Ce que le marché réévalue véritablement ne concerne pas seulement le Bitcoin et les altcoins après l’échec du vote de procédure sur le CLARITY Act.

Cela affecte le calendrier réglementaire de l’ensemble du système financier on-chain américain.

La première couche d’impact concerne la crypto.

Le marché s’était initialement positionné en anticipant que la clarté réglementaire deviendrait progressivement une réalité.

Après le blocage du vote de procédure, le cycle à court terme revient à :

Calendrier réglementaire retardé
→ La prime de risque augmente
→ Les capitaux à effet de levier se retirent
→ BTC et ETH se désendettent en premier
→ Les altcoins subissent une pression accrue sur leur liquidité.

La chute rapide d’ETH, d’environ 2 470 à 2 387 à l’instant, n’est donc pas difficile à comprendre.

Le marché élimine toujours l’effet de levier en premier.

La deuxième couche d’impact concerne les exchanges et les entreprises financières liées aux cryptomonnaies.

COIN, HOOD et les entreprises liées aux stablecoins, à la conservation et à la titrisation on-chain bénéficiaient toutes d’une prime de valorisation liée à la « clarté réglementaire ».

Le blocage du projet de loi signifie :

Les entreprises peuvent continuer à se développer.
Mais la prime réglementaire déjà intégrée dans les cours par le marché doit de nouveau être revue à la baisse.

La troisième couche est la plus facile à négliger.

Le rythme d’adoption des stablecoins, des RWA, des actions américaines on-chain et du passage de la finance traditionnelle on-chain sera également affecté.

Car ce que le CLARITY Act résout véritablement, ce n’est pas « la question de savoir si le trading de cryptomonnaies est autorisé ».

C’est qui les régule.
Ce qui constitue une valeur mobilière.
Ce qui constitue une matière première.
Les règles auxquelles les plateformes de trading sont soumises.
La manière dont les institutions financières traditionnelles entrent dans la crypto.

Pour chaque jour supplémentaire avant que les règles ne soient clarifiées, le coût institutionnel d’entrée des grands capitaux sur le marché on-chain augmente d’un jour.

Mais n’interprétez pas cela ainsi :

Le CLARITY Act a échoué
=
Les États-Unis ont abandonné la crypto.

Ce sont deux choses complètement différentes.

Après le blocage de la voie parlementaire, le marché cherchera immédiatement une deuxième voie :

SEC
+
CFTC
+
Département du Trésor
+
Réglementation administrative

pour continuer à faire avancer l’élaboration des règles.

Ce qui mérite véritablement d’être tradé maintenant, ce n’est donc pas « le projet de loi a échoué = la crypto est finie ».

Mais plutôt que la certitude réglementaire est passée de :

Mise en œuvre rapide

à :

Mise en œuvre retardée.

C’est aussi pourquoi je pense que la réaction du prix après 2 387 est plus importante que le « vote ayant échoué » lui-même.

Si, après la matérialisation d’un catalyseur négatif aussi important sur le plan politique :

BTC ne marque pas un nouveau plus bas.
ETH tient 2 387.
Les achats au comptant se poursuivent.
Les ETF n’enregistrent pas de sorties significatives.

Alors cela signifie que le marché a déjà intégré les pires anticipations.

À l’inverse, si :

2 387 est de nouveau franchi à la baisse
+
Les ETF enregistrent des sorties nettes manifestes
+
Les marchés au comptant continuent de vendre activement
+
L’OI se reconstitue

alors il ne s’agit pas simplement d’une mèche destinée à purger l’effet de levier.

Ce que le vote d’aujourd’hui nous indique véritablement, ce n’est pas que la crypto a échoué.

Mais plutôt que le point d’aboutissement de la finance on-chain américaine n’a pas changé.

C’est simplement que la route pour l’atteindre est redevenue plus sinueuse.

— Groupe Big Shark Whale-Hunting