Robinhood baru-baru ini meluncurkan sebuah inovasi bisnis yang menarik di bidang Aset Kripto. Perusahaan ini memperoleh sejumlah kecil saham kelas satu OpenAI dan SpaceX melalui entitas tujuan khusus (SPV) di Delaware, kemudian menerbitkan Token ERC-20 yang sesuai di blockchain Arbitrum. Token ini hanya dapat diperdagangkan dalam aplikasi Aset Kripto di wilayah Uni Eropa, menawarkan layanan perdagangan tanpa Komisi selama 24 jam setiap hari kerja, dan telah melakukan kegiatan Airdrop dengan total 1,5 juta euro.

Langkah ini memungkinkan investor biasa untuk berpartisipasi dalam investasi di dua perusahaan unicorn teknologi yang sangat diperhatikan dengan ambang batas yang lebih rendah. Tindakan Robinhood ini tidak hanya menantang mekanisme penetapan harga IPO tradisional, tetapi juga mendorong investasi ekuitas swasta ke arah yang lebih umum. Perusahaan ini dengan cerdik memanfaatkan periode transformasi kebijakan regulasi di AS dan kekosongan regulasi selama fase sandbox regulasi MiCA Uni Eropa untuk meluncurkan bisnis inovatif ini.

Namun, model inovatif ini juga menghadapi banyak tantangan. Dalam jangka pendek, token-token ini hanya dapat beredar di dalam platform Robinhood, membentuk sebuah "pulau likuiditas", yang membuat harga token menjadi langka dan rapuh. Perusahaan berencana untuk memindahkan token ke jaringan lapisan kedua yang dikembangkan sendiri di masa depan, agar dapat membuka fungsi penarikan off-chain.

Pemain utama lainnya di industri seperti Kraken, Coinbase, dan Republic juga aktif mengikuti model bisnis serupa, di mana strategi yang mereka gunakan adalah "SPV kecil + pemecahan on-chain". Kunci keberhasilan model ini terletak pada siapa yang dapat terlebih dahulu memperoleh ekuitas proyek berkualitas dan lisensi lintas wilayah, sehingga dapat menguasai premi likuiditas. Namun, model ini juga menghadapi risiko regulasi yang potensial, yang mungkin akan mengalami pukulan berat akibat satu larangan.

Perlu dicatat bahwa OpenAI telah secara terbuka menyatakan bahwa "Token OpenAI" yang diterbitkan oleh Robinhood tidak memiliki izin dan tidak mewakili ekuitas aktual. OpenAI secara khusus menekankan bahwa token-token ini tidak memiliki hak suara dan hak dividen, pernyataan ini dapat memicu potensi sengketa hukum dan masalah pembelian kembali token.

Bagi bursa yang bermaksud meniru model ini, tugas utama adalah memastikan memperoleh otorisasi dari perusahaan yang menjadi target serta kepatuhan lintas wilayah, sebelum mempertimbangkan implementasi teknologi on-chain. Bagi investor biasa, menjaga sikap hati-hati dan penasaran mungkin merupakan pilihan yang bijaksana.

Inovasi ini menandai percobaan besar-besaran pertama dalam tokenisasi ekuitas swasta, dan keberhasilannya akan memiliki dampak yang mendalam pada proyek serupa di masa depan. Dengan semakin banyak ekuitas swasta yang mungkin mengadopsi model "penambangan" ini, valuasi akan diturunkan ke tingkat ritel, kita mungkin akan melihat perubahan besar dalam bidang investasi. Namun, ketidakpastian lingkungan regulasi tetap menjadi tantangan utama yang dihadapi bidang ini, Uni Eropa telah memberikan periode sandbox regulasi selama 6 tahun, sementara Amerika Serikat mungkin baru akan memberlakukan aturan yang jelas pada tahun 2026.