Penulis: Paul Tierno, Layanan Penelitian Kongres AS
Setelah kemunduran pada 8 Mei, pada 19 Mei Senat AS memberikan suara untuk meloloskan mosi cloture untuk RUU S.1582 (yaitu Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS 2025, disingkat RUU GENIUS). RUU GENIUS bertujuan untuk mendirikan sistem regulasi untuk stablecoin.
Persyaratan untuk menerbitkan stablecoin pembayaran
Undang-Undang S.1582 mendefinisikan "stablecoin pembayaran" sebagai aset digital yang digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian yang dapat ditebus dengan jumlah tetap yang telah ditentukan sebelumnya (misalnya, $1). Penerbit diharuskan memiliki minimal $1 dalam cadangan yang sesuai untuk setiap $1 stablecoin yang diterbitkan. Di bawah Undang-Undang, cadangan kepatuhan terbatas pada koin dan mata uang, simpanan yang diasuransikan dengan bank dan serikat kredit, obligasi Treasury jangka pendek, perjanjian pembelian kembali yang dijamin (REPO) Treasury dan perjanjian reverse repos, dana pasar uang pemerintah, cadangan bank sentral, dan aset serupa lainnya yang dikeluarkan pemerintah yang disetujui oleh regulator. **Penerbit hanya dapat menggunakan aset cadangan untuk aktivitas tertentu, termasuk penebusan stablecoin, sebagai jaminan untuk perjanjian repo dan reverse repo, dll. RUU tersebut mewajibkan regulator federal dan negara bagian untuk menetapkan aturan modal, likuiditas, dan manajemen risiko khusus untuk penerbit stablecoin federal dan negara bagian, tetapi penerbit stablecoin tidak diharuskan mematuhi standar modal peraturan yang berlaku untuk bank tradisional.
Penerbit harus menyusun dan mengungkapkan prosedur penebusan stablecoin, serta secara berkala merilis laporan jumlah stablecoin yang beredar dan komposisi cadangan, yang harus disertifikasi oleh eksekutif dan "ditinjau" oleh firma akuntansi publik terdaftar. Penerbit stablecoin yang beredar melebihi 50 miliar dolar AS, harus menyerahkan laporan keuangan tahunan yang telah diaudit.
Penerbit harus mematuhi "Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan", dan Jaringan Penegakan Hukum Kejahatan Keuangan (FinCEN) perlu merumuskan aturan anti pencucian uang yang khusus. RUU S.1582 mengharuskan FinCEN untuk mendorong "metode baru untuk mendeteksi aktivitas ilegal yang melibatkan aset digital". Penerbit harus mengesahkan bahwa mereka telah menerapkan rencana kepatuhan anti pencucian uang dan sanksi. RUU ini melarang individu yang pernah dinyatakan bersalah atas kejahatan keuangan tertentu untuk menjabat sebagai eksekutif atau direktur penerbit.
Stablecoin dapat diterbitkan oleh bank dan koperasi kredit (melalui anak perusahaan) atau lembaga non-bank (tidak terbatas pada perusahaan keuangan), semua jenis entitas penerbit harus mendaftar ke lembaga pengawas federal yang sesuai (lembaga pengawas ditugaskan berdasarkan jenis entitas oleh salah satu lembaga pengawas perbankan federal). Lembaga pengawas akan mengevaluasi apakah penerbit memenuhi persyaratan dasar (seperti yang disebutkan di atas). Jika aplikasi tidak diproses dalam 120 hari, maka dianggap disetujui secara otomatis. Lembaga pengawas harus menjelaskan alasan penolakan dan memungkinkan pemohon untuk mengajukan banding.
Untuk penerbit non-bank dari stablecoin yang beredar kurang dari 10 miliar dolar AS, undang-undang mengizinkan mereka memilih sistem pengawasan negara, tetapi harus disahkan oleh Menteri Keuangan, Ketua Federal Reserve, dan Ketua Perusahaan Asuransi Deposit Federal bahwa sistem pengawasan negara "secara substansial mirip" dengan sistem federal.
Sistem Pengawasan dan Penegakan Hukum Federal:
Memilih sistem pengawasan federal atau penerbit bank atau non-bank yang memiliki stablecoin yang beredar lebih dari 10 miliar dolar, akan diawasi oleh lembaga pengawas bank atau credit union mereka (penerbit non-bank diawasi oleh Office of the Comptroller of the Currency - OCC), lembaga pengawas akan menilai kondisi keuangan penerbit, risiko terhadap keamanan dan stabilitas lembaga dan sistem keuangan, serta sistem manajemen risiko.
Semua penerbit stablecoin di bawah sistem regulasi federal harus mengajukan laporan kepada lembaga regulasi federal utama mereka dan mungkin akan menerima pemeriksaan dari lembaga regulasi.
Jika badan pengatur menilai bahwa penerbit telah melanggar persyaratan undang-undang atau kondisi tertulis lain yang ditetapkan oleh badan pengatur, mereka berhak untuk menghentikan penerbit dari melanjutkan penerbitan stablecoin atau mengambil tindakan penegakan hukum lainnya.
Sistem Regulasi Negara
Penerbit non-bank dari stablecoin yang beredar kurang dari 10 miliar dolar AS dapat memilih sistem pengawasan negara. Jika skala mereka melebihi ambang tersebut, mereka harus beralih ke sistem pengawasan federal yang dikelola bersama oleh lembaga pengawas federal dan negara bagian, kecuali mendapatkan pengecualian dari lembaga pengawas federal.
Pengawasan dan Penegakan Hukum
Regulator negara bagian memiliki "pengawasan, pemeriksaan, dan kekuasaan penegakan hukum" atas semua penerbit negara bagian, tetapi undang-undang memungkinkan regulator negara bagian untuk menyerahkan kekuasaan ini kepada Federal Reserve. Undang-undang juga memungkinkan Federal Reserve atau OCC untuk mengambil tindakan penegakan hukum terhadap penerbit negara bagian dalam "situasi darurat yang luar biasa."
Penerbit asing
Rancangan undang-undang menetapkan bahwa "penerbitan dan penjualan" stablecoin di dalam AS harus dibatasi hanya kepada penerbit yang mematuhi peraturan di dalam AS dalam waktu tiga tahun setelah undang-undang ini berlaku. Departemen Keuangan dapat mencapai perjanjian "timbal balik" dengan yurisdiksi AS yang dianggap "setara" setelah berkonsultasi dengan lembaga pengawas stablecoin federal. Stablecoin dari yurisdiksi yang memenuhi syarat dengan kemampuan untuk membekukan transaksi dan mematuhi perintah hukum, yang terdaftar di OCC dan menerima pengawasan berkelanjutan, serta memiliki cadangan yang cukup di lembaga keuangan AS untuk memenuhi permintaan penukaran di dalam AS, dapat diperdagangkan di AS, beroperasi secara interoperabilitas dengan stablecoin dolar AS, dan digunakan untuk transaksi internasional. Rancangan undang-undang memberikan wewenang kepada Menteri Keuangan dan lembaga lain untuk mengecualikan berbagai persyaratan bagi penerbit asing dan penyedia aset digital yang menjual stablecoin.
Ketentuan Lain
RUU ini menetapkan aturan untuk aset stablecoin dan penjaga cadangan, di mana penjaga dapat berupa penerbit atau non-penerbit, tetapi harus diatur oleh lembaga pengawas perbankan federal atau negara bagian, Komisi Sekuritas dan Bursa AS, atau Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi. RUU ini melarang penjaga untuk mencampur dana mereka sendiri dengan dana klien (kecuali dalam kasus khusus). RUU ini memungkinkan bank untuk menyimpan stablecoin dan cadangan, menggunakan teknologi blockchain, dan menerbitkan simpanan ter-tokenisasi.
RUU ini memberikan pemegang stablecoin hak untuk mendapatkan pembayaran lebih dulu dari semua kreditor lainnya jika penerbit bangkrut dan mengubah undang-undang kebangkrutan.
RUU ini secara jelas menyatakan bahwa pembayaran stablecoin tidak termasuk dalam sekuritas atau komoditas, dan tidak mendapatkan perlindungan asuransi federal.
S.1582 sebuah ketentuan menyatakan bahwa hukum dan peraturan etika yang ada melarang pejabat eksekutif senior menerbitkan stablecoin.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kantor Riset Kongres AS: Ringkasan RUU GENIUS
Penulis: Paul Tierno, Layanan Penelitian Kongres AS
Setelah kemunduran pada 8 Mei, pada 19 Mei Senat AS memberikan suara untuk meloloskan mosi cloture untuk RUU S.1582 (yaitu Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS 2025, disingkat RUU GENIUS). RUU GENIUS bertujuan untuk mendirikan sistem regulasi untuk stablecoin.
Persyaratan untuk menerbitkan stablecoin pembayaran
Undang-Undang S.1582 mendefinisikan "stablecoin pembayaran" sebagai aset digital yang digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian yang dapat ditebus dengan jumlah tetap yang telah ditentukan sebelumnya (misalnya, $1). Penerbit diharuskan memiliki minimal $1 dalam cadangan yang sesuai untuk setiap $1 stablecoin yang diterbitkan. Di bawah Undang-Undang, cadangan kepatuhan terbatas pada koin dan mata uang, simpanan yang diasuransikan dengan bank dan serikat kredit, obligasi Treasury jangka pendek, perjanjian pembelian kembali yang dijamin (REPO) Treasury dan perjanjian reverse repos, dana pasar uang pemerintah, cadangan bank sentral, dan aset serupa lainnya yang dikeluarkan pemerintah yang disetujui oleh regulator. **Penerbit hanya dapat menggunakan aset cadangan untuk aktivitas tertentu, termasuk penebusan stablecoin, sebagai jaminan untuk perjanjian repo dan reverse repo, dll. RUU tersebut mewajibkan regulator federal dan negara bagian untuk menetapkan aturan modal, likuiditas, dan manajemen risiko khusus untuk penerbit stablecoin federal dan negara bagian, tetapi penerbit stablecoin tidak diharuskan mematuhi standar modal peraturan yang berlaku untuk bank tradisional.
Penerbit harus menyusun dan mengungkapkan prosedur penebusan stablecoin, serta secara berkala merilis laporan jumlah stablecoin yang beredar dan komposisi cadangan, yang harus disertifikasi oleh eksekutif dan "ditinjau" oleh firma akuntansi publik terdaftar. Penerbit stablecoin yang beredar melebihi 50 miliar dolar AS, harus menyerahkan laporan keuangan tahunan yang telah diaudit.
Penerbit harus mematuhi "Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan", dan Jaringan Penegakan Hukum Kejahatan Keuangan (FinCEN) perlu merumuskan aturan anti pencucian uang yang khusus. RUU S.1582 mengharuskan FinCEN untuk mendorong "metode baru untuk mendeteksi aktivitas ilegal yang melibatkan aset digital". Penerbit harus mengesahkan bahwa mereka telah menerapkan rencana kepatuhan anti pencucian uang dan sanksi. RUU ini melarang individu yang pernah dinyatakan bersalah atas kejahatan keuangan tertentu untuk menjabat sebagai eksekutif atau direktur penerbit.
Stablecoin dapat diterbitkan oleh bank dan koperasi kredit (melalui anak perusahaan) atau lembaga non-bank (tidak terbatas pada perusahaan keuangan), semua jenis entitas penerbit harus mendaftar ke lembaga pengawas federal yang sesuai (lembaga pengawas ditugaskan berdasarkan jenis entitas oleh salah satu lembaga pengawas perbankan federal). Lembaga pengawas akan mengevaluasi apakah penerbit memenuhi persyaratan dasar (seperti yang disebutkan di atas). Jika aplikasi tidak diproses dalam 120 hari, maka dianggap disetujui secara otomatis. Lembaga pengawas harus menjelaskan alasan penolakan dan memungkinkan pemohon untuk mengajukan banding.
Untuk penerbit non-bank dari stablecoin yang beredar kurang dari 10 miliar dolar AS, undang-undang mengizinkan mereka memilih sistem pengawasan negara, tetapi harus disahkan oleh Menteri Keuangan, Ketua Federal Reserve, dan Ketua Perusahaan Asuransi Deposit Federal bahwa sistem pengawasan negara "secara substansial mirip" dengan sistem federal.
Sistem Pengawasan dan Penegakan Hukum Federal:
Memilih sistem pengawasan federal atau penerbit bank atau non-bank yang memiliki stablecoin yang beredar lebih dari 10 miliar dolar, akan diawasi oleh lembaga pengawas bank atau credit union mereka (penerbit non-bank diawasi oleh Office of the Comptroller of the Currency - OCC), lembaga pengawas akan menilai kondisi keuangan penerbit, risiko terhadap keamanan dan stabilitas lembaga dan sistem keuangan, serta sistem manajemen risiko.
Semua penerbit stablecoin di bawah sistem regulasi federal harus mengajukan laporan kepada lembaga regulasi federal utama mereka dan mungkin akan menerima pemeriksaan dari lembaga regulasi.
Jika badan pengatur menilai bahwa penerbit telah melanggar persyaratan undang-undang atau kondisi tertulis lain yang ditetapkan oleh badan pengatur, mereka berhak untuk menghentikan penerbit dari melanjutkan penerbitan stablecoin atau mengambil tindakan penegakan hukum lainnya.
Sistem Regulasi Negara
Penerbit non-bank dari stablecoin yang beredar kurang dari 10 miliar dolar AS dapat memilih sistem pengawasan negara. Jika skala mereka melebihi ambang tersebut, mereka harus beralih ke sistem pengawasan federal yang dikelola bersama oleh lembaga pengawas federal dan negara bagian, kecuali mendapatkan pengecualian dari lembaga pengawas federal.
Pengawasan dan Penegakan Hukum
Regulator negara bagian memiliki "pengawasan, pemeriksaan, dan kekuasaan penegakan hukum" atas semua penerbit negara bagian, tetapi undang-undang memungkinkan regulator negara bagian untuk menyerahkan kekuasaan ini kepada Federal Reserve. Undang-undang juga memungkinkan Federal Reserve atau OCC untuk mengambil tindakan penegakan hukum terhadap penerbit negara bagian dalam "situasi darurat yang luar biasa."
Penerbit asing
Rancangan undang-undang menetapkan bahwa "penerbitan dan penjualan" stablecoin di dalam AS harus dibatasi hanya kepada penerbit yang mematuhi peraturan di dalam AS dalam waktu tiga tahun setelah undang-undang ini berlaku. Departemen Keuangan dapat mencapai perjanjian "timbal balik" dengan yurisdiksi AS yang dianggap "setara" setelah berkonsultasi dengan lembaga pengawas stablecoin federal. Stablecoin dari yurisdiksi yang memenuhi syarat dengan kemampuan untuk membekukan transaksi dan mematuhi perintah hukum, yang terdaftar di OCC dan menerima pengawasan berkelanjutan, serta memiliki cadangan yang cukup di lembaga keuangan AS untuk memenuhi permintaan penukaran di dalam AS, dapat diperdagangkan di AS, beroperasi secara interoperabilitas dengan stablecoin dolar AS, dan digunakan untuk transaksi internasional. Rancangan undang-undang memberikan wewenang kepada Menteri Keuangan dan lembaga lain untuk mengecualikan berbagai persyaratan bagi penerbit asing dan penyedia aset digital yang menjual stablecoin.
Ketentuan Lain
RUU ini menetapkan aturan untuk aset stablecoin dan penjaga cadangan, di mana penjaga dapat berupa penerbit atau non-penerbit, tetapi harus diatur oleh lembaga pengawas perbankan federal atau negara bagian, Komisi Sekuritas dan Bursa AS, atau Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi. RUU ini melarang penjaga untuk mencampur dana mereka sendiri dengan dana klien (kecuali dalam kasus khusus). RUU ini memungkinkan bank untuk menyimpan stablecoin dan cadangan, menggunakan teknologi blockchain, dan menerbitkan simpanan ter-tokenisasi.
RUU ini memberikan pemegang stablecoin hak untuk mendapatkan pembayaran lebih dulu dari semua kreditor lainnya jika penerbit bangkrut dan mengubah undang-undang kebangkrutan.
RUU ini secara jelas menyatakan bahwa pembayaran stablecoin tidak termasuk dalam sekuritas atau komoditas, dan tidak mendapatkan perlindungan asuransi federal.
S.1582 sebuah ketentuan menyatakan bahwa hukum dan peraturan etika yang ada melarang pejabat eksekutif senior menerbitkan stablecoin.