dasar hukum dan panduan penanganan kasus, yang tidak mendukung penyelesaian kasus dan pelaksanaan hukum yang benar. Kami mewakili banyak kasus pidana terkait Web3 di berbagai daerah di seluruh negeri, dan menemukan bahwa sebagian besar petugas penegak hukum di tingkat dasar masih kurang pemahaman dasar tentang prinsip dan mekanisme operasi teknologi blockchain.
Kedua, menyerang fragmentasi strategi, tindakan penegakan hukum bagaikan "memukul tikus". Saat ini, jalur pengawasan terhadap stablecoin dan mata uang virtual di negara kita belum membentuk panduan kepatuhan yang sistematis. Kasus-kasus yang terlibat sering kali kurang memiliki batasan yang jelas dalam penetapan sifat, yang dapat menyebabkan ketidakpastian dalam penerapan hukum, membuat petugas penegak hukum kelelahan. Lembaga peradilan yang lama bergantung pada "menutup celah, menangkap pelanggaran" untuk mempertahankan garis bawah, pasti akan menjadi cara yang berbiaya tinggi dan hasil rendah. Selama pasar memiliki permintaan yang nyata, "solusi alternatif" akan selalu dikembangkan.
Pembangunan sistem yang benar-benar efektif, tidak hanya "mengandalkan penegakan hukum", dan juga bukan "membangun tanpa melihat dunia luar", tetapi harus dibangun di atas keseimbangan dinamis antara keamanan dan efisiensi. Inilah masa depan.