Analisis Tren Investasi Web3: Dari Penurunan VC Hingga Munculnya Model Inkubasi

Belakangan ini, bidang investasi Web3 sedang mengalami penyesuaian struktural yang mendalam. Meskipun beberapa pandangan berpendapat bahwa prospek VC kripto masih menjanjikan, namun dari data dan sentimen pasar, pasar primer memang sedang menghadapi tantangan yang berat. Tren ini menunjukkan tanda-tanda percepatan lebih lanjut pada tahun 2025.

Tantangan Pasar Primer

Pada paruh kedua tahun 2024, ketika pasar sekunder Web3 sedang bergolak karena demam MEMECoin dan BTC, pasar primer justru telah terjebak dalam musim dingin. Data menunjukkan bahwa skala penggalangan dana VC kripto secara drastis turun dari puncaknya sebesar 33,7 miliar USD pada tahun 2021, menjadi hanya 10,1 miliar USD pada tahun 2023, dan bahkan akan turun di bawah 4 miliar USD pada tahun 2024.

Penyebab penting dari kesulitan ini termasuk:

1. Jumlah dana VC kripto terbatas, belum sepenuhnya terhubung dengan pasar keuangan mainstream.
2. Menghadapi periode keluar yang lebih panjang, sering terjadi "mengunci aset selama setahun, mengalami kerugian setengah" di pasar yang sangat volatil.
3. Beberapa token kunci tingkat satu mengalami penurunan nilai pasar yang tajam setelah dibuka, dengan estimasi rata-rata menyusut lebih dari 50%.
4. Siklus jahat pendanaan - peluncuran - penurunan harga menyebabkan putusnya rantai transmisi nilai.

Data menunjukkan bahwa proyek kripto baru yang diluncurkan pada tahun 2023-2024 mengalami penurunan rata-rata 45% dalam 90 hari, dan enam puluh persen proyek mengalami penurunan harga dalam enam bulan. Ini tidak hanya mencerminkan penurunan minat pasar, tetapi juga mengungkapkan kegagalan desain model.

Kebangkitan Mode Inkubasi

Menghadapi tantangan di pasar primer, model investasi inkubator mulai populer, menjadi arah penting bagi modal dalam mencari solusi. Banyak tokoh dan lembaga terkenal di industri beralih atau menambah investasi pada model inkubator, seperti inkubator Vernal yang diluncurkan oleh seorang investor terkenal.

Alasan mengapa mode inkubasi menjadi favorit termasuk:

1. Intervensi secara menyeluruh, dari sumber daya, pasar hingga kolaborasi produk, untuk memberikan dukungan mendalam bagi proyek.
2. Cara keluar fleksibel, tidak terbatas pada peluncuran token.
3. Persyaratan modal fleksibel, dapat mengurangi investasi tunai melalui "sumber daya untuk saham/token".

Menurut perkiraan, ukuran pasar inkubator proyek Bitcoin global diperkirakan akan tumbuh dari 1,43 miliar dolar AS pada tahun 2024 menjadi 5,7 miliar dolar AS pada tahun 2032, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan mencapai 19,1%.

Perkembangan Pasar Sekunder

Dibandingkan dengan lesunya pasar primer, pasar sekunder menjadi pelabuhan utama bagi dana saat ini. Total volume perdagangan spot di pasar sekunder kripto pada tahun 2024 diperkirakan akan meningkat kembali menjadi hampir 130.000 miliar USD, tumbuh sekitar 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Perlu dicatat bahwa gelombang pasar sekunder kali ini menunjukkan karakteristik baru:

1. Masuknya institusi, didorong oleh strategi:

   • Skala pengelolaan aset kripto ( AUM ) meningkat secara signifikan, dengan arus dana dari lembaga keuangan tradisional.
   • Permainan pasar menjadi lebih rasional, strategi keuangan seperti arbitrase, hedging, dan opsi menjadi arus utama.

2. Likuiditas adalah raja, narasi di pinggir:

   • MEMECoin, AI, RWA dan sektor dengan likuiditas tinggi serta volatilitas tinggi menjadi sorotan.
   • Investor lebih fokus pada keuntungan jangka pendek, bukan nilai jangka panjang.

Pilihan Investor Web3

Meskipun model VC saat ini mengalami kemunduran, keberadaan siklus pasar berarti ini bukanlah akhir. Untuk investor dengan kekayaan tinggi, jalur investasi yang dapat dipertimbangkan saat ini meliputi:

1. Mode inkubasi: Cocok untuk investor yang dapat terlibat secara mendalam dalam pengembangan proyek, dengan bantuan kolaborasi menyeluruh untuk mendukung pertumbuhan proyek.

2. Pasar sekunder: Menawarkan likuiditas yang lebih tinggi dan fleksibilitas strategi, dapat berpartisipasi melalui produk terstruktur, konfigurasi kustodian, dan sebagainya.

Apa pun jalur yang dipilih, kepatuhan adalah isu inti yang tidak dapat diabaikan. Seiring dengan meningkatnya regulasi kripto global, investor perlu mempertimbangkan dengan cermat persyaratan kepatuhan, risiko hukum, dan pengaturan pajak dari berbagai jalur. Kepatuhan bukan hanya pelajaran wajib dalam pengendalian risiko, tetapi juga merupakan batu fondasi untuk melintasi siklus dan penataan yang stabil.