Hyperliquid memberikan kecepatan tingkat CEX di on-chain dengan pencocokan sub-detik, menarik pedagang frekuensi tinggi dan kuantitatif ke DeFi.
Token HYPE dan sistem vault-nya mendemokratisasi keuntungan melalui staking, diskon biaya, dan pembuatan pasar yang dipimpin komunitas, sambil memindahkan risiko langsung kepada pengguna ritel.
Dengan lebih dari 70% pangsa pasar dalam perpetual DEX, Hyperliquid telah menjadi platform dominan, tetapi manipulasi oleh paus dan pengawasan regulasi tetap menjadi tantangan besar.
SURGE ON-CHAIN DI BAWAH BAYANG-BAYANG PAUS
Pada akhir Juli, Hyperliquid sekali lagi menarik perhatian pasar kripto. Suatu malam, kontrak permanen XPL melonjak lebih dari 200% hanya dalam beberapa menit sebelum jatuh kembali. Pergerakan yang ganas ini memicu gelombang likuidasi senilai puluhan juta dolar. Banyak pedagang ritel yang terkejut, beberapa terbangun dengan panggilan margin dan saldo kosong. Insiden ini memicu kembali perdebatan: apakah pencocokan pesanan on-chain benar-benar bisa adil, ataukah "keadilan" hanya sebuah narasi?
Ambisi Hyperliquid jelas melampaui menjadi arena lain untuk permainan paus. Berbeda dengan bursa terdesentralisasi tradisional, ia memilih jalur yang lebih sulit: membangun blockchain berkinerja tinggi yang disesuaikan, membawa kecepatan setara CEX di on-chain, memperkenalkan perpetual pra-listing yang memungkinkan pengguna berdagang sebelum token bahkan diluncurkan, dan menciptakan mekanisme token dan vault yang memberikan peluang keuntungan bergaya institusional kepada komunitas. Desain berani ini memungkinkan Hyperliquid tumbuh dari proyek yang kurang dikenal menjadi pemimpin pasar untuk perpetual dalam waktu kurang dari dua tahun. Pada pertengahan 2025, pangsa pasar Hyperliquid dalam perdagangan perpetual harian melebihi 70%, dengan volume harian mencapai lebih dari $8 miliar—sekitar 13% dari pasar perpetual Binance. Pendapatan biaya 30 harinya mencapai hampir $100 juta, kedua setelah raksasa stablecoin Tether dan Circle.
Tetapi di balik angka-angka tersebut, risiko juga sangat nyata. Lonjakan dan penurunan dalam XPL menunjukkan bagaimana desain produk yang fleksibel juga bisa menjadi kelemahan, memberikan ruang untuk manipulasi. Trader ritel yang mengejar peluang sering kali akhirnya membayar harga. Kisah Hyperliquid adalah tentang kecepatan dan inovasi, tetapi juga tentang risiko dan permainan modal yang tanpa henti.
PENCOCOKAN CEPAT DAN PERDAGANGAN RISIKO
Terobosan utama Hyperliquid adalah menempatkan buku pesanan batas pusat (CLOB) sepenuhnya on-chain. Dengan konsensus HyperBFT dan arsitektur pemrosesan paralel, ia mengonfirmasi perdagangan dalam waktu sekitar 0,2 detik dan dapat menangani hingga 200.000 pesanan per detik. Bagi para trader, ini berarti mengalami perdagangan terdesentralisasi dengan kecepatan mendekati CEX. Bagi tim kuant, ini membuka pintu untuk strategi yang dulunya tidak mungkin dilakukan on-chain karena latensi dan slippage.
Tetapi kecepatan bukanlah satu-satunya inovasi. Hyperliquid memperkenalkan fitur yang lebih kontroversial: perpetuals pra-daftar. Ini memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perpetuals untuk token sebelum mereka diluncurkan di pasar spot. Bagi spekulan, ini adalah taman bermain baru; bagi Hyperliquid, ini adalah cara untuk menarik perhatian dan menjadi perintis penemuan harga. Namun, risikonya jelas. Dalam kasus XPL, kurangnya jangkar harga eksternal berarti bahwa paus dapat mendorong harga dengan modal yang relatif sedikit, menciptakan ayunan liar dan likuidasi beruntun. Pengguna ritel menanggung biayanya.
Pada intinya, Hyperliquid adalah taruhan pada peluang versus risiko. Pencocokan yang lebih cepat membuat pasar lebih efisien, tetapi tidak menghilangkan kesenjangan informasi atau perbedaan modal. Pra-daftar memperluas batas perdagangan, tetapi juga memperlebar ruang untuk manipulasi. Dalam praktiknya, platform ini membangun "premium risiko" ke dalam desainnya. Semua orang dapat berpartisipasi, tetapi semua orang harus menerima konsekuensinya. Bagi trader profesional, ini adalah surga. Bagi ritel yang tidak siap, ini bisa menjadi neraka.
TOKEN DAN VAULT: DEMOKRATISASI PENGEMBALIAN
Jika pencocokan kecepatan tinggi adalah "perangkat keras" Hyperliquid, maka tokennya HYPE dan brankas likuiditas adalah "perangkat lunak" yang mengikat komunitas. Berbeda dengan dYdX atau GMX, Hyperliquid menolak VC dan penjualan pribadi. Sebagai gantinya, ia diluncurkan dengan airdrop genesis yang besar, mendistribusikan 31% dari pasokan ke sekitar 94.000 dompet. Klaim rata-rata sekitar 3.000 token, senilai puluhan ribu dolar. Airdrop tersebut tidak hanya menciptakan kekayaan mendadak tetapi juga mengukuhkan loyalitas. Pengguna tidak hanya menjadi trader, tetapi juga pemegang token, penguasa, dan pemangku kepentingan.
Peran HYPE jauh melampaui spekulasi. Staking token memberikan imbal hasil tahunan sebesar 2–5% dan membuka diskon biaya hingga 40%. Pembuat pasar besar bahkan mendapatkan rabat. Pemegang juga memiliki hak suara, memilih pada pencatatan dan parameter risiko melalui proposal HIP. Di luar itu, Hyperliquid membangun sistem vault yang mengubah permainan.
Vault HLP memungkinkan siapa saja untuk menyetor dana menjadi pihak lawan untuk perdagangan di seluruh platform, berbagi dalam biaya dan P&L secara keseluruhan. Ini membuka peran yang sebelumnya hanya diperuntukkan bagi perusahaan profesional kepada pengguna ritel. Sementara itu, vault strategi memungkinkan trader untuk membuat kolam mereka sendiri dan menarik pengikut, mengambil biaya kinerja 10% dari keuntungan. Intinya, Hyperliquid telah memproduktifkan dana lindung nilai on-chain, memberikan akses kepada pengguna biasa untuk cara baru berpartisipasi.
Desain ini terlihat seperti "demokratisasi hasil," tetapi sebenarnya merupakan redistribusi risiko. Keuntungan HLP tergantung pada kerugian trader, dan pasar ekstrem dapat menyebabkan penurunan tajam. Vault strategi naik dan turun sesuai dengan keterampilan manajer, yang berarti pengikut berbagi dalam keuntungan dan kerugian. Singkatnya, Hyperliquid memecah peluang institusional menjadi bagian yang dapat diakses oleh ritel, tetapi juga mendorong risiko tingkat institusional ke komunitas.
BERBAGAI KESEMPATAN DAN RISIKO TERSEMBUNYI UNTUK PENGGUNA RITEL
Bagi pengguna sehari-hari, daya tarik Hyperliquid terletak pada berbagai cara untuk menghasilkan. Perdagangan aktif, staking HYPE, bergabung dengan brankas HLP, mengikuti brankas strategi, komisi rujukan, dan tugas komunitas—hampir setiap aliran pendapatan dari CEX sekarang memiliki versi on-chain di sini. Beberapa menjadi kaya dalam semalam melalui airdrop. Yang lain mendapatkan pengembalian yang stabil melalui staking. Influencer dan pengguna berkuasa membangun pendapatan pasif melalui rujukan. Hyperliquid dalam banyak hal telah memenuhi janji demokratisasi kesempatan, membiarkan pengguna ritel berbagi dalam pembuatan pasar, tata kelola, dan aliran keuntungan yang dulunya tertutup untuk institusi.
Tetapi risiko sama nyata dengan peluang. Model "sisi lain" dari HLP berarti pendapatan ritel bergantung pada kebanyakan trader yang kalah. Di pasar bullish, bisa terasa seperti semua orang menang; di saat crash, vault mungkin menghadapi penarikan dan kerugian besar. Perpetual pra-daftar menciptakan volatilitas tinggi dan meninggalkan banyak ruang untuk manipulasi. Tanpa pendukung VC, Hyperliquid kekurangan jaring pengaman ketika angsa hitam terjadi. Dan pendekatan zero-KYC-nya, meskipun populer, membuatnya terpapar pada risiko regulasi di berbagai yurisdiksi.
Kisah Hyperliquid adalah salah satu dualitas—kesempatan dan risiko, kebebasan dan eksposur. Ini telah membawa kecepatan dan pengalaman tingkat CEX ke dalam on-chain dan membuka jalur institusional untuk ritel. Tetapi ia juga telah mengembalikan semua risiko, telanjang dan tidak terfilter, kepada para peserta. Apakah ini akan menjadi "on-chain Binance" yang baru atau hanya tarian berisiko tinggi lainnya antara paus dan ritel masih belum diketahui.
〈Hyperliquid: Mengubah Masa Depan Pertukaran Terdesentralisasi Antara Kecepatan dan Keadilan〉 artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Hyperliquid: Membentuk Kembali Masa Depan Pertukaran Desentralisasi Antara Kecepatan dan Keadilan
Hyperliquid memberikan kecepatan tingkat CEX di on-chain dengan pencocokan sub-detik, menarik pedagang frekuensi tinggi dan kuantitatif ke DeFi.
Token HYPE dan sistem vault-nya mendemokratisasi keuntungan melalui staking, diskon biaya, dan pembuatan pasar yang dipimpin komunitas, sambil memindahkan risiko langsung kepada pengguna ritel.
Dengan lebih dari 70% pangsa pasar dalam perpetual DEX, Hyperliquid telah menjadi platform dominan, tetapi manipulasi oleh paus dan pengawasan regulasi tetap menjadi tantangan besar.
SURGE ON-CHAIN DI BAWAH BAYANG-BAYANG PAUS
Pada akhir Juli, Hyperliquid sekali lagi menarik perhatian pasar kripto. Suatu malam, kontrak permanen XPL melonjak lebih dari 200% hanya dalam beberapa menit sebelum jatuh kembali. Pergerakan yang ganas ini memicu gelombang likuidasi senilai puluhan juta dolar. Banyak pedagang ritel yang terkejut, beberapa terbangun dengan panggilan margin dan saldo kosong. Insiden ini memicu kembali perdebatan: apakah pencocokan pesanan on-chain benar-benar bisa adil, ataukah "keadilan" hanya sebuah narasi?
Ambisi Hyperliquid jelas melampaui menjadi arena lain untuk permainan paus. Berbeda dengan bursa terdesentralisasi tradisional, ia memilih jalur yang lebih sulit: membangun blockchain berkinerja tinggi yang disesuaikan, membawa kecepatan setara CEX di on-chain, memperkenalkan perpetual pra-listing yang memungkinkan pengguna berdagang sebelum token bahkan diluncurkan, dan menciptakan mekanisme token dan vault yang memberikan peluang keuntungan bergaya institusional kepada komunitas. Desain berani ini memungkinkan Hyperliquid tumbuh dari proyek yang kurang dikenal menjadi pemimpin pasar untuk perpetual dalam waktu kurang dari dua tahun. Pada pertengahan 2025, pangsa pasar Hyperliquid dalam perdagangan perpetual harian melebihi 70%, dengan volume harian mencapai lebih dari $8 miliar—sekitar 13% dari pasar perpetual Binance. Pendapatan biaya 30 harinya mencapai hampir $100 juta, kedua setelah raksasa stablecoin Tether dan Circle.
Tetapi di balik angka-angka tersebut, risiko juga sangat nyata. Lonjakan dan penurunan dalam XPL menunjukkan bagaimana desain produk yang fleksibel juga bisa menjadi kelemahan, memberikan ruang untuk manipulasi. Trader ritel yang mengejar peluang sering kali akhirnya membayar harga. Kisah Hyperliquid adalah tentang kecepatan dan inovasi, tetapi juga tentang risiko dan permainan modal yang tanpa henti.
PENCOCOKAN CEPAT DAN PERDAGANGAN RISIKO
Terobosan utama Hyperliquid adalah menempatkan buku pesanan batas pusat (CLOB) sepenuhnya on-chain. Dengan konsensus HyperBFT dan arsitektur pemrosesan paralel, ia mengonfirmasi perdagangan dalam waktu sekitar 0,2 detik dan dapat menangani hingga 200.000 pesanan per detik. Bagi para trader, ini berarti mengalami perdagangan terdesentralisasi dengan kecepatan mendekati CEX. Bagi tim kuant, ini membuka pintu untuk strategi yang dulunya tidak mungkin dilakukan on-chain karena latensi dan slippage.
Tetapi kecepatan bukanlah satu-satunya inovasi. Hyperliquid memperkenalkan fitur yang lebih kontroversial: perpetuals pra-daftar. Ini memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perpetuals untuk token sebelum mereka diluncurkan di pasar spot. Bagi spekulan, ini adalah taman bermain baru; bagi Hyperliquid, ini adalah cara untuk menarik perhatian dan menjadi perintis penemuan harga. Namun, risikonya jelas. Dalam kasus XPL, kurangnya jangkar harga eksternal berarti bahwa paus dapat mendorong harga dengan modal yang relatif sedikit, menciptakan ayunan liar dan likuidasi beruntun. Pengguna ritel menanggung biayanya.
Pada intinya, Hyperliquid adalah taruhan pada peluang versus risiko. Pencocokan yang lebih cepat membuat pasar lebih efisien, tetapi tidak menghilangkan kesenjangan informasi atau perbedaan modal. Pra-daftar memperluas batas perdagangan, tetapi juga memperlebar ruang untuk manipulasi. Dalam praktiknya, platform ini membangun "premium risiko" ke dalam desainnya. Semua orang dapat berpartisipasi, tetapi semua orang harus menerima konsekuensinya. Bagi trader profesional, ini adalah surga. Bagi ritel yang tidak siap, ini bisa menjadi neraka.
TOKEN DAN VAULT: DEMOKRATISASI PENGEMBALIAN
Jika pencocokan kecepatan tinggi adalah "perangkat keras" Hyperliquid, maka tokennya HYPE dan brankas likuiditas adalah "perangkat lunak" yang mengikat komunitas. Berbeda dengan dYdX atau GMX, Hyperliquid menolak VC dan penjualan pribadi. Sebagai gantinya, ia diluncurkan dengan airdrop genesis yang besar, mendistribusikan 31% dari pasokan ke sekitar 94.000 dompet. Klaim rata-rata sekitar 3.000 token, senilai puluhan ribu dolar. Airdrop tersebut tidak hanya menciptakan kekayaan mendadak tetapi juga mengukuhkan loyalitas. Pengguna tidak hanya menjadi trader, tetapi juga pemegang token, penguasa, dan pemangku kepentingan.
Peran HYPE jauh melampaui spekulasi. Staking token memberikan imbal hasil tahunan sebesar 2–5% dan membuka diskon biaya hingga 40%. Pembuat pasar besar bahkan mendapatkan rabat. Pemegang juga memiliki hak suara, memilih pada pencatatan dan parameter risiko melalui proposal HIP. Di luar itu, Hyperliquid membangun sistem vault yang mengubah permainan.
Vault HLP memungkinkan siapa saja untuk menyetor dana menjadi pihak lawan untuk perdagangan di seluruh platform, berbagi dalam biaya dan P&L secara keseluruhan. Ini membuka peran yang sebelumnya hanya diperuntukkan bagi perusahaan profesional kepada pengguna ritel. Sementara itu, vault strategi memungkinkan trader untuk membuat kolam mereka sendiri dan menarik pengikut, mengambil biaya kinerja 10% dari keuntungan. Intinya, Hyperliquid telah memproduktifkan dana lindung nilai on-chain, memberikan akses kepada pengguna biasa untuk cara baru berpartisipasi.
Desain ini terlihat seperti "demokratisasi hasil," tetapi sebenarnya merupakan redistribusi risiko. Keuntungan HLP tergantung pada kerugian trader, dan pasar ekstrem dapat menyebabkan penurunan tajam. Vault strategi naik dan turun sesuai dengan keterampilan manajer, yang berarti pengikut berbagi dalam keuntungan dan kerugian. Singkatnya, Hyperliquid memecah peluang institusional menjadi bagian yang dapat diakses oleh ritel, tetapi juga mendorong risiko tingkat institusional ke komunitas.
BERBAGAI KESEMPATAN DAN RISIKO TERSEMBUNYI UNTUK PENGGUNA RITEL
Bagi pengguna sehari-hari, daya tarik Hyperliquid terletak pada berbagai cara untuk menghasilkan. Perdagangan aktif, staking HYPE, bergabung dengan brankas HLP, mengikuti brankas strategi, komisi rujukan, dan tugas komunitas—hampir setiap aliran pendapatan dari CEX sekarang memiliki versi on-chain di sini. Beberapa menjadi kaya dalam semalam melalui airdrop. Yang lain mendapatkan pengembalian yang stabil melalui staking. Influencer dan pengguna berkuasa membangun pendapatan pasif melalui rujukan. Hyperliquid dalam banyak hal telah memenuhi janji demokratisasi kesempatan, membiarkan pengguna ritel berbagi dalam pembuatan pasar, tata kelola, dan aliran keuntungan yang dulunya tertutup untuk institusi.
Tetapi risiko sama nyata dengan peluang. Model "sisi lain" dari HLP berarti pendapatan ritel bergantung pada kebanyakan trader yang kalah. Di pasar bullish, bisa terasa seperti semua orang menang; di saat crash, vault mungkin menghadapi penarikan dan kerugian besar. Perpetual pra-daftar menciptakan volatilitas tinggi dan meninggalkan banyak ruang untuk manipulasi. Tanpa pendukung VC, Hyperliquid kekurangan jaring pengaman ketika angsa hitam terjadi. Dan pendekatan zero-KYC-nya, meskipun populer, membuatnya terpapar pada risiko regulasi di berbagai yurisdiksi.
Kisah Hyperliquid adalah salah satu dualitas—kesempatan dan risiko, kebebasan dan eksposur. Ini telah membawa kecepatan dan pengalaman tingkat CEX ke dalam on-chain dan membuka jalur institusional untuk ritel. Tetapi ia juga telah mengembalikan semua risiko, telanjang dan tidak terfilter, kepada para peserta. Apakah ini akan menjadi "on-chain Binance" yang baru atau hanya tarian berisiko tinggi lainnya antara paus dan ritel masih belum diketahui.
〈Hyperliquid: Mengubah Masa Depan Pertukaran Terdesentralisasi Antara Kecepatan dan Keadilan〉 artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》.