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Dans moins de 12 heures, le feuilleton financier le plus marquant du mois, « la Fed va-t-elle relever ses taux ou non ? », tirera sa révérence. Le marché anticipe actuellement un scénario extrêmement hawkish : les données de CME FedWatch montrent que la probabilité d’une hausse de 25 points de base des taux de la Fed lors de cette réunion approche les 90 %. Les données d’août, avec un IPC américain en hausse de 3,4 % sur un an et un IPC sous-jacent en hausse de 0,3 % sur un mois, ont totalement ravivé la panique liée à une hausse des taux. Mais Xiao Caishen estime que cette hausse ce soir n’est pas gravée dans le marbre et que des variables subsistent :

De quoi dépend la décision de relever les taux ou non ?

Le marché actuel s’ancre entièrement sur le raffermissement de l’inflation, tout en négligeant le double objectif de la politique monétaire de la Fed : stabilité des prix et reprise de l’emploi. De plus, la Fed privilégie traditionnellement « l’observation avec retard et l’action prudente » et ne changera pas aveuglément de cap en réaction aux données d’inflation d’un seul mois.

1. L’inflation connaît un rebond structurel, et non un rebond tendanciel

Les données de l’IPC d’août semblent dépasser les attentes, mais leur analyse détaillée ne révèle aucune pression inflationniste durable. Le rebond actuel de l’inflation est principalement dû aux perturbations des prix du pétrole et des services à court terme. Il s’agit d’une hausse ponctuelle en forme de poussée, et non d’une remontée généralisée de l’inflation provoquée par une surchauffe de l’économie.

Les principaux postes de pression de l’inflation sous-jacente — logement et véhicules d’occasion — continuent de se modérer, et la tendance au reflux de l’inflation à moyen et long terme ne s’est pas inversée. La Fed fonde ses décisions sur la tendance de l’inflation sur 3 à 6 mois, et non sur les données d’un seul mois. Le rebond mensuel ne suffit pas à réfuter la logique du cycle de baisse des taux engagée précédemment. La Fed devrait probablement choisir « d’observer et de vérifier », afin d’éviter un resserrement excessif qui étoufferait l’économie.

2. Les inquiétudes concernant le ralentissement de l’économie américaine s’accentuent, et une hausse prématurée des taux comporte un risque d’atterrissage brutal

L’économie américaine présente actuellement une nette « divergence des données » : l’inflation rebondit légèrement, mais la dynamique de l’économie réelle continue de s’affaiblir. Les effets bénéfiques des mesures de relance budgétaire du premier semestre s’estompent progressivement, les conditions financières continuent de se resserrer, les coûts de financement des entreprises restent élevés, tandis que la consommation et l’industrie manufacturière montrent des signes de faiblesse à la marge et que les signaux de refroidissement du marché de l’emploi se multiplient.

Dans un contexte de faiblesse économique, une hausse forcée de 25 points de base accentuerait la pression sur le financement de l’économie réelle, aggraverait les difficultés de rentabilité des entreprises et augmenterait fortement le risque d’un atterrissage brutal. Pour la Fed, la priorité accordée au soutien de la croissance est en train d’augmenter ; il n’est pas nécessaire de sacrifier la résilience de l’économie pour une poussée d’inflation à court terme.

Comment les marchés évolueront-ils après ce soir ?

Scénario 1 : hausse des taux de 25 points de base comme prévu (anticipation de référence du marché, probabilité de 90 %)

Ce scénario est déjà largement intégré par le marché. Sa logique centrale est celle d’une mauvaise nouvelle déjà actée et entièrement absorbée, sans choc dépassant les attentes.

1. Évolution du marché des cryptomonnaies

À court terme, le marché pourrait continuer à subir une légère pression et à évoluer dans une phase de consolidation avant l’annonce. Au moment de la hausse des taux, une « dernière baisse » rapide pourrait se produire, mais son ampleur serait extrêmement limitée.

À moyen et long terme : comme 90 % des anticipations sont déjà intégrées dans les cours, la mauvaise nouvelle sera totalement dissipée après la hausse des taux, et le marché des cryptomonnaies entamera un rebond de reprise. Le sentiment à l’égard des actifs risqués s’améliorera, et BTC et ETH mettront fin à leur récente tendance baissière en dents de scie pour amorcer une reprise dans leur fourchette ; les valeurs liées aux thèmes des cryptomonnaies, comme l’IA et le stockage, offriront une plus grande élasticité et rebondiront davantage que les principales cryptomonnaies.

Logique centrale : le principal facteur de la correction actuelle du marché des cryptomonnaies est le renforcement des anticipations de hausse des taux. Une fois cette hausse actée, le principal facteur macroéconomique négatif qui pesait sur le marché disparaîtra, et les capitaux reviendront rapidement vers les actifs risqués.

2. Évolution du marché actions américain

À court terme, le marché consolidera la mauvaise nouvelle, tandis que les valeurs technologiques et le secteur des semi-conducteurs subiront une légère pression. Après l’annonce, le marché se concentrera sur la question de savoir si « la hausse des taux est une mesure ponctuelle ». Si Powell adopte un ton dovish et insiste sur « une hausse unique, suivie d’une période d’observation », les trois principaux indices américains rebondiront rapidement. Les valeurs à forte croissance dans les semi-conducteurs liés à l’IA et les puces mémoire — SK Hynix, SanDisk et NVIDIA — entameront une reprise.

S’il adopte un ton hawkish et laisse entendre que les hausses se poursuivront, les actions américaines resteront faibles et évolueront en dents de scie, tandis que la pression sur les valeurs de croissance persistera. Toutefois, au vu des fondamentaux actuels de l’économie, Powell devrait probablement envoyer un signal de prudence et d’observation, ce qui limiterait la persistance des mauvaises nouvelles.

Scénario 2 : maintien des taux inchangés (cygne noir à l’inverse, probabilité de 10 %, surprise très favorable)

Ce scénario n’est pas suffisamment intégré dans les cours et constituerait une évolution dépassant les attentes. Il s’agirait d’une excellente nouvelle majeure qui inverserait complètement le sentiment actuellement baissier du marché.

1. Évolution du marché des cryptomonnaies

Le marché connaîtrait une forte hausse impulsive, franchirait directement sa récente fourchette de consolidation et amorcerait un rebond de courte période.

Les principales cryptomonnaies BTC et ETH grimperaient rapidement et s’installeraient au-dessus de leurs niveaux de résistance à court terme. Les cryptomonnaies liées à différents secteurs connaîtraient une envolée collective, les secteurs du calcul lié à l’IA et du stockage prenant la tête du marché. Les capitaux jusque-là contenus par les anticipations de hausse des taux reviendraient massivement, le sentiment du marché passerait de la panique à l’euphorie et l’effet de richesse à court terme se redresserait pleinement.

À moyen et long terme, l’absence de hausse des taux inverserait complètement les anticipations de liquidité macroéconomique et confirmerait que la fenêtre d’assouplissement de la politique monétaire n’est pas encore refermée, offrant un soutien abondant en liquidités au marché structurel des cryptomonnaies au quatrième trimestre.

2. Évolution du marché actions américain

Les actions américaines connaîtraient un rebond unidirectionnel, les valeurs de croissance prenant la tête du marché. Les semi-conducteurs liés à l’IA, les puces mémoire et les leaders technologiques bondiraient fortement. Les valeurs qui avaient corrigé en raison des anticipations de hausse des taux, notamment SK Hynix (actions coréennes), SanDisk et les valeurs technologiques américaines, entameraient une reprise de leurs valorisations.

Parallèlement, l’indice du dollar reculerait rapidement et les rendements des obligations américaines baisseraient, favorisant davantage l’expansion des valorisations des actifs risqués. La correction à court terme des actions américaines prendrait fin et le marché renouerait avec une tendance haussière en dents de scie.

Xiao Caishen n’a qu’une phrase essentielle à retenir : ne vendez pas aveuglément à découvert

Alors que le monde entier s’attend à une hausse des taux ce soir et que la mauvaise nouvelle est imminente, vous voyez le Bitcoin tomber à 75 mille et vous paniquez complètement ? Mais Xiao Caishen tient à dire qu’il ne faut jamais suivre aveuglément la pensée collective ni répéter l’opinion générale. Le marché a déjà intégré une partie des mauvaises nouvelles et, même si les taux sont relevés ce soir, l’ampleur de la baisse restera très limitée. Alors, ce soir, retirez votre doigt de la touche de vente à découvert !