Tanda-tanda peringatan ada tepat di depan mata kita: sebuah keruntuhan pasar obligasi senilai $30 triliun akan segera terjadi, dan tidak ada yang tampak tahu bagaimana menghentikannya, bahkan Ketua Federal Reserve Jerome Powell.
Menurut laporan Moody's, peringkat kredit AS diturunkan pada hari Jumat lalu, menurunkan peringkat triple-A terakhir ke Aa1. Pada hari Senin, para investor tidak membuang waktu. Mereka menjual obligasi, dan imbal hasil meledak.
Imbal hasil Treasury 30 tahun melonjak menjadi 5,012%, imbal hasil 10 tahun naik menjadi 4,54%, dan imbal hasil 2 tahun meningkat menjadi 4,023%. Ini bukan hanya reaksi—ini adalah sebuah keruntuhan.
Moody's menjelaskan keputusan tersebut sebagai akibat langsung dari meningkatnya biaya untuk mempertahankan defisit pemerintah AS yang membengkak, yang diperburuk oleh meningkatnya pembayaran bunga dan kondisi keuangan yang lebih ketat. Agensi tersebut mengatakan:
"Penurunan satu notch pada skala penilaian 21-notch kami mencerminkan peningkatan selama lebih dari satu dekade dalam utang pemerintah dan rasio pembayaran bunga ke tingkat yang jauh lebih tinggi daripada negara berdaulat dengan peringkat serupa."
Hasil melonjak di seluruh Eropa dan Asia setelah penurunan peringkat AS
Di seberang lautan, imbal hasil Gilt 10 tahun Inggris meningkat dari 4,64% menjadi 4,75%. Para analis mengatakan lompatan ini didorong oleh strategi pengetatan Bank of England, yang telah membuat biaya pinjaman lebih mahal. Sementara itu, Bund 10 tahun Jerman sedikit meningkat dari 2,60% menjadi 2,64%.
Komisi Eropa juga tidak membantu kepercayaan. Pada hari yang sama, mereka menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB zona euro untuk 2025 dari 1,3% menjadi 0,9%, mengutip masalah fiskal dan isu perdagangan.
Di India, pasar obligasi sebagian besar stabil. Imbal hasil 10 tahun datar di 6,27%, dengan para trader mencatat beberapa stabilitas setelah penurunan tajam minggu lalu. Namun, kurva imbal hasil semakin curam, yang biasanya menandakan masalah di depan.
Imbal hasil 10 tahun Jepang naik menjadi 1,49%, sebagai hasil dari Bank of Japan yang menaikkan suku bunga lebih awal tahun ini menjadi 0,5% dan menarik kembali dari program stimulusnya, yang meningkatkan biaya pinjaman dan mengurangi pembelian obligasi.
Di China, ceritanya berbeda. Hasil 10 tahunan mereka sedikit turun menjadi 1,66%, tetapi itu hanya karena tidak ada yang mengharapkan pemulihan nyata pada tahun 2025. Pasar properti masih lemah, dan inflasi tidak naik cukup cepat untuk memicu permintaan.
Korea Selatan juga mengalami pergerakan naik. Pada 16 Mei, imbal hasil pemerintah 10 tahun adalah 2,69%, sementara 3 tahun naik menjadi 2,366% dan 5 tahun naik menjadi 2,501%.
Powell mempertahankan suku bunga tinggi saat Trump menyerang Fed
Di rumah, Powell telah menolak untuk memangkas suku bunga atau menyuntikkan likuiditas baru ke dalam ekonomi sama sekali. Presiden Donald Trump telah secara terbuka menyerang Powell selama berbulan-bulan. Pada hari Sabtu, ia memposting di Truth Social bahwa:
"KONSENSUS HAMPIR SEMUA ORANG ADALAH BAHWA, 'THE FED HARUS MEMOTONG SUKU BUNGA SEGERA, BUKAN NANTI.' Terlambat Powell, seorang pria yang legendaris karena selalu terlambat, mungkin akan mengulang kesalahan lagi – Tapi siapa yang tahu???"
Namun, Powell tidak mengubah arah. Dia terjebak dengan strategi "lebih tinggi untuk lebih lama", menjaga suku bunga federal antara 4,25% dan 4,50%. Justifikasinya? Inflasi terkait tarif yang berkelanjutan dan ekonomi yang kuat. Namun, Wall Street hanya memprediksi 2,7 pemotongan suku bunga untuk tahun 2025, dan harapan untuk pelonggaran jangka pendek semakin memudar.
Jika Powell mempertahankan kebijakannya, imbal hasil obligasi dapat terus naik melewati zona berbahaya 5%, mendorong pasar lebih dekat ke penjualan penuh. Ini dapat menghancurkan pinjaman konsumen, meningkatkan suku bunga hipotek melebihi 7,5% saat ini, dan membunuh pemulihan di pasar perumahan. Investasi bisnis juga akan menderita seiring biaya pembiayaan meningkat, dan tanda-tanda awal sudah menunjukkan pelemahan PDB akibat tekanan tarif di kuartal pertama.
Konsumen, yang menyumbang 70% dari PDB AS, bisa menarik diri juga, terutama dengan inflasi yang masih terjebak di atas target 2% Fed. Sebuah kejatuhan pasar obligasi bisa menghambat ekonomi, dan jika Powell tidak bergerak segera, dia akan disalahkan... dengan keras.
Tetapi ada masalah. Memotong suku bunga terlalu cepat, terutama dengan tarif yang kemungkinan akan menambah 1% ke CPI, berisiko memicu inflasi lagi, mungkin bahkan lebih buruk daripada pada tahun 2008 yang menentukan. Powell telah menjelaskan bahwa dia tidak akan menyerah pada politik. Namun, jika pasar obligasi runtuh, dia mungkin tidak punya pilihan.
Jika keadaan menjadi tidak terkendali, AS bisa menghadapi krisis pelayanan utang. Defisit yang diproyeksikan sebesar $2 triliun untuk 2025 dan pembayaran bunga saat ini ( sudah 15% dari anggaran ) akan menjadi tidak berkelanjutan. Itu berarti pemotongan di tempat lain, lebih banyak penurunan peringkat, dan mungkin dampak lain pada kredibilitas Treasury.
Ada juga ancaman bagi bank. Mereka yang memegang obligasi dengan imbal hasil rendah yang dibeli selama tahun-tahun uang mudah, terutama bank regional yang lebih kecil, akan mengalami kerugian besar. Kita telah melihat ini terjadi sebelumnya dengan Silicon Valley Bank pada tahun 2023. Yang berikutnya mungkin tidak begitu mudah untuk dikendalikan.
Berita kripto Anda layak mendapatkan perhatian - KEY Difference Wire menempatkan Anda di lebih dari 250 situs teratas
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Krisis pasar obligasi akan datang, dan itu akan menghancurkan $30 triliun. Dapatkah Powell menyelamatkan kita?
Tanda-tanda peringatan ada tepat di depan mata kita: sebuah keruntuhan pasar obligasi senilai $30 triliun akan segera terjadi, dan tidak ada yang tampak tahu bagaimana menghentikannya, bahkan Ketua Federal Reserve Jerome Powell.
Menurut laporan Moody's, peringkat kredit AS diturunkan pada hari Jumat lalu, menurunkan peringkat triple-A terakhir ke Aa1. Pada hari Senin, para investor tidak membuang waktu. Mereka menjual obligasi, dan imbal hasil meledak.
Imbal hasil Treasury 30 tahun melonjak menjadi 5,012%, imbal hasil 10 tahun naik menjadi 4,54%, dan imbal hasil 2 tahun meningkat menjadi 4,023%. Ini bukan hanya reaksi—ini adalah sebuah keruntuhan.
Moody's menjelaskan keputusan tersebut sebagai akibat langsung dari meningkatnya biaya untuk mempertahankan defisit pemerintah AS yang membengkak, yang diperburuk oleh meningkatnya pembayaran bunga dan kondisi keuangan yang lebih ketat. Agensi tersebut mengatakan:
"Penurunan satu notch pada skala penilaian 21-notch kami mencerminkan peningkatan selama lebih dari satu dekade dalam utang pemerintah dan rasio pembayaran bunga ke tingkat yang jauh lebih tinggi daripada negara berdaulat dengan peringkat serupa."
Hasil melonjak di seluruh Eropa dan Asia setelah penurunan peringkat AS
Di seberang lautan, imbal hasil Gilt 10 tahun Inggris meningkat dari 4,64% menjadi 4,75%. Para analis mengatakan lompatan ini didorong oleh strategi pengetatan Bank of England, yang telah membuat biaya pinjaman lebih mahal. Sementara itu, Bund 10 tahun Jerman sedikit meningkat dari 2,60% menjadi 2,64%.
Komisi Eropa juga tidak membantu kepercayaan. Pada hari yang sama, mereka menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB zona euro untuk 2025 dari 1,3% menjadi 0,9%, mengutip masalah fiskal dan isu perdagangan.
Di India, pasar obligasi sebagian besar stabil. Imbal hasil 10 tahun datar di 6,27%, dengan para trader mencatat beberapa stabilitas setelah penurunan tajam minggu lalu. Namun, kurva imbal hasil semakin curam, yang biasanya menandakan masalah di depan.
Imbal hasil 10 tahun Jepang naik menjadi 1,49%, sebagai hasil dari Bank of Japan yang menaikkan suku bunga lebih awal tahun ini menjadi 0,5% dan menarik kembali dari program stimulusnya, yang meningkatkan biaya pinjaman dan mengurangi pembelian obligasi.
Di China, ceritanya berbeda. Hasil 10 tahunan mereka sedikit turun menjadi 1,66%, tetapi itu hanya karena tidak ada yang mengharapkan pemulihan nyata pada tahun 2025. Pasar properti masih lemah, dan inflasi tidak naik cukup cepat untuk memicu permintaan.
Korea Selatan juga mengalami pergerakan naik. Pada 16 Mei, imbal hasil pemerintah 10 tahun adalah 2,69%, sementara 3 tahun naik menjadi 2,366% dan 5 tahun naik menjadi 2,501%.
Powell mempertahankan suku bunga tinggi saat Trump menyerang Fed
Di rumah, Powell telah menolak untuk memangkas suku bunga atau menyuntikkan likuiditas baru ke dalam ekonomi sama sekali. Presiden Donald Trump telah secara terbuka menyerang Powell selama berbulan-bulan. Pada hari Sabtu, ia memposting di Truth Social bahwa:
"KONSENSUS HAMPIR SEMUA ORANG ADALAH BAHWA, 'THE FED HARUS MEMOTONG SUKU BUNGA SEGERA, BUKAN NANTI.' Terlambat Powell, seorang pria yang legendaris karena selalu terlambat, mungkin akan mengulang kesalahan lagi – Tapi siapa yang tahu???"
Namun, Powell tidak mengubah arah. Dia terjebak dengan strategi "lebih tinggi untuk lebih lama", menjaga suku bunga federal antara 4,25% dan 4,50%. Justifikasinya? Inflasi terkait tarif yang berkelanjutan dan ekonomi yang kuat. Namun, Wall Street hanya memprediksi 2,7 pemotongan suku bunga untuk tahun 2025, dan harapan untuk pelonggaran jangka pendek semakin memudar.
Jika Powell mempertahankan kebijakannya, imbal hasil obligasi dapat terus naik melewati zona berbahaya 5%, mendorong pasar lebih dekat ke penjualan penuh. Ini dapat menghancurkan pinjaman konsumen, meningkatkan suku bunga hipotek melebihi 7,5% saat ini, dan membunuh pemulihan di pasar perumahan. Investasi bisnis juga akan menderita seiring biaya pembiayaan meningkat, dan tanda-tanda awal sudah menunjukkan pelemahan PDB akibat tekanan tarif di kuartal pertama.
Konsumen, yang menyumbang 70% dari PDB AS, bisa menarik diri juga, terutama dengan inflasi yang masih terjebak di atas target 2% Fed. Sebuah kejatuhan pasar obligasi bisa menghambat ekonomi, dan jika Powell tidak bergerak segera, dia akan disalahkan... dengan keras.
Tetapi ada masalah. Memotong suku bunga terlalu cepat, terutama dengan tarif yang kemungkinan akan menambah 1% ke CPI, berisiko memicu inflasi lagi, mungkin bahkan lebih buruk daripada pada tahun 2008 yang menentukan. Powell telah menjelaskan bahwa dia tidak akan menyerah pada politik. Namun, jika pasar obligasi runtuh, dia mungkin tidak punya pilihan.
Jika keadaan menjadi tidak terkendali, AS bisa menghadapi krisis pelayanan utang. Defisit yang diproyeksikan sebesar $2 triliun untuk 2025 dan pembayaran bunga saat ini ( sudah 15% dari anggaran ) akan menjadi tidak berkelanjutan. Itu berarti pemotongan di tempat lain, lebih banyak penurunan peringkat, dan mungkin dampak lain pada kredibilitas Treasury.
Ada juga ancaman bagi bank. Mereka yang memegang obligasi dengan imbal hasil rendah yang dibeli selama tahun-tahun uang mudah, terutama bank regional yang lebih kecil, akan mengalami kerugian besar. Kita telah melihat ini terjadi sebelumnya dengan Silicon Valley Bank pada tahun 2023. Yang berikutnya mungkin tidak begitu mudah untuk dikendalikan.
Berita kripto Anda layak mendapatkan perhatian - KEY Difference Wire menempatkan Anda di lebih dari 250 situs teratas