Analisis White Paper World Liberty Financial: Bagaimana prospek koin stabil USD1?

Proyek kripto World Liberty Financial (WLFI) yang didukung oleh keluarga Presiden Amerika Serikat Donald Trump telah dengan cepat menjadi fokus integrasi politik, keuangan, dan teknologi blockchain sejak didirikan pada tahun 2024. Whitepaper proyek ini menggambarkan rencana besar yang mencakup protokol keuangan terdesentralisasi, token tata kelola, dan stablecoin USD1, namun juga memicu kontroversi yang terus berlanjut karena masalah distribusi keuntungan dan kepatuhan.

Konten Inti Buku Putih: Struktur Tata Kelola dan Pembagian Keuntungan

1. Latar Belakang Proyek dan Pemosisian Peran: WLFI diposisikan sebagai platform keuangan terdesentralisasi dengan "ko-governance pengguna", yang mencakup fungsi pinjaman, stablecoin, dan tata kelola token. Trump terdaftar sebagai "Kepala Advokat Crypto", putranya Eric Trump dan Donald Trump Jr. menjabat sebagai "duta Web3", dan Barron Trump yang berusia 18 tahun diberi gelar "visioner DeFi". Buku putih itu juga menyatakan bahwa keluarga Trump "tidak memiliki, mengelola, atau mengoperasikan perusahaan" dan hanya mungkin menerima kompensasi kehormatan.
2. Sengketa Distribusi Token

• Kontrol yang sangat terpusat: Keluarga Trump mengendalikan 22,5 miliar token tata kelola, WLFI (22,5% dari total pasokan), melalui perusahaan induknya, DT Marks DEFI LLC, dan menikmati 75% dari distribusi laba bersih protokol.
• Dipimpin oleh orang dalam: 70% dari token WLFI disimpan untuk pendiri, tim, dan penyedia layanan, hanya 30% yang dijual kepada publik.
• Desain tidak dapat dipindahtangankan: Token WLFI pada awalnya ditetapkan sebagai tidak dapat dipindahtangankan, pengguna tidak dapat memperdagangkan atau memindahkan, hanya dapat digunakan untuk pemungutan suara dalam tata kelola, yang sangat membatasi likuiditas.

3. Pendanaan dan Aliran Dana: Proyek mengumpulkan 550 juta USD melalui dua putaran penjualan token, dengan penilaian mencapai 1,5 miliar USD. Di antaranya, 30 juta USD dicadangkan sebagai dana operasional, namun penjualan publik putaran pertama hanya mencapai 12,9 juta USD, tidak mencapai target awal.

Stablecoin USD1: Desain Produk dan Posisi Pasar

1. Arsitektur keamanan tingkat institusional: Diluncurkan pada Maret 2025, USD1 100% didukung cadangan dan berlabuh pada obligasi Treasury AS jangka pendek, deposito dolar AS, dan setara kas, menghilangkan risiko depegging stablecoin algoritmik. Cadangannya dikelola oleh BitGo, kustodian terbesar di dunia, dan tunduk pada audit rutin dan perlindungan asuransi, secara langsung menangani kebutuhan keamanan dan kepatuhan inti klien institusional.
2. Terobosan dalam skenario keuangan lintas batas: USD1 sebagai "alat transaksi lintas batas tanpa hambatan", telah diterapkan dalam kasus penggunaan kunci:

• Pada Mei 2025, dana kekayaan kedaulatan UEA MGX menyelesaikan investasi sebesar 2 miliar dolar untuk Binance dengan menggunakan USD1;
• Melalui BitGo Prime menyediakan layanan likuiditas yang diatur, mengurangi hambatan kepatuhan bagi lembaga tradisional untuk berpartisipasi dalam DeFi.

3. Penyebaran dan Ekspansi Multi-Rantai: Diluncurkan di Ethereum dan BNB Chain, dengan rencana untuk memperluas ke lebih banyak blockchain publik di masa depan, dan mewujudkan interoperabilitas antar rantai melalui protokol lintas rantai Chainlink.

Keunggulan Kompetitif: Sumber Daya Politik dan Manfaat Kepatuhan

• Dukungan kebijakan: Selaras dengan strategi pemerintah Trump untuk "menguatkan dominasi dolar", Menteri Keuangan secara terbuka mendukung "menggunakan stablecoin untuk mempertahankan status dolar sebagai mata uang cadangan global", dan RUU "GENIUS" lebih lanjut membuka jalan bagi bank untuk menerbitkan stablecoin.
• Kerja sama tingkat kedaulatan: Awal mendapatkan adopsi dari lembaga seperti dana pemerintah Abu Dhabi, yang memvalidasi keandalannya dalam transaksi lintas batas dalam jumlah besar.
• Hambatan kepatuhan: Mekanisme kustodian dan audit BitGo membentuk keunggulan diferensiasi, dianggap sebagai "terobosan besar di bidang aset digital institusi."

Risiko dan Tantangan

1. Pasar sangat padat: harus menghadapi persaingan dari raksasa seperti Tether (USDT), Circle (USDC), sementara kekuatan keuangan tradisional seperti PayPal dan Ripple juga telah masuk, biaya migrasi pengguna sangat tinggi.
2. Kekhawatiran mengenai sentralisasi dan regulasi

• Konsentrasi pasokan: Data on-chain menunjukkan bahwa 84,4% dari USD1 dikendalikan oleh dua dompet, sementara 9,5% dimiliki oleh dompet ketiga, yang menimbulkan kekhawatiran tentang manipulasi pasar;
• Risiko penolakan kedaulatan: Bank Sentral Eropa memperingatkan bahwa stablecoin swasta dapat melemahkan sistem keuangan tradisional, regulasi MiCA Uni Eropa mengharuskan sebagian besar cadangan disimpan di bank yang diatur, membatasi volume transaksi.

3. Konflik Kepentingan Kontroversi Anggota Senat AS mempertanyakan apakah keluarga Trump mendapatkan pembagian besar (75% dari pendapatan bersih) melalui posisi kehormatan, yang menimbulkan konflik kepentingan, dan kepatuhan proyek menghadapi pemeriksaan jangka panjang.

Prospek Masa Depan: Variabel Kunci Pasar Institusi

Peluang USD1 terletak pada menangkap dua tren: strategi digitalisasi dolar AS dan adopsi DeFi oleh institusi. Jika dapat terus meresap ke dalam skenario seperti pembayaran lintas batas, perdagangan dana kedaulatan, ada harapan untuk memotong pangsa pasar raksasa di era stablecoin 2.0. Namun, keberhasilan atau kegagalannya sangat bergantung pada:

1. Kontinuitas pengaruh politik Trump;
2. Toleransi otoritas regulasi global terhadap model "kontrol keluarga";
3. Dapatkah Anda melampaui pesaing yang ada dalam hal transparansi (seperti audit cadangan).

World Liberty Financial adalah tempat pengujian bagi keluarga Trump untuk mengubah modal politik menjadi entitas ekonomi kripto, dan mikrokosmos kekuatan keuangan tradisional yang memperluas hegemoni dolar mereka dengan bantuan stablecoin. USD1 membuka celah pasar dengan desain tingkat institusionalnya, tetapi tata kelolanya yang sangat terpusat dan model distribusi yang berorientasi pada keluarga sangat bertentangan dengan cita-cita DeFi "ko-governance pengguna". Di masa depan, jika kita gagal menyeimbangkan struktur kekuasaan dan meningkatkan transparansi, mungkin sulit untuk benar-benar mendapatkan pijakan dalam pola stablecoin duopoli USDT dan USDC.

Penulis: Tim Blog *Konten ini tidak merupakan tawaran, ajakan, atau saran. Anda harus selalu mencari nasihat profesional independen sebelum membuat keputusan investasi. *Harap dicatat bahwa Gate dapat membatasi atau melarang semua atau sebagian Layanan dari wilayah yang dibatasi. Silakan baca Perjanjian Pengguna untuk informasi lebih lanjut, tautan: