Keruntuhan Kekaisaran Enkripsi dan Perdagangan Gelap

Pada 23 Juni 2023, sebuah pertempuran hukum epik dimulai di pengadilan kebangkrutan Delaware. Tim likuidasi dari sebuah platform perdagangan cryptocurrency besar mengajukan dokumen berat ke pengadilan yang secara keseluruhan membantah klaim sebesar 1,53 miliar dolar dari sebuah hedge fund cryptocurrency terkenal dan meminta hakim untuk "menghapus"nya sepenuhnya. Tindakan ini seketika mendorong "pertempuran jiwa" yang telah berlangsung selama bertahun-tahun ini ke puncak baru. Dua kekaisaran cryptocurrency yang sudah bangkrut, "hantu" mereka kembali terlibat dalam pertempuran sengit di pengadilan, sekaligus membuka bab baru dalam halaman sejarah cryptocurrency yang paling gelap dan kacau.

Untuk memahami sepenuhnya perselisihan hukum yang kompleks ini, kita perlu terlebih dahulu mengenal tiga tokoh kunci, serta kisah legendaris di balik mereka yang setara dengan film Hollywood.

Pertama adalah pendiri sebuah platform pertukaran cryptocurrency besar, seorang pengusaha muda yang pernah dijuluki sebagai penyelamat dunia cryptocurrency. Sebelum keruntuhan bencana pada tahun 2022, ia adalah "ksatria berbaju putih" di mata banyak pengikut. Media membandingkannya dengan raksasa keuangan, dan para politisi mengaguminya. Dengan rambut acak-acakan dan pakaian santai, ia membentuk citra jenius yang eksentrik, mengklaim ingin mengubah dunia dengan cryptocurrency. Namun, ketika kerajaan bisnisnya runtuh, orang-orang baru menyadari bahwa di bawah pelindung "ksatria" ini tidak ada apa-apa, ia hanyalah seorang "penipu abad ini" yang dijatuhi hukuman 25 tahun penjara.

Kedua pendiri sebuah dana lindung nilai kripto terkenal. Mereka adalah "raja judi" yang sangat terkenal di kalangan kripto, dikenal karena sikap sombong, agresif, dan penggunaan leverage yang besar. Teori "siklus super" yang mereka ajukan pernah dianggap sebagai patokan, dan setiap langkah mereka dapat memicu gelombang besar di pasar. Namun, ketika situasi pasar berbalik, apa yang mereka sebut "mitos" terbukti hanya sebuah gelembung besar. Setelah kebangkrutan perusahaan, keduanya menjalani drama pelarian global, satu ditangkap dan dipenjara di Singapura, sementara yang lainnya menjalani kehidupan "nobles terasing" di Dubai.

Orang ketiga adalah kepala likuidasi dari sebuah platform perdagangan enkripsi besar yang bangkrut, seorang ahli restrukturisasi keuangan yang berpengalaman. Dia pernah menangani salah satu kasus penipuan perusahaan terbesar dalam sejarah Amerika. Ketika dia mengambil alih kekacauan ini, bahkan "raja likuidasi" yang telah berpengalaman ini pun terkejut. Dia mengakui, dalam lebih dari empat dekade karirnya, dia belum pernah melihat pengelolaan perusahaan yang begitu tidak terkendali dan kurangnya informasi keuangan yang dapat dipercaya seperti ini.

Garis besar cerita ini berfokus pada ketiga pihak ini. Pada tahun 2022, sebuah gelombang keuangan tanpa preceden yang dipicu oleh runtuhnya stablecoin algoritma tertentu melanda seluruh dunia enkripsi. Sebuah dana lindung nilai enkripsi terkenal, kapal pesiar mewah yang didukung oleh utang dan leverage, menjadi yang pertama terkena dampak, dengan cepat tenggelam. Beberapa bulan kemudian, platform perdagangan enkripsi besar yang tampaknya tak tergoyahkan juga tiba-tiba mengalami ledakan internal, mengungkapkan skema penipuan yang mencapai puluhan miliar dolar.

Saat ini, di pengadilan kebangkrutan Delaware, dua raksasa yang sudah "terkubur" ini, "hantu" mereka terjerat untuk sebuah "buku neraka" senilai 1,53 miliar dolar. Seorang likuidator dari sebuah hedge fund kripto terkenal mengklaim bahwa, sebelum perusahaan mereka bangkrut, sebuah platform perdagangan cryptocurrency besar seperti hiu yang mengincar darah, melakukan sebuah "black-on-black" yang keji, secara ilegal menyita aset terakhir mereka. Sementara itu, likuidator dari platform perdagangan cryptocurrency besar tersebut membantah: kalian para penjudi ini yang merusak diri sendiri, masih ingin mengambil bagian dari kami yang juga menjadi korban? Tidak ada kesempatan!

Apakah ini benar-benar pemerasan yang tidak tahu malu, atau justru penegakan keadilan yang telat? Untuk mengungkap teka-teki rumit ini, kita harus kembali ke musim panas 2022 yang penuh dengan kekacauan, menyelidiki kebenaran yang sengaja dikubur.

Satu kontrak, dua interpretasi

Di pengadilan, kedua pengacara menceritakan versi yang sama sekali berbeda, seperti dua buku yang mencatat peristiwa yang sama tetapi isinya sangat berbeda.

Sebuah cerita tentang "tata dan aturan" menurut sebuah platform perdagangan enkripsi besar.

Dalam narasi mereka, platform berperan sebagai "penjaga gerbang" yang setia dan tidak memihak. Logika mereka sangat sederhana: sebuah dana lindung nilai kripto terkenal adalah klien besar di platform, tetapi juga merupakan penjudi yang tidak mematuhi aturan. Ketika pasar jatuh besar-besaran, akun dana tersebut mengalami kerugian serius, dan level margin-nya jatuh di bawah batas aman yang ditentukan dalam kontrak, yang merupakan pelanggaran yang jelas.

Pihak platform mengklaim bahwa mereka telah beberapa kali menghubungi dana tersebut untuk meminta tambahan margin, tetapi pihak tersebut mengabaikannya. Yang lebih buruk, dana tersebut tidak hanya tidak menambah modal, tetapi juga menarik sejumlah besar enkripsi dari akun yang sudah dalam keadaan kritis. Menghadapi tindakan ini, platform menyatakan bahwa tindakan mereka sepenuhnya sesuai dengan prosedur dan merupakan manajemen risiko yang tidak bias. Mereka berdasarkan kesepakatan, memaksa likuidasi sebagian aset dana tersebut untuk mencegah akunnya mengalami nilai negatif, sehingga merugikan platform dan pelanggan lainnya.

Di bawah bimbingan pengurus likuidasi kebangkrutan, tim pengacara platform memiliki sikap yang tegas. Mereka menekankan di depan pengadilan bahwa kreditor platform tidak seharusnya, dan tidak bisa, menjadi "pembeli" dari kegagalan transaksi suatu hedge fund kripto terkenal. Narasi mereka menggambarkan platform sebagai "penjaga bertanggung jawab" yang melindungi semua orang di tengah badai.

Sedangkan pernyataan dari sebuah dana lindung nilai enkripsi yang terkenal menceritakan sebuah kisah tentang "konspirasi dan pembunuhan".

Versi ini dimulai dari puing-puing. Ketika likuidator dana mengambil alih perusahaan, mereka menemukan hampir tidak ada catatan yang berguna di kantor. Pendiri sangat tidak kooperatif, membuat proses likuidasi menjadi sangat sulit.

Dalam situasi di mana informasi sangat kurang, likuidator awalnya hanya dapat mengajukan klaim awal senilai 120 juta dolar AS kepada salah satu platform perdagangan mata uang kripto besar berdasarkan petunjuk yang terpisah. Namun, ketika mereka melalui proses hukum, melewati banyak rintangan, dan akhirnya mendapatkan banyak data transaksi asli dari platform tersebut, sebuah fakta mengejutkan muncul. Mereka menemukan bahwa dalam waktu hanya dua hari setelah platform mengklaim bahwa salah satu hedge fund kripto terkenal telah gagal bayar dan melakukan likuidasi, aset senilai hingga 1,53 miliar dolar AS di akun hedge fund tersebut hampir habis disapu.

Penemuan ini mengubah arah cerita secara drastis. Likuidator dana segera mengajukan permohonan ke pengadilan untuk meningkatkan jumlah klaim dari 120 juta menjadi 1,53 miliar. Tentu saja, pihak platform sangat menentang, menganggap ini sebagai tindakan yang tidak masuk akal. Namun, hakim ketua membuat keputusan kunci: dia berpendapat bahwa alasan dana baru mengubah klaim begitu terlambat adalah sebagian besar disebabkan oleh tindakan platform itu sendiri, karena platform berulang kali menunda dalam memberikan data penting.

Penetapan yudisial ini memberikan dukungan resmi yang kuat untuk "teori konspirasi" dana tersebut. Jika operasi penutupan posisi platform benar-benar sejelas dan seadil yang mereka katakan, mengapa mereka perlu menghalangi dan menunda penyediaan data perdagangan? Kecuali, di balik buku besar ini, tersembunyi rahasia yang lebih dalam dan lebih gelap.

Inti dari Penipuan: Sinyal Pertolongan Internal

Untuk memecahkan teka-teki ini, kita harus membuka topeng "ksatria berpakaian putih" dari pendiri sebuah platform perdagangan cryptocurrency besar, dan melihat apa yang terjadi di inti kerajaannya sendiri yang sedang mengalami ledakan mematikan, saat ia tampil sebagai penyelamat pada bulan Juni 2022.

Saksi kunci adalah mantan pacar pendiri platform tersebut, yang juga merupakan kepala perusahaan lain yang dia kendalikan secara rahasia.

Dalam persidangan pidana yang kemudian, sebagai saksi yang bermasalah, dia mengungkapkan sebuah rahasia luar biasa kepada dunia. Dia mengonfirmasi bahwa pada minggu yang sama ketika sebuah platform perdagangan cryptocurrency besar dengan tegas "menyatakan kekurangan margin" dan "membubarkan" sebuah hedge fund cryptocurrency terkenal, perusahaan yang dia tangani juga mengalami kerugian yang sangat besar akibat keruntuhan pasar, dengan defisit yang mencapai puluhan miliar dolar di neraca. Semua kreditor besar menghubungi untuk menagih pinjaman.

Perusahaannya hampir tidak bisa bertahan lagi. Apa yang harus dilakukan? Dia bergetar di pengadilan dan mengungkapkan jawabannya: itu adalah pendiri platform yang menyuruhnya melakukan kejahatan ini. Dia memintanya untuk membuka "jalur rahasia", untuk "meminjam" puluhan miliar dolar dari kas dana pelanggan platform untuk membayar utang perusahaan.

Kesaksian ini bagaikan kilat, seketika menerangi inti kegelapan dari seluruh peristiwa tersebut. Ternyata, sementara berperan sebagai "penjaga dingin" di sebuah platform perdagangan cryptocurrency besar, perusahaan "anaknya" secara diam-diam dan ilegal menerima "transfusi darah tanpa batas" dari dana pelanggan platform karena celah dana yang sama, tetapi dengan skala yang jauh lebih besar.

Data di blockchain memberikan bukti yang dingin dan keras untuk kebohongan ini.

Laporan dari perusahaan analisis blockchain menunjukkan bahwa pada pertengahan Juni 2022, selama periode keruntuhan salah satu hedge fund enkripsi yang terkenal, perusahaan yang dikendalikan oleh pendiri platform mengirimkan token platform senilai sekitar 4 miliar dolar AS ke alamat dompet platform. Token ini diterbitkan oleh platform itu sendiri, dan nilainya sepenuhnya didukung oleh platform itu sendiri. Tindakan ini, sama saja dengan menggunakan "mata uang permainan" yang dicetak di halaman belakang rumah sendiri, yang hampir tidak memiliki likuiditas nyata, sebagai jaminan untuk menukarkan uang nyata yang disimpan oleh pelanggan di brankas platform.

Sekarang, mari kita lihat kembali pertunjukan publik pendiri platform pada saat itu, benar-benar setara dengan tingkat Oscar. Sementara dia secara gila-gilaan mengalihkan dana pelanggan di belakang layar, dia juga diwawancarai media di depan panggung, dengan santai menyatakan bahwa kami bersedia melakukan beberapa transaksi yang kurang ideal, jika itu adalah harga yang diperlukan untuk menstabilkan situasi dan melindungi pelanggan.

Pernyataan dermawan ini, kini terdengar sangat sarkastis. Dia bukanlah seorang peserta yang solid yang siap membantu, melainkan seorang penipu yang bangkrut, kuat di luar tetapi lemah di dalam. Apa yang disebutnya "bantuan", hanyalah untuk mencegah domino terus jatuh, sehingga mengungkapkan bahwa dia adalah lubang terbesar.

Ketika kita menyusun potongan-potongan ini, pernyataan "kami diburu" dari pendiri salah satu dana lindung nilai kripto terkenal tidak lagi terdengar seperti omong kosong. Bagi salah satu platform perdagangan cryptocurrency besar yang telah terjebak dalam perjuangan putus asa sejak Juni 2022, likuidasi terhadap lawan dagang berleverase tinggi seperti dana lindung nilai kripto terkenal tersebut memiliki motivasi yang sangat jelas: pertama, adalah "membunuh untuk mencuri", segera mendapatkan likuiditas yang sangat dibutuhkan untuk menutupi lubang sendiri; kedua, adalah "membunuh ayam untuk menakut-nakuti monyet", dengan menghilangkan sumber risiko besar di pasar untuk menstabilkan kepercayaan, menyembunyikan kenyataan bahwa mereka juga sudah "terluka".

Mereka bukan sedang menjalankan aturan, tetapi seperti seorang yang tenggelam, berusaha keras menarik orang lain di sekitarnya, hanya agar dia bisa bernapas sedikit lebih lama.

Gema Sejarah

Menempatkan sengketa ini dalam konteks sejarah yang lebih besar, kita akan menemukan bahwa polanya tidak baru. Mengupas lapisan teknis yang penuh dengan istilah dan kode dari cryptocurrency, inti dari masalah ini hanyalah versi ulang dari krisis keuangan 2008, adalah "siklus" dari kisah kebangkrutan bank investasi besar.

Dosa asal dari dua krisis adalah sama: tidak mampu mengisolasi aset klien.

Ini adalah garis merah yang paling tidak dapat disentuh di dunia keuangan. Baik itu bank tradisional seratus tahun yang lalu, maupun bursa mata uang digital saat ini, uang pelanggan adalah uang pelanggan, platform tidak berhak menggunakannya. Namun, sebuah bank investasi besar ditemukan setelah kebangkrutan, bahwa ada "kelalaian yang mengejutkan" dalam pemisahan dana pelanggan dan "pelanggaran yang mengejutkan dalam skala". Sementara itu, seluruh sistem penipuan dari sebuah platform perdagangan cryptocurrency besar, bahkan dibangun langsung di atas dasar mencampuradukkan aset pelanggan dengan dana perdagangan perusahaan terkait. Ini adalah perpindahan risiko yang bencana, yang mengubah pelanggan dari pemilik aset menjadi kreditor tanpa jaminan dari platform.

Akhir dari dua krisis tersebut juga sama: sebuah kekacauan yang berkepanjangan.