Bagaimana memilih penerbitan koin untuk proyek RWA yang dilaksanakan di luar negeri?

Seiring dengan perkembangan dan penyempurnaan kerangka regulasi RWA, dalam beberapa tahun terakhir, lebih banyak proyek RWA mulai dilaksanakan di luar negeri. Inti dari proyek RWA adalah tokenisasi aset dunia nyata. Dalam kegiatan penerbitan koin, karena regulasi di berbagai negara memiliki persyaratan kepatuhan yang tinggi terhadap penerbitan koin, pihak proyek harus "kepatuhan sebagai prioritas" dalam memajukan proyek RWA. Di antara itu, pemilihan subjek penerbitan koin adalah hal yang mendasar tetapi juga krusial dalam isu kepatuhan penerbitan koin.

Dalam beberapa tahun terakhir, karena sikap regulasi yang terbuka dan kerangka sistem yang lengkap, Singapura secara bertahap telah menjadi "surga cryptocurrency" yang dicari oleh para pengusaha dan investor di industri cryptocurrency, memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin untuk proyek RWA tampaknya juga menjadi "hal yang wajar".

Artikel ini akan membahas dari sudut pandang pengacara profesional, menggabungkan kerangka hukum dan pengalaman praktik dari berbagai negara, untuk menjelaskan dan menjawab pertanyaan berikut:

• Apa sebenarnya yayasan yang sering disebut dalam industri mata uang kripto, dan apa bedanya dengan yayasan tradisional?
• Mengapa proyek RWA biasanya memilih yayasan sebagai penerbitan koin, apakah hanya yayasan yang menjadi satu-satunya pilihan?
• Mengapa semua orang memilih Yayasan Singapura sebagai entitas?
• Apakah pada tahun 2025, Yayasan Singapura masih merupakan penerbit koin terbaik untuk proyek RWA, atau ada daerah lain atau jenis entitas lain yang dapat dipilih?

Satu, apa sebenarnya yayasan? Apa perbedaan antara yayasan dan dana tradisional?

Meskipun undang-undang di berbagai negara memiliki definisi dan struktur "yayasan" yang berbeda, sebagian besar yayasan setidaknya memiliki ciri-ciri berikut:

• Nirlaba dan untuk kepentingan umum: Yayasan didirikan untuk tujuan sosial, pendapatan yang diperoleh dari operasional hanya digunakan untuk reinvestasi yayasan, dan tidak dapat didistribusikan kepada anggota. Berbeda dengan perusahaan, yayasan tidak memiliki pemegang saham (Shareholder), hanya memiliki anggota (Member).

• Memiliki badan hukum independen: Yayasan sebagai entitas hukum yang independen, memiliki aset dan lembaga tata kelola internalnya sendiri. Misalnya, beberapa yayasan memiliki dewan pengurus dan dewan pengawas yang bertanggung jawab mengelola urusan operasional yayasan sehari-hari.

Sebaliknya, dalam arti tradisional, "dana" pada dasarnya adalah sejenis instrumen investasi atau kumpulan dana. Sementara itu, "perusahaan dana" yang umum ditemui di industri keuangan sebenarnya adalah sejenis "manajer dana". Perusahaan dana mengumpulkan dana investor dengan menerbitkan "produk dana" untuk membentuk kumpulan dana, dan kemudian melalui pengelolaan kumpulan dana tersebut untuk mendapatkan keuntungan bagi investor, akhirnya menyelesaikan proses "penggalangan, investasi, pengelolaan, dan penarikan" dana, dan dari situ mengenakan biaya pengelolaan.

Dari sini dapat dilihat bahwa, "基金"(Fund) dan "基金会"(Foundation) meskipun dalam ekspresi sehari-hari mirip, tetapi dalam aspek hukum memiliki arti yang sangat berbeda.

Dua, mengapa industri cryptocurrency sangat menyukai yayasan?

Pertama, yayasan biasanya memiliki karakteristik non-profit dan publik, dan tujuan pendiriannya adalah untuk mempromosikan perkembangan kesejahteraan publik, bukan untuk memaksimalkan keuntungan dari lembaga terpusat atau individu tertentu, yang sejalan dengan karakteristik desentralisasi di industri cryptocurrency. Selain itu, yayasan tidak akan mendistribusikan keuntungan kepada anggota organisasi, anggota hanya berpartisipasi sebagai pengelola dalam tata kelola yayasan. Karakteristik ini juga sejalan dengan kerangka tata kelola otonomi komunitas yang dijunjung tinggi di industri cryptocurrency dan bidang Web3. Oleh karena itu, para pengusaha cryptocurrency memilih yayasan sebagai entitas tidak hanya menguntungkan bagi pihak proyek untuk membungkus dan mempromosikannya, tetapi juga lebih mudah mendapatkan kepercayaan dari investor dan peserta komunitas.

Kedua, semakin banyak proyek yang menjadikan yayasan sebagai entitas proyek, sebagian besar alasannya juga dipengaruhi oleh yayasan Ethereum yang terkenal. Ethereum ( ETH ), sebagai mata uang kripto arus utama yang saat ini menduduki peringkat kedua dalam kapitalisasi pasar global, juga memilih yayasan sebagai entitas operasionalnya. Mengingat posisi penting Ethereum di industri kripto, yang hanya kalah dari Bitcoin, yayasan Ethereum secara alami memiliki pengaruh yang sangat besar, sehingga juga memengaruhi banyak pengusaha dan pemain baru di industri Web3 untuk memilih yayasan sebagai entitas.

Akhirnya, karena sifat non-profit dari yayasan itu sendiri, dalam hukum banyak negara, yayasan dapat memperoleh hak untuk pengecualian pajak atau mendapatkan keringanan pajak tertentu setelah memenuhi syarat tertentu atau mendapatkan persetujuan tertentu. Jadi, memilih yayasan sebagai penerbitan koin dapat menikmati pengurangan atau keringanan pajak, sehingga mengurangi biaya operasional proyek.

Singkatnya, yayasan telah berkembang di luar negeri dengan jangka waktu yang panjang, dan kerangka sistem itu sendiri sudah sangat sempurna dan matang. Selain itu, karakteristik yayasan itu sendiri sangat cocok dengan berbagai kebutuhan nyata dalam industri cryptocurrency. Selain itu, karena para profesional dan peserta di industri cryptocurrency menunjukkan tren yang sangat signifikan dalam hal usia muda, mereka juga sangat tertarik pada bentuk subjek yayasan yang dikenal oleh "uang lama" tradisional dan lebih serius. Oleh karena itu, konsep ini secara bertahap menjadi tren di kalangan koin, sehingga menarik semakin banyak perhatian dan perhatian.

Namun perlu dicatat bahwa, dari segi hukum, jika ingin menyelesaikan penerbitan koin, tidak harus melalui lembaga yayasan tersebut. Sebenarnya, pihak proyek RWA juga dapat memilih badan usaha tradisional seperti perseroan terbatas, perseroan terbuka, dan jenis badan usaha lainnya sebagai subjek penerbitan koin. Sebagian besar pihak proyek memilih yayasan sebagai subjek penerbitan koin, mungkin lebih karena keputusan yang diambil dari sudut pandang komersial seperti promosi proyek, biaya operasional, dan perencanaan pajak. Oleh karena itu, praktisi juga tidak perlu terlalu mempercayai yayasan, karena itu bukan satu-satunya subjek penerbitan koin untuk proyek RWA. Selain itu, yayasan sebagai organisasi non-profit, meskipun dapat menerima aset cryptocurrency, tetapi di banyak negara atau wilayah tidak dapat membuka rekening di bank komersial secara normal. Jadi jika menggunakan yayasan sebagai subjek penerbitan koin, biasanya perlu mendirikan sebuah perseroan terbatas sebagai pendamping.

Tiga, Apa itu yayasan di Singapura? Mengapa pihak proyek RWA cenderung memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin?

Perlu dicatat di sini bahwa apa yang disebut "yayasan Singapura" lebih mirip dengan istilah konvensional dalam industri cryptocurrency. Secara hukum, tidak ada konsep yayasan dalam arti tradisional dalam hukum Singapura (Foundation). Apa yang sering disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya adalah entitas hukum yang diakui sebagai "organisasi nirlaba" (Not-for-Profit Organization) menurut hukum Singapura. Berbagai jenis entitas hukum dapat diakui sebagai organisasi nirlaba, seperti perusahaan publik terbatas berdasarkan jaminan (Public Company Limited by Guarantee), perkumpulan, atau kepercayaan amal. Untuk pihak proyek RWA, biasanya mereka akan memilih entitas hukum berupa perusahaan terbatas berdasarkan jaminan. Oleh karena itu, apa yang disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya adalah perusahaan terbatas berdasarkan jaminan yang diakui sebagai "organisasi nirlaba".

Dan sebelumnya, ada beberapa alasan utama mengapa industri cryptocurrency sering memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin.

• Pertama, karena beberapa tahun yang lalu, otoritas Singapura memiliki sikap yang lebih terbuka dan menerima terhadap industri cryptocurrency yang masuk ke Singapura. Hal ini dapat dilihat secara spesifik dari persetujuan aplikasi pendaftaran yayasan sebagai penerbitan koin. Pada saat itu, banyak proyek cryptocurrency dapat dengan relatif mudah melewati persetujuan terkait dan menyelesaikan penerbitan token dengan cara yayasan Singapura.

• Kedua, karena beberapa tahun yang lalu, pemerintah Singapura secara aktif mendukung pengembangan blockchain dan koin, menyediakan kerangka hukum dan lingkungan regulasi yang terdepan di dunia untuk kegiatan penerbitan koin. Koin tidak hanya diakui sebagai sah di Singapura, tetapi juga kontrak yang melibatkan koin tidak akan dianggap ilegal hanya karena melibatkan koin. Selain itu, Singapura juga telah menetapkan kerangka hukum yang komprehensif untuk koin, dengan hukum dan peraturan terkait mencakup ICO( penerbitan koin pertama), pajak, anti pencucian uang/anti terorisme, serta pembelian/perdagangan aset virtual.

• Terakhir, Singapura memiliki infrastruktur keuangan dan hukum yang sangat maju, yang telah lama menarik perhatian tinggi dari berbagai modal internasional, dan memiliki reputasi internasional yang baik. Oleh karena itu, mendirikan penerbitan koin di Singapura akan memberikan proyek tersebut kredibilitas dan profesionalisme yang lebih tinggi. Selain itu, Singapura dan China berada di zona waktu yang sama, yaitu UTC+8, sehingga tidak ada perbedaan waktu antara keduanya, yang juga sangat ramah bagi banyak pemain Tionghoa dan pihak proyek di industri koin.

Apakah pada tahun 2025, proyek RWA masih dapat memilih yayasan Singapura sebagai entitas penerbitan koin untuk proyek tersebut?

Secara hukum, pihak berwenang Singapura tidak secara eksplisit melarang yayasan Singapura untuk bertindak sebagai penerbitan koin yang beroperasi di Singapura. Namun, melalui komunikasi terbaru dengan firma hukum, akuntan, dan sekretaris perusahaan lokal di Singapura, diketahui bahwa dalam beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan cryptocurrency yang didirikan dalam bentuk yayasan Singapura mengalami berbagai masalah kepatuhan dan pengawasan. Sejak itu, karena tekanan opini publik dan regulasi kebijakan, pihak berwenang Singapura yang dipimpin oleh ACRA(, Otoritas Akuntansi dan Manajemen Perusahaan Singapura), mulai memperketat secara signifikan persetujuan untuk yayasan yang bergerak di industri cryptocurrency.

Berdasarkan konfirmasi saling pesan dari berbagai pihak, hingga saat ini dapat dipastikan bahwa ACRA akan melakukan penyelidikan latar belakang yang rinci terhadap yayasan saat pendaftaran yayasan, dan jika ditemukan kemungkinan adanya hubungan antara yayasan tersebut dan industri cryptocurrency, hampir pasti tidak akan menyetujui permohonan pendaftarannya. Oleh karena itu, meskipun proyek RWA memilih yayasan Singapura sebagai penerbit koin, secara hukum tetap memiliki kelayakan, tetapi dalam praktiknya sudah hampir tertutup.

Empat, selain dari yayasan Singapura, entitas penerbitan koin apa lagi yang bisa dipilih untuk melaksanakan proyek RWA?

Berdasarkan pengalaman bisnis terkait selama bertahun-tahun dan kasus sukses, rekomendasikan dua pilihan berikut sebagai penerbitan koin:

• Pilihan pertama adalah Yayasan Amerika

Sebenarnya, logika memilih yayasan Amerika Serikat sebagai penerbitan koin adalah hampir sama dengan logika memilih yayasan Singapura sebagai subjek. Perbedaan terbesar antara keduanya adalah bahwa saat ini, otoritas pengatur di Amerika Serikat masih memiliki sikap yang relatif terbuka terhadap aktivitas penerbitan koin. Selain itu, presiden baru Trump juga memiliki sikap yang mendukung terhadap industri mata uang kripto secara keseluruhan.

Dan siklus pendaftaran yayasan di Amerika relatif cepat, dengan persyaratan yang sederhana dan sedikit batasan. Sebagai contoh di Colorado, mendaftar sebuah yayasan nirlaba di Colorado biasanya dapat diselesaikan dalam waktu satu minggu.

• Opsi kedua yang dapat dipertimbangkan adalah Yayasan Uni Emirat Arab atau organisasi DAO

Di antara, struktur keseluruhan dari yayasan di UEA juga cukup mirip dengan yayasan di Singapura. Namun, perlu dicatat bahwa Singapura dan UEA termasuk dalam sistem hukum yang berbeda. Singapura termasuk negara yang menganut sistem hukum common law, sementara UEA adalah negara yang menganut sistem hukum Islam, sehingga terdapat perbedaan besar dalam penerapan hukum, sistem peradilan, dan lainnya. Hal ini sangat penting saat menangani masalah kepatuhan yang kompleks di lintas yurisdiksi.

DAO organisasi (Decentralized Autonomous Organization, organisasi otonom terdesentralisasi ) sebagai bentuk organisasi yang berdasarkan teknologi blockchain, yang mewujudkan otonomi melalui kontrak pintar. Terkait dengan bentuk organisasi yang baru ini, otoritas Uni Emirat Arab telah menerbitkan peraturan lengkap ( "Peraturan Asosiasi DAO" ) dan kerangka regulasi yang sesuai. Berdasarkan peraturan yang relevan, organisasi DAO di Uni Emirat Arab memiliki kepribadian hukum independen dan juga memiliki karakteristik nirlaba.

Sementara itu, menurut informasi resmi yang diungkapkan oleh suatu bursa, saat ini bursa tersebut telah secara resmi mencapai kesepakatan investasi sebesar 2 miliar USD dengan lembaga investasi MGX yang berbasis di Abu Dhabi, ini adalah pertama kalinya bursa tersebut menarik investor institusi eksternal sejak didirikan. Salah satu pendiri bersama lembaga investasi MGX adalah Dana Kekayaan Abu Dhabi dari Uni Emirat Arab. Kerja sama yang kuat antara Dana Kekayaan Uni Emirat Arab dan bursa utama di industri koin diharapkan dapat mendorong lebih lanjut perkembangan industri cryptocurrency di Uni Emirat Arab. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, prospek perkembangan cryptocurrency di Timur Tengah memang patut diharapkan.

Secara keseluruhan, yayasan di UEA atau organisasi DAO juga merupakan subjek penerbitan koin yang dapat dipilih. Namun, memilih untuk mendaftarkan yayasan atau DAO di UEA akan memiliki biaya yang relatif tinggi, sehingga lebih cocok untuk proyek yang memiliki skala tertentu.

Lima, jika memilih Yayasan Amerika sebagai penerbitan koin untuk proyek RWA, apa saja risiko dan kendala yang perlu diperhatikan?

Pertama, lakukan penerbitan koin dalam bentuk yayasan di Amerika Serikat.