Bagaimana ETF Bitcoin Spot yang sangat dinantikan Mempengaruhi Pasar

[TL;DR]:

Persetujuan spot Bitcoin ETF menyatakan penerimaan dan pengakuan Bitcoin oleh dunia mainstream tradisional, yang akan berkontribusi pada adopsi Bitcoin dalam skala yang lebih besar dalam kehidupan nyata, dan menarik perhatian pasar.

Per November 8, 2023, terdapat sekitar 20 produk Bitcoin ETF spot aktif di seluruh dunia, dengan total aset sebesar $4.16 miliar.

Masuknya ETF Bitcoin spot sudah dekat. Menghadapi potensi aliran dana besar-besaran, komunitas kripto perlu mempertimbangkan keseimbangan antara peningkatan tingkat adopsi nyata dan niat awal dari desentralisasi.

Pengantar

Pada akhir Oktober, serangkaian berita kemajuan tentang aplikasi US spot Bitcoin ETF sangat merangsang kenaikan tajam harga Bitcoin dan mendorong tren positif pasar secara keseluruhan untuk terus berlanjut hingga saat ini.

Mengapa ETF spot memiliki dampak yang signifikan pada kepercayaan pasar, apa pola pasar ETF spot saat ini, dan bagaimana cara menguasi kelebihan dan kekurangan produk ini? Artikel ini akan menjelaskan semua pertanyaan.

Perjalanan 10 tahun Mengajukan Spot Bitcoin ETF

Persetujuan untuk ETF Bitcoin spot menandakan penerimaan dan pengakuan Bitcoin oleh dunia mainstream tradisional, yang berkontribusi pada adopsi yang lebih luas terhadap Bitcoin dalam realitas dan selalu menjadi fokus perhatian pasar.

Aplikasi Bitcoin ETF paling awal dapat ditelusuri kembali hingga Juli 2013, ketika para pendiri Gemini, Cameron dan Tyler Winklevoss, mengajukan aplikasi ETF pertama mereka ke SEC AS. Tetapi pada saat itu, badan regulasi bahkan calon investor potensial tidak terlalu familiar dengan mata uang kripto, dan SEC langsung menolak aplikasi tersebut, sehingga memulai perjalanan permainan selama 10 tahun.

Pada April 2019, berita persetujuan Bitcoin ETF dengan cepat menyebar, secara signifikan meningkatkan pasar yang bearish. Meskipun berita tersebut kemudian terbukti palsu, sentimen pasar tetap tinggi, dan Bitcoin memicu gelombang tren pasar bullish pada tahun itu, menunjukkan dampak signifikan produk Bitcoin ETF di pasar.

Sebenarnya, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) yang sangat terkenal, yang awalnya adalah dana dalam proses mengajukan ETF, diubah menjadi trust karena gagal mendapatkan persetujuan dari US SEC. Meskipun GBTC bukan ETF, itu adalah produk investasi pertama dan satu-satunya pada saat itu yang dapat diperdagangkan di pasar sekunder saham AS dan melacak harga Bitcoin, mengakibatkan premi yang tinggi terhadap harga sebenarnya Bitcoin setelah penerbitannya.

Di pasar bullish Bitcoin 2020, Grayscale telah berada dalam keadaan overweight, menjadi indikator penting dari bullishness pasar pada saat itu.

ETF spot pertama di dunia juga diterbitkan dan terdaftar selama periode ini. Yang pertama diluncurkan adalah German ETC Group Physical Bitcoin, yang diperdagangkan secara publik pada bulan Juni, diikuti oleh Dana Bitcoin 3iQ dan VanEck Bitcoin ETN, yang diluncurkan pada kuartal keempat.

Setelah aplikasi Grayscale untuk mengkonversi Bitcoin Trust GBTC menjadi spot ETF ditolak pada tahun 2021, Bitcoin futures ETF disetujui untuk diterbitkan oleh SEC tahun tersebut.

Pada saat SEC AS khawatir tentang kurangnya transparansi dan likuiditas dalam transaksi, serta manipulasi pasar, yang mengakibatkan kemajuan yang lambat, Kanada, Brasil, dan negara lainnya menjadi yang pertama dalam menyetujui penerbitan spot Bitcoin ETF dalam euforia pasar bullish tahun 2021, membantu mendorong harga Bitcoin secara signifikan.

Pada tahun 2023, negara-negara seperti Inggris dan Jerman juga telah menerbitkan Bitcoin ETF spot, dan Hong Kong, China, juga telah menyetujui dua ETF berjangka. Namun, skala perdagangan mereka terlalu kecil dan pengaruh mereka terbatas. Fokus perhatian pasar masih pada kemajuan banyak institusi di Amerika Serikat yang menunggu persetujuan.
Gambaran Produk ETF Futures Bitcoin CSOP Gambar 1 Sumber: csopasset.com

Sebenarnya, sejak tahun 2017, berdasarkan standar perlindungan investor dan kepentingan publik, SEC AS telah menolak lebih dari sepuluh aplikasi ETF semacam itu, tetapi hal-hal sedang mengalami perubahan positif.

Setelah konfrontasi berulang, sikap SEC AS terhadap tinjauan mulai melunak. Di satu sisi, Grayscale memenangkan gugatan terhadap SEC, dan SEC perlu mempertimbangkan ulang aplikasi konversi Grayscale GBTC. Di sisi lain, lembaga seperti BlackRock yang sedang mengajukan ETF spot mulai mengajukan informasi produk kepada Lembaga Penyelesaian dan Kliring Sekuritas AS (DTCC), meskipun ini tidak berarti bahwa SEC telah secara resmi menyetujui aplikasi, Namun tanda-tanda positif kemajuan tanpa keraguan mengindikasikan bahwa acara ini akan segera selesai.

Pola Pasar Spot Bitcoin ETF

Per tanggal 8 November 2023, terdapat sekitar 20 produk ETF Bitcoin spot aktif di seluruh dunia, dengan total aset senilai $4.16 miliar; Ada juga 7 produk ETF berjangka, yang sebagian besar berlokasi di Amerika Serikat (5) dan Hong Kong, China (2).

Menurut data CoinGecko, dari 20 produk Spot Bitcoin ETF di seluruh dunia, Kanada memiliki 7 produk, yang mewakili hampir 50% dari total aset. Di antara produk tersebut, ETF Bitcoin Publik terbesar (BTCC) mengelola aset senilai hampir $820 juta, seperti yang tercantum dalam tabel di bawah ini.

Tabel 2 Sumber: CoinGecko

Saat ini, Kanada dan Eropa adalah pasar utama untuk Bitcoin ETF spot.

Kanada memiliki jumlah produk semacam ini terbanyak yang diterbitkan sebelumnya. 3iQ Bitcoin Fund (QBTC) Kanada diluncurkan di Dubai Nasdaq secepat tahun 2021, menghasilkan sumber pendanaan yang lebih luas.

Sejak pasar beruang tahun lalu, tidak ada peningkatan signifikan dalam kepemilikan BTC Kanada di kategori produk ini.

Jerman menjadi negara pertama yang menerbitkan Bitcoin ETF spot, dengan total aset sebesar $800 juta. Selain itu, produk-produk Eropa lainnya dari jenis ini terdaftar di tempat-tempat perlindungan pajak, tetapi mereka memiliki sedikit pengaruh di pasar kripto seperti Brasil dan Australia, dan memiliki sedikit dampak pada pasar kripto.

Jika semuanya berjalan lancar, sampai SEC AS menyetujui semua aplikasi saat ini, AS akan meluncurkan 12 spot Bitcoin ETF pada awal tahun depan. Jumlah produk lebih banyak, serta potensi dana besar, akan membuat Amerika Serikat tetap berada di posisi terdepan.

Apakah Tim Penyelamat di Sini atau Serigala di Sini?

Menurut pandangan banyak analis, persetujuan ETF Bitcoin spot AS akan menarik partisipasi dan minat banyak investor dan lembaga perdagangan, membantu mempercepat tingkat adopsi Bitcoin, meningkatkan nilai Bitcoin dan bahkan pasar kripto secara keseluruhan, dan akan menjadi tonggak penting dalam perkembangan pasar kripto.

Misalnya, NYDIG di Amerika Serikat menyatakan bahwa setelah diterbitkan dan terdaftar, skala pengelolaan aset dari produk-produk ini akan mencapai $28,8 miliar, di mana $27,6 miliar akan diinvestasikan dalam produk spot.

Bitwise, perusahaan manajemen dana indeks mata uang virtual terbesar di dunia, lebih optimis. CEO-nya, Matt Hougan, menyatakan bahwa jika produk ini disetujui, ukuran keseluruhan dari ETF Bitcoin spot dapat mencapai puluhan miliar dolar dengan cepat.

Dia memperkirakan bahwa dalam waktu lima tahun, itu mungkin menarik sekitar $50 miliar dana, dan kenaikan harga setelah go public mungkin lebih lanjut memperluas skala tersebut.
harga poly
Gambar 3 Sumber: @ Matt_ Hougan

Tapi tidak semua orang memiliki sikap positif. Arthur Hayes percaya bahwa gelombang institusi Wall Street mungkin memiliki dampak negatif, dan masuknya institusi keuangan yang mewakili kemauan nasional mungkin memanipulasi konsensus online dan mencegah inovasi komunitas.

Dia menyatakan dalam sebuah kolom bahwa ini adalah pertanyaan yang dipertanyakan apakah mereka (yang merujuk pada lembaga seperti BlackRock) akan mendukung peningkatan ini. Jelas, ketika pemegang saham skala besar yang pasif muncul di ekosistem, akan ada lebih banyak ketidakpastian tentang masalah ini.

Segala sesuatu memiliki dua sisi. Di satu sisi, komunitas kripto dengan penuh antusias menantikan proses persetujuan ETF, berharap akan pertumbuhan nilai yang dibawa oleh manfaat-manfaat tersebut. Di sisi lain, komunitas harus memikirkan dengan cermat dalam jangka panjang dan mencari rencana respons yang efektif.

Masuknya ETF Bitcoin spot sudah dekat. Menghadapi potensi aliran dana masif, bagaimana komunitas kripto akan menyeimbangkan peningkatan tingkat adopsi nyata dan mempertahankan niat desentralisasi mungkin menjadi masalah jangka panjang yang harus diperhatikan di bawah tren saat ini.