Pada pertengahan Juli, saham pengembang obat kanker MEI Pharma meroket. Bukan karena perusahaan kecil yang pertama kali terdaftar di Nasdaq pada tahun 2003 itu menemukan obat kanker yang laris. Sebaliknya, harga saham MEI Pharma yang melonjak bertepatan dengan keputusan perusahaan untuk membeli $100 juta koin kriptocurrency Litecoin untuk kas perusahaan.
Lonjakan harga, yang melihat saham naik dari $3 ke puncak $7, tidak mengejutkan. Dalam mengumumkan pembelian Litecoin, MEI Pharma menjadi perusahaan terbaru yang memanfaatkan trik harga saham yang populer: Ketika sebuah perusahaan publik menambahkan crypto ke neraca keuangannya, para trader merespons dengan membeli saham dan meningkatkan nilai perusahaan jauh melebihi biaya pembelian.
Namun, yang tidak terduga adalah bahwa harga saham MEI Pharma hampir dua kali lipat dalam beberapa hari sebelum pengumuman menjadi publik—meskipun tidak ada pembaruan material yang diajukan ke Securities and Exchange Commission, tidak ada siaran pers, dan hampir tidak ada percakapan di media sosial.
MEI Pharma bukan satu-satunya perusahaan yang baru-baru ini mengalami lonjakan tidak biasa dalam sahamnya tepat sebelum mengumumkan strategi pembelian kripto. Fortune menemukan pola serupa di perusahaan publik kecil lainnya, yang menunjukkan bahwa orang dalam sedang mendahului beberapa pengumuman ini, menurut profesor keuangan, investor, dan CEO perusahaan.
"Ini terlihat mencurigakan bagi saya," kata Xu Jiang, seorang profesor di Duke University yang telah mempelajari perdagangan orang dalam di pasar publik. "Ini biasanya terjadi dalam banyak skenario perdagangan orang dalam yang saya ketahui secara anekdot." Dia menambahkan bahwa dia tidak bisa mengatakan apakah perdagangan orang dalam benar-benar terjadi tanpa penyelidikan menyeluruh.
Seorang juru bicara MEI Pharma menolak untuk memberikan komentar.
Juru bicara untuk empat perusahaan lain yang sahamnya menunjukkan pergerakan harga yang tidak biasa menjelang pembelian kripto—Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global, dan 180 Life Sciences Corp—tidak menanggapi permintaan untuk memberikan komentar. Juru bicara untuk VivoPower dan Sonnet BioTherapeutics, dua perusahaan treasury kripto lainnya dengan pergerakan harga serupa, menolak untuk memberikan komentar.
Ledakan perbendaharaan kripto
Perusahaan treasury adalah salah satu mania terbaru dalam crypto, dan miliarder Michael Saylor adalah pelopor tren ini.
Pada tahun 2020, pendiri dan ketua Strategy, yang sebelumnya disebut MicroStrategy, mengumumkan bahwa perusahaan perangkat lunak analitik datanya akan menambahkan Bitcoin ke neraca keuangannya. Para trader melihat saham perusahaan tersebut sebagai proksi untuk cryptocurrency terbesar di dunia, dan membeli sahamnya saat harga cryptocurrency terbesar di dunia meningkat.
Untuk Strategi, taktik tersebut terbukti sangat sukses sehingga berhasil mengumpulkan hampir $70 miliar dalam bentuk koin dan mencapai kapitalisasi pasar sekitar $100 miliar, meskipun hanya melaporkan pendapatan yang sangat kecil sebesar $115 juta pada kuartal kedua tahun ini. (Sebagai perbandingan, Starbucks, yang memiliki kapitalisasi pasar serupa, melaporkan pendapatan sebesar $7,8 miliar pada periode yang sama.)
Cerita BerlanjutLainnya telah berusaha untuk meniru kesuksesan Strategi. Peniru awal termasuk perusahaan hotel anggaran di Jepang, yang mulai menambahkan Bitcoin pada tahun 2024 dan sejumlah perusahaan lainnya. Tahun ini, tren tersebut telah berkembang dengan serius. Sejak Januari, 184 perusahaan publik telah mengumumkan pembelian crypto yang secara kolektif bernilai hampir $132 miliar, menurut data dari Architect Partners, sebuah firma penasihat dan pembiayaan M&A crypto.
"Kami telah mencapai titik kejenuhan ini," kata Louis Camhi, pendiri RLH Capital, sebuah perusahaan manajemen dan penasihat investasi yang telah membantu dalam kesepakatan kas crypto baru-baru ini. Sekarang, katanya, para investor sedang menunggu untuk melihat apakah taruhan kas crypto mereka akan memberikan keuntungan.
‘Kebocoran informasi’
Beberapa di antara mereka yang meraup manfaat dari lonjakan harga terkait crypto bukanlah investor ritel, namun orang-orang yang memiliki koneksi dengan perusahaan atau pihak luar yang mendapatkan akses ke rincian pribadi, yang tampaknya telah meraih keuntungan dengan mendahului berita.
SharpLink, sebuah perusahaan pemasaran untuk sportsbook dan kasino, melihat harga sahamnya terpuruk di bawah $3 selama bulan April dan awal Mei. Namun pada 27 Mei, ketika ia mengumumkan rencana untuk menambahkan $425 juta dalam Ethereum ke neraca keuangannya, sahamnya melambung tinggi hingga hampir $36.
Namun, selama tiga hari trading sebelum pengumuman, saham SharpLink lebih dari dua kali lipat dari $3 menjadi $6, meskipun tidak ada pengajuan SEC atau siaran pers dari perusahaan. "Ada sesuatu yang bocor di luar sana, karena mereka mendekati begitu banyak investor, jadi sangat sulit untuk mengendalikannya," kata CEO dari perusahaan treasury crypto terpisah yang ditawari kesepakatan tersebut. Eksekutif tersebut menolak untuk disebutkan namanya saat membicarakan tentang pesaing.
Seorang juru bicara untuk SharpLink, yang mengumumkan penyelesaian pembelian Ethereum pertamanya pada 13 Juni, mengatakan kepada Fortune bahwa perusahaan telah "menetapkan kebijakan dan prosedur dalam upaya untuk mencegah" perdagangan berdasarkan informasi orang dalam tetapi menolak untuk memberikan rincian lebih lanjut.
Kemudian ada Mill City Ventures, sebuah pemberi pinjaman non-bank kecil di Minnesota, yang juga menunjukkan tanda-tanda apa yang disebut para finansial sebagai "kebocoran informasi," atau ketika informasi yang tidak dipublikasikan menyebar di luar mereka yang ada di dalam perusahaan yang diizinkan untuk mendengar tentang suatu peristiwa material.
Dalam dua hari perdagangan sebelum Mill City Ventures mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan $450 juta untuk menjadi perusahaan treasury untuk cryptocurrency Sui, sahamnya meningkat lebih dari tiga kali lipat untuk mengakhiri minggu hampir $6—tanpa perusahaan mengumumkan perubahan material apapun pada bisnisnya.
“Pasti ada aktivitas dalam saham sebelum pengumuman,” kata Stephen Mackintosh, seorang eksekutif di Mill City dan seorang mitra umum di dana lindung nilai Karatage, yang memimpin penggalangan dana. Ia kemudian menambahkan: “Kami sangat yakin bahwa pergerakan harga tidak berpengaruh pada penetapan harga kesepakatan.”
Mill City Ventures telah berganti nama menjadi SUI Group Holdings.
Perdagangan orang dalam
Pasar publik memiliki aturan yang jelas ketika datang untuk mengumumkan berita tentang "informasi non-publik yang material" yang mungkin mempengaruhi harga saham suatu perusahaan.
Orang dalam yang menerima berita tentang peristiwa material biasanya harus setuju untuk "wall-crossed," istilah yang merujuk pada "melintasi dinding" dari menjadi orang luar tanpa informasi yang dapat mempengaruhi harga saham menjadi orang dalam dengan informasi sensitif. Biasanya perusahaan memiliki basis data individu yang telah wall-crossed jika regulator menghubungi untuk menyelidiki perdagangan orang dalam.
Dalam kasus perusahaan perbendaharaan kripto, kesepakatan mungkin telah dibangun selama berbulan-bulan, tetapi hanya beberapa hari sebelum pengumuman, pialang memulai apa yang disebut roadshow, atau jangkauan luas kepada investor untuk mendorong mereka menginvestasikan uang dalam kesepakatan.
Sebagai contoh, selama periode tiga hari tepat sebelum SharpLink mengumumkan perubahan arah kas kriptonya, eksekutif perusahaan meyakinkan investor untuk menyuntikkan modal, menurut Mackintosh. Yang menarik, selama tiga hari itu harga saham perusahaan melonjak. Dan, selama periode dua hari ketika para penggagas kesepakatan meyakinkan investor tentang penggalangan dana sebesar $450 juta untuk Mill City Ventures, saham untuk pemberi pinjaman kecil non-bank itu juga melonjak.
Hukum perdagangan orang dalam di AS tidak hanya melarang eksekutif di sebuah perusahaan untuk melakukan perdagangan berdasarkan berita yang dapat memengaruhi harga saham. Hukum ini juga berlaku bagi orang lain yang menerima informasi dari para eksekutif ini, kata Elisha Kobre, seorang mitra di firma hukum Sheppard Mullin dan mantan jaksa federal di Distrik Selatan New York. Ini termasuk investor yang diberi pengarahan selama roadshow.
Dalam kasus perusahaan kas crypto, tidak jelas siapa yang mendapatkan keuntungan dari front-running. Sementara beberapa eksekutif di perusahaan-perusahaan ini telah mengajukan pemberitahuan pemberian saham atau pembelian tepat sebelum perubahan crypto, sebagian besar belum menjual kepemilikan mereka, menurut pengajuan SEC. Yang lebih mungkin terjadi adalah bahwa orang dalam yang lebih dari sekadar direktur perusahaan atau eksekutif mendapatkan informasi awal.
Namun, pergerakan harga yang mencurigakan sejalan dengan apa yang telah lama dicatat oleh para peneliti di pasar publik. Satu studi pada tahun 2014 menemukan bahwa saham perusahaan naik rata-rata 7% dalam 41 hari sebelum pengumuman merger. Dan, meskipun beberapa pergerakan harga itu kemungkinan berasal dari trader yang membaca dengan benar tanda-tanda, para peneliti telah menemukan bahwa kemungkinan besar pergerakan harga tersebut berasal dari mereka yang berdagang berdasarkan informasi internal.
"Ada bukti akademis yang banyak dikutip yang menunjukkan bahwa sebagian besar perdagangan orang dalam yang ilegal terjadi sebelum M&A," kata Peter Cziraki, seorang profesor keuangan di Texas A&M University yang mempelajari perdagangan orang dalam, kepada Fortune. Dia menunjuk pada studi tahun 1992 yang menemukan bahwa 80% kasus perdagangan orang dalam ilegal yang dilawan oleh SEC terkait dengan upaya pengambilalihan.
“Seperti setiap kali Anda melakukan kesepakatan M&A besar, hal ini selalu terjadi,” kata seorang eksekutif keuangan yang terlibat dalam perusahaan perbendaharaan kripto, yang meminta namanya tidak disebutkan saat berbicara tentang bisnis pribadi. “Dan Anda selalu mendengar tentang bagaimana SEC menanyakan kepada orang-orang siapa yang tahu apa dan kapan.”
Melawan front-running
Dalam beberapa minggu terakhir, perusahaan yang mengadopsi strategi perbendaharaan kripto telah mengambil langkah tambahan untuk mencegah "kebocoran informasi."
“Ini adalah tampilan buruk bagi semua orang di sini,” kata Camhi, pendiri RLH Capital, merujuk pada mereka yang tampaknya mendahului pengumuman perbendaharaan crypto. “Jadi sangat menguntungkan semua orang untuk menekan masalah ini.”
Mackintosh, investor hedge fund di Karatage, dan timnya menyadari adanya dugaan kebocoran dengan SharpLink, itulah sebabnya mereka memutuskan untuk menghubungi investor hanya dalam dua hari perdagangan, bukan tiga, katanya. “Kami menyadari bahwa pasar sangat bersemangat saat ini, dan kami berusaha menjalankannya dengan cara terbaik dan teraman mungkin,” tambahnya.
Lainnya telah melangkah lebih jauh. Ini termasuk CEA Industries, sebuah perusahaan publik kecil yang fokus pada pasar vaping Kanada.
Pada akhir Juli, CEA Industries mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan $500 juta untuk menjadi perusahaan perbendaharaan untuk BNB, cryptocurrency yang erat kaitannya dengan bursa crypto Binance. Alih-alih mengungkapkan ticker CEA Industries saat mereka melakukan roadshow, para pengambil kesepakatan memberikannya kepada investor pada Jumat malam setelah pasar tutup pada 25 Juli, kata David Namdar, CEO CEA Industries, yang sejak itu telah mengubah namanya menjadi BNB Network Company. Perusahaan ingin "meminimalkan risiko kebocoran atau volatilitas" sebelum mengumumkan pergeseran kriptonya pada hari Senin, katanya.
Dan hanya satu minggu kemudian, Verb Technology, sebuah perusahaan publik kecil yang mengembangkan platform siaran langsung bernama MARKET.live, mengadopsi strategi serupa. Pada awal Agustus, perusahaan tersebut mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan $558 juta untuk memegang TON, sebuah cryptocurrency yang erat kaitannya dengan aplikasi pesan Telegram. Para pembuat kesepakatan juga tidak mengungkapkan simbol saham Verb hingga setelah pasar tutup pada Jumat malam, kata seorang investor di perusahaan tersebut, yang menolak untuk disebutkan namanya saat membicarakan urusan bisnis pribadi.
Seorang juru bicara perusahaan menolak untuk berkomentar.
Seperti dengan CEA Industries, pengumuman untuk Verb keluar tepat sebelum pasar dibuka pada hari Senin, memberikan calon pelopor hanya kemampuan untuk membeli saham dalam perdagangan pra-pasar.
Namun, dalam empat jam sebelum pengumuman ditayangkan, saham melonjak hampir 60%.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kripto menimbun membawa lonjakan saham untuk perusahaan kecil—dan dalam beberapa kasus menunjukkan pola kemungkinan insider trading
Pada pertengahan Juli, saham pengembang obat kanker MEI Pharma meroket. Bukan karena perusahaan kecil yang pertama kali terdaftar di Nasdaq pada tahun 2003 itu menemukan obat kanker yang laris. Sebaliknya, harga saham MEI Pharma yang melonjak bertepatan dengan keputusan perusahaan untuk membeli $100 juta koin kriptocurrency Litecoin untuk kas perusahaan.
Lonjakan harga, yang melihat saham naik dari $3 ke puncak $7, tidak mengejutkan. Dalam mengumumkan pembelian Litecoin, MEI Pharma menjadi perusahaan terbaru yang memanfaatkan trik harga saham yang populer: Ketika sebuah perusahaan publik menambahkan crypto ke neraca keuangannya, para trader merespons dengan membeli saham dan meningkatkan nilai perusahaan jauh melebihi biaya pembelian.
Namun, yang tidak terduga adalah bahwa harga saham MEI Pharma hampir dua kali lipat dalam beberapa hari sebelum pengumuman menjadi publik—meskipun tidak ada pembaruan material yang diajukan ke Securities and Exchange Commission, tidak ada siaran pers, dan hampir tidak ada percakapan di media sosial.
MEI Pharma bukan satu-satunya perusahaan yang baru-baru ini mengalami lonjakan tidak biasa dalam sahamnya tepat sebelum mengumumkan strategi pembelian kripto. Fortune menemukan pola serupa di perusahaan publik kecil lainnya, yang menunjukkan bahwa orang dalam sedang mendahului beberapa pengumuman ini, menurut profesor keuangan, investor, dan CEO perusahaan.
"Ini terlihat mencurigakan bagi saya," kata Xu Jiang, seorang profesor di Duke University yang telah mempelajari perdagangan orang dalam di pasar publik. "Ini biasanya terjadi dalam banyak skenario perdagangan orang dalam yang saya ketahui secara anekdot." Dia menambahkan bahwa dia tidak bisa mengatakan apakah perdagangan orang dalam benar-benar terjadi tanpa penyelidikan menyeluruh.
Seorang juru bicara MEI Pharma menolak untuk memberikan komentar.
Juru bicara untuk empat perusahaan lain yang sahamnya menunjukkan pergerakan harga yang tidak biasa menjelang pembelian kripto—Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global, dan 180 Life Sciences Corp—tidak menanggapi permintaan untuk memberikan komentar. Juru bicara untuk VivoPower dan Sonnet BioTherapeutics, dua perusahaan treasury kripto lainnya dengan pergerakan harga serupa, menolak untuk memberikan komentar.
Ledakan perbendaharaan kripto
Perusahaan treasury adalah salah satu mania terbaru dalam crypto, dan miliarder Michael Saylor adalah pelopor tren ini.
Pada tahun 2020, pendiri dan ketua Strategy, yang sebelumnya disebut MicroStrategy, mengumumkan bahwa perusahaan perangkat lunak analitik datanya akan menambahkan Bitcoin ke neraca keuangannya. Para trader melihat saham perusahaan tersebut sebagai proksi untuk cryptocurrency terbesar di dunia, dan membeli sahamnya saat harga cryptocurrency terbesar di dunia meningkat.
Untuk Strategi, taktik tersebut terbukti sangat sukses sehingga berhasil mengumpulkan hampir $70 miliar dalam bentuk koin dan mencapai kapitalisasi pasar sekitar $100 miliar, meskipun hanya melaporkan pendapatan yang sangat kecil sebesar $115 juta pada kuartal kedua tahun ini. (Sebagai perbandingan, Starbucks, yang memiliki kapitalisasi pasar serupa, melaporkan pendapatan sebesar $7,8 miliar pada periode yang sama.)
Cerita BerlanjutLainnya telah berusaha untuk meniru kesuksesan Strategi. Peniru awal termasuk perusahaan hotel anggaran di Jepang, yang mulai menambahkan Bitcoin pada tahun 2024 dan sejumlah perusahaan lainnya. Tahun ini, tren tersebut telah berkembang dengan serius. Sejak Januari, 184 perusahaan publik telah mengumumkan pembelian crypto yang secara kolektif bernilai hampir $132 miliar, menurut data dari Architect Partners, sebuah firma penasihat dan pembiayaan M&A crypto.
"Kami telah mencapai titik kejenuhan ini," kata Louis Camhi, pendiri RLH Capital, sebuah perusahaan manajemen dan penasihat investasi yang telah membantu dalam kesepakatan kas crypto baru-baru ini. Sekarang, katanya, para investor sedang menunggu untuk melihat apakah taruhan kas crypto mereka akan memberikan keuntungan.
‘Kebocoran informasi’
Beberapa di antara mereka yang meraup manfaat dari lonjakan harga terkait crypto bukanlah investor ritel, namun orang-orang yang memiliki koneksi dengan perusahaan atau pihak luar yang mendapatkan akses ke rincian pribadi, yang tampaknya telah meraih keuntungan dengan mendahului berita.
SharpLink, sebuah perusahaan pemasaran untuk sportsbook dan kasino, melihat harga sahamnya terpuruk di bawah $3 selama bulan April dan awal Mei. Namun pada 27 Mei, ketika ia mengumumkan rencana untuk menambahkan $425 juta dalam Ethereum ke neraca keuangannya, sahamnya melambung tinggi hingga hampir $36.
Namun, selama tiga hari trading sebelum pengumuman, saham SharpLink lebih dari dua kali lipat dari $3 menjadi $6, meskipun tidak ada pengajuan SEC atau siaran pers dari perusahaan. "Ada sesuatu yang bocor di luar sana, karena mereka mendekati begitu banyak investor, jadi sangat sulit untuk mengendalikannya," kata CEO dari perusahaan treasury crypto terpisah yang ditawari kesepakatan tersebut. Eksekutif tersebut menolak untuk disebutkan namanya saat membicarakan tentang pesaing.
Seorang juru bicara untuk SharpLink, yang mengumumkan penyelesaian pembelian Ethereum pertamanya pada 13 Juni, mengatakan kepada Fortune bahwa perusahaan telah "menetapkan kebijakan dan prosedur dalam upaya untuk mencegah" perdagangan berdasarkan informasi orang dalam tetapi menolak untuk memberikan rincian lebih lanjut.
Kemudian ada Mill City Ventures, sebuah pemberi pinjaman non-bank kecil di Minnesota, yang juga menunjukkan tanda-tanda apa yang disebut para finansial sebagai "kebocoran informasi," atau ketika informasi yang tidak dipublikasikan menyebar di luar mereka yang ada di dalam perusahaan yang diizinkan untuk mendengar tentang suatu peristiwa material.
Dalam dua hari perdagangan sebelum Mill City Ventures mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan $450 juta untuk menjadi perusahaan treasury untuk cryptocurrency Sui, sahamnya meningkat lebih dari tiga kali lipat untuk mengakhiri minggu hampir $6—tanpa perusahaan mengumumkan perubahan material apapun pada bisnisnya.
“Pasti ada aktivitas dalam saham sebelum pengumuman,” kata Stephen Mackintosh, seorang eksekutif di Mill City dan seorang mitra umum di dana lindung nilai Karatage, yang memimpin penggalangan dana. Ia kemudian menambahkan: “Kami sangat yakin bahwa pergerakan harga tidak berpengaruh pada penetapan harga kesepakatan.”
Mill City Ventures telah berganti nama menjadi SUI Group Holdings.
Perdagangan orang dalam
Pasar publik memiliki aturan yang jelas ketika datang untuk mengumumkan berita tentang "informasi non-publik yang material" yang mungkin mempengaruhi harga saham suatu perusahaan.
Orang dalam yang menerima berita tentang peristiwa material biasanya harus setuju untuk "wall-crossed," istilah yang merujuk pada "melintasi dinding" dari menjadi orang luar tanpa informasi yang dapat mempengaruhi harga saham menjadi orang dalam dengan informasi sensitif. Biasanya perusahaan memiliki basis data individu yang telah wall-crossed jika regulator menghubungi untuk menyelidiki perdagangan orang dalam.
Dalam kasus perusahaan perbendaharaan kripto, kesepakatan mungkin telah dibangun selama berbulan-bulan, tetapi hanya beberapa hari sebelum pengumuman, pialang memulai apa yang disebut roadshow, atau jangkauan luas kepada investor untuk mendorong mereka menginvestasikan uang dalam kesepakatan.
Sebagai contoh, selama periode tiga hari tepat sebelum SharpLink mengumumkan perubahan arah kas kriptonya, eksekutif perusahaan meyakinkan investor untuk menyuntikkan modal, menurut Mackintosh. Yang menarik, selama tiga hari itu harga saham perusahaan melonjak. Dan, selama periode dua hari ketika para penggagas kesepakatan meyakinkan investor tentang penggalangan dana sebesar $450 juta untuk Mill City Ventures, saham untuk pemberi pinjaman kecil non-bank itu juga melonjak.
Hukum perdagangan orang dalam di AS tidak hanya melarang eksekutif di sebuah perusahaan untuk melakukan perdagangan berdasarkan berita yang dapat memengaruhi harga saham. Hukum ini juga berlaku bagi orang lain yang menerima informasi dari para eksekutif ini, kata Elisha Kobre, seorang mitra di firma hukum Sheppard Mullin dan mantan jaksa federal di Distrik Selatan New York. Ini termasuk investor yang diberi pengarahan selama roadshow.
Dalam kasus perusahaan kas crypto, tidak jelas siapa yang mendapatkan keuntungan dari front-running. Sementara beberapa eksekutif di perusahaan-perusahaan ini telah mengajukan pemberitahuan pemberian saham atau pembelian tepat sebelum perubahan crypto, sebagian besar belum menjual kepemilikan mereka, menurut pengajuan SEC. Yang lebih mungkin terjadi adalah bahwa orang dalam yang lebih dari sekadar direktur perusahaan atau eksekutif mendapatkan informasi awal.
Namun, pergerakan harga yang mencurigakan sejalan dengan apa yang telah lama dicatat oleh para peneliti di pasar publik. Satu studi pada tahun 2014 menemukan bahwa saham perusahaan naik rata-rata 7% dalam 41 hari sebelum pengumuman merger. Dan, meskipun beberapa pergerakan harga itu kemungkinan berasal dari trader yang membaca dengan benar tanda-tanda, para peneliti telah menemukan bahwa kemungkinan besar pergerakan harga tersebut berasal dari mereka yang berdagang berdasarkan informasi internal.
"Ada bukti akademis yang banyak dikutip yang menunjukkan bahwa sebagian besar perdagangan orang dalam yang ilegal terjadi sebelum M&A," kata Peter Cziraki, seorang profesor keuangan di Texas A&M University yang mempelajari perdagangan orang dalam, kepada Fortune. Dia menunjuk pada studi tahun 1992 yang menemukan bahwa 80% kasus perdagangan orang dalam ilegal yang dilawan oleh SEC terkait dengan upaya pengambilalihan.
“Seperti setiap kali Anda melakukan kesepakatan M&A besar, hal ini selalu terjadi,” kata seorang eksekutif keuangan yang terlibat dalam perusahaan perbendaharaan kripto, yang meminta namanya tidak disebutkan saat berbicara tentang bisnis pribadi. “Dan Anda selalu mendengar tentang bagaimana SEC menanyakan kepada orang-orang siapa yang tahu apa dan kapan.”
Melawan front-running
Dalam beberapa minggu terakhir, perusahaan yang mengadopsi strategi perbendaharaan kripto telah mengambil langkah tambahan untuk mencegah "kebocoran informasi."
“Ini adalah tampilan buruk bagi semua orang di sini,” kata Camhi, pendiri RLH Capital, merujuk pada mereka yang tampaknya mendahului pengumuman perbendaharaan crypto. “Jadi sangat menguntungkan semua orang untuk menekan masalah ini.”
Mackintosh, investor hedge fund di Karatage, dan timnya menyadari adanya dugaan kebocoran dengan SharpLink, itulah sebabnya mereka memutuskan untuk menghubungi investor hanya dalam dua hari perdagangan, bukan tiga, katanya. “Kami menyadari bahwa pasar sangat bersemangat saat ini, dan kami berusaha menjalankannya dengan cara terbaik dan teraman mungkin,” tambahnya.
Lainnya telah melangkah lebih jauh. Ini termasuk CEA Industries, sebuah perusahaan publik kecil yang fokus pada pasar vaping Kanada.
Pada akhir Juli, CEA Industries mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan $500 juta untuk menjadi perusahaan perbendaharaan untuk BNB, cryptocurrency yang erat kaitannya dengan bursa crypto Binance. Alih-alih mengungkapkan ticker CEA Industries saat mereka melakukan roadshow, para pengambil kesepakatan memberikannya kepada investor pada Jumat malam setelah pasar tutup pada 25 Juli, kata David Namdar, CEO CEA Industries, yang sejak itu telah mengubah namanya menjadi BNB Network Company. Perusahaan ingin "meminimalkan risiko kebocoran atau volatilitas" sebelum mengumumkan pergeseran kriptonya pada hari Senin, katanya.
Dan hanya satu minggu kemudian, Verb Technology, sebuah perusahaan publik kecil yang mengembangkan platform siaran langsung bernama MARKET.live, mengadopsi strategi serupa. Pada awal Agustus, perusahaan tersebut mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan $558 juta untuk memegang TON, sebuah cryptocurrency yang erat kaitannya dengan aplikasi pesan Telegram. Para pembuat kesepakatan juga tidak mengungkapkan simbol saham Verb hingga setelah pasar tutup pada Jumat malam, kata seorang investor di perusahaan tersebut, yang menolak untuk disebutkan namanya saat membicarakan urusan bisnis pribadi.
Seorang juru bicara perusahaan menolak untuk berkomentar.
Seperti dengan CEA Industries, pengumuman untuk Verb keluar tepat sebelum pasar dibuka pada hari Senin, memberikan calon pelopor hanya kemampuan untuk membeli saham dalam perdagangan pra-pasar.
Namun, dalam empat jam sebelum pengumuman ditayangkan, saham melonjak hampir 60%.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
Lihat Komentar