Dorongan baru untuk forex on-chain: Curve telah memperkenalkan FXSwap, sebuah model AMM yang menggabungkan likuiditas terpusat dan pengisian ulang eksternal — aliran modal tambahan — yang dirancang untuk memperkecil spread pada pasangan non-USD dan menarik volume dari keuangan tradisional ke DeFi. Inisiatif ini, yang diumumkan pada 3 September 2025, oleh Curve dan dilaporkan oleh media spesialis Bitcoin News, bertujuan untuk memperkuat pasar yang secara historis tipis di blockchain.
Menurut data on-chain yang tersedia per 3 September 2025, integrasi awal dan log jaringan menunjukkan peningkatan aktivitas pada kolam khusus: transaksi yang lebih signifikan dan permintaan operasional dari proyek pihak ketiga diamati dalam 24 jam pertama. Analis industri mencatat bahwa minat awal terutama terfokus pada stablecoin yang terdenominasi dalam EUR dan GBP, di mana kedalaman on-chain secara historis lebih terbatas.
Mengapa Perkembangan Ini Penting Sekarang
Likuiditas terfragmentasi: banyak pasangan FX on-chain memiliki kedalaman yang berkurang, sehingga perdagangan besar cenderung berpindah ke CEX/OTC untuk meminimalkan dampak pasar.
Spread dan slippage sering tinggi pada aset dengan volatilitas rendah, seperti beberapa stablecoin non-USD, dengan kutipan yang tidak selalu mencerminkan harga tengah teoritis.
Permintaan institusional untuk stablecoin dan aset yang ditokenisasi semakin meningkat, sementara infrastruktur on-chain masih dalam proses penyempurnaan operasional.
Transparansi dan penyelesaian on-chain menawarkan keunggulan kompetitif dalam lingkungan regulasi yang semakin ketat.
Curve: bagaimana FXSwap bekerja
FXSwap menggabungkan tiga komponen operasional, yang dikoordinasikan untuk meningkatkan efisiensi dan konsistensi harga.
Likuiditas terpusat: modal dialokasikan di sekitar harga pasar untuk memaksimalkan kepadatan di area di mana perdagangan nyata terjadi.
Pengisian ulang eksternal: aliran modal tambahan mengisi kolam dekat harga tengah, membantu menjaga kedalaman dan spread yang ketat bahkan selama periode volatilitas yang berkurang.
Manajemen terbatas risiko: operator yang berdedikasi mengalokasikan kembali likuiditas mengikuti aturan yang mencegah penyeimbangan ketika kondisi dapat menyebabkan kerugian bagi kolam.
Hasil yang diharapkan adalah buku pesanan yang lebih padat di sekitar tingkat referensi dan kutipan yang lebih selaras dengan nilai wajar on-chain, terutama untuk pasangan dengan volatilitas rendah. Dalam konteks ini, kualitas oracle dan ketepatan waktu intervensi akan memainkan peran yang signifikan.
Apa yang Diselesaikan Dibandingkan dengan Model Sebelumnya
Likuiditas tipis pada pasangan FX on-chain, terutama yang tidak terikat pada USD, mengakibatkan kesulitan eksekusi untuk ukuran besar.
Inefisiensi harga akibat dispersi modal dan pembuatan pasar pasif, yang cenderung mengencerkan kedalaman di rentang yang kurang diperdagangkan.
Hambatan bagi penyedia likuiditas: partisipasi sering kali terbatas tanpa adanya manajemen aktif; FXSwap memperkenalkan manajer dan batasan anti-kerugian untuk mengoordinasikan penyeimbangan kembali.
Efek Praktis untuk Trader dan Penyedia Likuiditas
Trader: spread yang lebih ketat dan deviasi yang lebih kecil dibandingkan dengan tarif pasar on-chain, dengan prediktabilitas yang lebih besar terhadap biaya implisit.
Penyedia Likuiditas: biaya yang berpotensi lebih stabil karena volume terkonsentrasi dalam rentang tertentu dan kebutuhan yang berkurang untuk repositioning terus-menerus.
Manajer kolam: alat untuk mengoptimalkan posisi dan biaya, dengan ambang otomatis yang memblokir rebalancing yang tidak menguntungkan selama fase stres.
Aset mana yang dapat memanfaatkan ini
Stablecoin Non-USD (EUR, GBP, JPY, dll.): perdagangan yang lebih efisien dan pengurangan slippage di area harga yang paling sering diperdagangkan.
Mata uang fiat di on-chain: penyesuaian yang lebih baik dengan tarif spot, terutama ketika kedalaman terlihat dan persisten.
Aset tokenisasi dunia nyata ( misalnya, emas ): kontinuitas yang lebih besar dalam kutipan di rentang harga yang paling diperdagangkan, dengan deviasi yang lebih sedikit dari referensi.
Dampak Pasar yang Diharapkan
Kompetisi harga: AMM yang dilengkapi dengan pengisian ulang eksternal dapat membawa kutipan dan spread lebih dekat ke standar profesional, bahkan pada pasangan yang kurang likuid.
Kembalinya volume dari buku pesanan terpusat atau bursa OTC ke protokol on-chain, di mana kedalamannya menjadi kompetitif.
Aksesibilitas: transparansi yang lebih besar dan kedalaman yang terlihat, berguna bagi investor ritel dan institusi yang memerlukan jejak.
Risiko, batas, dan poin untuk dipantau
Ketergantungan pada pengisian ulang: pengurangan aliran modal eksternal dapat mengurangi kedalaman kolam dan memperlebar spread.
Risiko yang terkait dengan oracle: kesalahan dalam umpan harga dapat menyebabkan rebalancing di zona yang kurang efisien, menggerakkan pool jauh dari nilai yang adil.
Kepadatan jaringan: biaya transaksi yang tinggi dan latensi dapat menghambat pemeliharaan rentang optimal pada momen kunci.
Risiko kontrak pintar: seperti di setiap AMM, keamanan kontrak dan audit terkait tetap fundamental.
Regulasi FX: kerangka regulasi pada mata uang dan token yang mewakili aset nyata terus berkembang; disarankan untuk memantau pembaruan regulasi dan publikasi dari otoritas nasional (ESMA, FCA, dll.).
Contoh Numerik (Simulasi Hipotetik)
Skenario ilustratif murni untuk pasangan stablecoin EUR, berguna untuk menggambarkan besarnya biaya implisit.
Perdagangan: 1.000.000 koin token EUR melawan stablecoin yang dipatok USD.
AMM dengan likuiditas terpusat dan pengisian ulang: spread operasi sebesar 0,10% diasumsikan dengan slippage terjaga di sekitar harga tengah.
Pasar alternatif yang kurang dalam: spread sebesar 0,40% dan slippage yang lebih besar untuk notional yang sama diasumsikan.
Perkiraan dampak pada biaya eksekusi:
AMM: sekitar 1.000 EUR biaya implisit.
Alternatif dengan kedalaman terbatas: sekitar 4.000 EUR biaya implisit.
Catatan: nilai-nilai tersebut hanya untuk tujuan ilustrasi; hasil aktual tergantung pada faktor-faktor seperti kedalaman, volatilitas, biaya, dan kondisi pasar pada saat eksekusi. Perlu dicatat bahwa efisiensi akhir juga dipengaruhi oleh kualitas manajemen rentang.
AMM vs Orderbook vs OTC: perbedaan kunci
AMM dengan pengisian ulang: menawarkan likuiditas yang dapat diprogram dan transparansi on-chain, dengan spread yang kompetitif ketika pengisian ulang aktif dan berukuran tepat.
Orderbook CEX: biasanya memastikan kedalaman yang lebih besar pada pasangan utama, sementara kurang transparan tentang inventaris dan aliran.
OTC: memungkinkan penetapan harga yang disesuaikan dan mengurangi dampak pasar untuk blok besar, tetapi menawarkan transparansi yang lebih sedikit dan bergantung pada perjanjian bilateral. Untuk skenario institusional, OTC sering kali tetap menjadi solusi yang diutamakan untuk blok yang sangat besar.
Status Adopsi dan Integrasi
Menurut komunikasi publik terbaru, FXSwap telah diintegrasikan ke dalam platform penyebaran utama Curve dan beberapa proyek pihak ketiga telah mengumumkan integrasi pertama. Contohnya adalah Yield Basis yang telah menunjukkan kompatibilitas dengan pool baru, tanda bahwa fungsionalitas mulai masuk ke dalam alur kerja operasional. Memantau pembaruan di repositori resmi dan changelog Curve memungkinkan pelacakan adopsi secara real-time.
Metrik yang Harus Diperhatikan
Kedalaman rata-rata pada ±10/25/50 bps dari harga tengah pada pasangan non-USD.
Spread nyata yang dipantau melalui agregator on-chain utama.
Porsi volume on-chain FX dibandingkan dengan CEX/OTC untuk pasangan yang sama.
Hasil bersih dari LP, bersih dari biaya dan biaya penyeimbangan.
Stabilitas pengisian ulang selama fase stres pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Curve meluncurkan FXSwap: forex on-chain bertujuan untuk spread yang lebih ketat dan likuiditas yang dalam
Dorongan baru untuk forex on-chain: Curve telah memperkenalkan FXSwap, sebuah model AMM yang menggabungkan likuiditas terpusat dan pengisian ulang eksternal — aliran modal tambahan — yang dirancang untuk memperkecil spread pada pasangan non-USD dan menarik volume dari keuangan tradisional ke DeFi. Inisiatif ini, yang diumumkan pada 3 September 2025, oleh Curve dan dilaporkan oleh media spesialis Bitcoin News, bertujuan untuk memperkuat pasar yang secara historis tipis di blockchain.
Menurut data on-chain yang tersedia per 3 September 2025, integrasi awal dan log jaringan menunjukkan peningkatan aktivitas pada kolam khusus: transaksi yang lebih signifikan dan permintaan operasional dari proyek pihak ketiga diamati dalam 24 jam pertama. Analis industri mencatat bahwa minat awal terutama terfokus pada stablecoin yang terdenominasi dalam EUR dan GBP, di mana kedalaman on-chain secara historis lebih terbatas.
Mengapa Perkembangan Ini Penting Sekarang
Likuiditas terfragmentasi: banyak pasangan FX on-chain memiliki kedalaman yang berkurang, sehingga perdagangan besar cenderung berpindah ke CEX/OTC untuk meminimalkan dampak pasar.
Spread dan slippage sering tinggi pada aset dengan volatilitas rendah, seperti beberapa stablecoin non-USD, dengan kutipan yang tidak selalu mencerminkan harga tengah teoritis.
Permintaan institusional untuk stablecoin dan aset yang ditokenisasi semakin meningkat, sementara infrastruktur on-chain masih dalam proses penyempurnaan operasional.
Transparansi dan penyelesaian on-chain menawarkan keunggulan kompetitif dalam lingkungan regulasi yang semakin ketat.
Curve: bagaimana FXSwap bekerja
FXSwap menggabungkan tiga komponen operasional, yang dikoordinasikan untuk meningkatkan efisiensi dan konsistensi harga.
Likuiditas terpusat: modal dialokasikan di sekitar harga pasar untuk memaksimalkan kepadatan di area di mana perdagangan nyata terjadi.
Pengisian ulang eksternal: aliran modal tambahan mengisi kolam dekat harga tengah, membantu menjaga kedalaman dan spread yang ketat bahkan selama periode volatilitas yang berkurang.
Manajemen terbatas risiko: operator yang berdedikasi mengalokasikan kembali likuiditas mengikuti aturan yang mencegah penyeimbangan ketika kondisi dapat menyebabkan kerugian bagi kolam.
Hasil yang diharapkan adalah buku pesanan yang lebih padat di sekitar tingkat referensi dan kutipan yang lebih selaras dengan nilai wajar on-chain, terutama untuk pasangan dengan volatilitas rendah. Dalam konteks ini, kualitas oracle dan ketepatan waktu intervensi akan memainkan peran yang signifikan.
Apa yang Diselesaikan Dibandingkan dengan Model Sebelumnya
Likuiditas tipis pada pasangan FX on-chain, terutama yang tidak terikat pada USD, mengakibatkan kesulitan eksekusi untuk ukuran besar.
Inefisiensi harga akibat dispersi modal dan pembuatan pasar pasif, yang cenderung mengencerkan kedalaman di rentang yang kurang diperdagangkan.
Hambatan bagi penyedia likuiditas: partisipasi sering kali terbatas tanpa adanya manajemen aktif; FXSwap memperkenalkan manajer dan batasan anti-kerugian untuk mengoordinasikan penyeimbangan kembali.
Efek Praktis untuk Trader dan Penyedia Likuiditas
Trader: spread yang lebih ketat dan deviasi yang lebih kecil dibandingkan dengan tarif pasar on-chain, dengan prediktabilitas yang lebih besar terhadap biaya implisit.
Penyedia Likuiditas: biaya yang berpotensi lebih stabil karena volume terkonsentrasi dalam rentang tertentu dan kebutuhan yang berkurang untuk repositioning terus-menerus.
Manajer kolam: alat untuk mengoptimalkan posisi dan biaya, dengan ambang otomatis yang memblokir rebalancing yang tidak menguntungkan selama fase stres.
Aset mana yang dapat memanfaatkan ini
Stablecoin Non-USD (EUR, GBP, JPY, dll.): perdagangan yang lebih efisien dan pengurangan slippage di area harga yang paling sering diperdagangkan.
Mata uang fiat di on-chain: penyesuaian yang lebih baik dengan tarif spot, terutama ketika kedalaman terlihat dan persisten.
Aset tokenisasi dunia nyata ( misalnya, emas ): kontinuitas yang lebih besar dalam kutipan di rentang harga yang paling diperdagangkan, dengan deviasi yang lebih sedikit dari referensi.
Dampak Pasar yang Diharapkan
Kompetisi harga: AMM yang dilengkapi dengan pengisian ulang eksternal dapat membawa kutipan dan spread lebih dekat ke standar profesional, bahkan pada pasangan yang kurang likuid.
Kembalinya volume dari buku pesanan terpusat atau bursa OTC ke protokol on-chain, di mana kedalamannya menjadi kompetitif.
Aksesibilitas: transparansi yang lebih besar dan kedalaman yang terlihat, berguna bagi investor ritel dan institusi yang memerlukan jejak.
Risiko, batas, dan poin untuk dipantau
Ketergantungan pada pengisian ulang: pengurangan aliran modal eksternal dapat mengurangi kedalaman kolam dan memperlebar spread.
Risiko yang terkait dengan oracle: kesalahan dalam umpan harga dapat menyebabkan rebalancing di zona yang kurang efisien, menggerakkan pool jauh dari nilai yang adil.
Kepadatan jaringan: biaya transaksi yang tinggi dan latensi dapat menghambat pemeliharaan rentang optimal pada momen kunci.
Risiko kontrak pintar: seperti di setiap AMM, keamanan kontrak dan audit terkait tetap fundamental.
Regulasi FX: kerangka regulasi pada mata uang dan token yang mewakili aset nyata terus berkembang; disarankan untuk memantau pembaruan regulasi dan publikasi dari otoritas nasional (ESMA, FCA, dll.).
Contoh Numerik (Simulasi Hipotetik)
Skenario ilustratif murni untuk pasangan stablecoin EUR, berguna untuk menggambarkan besarnya biaya implisit.
Perdagangan: 1.000.000 koin token EUR melawan stablecoin yang dipatok USD.
AMM dengan likuiditas terpusat dan pengisian ulang: spread operasi sebesar 0,10% diasumsikan dengan slippage terjaga di sekitar harga tengah.
Pasar alternatif yang kurang dalam: spread sebesar 0,40% dan slippage yang lebih besar untuk notional yang sama diasumsikan.
Perkiraan dampak pada biaya eksekusi:
AMM: sekitar 1.000 EUR biaya implisit.
Alternatif dengan kedalaman terbatas: sekitar 4.000 EUR biaya implisit.
Catatan: nilai-nilai tersebut hanya untuk tujuan ilustrasi; hasil aktual tergantung pada faktor-faktor seperti kedalaman, volatilitas, biaya, dan kondisi pasar pada saat eksekusi. Perlu dicatat bahwa efisiensi akhir juga dipengaruhi oleh kualitas manajemen rentang.
AMM vs Orderbook vs OTC: perbedaan kunci
AMM dengan pengisian ulang: menawarkan likuiditas yang dapat diprogram dan transparansi on-chain, dengan spread yang kompetitif ketika pengisian ulang aktif dan berukuran tepat.
Orderbook CEX: biasanya memastikan kedalaman yang lebih besar pada pasangan utama, sementara kurang transparan tentang inventaris dan aliran.
OTC: memungkinkan penetapan harga yang disesuaikan dan mengurangi dampak pasar untuk blok besar, tetapi menawarkan transparansi yang lebih sedikit dan bergantung pada perjanjian bilateral. Untuk skenario institusional, OTC sering kali tetap menjadi solusi yang diutamakan untuk blok yang sangat besar.
Status Adopsi dan Integrasi
Menurut komunikasi publik terbaru, FXSwap telah diintegrasikan ke dalam platform penyebaran utama Curve dan beberapa proyek pihak ketiga telah mengumumkan integrasi pertama. Contohnya adalah Yield Basis yang telah menunjukkan kompatibilitas dengan pool baru, tanda bahwa fungsionalitas mulai masuk ke dalam alur kerja operasional. Memantau pembaruan di repositori resmi dan changelog Curve memungkinkan pelacakan adopsi secara real-time.
Metrik yang Harus Diperhatikan
Kedalaman rata-rata pada ±10/25/50 bps dari harga tengah pada pasangan non-USD.
Spread nyata yang dipantau melalui agregator on-chain utama.
Porsi volume on-chain FX dibandingkan dengan CEX/OTC untuk pasangan yang sama.
Hasil bersih dari LP, bersih dari biaya dan biaya penyeimbangan.
Stabilitas pengisian ulang selama fase stres pasar.