JamesL0111

Un baleine en chaîne qui détient de l'Ethereum depuis 8 ans a déversé 17 598 ETH au cours de la dernière heure, récupérant 27,245 millions d'USDS, avec un prix de vente moyen d'environ 1 548 dollars ; le coût de ces ETH est d'environ 829 dollars, réalisant un bénéfice comptable d'environ 12,65 millions de dollars. Cette vente représente environ 46,8 % de sa position initiale de 37 602 ETH, il ne s'agit pas d'une liquidation totale, mais d'une réduction programmée pour réaliser des bénéfices.

Dans le meilleur des cas : si Bitcoin monte en flèche, le cours de MSTR remonte, le rendement de STRC attire à nouveau les acheteurs, et tout le volant d'inertie se remet à tourner à toute vitesse. Mais si une architecture doit compter sur la dilution des actions, l'augmentation des dividendes ou la vente de Bitcoin pour maintenir la confiance des investisseurs, alors elle a en réalité perdu son éclat passé.
Dans le pire des cas : Strategy a bien gagné du temps en émettant de nouvelles actions et en achetant davantage de Bitcoin, mais la facture des dividendes s'accumule avec des intérêts comp

Strategy dispose encore de liquidités, peut toujours émettre de nouvelles actions ou augmenter le dividende de STRC, et Bitcoin a encore une chance de rebondir. Donc, cette machine n'est pas encore complètement hors d'usage aujourd'hui.
Mais la route devant est clairement de plus en plus sombre. En regardant en arrière la série d'opérations depuis fin mai : rachat de dettes, vente symbolique, émission de nouvelles actions, achat continu de Bitcoin, alors que STRC continuait de baisser. Tous ces signes indiquent que cette structure a épuisé les moyens de faire face facilement à la crise.

Vendre du Bitcoin maintenant transformerait les pertes latentes en pertes réelles. CryptoQuant estime que Strategy se trouve actuellement dans une situation de pertes latentes d'environ 10,6 milliards de dollars sur les Bitcoins achetés entre 2024 et 2026. Si l'on continue à détenir, ces pertes restent théoriques ; mais si l'on vend aux niveaux de prix actuels, les pertes seront définitivement verrouillées. Cependant, cette solution la plus nette est précisément l'action qui confirme le plus la panique du marché.

Strategy a déjà flirté avec ce bord dangereux.
Le 1er juin, la société a annoncé qu'elle n'avait vendu que 32 bitcoins (d'une valeur d'environ 2,5 millions de dollars), ce qui ne représente qu'une infime fraction par rapport à son portefeuille total de plus de 840 000 bitcoins.
Mais depuis lors, le cours de l'action MSTR a chuté d'environ 38 %.
Les investisseurs acceptent de détenir MSTR précisément parce que la société ne vend presque jamais ses actifs.
Cela était censé être un pari à long terme avec effet de levier, consistant à thésauriser indéfiniment les bitcoins dans le coffre.

Vendre des Bitcoins peut rapidement reconstituer les réserves de liquidités. Strategy peut utiliser cet argent pour payer des dividendes, et même racheter des STRC en dessous du pair, rachetant des créances d'une valeur de 100 dollars pour environ 82 dollars. Du point de vue des seuls états financiers, cela est très raisonnable. La société d'analyse CryptoQuant indique que pour rétablir un cycle de rotation des fonds de 24 mois, Strategy a besoin d'environ 2,8 milliards de dollars, soit environ 1,4 milliard de dollars de plus que ses réserves actuelles.
Cependant, cela signifie qu'il faut vend

La croissance de la DeFi est entravée : la valeur totale verrouillée (TVL) se maintient actuellement autour de 140 milliards de dollars, un niveau similaire à celui du début de l'année, bien en deçà des prévisions optimistes de l'entreprise qui tablaient sur 300 milliards de dollars. Les failles de sécurité et les incidents de piratage constituent les principaux obstacles à l'afflux de capitaux.
Les couches 2 sont très concentrées : les fonds des réseaux de couche 2 d'Ethereum affichent une forte concentration, avec les trois géants Base, Arbitrum et Optimism représentant jusqu'à 83 % du TVL D

Cette baisse d'échelle est principalement due aux fluctuations des prix, et non à des rachats massifs de la part des institutions. Même si les ETF spot américains sur le Bitcoin ont enregistré des sorties nettes d'environ 3 milliards de dollars, la proportion réelle d'allocation en BTC sous-jacent reste très proche des sommets du cycle. De plus, l'appétit des institutions pour les nouveaux produits ne faiblit pas, par exemple, l'ETF lié à Hyperliquid a réussi à attirer environ 150 millions de dollars de flux entrants dès son premier mois de cotation.

Les actifs des ETP cryptographiques atteignent 140 milliards de dollars, les institutions maintiennent une allocation prudente
En examinant les flux de capitaux institutionnels, le rapport montre qu'en mai 2026, les actifs sous gestion (AUM) des produits négociés en bourse (ETP) de crypto-monnaies dans le monde s'élèvent à environ 140 milliards de dollars, avec une baisse d'environ 15 % au cours de l'année. La quantité totale de positions est d'environ 1,25 million de BTC, soit environ 8 % de moins que le précédent sommet historique.

21Shares souligne particulièrement que le Bitcoin reste stable au-dessus du niveau de support de 54,000 $, qui est la base de coût moyen des investisseurs (Aggregate cost basis), et qu'il n'y a pas eu de capitulation totale (Capitulation) comme on le voit souvent dans les précédents marchés baissiers. Le rapport interprète de manière optimiste : « C'est un signe que le marché est plus mature et que les flux de liquidités sont plus stables. »

21Shares maintient toujours son point de vue haussier, s'attendant à ce que le Bitcoin retrouve le scénario de base de 100 000 dollars d'ici la fin de l'année.
Le comportement après le halving est familier, le marché n'a pas connu de « vente de capitulation ».
Concernant la récente correction des prix, le rapport indique que la tendance actuelle du Bitcoin « semble toujours familière » et correspond étroitement au schéma de fluctuation historiquement observé après le halving. Il est à noter que l'ampleur de ce repli est bien inférieure aux chutes de plus de 80 % des cycles précédents.

Selon l'expérience passée, le Bitcoin n'a connu que 3 « croisements de la mort » jusqu'à présent, et à chaque fois que ce croisement s'est produit, c'était précisément près du creux du marché, annonçant non seulement la fin de la tendance baissière, mais aussi le début d'une tendance haussière qui a duré plusieurs années par la suite. Par conséquent, le signal de croisement à venir pourrait plutôt signifier que : le Bitcoin n'est pas loin du fond de ce cycle baissier.

La moyenne mobile sur 50 semaines de Bitcoin (50-week SMA) est sur le point de passer en dessous de la moyenne mobile sur 100 semaines (100-week SMA).
Les moyennes mobiles à court terme sont généralement considérées comme étant plus représentatives du sentiment du marché récent, donc lorsque la moyenne mobile sur 50 semaines passe en dessous de celle sur 100 semaines, cela forme ce qu'on appelle une « croix de la mort (Bear cross) ».
Selon la tendance actuelle, cela pourrait se produire dès la semaine prochaine au plus tôt.

Bien que le marché soit récemment enveloppé d'une atmosphère de précaution, les investisseurs craignent la direction de la politique de la Réserve fédérale américaine (Fed), la hausse des rendements obligataires américains, ainsi que les risques liés à la stratégie, ce qui continue de freiner la confiance du marché, mais un signal technique apparemment baissier, qui a en réalité plusieurs fois indiqué un rebond du marché, apparaît discrètement.

Le marché des cryptomonnaies a récemment montré une tendance faible, et la plus grande inquiétude des investisseurs est de savoir « combien de profondeur le Bitcoin pourrait encore perdre ». Si l’on considère un « indicateur inverse » historiquement très précis, la réponse pourrait être : l’espace de baisse est désormais assez limité.

Du 16 au 17 juin, la réunion du FOMC. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a présidé la prise de décision pour la première fois, maintenant la fourchette de taux d’intérêt à 3,50 % - 3,75 %, mais a fortement révisé à la hausse le chemin de l’inflation et des taux sur le graphique en points, avec 9 membres anticipant au moins une hausse d’un quart de point d’ici la fin de l’année, le marché commençant à réévaluer « une hausse plutôt qu’une baisse des taux », ce qui a exercé une pression sur les actifs risqués.
Les données sur l’inflation ne sont pas non plus favorables. L’I

Palmer indique que « considérer que l'efficacité du moteur de financement par actions privilégiées de Strategy diminue, et penser que le modèle commercial global de l'entreprise a échoué, sont deux choses très différentes. Certains critiques confondent cependant ces deux points. »
En achetant du Bitcoin la semaine dernière, Strategy a également vendu 2 714 839 actions ordinaires, levant environ 335,5 millions de dollars.

Lorsque le prix de l'action STRC reste au niveau ou au-dessus de son objectif de 100 dollars, la stratégie peut facilement lever des fonds en émettant de nouvelles actions et continuer à acheter plus de bitcoins. En revanche, si STRC chute nettement en dessous de ce niveau, l'efficacité de ce mécanisme de financement diminue, ce qui entraîne un ralentissement de la vitesse à laquelle la société achète des cryptomonnaies.

La stratégie n'a vendu du Bitcoin que deux fois jusqu'à présent.
La première vente stratégique a eu lieu fin mai de cette année, rompant avec la philosophie de longue date du président Michael Saylor selon laquelle il ne vendrait « jamais ».
L'autre a eu lieu en 2022, principalement pour des raisons fiscales.