Investasi Institusi, Tokenisasi Saham dan Perubahan Likuiditas: Manajer Investasi VanEck Menyongsong Masa Depan Pasar Kripto
Setelah melalui beberapa siklus bull dan bear, Manajer Portofolio VanEck Pranav Kanade jelas merupakan salah satu sudut pandang terbaik untuk mengamati aliran dana institusional. Dalam sebuah wawancara mendalam baru-baru ini, ia mengungkapkan perubahan strategi para investor institusi, peluang struktural di pasar likuiditas token, serta pemikiran prospektif tentang gelombang saham tokenisasi yang akan datang, terutama setelah penyesuaian pasar 2022, bagaimana institusi meninjau kembali alokasi modal mereka di bidang enkripsi.
kondisi nyata masuknya dana institusi
Dana institusi secara bertahap masuk ke dalam bidang kripto, yang terutama ditunjukkan dalam dua bentuk: pertama, membeli aset terkait secara langsung, kedua, membangun produk on-chain melalui tokenisasi aset. Saat ini, aliran modal global sebagian besar dikuasai oleh kantor keluarga, individu dengan kekayaan tinggi, dana hibah, yayasan, dana pensiun, dan dana kekayaan negara. Pemegang modal ini membuat keputusan investasi melalui strategi pasif (seperti ETF) atau strategi aktif.
Kantor keluarga mungkin telah masuk lebih awal karena mereka melihat potensi imbal hasil di bidang likuiditas. Tahun lalu, banyak lembaga mulai membeli Bitcoin ETF, yang merupakan cara yang sederhana untuk terlibat. Cara lain adalah melalui investasi ventura, mencari manajer blue-chip besar untuk pengalokasian aset. Namun, saat ini masih banyak lembaga yang belum terlibat dalam aset likuid atau bidang agennya.
peluang struktural di pasar likuiditas token
Sejak 2022, sekitar 60 miliar USD modal mengalir ke proyek investasi risiko tahap pra-seed dan seed. Banyak pendiri cenderung untuk keluar melalui bentuk token, bukan jalur IPO tradisional. Dari tahap seed hingga IPO biasanya memerlukan waktu 6 hingga 8 tahun, sementara melalui penerbitan token hanya memerlukan sekitar 18 bulan.
Namun, tren ini juga mengungkapkan masalah likuiditas di pasar. Banyak proyek yang keluar melalui token dalam 12 hingga 24 bulan terakhir, harga tokennya umumnya turun, disebabkan oleh kurangnya permintaan pasar yang cukup untuk mendukung nilai-nilai token ini. Di pasar keuangan tradisional, perusahaan yang didukung oleh modal ventura memiliki pasar ekuitas publik yang mendalam sebagai dukungan saat IPO, tetapi pasar token likuid belum membentuk ekosistem serupa.
investasi awal vs likuiditas pasar sekunder
Di pasar kripto, fenomena ketidakseimbangan permintaan dan penawaran sangat mencolok, terutama dalam hal likuiditas. Karena pasokan modal yang tidak mencukupi, sementara permintaan pasar untuk Token dan proyek sangat besar, investor perlu menyaring proyek-proyek yang memiliki potensi di antara banyak Token. Hanya sejumlah kecil proyek yang memiliki kesesuaian produk pasar yang jelas, dapat menghasilkan pendapatan, dan memberikan manfaat kepada pemegang token yang layak untuk diperhatikan.
Jika di masa depan, nilai pasar semua koin kripto selain Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin mengalami pertumbuhan beberapa kali lipat, beberapa proyek akan langsung diuntungkan dari tren ini, dan token mereka mungkin menarik sebagian besar aliran nilai. Investasi semacam ini dianggap memiliki potensi imbal hasil tinggi yang disesuaikan dengan risiko, sambil mempertahankan keunggulan likuiditas.
Pentingnya model pendapatan dan arus kas
Industri kripto menghadapi pilihan biner, apakah akan menjadi lampiran internet atau perlu fokus pada penciptaan nilai nyata (seperti pendapatan). Semua aset lain selain penyimpanan nilai, pada akhirnya akan dianggap sebagai aset "berbasis pengembalian modal". Industri kripto perlu membuktikan nilai nyata dari asetnya, fokus pada kesesuaian pasar produk, dan menjelaskan dengan jelas mengapa aset ini memiliki nilai.
Untuk proyek dengan produk yang luar biasa tetapi mekanisme penangkapan nilai token yang belum jelas, tetap layak untuk diperhatikan. Karena token memiliki kemampuan untuk diprogram, di masa depan dapat dirancang mekanisme penangkapan nilai. Kuncinya adalah mengidentifikasi proyek yang dapat mewujudkan penangkapan nilai di masa depan dan melakukan investasi pada waktu yang tepat.
Evolusi pasar di masa depan mungkin memiliki dua arah utama. Salah satunya adalah mendorong pertumbuhan kapitalisasi pasar melalui popularitas tokenisasi ekuitas, misalnya perusahaan tradisional memilih untuk keluar dari pasar dalam bentuk token daripada dalam bentuk ekuitas. Ekuitas yang ditokenisasi tidak hanya memiliki atribut ekuitas tradisional, tetapi juga dapat memiliki lebih banyak kegunaan melalui fungsi yang dapat diprogram, seperti memberikan hadiah kepada pengguna atau pencipta.
Situasi lain adalah kenaikan harga aset yang ada, mirip dengan "musim altcoin" sebelumnya. Jika kebijakan stimulus yang mirip dengan yang terjadi selama pandemi muncul lagi, investor mungkin akan mengalihkan dana mereka ke aset yang belum mengalami kenaikan signifikan, sehingga mendorong harga altcoin naik.
legislasi stablecoin dan peluang bisnis
Legalisasi stablecoin akan segera disahkan, diharapkan akan mendorong serangkaian perusahaan untuk mengadopsi stablecoin guna mengoptimalkan struktur biaya bisnis mereka. Beberapa investor telah mulai memperhatikan perusahaan-perusahaan di pasar terbuka yang mungkin mendapat manfaat dari stablecoin, dari perusahaan internet hingga platform e-commerce, ekonomi gig, dan taruhan olahraga. Jika beberapa perusahaan dapat meningkatkan margin kotor dari 40% menjadi 60%-70% dengan menggunakan stablecoin, maka profitabilitas dan rasio valuasi pasar mereka mungkin akan meningkat secara signifikan.
L1 valuasi: sekarang vs masa depan
Sebagian besar token L1 tidak akan menikmati "premium mata uang" seperti Bitcoin. Pasar pada akhirnya akan melihat token-token ini sebagai aset yang dinilai berdasarkan kelipatan arus kas. Ketika mengevaluasi aset L1, tidak boleh hanya berdasarkan data jangka pendek, tetapi harus memperhatikan perkembangan dalam 2 hingga 5 tahun ke depan. Kuncinya adalah memprediksi hubungan penawaran dan permintaan ruang blok di masa depan, serta skala pendapatan yang dihasilkan.
Saat ini, jumlah pengguna on-chain yang aktif di seluruh dunia hanya antara 10 juta hingga 30 juta. Namun, dalam tiga tahun ke depan, pengguna yang secara langsung atau tidak langsung menggunakan aplikasi on-chain mungkin mencapai 500 juta, yang akan membuat valuasi beberapa proyek L1 saat ini terlihat undervalued.
Masa depan pengembangan infrastruktur dan aplikasi
Saat ini belum ada kasus aplikasi pembunuh yang bermigrasi dari rantai asalnya dan membangun tumpukan teknologi lengkap secara independen. Infrastruktur L1 mungkin akan membentuk pola oligopoli yang mirip dengan bidang komputasi awan, di mana aplikasi mungkin beralih di antara beberapa raksasa, alih-alih membangun rantai mereka sendiri.
Apakah cryptocurrency dapat menjadi arus utama melalui keputusan raksasa Web2 yang ada untuk membangun atau memanfaatkan teknologi ini, atau dapat diakses melalui aplikasi unggulan yang diciptakan oleh perusahaan rintisan yang didukung VC, masih merupakan pertanyaan yang belum terjawab. Di masa depan, fungsi integrasi stablecoin yang mirip dengan WhatsApp mungkin menjadi titik terobosan berikutnya, tetapi cara implementasinya masih belum jelas.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
5
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-4745f9ce
· 10jam yang lalu
Apakah bull run akan datang lagi?
Lihat AsliBalas0
AirdropBlackHole
· 08-04 11:04
suckers tidak akan pernah menjadi budak
Lihat AsliBalas0
ETHReserveBank
· 08-04 10:53
Semua sudah masuk, kita masih menunggu apa?
Lihat AsliBalas0
AllInDaddy
· 08-04 10:50
Ini adalah seri bercanda tidak membayar.
Lihat AsliBalas0
MetaNomad
· 08-04 10:42
Sungguh sudah bosan mendengar tentang total dana institusi yang selalu dalam perjalanan.
Manajer Investasi VanEck menganalisis tren masa depan dana institusi, Token LP, dan saham yang ter-tokenisasi.
Investasi Institusi, Tokenisasi Saham dan Perubahan Likuiditas: Manajer Investasi VanEck Menyongsong Masa Depan Pasar Kripto
Setelah melalui beberapa siklus bull dan bear, Manajer Portofolio VanEck Pranav Kanade jelas merupakan salah satu sudut pandang terbaik untuk mengamati aliran dana institusional. Dalam sebuah wawancara mendalam baru-baru ini, ia mengungkapkan perubahan strategi para investor institusi, peluang struktural di pasar likuiditas token, serta pemikiran prospektif tentang gelombang saham tokenisasi yang akan datang, terutama setelah penyesuaian pasar 2022, bagaimana institusi meninjau kembali alokasi modal mereka di bidang enkripsi.
kondisi nyata masuknya dana institusi
Dana institusi secara bertahap masuk ke dalam bidang kripto, yang terutama ditunjukkan dalam dua bentuk: pertama, membeli aset terkait secara langsung, kedua, membangun produk on-chain melalui tokenisasi aset. Saat ini, aliran modal global sebagian besar dikuasai oleh kantor keluarga, individu dengan kekayaan tinggi, dana hibah, yayasan, dana pensiun, dan dana kekayaan negara. Pemegang modal ini membuat keputusan investasi melalui strategi pasif (seperti ETF) atau strategi aktif.
Kantor keluarga mungkin telah masuk lebih awal karena mereka melihat potensi imbal hasil di bidang likuiditas. Tahun lalu, banyak lembaga mulai membeli Bitcoin ETF, yang merupakan cara yang sederhana untuk terlibat. Cara lain adalah melalui investasi ventura, mencari manajer blue-chip besar untuk pengalokasian aset. Namun, saat ini masih banyak lembaga yang belum terlibat dalam aset likuid atau bidang agennya.
peluang struktural di pasar likuiditas token
Sejak 2022, sekitar 60 miliar USD modal mengalir ke proyek investasi risiko tahap pra-seed dan seed. Banyak pendiri cenderung untuk keluar melalui bentuk token, bukan jalur IPO tradisional. Dari tahap seed hingga IPO biasanya memerlukan waktu 6 hingga 8 tahun, sementara melalui penerbitan token hanya memerlukan sekitar 18 bulan.
Namun, tren ini juga mengungkapkan masalah likuiditas di pasar. Banyak proyek yang keluar melalui token dalam 12 hingga 24 bulan terakhir, harga tokennya umumnya turun, disebabkan oleh kurangnya permintaan pasar yang cukup untuk mendukung nilai-nilai token ini. Di pasar keuangan tradisional, perusahaan yang didukung oleh modal ventura memiliki pasar ekuitas publik yang mendalam sebagai dukungan saat IPO, tetapi pasar token likuid belum membentuk ekosistem serupa.
investasi awal vs likuiditas pasar sekunder
Di pasar kripto, fenomena ketidakseimbangan permintaan dan penawaran sangat mencolok, terutama dalam hal likuiditas. Karena pasokan modal yang tidak mencukupi, sementara permintaan pasar untuk Token dan proyek sangat besar, investor perlu menyaring proyek-proyek yang memiliki potensi di antara banyak Token. Hanya sejumlah kecil proyek yang memiliki kesesuaian produk pasar yang jelas, dapat menghasilkan pendapatan, dan memberikan manfaat kepada pemegang token yang layak untuk diperhatikan.
Jika di masa depan, nilai pasar semua koin kripto selain Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin mengalami pertumbuhan beberapa kali lipat, beberapa proyek akan langsung diuntungkan dari tren ini, dan token mereka mungkin menarik sebagian besar aliran nilai. Investasi semacam ini dianggap memiliki potensi imbal hasil tinggi yang disesuaikan dengan risiko, sambil mempertahankan keunggulan likuiditas.
Pentingnya model pendapatan dan arus kas
Industri kripto menghadapi pilihan biner, apakah akan menjadi lampiran internet atau perlu fokus pada penciptaan nilai nyata (seperti pendapatan). Semua aset lain selain penyimpanan nilai, pada akhirnya akan dianggap sebagai aset "berbasis pengembalian modal". Industri kripto perlu membuktikan nilai nyata dari asetnya, fokus pada kesesuaian pasar produk, dan menjelaskan dengan jelas mengapa aset ini memiliki nilai.
Untuk proyek dengan produk yang luar biasa tetapi mekanisme penangkapan nilai token yang belum jelas, tetap layak untuk diperhatikan. Karena token memiliki kemampuan untuk diprogram, di masa depan dapat dirancang mekanisme penangkapan nilai. Kuncinya adalah mengidentifikasi proyek yang dapat mewujudkan penangkapan nilai di masa depan dan melakukan investasi pada waktu yang tepat.
tokenisasi saham: pintu gerbang triliun berikutnya
Evolusi pasar di masa depan mungkin memiliki dua arah utama. Salah satunya adalah mendorong pertumbuhan kapitalisasi pasar melalui popularitas tokenisasi ekuitas, misalnya perusahaan tradisional memilih untuk keluar dari pasar dalam bentuk token daripada dalam bentuk ekuitas. Ekuitas yang ditokenisasi tidak hanya memiliki atribut ekuitas tradisional, tetapi juga dapat memiliki lebih banyak kegunaan melalui fungsi yang dapat diprogram, seperti memberikan hadiah kepada pengguna atau pencipta.
Situasi lain adalah kenaikan harga aset yang ada, mirip dengan "musim altcoin" sebelumnya. Jika kebijakan stimulus yang mirip dengan yang terjadi selama pandemi muncul lagi, investor mungkin akan mengalihkan dana mereka ke aset yang belum mengalami kenaikan signifikan, sehingga mendorong harga altcoin naik.
legislasi stablecoin dan peluang bisnis
Legalisasi stablecoin akan segera disahkan, diharapkan akan mendorong serangkaian perusahaan untuk mengadopsi stablecoin guna mengoptimalkan struktur biaya bisnis mereka. Beberapa investor telah mulai memperhatikan perusahaan-perusahaan di pasar terbuka yang mungkin mendapat manfaat dari stablecoin, dari perusahaan internet hingga platform e-commerce, ekonomi gig, dan taruhan olahraga. Jika beberapa perusahaan dapat meningkatkan margin kotor dari 40% menjadi 60%-70% dengan menggunakan stablecoin, maka profitabilitas dan rasio valuasi pasar mereka mungkin akan meningkat secara signifikan.
L1 valuasi: sekarang vs masa depan
Sebagian besar token L1 tidak akan menikmati "premium mata uang" seperti Bitcoin. Pasar pada akhirnya akan melihat token-token ini sebagai aset yang dinilai berdasarkan kelipatan arus kas. Ketika mengevaluasi aset L1, tidak boleh hanya berdasarkan data jangka pendek, tetapi harus memperhatikan perkembangan dalam 2 hingga 5 tahun ke depan. Kuncinya adalah memprediksi hubungan penawaran dan permintaan ruang blok di masa depan, serta skala pendapatan yang dihasilkan.
Saat ini, jumlah pengguna on-chain yang aktif di seluruh dunia hanya antara 10 juta hingga 30 juta. Namun, dalam tiga tahun ke depan, pengguna yang secara langsung atau tidak langsung menggunakan aplikasi on-chain mungkin mencapai 500 juta, yang akan membuat valuasi beberapa proyek L1 saat ini terlihat undervalued.
Masa depan pengembangan infrastruktur dan aplikasi
Saat ini belum ada kasus aplikasi pembunuh yang bermigrasi dari rantai asalnya dan membangun tumpukan teknologi lengkap secara independen. Infrastruktur L1 mungkin akan membentuk pola oligopoli yang mirip dengan bidang komputasi awan, di mana aplikasi mungkin beralih di antara beberapa raksasa, alih-alih membangun rantai mereka sendiri.
Apakah cryptocurrency dapat menjadi arus utama melalui keputusan raksasa Web2 yang ada untuk membangun atau memanfaatkan teknologi ini, atau dapat diakses melalui aplikasi unggulan yang diciptakan oleh perusahaan rintisan yang didukung VC, masih merupakan pertanyaan yang belum terjawab. Di masa depan, fungsi integrasi stablecoin yang mirip dengan WhatsApp mungkin menjadi titik terobosan berikutnya, tetapi cara implementasinya masih belum jelas.