Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) meluncurkan kerangka baru untuk persetujuan ETF enkripsi pada bulan Juli 2025, yang diperkirakan akan memiliki dampak yang mendalam pada lanskap pasar. Perubahan ini tidak hanya mempercepat tingkat partisipasi institusi, tetapi juga secara signifikan meningkatkan likuiditas pasar.
Di bawah kerangka baru, periode persetujuan ETF dipersingkat secara signifikan dari 240 hari menjadi 75 hari, membuka jalur cepat bagi raksasa manajemen aset seperti BlackRock dan Fidelity, sehingga mereka dapat dengan cepat meluncurkan beragam portofolio produk enkripsi. Data menunjukkan bahwa pada paruh pertama 2025, ETF Bitcoin yang dimiliki oleh institusi telah mencapai 25,4% dari total ukuran aset yang dikelola (AUM), sekitar 26,8 miliar dolar AS, sementara kepemilikan ETF Ethereum menunjukkan pertumbuhan eksponensial dengan laju pertumbuhan mencapai 302%.
Kedalaman pasar juga telah meningkat secara signifikan. Selisih harga di bursa perdagangan spot Bitcoin menyusut dari 0,8% pada tahun 2024 menjadi 0,3%, dengan volume perdagangan harian melebihi 34 miliar USD. Mekanisme arbitrase ETF mendorong keterkaitan antara bursa seperti Coinbase dan pasar berjangka Chicago, secara efektif mengurangi risiko penyimpangan harga.
Namun, perubahan ini juga membawa risiko baru yang potensial. Saat ini, total kapitalisasi pasar enkripsi mencapai 4,2 triliun dolar AS, di mana proporsi aset terkait ETF telah mencapai 18%. Ini berarti, jika terjadi peristiwa black swan ekonomi makro seperti krisis utang AS, penarikan konsentrasi oleh investor institusi dapat memicu reaksi berantai. Uji stres pada bulan Juni 2025 menunjukkan bahwa dalam situasi ekstrem, tekanan jual dalam satu hari dapat mencapai 120 miliar dolar AS.
Selain itu, arbitrase regulasi lintas yurisdiksi juga menjadi masalah yang patut diperhatikan. Sebagai contoh, proses persetujuan ETF Solana SOL dipercepat, tetapi Departemen Keuangan AS belum memperjelas aturan perpajakan untuk aset bukti kepemilikan (PoS), yang dapat menyebabkan risiko kepatuhan pajak yang potensial.
Berdasarkan kondisi pasar saat ini, strategi investasi dapat mempertimbangkan beberapa poin berikut: untuk jangka pendek, dapat memperhatikan SOL, nilai total terkunci dalam ekosistem Solana (TVL) telah menembus 11 miliar dolar AS, dan dengan harapan persetujuan ETF, SOL/USDT diharapkan dapat menantang level resistensi kunci 200 dolar AS. Untuk jangka menengah, dapat mempertimbangkan untuk mengalokasikan Bitcoin, dengan aliran bersih harian tetap di 470 juta dolar AS, dan analisis teknis menunjukkan saluran kenaikan pada tingkat mingguan yang lengkap, target dapat dilihat hingga 135 ribu dolar AS. Sementara itu, untuk mencegah kemungkinan krisis likuiditas jangka pendek yang disebabkan oleh penebusan terpusat ETF, dapat mempertimbangkan untuk membeli kontrak berjangka indeks volatilitas Bitcoin (BVOL) sebagai strategi lindung nilai.
Perlu ditekankan bahwa pasar enkripsi memiliki risiko dan peluang yang berjalan beriringan, investor harus secara hati-hati mengevaluasi kemampuan mereka dalam menanggung risiko dan membuat penilaian independen.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) meluncurkan kerangka baru untuk persetujuan ETF enkripsi pada bulan Juli 2025, yang diperkirakan akan memiliki dampak yang mendalam pada lanskap pasar. Perubahan ini tidak hanya mempercepat tingkat partisipasi institusi, tetapi juga secara signifikan meningkatkan likuiditas pasar.
Di bawah kerangka baru, periode persetujuan ETF dipersingkat secara signifikan dari 240 hari menjadi 75 hari, membuka jalur cepat bagi raksasa manajemen aset seperti BlackRock dan Fidelity, sehingga mereka dapat dengan cepat meluncurkan beragam portofolio produk enkripsi. Data menunjukkan bahwa pada paruh pertama 2025, ETF Bitcoin yang dimiliki oleh institusi telah mencapai 25,4% dari total ukuran aset yang dikelola (AUM), sekitar 26,8 miliar dolar AS, sementara kepemilikan ETF Ethereum menunjukkan pertumbuhan eksponensial dengan laju pertumbuhan mencapai 302%.
Kedalaman pasar juga telah meningkat secara signifikan. Selisih harga di bursa perdagangan spot Bitcoin menyusut dari 0,8% pada tahun 2024 menjadi 0,3%, dengan volume perdagangan harian melebihi 34 miliar USD. Mekanisme arbitrase ETF mendorong keterkaitan antara bursa seperti Coinbase dan pasar berjangka Chicago, secara efektif mengurangi risiko penyimpangan harga.
Namun, perubahan ini juga membawa risiko baru yang potensial. Saat ini, total kapitalisasi pasar enkripsi mencapai 4,2 triliun dolar AS, di mana proporsi aset terkait ETF telah mencapai 18%. Ini berarti, jika terjadi peristiwa black swan ekonomi makro seperti krisis utang AS, penarikan konsentrasi oleh investor institusi dapat memicu reaksi berantai. Uji stres pada bulan Juni 2025 menunjukkan bahwa dalam situasi ekstrem, tekanan jual dalam satu hari dapat mencapai 120 miliar dolar AS.
Selain itu, arbitrase regulasi lintas yurisdiksi juga menjadi masalah yang patut diperhatikan. Sebagai contoh, proses persetujuan ETF Solana SOL dipercepat, tetapi Departemen Keuangan AS belum memperjelas aturan perpajakan untuk aset bukti kepemilikan (PoS), yang dapat menyebabkan risiko kepatuhan pajak yang potensial.
Berdasarkan kondisi pasar saat ini, strategi investasi dapat mempertimbangkan beberapa poin berikut: untuk jangka pendek, dapat memperhatikan SOL, nilai total terkunci dalam ekosistem Solana (TVL) telah menembus 11 miliar dolar AS, dan dengan harapan persetujuan ETF, SOL/USDT diharapkan dapat menantang level resistensi kunci 200 dolar AS. Untuk jangka menengah, dapat mempertimbangkan untuk mengalokasikan Bitcoin, dengan aliran bersih harian tetap di 470 juta dolar AS, dan analisis teknis menunjukkan saluran kenaikan pada tingkat mingguan yang lengkap, target dapat dilihat hingga 135 ribu dolar AS. Sementara itu, untuk mencegah kemungkinan krisis likuiditas jangka pendek yang disebabkan oleh penebusan terpusat ETF, dapat mempertimbangkan untuk membeli kontrak berjangka indeks volatilitas Bitcoin (BVOL) sebagai strategi lindung nilai.
Perlu ditekankan bahwa pasar enkripsi memiliki risiko dan peluang yang berjalan beriringan, investor harus secara hati-hati mengevaluasi kemampuan mereka dalam menanggung risiko dan membuat penilaian independen.