JPMorgan Meramalkan Arus Keluar $2,7 Miliar dari Konversi ETF GBTC

Ringkasan Singkat; TL; DR

Analisis JPMorgan memprediksi bahwa setidaknya akan ada aliran keluar sebesar $2,7 miliar setelah konversi ETF.

Sebuah aliran keluar besar setelah konversi ETF mungkin menyebabkan penurunan tajam dalam nilai Bitcoin.

Penyelesaian Binance mengakibatkan penutupan investigasi AS yang berlangsung selama satu tahun terhadap bursa tersebut.

Pengantar

Nilai dari Trust Bitcoin Grayscale (GBTC) Saham meningkat secara signifikan setelah Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) AS tidak mengajukan banding terhadap putusan Pengadilan Banding D.C., yang memerintahkan untuk meninjau aplikasi Bitcoin Spot Grayscale.

Sebagai SEC sedang dalam proses mempertimbangkan aplikasi bitcoin spot Grayscale ulang banyak investor telah menunjukkan minat yang besar pada saham Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Harapan pasar akan persetujuan aplikasi Grayscale BTC ETF telah memikat investor untuk membeli saham GBTC, yang saat ini diperdagangkan dengan diskon 10%. Artikel ini menganalisis kemungkinan arus keluar ketika GBTC berubah menjadi ETF, jika SEC menyetujui Grayscale spot bitcoin ETF.

Baca juga: GBTC vs Bitcoin: Apakah Diskon terhadap NAV Membuatnya Layak?

Analisis Prediksi Arus Keluar $2,7 Miliar saat GBTC Mengkonversi menjadi ETF

Analisis JPMorgan berpendapat bahwa para trader GBTC mungkin akan mencairkan setelah konversi menjadi ETF. Mereka berpikir bahwa para investor mungkin akan menjual saham GBTC senilai $2,7 miliar. Namun, ini akan bergantung pada arus masuk saham yang dimulai pada tahun 2023.

JPMorgan telah melakukan penilaian tersebut karena mengantisipasi Grayscale Bitcoin Trust akan menjadi ETF. dikonversi menjadi ETF bitcoin spot pada tahun 2024. Sejak ETF - GBTC diperdagangkan di bawah nilai aset bersih (NAV) setelah SEC menyetujuinya, para trader spekulatif mungkin dapat memperoleh keuntungan dari selisih antara harga saat ini dan NAV.

Kemungkinan skenario di atas telah menimbulkan kekhawatiran bagi JPMorgan karena khawatir akan penarikan dana lebih dari $2,7 miliar. Pengaliran dana yang besar seperti itu kemungkinan besar akan mendorong Harga Bitcoin turun.

Namun demikian, $2,7 miliar mungkin akan kembali ke instrumen terkait bitcoin, terutama ETF BTC spot lainnya. Jika dana tersebut Aliran ke dalam ETF bitcoin spot lain yang mungkin dapat mengurangi setiap efek negatif pada harga bitcoin. Secara umum, kemungkinan penurunan harga BTC setelah konversi ETF cukup tinggi.

Penting untuk dicatat bahwa investor GBTC telah membeli aset dengan diskon 10%. Ini berarti bahwa nilai GBTC 10% lebih rendah dari harga pasar bitcoin. Dapat diperhatikan bahwa GBTC diperdagangkan dengan diskon kurang dari 10% mulai Juli tahun ini. Sejak awal tahun, diskonnya sekitar 46%.

Alasan utama lain mengapa saham GBTC diperdagangkan dengan diskon adalah bahwa investor tidak dapat menebusnya. Sebaliknya, mereka dapat menjualnya kepada pembeli calon lainnya. Sebelum Juli 2021, saham-saham ini biasanya diperdagangkan dengan premi, tetapi terpengaruh negatif oleh krisis kredit yang terjadi pada waktu itu.

Penurunan tajam dalam diskon tersebut menunjukkan bahwa investor mengharapkan persetujuan ETF pada awal tahun depan. Selain itu, perhitungan JPMorgan didasarkan pada asumsi bahwa investor telah membeli GBTC untuk tujuan spekulatif. Dalam catatan yang sama, Grayscale Bitcoin Trust perlu menurunkan biaya untuk mengurangi aliran keluar dan mempertahankan dominasinya di pasar.

Grayscale GBTC Biaya harus sesuai dengan ARK 21Shares Bitcoin ETF, saat ini sebesar 80 basis points. Sementara itu, biaya GBTC saat ini berada di 200 basis points. Mengenai hal ini, analis JPMorgan telah mengasumsikan bahwa persetujuan aplikasi ETF bitcoin spot dapat menyebabkan persaingan sengit dengan produk investasi Bitcoin lainnya yang dapat memaksa biaya turun tajam.

Penyelesaian Binance dengan Badan Regulasi AS merupakan perkembangan positif bagi bursa dan industri.

Sesuai dengan Blok Nikolaos Panigirtzoglou, seorang analis teratas di JPMorgan mengatakan bahwa penyelesaian antara Binance dan lembaga-lembaga AS positif bagi industri secara keseluruhan karena telah mengurangi ketidakpastian seputar pertukaran.

Pertama, Panigirtzoglou mengatakan bahwa penyelesaian tersebut dapat membantu menjaga volume perdagangan di bursa tetap tinggi. Dia bilang, “Kami melihat prospek penyelesaian sebagai hal yang positif karena ketidakpastian seputar Binance itu sendiri akan mereda dan perdagangannya dan BNB Usaha Smart Chain akan mendapat manfaat.

Dia menjelaskan lebih lanjut, “Bagi para investor kripto, prospek penyelesaian akan menghilangkan risiko sistemik potensial yang berasal dari kejatuhan Binance yang hipotetis.”

Baca juga: Apakah ETF Bitcoin Spot Dapat Menjadi Katalis Pasar Jika Disetujui?

Meskipun Binance harus membayar $4 miliar sebagai bagian dari penyelesaian, ada kepastian hukum dalam kasus ini. Ini juga memungkinkan pertukaran berlanjut beroperasi seperti sebelumnya. Pada dasarnya, penyelesaian ini mengakhiri penyelidikan hukum selama setahun tentang operasi Binance.

Setelah penyelesaian, peran yang paling mendesak dari CEO Binance yang baru ditunjuk, Richard Teng, adalah memastikan kepada pelanggan pertukaran bahwa segalanya dalam kendali dan mereka harus tetap tenang.

Melalui X, Teng menjamin pelanggan bahwa dia akan bekerja sama dengan regulator AS untuk mendorong pertumbuhan Binance exchange. Dia menulis, “Fokus saya akan pada:

1) Memberi keyakinan kepada pengguna bahwa mereka dapat tetap percaya pada kekuatan keuangan, keamanan, dan keselamatan perusahaan

2) Berkolaborasi dengan regulator untuk menjunjung tinggi standar global yang mendorong inovasi sambil memberikan perlindungan konsumen yang penting

3) Bekerja dengan mitra untuk mendorong pertumbuhan dan adopsi Web3.”

Kesimpulan

Analisis investasi di JPMorgan telah memprediksi bahwa GBTC akan mengalami setidaknya $2,7 miliar arus keluar setelah konversi ETF. Asumsinya adalah bahwa sebagian besar investor GBTC membeli saham-saham tersebut untuk tujuan spekulatif karena dijual dengan diskon kurang dari 10%. Arus keluar besar dari GBTC dapat menyebabkan penurunan tajam dalam nilai bitcoin.