Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa yang akan mengambil alih berikutnya?
Ringkasan Poin
Ethereum memiliki keunggulan pertama, pengalaman eksperimen institusi, likuiditas on-chain yang mendalam, dan arsitektur terdesentralisasi, saat ini berada di posisi terdepan di pasar RWA.
Namun, blockchain umum dengan transaksi yang lebih cepat dan biaya lebih rendah, serta rantai khusus RWA yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi, sedang mengatasi keterbatasan Ethereum dalam hal kinerja dan kepatuhan. Platform-platform baru ini sedang memposisikan diri sebagai infrastruktur generasi berikutnya dengan menawarkan skalabilitas teknis yang luar biasa atau fitur kepatuhan bawaan.
Tahap berikutnya dari pertumbuhan RWA akan dipimpin oleh rantai yang berhasil mengintegrasikan tiga elemen: kompatibilitas regulasi on-chain, ekosistem layanan yang dibangun di sekitar aset dunia nyata, dan likuiditas on-chain yang berarti.
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata ( RWA ) telah menjadi salah satu tema paling menonjol di industri blockchain. Perusahaan konsultasi global telah merilis berbagai proyeksi pasar, dan juga ada lembaga yang melakukan analisis mendalam terhadap pasar yang sedang berkembang, yang menyoroti pentingnya bidang ini yang semakin meningkat.
RWA merujuk pada proses mengubah aset fisik seperti properti, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum tetap mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA yang profesional telah muncul, dan platform DeFi yang sudah matang juga sedang memperluas ke bidang RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menguasai lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, menyoroti kekokohan posisinya yang ada.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisi terdepan?
2.1. Keunggulan awal dan kepercayaan institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Itu adalah yang pertama memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan dari komunitas pengembang yang sangat aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi kunci, seperti ERC-1400 dan ERC-3643, jauh sebelum munculnya platform kompetitif. Fondasi awal ini memberikan dasar teknis dan regulasi yang diperlukan untuk proyek percontohan.
Oleh karena itu, banyak lembaga mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal di akhir 2010-an membantu memvalidasi peran Ethereum dalam keuangan institusi:
Proyek blockchain (2016-2017 dari sebuah bank besar ): Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, bank tersebut mengembangkan sebuah fork berlisensi dari Ethereum. Peluncuran mata uang digital untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum juga dapat memenuhi tuntutan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Sebuah penerbitan obligasi oleh bank Prancis (2019 tahun ): Bank tersebut menerbitkan obligasi terjamin senilai 100 juta euro di jaringan utama Ethereum publik. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan lembaga perantara.
Obligasi digital (2021 dari suatu bank Eropa: Bank tersebut bekerja sama dengan lembaga keuangan lainnya untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral yang diterbitkan oleh bank sentral Prancis, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus pilot yang sukses ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi lembaga, kepercayaan dibangun berdasarkan kasus penggunaan yang telah diverifikasi dan referensi dari peserta regulasi lainnya. Catatan masa lalu Ethereum terus menarik perhatian, membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
)# 2.2. Platform aliran modal yang nyata
Salah satu alasan kunci mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas di blockchain menjadi daya beli yang nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan sekadar proses teknis. Pasar yang berfungsi dengan baik memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas di blockchain yang dalam dan dapat diterapkan.
Hal ini terlihat jelas di berbagai platform, di mana mereka memegang sejumlah besar dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini telah menarik ratusan juta dolar dengan menawarkan produk berbasis tokenisasi obligasi pemerintah AS, pinjaman berbasis stablecoin, dan alat penghasilan sintetis dalam dolar.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform untuk tokenisasi aset. Ini menyediakan dasar likuiditas yang kuat, yang memungkinkan investasi dan manajemen aset yang nyata. Sebagai perbandingan, banyak platform RWA yang baru muncul kesulitan untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif, di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian dapat dilakukan di atas blockchain.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan yang paling efektif untuk mengubah aset yang ter-tokenisasi menjadi aktivitas pembelian yang nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, perhatian lembaga difokuskan pada keandalan dan transparansi sistem. Inilah tempat di mana arsitektur desentralisasi Ethereum menawarkan keuntungan signifikan.
Ethereum beroperasi sebagai blockchain publik, didukung oleh ribuan node yang beroperasi secara independen di seluruh dunia. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, dan perubahan ditentukan oleh konsensus para peserta, bukan kontrol terpusat. Dengan demikian, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan peretas dan sensor, serta menjaga waktu operasi yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai nyata. Transaksi dicatat dalam buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar mewujudkan transaksi tepercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, menjalankan protokol, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa perlu persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini menjadikan Ethereum sebagai pilihan menarik bagi institusi yang menjelajahi tokenisasi aset. Sistem desentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi di lingkungan keuangan yang berisiko tinggi.
![Ethereum di pasar RWA: Siapa penerus berikutnya?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 3. Tantangan baru yang merombak tatanan
Jaringan utama Ethereum telah membuktikan kelayakan keuangan ter-tokenisasi. Namun, seiring dengan kesuksesan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghambat adopsi institusi yang lebih luas. Hambatan utama meliputi throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk mengatasi tantangan ini, muncul solusi Layer 2 Rollup. Pembaruan besar, termasuk penggabungan ###2022 (, Dencun )2024 (, dan Pectra yang akan datang pada )2025 (, telah membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan ini masih belum dapat menyaingi infrastruktur keuangan tradisional. Bagi lembaga yang memerlukan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas yang penting.
Penundaan juga membawa tantangan. Rata-rata, pembuatan blok memerlukan 12 detik, ditambah konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memerlukan waktu hingga tiga menit. Dalam keadaan jaringan yang padat, penundaan ini bisa meningkat lebih jauh, yang menyulitkan operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Yang lebih penting, volatilitas biaya Gas tetap menjadi masalah yang mengkhawatirkan. Pada puncaknya, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam keadaan normal, biaya seringkali meningkat menjadi lebih dari 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya layanan ini membuat perencanaan bisnis menjadi rumit, dan dapat melemahkan daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah perusahaan dengan baik menjelaskan dinamika ini. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain, sambil juga mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum memainkan peran penting dalam memfasilitasi eksperimen institusi awal, sekarang ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi kebutuhan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap kinerja.
)# 3.1. Munculnya blockchain umum yang cepat, efisien, dan berbiaya rendah
Seiring dengan semakin jelasnya batasan Ethereum, institusi semakin banyak mengeksplorasi untuk menyediakan keunggulan alternatif dalam kinerja kunci seperti kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan peserta institusional, jumlah aset tokenisasi yang tidak termasuk stablecoin pada platform ini ### masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di rantai umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multi-rantai yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan substansial. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang bermunculan. Misalnya, di salah satu platform Layer 2, ada platform yang mendapatkan perhatian, menguasai lebih dari 18% dari volume aktivitas di bidang ini, hanya kalah dari Ethereum.
Saat ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakan. Platform seperti beberapa blockchain publik yang ekosistem DeFi-nya telah mengalami pertumbuhan pesat, sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi yang berkelanjutan di bidang RWA. Mengandalkan hanya pada kinerja teknologi yang unggul tidaklah cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi kepercayaan dan harapan kepatuhan dari investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput asli, dan lebih banyak bergantung pada kemampuan mereka untuk menawarkan nilai yang nyata. Ekosistem diferensiasi yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai, akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang muncul ini.
(# 3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi di bidang tertentu. Tren ini juga sangat jelas di bidang RWA, di mana gelombang baru dari rantai khusus yang dibangun khusus untuk tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain yang khusus untuk RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata memerlukan integrasi langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat penggunaan infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu harus diselesaikan dari dasar.
Salah satu bidang kunci adalah penanganan kepatuhan. Prosedur KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi tradisionalnya semua ini diproses di luar rantai. Pendekatan ini membatasi inovasi, karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa mendesain ulang logika kepatuhan yang mendasarinya.
Perubahan saat ini adalah memindahkan semua fungsi kepatuhan ini sepenuhnya ke dalam blockchain. Permintaan untuk jaringan blockchain sedang meningkat, dan jaringan ini tidak hanya dapat mencatat kepemilikan, tetapi juga secara asli menegakkan persyaratan regulasi di tingkat protokol.
Sebagai tanggapan, beberapa rantai yang fokus pada RWA telah mulai menawarkan modul kepatuhan di atas rantai. Misalnya, sebuah platform mencakup fungsi identitas terdesentralisasi )DID###, yang mendukung pelaksanaan kepatuhan di lapisan infrastruktur. Diharapkan rantai khusus lainnya juga akan mengikuti jalur serupa.
Selain kepatuhan, banyak platform semacam itu juga memanfaatkan pengetahuan mendalam di bidangnya untuk menargetkan kategori aset tertentu. Beberapa platform fokus pada pinjaman dan manajemen aset institusional, beberapa fokus pada pembiayaan perdagangan, dan yang lain fokus pada sekuritas yang diatur. Rantai ini bukan aset yang dimiliki secara luas seperti obligasi sovereign yang ditokenisasi secara luas atau stablecoin, melainkan mengadopsi spesialisasi vertikal sebagai strategi kompetisi.
Meskipun begitu, banyak platform masih berada di tahap awal. Beberapa belum meluncurkan mainnet, dan sebagian besar masih terbatas dalam hal skala dan adopsi. Jika kita mengatakan bahwa rantai umum baru saja mulai mendapatkan perhatian di bidang RWA, maka rantai khusus masih berada di garis start.
( 4. Siapa yang akan memimpin tahap berikutnya?
Dominasi Ethereum di pasar RWA tidak mungkin bertahan dalam bentuk saat ini. Saat ini, ukuran pasar aset tokenisasi kurang dari 2% dari potensi yang diperkirakan, yang menunjukkan bahwa industri ini masih berada pada tahap awal. Hingga saat ini, keunggulan Ethereum terutama berasal dari
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
NFTArtisanHQ
· 08-02 15:03
sejujurnya, dominasi eth di rwa terasa seperti teori simulacra baudrillard yang terjadi di defi... tapi siapa yang siap untuk percakapan itu
Lihat AsliBalas0
LuckyBlindCat
· 08-02 05:12
Apakah Ethereum bermain sendiri itu melelahkan?
Lihat AsliBalas0
StableNomad
· 07-30 15:35
lmao eth lagi... mendapatkan kilas balik ke perang gas sejujurnya
Lihat AsliBalas0
BearMarketMonk
· 07-30 15:34
Ini hanyalah permainan kapital lagi.
Lihat AsliBalas0
LiquidityHunter
· 07-30 15:25
Baru saja melihat data RWA on-chain terbaru pada tengah malam, harga gas rata-rata 70 di paruh pertama malam, ada anomali pada celah likuiditas, perlu dianalisis.
Lihat AsliBalas0
liquidation_surfer
· 07-30 15:24
Jika rugi, lebih baik Rug Pull.
Lihat AsliBalas0
BoredStaker
· 07-30 15:08
Setan tahu siapa yang akan datang berikutnya, eth kenapa harus jadi yang utama
Ethereum mendominasi pasar RWA, blockchain baru bersaing untuk kekuasaan di masa depan
Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa yang akan mengambil alih berikutnya?
Ringkasan Poin
Ethereum memiliki keunggulan pertama, pengalaman eksperimen institusi, likuiditas on-chain yang mendalam, dan arsitektur terdesentralisasi, saat ini berada di posisi terdepan di pasar RWA.
Namun, blockchain umum dengan transaksi yang lebih cepat dan biaya lebih rendah, serta rantai khusus RWA yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi, sedang mengatasi keterbatasan Ethereum dalam hal kinerja dan kepatuhan. Platform-platform baru ini sedang memposisikan diri sebagai infrastruktur generasi berikutnya dengan menawarkan skalabilitas teknis yang luar biasa atau fitur kepatuhan bawaan.
Tahap berikutnya dari pertumbuhan RWA akan dipimpin oleh rantai yang berhasil mengintegrasikan tiga elemen: kompatibilitas regulasi on-chain, ekosistem layanan yang dibangun di sekitar aset dunia nyata, dan likuiditas on-chain yang berarti.
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata ( RWA ) telah menjadi salah satu tema paling menonjol di industri blockchain. Perusahaan konsultasi global telah merilis berbagai proyeksi pasar, dan juga ada lembaga yang melakukan analisis mendalam terhadap pasar yang sedang berkembang, yang menyoroti pentingnya bidang ini yang semakin meningkat.
RWA merujuk pada proses mengubah aset fisik seperti properti, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum tetap mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA yang profesional telah muncul, dan platform DeFi yang sudah matang juga sedang memperluas ke bidang RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menguasai lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, menyoroti kekokohan posisinya yang ada.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisi terdepan?
2.1. Keunggulan awal dan kepercayaan institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Itu adalah yang pertama memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan dari komunitas pengembang yang sangat aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi kunci, seperti ERC-1400 dan ERC-3643, jauh sebelum munculnya platform kompetitif. Fondasi awal ini memberikan dasar teknis dan regulasi yang diperlukan untuk proyek percontohan.
Oleh karena itu, banyak lembaga mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal di akhir 2010-an membantu memvalidasi peran Ethereum dalam keuangan institusi:
Proyek blockchain (2016-2017 dari sebuah bank besar ): Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, bank tersebut mengembangkan sebuah fork berlisensi dari Ethereum. Peluncuran mata uang digital untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum juga dapat memenuhi tuntutan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Sebuah penerbitan obligasi oleh bank Prancis (2019 tahun ): Bank tersebut menerbitkan obligasi terjamin senilai 100 juta euro di jaringan utama Ethereum publik. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan lembaga perantara.
Obligasi digital (2021 dari suatu bank Eropa: Bank tersebut bekerja sama dengan lembaga keuangan lainnya untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral yang diterbitkan oleh bank sentral Prancis, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus pilot yang sukses ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi lembaga, kepercayaan dibangun berdasarkan kasus penggunaan yang telah diverifikasi dan referensi dari peserta regulasi lainnya. Catatan masa lalu Ethereum terus menarik perhatian, membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
)# 2.2. Platform aliran modal yang nyata
Salah satu alasan kunci mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas di blockchain menjadi daya beli yang nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan sekadar proses teknis. Pasar yang berfungsi dengan baik memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas di blockchain yang dalam dan dapat diterapkan.
Hal ini terlihat jelas di berbagai platform, di mana mereka memegang sejumlah besar dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini telah menarik ratusan juta dolar dengan menawarkan produk berbasis tokenisasi obligasi pemerintah AS, pinjaman berbasis stablecoin, dan alat penghasilan sintetis dalam dolar.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform untuk tokenisasi aset. Ini menyediakan dasar likuiditas yang kuat, yang memungkinkan investasi dan manajemen aset yang nyata. Sebagai perbandingan, banyak platform RWA yang baru muncul kesulitan untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif, di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian dapat dilakukan di atas blockchain.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan yang paling efektif untuk mengubah aset yang ter-tokenisasi menjadi aktivitas pembelian yang nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, perhatian lembaga difokuskan pada keandalan dan transparansi sistem. Inilah tempat di mana arsitektur desentralisasi Ethereum menawarkan keuntungan signifikan.
Ethereum beroperasi sebagai blockchain publik, didukung oleh ribuan node yang beroperasi secara independen di seluruh dunia. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, dan perubahan ditentukan oleh konsensus para peserta, bukan kontrol terpusat. Dengan demikian, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan peretas dan sensor, serta menjaga waktu operasi yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai nyata. Transaksi dicatat dalam buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar mewujudkan transaksi tepercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, menjalankan protokol, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa perlu persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini menjadikan Ethereum sebagai pilihan menarik bagi institusi yang menjelajahi tokenisasi aset. Sistem desentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi di lingkungan keuangan yang berisiko tinggi.
![Ethereum di pasar RWA: Siapa penerus berikutnya?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 3. Tantangan baru yang merombak tatanan
Jaringan utama Ethereum telah membuktikan kelayakan keuangan ter-tokenisasi. Namun, seiring dengan kesuksesan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghambat adopsi institusi yang lebih luas. Hambatan utama meliputi throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk mengatasi tantangan ini, muncul solusi Layer 2 Rollup. Pembaruan besar, termasuk penggabungan ###2022 (, Dencun )2024 (, dan Pectra yang akan datang pada )2025 (, telah membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan ini masih belum dapat menyaingi infrastruktur keuangan tradisional. Bagi lembaga yang memerlukan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas yang penting.
Penundaan juga membawa tantangan. Rata-rata, pembuatan blok memerlukan 12 detik, ditambah konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memerlukan waktu hingga tiga menit. Dalam keadaan jaringan yang padat, penundaan ini bisa meningkat lebih jauh, yang menyulitkan operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Yang lebih penting, volatilitas biaya Gas tetap menjadi masalah yang mengkhawatirkan. Pada puncaknya, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam keadaan normal, biaya seringkali meningkat menjadi lebih dari 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya layanan ini membuat perencanaan bisnis menjadi rumit, dan dapat melemahkan daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah perusahaan dengan baik menjelaskan dinamika ini. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain, sambil juga mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum memainkan peran penting dalam memfasilitasi eksperimen institusi awal, sekarang ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi kebutuhan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap kinerja.
)# 3.1. Munculnya blockchain umum yang cepat, efisien, dan berbiaya rendah
Seiring dengan semakin jelasnya batasan Ethereum, institusi semakin banyak mengeksplorasi untuk menyediakan keunggulan alternatif dalam kinerja kunci seperti kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan peserta institusional, jumlah aset tokenisasi yang tidak termasuk stablecoin pada platform ini ### masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di rantai umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multi-rantai yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan substansial. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang bermunculan. Misalnya, di salah satu platform Layer 2, ada platform yang mendapatkan perhatian, menguasai lebih dari 18% dari volume aktivitas di bidang ini, hanya kalah dari Ethereum.
Saat ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakan. Platform seperti beberapa blockchain publik yang ekosistem DeFi-nya telah mengalami pertumbuhan pesat, sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi yang berkelanjutan di bidang RWA. Mengandalkan hanya pada kinerja teknologi yang unggul tidaklah cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi kepercayaan dan harapan kepatuhan dari investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput asli, dan lebih banyak bergantung pada kemampuan mereka untuk menawarkan nilai yang nyata. Ekosistem diferensiasi yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai, akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang muncul ini.
(# 3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi di bidang tertentu. Tren ini juga sangat jelas di bidang RWA, di mana gelombang baru dari rantai khusus yang dibangun khusus untuk tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain yang khusus untuk RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata memerlukan integrasi langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat penggunaan infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu harus diselesaikan dari dasar.
Salah satu bidang kunci adalah penanganan kepatuhan. Prosedur KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi tradisionalnya semua ini diproses di luar rantai. Pendekatan ini membatasi inovasi, karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa mendesain ulang logika kepatuhan yang mendasarinya.
Perubahan saat ini adalah memindahkan semua fungsi kepatuhan ini sepenuhnya ke dalam blockchain. Permintaan untuk jaringan blockchain sedang meningkat, dan jaringan ini tidak hanya dapat mencatat kepemilikan, tetapi juga secara asli menegakkan persyaratan regulasi di tingkat protokol.
Sebagai tanggapan, beberapa rantai yang fokus pada RWA telah mulai menawarkan modul kepatuhan di atas rantai. Misalnya, sebuah platform mencakup fungsi identitas terdesentralisasi )DID###, yang mendukung pelaksanaan kepatuhan di lapisan infrastruktur. Diharapkan rantai khusus lainnya juga akan mengikuti jalur serupa.
Selain kepatuhan, banyak platform semacam itu juga memanfaatkan pengetahuan mendalam di bidangnya untuk menargetkan kategori aset tertentu. Beberapa platform fokus pada pinjaman dan manajemen aset institusional, beberapa fokus pada pembiayaan perdagangan, dan yang lain fokus pada sekuritas yang diatur. Rantai ini bukan aset yang dimiliki secara luas seperti obligasi sovereign yang ditokenisasi secara luas atau stablecoin, melainkan mengadopsi spesialisasi vertikal sebagai strategi kompetisi.
Meskipun begitu, banyak platform masih berada di tahap awal. Beberapa belum meluncurkan mainnet, dan sebagian besar masih terbatas dalam hal skala dan adopsi. Jika kita mengatakan bahwa rantai umum baru saja mulai mendapatkan perhatian di bidang RWA, maka rantai khusus masih berada di garis start.
( 4. Siapa yang akan memimpin tahap berikutnya?
Dominasi Ethereum di pasar RWA tidak mungkin bertahan dalam bentuk saat ini. Saat ini, ukuran pasar aset tokenisasi kurang dari 2% dari potensi yang diperkirakan, yang menunjukkan bahwa industri ini masih berada pada tahap awal. Hingga saat ini, keunggulan Ethereum terutama berasal dari