Teori panduan ini mempengaruhi legitimasi penggunaan tarif sebagai senjata oleh negara-negara Barat selama beberapa ratus tahun terakhir. Dalam interaksi bayangan globalisasi selama seratus tahun terakhir, tarif adalah pedang bermata dua, sebagai alat pemerintahan, sekaligus menjadi penghalang ekonomi negara dan percikan api yang memicu konflik. Hanya dalam hampir satu abad terakhir, perang tarif besar-besaran yang menghancurkan perdagangan global telah terjadi empat kali: dari prolog yang menghancurkan Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley tahun 1930, hingga interlude absurd Perang Ayam AS-Eropa tahun 1962, kemudian perang perdagangan AS-Jepang tahun 1985 yang merupakan perang keuangan, dan pertempuran sporadis antara AS-Eropa mengenai pisang dan baja tahun 1999. Tidak diragukan lagi, perang perdagangan antara AS dan Tiongkok yang berlangsung sejak 2018 dan dalam beberapa hari terakhir telah berkembang menjadi perang perdagangan global akan menjadi yang kelima, dan kemungkinan besar akan menjadi yang paling berdampak, dengan nasib puluhan juta perusahaan di berbagai industri mungkin akan ditentukan. Semua latar belakang dan dinamika perang tarif besar-besaran berbeda-beda, masing-masing merobek jaringan ekonomi global dengan cara yang berbeda. Apa yang menyebabkan munculnya perang tarif ini? Bagaimana mereka membentuk kembali dunia? Bagaimana investor cerdas menemukan jalan keluar di tengah badai? Artikel ini berharap untuk menyelidiki perjalanan berliku dari lima perang tarif ini, menganalisis dampaknya yang multidimensi, dan melihat prospek yang tidak diketahui dari putaran terbaru permainan ini. Satu Kepala yang menghancurkan Pada 17 Juni 1930, di siang hari musim panas Washington, Presiden Amerika Serikat saat itu, Herbert Hoover, menandatangani Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley di Gedung Putih, meningkatkan tarif rata-rata untuk lebih dari 20.000 barang impor dari 38% di tahun 1920-an menjadi 59,1%, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah tarif Amerika. Ini bukan kebijakan yang dipikirkan dengan matang, melainkan reaksi panik yang dihasilkan oleh Depresi Besar tahun 1929. Pada tanggal 24 Oktober tahun itu, "Kamis Hitam", pasar saham Wall Street runtuh, nilai pasar menghilang sebesar 14 miliar dolar AS, dan indeks S&P turun dari 31 poin menjadi 21 poin, dengan penurunan sebesar 32%. Produksi industri menyusut 27% dalam setahun berikutnya, cerobong asap pabrik baja di Pittsburgh padam, dan jalur produksi mobil di Detroit terhenti. Harga gandum jatuh dari $1,30 per bushel menjadi $0,60, petani di Kansas membakar tanaman mereka sebagai tanda putus asa. Di bawah keadaan ini, seorang senator bernama Reed Smoot dan seorang anggota dewan bernama Willis Hawley didorong oleh pemilih yang marah ke pusat perhatian. Kedua anggota ini berjanji kepada pemilih untuk "mengunci kemakmuran" dengan tarif tinggi, mereka meluncurkan "Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley", dan akhirnya mendapatkan tanda tangan Hoover untuk menjadi undang-undang. Dramatisnya, pada malam sebelum undang-undang disetujui, 1028 ekonom menandatangani surat kepada Hoover, memperingatkan bahwa "hambatan perdagangan akan membakar diri sendiri," ekonom Irving Fisher menulis di The New York Times dan meratapi: "Ini akan menjadi awal bencana." Namun Hoover tidak tergoyahkan, ia menyatakan saat menandatangani: "Ini adalah langkah pertama untuk membangun kembali kepercayaan." Sejarah membuktikan bahwa langkah ini menuju jurang, yang secara luas dianggap sebagai awal dari resesi ekonomi global setelah Perang Dunia II. Setelah pengumuman undang-undang tarif di Amerika Serikat, balasan global datang seperti badai. Mantan Perdana Menteri Kanada Richard Bennett mengadakan pertemuan darurat di Ottawa, mengutuk Amerika Serikat karena "khianat", dua hari kemudian menaikkan tarif 30%-50% untuk 16 jenis produk seperti telur, kayu, dan gandum dari Amerika Serikat, dengan total nilai mencapai 200 juta dolar. Inggris pada tahun 1932 mengesahkan "Undang-Undang Tarif Impor", mengenakan tarif 20% pada mesin dan tekstil dari Amerika Serikat, pekerja pelabuhan London membakar kapas Amerika sebagai bentuk protes. Prancis juga meningkatkan tarif mobil menjadi 45%, demonstrasi meletus di jalan-jalan Paris, para pengunjuk rasa menghancurkan mobil Ford dan berteriak "Amerika pergi dari sini". Pada tahun 1933, nilai perdagangan global turun drastis dari 36 miliar dolar AS pada tahun 1929 menjadi 12 miliar dolar AS, menyusut 66%. Ekspor AS turun dari 5,2 miliar dolar AS menjadi 1,6 miliar dolar AS, dan impor turun dari 4,4 miliar dolar AS menjadi 1,2 miliar dolar AS, sehingga defisit perdagangan hampir nol. Tentu saja, biayanya juga sangat besar, ekonomi domestik Amerika Serikat hampir lumpuh: tingkat pengangguran melonjak hingga 25%, 13 juta orang Amerika kehilangan mata pencaharian, tingkat inflasi berubah menjadi deflasi ganas -10,3%, gelombang kebangkrutan bank menelan 9000 lembaga, simpanan lenyap sebesar 7 miliar dolar. Adegan yang lebih dramatis terjadi selama kampanye 1932, ketika Hoover berpidato di Detroit masih bersikeras bahwa "kemakmuran akan segera datang", tetapi para pengemis di bawahnya melemparkan apel busuk kepadanya, dan akhirnya dia kalah telak dari Roosevelt. Investor berjuang untuk bertahan hidup dalam bencana ini. Emas menjadi raja aset safe haven, dengan harga naik dari 20,67 dolar AS per ons pada tahun 1930 menjadi 26,33 dolar AS pada tahun 1933 (sebelum dolar AS meninggalkan standar emas), meningkat sebesar 27%. Seorang bankir bernama Thomas Lamont menghasilkan jutaan dolar dengan mengakumulasi emas dan poundsterling, ia pernah dengan bangga berkata: "Kekacauan adalah tempat kelahiran kekayaan." Bankir ini kemudian menjadi ketua dewan direksi Morgan Chase setelah restrukturisasi. Imbal hasil Treasury 10-tahun AS turun menjadi 2,7% dari 3,3%, memberikan pengembalian yang sederhana namun stabil untuk berhati-hati. Generasi kedua dari keluarga Kennedy, Joseph F. P. Kennedy, di sisi lain, mementaskan legenda spekulatif ketika ia membeli stok wiski seharga $ 5 per barel pada awal 1930-an dan menjualnya seharga $ 15 per barel setelah Larangan dicabut pada tahun 1933, menjaringnya $ 5 juta, meletakkan dasar kekayaan keluarganya. Namun, kalangan bisnis mengalami kesulitan yang parah. General Motors mengalami penurunan ekspor yang tajam, dengan keuntungan pada tahun 1930 menyusut dari 250 juta dolar menjadi 8 juta dolar pada tahun 1932, sementara harga sahamnya jatuh dari 73 dolar menjadi 8 dolar, menyusut 89%; Bethlehem Steel Company memangkas 60% dari tenaga kerjanya, mengalami kerugian 20 juta dolar pada tahun 1932, dan hampir bangkrut. Seorang pialang di Wall Street kemudian mengingat: "Setiap pagi, bursa seperti kuburan, hanya ketakutan yang berdagang." Pelajaran Smoot-Hawley sangat mendalam: perang tarif bukan hanya pertarungan ekonomi, tetapi juga keruntuhan kepercayaan - di antara puing-puing ini, hanya yang paling gesit yang dapat bertahan. Dua Perang Ayam yang Absurd Pada bulan Oktober 1962, ketika dunia menahan napas menghadapi Krisis Rudal Kuba, sebuah perang dagang yang tampak absurd berlangsung secara diam-diam. Namun, perang dagang kali ini dimulai oleh Eropa; pada saat itu, Komunitas Ekonomi Eropa (EEC, pendahulu Uni Eropa) mengenakan tarif sebesar 13 sen per pon pada ayam Amerika untuk melindungi pertanian lokal, yang merupakan 25% dari harga saat itu, membuat eksportir unggas Amerika mengalami kerugian sekitar 26 juta dolar. Ini bukan provokasi tanpa alasan, melainkan cerminan dari rekonstruksi Eropa setelah "Perang Dunia II" - para petani di Prancis dan Jerman mengeluh tentang ayam murah dari Amerika yang "membanjiri pasar", sehingga Brussel memberlakukan tarif perlindungan. Washington sangat marah, tetapi di dalam pemerintahan Kennedy terjadi pertikaian sengit. Menteri Pertanian Orville Freeman mengancam akan mengundurkan diri, mengklaim "ini adalah pengkhianatan terhadap petani Amerika"; Menteri Perdagangan Luther Hodges meminta balas dendam. Pada tanggal 4 Desember 1962, Amerika Serikat mengumumkan kenaikan tarif sebesar 25% untuk mobil Volkswagen dari Eropa, brandy dari Prancis, dan kentang dari Belanda, dengan jumlah yang setara dengan kerugian pada ayam. Momen paling lucu terjadi di konferensi pers, di mana delegasi perdagangan Amerika menampilkan seekor ayam beku, menyebutnya "itu lebih berbahaya daripada rudal." Konflik dengan cepat meningkat. Ekspor daging ayam Amerika ke Eropa turun dari 45 juta dolar AS pada tahun 1961 menjadi 20 juta dolar AS pada tahun 1963, penurunan sebesar 55%, dan pabrik daging unggas di Arkansas melakukan pemotongan tenaga kerja sebesar 20%. Sementara itu, penjualan Volkswagen di AS turun 10% pada awal 1963, dari 220.000 unit menjadi 200.000 unit, dan pabrik di Wolfsburg, Jerman terpaksa mengurangi produksi. Ekspor brendi Prancis menyusut 15%, dan para pedagang anggur Bordeaux membakar bendera AS di pelabuhan sambil berteriak, "Biarkan Kennedy minum cola-nya!" Secara keseluruhan, dampak ekonomi dari "perang ayam" ini terbatas. Nilai perdagangan global pada tahun 1962 adalah 135 miliar dolar, hanya mengalami fluktuasi kecil, dengan kerugian hanya beberapa ratus juta dolar. Tingkat inflasi AS tetap di 1,2%, tingkat pengangguran turun dari 6,7% menjadi 5,5%, dan ekonomi masih berada di jalur kemakmuran pasca perang. Inflasi Eropa sedikit meningkat menjadi 2%, dan produksi industri Jerman tumbuh 5%. Pada Juli 1963, setelah tiga putaran negosiasi, Komunitas Ekonomi Eropa menurunkan tarif ayam menjadi 10 sen, dan Amerika Serikat mencabut tindakan balasan. Di meja perundingan, delegasi AS membawa sepinggan ayam panggang, yang dijuluki "simbol perdamaian", sementara delegasi Jerman membalas dengan sebuah botol anggur Riesling, suasana menjadi dramatis lebih tenang. Saat itu, investor hampir tidak terpengaruh. Pada tahun 1962, indeks Dow Jones turun dari 731 poin di awal tahun menjadi 535 poin pada bulan Juni, penurunan sebesar 27%, tetapi ini disebabkan oleh reformasi regulasi pasar saham Kennedy, bukan perang tarif. Pada akhir tahun 1963, indeks naik kembali menjadi 767 poin, meningkat 15%. Harga saham Volkswagen hanya turun 5%, dari 115 dolar menjadi 110 dolar. Pendapatan Ford Motor meningkat 8% pada tahun 1962, menjadi 8,3 miliar dolar, dengan laba mencapai 430 juta dolar, harga saham naik menjadi 52 dolar; General Electric mengalami kenaikan harga saham sebesar 12% karena penjualan peralatan rumah tangga yang laris, menjadi 85 dolar. Seorang trader di Wall Street mengenang: "Perang ayam? Kami sibuk menghitung rudal, siapa yang peduli dengan beberapa ayam itu." Para investor terus bertaruh pada dividen pasca perang, sektor konstruksi tumbuh 6%, penjualan mobil melampaui 8 juta unit, dan penjualan barang konsumsi seperti televisi melonjak 20%. Perang ayam membuktikan bahwa konflik tarif kecil hanyalah riak dalam arus globalisasi, orang cerdas tahu cara menyaring kebisingan dan mengejar kemakmuran jangka panjang. tiga Perang Dagang AS-Jepang: Pembantaian Mata Uang Pada tahun 1980-an, kebangkitan pesat ekonomi Jepang setelah "Perang Dunia II" seperti bintang yang bersinar terang, sangat mengganggu saraf Amerika Serikat, mirip dengan bagaimana China pada abad ke-21 membuat Amerika Serikat saat itu merasakan ancaman. Pada tahun 1985, surplus perdagangan Jepang dengan Amerika Serikat mencapai $ 49,6 miliar, terhitung 40 persen dari total defisit Amerika Serikat. Penjualan Toyota di Amerika Serikat melonjak dari 580.000 pada tahun 1980 menjadi 1 juta pada tahun 1985, dan pangsa pasarnya naik dari 9 persen menjadi 15 persen. TV berwarna Sony dan perekam video Panasonic mengambil rumah Amerika oleh badai, dan pada tahun 1985 elektronik Jepang menyumbang 30 persen dari pasar AS. Pemerintahan Reagan sangat marah, perwakilan perdagangan Carla Hills kemudian mengingat, pada musim semi 1983, dalam sebuah rapat di Gedung Putih, Menteri Perdagangan Malcolm Baldrige menghancurkan sebuah radio Jepang, sambil mengamuk, "Kita harus membuat mereka membayar!" Pada tahun yang sama, Amerika Serikat memutuskan untuk mengenakan tarif 45% pada sepeda motor Jepang, yang melibatkan 50 juta dolar; pada tahun 1987, mereka lebih lanjut mengenakan tarif 100% pada semikonduktor, yang melibatkan 300 juta dolar. Kedua belah pihak saling berhadapan, hingga pada 22 September 1985, "Perjanjian Plaza" ditandatangani secara rahasia di Hotel Plaza New York, Menteri Keuangan Amerika Serikat James Baker dan Menteri Keuangan Jepang Noboru Takeshita berunding sepanjang malam, akhirnya memaksa yen Jepang menguat, dengan kurs dari 238:1 melambung menjadi 128:1 pada tahun 1987, meningkat 86%. Jepang berusaha untuk melawan, namun terus mundur. Pada tahun 1986, Toyota dan Honda menerima "batasan ekspor sukarela", menetapkan batas ekspor mobil ke AS sebesar 2,3 juta unit/tahun, dengan keuntungan menyusut 10%. Raksasa semikonduktor Toshiba mengurangi tenaga kerja sebesar 10%, mengalami kerugian sebesar 150 juta dolar AS pada tahun 1987, dan harga sahamnya jatuh dari 700 yen menjadi 550 yen. Dampak sebenarnya dari perang tarif mulai terlihat di bidang keuangan. Yen menguat mendorong harga aset, indeks Nikkei melonjak dari 13.000 poin pada tahun 1985 menjadi 38.900 poin pada tahun 1989, meningkat 199%; harga tanah di Ginza, Tokyo, melambung tiga kali lipat, mencapai 200.000 dolar AS per meter persegi, pengembang properti bersorak "Jepang tak tertandingi." Namun, gelembung gila ini pecah pada tahun 1990, indeks Nikkei jatuh ke 20.000 poin, dan ekonomi Jepang terjebak dalam "tiga puluh tahun yang hilang", dengan rata-rata pertumbuhan PDB hanya 0,5% antara 1990-1995. Ekonomi Amerika mengalami dampak yang lebih ringan, dengan tingkat inflasi mencapai 4,4% pada tahun 1987, dan tingkat pengangguran turun dari 7,2% menjadi 5,5%, sementara ekspor meningkat sebesar 2% menjadi 250 miliar USD, tetapi defisit perdagangan masih mencapai 170 miliar USD. Investor bersinar dalam permainan ini. Gelombang pasar saham Jepang menarik modal global, dari 1985 hingga 1989, aliran modal asing mencapai 50 miliar USD, nilai pasar Mitsubishi Real Estate berlipat ganda menjadi 30 miliar USD. George Soros mencium aroma gelembung, pada Desember 1989 ia menjual saham Jepang, beralih ke saham teknologi AS, dan meraih keuntungan 20% pada 1990, ia pernah bercanda: "Gelembung adalah pesta bagi para spekulan." Intel mendapat manfaat dari perlindungan tarif, dari 1987 hingga 1990 pendapatan meningkat dari 1,9 miliar USD menjadi 3,9 miliar USD, harga saham naik dari 23 USD menjadi 40 USD, meningkat 74%. Sebaliknya, Toshiba Jepang terpukul karena pembatasan ekspor dan pecahnya gelembung, dengan harga sahamnya jatuh dari 900 yen pada tahun 1989 menjadi 400 yen pada tahun 1992, menyusut 55%. Momen yang diingat oleh generasi berikutnya terjadi pada puncak pasar saham Tokyo pada tahun 1989, ketika seorang trader berteriak di televisi: "Kami adalah raja dunia!" Tiga bulan kemudian, ia melompat dari gedung karena kebangkrutan. Perang dagang AS-Jepang mengungkapkan bahwa tarif hanyalah awal, perang gelap antara mata uang dan modal adalah medan pertempuran utama - hanya yang dapat memahami yang akan menang. empat Pisang dan Baja: Pertarungan Sporadis antara AS dan Eropa Pada tahun 1999, Amerika Serikat dan Uni Eropa terlibat dalam pertikaian sengit mengenai perdagangan pisang. Uni Eropa memihak wilayah Karibia dalam hal pisang, membatasi akses pasar untuk perusahaan AS Chiquita dan Dole, menyebabkan kerugian sekitar 300 juta USD bagi mereka. Perwakilan Perdagangan AS Robert Zoellick mengecam Uni Eropa karena "hipokrit". Pada Maret 1999, AS memutuskan untuk mengenakan tarif 100% pada sweater kasmir dari Italia, keju dari Prancis, dan biskuit dari Inggris, yang melibatkan 320 juta USD. Yang selalu terluka adalah petani, petani Italia di jalanan Roma membakar bendera Amerika, sambil berteriak "Kekaisaran Pisang pergi dari sini"; sementara pedagang keju di Paris menuangkan cola Amerika ke dalam Sungai Seine. Pada tahun 2002, pemerintahan Bush yang marah kembali membuat gelombang, dengan alasan "keamanan nasional", memberlakukan tarif 30% pada baja dari Uni Eropa, yang melibatkan 2 miliar dolar AS. Uni Eropa membalas dengan memberlakukan tarif 25% pada sepeda motor Harley Davidson, jus jeruk Florida, dan wiski Kentucky dari Amerika Serikat. Seorang pejabat di Brussel mengejek: "Sepertinya baja Amerika lebih berharga daripada keju kami." Pada pertemuan WTO di Jenewa pada tahun 2002, perwakilan Uni Eropa melemparkan sepotong baja Amerika dan bertanya: "Ini mengancam keamanan siapa?" Dampak perang tarif kali ini terhadap ekonomi terbatas. Pada tahun 1999, laba Chiquita turun 15%, dari 120 juta dolar AS menjadi 100 juta dolar AS, harga saham turun dari 12 dolar AS menjadi 10 dolar AS; volume perdagangan global tumbuh 4,5%, mencapai 7,9 triliun dolar AS. Pada tahun 2002, tarif baja mendorong harga baja di AS naik 10%, biaya konstruksi naik 5%, tetapi tingkat inflasi hanya naik menjadi 1,6%, dan tingkat pengangguran tetap di 5,8%. Perusahaan baja Uni Eropa, ArcelorMittal, mengalami penurunan keuntungan sebesar 5%, dan harga sahamnya jatuh menjadi 22 euro; penjualan sepeda motor Harley turun 8%, dengan harga sahamnya turun dari 50 dolar menjadi 45 dolar. Kedua belah pihak terlibat dalam pertikaian sengit di WTO, pada tahun 2003 Uni Eropa menang, dan Amerika Serikat terpaksa mencabut tarif baja. Volume perdagangan global meningkat rata-rata 4% per tahun antara 1999-2002, dengan kerugian hanya beberapa puluh miliar dolar. Investor tetap tenang. Pada tahun 1999, Nasdaq melonjak 85,6% karena gelombang teknologi, dari 2200 poin menjadi 4100 poin, dan harga saham Microsoft naik menjadi 58 dolar. Pada tahun 2002, S&P 500 turun 22%, tetapi penyebab utamanya adalah pecahnya gelembung internet. Harga saham United States Steel Corporation naik dari 18 dolar menjadi 25 dolar, meningkat 38%; Amazon dari 6 dolar menjadi 40 dolar pada tahun 2005, Google naik 80% pada tahun pertama IPO-nya di 2004. Seorang analis Wall Street bercanda: "Pisang dan baja? Hanya bahan pembicaraan saat makan siang." Wu Bab 2025: Masa Kekacauan Pada tanggal 2 April 2025, pemerintahan Trump memutuskan untuk secara signifikan meningkatkan tarif untuk semua negara—ini merupakan peningkatan radikal dari kebijakan "Amerika Utama". Ia mencoba merombak tatanan perdagangan global dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya, sementara investor global tampaknya hampir tidak siap menghadapi hal ini. Bahkan sekutu Amerika Serikat pun sedang berusaha untuk memahami apa yang sebenarnya terjadi dengan rencana tarif agresif Trump, karena ini telah menyebabkan tarif impor Amerika mencapai tingkat tertinggi dalam lebih dari satu abad, dan tidak ada tanda-tanda perlambatan. Jelas, ini adalah kelanjutan dari kebijakan tarif periode pertama pemerintahan Trump. Pada 22 Maret 2018, Trump menandatangani memorandum Pasal 301 di Gedung Putih, yang mengenakan tarif 25% pada barang-barang Tiongkok senilai 34 miliar dolar AS. Balasan Tiongkok pada saat itu adalah mengenakan tarif 25% pada kedelai, mobil, dan pesawat Boeing dari Amerika Serikat, yang melibatkan 60 miliar dolar AS. Pada tahun 2019, perang tarif meningkat, daftar AS meluas hingga 250 miliar dolar, China membalas dengan barang senilai 110 miliar dolar. Rantai pasokan global bergetar, IMF memperkirakan, kehilangan GDP global sebesar 700 miliar dolar AS dari 2018-2020. CPI AS naik 0,5%, harga televisi naik 10%, dan tingkat pengangguran tetap 3,7%. Ekspor China ke AS turun dari 506 miliar dolar AS menjadi 418 miliar dolar AS, penurunan sebesar 17%. Investor berjalan di atas es tipis. Pada 2018, S&P 500 turun 4,4% dan CSI 300 anjlok 25%. Harga saham Apple turun dari $ 232 menjadi $ 157 karena melonjaknya biaya rantai pasokan, menghapus $ 300 miliar dari nilai pasarnya. Harga emas naik 58% dari $1,200 menjadi $1,900 pada tahun 2020. Kali itu, Vietnam menjadi pemenang yang tidak terduga. Pasar saham negara itu naik 40%, volume throughput Pelabuhan Haiphong meningkat 20%, dan ekspor industri tekstil meningkat 15%. Ray Dalio dari Bridgewater Fund mengurangi aset China dan AS, beralih ke India, dengan imbal hasil 12% pada tahun 2020. Pada bulan Januari 2020, China dan AS menandatangani "perjanjian fase satu", di mana China berjanji untuk membeli barang-barang AS senilai 200 miliar dolar, dan S&P 500 rebound ke 3300 poin. Pada tahun 2025, Trump kembali muncul. Pada tanggal 2 April, ia mengumumkan pajak tambahan 10% untuk semua barang impor, dan beberapa hari kemudian akan mengenakan pajak yang lebih tinggi yang disebut "pajak setara" terhadap negara-negara lain. Dua mitra dagang, Uni Eropa dan China, dikenakan pajak sebesar 20% dan 34% masing-masing. Trump menyebut ini sebagai "Hari Pembebasan" yang konon di AS, tetapi pengumuman ini mengejutkan seluruh dunia dan memicu kekhawatiran tentang perang perdagangan global. China dengan cepat melancarkan serangan balik pada 4 April, berencana untuk mengenakan tarif setara pada energi dan produk pertanian AS; Uni Eropa mengancam akan mengenakan tarif 20% pada produk Apple dan Microsoft. Rencana tarif Trump memicu penjualan global. Saham AS jatuh selama dua hari berturut-turut, nilai pasar teknologi "Tujuh Raksasa" seperti Nvidia dan Apple menghilang sebesar 1,03 triliun dolar AS dalam satu hari perdagangan, mencetak rekor. Pada hari berikutnya, saham teknologi terus turun, nilai pasar "Tujuh Raksasa" menghilang lebih dari 1,8 triliun dolar AS dalam dua hari perdagangan. Indeks Dow dan Nasdaq telah turun lebih dari 20% dari titik tertingginya, memasuki pasar bearish secara teknis, sementara banyak indeks saham di negara-negara Asia-Pasifik mengalami penghentian perdagangan, dan ketakutan di pasar global menyebar. Perdana Menteri Jepang, Shigeru Ishiba, menyatakan bahwa kebijakan "tarif timbal balik" Amerika Serikat adalah seperti bencana nasional bagi Jepang. Pada hari yang sama, Trump mengatakan kepada wartawan, "Saya tidak ingin melihat ada penurunan. Tetapi kadang-kadang Anda harus minum obat untuk menyembuhkan penyakit." Bagaimanapun, badai telah tiba. Dan kali ini, tidak ada yang tahu akhir cerita.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bagaimana hasil dari perang tarif ini?
Teori panduan ini mempengaruhi legitimasi penggunaan tarif sebagai senjata oleh negara-negara Barat selama beberapa ratus tahun terakhir. Dalam interaksi bayangan globalisasi selama seratus tahun terakhir, tarif adalah pedang bermata dua, sebagai alat pemerintahan, sekaligus menjadi penghalang ekonomi negara dan percikan api yang memicu konflik.
Hanya dalam hampir satu abad terakhir, perang tarif besar-besaran yang menghancurkan perdagangan global telah terjadi empat kali: dari prolog yang menghancurkan Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley tahun 1930, hingga interlude absurd Perang Ayam AS-Eropa tahun 1962, kemudian perang perdagangan AS-Jepang tahun 1985 yang merupakan perang keuangan, dan pertempuran sporadis antara AS-Eropa mengenai pisang dan baja tahun 1999. Tidak diragukan lagi, perang perdagangan antara AS dan Tiongkok yang berlangsung sejak 2018 dan dalam beberapa hari terakhir telah berkembang menjadi perang perdagangan global akan menjadi yang kelima, dan kemungkinan besar akan menjadi yang paling berdampak, dengan nasib puluhan juta perusahaan di berbagai industri mungkin akan ditentukan.
Semua latar belakang dan dinamika perang tarif besar-besaran berbeda-beda, masing-masing merobek jaringan ekonomi global dengan cara yang berbeda.
Apa yang menyebabkan munculnya perang tarif ini? Bagaimana mereka membentuk kembali dunia? Bagaimana investor cerdas menemukan jalan keluar di tengah badai? Artikel ini berharap untuk menyelidiki perjalanan berliku dari lima perang tarif ini, menganalisis dampaknya yang multidimensi, dan melihat prospek yang tidak diketahui dari putaran terbaru permainan ini.
Satu
Kepala yang menghancurkan
Pada 17 Juni 1930, di siang hari musim panas Washington, Presiden Amerika Serikat saat itu, Herbert Hoover, menandatangani Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley di Gedung Putih, meningkatkan tarif rata-rata untuk lebih dari 20.000 barang impor dari 38% di tahun 1920-an menjadi 59,1%, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah tarif Amerika.
Ini bukan kebijakan yang dipikirkan dengan matang, melainkan reaksi panik yang dihasilkan oleh Depresi Besar tahun 1929. Pada tanggal 24 Oktober tahun itu, "Kamis Hitam", pasar saham Wall Street runtuh, nilai pasar menghilang sebesar 14 miliar dolar AS, dan indeks S&P turun dari 31 poin menjadi 21 poin, dengan penurunan sebesar 32%.
Produksi industri menyusut 27% dalam setahun berikutnya, cerobong asap pabrik baja di Pittsburgh padam, dan jalur produksi mobil di Detroit terhenti. Harga gandum jatuh dari $1,30 per bushel menjadi $0,60, petani di Kansas membakar tanaman mereka sebagai tanda putus asa.
Di bawah keadaan ini, seorang senator bernama Reed Smoot dan seorang anggota dewan bernama Willis Hawley didorong oleh pemilih yang marah ke pusat perhatian. Kedua anggota ini berjanji kepada pemilih untuk "mengunci kemakmuran" dengan tarif tinggi, mereka meluncurkan "Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley", dan akhirnya mendapatkan tanda tangan Hoover untuk menjadi undang-undang.
Dramatisnya, pada malam sebelum undang-undang disetujui, 1028 ekonom menandatangani surat kepada Hoover, memperingatkan bahwa "hambatan perdagangan akan membakar diri sendiri," ekonom Irving Fisher menulis di The New York Times dan meratapi: "Ini akan menjadi awal bencana." Namun Hoover tidak tergoyahkan, ia menyatakan saat menandatangani: "Ini adalah langkah pertama untuk membangun kembali kepercayaan." Sejarah membuktikan bahwa langkah ini menuju jurang, yang secara luas dianggap sebagai awal dari resesi ekonomi global setelah Perang Dunia II.
Setelah pengumuman undang-undang tarif di Amerika Serikat, balasan global datang seperti badai. Mantan Perdana Menteri Kanada Richard Bennett mengadakan pertemuan darurat di Ottawa, mengutuk Amerika Serikat karena "khianat", dua hari kemudian menaikkan tarif 30%-50% untuk 16 jenis produk seperti telur, kayu, dan gandum dari Amerika Serikat, dengan total nilai mencapai 200 juta dolar. Inggris pada tahun 1932 mengesahkan "Undang-Undang Tarif Impor", mengenakan tarif 20% pada mesin dan tekstil dari Amerika Serikat, pekerja pelabuhan London membakar kapas Amerika sebagai bentuk protes. Prancis juga meningkatkan tarif mobil menjadi 45%, demonstrasi meletus di jalan-jalan Paris, para pengunjuk rasa menghancurkan mobil Ford dan berteriak "Amerika pergi dari sini".
Pada tahun 1933, nilai perdagangan global turun drastis dari 36 miliar dolar AS pada tahun 1929 menjadi 12 miliar dolar AS, menyusut 66%. Ekspor AS turun dari 5,2 miliar dolar AS menjadi 1,6 miliar dolar AS, dan impor turun dari 4,4 miliar dolar AS menjadi 1,2 miliar dolar AS, sehingga defisit perdagangan hampir nol.
Tentu saja, biayanya juga sangat besar, ekonomi domestik Amerika Serikat hampir lumpuh: tingkat pengangguran melonjak hingga 25%, 13 juta orang Amerika kehilangan mata pencaharian, tingkat inflasi berubah menjadi deflasi ganas -10,3%, gelombang kebangkrutan bank menelan 9000 lembaga, simpanan lenyap sebesar 7 miliar dolar.
Adegan yang lebih dramatis terjadi selama kampanye 1932, ketika Hoover berpidato di Detroit masih bersikeras bahwa "kemakmuran akan segera datang", tetapi para pengemis di bawahnya melemparkan apel busuk kepadanya, dan akhirnya dia kalah telak dari Roosevelt.
Investor berjuang untuk bertahan hidup dalam bencana ini. Emas menjadi raja aset safe haven, dengan harga naik dari 20,67 dolar AS per ons pada tahun 1930 menjadi 26,33 dolar AS pada tahun 1933 (sebelum dolar AS meninggalkan standar emas), meningkat sebesar 27%. Seorang bankir bernama Thomas Lamont menghasilkan jutaan dolar dengan mengakumulasi emas dan poundsterling, ia pernah dengan bangga berkata: "Kekacauan adalah tempat kelahiran kekayaan." Bankir ini kemudian menjadi ketua dewan direksi Morgan Chase setelah restrukturisasi.
Imbal hasil Treasury 10-tahun AS turun menjadi 2,7% dari 3,3%, memberikan pengembalian yang sederhana namun stabil untuk berhati-hati. Generasi kedua dari keluarga Kennedy, Joseph F. P. Kennedy, di sisi lain, mementaskan legenda spekulatif ketika ia membeli stok wiski seharga $ 5 per barel pada awal 1930-an dan menjualnya seharga $ 15 per barel setelah Larangan dicabut pada tahun 1933, menjaringnya $ 5 juta, meletakkan dasar kekayaan keluarganya.
Namun, kalangan bisnis mengalami kesulitan yang parah. General Motors mengalami penurunan ekspor yang tajam, dengan keuntungan pada tahun 1930 menyusut dari 250 juta dolar menjadi 8 juta dolar pada tahun 1932, sementara harga sahamnya jatuh dari 73 dolar menjadi 8 dolar, menyusut 89%; Bethlehem Steel Company memangkas 60% dari tenaga kerjanya, mengalami kerugian 20 juta dolar pada tahun 1932, dan hampir bangkrut.
Seorang pialang di Wall Street kemudian mengingat: "Setiap pagi, bursa seperti kuburan, hanya ketakutan yang berdagang." Pelajaran Smoot-Hawley sangat mendalam: perang tarif bukan hanya pertarungan ekonomi, tetapi juga keruntuhan kepercayaan - di antara puing-puing ini, hanya yang paling gesit yang dapat bertahan.
Dua
Perang Ayam yang Absurd
Pada bulan Oktober 1962, ketika dunia menahan napas menghadapi Krisis Rudal Kuba, sebuah perang dagang yang tampak absurd berlangsung secara diam-diam. Namun, perang dagang kali ini dimulai oleh Eropa; pada saat itu, Komunitas Ekonomi Eropa (EEC, pendahulu Uni Eropa) mengenakan tarif sebesar 13 sen per pon pada ayam Amerika untuk melindungi pertanian lokal, yang merupakan 25% dari harga saat itu, membuat eksportir unggas Amerika mengalami kerugian sekitar 26 juta dolar.
Ini bukan provokasi tanpa alasan, melainkan cerminan dari rekonstruksi Eropa setelah "Perang Dunia II" - para petani di Prancis dan Jerman mengeluh tentang ayam murah dari Amerika yang "membanjiri pasar", sehingga Brussel memberlakukan tarif perlindungan.
Washington sangat marah, tetapi di dalam pemerintahan Kennedy terjadi pertikaian sengit. Menteri Pertanian Orville Freeman mengancam akan mengundurkan diri, mengklaim "ini adalah pengkhianatan terhadap petani Amerika"; Menteri Perdagangan Luther Hodges meminta balas dendam.
Pada tanggal 4 Desember 1962, Amerika Serikat mengumumkan kenaikan tarif sebesar 25% untuk mobil Volkswagen dari Eropa, brandy dari Prancis, dan kentang dari Belanda, dengan jumlah yang setara dengan kerugian pada ayam. Momen paling lucu terjadi di konferensi pers, di mana delegasi perdagangan Amerika menampilkan seekor ayam beku, menyebutnya "itu lebih berbahaya daripada rudal."
Konflik dengan cepat meningkat. Ekspor daging ayam Amerika ke Eropa turun dari 45 juta dolar AS pada tahun 1961 menjadi 20 juta dolar AS pada tahun 1963, penurunan sebesar 55%, dan pabrik daging unggas di Arkansas melakukan pemotongan tenaga kerja sebesar 20%.
Sementara itu, penjualan Volkswagen di AS turun 10% pada awal 1963, dari 220.000 unit menjadi 200.000 unit, dan pabrik di Wolfsburg, Jerman terpaksa mengurangi produksi. Ekspor brendi Prancis menyusut 15%, dan para pedagang anggur Bordeaux membakar bendera AS di pelabuhan sambil berteriak, "Biarkan Kennedy minum cola-nya!"
Secara keseluruhan, dampak ekonomi dari "perang ayam" ini terbatas. Nilai perdagangan global pada tahun 1962 adalah 135 miliar dolar, hanya mengalami fluktuasi kecil, dengan kerugian hanya beberapa ratus juta dolar. Tingkat inflasi AS tetap di 1,2%, tingkat pengangguran turun dari 6,7% menjadi 5,5%, dan ekonomi masih berada di jalur kemakmuran pasca perang. Inflasi Eropa sedikit meningkat menjadi 2%, dan produksi industri Jerman tumbuh 5%.
Pada Juli 1963, setelah tiga putaran negosiasi, Komunitas Ekonomi Eropa menurunkan tarif ayam menjadi 10 sen, dan Amerika Serikat mencabut tindakan balasan. Di meja perundingan, delegasi AS membawa sepinggan ayam panggang, yang dijuluki "simbol perdamaian", sementara delegasi Jerman membalas dengan sebuah botol anggur Riesling, suasana menjadi dramatis lebih tenang.
Saat itu, investor hampir tidak terpengaruh. Pada tahun 1962, indeks Dow Jones turun dari 731 poin di awal tahun menjadi 535 poin pada bulan Juni, penurunan sebesar 27%, tetapi ini disebabkan oleh reformasi regulasi pasar saham Kennedy, bukan perang tarif.
Pada akhir tahun 1963, indeks naik kembali menjadi 767 poin, meningkat 15%. Harga saham Volkswagen hanya turun 5%, dari 115 dolar menjadi 110 dolar. Pendapatan Ford Motor meningkat 8% pada tahun 1962, menjadi 8,3 miliar dolar, dengan laba mencapai 430 juta dolar, harga saham naik menjadi 52 dolar; General Electric mengalami kenaikan harga saham sebesar 12% karena penjualan peralatan rumah tangga yang laris, menjadi 85 dolar.
Seorang trader di Wall Street mengenang: "Perang ayam? Kami sibuk menghitung rudal, siapa yang peduli dengan beberapa ayam itu." Para investor terus bertaruh pada dividen pasca perang, sektor konstruksi tumbuh 6%, penjualan mobil melampaui 8 juta unit, dan penjualan barang konsumsi seperti televisi melonjak 20%.
Perang ayam membuktikan bahwa konflik tarif kecil hanyalah riak dalam arus globalisasi, orang cerdas tahu cara menyaring kebisingan dan mengejar kemakmuran jangka panjang.
tiga
Perang Dagang AS-Jepang: Pembantaian Mata Uang
Pada tahun 1980-an, kebangkitan pesat ekonomi Jepang setelah "Perang Dunia II" seperti bintang yang bersinar terang, sangat mengganggu saraf Amerika Serikat, mirip dengan bagaimana China pada abad ke-21 membuat Amerika Serikat saat itu merasakan ancaman.
Pada tahun 1985, surplus perdagangan Jepang dengan Amerika Serikat mencapai $ 49,6 miliar, terhitung 40 persen dari total defisit Amerika Serikat. Penjualan Toyota di Amerika Serikat melonjak dari 580.000 pada tahun 1980 menjadi 1 juta pada tahun 1985, dan pangsa pasarnya naik dari 9 persen menjadi 15 persen. TV berwarna Sony dan perekam video Panasonic mengambil rumah Amerika oleh badai, dan pada tahun 1985 elektronik Jepang menyumbang 30 persen dari pasar AS.
Pemerintahan Reagan sangat marah, perwakilan perdagangan Carla Hills kemudian mengingat, pada musim semi 1983, dalam sebuah rapat di Gedung Putih, Menteri Perdagangan Malcolm Baldrige menghancurkan sebuah radio Jepang, sambil mengamuk, "Kita harus membuat mereka membayar!"
Pada tahun yang sama, Amerika Serikat memutuskan untuk mengenakan tarif 45% pada sepeda motor Jepang, yang melibatkan 50 juta dolar; pada tahun 1987, mereka lebih lanjut mengenakan tarif 100% pada semikonduktor, yang melibatkan 300 juta dolar.
Kedua belah pihak saling berhadapan, hingga pada 22 September 1985, "Perjanjian Plaza" ditandatangani secara rahasia di Hotel Plaza New York, Menteri Keuangan Amerika Serikat James Baker dan Menteri Keuangan Jepang Noboru Takeshita berunding sepanjang malam, akhirnya memaksa yen Jepang menguat, dengan kurs dari 238:1 melambung menjadi 128:1 pada tahun 1987, meningkat 86%.
Jepang berusaha untuk melawan, namun terus mundur. Pada tahun 1986, Toyota dan Honda menerima "batasan ekspor sukarela", menetapkan batas ekspor mobil ke AS sebesar 2,3 juta unit/tahun, dengan keuntungan menyusut 10%. Raksasa semikonduktor Toshiba mengurangi tenaga kerja sebesar 10%, mengalami kerugian sebesar 150 juta dolar AS pada tahun 1987, dan harga sahamnya jatuh dari 700 yen menjadi 550 yen.
Dampak sebenarnya dari perang tarif mulai terlihat di bidang keuangan. Yen menguat mendorong harga aset, indeks Nikkei melonjak dari 13.000 poin pada tahun 1985 menjadi 38.900 poin pada tahun 1989, meningkat 199%; harga tanah di Ginza, Tokyo, melambung tiga kali lipat, mencapai 200.000 dolar AS per meter persegi, pengembang properti bersorak "Jepang tak tertandingi."
Namun, gelembung gila ini pecah pada tahun 1990, indeks Nikkei jatuh ke 20.000 poin, dan ekonomi Jepang terjebak dalam "tiga puluh tahun yang hilang", dengan rata-rata pertumbuhan PDB hanya 0,5% antara 1990-1995. Ekonomi Amerika mengalami dampak yang lebih ringan, dengan tingkat inflasi mencapai 4,4% pada tahun 1987, dan tingkat pengangguran turun dari 7,2% menjadi 5,5%, sementara ekspor meningkat sebesar 2% menjadi 250 miliar USD, tetapi defisit perdagangan masih mencapai 170 miliar USD.
Investor bersinar dalam permainan ini. Gelombang pasar saham Jepang menarik modal global, dari 1985 hingga 1989, aliran modal asing mencapai 50 miliar USD, nilai pasar Mitsubishi Real Estate berlipat ganda menjadi 30 miliar USD. George Soros mencium aroma gelembung, pada Desember 1989 ia menjual saham Jepang, beralih ke saham teknologi AS, dan meraih keuntungan 20% pada 1990, ia pernah bercanda: "Gelembung adalah pesta bagi para spekulan." Intel mendapat manfaat dari perlindungan tarif, dari 1987 hingga 1990 pendapatan meningkat dari 1,9 miliar USD menjadi 3,9 miliar USD, harga saham naik dari 23 USD menjadi 40 USD, meningkat 74%.
Sebaliknya, Toshiba Jepang terpukul karena pembatasan ekspor dan pecahnya gelembung, dengan harga sahamnya jatuh dari 900 yen pada tahun 1989 menjadi 400 yen pada tahun 1992, menyusut 55%. Momen yang diingat oleh generasi berikutnya terjadi pada puncak pasar saham Tokyo pada tahun 1989, ketika seorang trader berteriak di televisi: "Kami adalah raja dunia!" Tiga bulan kemudian, ia melompat dari gedung karena kebangkrutan.
Perang dagang AS-Jepang mengungkapkan bahwa tarif hanyalah awal, perang gelap antara mata uang dan modal adalah medan pertempuran utama - hanya yang dapat memahami yang akan menang.
empat
Pisang dan Baja: Pertarungan Sporadis antara AS dan Eropa
Pada tahun 1999, Amerika Serikat dan Uni Eropa terlibat dalam pertikaian sengit mengenai perdagangan pisang.
Uni Eropa memihak wilayah Karibia dalam hal pisang, membatasi akses pasar untuk perusahaan AS Chiquita dan Dole, menyebabkan kerugian sekitar 300 juta USD bagi mereka. Perwakilan Perdagangan AS Robert Zoellick mengecam Uni Eropa karena "hipokrit". Pada Maret 1999, AS memutuskan untuk mengenakan tarif 100% pada sweater kasmir dari Italia, keju dari Prancis, dan biskuit dari Inggris, yang melibatkan 320 juta USD.
Yang selalu terluka adalah petani, petani Italia di jalanan Roma membakar bendera Amerika, sambil berteriak "Kekaisaran Pisang pergi dari sini"; sementara pedagang keju di Paris menuangkan cola Amerika ke dalam Sungai Seine.
Pada tahun 2002, pemerintahan Bush yang marah kembali membuat gelombang, dengan alasan "keamanan nasional", memberlakukan tarif 30% pada baja dari Uni Eropa, yang melibatkan 2 miliar dolar AS. Uni Eropa membalas dengan memberlakukan tarif 25% pada sepeda motor Harley Davidson, jus jeruk Florida, dan wiski Kentucky dari Amerika Serikat.
Seorang pejabat di Brussel mengejek: "Sepertinya baja Amerika lebih berharga daripada keju kami." Pada pertemuan WTO di Jenewa pada tahun 2002, perwakilan Uni Eropa melemparkan sepotong baja Amerika dan bertanya: "Ini mengancam keamanan siapa?"
Dampak perang tarif kali ini terhadap ekonomi terbatas. Pada tahun 1999, laba Chiquita turun 15%, dari 120 juta dolar AS menjadi 100 juta dolar AS, harga saham turun dari 12 dolar AS menjadi 10 dolar AS; volume perdagangan global tumbuh 4,5%, mencapai 7,9 triliun dolar AS. Pada tahun 2002, tarif baja mendorong harga baja di AS naik 10%, biaya konstruksi naik 5%, tetapi tingkat inflasi hanya naik menjadi 1,6%, dan tingkat pengangguran tetap di 5,8%.
Perusahaan baja Uni Eropa, ArcelorMittal, mengalami penurunan keuntungan sebesar 5%, dan harga sahamnya jatuh menjadi 22 euro; penjualan sepeda motor Harley turun 8%, dengan harga sahamnya turun dari 50 dolar menjadi 45 dolar. Kedua belah pihak terlibat dalam pertikaian sengit di WTO, pada tahun 2003 Uni Eropa menang, dan Amerika Serikat terpaksa mencabut tarif baja. Volume perdagangan global meningkat rata-rata 4% per tahun antara 1999-2002, dengan kerugian hanya beberapa puluh miliar dolar.
Investor tetap tenang. Pada tahun 1999, Nasdaq melonjak 85,6% karena gelombang teknologi, dari 2200 poin menjadi 4100 poin, dan harga saham Microsoft naik menjadi 58 dolar. Pada tahun 2002, S&P 500 turun 22%, tetapi penyebab utamanya adalah pecahnya gelembung internet.
Harga saham United States Steel Corporation naik dari 18 dolar menjadi 25 dolar, meningkat 38%; Amazon dari 6 dolar menjadi 40 dolar pada tahun 2005, Google naik 80% pada tahun pertama IPO-nya di 2004. Seorang analis Wall Street bercanda: "Pisang dan baja? Hanya bahan pembicaraan saat makan siang."
Wu
Bab 2025: Masa Kekacauan
Pada tanggal 2 April 2025, pemerintahan Trump memutuskan untuk secara signifikan meningkatkan tarif untuk semua negara—ini merupakan peningkatan radikal dari kebijakan "Amerika Utama". Ia mencoba merombak tatanan perdagangan global dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya, sementara investor global tampaknya hampir tidak siap menghadapi hal ini.
Bahkan sekutu Amerika Serikat pun sedang berusaha untuk memahami apa yang sebenarnya terjadi dengan rencana tarif agresif Trump, karena ini telah menyebabkan tarif impor Amerika mencapai tingkat tertinggi dalam lebih dari satu abad, dan tidak ada tanda-tanda perlambatan.
Jelas, ini adalah kelanjutan dari kebijakan tarif periode pertama pemerintahan Trump. Pada 22 Maret 2018, Trump menandatangani memorandum Pasal 301 di Gedung Putih, yang mengenakan tarif 25% pada barang-barang Tiongkok senilai 34 miliar dolar AS. Balasan Tiongkok pada saat itu adalah mengenakan tarif 25% pada kedelai, mobil, dan pesawat Boeing dari Amerika Serikat, yang melibatkan 60 miliar dolar AS.
Pada tahun 2019, perang tarif meningkat, daftar AS meluas hingga 250 miliar dolar, China membalas dengan barang senilai 110 miliar dolar.
Rantai pasokan global bergetar, IMF memperkirakan, kehilangan GDP global sebesar 700 miliar dolar AS dari 2018-2020. CPI AS naik 0,5%, harga televisi naik 10%, dan tingkat pengangguran tetap 3,7%. Ekspor China ke AS turun dari 506 miliar dolar AS menjadi 418 miliar dolar AS, penurunan sebesar 17%.
Investor berjalan di atas es tipis. Pada 2018, S&P 500 turun 4,4% dan CSI 300 anjlok 25%. Harga saham Apple turun dari $ 232 menjadi $ 157 karena melonjaknya biaya rantai pasokan, menghapus $ 300 miliar dari nilai pasarnya. Harga emas naik 58% dari $1,200 menjadi $1,900 pada tahun 2020.
Kali itu, Vietnam menjadi pemenang yang tidak terduga. Pasar saham negara itu naik 40%, volume throughput Pelabuhan Haiphong meningkat 20%, dan ekspor industri tekstil meningkat 15%.
Ray Dalio dari Bridgewater Fund mengurangi aset China dan AS, beralih ke India, dengan imbal hasil 12% pada tahun 2020. Pada bulan Januari 2020, China dan AS menandatangani "perjanjian fase satu", di mana China berjanji untuk membeli barang-barang AS senilai 200 miliar dolar, dan S&P 500 rebound ke 3300 poin.
Pada tahun 2025, Trump kembali muncul. Pada tanggal 2 April, ia mengumumkan pajak tambahan 10% untuk semua barang impor, dan beberapa hari kemudian akan mengenakan pajak yang lebih tinggi yang disebut "pajak setara" terhadap negara-negara lain. Dua mitra dagang, Uni Eropa dan China, dikenakan pajak sebesar 20% dan 34% masing-masing.
Trump menyebut ini sebagai "Hari Pembebasan" yang konon di AS, tetapi pengumuman ini mengejutkan seluruh dunia dan memicu kekhawatiran tentang perang perdagangan global. China dengan cepat melancarkan serangan balik pada 4 April, berencana untuk mengenakan tarif setara pada energi dan produk pertanian AS; Uni Eropa mengancam akan mengenakan tarif 20% pada produk Apple dan Microsoft.
Rencana tarif Trump memicu penjualan global. Saham AS jatuh selama dua hari berturut-turut, nilai pasar teknologi "Tujuh Raksasa" seperti Nvidia dan Apple menghilang sebesar 1,03 triliun dolar AS dalam satu hari perdagangan, mencetak rekor. Pada hari berikutnya, saham teknologi terus turun, nilai pasar "Tujuh Raksasa" menghilang lebih dari 1,8 triliun dolar AS dalam dua hari perdagangan.
Indeks Dow dan Nasdaq telah turun lebih dari 20% dari titik tertingginya, memasuki pasar bearish secara teknis, sementara banyak indeks saham di negara-negara Asia-Pasifik mengalami penghentian perdagangan, dan ketakutan di pasar global menyebar.
Perdana Menteri Jepang, Shigeru Ishiba, menyatakan bahwa kebijakan "tarif timbal balik" Amerika Serikat adalah seperti bencana nasional bagi Jepang. Pada hari yang sama, Trump mengatakan kepada wartawan, "Saya tidak ingin melihat ada penurunan. Tetapi kadang-kadang Anda harus minum obat untuk menyembuhkan penyakit."
Bagaimanapun, badai telah tiba. Dan kali ini, tidak ada yang tahu akhir cerita.