Potensi Dampak Stablecoin Terhadap Sistem Keuangan

Stablecoin adalah jenis koin yang nilai tukarnya terikat pada aset tertentu (biasanya mata uang fiat), merupakan jembatan yang menghubungkan sistem keuangan terdesentralisasi dan sistem keuangan tradisional, serta merupakan infrastruktur penting dalam sistem keuangan terdesentralisasi. Baru-baru ini, Amerika Serikat dan Hong Kong telah mengesahkan undang-undang regulasi stablecoin, menandakan bahwa beberapa wilayah utama di dunia secara resmi membangun kerangka regulasi untuk stablecoin. Sementara sistem keuangan terdesentralisasi menghadapi peluang pengembangan, hal ini juga dapat memperdalam integrasi dengan sistem keuangan tradisional, serta membawa tantangan dan risiko baru bagi sistem keuangan global.

Ringkasan

Tonggak regulasi cryptocurrency. Amerika Serikat dan Hong Kong baru-baru ini mengesahkan undang-undang stablecoin, menjadi wilayah utama setelah Uni Eropa yang memperkenalkan kerangka regulasi untuk stablecoin, mengisi kekosongan regulasi di bidang ini. Ini adalah langkah penting bagi integrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan mainstream.

Dari "pertumbuhan yang liar" ke perkembangan yang teratur. RUU stablecoin baru menetapkan serangkaian regulasi yang ditujukan untuk risiko industri sebelumnya, termasuk transparansi aset cadangan, manajemen likuiditas, stabilitas stablecoin algoritmik, dan anti pencucian uang. RUU ini mengacu pada kerangka pengawasan lembaga keuangan tradisional, tetapi lebih ketat dalam manajemen likuiditas, yang mengharuskan rasio cadangan 100%. Pengawasan menempatkan stablecoin sebagai "uang di blockchain" dan bukan "simpanan di blockchain".

Dampak stablecoin terhadap sistem keuangan. Hingga Mei 2025, nilai pasar stablecoin utama sekitar 230 miliar USD, dengan volume transaksi tahunan mencapai 28 triliun USD. Meskipun skala masih kecil, pentingnya sebagai infrastruktur keuangan terdesentralisasi semakin menonjol. Dampak utama stablecoin terhadap sistem keuangan meliputi:

1. Menyediakan metode pembayaran internasional dengan biaya lebih rendah dan efisiensi lebih tinggi.

2. Persyaratan cadangan penuh membatasi fungsi penciptaan kredit, dengan dampak terbatas pada pasokan uang.

3. Menghasilkan efek de-mediation tertentu pada simpanan bank, tetapi dampak jangka pendek dapat dikendalikan.

4. Menjadi pembeli utang pemerintah yang penting, mempengaruhi transmisi kebijakan moneter.

5. Fluktuasi harga aset kripto dapat menular ke pasar keuangan tradisional.

6. Memiliki potensi untuk merekonstruksi tatanan mata uang internasional.

7. Memberikan pemikiran baru untuk internasionalisasi koin.

Teks Utama

stablecoin: tonggak regulasi cryptocurrency

Belakangan ini, Amerika Serikat dan Hong Kong masing-masing telah meloloskan undang-undang stablecoin, menjadi daerah utama yang memperkenalkan kerangka regulasi untuk stablecoin setelah Uni Eropa. Ini adalah langkah penting bagi integrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan arus utama, yang membantu menstandarisasi perkembangan industri dan mencegah risiko.

Dari "pertumbuhan liar" ke pengembangan yang secara bertahap teratur

Rancangan undang-undang stabilcoin baru menetapkan serangkaian regulasi untuk menanggapi titik risiko industri sebelumnya:

1. Memerlukan 100% aset cadangan yang terkait dengan mata uang fiat atau aset likuid tinggi.

2. Penerbit harus mendapatkan lisensi regulasi dan memenuhi persyaratan modal minimum.

3. Memasukkan ke dalam kerangka pengawasan anti pencucian uang, menetapkan persyaratan identifikasi pelanggan.

4. Pastikan pengguna dapat menebus pada nilai nominal, dan dana pelanggan diutamakan untuk dilunasi saat kebangkrutan.

5. Larangan pembayaran bunga untuk stablecoin, mengurangi dampak terhadap keuangan tradisional.

Rancangan undang-undang mengacu pada kerangka regulasi lembaga keuangan tradisional, tetapi lebih ketat dalam pengelolaan likuiditas. Regulasi akan memposisikan stablecoin sebagai "uang di atas rantai" dan bukan "deposito di atas rantai".

dampak stablecoin terhadap sistem keuangan

1. Metode pembayaran internasional dengan biaya lebih rendah dan efisiensi lebih tinggi

Menggunakan stablecoin untuk remittance lintas batas, tarif umumnya di bawah 1%, waktu kedatangan dalam beberapa menit, jauh lebih baik daripada saluran tradisional. Namun, setelah regulasi dinormalisasi, biaya kepatuhan mungkin meningkat. Dalam jangka panjang, pangsa pasar stablecoin dalam pembayaran internasional diperkirakan akan meningkat.

2. Pembatasan fungsi penciptaan uang dengan persyaratan cadangan penuh

Persyaratan aset cadangan 100% membatasi kemampuan ekspansi kredit dari lembaga penerbit stablecoin. Penerbitan stablecoin secara teoritis tidak memengaruhi pasokan uang dolar, yang terutama tercermin dalam pergeseran simpanan atau aliran dana lintas batas.

3. Guncangan disintermediasi simpanan terhadap bank

Stablecoin dapat menyebabkan aliran keluar deposito, yang mengakibatkan efek disintermediasi finansial pada bank. Namun, undang-undang di Amerika Serikat melarang stablecoin memberikan bunga, yang mengurangi daya tarik terhadap deposito hingga tingkat tertentu. Saat ini, skala stablecoin relatif kecil dibandingkan dengan deposito, dampak jangka pendek dapat terkontrol, tetapi perkembangan jangka panjang tetap perlu diperhatikan.

4. Mengambil alih utang pemerintah, memengaruhi transmisi kebijakan moneter

Penerbit stablecoin menjadi pembeli obligasi AS yang penting. Seiring dengan meningkatnya kapitalisasi pasar, permintaan untuk obligasi AS jangka pendek mungkin meningkat. Dalam jangka panjang, ini dapat mempengaruhi efektivitas transmisi kebijakan moneter.

5. Penyampaian fluktuasi harga aset kripto ke pasar keuangan

Mempengaruhi pasar keuangan tradisional melalui penciptaan "mata uang hampir" melalui pinjaman terdesentralisasi, memengaruhi suasana pasar, dan perubahan harga saham perusahaan yang terkait.

6. Kekuatan Potensial untuk Membangun Kembali Tatanan Mata Uang Internasional

Stablecoin sangat terkait dengan dolar AS, mencerminkan dominasi dolar, dan mungkin menjadi "jembatan" untuk diversifikasi sistem keuangan global. Ini dapat menyebabkan tekanan kompetitif terhadap mata uang di negara-negara berkembang.

7. Pelajaran tentang internasionalisasi mata uang

Rancangan undang-undang stablecoin Hong Kong membantu meningkatkan pengaruh internasional HKD, serta menyediakan "ladang percobaan" untuk internasionalisasi mata uang lainnya. Namun, perlu memperhatikan risiko stabilitas keuangan dan menyesuaikan kebijakan pada waktu yang tepat.

Peringatan Risiko

1. Ada ketidakpastian dalam perkembangan industri cryptocurrency.

2. Dampak stablecoin terhadap sistem keuangan tradisional mungkin melebihi ekspektasi.

3. Risiko kemajuan kebijakan regulasi yang tidak sesuai harapan.

![Analisis Zhongjin tentang stablecoin: Tiga mode regulasi ditetapkan, dolar on-chain mempercepat pembentukan](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e85f9a14a125ba5b14791602a1981802.webp01

![Analisis Zhongjin tentang stablecoin: Tiga model regulasi ditetapkan, dolar di blockchain semakin terbentuk])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7860bc281fad0e35f670da1414b8e68.webp(

![Analisis Zhongjin tentang stablecoin: Tiga model regulasi ditetapkan, dolar on-chain mempercepat pembentukan])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(

![CICC Menjelaskan Stablecoin: Tiga Model Regulasi Ditetapkan, Dollar On-Chain Mempercepat Pembentukan])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(