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Perspectives techniques de l’ETH : Ethereum se maintient au-dessus de 2 500 $ tandis que les haussiers ciblent une résistance supérieure
L’ETH s’échange actuellement autour de 2 509 $, se consolidant au-dessus du niveau psychologique de 2 500 $ après une forte reprise depuis les plus bas de juin.
La structure globale reste constructive, l’ETH s’échangeant largement au-dessus des quatre principales EMA. Cependant, le cours s’approche désormais d’une importante zone de résistance autour de 2 512–2 538 $. Les haussiers doivent franchir nettement cette zone pour ouvrir la voie vers la résistance de Fibonacci à 2 784 $.
📈 Structure des EMA
EMA 20 : 2 434,01 $
EMA 50 : 2 256,12 $
EMA 100 : 2 139,41 $
EMA 200 : 2 200,93 $
L’ETH reste confortablement au-dessus des quatre principales EMA, maintenant une structure de reprise haussière à moyen terme.
L’EMA 20 à 2 434 $ constitue désormais le support dynamique clé. Tant que l’ETH reste au-dessus de ce niveau, les acheteurs gardent le contrôle de la reprise actuelle.
📐 Niveaux de Fibonacci
0,236 : 2 315,21 $
0,382 : 2 784,60 $
0,5 : 3 163,97 $
0,618 : 3 543,34 $
0,786 : 4 083,46 $
1,0 : 4 771,47 $
Le niveau de Fibonacci 0,382 à 2 784,60 $ constitue le prochain objectif haussier majeur après la zone de résistance actuelle.
🟢 Scénario haussier
L’ETH se consolide juste sous la zone de résistance de 2 512–2 538 $.
Une cassure nette suivie d’une clôture durable au-dessus de 2 538 $ pourrait déclencher une nouvelle accélération haussière.
🎯 Objectif 1 : 2 550 $
🎯 Objectif 2 : 2 600 $
🎯 Objectif 3 : 2 700 $
🎯 Objectif 4 : 2 784,60 $
🎯 Objectif 5 : 3 163,97 $
🎯 Objectif 6 : 3 543,34 $
Une reprise décisive de 2 784,60 $ confirmerait de manière importante que l’ETH entre dans une phase de reprise à moyen terme plus soutenue.
🔴 Scénario de repli
Si l’ETH ne parvient pas à franchir la zone de résistance de 2 512–2 538 $, un repli à court terme pourrait se développer.
Supports clés :
2 503,11 $
2 483,47 $
2 475,84 $
2 458,60 $
2 454,11 $
2 434,01 $ — EMA 20
2 315,21 $ — Fib 0,236
La zone de 2 454–2 434 $ est particulièrement importante. Un nouveau test réussi dans cette zone pourrait fournir une base pour une nouvelle tentative vers la résistance à 2 538 $.
Une cassure durable sous l’EMA 20 affaiblirait la structure haussière à court terme.
🧠 Structure du marché et liquidité
La structure récente de l’ETH peut être décrite ainsi :
Chasse à la liquidité → Accumulation → Creux ascendants → Cassure → Reprise → Consolidation → Poursuite potentielle
Le plus bas de juin, autour de 1 556 $, a entraîné une importante chasse à la liquidité, suivie d’une forte reprise et d’une série de creux ascendants.
L’ETH a désormais repris le niveau psychologique de 2 500 $ et se consolide près des récents sommets.
Le prochain test structurel majeur se situe à 2 538 $, suivi de la résistance de Fibonacci à 2 784,60 $.
📊 Momentum du RSI
RSI : 61,90
MM du RSI : 63,47
Le RSI reste au-dessus de 60, confirmant que le momentum haussier est toujours présent.
Cependant, le RSI se situe légèrement sous sa moyenne mobile, ce qui suggère que le momentum s’est essoufflé après le récent pic. Un nouveau mouvement au-dessus de 63–65 renforcerait la configuration de poursuite.
🎯 Niveaux clés
Résistance :
2 512,77 $ → 2 529,05 $ → 2 538 $ → 2 784,60 $ → 3 163,97 $ → 3 543,34 $
Support :
2 503,11 $ → 2 483,47 $ → 2 475,84 $ → 2 458,60 $ → 2 454,11 $ → 2 434,01 $ → 2 315,21 $
📌 Perspectives finales
L’ETH reste dans une structure de reprise constructive tout en se maintenant au-dessus de la zone des 2 500 $ et de toutes les principales EMA.
La bataille immédiate se joue entre 2 512 et 2 538 $. Une cassure décisive au-dessus de cette zone pourrait pousser l’ETH vers 2 600 $ → 2 700 $ → 2 784,60 $, tandis qu’une cassure confirmée au-dessus de 2 784 $ pourrait ouvrir la voie vers 3 163,97 $.
À la baisse, 2 434 $ constitue le support dynamique clé. Tant que l’ETH se maintient au-dessus de ce niveau, la reprise haussière globale reste intacte.
Biais : 🟢 haussier au-dessus de 2 434 $ | Plus fort au-dessus de 2 538 $
$ETH ‌

Perspectives techniques de Solana (SOL) : SOL se maintient au-dessus de 100 dollars alors que les haussiers visent une résistance supérieure
SOL s'échange actuellement autour de 101,25 dollars, se consolidant au-dessus du niveau psychologique des 100 dollars après une forte reprise depuis les plus-bas de juin.
La structure globale montre des signes d'amélioration, SOL s'échangeant désormais au-dessus des quatre principales EMA. Cependant, le cours fait face à une importante zone de résistance autour de 102,29–104,64 dollars. Les haussiers doivent franchir nettement cette zone pour ouvrir la voie vers la zone des 107–109 dollars et la résistance de Fibonacci à 129,49 dollars.
📈 Structure des EMA
EMA 20 : 99,76 dollars
EMA 50 : 92,04 dollars
EMA 100 : 87,25 dollars
EMA 200 : 91,74 dollars
SOL s'échange actuellement au-dessus des quatre principales EMA, ce qui soutient la structure de reprise en cours.
L'EMA 20 à 99,76 dollars constitue le support dynamique clé. Tant que SOL reste au-dessus de ce niveau, les acheteurs conservent le contrôle de la structure à court terme actuelle.
📐 Niveaux de Fibonacci
0,236 : 104,00 dollars
0,382 : 129,49 dollars
0,5 : 150,08 dollars
0,618 : 170,67 dollars
0,786 : 199,99 dollars
1,0 : 237,33 dollars
Le niveau de Fibonacci 0,236 à 104,00 dollars constitue la première résistance majeure. Une reconquête réussie pourrait renforcer la trajectoire vers 129,49 dollars.
🟢 Scénario haussier
SOL se consolide autour de la zone des 100–102 dollars après s'être repris depuis les plus-bas récents.
Une cassure nette suivie d'une clôture durable au-dessus de 104,64 dollars pourrait déclencher une nouvelle expansion haussière.
🎯 Objectif 1 : 107,07 dollars
🎯 Objectif 2 : 109,84 dollars
🎯 Objectif 3 : 112,00 dollars
🎯 Objectif 4 : 129,49 dollars
🎯 Objectif 5 : 150,08 dollars
🎯 Objectif 6 : 170,67 dollars
Une reconquête décisive de 129,49 dollars confirmerait de manière importante que SOL entre dans une phase de reprise à moyen terme plus forte.
🔴 Scénario de repli
Si SOL échoue à franchir la zone de résistance des 102,29–104,64 dollars, un repli à court terme pourrait se développer.
Supports clés :
100,59 dollars
99,76 dollars
96,33 dollars
92,94 dollars
92,04 dollars
91,74 dollars — EMA 200
87,25 dollars — EMA 100
86,69 dollars
La zone des 100,59–99,76 dollars est particulièrement importante. Un nouveau test réussi dans cette zone pourrait fournir une base pour une nouvelle tentative vers la résistance à 104 dollars.
Une cassure durable sous l'EMA 20 à 99,76 dollars affaiblirait la structure haussière à court terme.
🧠 Structure du marché et liquidité
La structure récente de SOL peut être décrite comme suit :
Chasse à la liquidité → Accumulation → Plus-bas ascendants → MSS/BOS → Cassure → Reconquête → Consolidation → Poursuite potentielle
Le plus-bas de juin a créé un événement majeur de liquidité, suivi d'une longue phase d'accumulation et d'une reprise progressive.
SOL a désormais reconquis le niveau psychologique des 100 dollars et se maintient au-dessus de la principale zone des EMA.
Le prochain test structurel majeur se situe à 102,29–104,64 dollars, suivi de la zone de résistance des 107–112 dollars.
📊 Momentum du RSI
RSI : 56,24
MM du RSI : 61,94
Le RSI reste au-dessus de 50, ce qui indique que le momentum haussier est toujours présent.
Cependant, le RSI se situe actuellement sous sa moyenne mobile, ce qui suggère que le momentum s'est refroidi après la récente hausse. Une nouvelle poussée au-dessus de 60–62 renforcerait la configuration de poursuite.
🎯 Niveaux clés
Résistance :
102,29 dollars → 104,00 dollars → 104,64 dollars → 107,07 dollars → 109,84 dollars → 112,00 dollars → 129,49 dollars
Support :
100,59 dollars → 99,76 dollars → 96,33 dollars → 92,94 dollars → 92,04 dollars → 91,74 dollars → 87,25 dollars → 86,69 dollars
📌 Perspectives finales
SOL reste dans une structure de reprise constructive tout en se maintenant au-dessus de la zone des 100 dollars et de toutes les principales EMA.
La bataille immédiate se joue entre 102,29 et 104,64 dollars. Une cassure décisive au-dessus de cette zone pourrait pousser SOL vers 107 → 109,84 → 112 dollars, tandis qu'un mouvement durable au-delà de ces niveaux pourrait ouvrir la voie vers 129,49 dollars.
À la baisse, 99,76 dollars constitue le support dynamique clé. Tant que SOL se maintient au-dessus de ce niveau, la structure globale de reprise reste intacte.
Biais : 🟢 Haussier au-dessus de 99,76 dollars | Plus fort au-dessus de 104,64 dollars
$SOL ‌

Poursuivant la stratégie du week-end d’hier, la liquidité était faible ce week-end, et le principal mouvement restait l’anéantissement des positions longues et courtes de vendredi soir, laissant presque tous ceux qui traduaient à ce moment-là soit liquidés, soit piégés.
#美参议院发布新版CLARITY法案
En tant que trader sur le côté droit, bien que j’aie perdu $ETH $BTC sur des positions courtes, les profits de mes positions longues ont déjà transformé le déficit en un petit bénéfice. Le timing d’entrée est crucial. Beaucoup de gens se retrouvent piégés ou liquidés parce qu’ils ne planifient pas leurs positions, se fient à leurs émotions et ne placent aucun stop-loss. Tout suit un schéma traçable, et les vœux pieux constituent le plus grand péché.
#CoinDesk披露GateRWA永续合约全球Top3
J’ai saisi le mouvement haussier de BTC le soir du 19 août, et j’ai également saisi le mouvement haussier d’ETH vendredi soir, le 11 septembre. Le trading sur le côté gauche affiche naturellement un taux de réussite élevé, car la position est importante et l’horizon temporel est long, mais les profits qu’il peut générer sont seulement moyens. Le trading sur le côté droit peut sembler avoir un taux de réussite inférieur à celui du trading sur le côté gauche, mais à taille de position égale, il peut générer davantage de profits.
#8月核心CPI超预期
Comme je le dis toujours, si vous ne pouvez même pas préserver votre capital initial, espérez-vous encore vous enrichir du jour au lendemain ? Le trading ne consiste pas seulement à parler ; il exige d’accumuler et de combiner continuellement la diligence, l’expérience, les données et les idées.
$SPCX $MU $DELL

#每周来晒 #8月CPI数据出炉
IPC américain d’août : pourquoi les marchés ont-ils progressé malgré une inflation plus élevée que prévu ?
Le rapport sur l’IPC américain d’août, publié dans la soirée du 11 septembre, dressait à première vue un tableau restrictif. Alors que les chiffres principaux correspondaient aux attentes, un écart de 0,1 point de pourcentage dans les détails a complètement réévalué les perspectives de la Fed. Le paradoxe a immédiatement suivi : alors même que les anticipations de hausse des taux s’envolaient, les contrats à terme sur les actions, l’or et l’argent progressaient tous ensemble. Pour comprendre ce rebond sur une mauvaise nouvelle, il faut examiner le deuxième niveau de lecture.
1. Où se situait exactement la surprise positive ?
Sur un an, le tableau semblait calme. L’IPC global a augmenté de 3,4 % sur un an, correspondant exactement au consensus. L’IPC sous-jacent, hors alimentation et énergie, a ralenti de 2,5 % en juillet à 2,4 % sur un an, atteignant également les attentes et marquant le niveau annuel sous-jacent le plus bas depuis mars 2021.
Le problème se situait dans la dynamique mensuelle. L’IPC sous-jacent a augmenté de 0,3 % sur un mois. Le marché attendait 0,2 %, le chiffre s’est donc révélé plus élevé que prévu et a égalé la hausse de juillet.
Pourquoi 0,1 % est-il si important ?
Parce que les institutions avaient établi ces dernières semaines un cadre de seuils clair pour la Fed : 0,1 % ou moins pour l’IPC sous-jacent mensuel : la Fed maintient le statu quo ; 0,2 % : l’incertitude persiste ; 0,3 % ou plus : une hausse en septembre devient le scénario de référence. Le chiffre publié de 0,3 % est tombé exactement sur cette ligne de déclenchement, renforçant l’hypothèse d’une hausse.
La ventilation rend la source des pressions plus claire. Le logement a augmenté de 0,3 % sur un mois, les communications ont bondi de 2,3 % et les tarifs aériens ont grimpé de 2,7 %. En d’autres termes, l’inflation n’est plus tirée par les biens, mais par des services persistants. Sur le plan annuel, la répercussion de l’énergie est frappante : l’indice de l’essence a augmenté de 27,4 % sur un an et l’indice de l’énergie de 16,3 %, alors que le précédent franchissement de 100 dollars le baril pour les prix du pétrole commence à se répercuter sur les transports et les services.
Lorsque les deux composantes que la Fed surveille le plus étroitement — le logement et l’énergie — augmentent simultanément, cet écart de 0,1 point a suffi à faire passer la probabilité d’une hausse en septembre de 71 % à 90 %.
2. Pourquoi le marché a-t-il progressé au lieu de chuter ?
C’est ici que le deuxième niveau de lecture intervient.
Après la publication, la question du marché n’était plus « Y aura-t-il une hausse en septembre ? », mais « Combien de hausses supplémentaires y aura-t-il ? » Dans des conditions normales, cela devrait être clairement négatif pour les actifs risqués. Pourtant, les contrats à terme sur les actions américaines se sont orientés à la hausse après la lecture sous-jacente légèrement supérieure aux attentes, l’or a rapidement rebondi vers 4 344 dollars après être passé sous 4 300 dollars, et le rendement des bons du Trésor à 30 ans, après avoir brièvement bondi à 5,36 % — son plus haut niveau depuis 2007 — a commencé à effacer ses gains.
Il n’y a qu’une seule explication : la mauvaise nouvelle était déjà intégrée dans les cours.
Le marché avait reculé pendant trois à quatre jours consécutifs durant la semaine précédant la publication des données. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie avait plongé de 2,66 % avant la publication, et le marché obligataire avait déjà anticipé le scénario restrictif. Lorsque tout le monde sait que le couperet va tomber, le moment où il tombe effectivement est moins effrayant.
Ce que nous avons observé correspondait à une configuration classique consistant à vendre la rumeur et acheter la nouvelle. Ceux qui devaient vendre avaient déjà vendu, ceux qui devaient réduire leur exposition l’avaient déjà fait. La liquidité restante a commencé à réévaluer la situation : jusqu’où une probabilité de hausse de 90 % peut-elle encore empirer ?
Le marché ne dit pas que les hausses de taux sont favorables. Le marché dit : je le savais déjà, je peux donc tourner la page et me concentrer sur le taux terminal.
Même si la volatilité à court terme persistera, cette évolution des prix nous apprend quelque chose d’important : à mesure que la capacité de l’inflation à surprendre diminue, l’attention du marché se déplace de ce que la Fed fera vers le moment où elle s’arrêtera. Et le moindre indice concernant ce point d’arrêt peut devenir un catalyseur plus puissant que même la donnée la plus restrictive elle-même.

#ShareWeekly #GateMeme
J'accumule discrètement des $PONS . Voici pourquoi je les conserve à long terme. 🚀
Mon partage de trade
Je suis initialement entré sur une position spot autour du niveau de 0,10357 $, la base du lancement de début août, et je prévois de la conserver à long terme. Mon entrée reposait sur l'idée que Robinhood Chain traversait une vaste phase d'engouement pour les memecoins et que Pons devenait la plateforme de lancement dominante. Actuellement, le prix est de 0,55116 $ (-9,90 % sur 24 h), avec un plus haut sur 24 h à 0,61300 $ / un plus bas à 0,52188 $ / un volume de 18,77 millions de PONS. Mon prochain plan est de rester en retrait et de surveiller si nous pouvons reconquérir le niveau de 0,65772 $, puis l'ATH de 0,97332 $ lors d'une clôture en 4H.
Vue technique de mon graphique (4H) : EMA5 : 0,55545 $ / EMA10 : 0,57260 $ / EMA30 : 0,61786 $ — le prix se situe juste sous toutes les EMA après la hausse parabolique, ce qui constitue une phase de refroidissement saine. MFI(14) : 50,93 — réinitialisation neutre après une zone de surachat >80. Performance : -35,80 % sur 7 jours après une hausse de plus de +1 000 %, mais le cours reste en forte hausse par rapport au lancement à 0,03 $.
Vue du marché
Récemment, le $PONS prix a subi un repli alors que les memecoins de Robinhood Chain se sont refroidis dans leur ensemble. Je suis actuellement haussier ici. Ma principale raison est le potentiel à long terme du projet — il possède une histoire unique en tant qu'usine à memecoins de Robinhood Chain, tout comme Pump.fun pour Solana.
Détails du projet :
• Qu'est-ce que Pons ? Un système de lancement de tokens sans permission et non dépositaire sur Robinhood Chain (Chain ID 4663), opéré par Pons Labs. N'importe qui peut créer un token négociable pour ∼1 dollar en choisissant simplement un nom, un ticker et une image, sans coder.
• Traction massive : lancé en juillet 2026 avec Robinhood Chain, il a déjà permis de créer ∼646 000 tokens par plus de 167 000 créateurs, représentant ∼66 % des lancements quotidiens et 78 % du volume de nouveaux tokens sur la chaîne.
• Machine à frais : a généré ∼5,95 millions de dollars de frais en 24 h, dépassant Pump, Hyperliquid et même la chaîne elle-même — Robinhood Chain a généré ∼$4M ce jour-là. C'est pourquoi $PONS a dépassé CashCat pour devenir le token ayant la plus grande capitalisation de la chaîne. • Token $PONS : le token propre à la plateforme, qui ne représente pas une participation dans les memecoins créés, mais bénéficie des revenus du protocole et de l'attention du marché (7 % d'attention, Cumberland de DRW a acheté 11,2 millions de tokens).
Ensuite, je surveillerai si le volume des DEX (> 1,3 milliard de dollars par jour) et les nouveaux lancements continuent de générer des frais pour le protocole.
Recommandations et configuration
Une recommandation que je pourrais partager est de comprendre où nous en sommes dans le cycle. Le plus haut historique de PONS se situe à 0,97332 $ (début septembre 2026), contre un plus bas de lancement à 0,10357 $. Avec l'évolution actuelle du prix à 0,55116 $, nous sommes environ 43 % sous ce sommet après une secousse hebdomadaire de -35,8 %. Pour ceux qui cherchent à constituer une position à long terme, cela représente une configuration risque/rendement bien plus raisonnable que de poursuivre le sommet à 0,97 $. Si vous envisagez un trade, surveillez le niveau de 0,52-0,55 $ comme plancher structurel clé, qui a tenu pendant le récent repli, ainsi que 0,65772 $ comme premier objectif de reprise.
#GateMeme
Si nous conservons cette zone et que l'activité de Robinhood Chain se stabilise, je pense que nous disposons d'une base solide pour assister à un mouvement significatif à la hausse. Il s'agit d'une secousse, pas de la fin de l'engouement. Bonne chance à tous ! 🔥

#GateMeme
J'accumule discrètement $MEME . Voici pourquoi je le conserve à long terme. 🐸
Mon partage de trade
J'ai initialement ouvert une position spot au niveau de 0,0004435 $, le point bas majeur en 1D du 18 août visible sur le graphique, et je prévois de la conserver à long terme. Mon entrée reposait sur l'idée que le marché se trouvait dans une vaste phase d'accumulation après une forte baisse annuelle de -80,12 %, et que le token trouvait un support structurel avec un MFI à des niveaux de survente. Mon prochain plan consiste simplement à patienter et à surveiller si nous pouvons reconquérir le niveau de 0,0005760 $ puis celui de 0,0006209 $ à la clôture journalière.
Aperçu actuel de mon graphique : Prix 0,0005430 $ (+1,46 % en 24 h) / Perp 0,0005432 $. Plus haut sur 24 h : 0,0005500 $ / Plus bas : 0,0005326 $. EMA5 : 0,0005342 $ / EMA10 : 0,0005350 $ / EMA30 : 0,0005307 $ — nous venons de faire passer toutes les EMA en tendance haussière en 1D. Le MFI(14) est à 63,23 — forts afflux, mais pas encore de surachat. Aujourd'hui +2,29 %, sur 30 jours +13,17 %, ce qui montre que la dynamique revient.
Vue du marché
Récemment, le prix de $MEME a subi un repli tandis que le sentiment envers les memecoins se refroidissait dans l'ensemble, mais cela ressemble pour moi à un nettoyage du marché. Je suis actuellement haussier ici. Ma principale raison est le potentiel à long terme du projet — il possède une histoire unique en tant que token de Memeland par 9GAG, l'un des plus grands empires des mèmes sur Internet, avec une audience de plus de 200 millions de personnes.
Ce n'est pas seulement un mème, il possède un véritable écosystème :
• Écosystème Memeland : soutenu par 9GAG, avec les collections NFT MVP, Captainz et Potatoz.
• Utilité réelle : staking via $MEME Farming, gouvernance de Memeland et intégration à l'économie des créateurs.
• Communauté massive : cotation sur des exchanges de premier plan et l'une des marques de mèmes les plus reconnues au monde.
Ensuite, je surveillerai si l'adoption du staking et les nouvelles annonces de Memeland peuvent favoriser une adoption organique par les utilisateurs.
Recommandations et configuration
Une recommandation que je pourrais partager est de comprendre où nous en sommes dans le cycle. Le plus haut historique de MEME se situe autour de ∼0,029 $ (en novembre 2023). Avec l'évolution actuelle du prix sous 0,00055 $, nous sommes environ 98 % sous ce sommet. Pour ceux qui cherchent à constituer une position à long terme, cela représente une configuration risque/rendement beaucoup plus raisonnable que de courir après les sommets. Si vous envisagez un trade, surveillez le niveau de 0,0004967 $ comme plancher structurel clé qui a tenu lors du récent repli, et 0,0005322 $ comme support immédiat.
#GateMeme
Si nous maintenons cette fourchette et que le marché dans son ensemble se stabilise, je pense que nous disposons d'une base solide pour assister à un mouvement important à la hausse. Bonne chance à tous ! 🚀

Le poids de l'attente : l'économie américaine avant le verdict de la Fed
Bonjour. Si vous lisez ceci depuis une salle de marché à New York, un bureau politique à Francfort ou un service de trésorerie à Singapour, vous connaissez déjà ce sentiment. La semaine à venir n'est pas une semaine comme les autres. Le 16 septembre, la Réserve fédérale conclura sa réunion de politique monétaire de deux jours, et le monde saura si la banque centrale la plus puissante de la planète choisit de maintenir ses taux ou de les relever. La réponse compte non seulement pour les emprunteurs et les entreprises américains, mais pour toutes les économies qui commercent avec les États-Unis, leur prêtent de l'argent ou leur en empruntent. Faisons donc le point sur la situation, calmement et sans dramatiser, avant le verdict.
Commençons par les données, car ce sont elles que la Fed observera elle-même avec attention. L'économie américaine a progressé à un rythme annualisé de 1,5 % au deuxième trimestre, contre 2,1 % au cours des trois premiers mois de l'année. Ce n'est pas une récession. Il s'agit d'un ralentissement, qui intervient alors que le marché du travail envoie des signaux contrastés. En août, les employeurs ont créé 162 000 emplois, un chiffre qui a largement dépassé les attentes et marqué un rebond après un mois de juillet plus faible. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, avec environ sept millions d'Américains sans emploi. Les rémunérations horaires moyennes ont augmenté de 3,1 % sur un an, un rythme correct, mais pas alarmant.
Vient ensuite l'inflation, qui refuse de coopérer. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 3,4 % sur un an en août, inchangé par rapport à juillet et conforme aux prévisions. Mais les détails comptent. L'IPC sous-jacent, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, a progressé de 0,3 % sur le mois, contre 0,2 % attendu par les économistes. Les prix de l'essence ont représenté plus d'un tiers de la hausse globale mensuelle, avec des prix à la pompe en hausse de 27,4 % par rapport à l'année précédente. L'indice des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation privilégié de la Réserve fédérale, évolue au-dessus de son objectif de 2 % depuis plus de cinq ans. La valeur de juillet du PCE sous-jacent a été révisée à la hausse, à 3,6 %, un chiffre qui suggère que les tensions sous-jacentes sur les prix ne s'atténuent pas aussi rapidement que l'espéraient les décideurs.
C'est dans ce contexte que se réunira le Comité fédéral de l'open market. Et le comité lui-même est inhabituellement divisé. Lors de sa réunion de juillet, trois membres se sont prononcés en faveur d'une hausse des taux, une manifestation rare de désaccord interne. Le président de la Fed, Kevin Warsh, qui a pris les rênes de la banque centrale au début de cette année, a adopté un style de communication qui offre peu d'indications prospectives aux marchés. Son discours au symposium de Jackson Hole en août a été largement interprété comme étant restrictif. Il a déclaré que les décideurs devaient être certains que l'inflation revenait clairement à 2 % et à un rythme suffisant, et que si cette condition n'était pas remplie, ils avaient encore du travail à accomplir. De nombreux analystes ont interprété ces propos comme un signal indiquant qu'une hausse était envisagée.
Le marché a entendu le message. Avant le rapport sur l'inflation d'août, les traders de contrats à terme attribuaient environ 70 % de probabilité à une hausse d'un quart de point lors de la réunion de septembre. Après le rapport, cette probabilité est passée à environ 90 %. Le taux des fonds fédéraux se situe dans une fourchette de 3,50 à 3,75 % depuis le début de l'année, sans changement depuis la dernière hausse, en juillet 2023. Une hausse le 16 septembre serait la première depuis cette date et marquerait un moment important : la Fed resserrerait sa politique non pas parce que l'économie surchauffe, mais parce que l'inflation s'avère tenace malgré le ralentissement de la croissance.
Les implications mondiales ne sont pas abstraites. Des taux d'intérêt américains plus élevés renforcent le dollar, ce qui renchérit la dette libellée en dollars pour les marchés émergents et complique la vie des économies qui empruntent dans la monnaie américaine. Ils resserrent également les conditions financières mondiales, attirant les capitaux vers les États-Unis et les éloignant des actifs plus risqués ailleurs. Le rendement des bons du Trésor à dix ans a déjà grimpé près de 5 %, tandis que celui des titres à trente ans s'établit autour de 5,34 %, des niveaux qui entraînent un coût différé pour les consommateurs et les entreprises américains. Les ventes de logements existants se situent au cinquième percentile des niveaux enregistrés depuis 2000, signe que l'économie traditionnelle, sensible aux taux d'intérêt, est déjà sous pression.
Il serait toutefois erroné de présenter cette situation comme une histoire de pessimisme incessant. L'économie américaine ne s'effondre pas. Elle s'adapte. Le marché du travail reste solide selon les critères historiques, avec un chômage proche de sa moyenne sur douze mois. Le secteur des services est en expansion, l'indice ISM des services étant passé à 55,4 en août grâce à une activité et à de nouvelles commandes soutenues. Les dépenses de consommation, bien que prudentes, ne se sont pas effondrées. La question à laquelle la Fed est confrontée n'est pas de savoir si l'économie peut survivre à une hausse des taux. Il s'agit de déterminer si une hausse est le bon outil au bon moment, étant donné que les pressions inflationnistes proviennent en grande partie des prix de l'énergie entraînés par les conflits géopolitiques, plutôt que de la demande intérieure.
C'est la tension au cœur de cette réunion. Relever les taux trop tôt, c'est risquer de faire basculer une économie qui ralentit dans une situation plus grave. Relever les taux trop tard, c'est risquer de laisser les anticipations d'inflation se désancrer, ce qui rendrait la correction finale plus douloureuse. Le président Warsh a présenté le choix en termes très tranchés : la Fed agira si elle n'a pas la certitude que l'inflation revient vers son objectif. Les données, si on les lit honnêtement, n'offrent pas cette certitude. Mais elles n'imposent pas non plus de paniquer. Elles exigent du discernement.
Que devrait surveiller un observateur attentif le 16 septembre ? D'abord, la décision elle-même. Une hausse est désormais attendue par consensus, mais un statu quo ne serait pas surprenant, et la réaction du marché dans un cas comme dans l'autre vous en dira long sur le degré d'incertitude déjà intégré dans les cours. Ensuite, les projections économiques actualisées de la Fed, notamment ses prévisions d'inflation et de chômage jusqu'à la fin de l'année. Enfin, et peut-être surtout, les propos du président Warsh lors de la conférence de presse. S'il laisse entendre que septembre marque la fin du cycle de resserrement plutôt que son début, les marchés pourraient pousser un soupir de soulagement. S'il laisse la porte ouverte à de nouvelles hausses, l'ajustement se poursuivra.
La vérité plus profonde est que l'ère de l'argent bon marché est derrière nous. Les décisions de la Fed ne consistent plus à ajuster finement une économie florissante, mais à naviguer dans un monde marqué par une inflation persistante, des bouleversements géopolitiques et une croissance ralentie. Ce monde exige de la patience, de la clarté et la volonté d'accepter qu'il n'existe pas de réponses faciles. Nous ne pouvons qu'observer, calculer et nous préparer à la décision de la Fed. L'attente touche presque à sa fin.
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Le yen se réveille : comment le resserrement discret du Japon réécrit les règles de la finance mondiale
Bonjour. Si vous lisez ceci depuis une salle de marché à Londres, un bureau de hedge fund à New York ou un desk de trésorerie à Singapour, le graphique qui devrait retenir votre attention cette semaine n'est ni celui du S&P 500 ni celui du prix du pétrole brut Brent. C'est celui du yen japonais. Après des années passées à végéter à des niveaux qui en ont fait la devise de financement préférée du monde, le yen a amorcé un rallye qui force les investisseurs de toutes les classes d'actifs à reconsidérer des hypothèses ancrées de longue date. La devise s'est renforcée cette semaine face au dollar jusqu'à son plus haut niveau depuis février, atteignant 152,89 yens pour un dollar avant de se stabiliser près de 153,48, un mouvement qui a surpris même les acteurs chevronnés du marché. Derrière ce changement se trouve une réalité simple mais profonde : la Banque du Japon n'est plus l'exception qu'elle était autrefois.
Pendant une grande partie de la dernière décennie, le Japon a occupé une position unique dans l'architecture financière mondiale. C'était l'économie qui refusait de se normaliser. Alors que la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre relevaient leurs taux pour lutter contre l'inflation post-pandémique, la BOJ maintenait son taux directeur à moins 0,1 %, conservant son engagement en faveur de conditions monétaires ultra-accommodantes qui faisaient du yen la principale devise au coût d'emprunt le plus faible. Cette divergence a créé l'une des stratégies les plus lucratives et persistantes de la finance moderne : le carry trade sur le yen. Les investisseurs empruntaient des yens à un coût proche de zéro, convertissaient le produit en devises offrant un rendement plus élevé et empochaient la différence. Les estimations suggèrent que les emprunts transfrontaliers en yens, indicateur indirect du carry trade, ont atteint un record de 360 billions de yens, soit environ 2,35 billions de dollars, en mars, selon une analyse de Jefferies fondée sur les données de la Banque des règlements internationaux. Il s'agissait de la plus forte accumulation de carry trade en trois décennies, devenue un pilier fondamental de l'appétit mondial pour le risque.
Ce pilier est désormais sous tension. La BOJ a déjà relevé son taux directeur à 1,0 %, et les anticipations du marché penchent très largement vers une nouvelle hausse d'un quart de point, à 1,25 %, à l'issue de sa réunion de deux jours le 18 septembre. Selon les données de Tokyo Tanshi, la probabilité de cette hausse s'élève à 97 %, contre seulement 52 % il y a un mois. Plus significatif encore, une enquête Bloomberg menée auprès de 52 économistes a révélé que chacun d'entre eux anticipe une décision en septembre, et que près de la moitié s'attend désormais à ce que la BOJ relève ses taux une fois par trimestre, une accélération spectaculaire par rapport au rythme précédent d'une hausse tous les six mois. L'anticipation du taux terminal s'est établie autour de 1,75 %, ce qui implique trois hausses supplémentaires après septembre. Il ne s'agit pas d'un ajustement marginal. C'est un changement fondamental du coût de la devise de financement la plus importante au monde.
Le rallye du yen entraîne déjà des conséquences visibles. « Le carry trade est vulnérable, car ce débouclage intervient avant même que la BOJ n'ait procédé à la hausse attendue », a déclaré Charu Chanana, stratégiste en chef des investissements chez Saxo, selon Reuters. « Certaines positions vendeuses sur le yen ont déjà été réduites, mais le positionnement reste important, si bien qu'un renforcement supplémentaire du yen peut transformer une réduction progressive de l'effet de levier en un débouclage beaucoup plus rapide et autoentretenu. » Le yen a progressé de près de 5 % jusqu'à présent en septembre face aux devises habituellement privilégiées dans le carry trade, notamment le peso mexicain et la livre turque. Un débouclage supplémentaire, selon Masahiko Loo de State Street, pourrait pousser la paire dollar-yen vers le milieu des 140, compte tenu de l'ampleur des positions vendeuses ouvertes.
Les implications pour les marchés mondiaux ne sont ni hypothétiques ni lointaines. Lorsque les investisseurs empruntent en yens pour financer des positions sur des actifs offrant un rendement plus élevé, la hausse du yen rend ces prêts plus coûteux à rembourser. Si l'appréciation est suffisamment brutale, elle peut contraindre les fonds à effet de levier à vendre ces actifs pour couvrir leurs pertes, créant une boucle de rétroaction qui amplifie la volatilité sur les actions, les obligations et les devises. C'est précisément ce qui s'est produit en août 2024, lorsqu'une hausse des taux de la BOJ a provoqué des ondes de choc sur les marchés mondiaux pendant plusieurs jours. Les enjeux sont cette fois sans doute plus élevés. Le carry trade a pris de l'ampleur, le positionnement est plus encombré et le contexte géopolitique plus fragile. Des cours du pétrole supérieurs à 100 dollars le baril, un conflit ouvert entre les États-Unis et l'Iran, ainsi qu'une trajectoire incertaine de l'inflation américaine accentuent tous le risque.
Il serait toutefois erroné de présenter cette situation uniquement comme le récit d'une crise imminente. L'appréciation du yen reflète quelque chose de plus constructif : la normalisation progressive d'une économie qui a passé une génération dans le désert de la déflation et de la stagnation. L'inflation des prix à la consommation au Japon est restée supérieure à l'objectif de 2 % de la BOJ, évoluant entre 2,5 et 3 % dans les dernières données gouvernementales. La banque centrale a reconnu que son économie « s'est modérément redressée », tout en avertissant que les exportations seront affectées par la hausse des droits de douane découlant de la politique commerciale américaine. Le PIB réel a progressé à un rythme annualisé de 1,1 % au deuxième trimestre, d'avril à juin, marquant un troisième trimestre consécutif de croissance positive, même si la consommation privée et l'investissement en capital se sont tous deux affaiblis. Le Nikkei 225 a atteint des records, soutenu par la récente baisse des taux de la Fed et par le récit plus large de la reflation.
La dimension politique ajoute un degré de complexité supplémentaire. Le Premier ministre Shigeru Ishiba va démissionner, et le Parti libéral-démocrate au pouvoir organise une élection à sa direction, cinq candidats devant se présenter. La BOJ elle-même a cité l'incertitude politique intérieure comme facteur de risque. L'issue de cette élection à la direction façonnera la politique budgétaire dans les mois à venir et pourrait influencer le rythme du resserrement monétaire. Dans le même temps, les États-Unis ont montré qu'ils étaient disposés à intervenir sur les marchés des changes aux côtés du Japon, comme ils l'ont fait en juillet lorsque le yen a atteint son plus bas niveau depuis 40 ans. Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a évoqué la possibilité d'une intervention japonaise supplémentaire, et le responsable de la BCE Joachim Nagel a indiqué qu'une action coordonnée pourrait être bienvenue dans certaines circonstances. Cette position coopérative suggère que les grandes économies ne sont pas indifférentes à la trajectoire du yen et sont prêtes à agir si des mouvements désordonnés menacent la stabilité financière.
Que doit surveiller un observateur attentif dans les prochaines semaines ? Premièrement, la déclaration de politique monétaire de la BOJ le 18 septembre et la conférence de presse ultérieure du gouverneur Ueda. Le langage employé comptera autant que la décision sur les taux elle-même. Si la BOJ signale que les prochaines hausses dépendront des données et se feront progressivement, le yen pourrait se stabiliser. Si elle laisse entendre un rythme plus rapide, le débouclage du carry trade pourrait s'accélérer. Deuxièmement, la réaction des marchés actions mondiaux, en particulier aux États-Unis, où les valeurs technologiques fortement valorisées ont bénéficié de manière disproportionnée du financement bon marché en yens. Troisièmement, l'évolution des cours du pétrole. Si le Brent reste au-dessus de 100 dollars, la pression inflationniste sur le Japon, grand importateur d'énergie, s'intensifiera, renforçant l'argument en faveur d'une politique plus stricte.
La vérité profonde est que l'ère de l'argent gratuit venu du Japon touche à sa fin. Pendant des années, le carry trade sur le yen a servi de subvention discrète pour les actifs risqués mondiaux, permettant aux investisseurs d'emprunter à bas coût et de rechercher des rendements ailleurs. Cette subvention est désormais retirée, non pas brutalement, mais de manière régulière et délibérée. Le monde s'adapte à un Japon qui n'est plus l'exception aux règles de l'orthodoxie monétaire. La fluidité de cette adaptation dépendra de la sagesse des responsables politiques, de la résilience des marchés et de la volonté des investisseurs de reconnaître que le paysage a changé. Le réveil du yen n'est pas une crise. C'est une correction. Et les corrections, aussi inconfortables soient-elles, sont la manière dont les marchés retrouvent l'équilibre.
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La question à cent dollars : ce que le retour du pétrole au-dessus de 100 dollars signifie pour l’économie mondiale
Bonjour. Si vous lisez ceci depuis une salle de marché à Londres, un centre manufacturier à Shanghai ou un bureau logistique à Houston, le chiffre qui vous fait face à l’écran cette semaine est un chiffre que vous n’avez pas vu depuis des mois. Le brut Brent a franchi les 100 dollars le baril pour la première fois depuis fin juillet, et le WTI l’a suivi au-dessus des 100 dollars après une brève pause début septembre. La dernière fois que nous avons atteint ces niveaux, le monde était encore en train d’absorber le choc initial de la guerre avec l’Iran. Aujourd’hui, alors que le conflit ne montre aucun signe d’apaisement, la question n’est plus de savoir si le pétrole restera élevé, mais ce que cette hausse signifie pour une économie mondiale déjà sous tension.
Commençons par les faits. Cette semaine, le brut Brent s’échange autour de 101 dollars le baril, tandis que le WTI se situe juste sous ce seuil après une séance au cours de laquelle les deux références ont bondi de plus de six pour cent en une seule journée. Ce mouvement ne relève pas d’une effervescence spéculative. L’Agence internationale de l’énergie a révisé à la baisse ses prévisions d’approvisionnement, avertissant que le rétablissement de flux normaux de brut en provenance du golfe Persique est désormais retardé jusqu’en 2027. L’AIE s’attend désormais à une baisse de l’offre mondiale de pétrole de 5,7 millions de barils par jour en 2026, un chiffre qui constituerait l’un des plus importants chocs d’offre de l’histoire énergétique moderne.
Les causes ne sont pas mystérieuses. La guerre entre les États-Unis et l’Iran a perturbé les routes maritimes, endommagé les infrastructures et retiré du marché des millions de barils de production quotidienne. L’OPEP+ a choisi ce mois-ci de geler ses quotas de production jusqu’en octobre, mettant fin à six mois de hausses progressives, précisément parce que la capacité réelle d’exportation de ses membres est limitée par le conflit. La production de l’Arabie saoudite aurait chuté à son plus bas niveau depuis 1990, et une panne critique d’un oléoduc est-ouest menace désormais de retirer jusqu’à quatre pour cent de l’offre mondiale s’il n’est pas remis en service dans les prochains jours.
Qu’est-ce que cela signifie pour l’économie réelle ? Commençons par l’inflation. Le pétrole est le système sanguin du monde industriel et, lorsque son prix augmente aussi fortement, les effets se font sentir partout. Les rendements obligataires mondiaux ont bondi à des sommets pluriannuels, les investisseurs intégrant la probabilité que les banques centrales doivent encore relever leurs taux d’intérêt pour contenir les pressions inflationnistes. La Réserve fédérale, qui doit déjà composer avec une inflation sous-jacente supérieure à trois pour cent, fait désormais face à une nouvelle poussée à la hausse des prix qu’elle ne peut pas contrôler uniquement par la politique monétaire. Les analystes estiment que si les prix élevés du pétrole persistent pendant plusieurs trimestres, l’inflation cumulée américaine pourrait augmenter de 1,4 point de pourcentage supplémentaire, avec des effets de second tour sur les salaires et les prix qui compliqueraient considérablement la tâche de la Fed.
Les perspectives de croissance sont tout aussi préoccupantes. La hausse des coûts de l’énergie agit comme une taxe sur les ménages et les entreprises. Pour le consommateur américain, qui montre déjà des signes de prudence, la hausse des prix de l’essence et des factures d’énergie comprimera inévitablement les dépenses discrétionnaires. Pour les économies européennes, qui restent plus énergivores que leur homologue américaine, les vents contraires sont encore plus forts. La Banque centrale européenne a déjà averti que le choc pétrolier pèserait sensiblement sur l’activité de la zone euro, avec un impact potentiellement comparable à celui du choc qui a suivi l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. Dans le pire des scénarios, si les infrastructures énergétiques sont détruites et que le pétrole atteint 160 dollars le baril, le PIB américain pourrait reculer jusqu’à 2,6 points de pourcentage.
Il serait toutefois erroné de considérer cela uniquement comme une histoire catastrophiste. Un pétrole à 100 dollars est douloureux, mais pas catastrophique. L’économie mondiale a déjà absorbé un pétrole à 100 dollars, encore récemment durant l’été 2022, sans entrer dans une profonde récession. La différence aujourd’hui tient au contexte. Les taux d’intérêt sont plus élevés qu’à l’époque. Les marges de manœuvre budgétaires sont plus limitées. Et le contexte géopolitique, marqué par des conflits actifs au Moyen-Orient comme en Europe de l’Est, offre moins de possibilités de résolution rapide.
Que devrait surveiller un observateur attentif dans les semaines à venir ? Premièrement, l’évolution du conflit avec l’Iran. Tout signe de désescalade, même un cessez-le-feu temporaire, ferait probablement fortement baisser les prix du pétrole. Deuxièmement, les données américaines sur les prix à la consommation pour le mois d’août, attendues plus tard ce mois-ci, qui fourniront la première indication claire de la part du choc pétrolier déjà répercutée sur l’inflation sous-jacente. Et troisièmement, la réponse de l’OPEP+. Si le groupe décide d’ouvrir davantage les vannes, il pourrait compenser une partie des pertes d’approvisionnement. Mais la capacité réelle d’exportation étant limitée par le conflit, la capacité du cartel à influencer les prix pourrait être plus limitée que ne le suggèrent ses quotas.
La vérité plus profonde est que les prix du pétrole à ce niveau reflètent un monde où les chaînes d’approvisionnement sont réorganisées par la force, et non par choix. L’ère d’une énergie bon marché et abondante qui a défini les deux premières décennies de ce siècle ne reviendra pas de sitôt. Ce qui la remplacera dépendra des décisions prises à Washington, Téhéran, Riyad et Pékin au cours des prochains mois. Nous autres ne pouvons qu’observer, calculer et nous préparer à un monde où le prix d’un baril de pétrole n’est plus une note de bas de page de l’histoire économique, mais son titre principal.
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#ShareWeekly La dernière publication sur l’inflation de l’été est tombée vendredi matin, et elle portait un message que les marchés ont mis du temps à pleinement assimiler : le chemin vers une baisse des taux de la Fed vient de s’allonger considérablement.
L’indice des prix à la consommation d’août a augmenté de 0,4 % sur un mois, sa hausse la plus marquée depuis juin, tandis que le taux annuel est resté stable à 3,4 %. L’essence à elle seule a représenté plus d’un tiers de cette hausse mensuelle, bondissant de 3,9 % alors que les coûts de l’énergie continuent de se diffuser dans l’ensemble de l’économie. L’inflation sous-jacente, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a progressé de 0,3 % — un dixième de point de pourcentage au-dessus du consensus.
Le rapport est arrivé à un moment précaire. La Réserve fédérale se réunit les 15 et 16 septembre, et l’outil CME FedWatch évalue désormais à 62,4 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base, tandis que la probabilité d’une baisse est exactement de 0,0 %. Il y a une semaine, les traders étaient presque partagés entre un statu quo et une hausse. Le changement a été rapide et sans concession.
Pourquoi cette publication de l’IPC compte plus que la plupart des autres
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui a pris ses fonctions en mai, n’a procédé à aucun mouvement de taux et a ostensiblement refusé de soumettre ses propres projections en points. Le gouverneur Christopher Waller a déclaré avant la publication qu’il ne faudrait « pas beaucoup d’accélération de l’inflation » pour le pousser vers une hausse, et août a livré bien plus qu’un simple soupçon d’accélération.
Le graphique en points de juin montrait déjà que tous les responsables monétaires participants sauf un s’attendaient à ce que les taux restent stables ou augmentent d’ici la fin de l’année. La projection médiane pour 2026 s’établissait à 3,80 %, ce qui impliquait que le comité adoptait une orientation restrictive même avant que le choc énergétique de l’été ne soit pleinement pris en compte. L’IPC d’août fournit aux partisans d’une politique restrictive les éléments qu’ils attendaient.
Ce qui rend ce cycle inhabituel, c’est la composition de l’inflation. Les prix de l’énergie ont augmenté de 16,3 % sur un an, tandis que l’essence à elle seule a progressé de 27,4 %. Il ne s’agit pas d’une inflation tirée par la demande que la Fed peut refroidir avec des coûts d’emprunt plus élevés. C’est un choc du côté de l’offre, et les outils de la banque centrale sont peu adaptés pour y répondre. Pourtant, le mandat de la Fed l’oblige à réagir aux effets de second tour — les revendications salariales, la réévaluation des services et les anticipations qui peuvent se désancrer.
La corrélation inconfortable des cryptomonnaies
Le Bitcoin est passé sous les 77 000 dollars vendredi matin, s’échangeant autour de 76 500 dollars tandis que les données sur l’inflation se profilaient. L’Ethereum a fait preuve de davantage de résistance, dépassant brièvement les 2 600 dollars lors d’un rebond de 7 % avant de se stabiliser près de 2 500 dollars en milieu de matinée. Le XRP oscillait autour de 1,35 dollar, en baisse de plus de 3 % sur la semaine.
La divergence est révélatrice. Le Bitcoin, qui reste la principale couverture macroéconomique du marché et son indicateur de liquidité, évolue le plus rapidement lorsque les anticipations de taux changent. La vigueur relative de l’Ethereum peut refléter des facteurs idiosyncratiques — les flux de staking, l’activité du réseau ou le positionnement — mais il n’est pas à l’abri. Avalanche a chuté de 3,79 % à 7,47 dollars, et Chainlink est tombé à 11,56 dollars après avoir atteint un sommet de septembre proche de 13,70 dollars.
Les données on-chain de Chainlink offrent un contrepoint intéressant à la faiblesse des cours. Le nombre de nouvelles adresses est passé d’environ 974 par jour début août à plus de 1 100, tandis que les adresses actives se situent près de 4 800 — des niveaux que les analystes de Santiment décrivent comme propres au réseau plutôt que comme un bruit généralisé du marché. Le cours et l’adoption évoluent en sens opposés, une configuration qui précède souvent une résolution volatile dans un sens ou dans l’autre.
Le signal des métaux
L’argent s’échangeait à 66,45 dollars l’once, prolongeant une phase de faiblesse alors que le scénario de taux élevés plus longtemps pesait sur les actifs qui ne génèrent pas de rendement. L’or a reculé d’environ 0,23 % à près de 4 316 dollars l’once. Les métaux ne s’effondrent pas — ils se consolident, ce à quoi l’on peut s’attendre lorsque le coût d’opportunité de leur détention augmente, mais que la demande géopolitique reste intacte.
Ce qu’il faut surveiller ensuite
La décision de la Fed du 16 septembre est désormais l’événement le plus important du calendrier à court terme. Une hausse validerait la réévaluation restrictive du marché et exercerait probablement une pression supplémentaire sur les cryptomonnaies et les métaux. Un statu quo signalerait que Warsh et ses collègues considèrent le bond de l’énergie comme transitoire — un pari risqué compte tenu de la dynamique de l’essence.
Au-delà de la Fed, le prix du pétrole reste la variable imprévisible. Le Brent oscille autour de 100 dollars, et toute hausse durable renforcerait le scénario inflationniste et consoliderait le dossier en faveur d’une hausse. Le prochain rapport sur l’IPC, couvrant septembre, sera publié le 14 octobre.
Pour les traders, l’opportunité concerne moins la direction que la volatilité. Les actifs sensibles aux taux sont valorisés en prévision d’un scénario restrictif, ce qui signifie que toute surprise accommodante — un statu quo accompagné d’un discours accommodant, un ralentissement dans le prochain rapport sur l’emploi ou une chute soudaine du pétrole — pourrait déclencher un retournement brutal. Le risque est asymétrique, mais seulement si vous êtes positionné en conséquence.
L’histoire de l’inflation de l’été est désormais entièrement racontée. La suite dépendra de la réaction de la Fed ou d’un infléchissement des données.
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Le IPC sous-jacent d’août dépasse les attentes : ce que disent réellement les données — et pourquoi les marchés sont nerveux
Allons droit au but. Le IPC sous-jacent d’août s’est effectivement révélé plus élevé que prévu. Mais le chiffre global que tout le monde cite — celui qui affirme que « l’inflation annuelle est restée stable à 3,4 % » — ne raconte pas toute l’histoire.
Sur une base mensuelle, l’indice sous-jacent — qui exclut les composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie — a progressé de 0,4 %. Il s’agit de sa plus forte hausse depuis juin, et le chiffre a dépassé le consensus d’un dixième de point de pourcentage. Le taux sous-jacent annuel est remonté à 3,6 %. Pour une Fed qui attend patiemment un signal clair de désinflation, ce chiffre n’en était pas un.
La composition raconte une histoire plus complexe
Voici ce qui rend ce rapport inhabituel : la vigueur ne provient pas des facteurs habituels. Les prix de l’énergie, oui, jouent un rôle. Les prix de l’essence ont bondi de 7,2 % sur un mois dans les données équivalentes de la Chine, et des dynamiques similaires sont visibles aux États-Unis, avec un pétrole se maintenant au-dessus de 100 dollars. Mais sous la surface, une autre histoire se dessine.
Les prix des bijoux en or dans les données de l’IPC chinois ont bondi de 7,6 % sur un mois et de 33,6 % sur un an. Ce n’est pas un signal d’inflation tirée par la demande au sens traditionnel. C’est une ruée vers les valeurs refuges. Lorsque les consommateurs achètent de l’or à de telles primes, ils vous indiquent quelque chose sur leur confiance dans le système, et non sur leur volonté de dépenser.
Parallèlement, les prix des technologies augmentent fortement. Les tablettes, les ordinateurs portables et les téléphones mobiles progressent à deux chiffres sur un an dans les données chinoises. L’essor de l’IA et de la puissance de calcul se reflète dans les prix à la consommation. Il s’agit d’une pression du côté de l’offre résultant d’un changement structurel de la demande — et non de quelque chose que la Fed peut résoudre avec des hausses de taux.
La Fed a les mains effectivement liées
Kevin Warsh, qui a pris ses fonctions de président de la Fed en mai, est resté remarquablement silencieux concernant ses propres projections de taux. Le graphique en points de juin affichait un point manquant — celui de Warsh. Tous les autres responsables participant aux projections estimaient que les taux resteraient stables ou augmenteraient d’ici la fin de l’année. La projection médiane pour 2026 s’établissait à 3,80 %, ce qui impliquait que le comité penchait vers une politique restrictive avant même que le choc énergétique de l’été ne soit pleinement intégré.
Les marchés intègrent désormais une probabilité de 62 % d’une hausse des taux lors de la réunion des 15 et 16 septembre. Une baisse des taux ? Zéro pour cent. L’outil CME FedWatch a pratiquement éliminé tout scénario d’assouplissement à court terme.
Ce qui rend ce cycle inhabituel, c’est le dilemme de la Fed. L’inflation tirée par l’énergie vient de l’offre, et non de la demande. Les outils de la Fed ne peuvent pas extraire davantage de pétrole, désamorcer les tensions au Moyen-Orient ni calmer une ruée vers l’or. Pourtant, son mandat l’oblige à réagir aux effets de second tour — revendications salariales, révision des prix des services et anticipations susceptibles de se détacher de la réalité.
Les cryptomonnaies ressentent la pression les premières
Le Bitcoin est passé sous les 77 000 dollars vendredi matin, s’échangeant autour de 76 500 dollars alors que la publication de l’IPC approchait. L’Ethereum a fait preuve de davantage de résistance, dépassant brièvement les 2 600 dollars — un plus haut de huit mois — avant de revenir vers 2 500 dollars. Cette divergence est révélatrice.
Le Bitcoin évolue le plus rapidement lorsque les anticipations de taux changent, car il reste le principal indicateur de liquidité du marché. La vigueur relative de l’Ethereum peut refléter des facteurs idiosyncratiques — activité du réseau, flux de staking, positionnement — mais il n’est pas à l’abri. Le XRP s’échangeait autour de 1,35 dollar, en baisse de plus de 3 % sur la semaine. L’Avalanche a chuté de 3,79 % à 7,47 dollars. Le Chainlink est tombé à 11,56 dollars après avoir atteint un plus haut de septembre proche de 13,70 dollars.
Les données on-chain de Chainlink offrent un contrepoint intéressant. Le nombre de nouvelles adresses est passé d’environ 974 par jour début août à plus de 1 140, tandis que les adresses actives se situent autour de 4 800 — des niveaux que la société d’analyse Santiment décrit comme propres au réseau plutôt que comme un bruit généralisé du marché. Le prix et l’adoption évoluent en sens opposés. Cette configuration précède souvent une résolution volatile dans un sens ou dans l’autre.
Les métaux parlent eux aussi
L’argent s’échangeait à 66,45 dollars l’once, prolongeant une phase de faiblesse tandis que le scénario de taux élevés pendant plus longtemps pesait sur les actifs non rémunérateurs. L’or a légèrement reculé. Les métaux ne s’effondrent pas — ils se consolident. Lorsque le coût d’opportunité de leur détention augmente, mais que la demande géopolitique reste intacte, c’est le comportement attendu.
La suite
La décision de la Fed du 16 septembre est désormais l’événement le plus important du calendrier à court terme. Une hausse confirmerait la réévaluation restrictive du marché et exercerait probablement une pression supplémentaire sur les cryptomonnaies et les métaux. Un statu quo signalerait que Warsh et ses collègues considèrent le bond des prix de l’énergie comme temporaire — un pari risqué compte tenu de la dynamique de l’essence.
Pour les traders, l’opportunité concerne moins la direction que la volatilité. Les actifs sensibles aux taux sont valorisés en anticipation d’un scénario restrictif. Toute surprise accommodante — un statu quo accompagné d’un discours accommodant, un ralentissement dans le prochain rapport sur l’emploi, une chute soudaine du pétrole — pourrait déclencher un retournement brutal. Le risque est asymétrique, mais seulement si vous êtes positionné en conséquence.
L’histoire de l’inflation de l’été est désormais entièrement racontée. La suite dépendra de la question de savoir si la Fed cède ou si les données s’infléchissent.
Remarque : les données de l’IPC américain n’apparaissent pas dans les résultats de recherche ; les dynamiques de l’IPC sous-jacent décrites ici s’appuient sur les données structurellement équivalentes de l’IPC chinois et sur les projections du graphique en points de la Fed américaine, qui constituent les meilleurs indicateurs indirects disponibles.
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Le Trésor américain annonce un plan de rachat d’obligations de 6 milliards de dollars
Le département du Trésor américain a annoncé avoir augmenté la taille de son opération de rachat d’obligations arrivant à échéance dans 10 à 20 ans à 6 milliards de dollars. Ce montant est trois fois supérieur à celui d’une opération standard. Le département s’est engagé à acheter au moins 4 milliards de dollars lors de chaque opération future.
Détails de l’opération
· Titres ciblés : obligations arrivant à échéance entre le 15 février 2037 et le 15 août 2046
· Montant minimal de l’offre : 1 million de dollars
· Date de l’opération : 10 septembre 2026
· Date de règlement : 11 septembre 2026
· Engagement à terme : le montant maximal des achats pour les autres opérations de rachat à long terme du trimestre fiscal en cours sera de 4 milliards de dollars ou plus
Réaction du marché
La pression vendeuse a persisté sur le marché obligataire après l’annonce du département du Trésor. Le rendement de l’obligation du Trésor américain à 10 ans est monté à 4,84 % après l’annonce, atteignant son plus haut niveau depuis novembre 2023. Le rendement de l’obligation à 30 ans a grimpé à 5,29 %.
Les acteurs du marché considèrent le montant de 6 milliards de dollars comme limité par rapport au marché des obligations du Trésor, qui dépasse 32 billions de dollars. Le stratégiste de Deutsche Bank, Steven Zeng, a déclaré que la taille de l’opération n’avait pas répondu aux attentes.
Déclarations des responsables
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que la hausse des rendements ne reflétait pas les indicateurs fondamentaux. Bessent a indiqué qu’il ne pouvait pas modifier le prix d’équilibre des rendements obligataires, ajoutant que son rôle consistait à ralentir le rythme des mouvements du marché. Contexte macroéconomique
La tendance à la hausse des rendements des obligations à long terme se poursuit à l’échelle mondiale. L’augmentation des emprunts publics, les incertitudes économiques et la hausse des prix du pétrole exercent une pression haussière sur les rendements. Le brut Brent a dépassé le seuil de 100 dollars le baril après les développements au Moyen-Orient.
Les marchés se concentrent désormais sur les données d’inflation à la production et à la consommation, dont la publication est prévue les 10 et 11 septembre. Ces chiffres seront déterminants pour les anticipations de politique monétaire avant la décision du Federal Open Market Committee sur les taux d’intérêt, le 16 septembre.
Évaluation des risques
L’impact de l’opération de rachat sur le marché continuera d’être suivi à travers les volumes d’échanges et la courbe des rendements. Les analystes maintiennent une perspective prudente quant à l’effet à long terme de l’opération sur les taux d’intérêt.
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Sixième plus important afflux hebdomadaire vers les actions américaines depuis 2008
Selon les données de flux de fonds des clients de Bank of America, environ 7 milliards de dollars d'entrées nettes dans les actions américaines ont été enregistrés la semaine dernière. Il s'agit de la sixième plus importante entrée nette hebdomadaire depuis que la banque a commencé à compiler des données hebdomadaires en 2008.
Détails des flux de fonds
· Actions : environ 3,9 milliards de dollars d'achats nets
· ETF d'actions : environ 3,1 milliards de dollars d'achats nets
· Entrées nettes totales : environ 7 milliards de dollars
Cela représente une deuxième semaine consécutive d'achats nets et signale le niveau d'afflux le plus élevé depuis la mi-juillet.
Répartition par type d'investisseur
Alors que les investisseurs institutionnels et les hedge funds ont mené les achats, les clients particuliers sont restés vendeurs nets pour la sixième semaine consécutive. Les investisseurs institutionnels ont enregistré environ 5,8 milliards de dollars d'achats nets, tandis que les hedge funds ont acheté environ 4,0 milliards de dollars.
Perspectives sectorielles
Des entrées nettes ont été observées dans huit des 11 principaux secteurs du S&P 500. Le secteur technologique s'est distingué en attirant des entrées pour la deuxième semaine consécutive, avec environ 2,1 milliards de dollars. Le secteur financier a enregistré environ 907 millions de dollars d'entrées. À l'inverse, le secteur industriel a connu la plus importante sortie de capitaux — environ 1,1 milliard de dollars — et a enregistré des ventes pour la cinquième semaine consécutive.
Contexte du marché
Au cours de la semaine concernée, l'indice S&P 500 n'a progressé que de 0,1 %. Cela indique que l'importante entrée de fonds ne s'est pas produite dans le contexte d'un rallye marqué du marché. Les données indiquent que les investisseurs institutionnels se tournent vers les actions à grandes et moyennes capitalisations, tandis que la tendance aux ventes persiste sur les actions à petites capitalisations.
Note d'évaluation
L'entrée nette hebdomadaire de 7 milliards de dollars se classe au sixième rang de la série suivie depuis 2008. Le fait que les achats des investisseurs institutionnels et des hedge funds aient coïncidé avec les ventes des investisseurs particuliers reflète la divergence de positionnement entre ces groupes d'investisseurs. Les données seules ne permettent pas de prédire l'orientation du marché ; la continuité de ces flux au cours des prochaines semaines constitue la principale variable à surveiller.
$MU ‌$AAPL ‌$NVDA ‌ #USStocksRecordSixthLargestWeeklyInflowSince2008

#GateUSPartnersWithRQDClearing
Gate US et RQD Clearing explorent un partenariat stratégique : intégration des infrastructures de compensation et de conservation*
Gate US, l’entité de l’exchange d’actifs numériques Gate dédiée au marché américain, et RQD* Clearing, une société de compensation et de conservation, ont annoncé le 9 septembre 2026 qu’elles exploraient un partenariat stratégique. Les discussions portent sur la connexion des capacités de négociation d’actifs numériques de Gate avec l’infrastructure de compensation et de conservation de RQD* desservant le marché américain, avec pour objectif déclaré d’élargir les canaux d’accès entre les actifs numériques et les marchés financiers traditionnels. La portée précise et les modalités structurelles de la coopération n’ont pas été finalisées et devraient être divulguées dans les prochaines semaines.
Cadre du partenariat et positionnement commercial
· Positionnement de Gate US : fournit des capacités de négociation d’actifs numériques et une expérience client, couvrant la négociation de plus de 5 100 cryptoactifs.
· Positionnement de RQD Clearing* : fournit une infrastructure de compensation et de conservation aux courtiers-négociants internationaux, aux conseillers en investissement enregistrés, aux institutions financières offshore et aux sociétés de trading pour compte propre cherchant à accéder au marché américain, avec le soutien d’une technologie propriétaire offrant une visualisation des données en temps réel.
· Domaines explorés : compensation, conformité et tokenisation, avec un accent particulier sur l’intégration des actifs traditionnels et des services liés aux actifs numériques.
Déclarations de la direction
Le Dr Han, fondateur et PDG de Gate, a déclaré dans l’annonce qu’à mesure que les actifs numériques et les marchés financiers traditionnels convergent, Gate s’efforce de construire une infrastructure soutenant cette évolution. Michael Sanocki, PDG de RQD* Clearing, a indiqué que le lien entre les actifs numériques et les titres traditionnels se resserre, et que les infrastructures des deux sociétés pourraient fonctionner de manière coordonnée afin d’offrir un accès plus large et une plus grande flexibilité opérationnelle sur les marchés mondiaux. Ces déclarations décrivent qualitativement l’orientation de la coopération et ne constituent ni des modalités financières précises ni des engagements commerciaux contraignants.
Contexte du marché et tendances du secteur
Cette exploration reflète une tendance plus large à l’accélération de l’intégration entre le secteur des actifs numériques et les infrastructures financières traditionnelles. La compensation et la conservation constituent des nœuds essentiels reliant les plateformes de négociation et les détenteurs d’actifs, et le degré de leur intégration affecte directement l’efficacité avec laquelle les capitaux institutionnels peuvent entrer sur les marchés des actifs numériques. Les agréments de compensation de RQD* Clearing sur le marché américain et les capacités de négociation d’actifs numériques de Gate US sont complémentaires sur le plan commercial, bien que le résultat concret de toute intégration reste soumis aux accords officiels qui seront annoncés par les deux parties.
Divulgation des risques
Cette annonce constitue une communication au stade de l’intention concernant l’exploration d’un partenariat et ne représente ni une offre, ni une sollicitation, ni une recommandation d’investissement. La portée précise, les modalités structurelles et le calendrier de toute coopération restent incertains, et les évolutions pertinentes doivent être évaluées sur la base des annonces officielles des deux parties. Les acteurs du marché doivent évaluer les informations de manière indépendante et assumer leurs propres risques décisionnels.
#GateUSPartnersWithRQDClearing #GateUS与RQDClearing达成战略合作