Masa Depan Sistem Pembayaran Stablecoin: Menganalisis Ekosistem dari Sudut Pandang Teknologi dan Bisnis

Sistem keuangan global sedang menghadapi perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional, karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi, sedang menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin. Aset digital ini sedang merevolusi pola aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi bisnis, dan cara individu mengakses layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan teknologi finansial besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk pendapatan yang dapat diprogram dan alat keuangan baru lainnya, sangat meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari perspektif teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para peserta kunci di bidang ini, infrastruktur dasar yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong penerapannya. Selain itu, laporan ini juga membahas bagaimana stablecoin mendorong munculnya skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi saat berintegrasi secara luas dalam proses ekonomi global.

Satu, Mengapa Memilih Pembayaran Stablecoin?

Untuk menyelidiki pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu mengkaji solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, sudah ada sejak tahun 1970-an. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini terhambat oleh biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk melakukan penyelesaian sepanjang waktu, dan kompleksitas program backend. Selain itu, mereka juga sering kali ( harus membayar ) untuk layanan tambahan yang tidak perlu seperti verifikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif mengatasi masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga menurunkan biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat diringkas sebagai berikut:

• Penyelesaian real-time: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan keterlambatan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Penurunan biaya: Penghapusan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional ( termasuk populasi tanpa rekening bank ), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat tingkat tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam satu platform agregasi. Platform-platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menyediakan alat untuk pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menawarkan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gerbang pembayaran adalah layanan yang memproses pembayaran secara aman untuk memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini termasuk:

• Stripe: penyedia pembayaran tradisional, mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 ribu dompet aktif dan 6000 merchant. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan merchant Shopify dapat menyelesaikan pembayaran dengan cryptocurrency, dan langsung mengonversi USDY menjadi stablecoin lain, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, dan Revolut juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran dengan stablecoin, lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Domain penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi dengan jelas menjadi dua kategori ( ada tumpang tindih tertentu )

1. gateway pembayaran untuk pengembang; 2) gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, sehingga membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang untuk mengintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam itu meliputi:

• BVNK: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stabilcoin yang mudah. BVNK menawarkan solusi API, memungkinkan proses yang terhubung secara mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stabilcoin dan mata uang fiat dalam akun perusahaan, dan juga menyediakan layanan merchant yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran dari pelanggan dalam stabilcoin. Memproses lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, dengan pelanggan termasuk daerah baru seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron (in beta): menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang ada. Ini menawarkan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet dan akun virtual, mendukung alur kerja pembayaran yang disesuaikan( termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran sesuai permintaan)
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gerbang pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran koin stabil, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran setoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran yang sederhana bagi pengguna termasuk:

• Decaf: platform perbankan on-chain, memungkinkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan perdagangan stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal di Amerika Latin, termasuk Western Union(MoneyGram), hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapatkan penilaian tinggi di kalangan pengembang solana.
• Meso: solusi penyetoran dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah bertransisi antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan sedikit gesekan. Meso juga mendukung pembayaran Apple untuk membeli USDC, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-koin

Kartu kripto adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk belanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional ( seperti Visa atau Mastercard ), memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: penerbit kartu Asia, pelanggan termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama bergantung pada komisi dari volume transaksi ( seperti Kast 85%-Reap15%) bekerja sama dengan bank Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-chain; pada bulan Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: penerbit kartu dari Amerika, mendukung Avalanche, Offramp, takenos dan beberapa perusahaan lainnya, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Telah menerbitkan kartu perusahaan USDC menggunakan aset on-chain ( seperti USDC) untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh perusahaan seperti ethsign, safepal; Lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai, hanya dapat mengisi ulang di arbitrum. Pertumbuhan lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang tumbuh cepat di Solana, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10 ribu kartu, dengan 5-6 ribu pengguna aktif bulanan, volume transaksi $7 juta pada Desember 2024, pendapatan $200 ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak, untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam versi beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency sangat banyak, mereka terutama memiliki perbedaan dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menyediakan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan antusiasme pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan kedua: pemroses pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran merupakan pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan deposit dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka bertindak sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengelola Setoran dan Penarikan

• Moonpay: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai cara untuk masuk dan keluar serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan koin kripto yang beragam dari pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC(, AML) dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Alchemy Pay: sebuah solusi gateway pembayaran campuran yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan penggabungan pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti dari Jembatan mencakup Koordinasi API dan Penerbitan API, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk cepat menerbitkan stablecoin. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasional kepatuhan yang kuat dan keunggulan sumber daya.
• Brale ( dalam beta): mirip dengan produk Bridge, adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi stablecoin dan manajemen cadangan. Memiliki lisensi kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melewati verifikasi identitas perusahaan KYB(, sedangkan pengguna perlu membuka akun di Brale untuk KYC. Klien Brale lebih banyak adalah OG di blockchain) seperti: Etherfuse, Penera, dll( yang dibandingkan dengan Bridge, dukungan investor dan BD sedikit lebih rendah.
• Perena )in beta(: Platform Numeraire dari Perena mengurangi ambang penerbitan koin stabil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire mengadopsi model "pusat-hub-berkas", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, bertindak sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran koin stabil. Mekanisme ini memungkinkan berbagai koin stabil yang terikat pada aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap koin stabil terhubung sebagai "berkas" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena koin stabil kecil dapat beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terpisah untuk setiap pasangan perdagangan. Desain akhir sistem ini tidak hanya bertujuan untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk mencapai pertukaran yang mulus antara koin stabil.

) 3. Lapisan ketiga: Penerbit aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk membuat, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berpusat pada neraca, mirip dengan operasi bank -- menerima simpanan dari pelanggan, dan menginvestasikan dana di AS.