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L’économie américaine n’a créé que 29 000 emplois en septembre, soit une fraction des quelque 90 000 attendus par les économistes et un net ralentissement par rapport aux 133 000 emplois d’août, chiffre révisé à la baisse. Le taux de chômage est passé de 4,1 % le mois précédent à 4,2 %, légèrement au-dessus du consensus de 4,1 %. Il s’agit de la plus faible publication sur l’emploi depuis que le marché du travail a commencé à se redresser après le choc de la pandémie, dans un contexte marqué par des prix du pétrole élevés, un rendement des Treasuries à 30 ans de 5,6 % et une Réserve fédérale qui a déjà relevé ses taux une fois au cours de ce cycle.
Les détails du rapport n’offrent guère de réconfort. Les créations d’emplois de juillet ont été révisées à la baisse de 31 000, à une perte de 10 000 emplois, ce qui signifie que l’économie a détruit des emplois ce mois-là. L’enquête auprès des ménages a montré que davantage de personnes entraient sur le marché du travail, ce qui a fait grimper le taux de chômage alors même que les embauches stagnaient. Les données sur la croissance des salaires étaient mitigées, et le taux de participation est resté stable. Le chiffre global montre à lui seul que les employeurs sont passés d’embauches prudentes à une hésitation manifeste.
La réaction du marché a été immédiate et, à première vue, contre-intuitive. Les contrats à terme sur les actions ont progressé, ceux du S&P 500 gagnant 0,9 % et ceux du Nasdaq 1 %. Les rendements des Treasuries ont reculé, les traders intégrant une probabilité plus élevée que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion d’octobre. Le Bitcoin et l’or ont tous deux bondi quelques minutes après la publication, les investisseurs interprétant la faiblesse des données comme une réduction des arguments en faveur d’un nouveau resserrement. Le dollar s’est affaibli face à la plupart des grandes devises.
Cette réaction montre ce sur quoi le marché était positionné. Les prévisions consensuelles tablaient sur un marché du travail résilient, capable d’absorber une nouvelle hausse des taux. À la place, le rapport suggère que l’économie perd rapidement de son élan. Le double mandat de la Fed l’oblige à trouver un équilibre entre la maîtrise de l’inflation et le plein emploi, et une publication à 29 000 rend le volet emploi de cette équation plus difficile à ignorer. La probabilité d’une hausse en octobre, déjà tombée à environ 37 % après la publication plus faible que prévu de l’indice PCE plus tôt dans la semaine, a encore diminué après les données sur l’emploi.
Le contexte compte autant que le chiffre lui-même. Ce rapport arrive au milieu d’une tempête macroéconomique plus large. Le rendement des Treasuries à 30 ans a atteint 5,595 %, son plus haut niveau depuis 2002. Les taux hypothécaires ont grimpé à 7,6 %. Le pétrole a dépassé 100 dollars sous l’effet des tensions au Moyen-Orient. La Fed a relevé ses taux le 16 septembre pour la première fois en trois ans. Chacun de ces facteurs constitue un vent contraire pour les embauches, et le rapport sur l’emploi de septembre est le premier indicateur concret montrant que ces vents contraires produisent effectivement leurs effets.
Que devez-vous surveiller à partir de maintenant ? Les révisions des deux mois précédents seront finalisées dans le prochain rapport et, si les chiffres d’août et de septembre sont une nouvelle fois révisés à la baisse, le tableau sera encore plus faible. La prochaine réunion de la Fed, le 28 octobre, sera l’événement clé, et le marché considère désormais une pause comme le scénario de référence. Mais la Fed a répété à plusieurs reprises qu’elle dépendait des données, et un seul rapport faible sur l’emploi ne modifie pas automatiquement la trajectoire de sa politique. Si les données d’inflation continuent de se modérer et que le marché du travail reste faible, les arguments en faveur d’une pause se renforcent. Si l’inflation surprend à la hausse, la Fed pourrait encore relever ses taux malgré la faiblesse du chiffre de l’emploi.
La lecture honnête est que le marché du travail américain se refroidit plus rapidement que prévu, et que le marché considère cela comme une raison d’acheter des actifs risqués, car cela réduit la probabilité de nouvelles hausses de taux. Il s’agit d’une réaction cohérente, mais elle repose sur l’hypothèse que la Fed donnera la priorité à l’emploi plutôt qu’à l’inflation. La validité de cette hypothèse dépendra de la prochaine publication sur l’inflation et de la communication de la Fed elle-même. Pour l’instant, les données ont fait ce qu’elles devaient faire : elles ont déplacé le débat de « combien de hausses supplémentaires » à « le cycle de resserrement est-il terminé ? ». Il s’agit d’un changement important, qui façonnera le comportement des marchés dans les semaines à venir.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.
$BTC $GT $SOL

Le rapport sur l’emploi de septembre a fait plus que décevoir les attentes. Il a clarifié le dilemme de la Fed d’une manière que les données des mois précédents n’avaient pas permise. L’économie américaine n’a créé que 29 000 emplois le mois dernier, bien en dessous des quelque 90 000 prévus par les économistes et en forte décélération par rapport aux 133 000 créations d’août. Le taux de chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %, légèrement au-dessus du consensus, tandis que le salaire horaire moyen n’a progressé que de 0,1 % sur un mois, contre 0,3 % attendu. Il s’agit du plus faible chiffre des créations d’emplois depuis la reprise post-pandémie, et il intervient dans un contexte de rendements des obligations à long terme à 5,6 %, d’un pétrole au-dessus de 100 dollars et d’une Réserve fédérale qui a relevé ses taux le 16 septembre et signalé que d’autres hausses pourraient intervenir avant la fin de l’année.
La réaction immédiate du marché a été nette. Selon l’outil FedWatch de CME, la probabilité d’une hausse en octobre est passée d’environ 34 % à moins de 15 % après la publication. Le rendement des bons du Trésor à 2 ans, l’échéance la plus sensible aux anticipations de politique de la Fed, a chuté de 10 points de base à 4,787 %, soit sa plus forte baisse en une journée depuis huit mois. Le dollar s’est affaibli, l’or est passé de 4 178 à 4 227 dollars l’once, et le Bitcoin a grimpé d’environ 86 450 à 87 230 dollars en quelques minutes. Le marché obligataire a de fait intégré une pause. Il considère désormais octobre comme une réunion sans changement, et la charge de la preuve s’est déplacée vers le volet inflation du mandat de la Fed.
Ce qui rend ce moment structurellement différent est la composition sous-jacente du marché du travail. La population active américaine s’est contractée d’environ 700 000 personnes jusqu’en 2026, ce qui ne s’est produit qu’une seule autre fois depuis 1948 en dehors d’une récession. La révision préliminaire de référence du BLS pour mars 2026 était négative de 79 000. Le taux de chômage est resté relativement bas, à 4,2 %, non pas parce que les embauches sont solides, mais parce que l’offre de travailleurs diminue. Cette distinction est importante pour la Fed, car elle signifie que le marché du travail se refroidit par une baisse de la participation plutôt que par des licenciements massifs. Il s’agit d’un gel progressif plutôt que d’une rupture soudaine, ce qui complique les arguments en faveur d’un nouveau resserrement sans fournir de signal clair indiquant que l’économie est en difficulté.
Le dilemme de la Fed est désormais explicite. L’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 %, et le rapport PCE de septembre a montré que les prix sous-jacents progressaient de 3,0 % sur un an, toujours bien au-dessus du niveau souhaité par la banque centrale. Mais le volet emploi du double mandat n’est plus suffisamment solide pour absorber un nouveau resserrement. J.P. Morgan prévoit toujours une hausse supplémentaire en décembre, mais ne considère pas qu’il s’agisse du début d’un cycle durable. State Street a signalé la divergence entre l’enquête sur les emplois salariés et l’enquête auprès des ménages, soulignant que les deux racontent des histoires différentes sur le même marché du travail. Les données ne sont pas suffisamment nettes pour déclarer la fin du cycle de resserrement, mais elles sont assez faibles pour écarter octobre du calendrier et relever le seuil requis pour décembre.
La période d’ici à la réunion du FOMC du 28 octobre est courte, et le calendrier des données est chargé. Les chiffres de l’IPC et du PCE de septembre seront tous deux publiés avant la décision de la Fed, et ils détermineront si la pause se maintient ou si le comité se sent contraint d’agir à nouveau. Le rapport sur l’emploi d’octobre, publié le 6 novembre, donnera ensuite une nouvelle indication pour déterminer si septembre était une anomalie ou le début d’une tendance. Pour l’instant, le marché considère les faibles données sur l’emploi comme une raison d’acheter des actifs risqués, car elles réduisent la probabilité de nouvelles hausses de taux et diminuent le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs. Il s’agit d’une réaction cohérente, mais elle repose sur l’hypothèse que la Fed donnera la priorité à l’emploi plutôt qu’à l’inflation. La validité de cette hypothèse dépendra des données sur l’inflation et de la communication de la Fed au cours des prochaines semaines.
En définitive, le marché du travail a fourni les premières preuves tangibles que le resserrement de la Fed produit ses effets, et le marché a réagi en retirant octobre du calendrier des hausses. Il s’agit d’un changement important pour les cryptomonnaies et les autres actifs risqués, car il améliore les conditions de liquidité et offre aux entrées de capitaux dans les ETF un environnement plus favorable. Mais ce n’est pas un feu vert pour une hausse illimitée. Le volet inflation du mandat reste irrésolu, le segment long de la courbe demeure élevé et la réunion de décembre reste d’actualité. Les deux prochaines publications sur l’inflation et le rapport sur l’emploi d’octobre détermineront s’il s’agit du début d’un assouplissement durable des anticipations de politique monétaire ou simplement d’une nouvelle pause au sein d’un cycle de resserrement plus long.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.
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#ShareWeekly

$NEAR USDT - 5,367 +9,37 %
NEAR mène la hausse des altcoins aujourd’hui.
Spot à 5,367 +9,37 %, perp à 5,3652 +9,37 %, plus haut sur 24 h à 5,500, plus bas à 4,763, volume de 8,00 millions de NEAR, volume de transactions de 41,15 millions. Ce mouvement prolonge celui qui a commencé à la mi-septembre.
Du 1er au 15 septembre, NEAR évoluait lentement entre 2,28 et 2,82. Puis il a cassé cette zone. Le 15 septembre, il était à 2,34 ; le 18 septembre, il a atteint 3,45, soit une hausse de 45 % en trois jours. L’impulsion complète est allée de 2,29 le 16 septembre à 4,8 le 23 septembre, soit un rallye de 110 % en moins de 10 jours, à des niveaux jamais vus depuis février. Le moteur est on-chain, et non spéculatif : NEAR Intents, son système de routage inter-chaînes, a traité cumulativement 29,3 milliards de dollars, dont 842 millions au cours de la seule semaine passée, avec une journée record au-dessus de 300 millions le 18 septembre, contre 406 millions pour l’ensemble du mois de juillet. Intents a généré 5,01 millions de frais sur 30 jours, conservant 1,58 million de revenus nets.
La TVL approche les 300 millions, portée par le partenariat avec Ondo, qui apporte des actions tokenisées, ainsi que par le narratif de l’IA autour de NEAR en tant que hub blockchain natif de l’IA. Bitwise a même avancé un modèle à long terme à 155,85 si la feuille de route est exécutée.
Votre graphique montre la deuxième jambe haussière débutant après une baisse à 4,587.
Ce que montre le graphique en 4 h
Base à 2,298 le 14 septembre, hausse verticale jusqu’à 5,579 autour du 27 septembre, petit repli à 4,587, puis nouvelle accélération immédiate jusqu’à 5,514 aujourd’hui, désormais à 5,367.
EMA5 5,221 / EMA10 5,116 / EMA30 4,961 - configuration parfaitement haussière, le prix étant au-dessus des trois moyennes, qui sont en hausse. L’EMA30 à 4,961 constitue la colonne vertébrale de la tendance ; elle n’a pas été cassée depuis le 19 septembre.
MFI 66,542 - haussier, mais pas encore en surachat. Lors du précédent sommet, le MFI était supérieur à 95. À 66 actuellement, la marge reste importante. La baisse à 4,587 a fait retomber le MFI dans la zone 12-20, réinitialisant la dynamique.
La performance confirme la vigueur : aujourd’hui 7,84 %, 7 jours 22,28 %, 30 jours 185,63 %, 90 jours 177,51 %, 180 jours 340,82 %, 1 an 102,76 %. Une hausse de 185 % sur 30 jours montre qu’il ne s’agit pas d’un pump d’une seule journée.
Support immédiat : EMA5 à 5,221 et EMA10 à 5,116. La zone 5,11-5,22 constitue la première défense en intraday.
Deuxième support : EMA30 à 4,961 et niveau 4,922 sur le graphique. Se maintenir au-dessus de 4,96 préserve la deuxième jambe haussière.
Support majeur : ligne violette à 4,587, correspondant au plus bas du dernier repli. Une cassure en dessous signalerait une réinitialisation plus profonde vers 3,938.
Résistance : 5,514 et 5,579, les récents sommets, puis 5,500, le plus haut sur 24 h d’aujourd’hui, et 5,907, niveau mesuré. Une clôture en 4 h au-dessus de 5,579 ouvre la voie vers 5,907.
Points à surveiller
• Le volume de 8,00 millions de NEAR, avec 41,15 millions de volume de transactions, est solide, mais ne signale pas encore un mouvement d’euphorie terminale. Le précédent sommet autour de 5,579 s’accompagnait également d’un volume élevé. La poussée actuelle s’effectue avec un volume similaire, ce qui montre que les acheteurs sont bien présents.
• NEAR se rapproche progressivement de son plus haut sur 52 semaines. De précédents rapports avaient signalé 3,34 comme plus haut sur 52 semaines le 19 septembre ; nous sommes désormais à 5,36, ce sommet a donc déjà été franchi et sert de support bien plus bas.
• La hausse du MFI de 12 à 66 en trois jours montre que les flux monétaires reviennent rapidement après le repli. Si le MFI dépasse 75 alors que le prix se maintient au-dessus de 5,514, la dynamique pourrait s’accélérer vers 5,90.
• Risque : NEAR a progressé de 340 % en 180 jours. Toute incapacité à se maintenir à 5,11 déclencherait un mouvement rapide vers 4,96, puis 4,58. Acheter à 5,36 sans confirmation au-dessus de 5,514 est risqué.
Le biais reste haussier tant que le prix se maintient au-dessus de 4,961. Pour de nouvelles entrées, attendre un maintien au-dessus de 5,221-5,116 ou un retest de 4,961 offre un meilleur rapport risque.
Aperçu :
NEAR/USDT 5,367 +9,37 % / Perp 5,3652 +9,37 %
Plus haut 5,500 / Plus bas 4,763 / Vol. 8,00 millions / Volume de transactions 41,15 millions
EMA5 5,221 / EMA10 5,116 / EMA30 4,961 / MFI 66,542
Ceci ne constitue pas un conseil financier.

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#MarvellJumps4.5% #MU,
À mon avis, cela semble être une validation générale du cycle de dépenses en infrastructure d'IA plutôt qu'un mouvement propre à Marvell.
Les résultats et les prévisions de Micron semblent être le principal catalyseur aujourd'hui. Micron a indiqué que les engagements d'approvisionnement à long terme étaient passés de 22 milliards de dollars en juin à 32 milliards de dollars, et que la demande de mémoire haute bande passante liée à l'IA poussait les commandes au-delà de la capacité actuelle. En outre, l'entreprise prévoit une situation tendue entre l'offre et la demande jusqu'aux exercices 2027–2028.
Cela est significatif pour l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement matérielle :
* Mémoire — MU, SK Hynix : les accélérateurs d'IA nécessitent d'énormes quantités de HBM. Les exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud ont plus que triplé en septembre, renforçant le signal d'une forte demande.
* À mesure que les clusters d'IA se développent, le déplacement des données devient un goulot d'étranglement. La connectivité optique devient de plus en plus essentielle, et de récentes analyses d'analystes ont mis en évidence ce déplacement du calcul pur vers les réseaux et les interconnexions.
* Silicium personnalisé/réseaux — MRVL, AVGO : les centres de données à grande échelle demandent de plus en plus d'accélérateurs et de silicium réseau personnalisés. Marvell a publié un chiffre d'affaires record de 8,2 milliards de dollars pour l'exercice 2026, soit une hausse de 42 % largement portée par la demande liée à l'IA, et prévoit une accélération de la croissance au cours de l'exercice 2027.
Pourquoi la hausse de 4,5 % de Marvell est-elle intéressante ? Marvell occupe une position particulièrement importante dans la chaîne d'approvisionnement, compte tenu de son exposition au silicium personnalisé pour l'IA, aux interconnexions optiques et aux réseaux. Les commentaires récents de l'entreprise font état de victoires record dans les conceptions et d'une hausse des commandes des centres de données.
Cependant, il existe une distinction cruciale : une forte demande d'IA ne signifie pas automatiquement que l'action est bon marché. Au cours récent d'environ 264 dollars, la valorisation de MRVL est déjà élevée, ce qui signifie que le marché intègre une croissance future importante.
Ainsi, je résumerais le mouvement d'aujourd'hui comme suit :
Micron confirme la demande → les investisseurs anticipent une hausse des dépenses d'investissement dans l'IA → les fournisseurs de mémoire, de réseaux et de solutions optiques progressent → les entreprises à bêta élevé comme MRVL et LITE amplifient ce mouvement.
Le point le plus important que je surveillerai à l'avenir ne sera pas simplement un nouveau titre sur la demande d'IA ; ce qui compte vraiment, c'est de savoir si les dépenses d'investissement des hyperscalers, les commandes et les victoires de conception de Marvell, les volumes optiques et les engagements d'approvisionnement en HBM continuent d'augmenter suffisamment pour justifier ces valorisations.
Une réserve : le rebond d'aujourd'hui intervient dans un environnement macroéconomique difficile, caractérisé par des rendements élevés des bons du Trésor à long terme ; par conséquent, même des fondamentaux solides dans l'IA peuvent coexister avec une forte volatilité des valorisations
$MU ‌
.$SKHYNIX ‌$MRVL ‌$LITE ‌

$BTC ‌Le Bitcoin s’échange à 84 283 dollars, en baisse de 0,12 % sur les dernières 24 heures, après la fin brutale d’une série de neuf jours d’afflux vers les ETF. Le cours est pris entre deux forces opposées : une grande banque d’investissement relève son objectif à long terme, tandis qu’un retournement des flux à court terme a stoppé la dynamique.
Citi a relevé jeudi son objectif de cours du Bitcoin à 12 mois à 113 000 dollars, contre 82 000 dollars, en citant le regain de demande pour les ETF au comptant, le programme de rachat d’obligations du Trésor américain, les progrès de la réglementation de la SEC et l’affaiblissement du dollar. La banque a également relevé ses prévisions pour l’Ether à 3 028 dollars, contre 2 240 dollars. L’objectif de 113 000 dollars implique une hausse d’environ 34 % par rapport aux niveaux actuels, bien qu’il reste inférieur au record de plus de 126 000 dollars atteint en octobre 2025. Citi a notamment évoqué le retour des « craintes de dépréciation monétaire » sur les marchés comme facteur soutenant cette hausse.
Cette vision optimiste contraste avec la situation immédiate des flux. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont mis fin mercredi à une série de neuf jours d’afflux totalisant 3,1 milliards de dollars, basculant vers des sorties nettes de 148,7 millions de dollars. Le FBTC de Fidelity a mené le recul, avec 125,6 millions de dollars sortant du fonds, tandis que l’IBIT de BlackRock a également mis fin à sa propre série d’afflux, avec 9,5 millions de dollars de sorties. Le total des actifs des ETF reste proche de 108 milliards de dollars, mais le contexte de financement est passé d’achats persistants à des sorties, érodant la demande marginale qui avait soutenu les cours jusqu’à la fin septembre.
L’environnement macroéconomique est la principale raison pour laquelle le Bitcoin continue d’être rejeté près de 84 000 dollars. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint de nouveaux sommets, tandis que le swap de défaut de crédit à 5 ans de la France s’est élargi à 73,05 points de base, son niveau le plus élevé depuis juillet 2013. La hausse des taux sans risque et le risque lié à la dette souveraine compriment généralement les valorisations des actifs très volatils. L’indicateur d’inflation PCE privilégié par la Fed est ressorti inférieur aux attentes, avec un PCE sous-jacent à 0,2 % sur un mois et à 3,0 % sur un an, ramenant à 37 % la probabilité intégrée d’une nouvelle hausse en octobre. Le Bitcoin a rapidement bondi après la publication, avant de retomber sous 84 000 dollars, montrant que les anticipations d’une politique plus accommodante ne se sont pas encore traduites par des achats durables.
La configuration technique est définie par une zone de résistance bien établie. Glassnode a identifié la zone de 84 000 à 85 000 dollars comme un niveau clé, les détenteurs à long terme y étant regroupés. Une cassure à la hausse pourrait viser 96 700 dollars, tandis qu’une baisse sous 84 000 dollars pourrait entraîner un retour vers le support à 77 000 dollars. Le Bitcoin a désormais passé sept séances à osciller autour de 84 000 dollars, et le niveau de 86 000 dollars, qui représente le coût de revient moyen des ETF, constitue un obstacle pour le prochain rallye. La fourchette sur 24 heures, comprise entre 83 183 et 84 617 dollars, montre l’étroite bande dans laquelle le cours est confiné.
La conclusion honnête est que le Bitcoin est coincé entre une thèse haussière à long terme et des flux baissiers à court terme. L’objectif de Citi est une prévision à 12 mois, et les catalyseurs qu’elle cite sont structurels. Les sorties des ETF constituent un événement sur une seule journée, et les séries prennent fin pour de nombreuses raisons. Mais le marché ne se négocie pas actuellement sur la base de perspectives à 12 mois. Il évolue en fonction du coût du capital, et ce coût est élevé. Tant que les rendements des bons du Trésor ne baisseront pas ou que les afflux vers les ETF ne reprendront pas, la zone de 84 000 à 85 000 dollars restera le niveau déterminant pour savoir si cette consolidation se résout à la hausse ou à la baisse.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.

$BZ ‌Le pipeline Est-Ouest de l’Arabie saoudite est revenu à environ 5,5 millions de barils par jour, une reprise qui rétablit la principale voie d’exportation du royaume autour du détroit d’Ormuz. Le pipeline, connu sous le nom de Petroline, relie les pôles de production de l’est à la côte de la mer Rouge et fonctionnait à plus de 75 % de sa capacité nominale au 1er octobre, la société contrôlée par l’État Saudi Aramco ayant achevé un contournement temporaire autour d’une section endommagée. Cette remise en service est importante, car elle rouvre un corridor qui contourne entièrement le goulet d’étranglement, permettant au brut saoudien d’atteindre les marchés mondiaux sans que les pétroliers n’entrent dans le Golfe.
La reprise opérationnelle est réelle, mais elle n’est pas totalement achevée. Les flux actuels s’élèvent à environ 2,65 millions de barils par jour, et le retour au débit complet de 5,5 millions de barils pourrait prendre encore un mois. Le plafond d’urgence du pipeline a été porté à 7 millions de barils par jour en 2019, mais atteindre ce niveau nécessite davantage que la réparation de la conduite elle-même ; il faut une coordination logistique permettant de transformer la capacité en débit durable.
Le contexte macroéconomique général contribue actuellement davantage à façonner les prix du pétrole que le pipeline lui-même. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5,34 % jeudi, son plus haut niveau depuis 2002, alors que la hausse des prix du pétrole a provoqué une nouvelle vague de ventes sur les marchés obligataires mondiaux. L’indice du dollar est monté à 101,17, et les principaux indices boursiers ont reculé de concert, le Nikkei 225 perdant 0,73 % et le KOSPI cédant 2,70 %. Lorsque le taux sans risque est aussi élevé et que le dollar se renforce, le brut libellé en dollars doit franchir un obstacle plus important pour maintenir sa dynamique haussière.
Le Brent s’échange à 100,86 dollars, en hausse de 2,05 % sur la journée, après avoir fluctué entre 96,52 et 101,68 dollars. Le contrat se maintient au-dessus du seuil psychologique des 100 dollars, mais il lui manque un facteur directionnel clair. Les données publiées pendant la nuit ont envoyé des signaux mitigés : les nouvelles du côté de l’offre étaient favorables, mais la pression macroéconomique exercée par les taux et le dollar ne l’était pas. Le résultat est un marché qui se consolide plutôt qu’il ne suit une tendance.
L’appétit pour le risque dans les cryptomonnaies s’est refroidi parallèlement au changement de dynamique macroéconomique. Le Bitcoin s’échange à 83 074 dollars, la capitalisation totale du marché s’élève à 2,974 billions de dollars et la dominance de BTC a augmenté à 58,61 %. L’indice Fear and Greed s’établit à 67, un niveau neutre, mais orienté vers la prudence. Les capitaux se concentrent sur les grandes capitalisations, tandis que les altcoins affichent une force relative plutôt qu’un vaste rebond. Lorsque la liquidité se resserre, les actifs les plus importants et les plus liquides ont tendance à mieux résister, et cette tendance est visible dans les données de dominance.
La semaine à venir est chargée en catalyseurs macroéconomiques. Les chiffres de l’emploi non agricole seront publiés le 2 octobre, l’IPC suivra le 13 octobre et la réunion du FOMC se terminera le 27 octobre, tandis que le taux des fonds fédéraux s’établit actuellement à 3,75 %. Le brut est sensible à la fois aux données sur la croissance et à celles sur l’inflation, et la direction du contrat BZ dépendra de la question de savoir si les données surprennent à la hausse ou à la baisse. C’est l’écart entre les attentes et la réalité qui alimente la volatilité, et cet écart risque de ne pas être faible compte tenu de l’incertitude actuelle entourant à la fois le marché du travail et la trajectoire de l’inflation.
La conclusion honnête est la suivante : la reprise du pipeline est réelle et elle supprime une source d’inquiétude concernant l’approvisionnement sur le marché. Mais le prix du pétrole n’est pas fixé par l’offre seule. Il est déterminé par le coût du capital, la vigueur du dollar et l’évaluation par le marché de la possibilité que la Fed resserre à nouveau sa politique. Ces forces sont actuellement défavorables au brut, et elles expliquent pourquoi une nouvelle favorable sur l’approvisionnement n’a pas entraîné de hausse durable. Le pipeline fonctionne. Le courant macroéconomique évolue dans l’autre sens.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.

$EURUSD ‌
EUR/USD s’échange à 1,12316, en baisse de 0,86 % sur la journée, et ce mouvement ne s’explique pas simplement par la vigueur du dollar. Il s’agit d’une histoire concernant l’euro lui-même. La monnaie unique est passée sous 1,1250 pour la première fois depuis juillet 2025, alors même que le dollar ne progressait pas de manière si agressive. Le moteur se trouve du côté européen de la paire, et il se renforce depuis des semaines.
L’écart de rendement des obligations à 10 ans franco-allemandes s’est creusé à 127 points de base, son niveau le plus élevé depuis 2012. Le rendement de l’OAT française à 10 ans a atteint 4,87 % jeudi, se rapprochant brièvement du seuil de 5 %, ce qui porterait les coûts d’emprunt français à des niveaux jamais vus depuis la crise de la dette de la zone euro. Le Bund allemand s’échange quant à lui à 3,59 %. L’écart entre les deux s’est creusé de 9 points de base en une seule séance et d’environ 47 % depuis le début de 2026. Cet écart constitue la mesure de marché de la prime de risque exigée pour détenir de la dette française, et il indique aux investisseurs que la France n’est plus considérée comme un crédit de premier rang de la zone euro.
Le catalyseur immédiat est le budget. Le gouvernement du Premier ministre Sébastien Lecornu défend un plan visant à réaliser 54 milliards d’euros d’économies afin de ramener le déficit public de 5,4 % du PIB en 2026 à 5 % en 2027. Mais la crédibilité de ce chiffre est remise en question. Un haut responsable a déclaré à la presse française que le montant de 54 milliards d’euros « ne correspond à rien de fiable », car il mélange de véritables réductions des dépenses, des mesures comptables et des économies déjà réalisées. Le président du Haut Conseil des Finances Publiques, l’organisme français de surveillance des finances publiques, a publiquement émis des doutes sur les projections budgétaires du gouvernement, soulignant que la réduction du déficit semble reposer sur des hypothèses de croissance optimistes et des mesures ponctuelles plutôt que sur une réforme structurelle. Lorsque l’organisme indépendant de surveillance affirme que les chiffres ne concordent pas, les marchés obligataires l’écoutent.
Le calendrier des émissions accentue la pression. L’Agence France Trésor prévoit de vendre 340 milliards d’euros de dette à moyen et long terme nets des rachats en 2027, un montant record et une hausse d’environ 10 % par rapport à 2026. Les coûts d’emprunt devraient atteindre 72,9 milliards d’euros. La France demande aux investisseurs de lui prêter davantage d’argent tout en offrant moins de garanties quant à la manière dont elle le remboursera. Cette combinaison pousse les rendements à la hausse. Vanguard a averti cette semaine que la France « dégrade sa qualité de crédit », et Moody’s a déjà abaissé la note du pays. Le contexte politique aggrave la situation. La France entre dans une période préélectorale, et la consolidation budgétaire nécessaire pour stabiliser la dette impliquerait des choix impopulaires qu’aucun gouvernement ne veut faire avant que les électeurs se rendent aux urnes.
La baisse de l’euro n’est pas compensée par la hausse des rendements, ce qui est inhabituel. Normalement, lorsque les rendements obligataires d’un pays augmentent, sa monnaie se renforce, car des taux plus élevés attirent les capitaux. Ce n’est pas ce qui se passe avec la France. L’euro a reculé de 0,3 % face au dollar alors même que les rendements français bondissaient. Cette divergence montre que les investisseurs ne considèrent pas la hausse des rendements français comme un signe de vigueur économique ; ils la considèrent comme une prime de risque. Les capitaux quittent la France au lieu d’y affluer. Les valeurs bancaires françaises ont chuté de 1,6 % le même jour, entraînant le CAC 40 à la baisse. L’écart de l’Italie s’est creusé à 104 points de base, et celui de la Grèce à 76. Le risque ne se limite pas à la France. Si les obligations françaises continuent de se vendre, la contagion pourrait se propager à la périphérie de la zone euro plus rapidement que les responsables politiques ne pourraient réagir.
Les hedge funds se sont positionnés précisément pour ce scénario. Selon les données de la Depository Trust and Clearing Corporation, le nombre de transactions importantes sur options misant sur la faiblesse de l’euro au cours des deux derniers jours a été plus de deux fois supérieur à celui des transactions misant sur une hausse. La Commodity Futures Trading Commission a indiqué que les fonds à effet de levier étaient vendeurs nets de 41 338 contrats sur l’euro à la fin du mois de juillet, et le positionnement n’a fait que devenir plus baissier depuis. Le marché n’attend pas la confirmation de l’échec du budget français. Il se positionne en amont.
Le tableau technique de votre graphique journalier confirme la faiblesse. EUR/USD est passé sous sa moyenne mobile à 5 jours, à 1,13332, sous celle à 10 jours, à 1,13828, et sous celle à 30 jours, à 1,15294. Le MACD est passé en territoire négatif, avec une ligne MACD à -0,00249 et un DIF à -0,00714, tous deux sous la ligne de signal. Le RSI approche des niveaux de survente, mais cela ne signifie pas nécessairement qu’un rebond se prépare. Dans une paire de devises alimentée par une évolution structurelle du risque budgétaire, les conditions de survente peuvent perdurer. Le niveau de 1,1200 constitue la prochaine zone de support. S’il cède, la zone de 1,1100 entrera en ligne de compte. ABN AMRO maintient une prévision de 1,15 en fin d’année, mais note que les risques penchent de plus en plus à la baisse. ING a averti qu’un mouvement vers 1,110 était possible si l’écart continuait de se creuser.
Le dollar, quant à lui, bénéficie du soutien de ses propres facteurs. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans s’établit à 5,595 %, son niveau le plus élevé depuis 2002. La Fed a relevé ses taux et envisage une nouvelle hausse. Les données économiques américaines sont suffisamment résistantes pour soutenir le dollar. Mais le recul de l’euro dépasse ce que justifierait la seule vigueur du dollar. Si le budget français ne convainc pas les marchés, l’euro pourrait continuer de baisser même si le dollar ne progresse pas. C’est le scénario que le marché commence à intégrer, et cela explique pourquoi l’EUR/USD s’échange à son plus bas niveau depuis 15 mois alors que l’indice du dollar n’est pas à un plus haut de plusieurs années. La faiblesse vient de l’euro, et pas seulement de la paire.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.

$ANTHROPIC #AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX
Le dépôt d'IPO d'Anthropic a révélé un contrat de calcul avec SpaceX d'une valeur pouvant atteindre 84,5 milliards de dollars jusqu'en 2029, soit près du double des quelque 45 milliards de dollars que SpaceX avait précédemment déclarés dans ses propres documents.
L'accord, d'abord rapporté par Reuters et The Information, couvre l'accès à une capacité de GPU Nvidia dans les centres de données xAI de SpaceX. Anthropic a accepté de payer 1,25 milliard de dollars par mois pour accéder à environ 325 mégawatts de puissance de calcul dans le centre de données Colossus 1 à Memphis, dans le Tennessee, le contrat courant jusqu'en mai 2029. La plupart des accords peuvent être résiliés moyennant un préavis de 90 jours, un détail important car cela signifie que le chiffre annoncé représente un engagement potentiel maximal plutôt qu'une obligation ferme.
Les actions de SpaceX ont progressé de 2,59 % à 149,24 dollars après cette révélation. Le mouvement est modeste par rapport à la taille du contrat, et cela s'explique simplement. SpaceX avait déjà informé ses propres investisseurs de cet accord dans son dépôt d'IPO de juin, où elle avait déclaré 25,5 milliards de dollars d'engagements non résiliables. Le nouveau chiffre d'Anthropic montre la limite supérieure de ce que la relation pourrait représenter si toutes les options étaient exercées, et non une augmentation soudaine des revenus garantis.
La question la plus intéressante est de savoir ce que cela nous apprend sur la structure des coûts d'Anthropic, alors que l'entreprise se prépare à ce qui pourrait être la plus grande IPO de l'histoire. Le rythme annualisé des revenus de l'entreprise a dépassé 65 milliards de dollars, contre 4,59 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année 2025, un taux de croissance difficile à appréhender dans le cadre de toute entreprise conventionnelle. Mais le coût de sécurisation d'une capacité de calcul à cette échelle est énorme, et le chiffre de 84,5 milliards de dollars ne constitue qu'un seul poste. Anthropic a également déclaré des accords avec AMD et d'autres fournisseurs, et le total de ses futures obligations liées au calcul et aux infrastructures atteint environ 518 milliards de dollars.
Cet écart entre les revenus et les engagements constitue la tension centrale de l'histoire d'Anthropic. L'entreprise croît plus rapidement que presque toute autre société de logiciels d'entreprise dans l'histoire, mais elle s'engage également à engager des dépenses qui exigent que cette croissance se poursuive pendant des années pour atteindre le seuil de rentabilité. Le paiement mensuel de 1,25 milliard de dollars à SpaceX représente à lui seul 15 milliards de dollars par an, soit environ un quart des revenus annualisés actuels de l'entreprise. La rentabilité opérationnelle du deuxième trimestre 2026 était positive, mais cela précédait encore la prise en compte complète du poids de ces engagements d'infrastructure dans le compte de résultat.
Le volet SpaceX de l'équation est tout aussi révélateur. SpaceX prépare simultanément ses propres opérations, loue de la capacité de calcul à Anthropic et Google à des prix élevés, tout en indiquant aux investisseurs qu'elle prévoit de construire des centres de données orbitaux. Le chercheur en IA Gary Marcus s'est demandé pourquoi SpaceX louerait sa capacité à des concurrents plutôt que de l'utiliser en interne, et sa réponse est que xAI a reconnu ne pas pouvoir gagner la course aux modèles de pointe et monétise donc ses infrastructures en amont de l'IPO. Cette interprétation est spéculative, mais elle met en évidence une dynamique réelle : SpaceX génère des revenus grâce à ses centres de données que son propre laboratoire d'IA ne peut pas exploiter pleinement.
Le calendrier de l'IPO a été repoussé. Anthropic a soumis de manière confidentielle son formulaire S-1 à la SEC le 1er juin 2026 et visait initialement une cotation en octobre. Celle-ci a été repoussée à novembre afin que l'entreprise puisse présenter un trimestre complet de résultats financiers avant la fixation du prix. La probabilité d'une introduction en octobre est tombée à environ 3 % à 6 %, selon les marchés prédictifs. L'objectif de valorisation reste autour de 2 billions de dollars, ce qui en ferait la plus grande IPO jamais réalisée, dépassant les 1,77 billion de dollars de l'introduction de SpaceX en juin.
La révélation du contrat ne change pas la question fondamentale concernant Anthropic. Il s'agit d'une entreprise affichant une croissance exceptionnelle de ses revenus, disposant d'une clientèle qui comprend certaines des plus grandes entreprises au monde, et dont la structure de coûts exige que cette croissance se poursuive à un rythme sans précédent pendant des années. L'accord de 84,5 milliards de dollars avec SpaceX mesure le montant de capital nécessaire pour être compétitif à la pointe de l'IA. La question de savoir si ce capital se traduira par une activité pérenne dépendra du maintien de la trajectoire des revenus. L'IPO de novembre sera le moment où les investisseurs publics pourront se prononcer eux-mêmes.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L'analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.

Ce n'est pas seulement une liquidation d'obligations. C'est le prix de l'argent dans la plus grande économie du monde qui atteint un niveau qu'une génération d'investisseurs n'a jamais eu à affronter.
Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a grimpé à 5,595 % mardi, son plus haut niveau depuis 2002. Le rendement de l'emprunt à long terme a maintenant augmenté pendant six séances consécutives, dépassant le seuil de 5,6 % qui semblait autrefois constituer un plafond et qui devient désormais un plancher. Ce mouvement ne se produit pas isolément. Le rendement à 10 ans oscille autour de 5,27 %, son plus haut niveau en 19 ans. Le taux moyen des prêts hypothécaires fixes à 30 ans a déjà franchi 7,45 %. Il s'agit d'une réévaluation des coûts d'emprunt à long terme dans l'ensemble de l'économie, et elle se produit rapidement.
Deux forces sont à l'œuvre et se renforcent mutuellement. La première est l'énergie. Les prix élevés du pétrole liés au conflit au Moyen-Orient alimentent directement les anticipations d'inflation. La hausse des coûts de l'énergie se répercute sur les transports, la production industrielle et les prix à la consommation, ce qui rend plus difficile le recul de l'inflation et le retrait de la Fed d'une politique restrictive. La seconde est l'offre. Les entreprises américaines émettent de la dette à un rythme record, et cette vague d'émissions est en concurrence avec les bons du Trésor pour attirer le même volume de capitaux. Les entreprises investment grade ont vendu environ 1,68 billion de dollars d'obligations jusqu'en août, soit une hausse de 27 % sur un an. Lorsque le secteur privé emprunte de manière aussi agressive, le gouvernement doit proposer des rendements plus élevés pour attirer les acheteurs.
Il existe un troisième facteur, plus difficile à quantifier, mais tout aussi important. Les analystes de RBC Capital Markets ont souligné qu'il n'existait pas de véritables niveaux techniques sur lesquels les investisseurs pourraient s'appuyer dans cette zone. Le marché évolue dans le vide. Lorsqu'il n'y a pas de support clair, les ventes peuvent s'accélérer, car rien ne les arrête. C'est ainsi que l'on passe de 5,3 % à 5,6 % en quelques jours.
Qu'est-ce que cela signifie au-delà du marché obligataire ? Pour toute personne ayant un prêt hypothécaire, une carte de crédit ou un prêt automobile, cela signifie que les coûts d'emprunt augmentent à nouveau. Pour les investisseurs en actions, cela signifie que le taux d'actualisation utilisé pour valoriser les bénéfices futurs augmente, ce qui comprime les valorisations. Lorsque le taux sans risque est de 5,6 %, le niveau d'exigence pour détenir une action qui ne verse aucun dividende augmente. C'est pourquoi le S&P 500 a chuté de 0,5 % le jour même où le rendement à 30 ans a franchi 5,6 %.
Les données d'enquête suggèrent que le marché pense que ce mouvement n'est pas terminé. Plus de la moitié des personnes interrogées dans un sondage Bloomberg s'attendent à ce que le rendement à 30 ans atteigne 6 % avant la fin de 2026. BlackRock a adopté une faible allocation aux bons du Trésor à longue échéance dans ses dernières perspectives. Le message est clair : l'extrémité longue de la courbe n'est pas un endroit où les investisseurs souhaitent se trouver actuellement, et il incombe aux données de démontrer le contraire.
Le rapport sur l'emploi de vendredi et les prochaines données d'inflation détermineront s'il s'agit du point culminant ou d'une nouvelle étape à la hausse. Pour l'instant, le marché intègre la possibilité que l'ère de l'argent bon marché à long terme ne revienne pas de sitôt. Et cela modifie les calculs pour tout, du logement aux dépenses d'investissement des entreprises, en passant par la valorisation de chaque actif dépendant d'un taux d'actualisation.
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#ETH站上2700美元 Les positions short sur Ethereum bondissent de 13 000 % : l’ETH prépare-t-il un piège baissier à 3 000 dollars ?
Ethereum (ETH) est en passe d’enregistrer sa meilleure performance de septembre depuis une décennie. Plus précisément, l’ETH progresse de 7 % ce mois-ci, ce qui en ferait le meilleur mois de septembre depuis 2016 et seulement le quatrième mois de septembre positif de la dernière décennie. À un peu plus de deux jours de trading de la fin du mois, l’ETH devrait très probablement enregistrer sa meilleure performance mensuelle.
Dans ce contexte, les positions short sur Ethereum semblent actuellement extrêmement haussières. Au cours des deux dernières semaines, les positions short sur Ethereum ont bondi d’environ 13 000 %, passant d’un peu plus de 771 ETH à plus de 101 000 ETH. Cela représente une accumulation extrême de positions short.
Si Ethereum commence à monter, cette forte concentration de positions short pourrait rapidement se transformer en un short squeeze brutal.
Pour déterminer si ce squeeze aura lieu, il est important de comprendre ce qui a provoqué cette configuration baissière.
D’un point de vue technique, l’ETH fait face à un énorme mur d’offre entre 2 722 et 2 822 dollars, avec plus de 13,3 millions d’ETH échangés dans cette fourchette de prix.
De plus, après avoir franchi les 2 800 dollars la semaine dernière, Ethereum (ETH) recule d’environ 1,5 % cette semaine, ce qui indique que la pression vendeuse s’est considérablement intensifiée. Dans ce contexte, l’augmentation des positions short suggère que les traders parient sur l’incapacité d’Ethereum à franchir ce niveau de résistance. Mais que se passera-t-il si Ethereum dépasse les 2 800 dollars ? Si les haussiers interviennent, le grand nombre de positions short pourrait se transformer en un piège baissier parfait. Les vendeurs à découvert pourraient être contraints de clôturer leurs positions, ce qui accentuerait la pression acheteuse et pourrait pousser Ethereum vers les 3 000 dollars.
Les signaux on-chain renforcent la configuration de piège baissier d’Ethereum !
La mise à niveau Hegotá d’Ethereum n’est peut-être qu’une pièce du puzzle. Dans sa dernière publication sur X, Vitalik Buterin a décrit la transition d’Ethereum vers une architecture blockchain plus polyvalente, ainsi que des mises à niveau visant à rendre la blockchain plus évolutive, plus sûre et plus privée. Compte tenu de l’accumulation continue d’ETH à grande échelle par les baleines on-chain, une telle feuille de route ne pouvait pas mieux tomber. Selon les données d’analyse on-chain, la quantité d’Ethereum détenue par les baleines a augmenté de 21,4 % au cours des sept derniers jours, atteignant actuellement 321 mille ETH. À 2,7 millions de dollars par Ethereum, sa valeur totale atteint 864 millions de dollars.
Mais les achats d’Ethereum par les baleines ne sont pas le seul signe de l’augmentation de la demande du marché pour Ethereum.
Les données montrent que la quantité d’ETH stakés a atteint un plus haut historique de 43,5 millions d’ETH, représentant plus de 35,6 % de l’offre totale.
De plus, plus de 500 mille ETH ont afflué vers les pools de staking au cours de la seule dernière semaine, ce qui signifie que l’ETH est activement verrouillé plutôt qu’utilisé pour le trading.
L’augmentation simultanée de l’accumulation par les baleines et de l’activité record de staking indique que les investisseurs achètent de l’ETH à long terme. Dans ce contexte, la dynamique qui a suivi la mise à niveau Hegotá pourrait devenir un autre catalyseur pour maintenir cette tendance.
Par conséquent, le bond de 13 000 % des positions short devient encore plus intrigant. Alors que les traders achètent des positions short, les baleines accumulent davantage d’ETH à staker. Si les haussiers franchissent le niveau de résistance clé, ce positionnement saturé pourrait provoquer un piège baissier, contraignant les vendeurs à découvert à couvrir leurs positions et fournissant à Ethereum l’élan nécessaire pour atteindre les 3 000 dollars en octobre.$ETH

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