Pada awal tahun 2025, pasar Aset Kripto mengalami perombakan. Dengan ketatnya likuiditas di pasar sekunder, banyak gelembung koin yang bergantung pada model "cerita+airdrop" telah pecah. Harga banyak koin terus mencapai titik terendah baru, sementara pangsa pasar Bitcoin meningkat menjadi 62,1%, tertinggi dalam lima tahun.
Namun, dalam lingkungan pasar seperti ini, beberapa "token utilitas" justru naik. Ciri umum dari token-token ini adalah memiliki arus kas protokol yang nyata dan dapat diaudit, serta mengembalikan nilai kepada pemegang token melalui berbagai mekanisme. Artikel ini akan membahas bagaimana tren ini membentuk kembali sistem penilaian Aset Kripto.
Latar Belakang Pasar
Pada kuartal kedua tahun 2025, total pembiayaan enkripsi global turun drastis menjadi 4,99 miliar USD, mencapai titik terendah dalam satu musim dalam hampir 5 tahun. Investor menjadi hati-hati terhadap spekulasi konsep yang murni. Sementara itu, beberapa protokol DeFi dengan "penghasilan-pembagian" yang tertutup justru menarik banyak dana. Misalnya, total nilai terkunci (TVL) dari suatu protokol hasil mencapai lebih dari 5,59 miliar USD pada bulan Juli, meningkat hampir tiga kali lipat dalam setahun.
Dalam siklus dengan preferensi risiko yang menurun ini, investor cenderung lebih memilih untuk membayar untuk arus kas yang dapat diukur, daripada sekadar premi naratif.
Definisi Token Utilitas
Token utilitas adalah token yang memungkinkan pemegangnya untuk berbagi pendapatan protokol, atau secara tidak langsung meningkatkan "EPS on-chain" (pendapatan yang dapat diverifikasi per koin) melalui pembelian kembali/pemusnahan, pembagian keuntungan staking, dan metode lainnya.
Polanya yang khas meliputi:
Pembagian keuntungan transaksi: Mengembalikan atau membeli kembali biaya transaksi sesuai proporsi.
Selisih bunga pinjaman dan biaya likuidasi: gunakan selisih bunga dan hadiah likuidasi untuk pembelian kembali
Tokenisasi Tingkat Pengembalian: Memecah transaksi pendapatan masa depan, dengan protokol mengambil komisi
Bahan Bakar Infrastruktur: Biaya Transaksi Mesin Pencocokan Tingkat Tinggi Segera Dibeli Kembali dan Dihancurkan
Analisis Kasus
Berikut adalah analisis singkat dari empat kasus representatif:
Token tata kelola DEX tertentu: kenaikan 127% dalam setahun. Yayasan melalui rencana investasi sebesar 165,5 juta dolar, tetapi saat ini belum ada mekanisme penangkapan nilai token yang nyata.
Token platform pinjaman: Kenaikan 157% dalam setahun. DAO menyetujui pembelian kembali token sekitar 1 juta dolar setiap minggu dan menguncinya. Selisih suku bunga pinjaman dan biaya likuidasi memberikan aliran kas yang stabil.
Token protokol imbal hasil tertentu: Kenaikan 148% dalam setahun. Protokol mengambil 5% dari keuntungan dan biaya transaksi 0,05%, menghasilkan pendapatan yang dapat diaudit setiap hari. Strategi imbal hasil tinggi lebih menarik dalam lingkungan suku bunga rendah.
Token DEX perdagangan frekuensi tinggi tertentu: Kenaikan 376% dalam setahun. Meluncurkan fitur pra-kompilasi, menerapkan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran biaya on-chain. Setelah pembaruan, alamat aktif on-chain dan volume transaksi mencapai rekor tertinggi.
Tiga Keuntungan Melalui Pasar Beruang
Aliran kas yang pasti: Pendapatan dan pengeluaran di blockchain dapat diaudit, keputusan DAO terbuka dan transparan, mengurangi asimetri informasi.
Pembelian kembali/Pembagian keuntungan tertutup: Menuliskan jalur "pendapatan perjanjian→nilai koin" ke dalam kontrak pintar, membentuk efek yang mirip dengan pembelian kembali saham atau dividen.
Ramah institusi: Indikator pengembalian yang dapat diukur (seperti P/S, P/E) mengurangi ketidakpastian valuasi, memudahkan pembuatan pasar dan desain produk terstruktur.
Kesimpulan
Seiring berkurangnya cerita investasi risiko, pasar sedang menetapkan harga untuk "aliran kas yang dapat diverifikasi". Token utilitas akan mengintegrasikan pendapatan on-chain, nilai token, dan hak tata kelola menjadi aset langka yang dapat bertahan melewati siklus. Dengan protokol DeFi arus utama yang secara bertahap memperkenalkan mekanisme konversi biaya, pembelian kembali, atau distribusi surplus, logika penilaian pasar kripto mungkin sedang beralih dari "pasar narasi" ke "pasar aliran kas".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
4
Bagikan
Komentar
0/400
MissedTheBoat
· 21jam yang lalu
Sekali lagi main orang-orang untuk suckers dan pergi.
Lihat AsliBalas0
TokenDustCollector
· 21jam yang lalu
altcoin sudah selesai, btc adalah yang terkuat
Lihat AsliBalas0
ForkLibertarian
· 21jam yang lalu
Sudah cerita lama, siapa yang ingin catch a falling knife dan mengangkat kereta.
Lihat AsliBalas0
GhostAddressMiner
· 21jam yang lalu
Hmph, yang disertakan tidak hanya likuiditas, alamat yang dicurigai dalam gelombang pembersihan ini tersebar di L1-L2.
Pasar kripto beralih ke era arus kas, Token praktis menjadi favorit baru
Aset Kripto pasar arus kas menjadi kunci
Pada awal tahun 2025, pasar Aset Kripto mengalami perombakan. Dengan ketatnya likuiditas di pasar sekunder, banyak gelembung koin yang bergantung pada model "cerita+airdrop" telah pecah. Harga banyak koin terus mencapai titik terendah baru, sementara pangsa pasar Bitcoin meningkat menjadi 62,1%, tertinggi dalam lima tahun.
Namun, dalam lingkungan pasar seperti ini, beberapa "token utilitas" justru naik. Ciri umum dari token-token ini adalah memiliki arus kas protokol yang nyata dan dapat diaudit, serta mengembalikan nilai kepada pemegang token melalui berbagai mekanisme. Artikel ini akan membahas bagaimana tren ini membentuk kembali sistem penilaian Aset Kripto.
Latar Belakang Pasar
Pada kuartal kedua tahun 2025, total pembiayaan enkripsi global turun drastis menjadi 4,99 miliar USD, mencapai titik terendah dalam satu musim dalam hampir 5 tahun. Investor menjadi hati-hati terhadap spekulasi konsep yang murni. Sementara itu, beberapa protokol DeFi dengan "penghasilan-pembagian" yang tertutup justru menarik banyak dana. Misalnya, total nilai terkunci (TVL) dari suatu protokol hasil mencapai lebih dari 5,59 miliar USD pada bulan Juli, meningkat hampir tiga kali lipat dalam setahun.
Dalam siklus dengan preferensi risiko yang menurun ini, investor cenderung lebih memilih untuk membayar untuk arus kas yang dapat diukur, daripada sekadar premi naratif.
Definisi Token Utilitas
Token utilitas adalah token yang memungkinkan pemegangnya untuk berbagi pendapatan protokol, atau secara tidak langsung meningkatkan "EPS on-chain" (pendapatan yang dapat diverifikasi per koin) melalui pembelian kembali/pemusnahan, pembagian keuntungan staking, dan metode lainnya.
Polanya yang khas meliputi:
Analisis Kasus
Berikut adalah analisis singkat dari empat kasus representatif:
Token tata kelola DEX tertentu: kenaikan 127% dalam setahun. Yayasan melalui rencana investasi sebesar 165,5 juta dolar, tetapi saat ini belum ada mekanisme penangkapan nilai token yang nyata.
Token platform pinjaman: Kenaikan 157% dalam setahun. DAO menyetujui pembelian kembali token sekitar 1 juta dolar setiap minggu dan menguncinya. Selisih suku bunga pinjaman dan biaya likuidasi memberikan aliran kas yang stabil.
Token protokol imbal hasil tertentu: Kenaikan 148% dalam setahun. Protokol mengambil 5% dari keuntungan dan biaya transaksi 0,05%, menghasilkan pendapatan yang dapat diaudit setiap hari. Strategi imbal hasil tinggi lebih menarik dalam lingkungan suku bunga rendah.
Token DEX perdagangan frekuensi tinggi tertentu: Kenaikan 376% dalam setahun. Meluncurkan fitur pra-kompilasi, menerapkan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran biaya on-chain. Setelah pembaruan, alamat aktif on-chain dan volume transaksi mencapai rekor tertinggi.
Tiga Keuntungan Melalui Pasar Beruang
Aliran kas yang pasti: Pendapatan dan pengeluaran di blockchain dapat diaudit, keputusan DAO terbuka dan transparan, mengurangi asimetri informasi.
Pembelian kembali/Pembagian keuntungan tertutup: Menuliskan jalur "pendapatan perjanjian→nilai koin" ke dalam kontrak pintar, membentuk efek yang mirip dengan pembelian kembali saham atau dividen.
Ramah institusi: Indikator pengembalian yang dapat diukur (seperti P/S, P/E) mengurangi ketidakpastian valuasi, memudahkan pembuatan pasar dan desain produk terstruktur.
Kesimpulan
Seiring berkurangnya cerita investasi risiko, pasar sedang menetapkan harga untuk "aliran kas yang dapat diverifikasi". Token utilitas akan mengintegrasikan pendapatan on-chain, nilai token, dan hak tata kelola menjadi aset langka yang dapat bertahan melewati siklus. Dengan protokol DeFi arus utama yang secara bertahap memperkenalkan mekanisme konversi biaya, pembelian kembali, atau distribusi surplus, logika penilaian pasar kripto mungkin sedang beralih dari "pasar narasi" ke "pasar aliran kas".